交易概述 - 天龙股份拟以合计23,184.3663万元现金收购苏州豪米波技术有限公司54.8666%股权，交易完成后苏州豪米波将成为公司控股子公司并纳入合并报表范围 [2] - 交易分为两部分：以13,184.3663万元现金受让7家主体合计持有的苏州豪米波32.2998%股权；同时以10,000万元现金对苏州豪米波进行增资，认购新增注册资本760.7985万元，获得增资后33.3333%股权 [2] - 两项交易同步实施，构成一揽子交易，核心目的为收购苏州豪米波控股权 [2] 标的公司情况 - 苏州豪米波成立于2016年，专注于4D毫米波雷达、UWB传感器、相机融合技术等智能感知领域，为汽车厂提供ADAS及无人立体交通控制系统解决方案 [3] - 标的公司已切入奇瑞、广汽丰田、江淮等主机厂供应链 [3] - 财务数据显示，2024年实现营业收入869.56万元，净亏损5921.08万元；2025年1-9月营业收入增长至3379.45万元，净亏损收窄至4358.69万元，目前仍处于亏损状态，主要系研发投入较大所致 [3] - 以2025年9月30日为评估基准日，苏州豪米波股东全部权益评估价值为3.547亿元，交易定价以此为基础协商确定，投前估值略低于评估价 [3] 战略协同与整合 - 本次交易符合公司向硬科技发展的战略规划，顺应汽车产业智能化趋势 [4] - 业务协同：天龙股份的精密制造能力可赋能苏州豪米波产品量产，苏州豪米波的智能感知技术能推动公司产业升级 [4] - 渠道协同：天龙股份可借助苏州豪米波直接触达主机厂采购需求，苏州豪米波则能通过天龙股份的国际供应商体系拓展海外市场 [4] - 通过本次交易，公司将从汽车零组件供应向智能感知部件集成延伸，切入智能驾驶、低空飞行等多领域赛道，打造第二增长曲线 [4] 交易条款与治理安排 - 交易包含业绩对赌条款：苏州豪米波创始股东承诺2026-2029年累计实现营业收入12亿元、累计净利润0.48亿元，以四年累计数据考核 [4] - 考核得分低于80分时需以剩余股权进行补偿，补偿上限为创始股东所持股权的50%；若超额完成业绩，公司将给予相应超额奖励 [4] - 交割后苏州豪米波董事会将改组为3名董事，天龙股份有权指派2名并担任董事长，财务负责人由天龙股份提名聘任 [4]

公司合作动态 - 木林森于1月4日发布公告，宣布终止与陈利及广州市新航科技有限公司签署的《合作意向协议书》[2] - 该合作意向于2025年1月3日达成，各方拟协同开展低空照明、航空照明相关产品及系统的研发、生产制造等核心项目合作，并就收购新航科技51%的股权达成初步共识[2] - 协议签署后各方积极推进，但经过多轮沟通，在核心合作安排上仍未形成一致意见，最终经友好协商达成终止共识[2] 协议终止影响 - 公司明确表示，该《合作意向协议书》仅代表各方的合作意愿和合作前提的协议约定[2] - 本次终止是三方友好协商的结果，不会对公司业绩及生产经营产生不利影响[2] - 本次终止不会影响公司未来的发展战略及经营规划，不存在损害公司及中小股东利益的情形[2]

项目投资概况 - 龙蟠科技控股子公司常州锂源新能源科技有限公司计划投资建设高性能锂电池正极材料项目，计划总投资不超过20亿元 [2] - 项目将由常州锂源的全资子公司锂源（江苏）科技有限公司负责实施，选址于江苏省金坛华罗庚高新技术产业开发区 [2] - 项目规划工业用地160亩，土地性质为工业用地，使用年限50年 [2] 项目产能规划 - 项目拟新建研发中心及年产24万吨高压实磷酸铁锂生产基地 [2] - 生产基地分两期建设，一期计划建设12万吨产能，预计建设周期为9个月，将于2026年一季度启动建设，2026年三季度竣工投产 [2] - 二期项目将根据市场情况适时启动 [2] 地方政府支持措施 - 华罗庚高新区管委会确保出让地块达到“七通一平”标准，负责场地平整及红线外市政配套设施建设并承担全部费用，并按约定时间节点交付满足建设条件的土地 [2] - 管委会为项目开通落地绿色通道，提供全流程优质快捷服务，协助办理“四证两评”等相关手续 [3] - 管委会将按照省级战略性新兴产业工业用地出让最低价标准挂牌出让土地 [3] - 管委会协调项目生产用电、用气价格不高于区内企业同等条件下的市场化最优惠价格，并协助争取直购电、天然气的市场化最大优惠 [3] - 管委会积极推荐项目申报常州市及江苏省重点项目计划，协助争取上级科技研发、人才引进、设备投入等惠企政策 [3] 公司战略意图 - 本次投资是基于市场需求和公司实际情况作出的战略布局，旨在进一步扩大高性能磷酸铁锂产能 [3] - 投资旨在围绕现有客户和市场结构实现业务合理延伸，发挥协同效应，推动公司稳健健康发展，持续提升综合竞争力 [3]

公司募集资金使用调整 - 汇通控股于2025年2月27日完成首次公开发行股票，募集资金净额为67856.04万元 [2] - 公司拟将“汽车饰件扩产建设项目”的募投资金调减3500万元，占募集资金净额的5.16% [2] - 调减的资金将用于支援“年产70万套汽车造型部件、NVH声学产品及350万只车轮分装项目”建设 [2] 调减项目详情 - “汽车饰件扩产建设项目”实施主体为汇通控股本部，位于安徽省合肥市经济技术开发区，项目总投资额28717.51万元 [2] - 截至2025年11月30日，该项目已累计投资968.34万元，目前处于建筑施工阶段 [2] - 公司表示调减资金是基于市场变化及各项目轻重缓急的权衡，旨在提高募集资金使用效率 [2] 资金接收项目详情 - “年产70万套汽车造型部件、NVH声学产品及350万只车轮分装项目”由安庆金美汽车零部件有限公司实施，位于安徽省安庆市经济技术开发区，项目总投资65000万元 [3] - 调整后，该项目拟投入的募集资金将由1900万元增至5400万元 [3] - 截至2025年11月30日，该项目已累计投资1855.50万元，目前项目已进入安装调试阶段 [3] 项目延期安排 - “年产70万套汽车造型部件、NVH声学产品及350万只车轮分装项目”的预定可使用状态日期由2025年12月延期至2026年12月 [2] - 项目延期原因为部分工程及设备款尚未到合同约定支付时间，为确保项目建设质量和效益而决定延期一年 [3] 公司战略与影响 - 资金调整旨在助力公司在安庆加快配套产能布局，保障客户供应能力 [2] - 公司将未使用资金调剂至需求更为迫切的项目，以提高募集资金使用效率 [2]

核心观点 - 上汽集团2025年12月单月产销量同比显著下滑，但全年累计产销量实现双位数增长，整体业务呈现“前高后低”或结构性分化态势 [1][5] - 新能源汽车是公司全年业绩的核心增长引擎，产销量同比增幅均超过33%，表现远超集团整体水平 [3][5] - 自主品牌板块（上汽乘用车分公司、上汽大通、智己汽车）表现强劲，成为集团内部重要的增长亮点，而部分合资品牌则面临较大压力 [1][3] 2025年12月单月表现 - 集团12月整车产量37.97万辆，同比下降16.58%；销量39.94万辆，同比下降17.3% [1] - 上汽大通12月销量17,451辆，同比大幅增长84.45% [1][3] - 智己汽车12月销量11,818辆，同比增长47.67% [1][3] - 上汽乘用车分公司12月产量98,912辆，同比增长18.66%；销量96,951辆，同比增长25.23% [3] - 上汽大众12月销量87,870辆，同比下降32.40% [3] - 上汽通用12月销量47,750辆，同比下降25.41% [3] - 上汽通用五菱12月销量123,372辆，同比下降31.29% [3] 2025年全年累计表现 - 集团全年累计产量460.20万辆，同比增长14.82%；累计销量450.75万辆，同比增长12.32% [3][5] - 新能源汽车全年累计产量168.32万辆，同比增长35.18%；累计销量164.28万辆，同比增长33.12% [3][5] - 出口及海外基地全年累计销量107.06万辆，同比增长3.09% [3][5] - 上汽乘用车分公司全年累计销量886,742辆，同比增长25.42% [3] - 上汽大通全年累计销量222,286辆，同比增长25.14% [3] - 智己汽车全年累计销量81,017辆，同比增长23.68% [3] - 上汽通用全年累计销量535,000辆，同比增长22.99% [3] - 上汽通用五菱全年累计销量1,615,066辆，同比增长20.52% [3] - 上汽大众全年累计销量1,024,000辆，同比下降10.81% [3] 业务板块分析 - **自主品牌板块**：上汽乘用车分公司、上汽大通、智己汽车在12月单月及全年累计销量上均实现显著正增长，显示出强大的市场竞争力 [1][3] - **合资品牌板块**：上汽大众与上汽通用在12月单月销量出现大幅下滑，上汽大众全年累计销量亦呈负增长，表现承压 [3] - **新能源汽车板块**：产销量增速（超33%）远高于集团整体增速（约12%），已成为驱动集团增长的核心动力 [3][5] - **海外业务板块**：出口及海外基地销量全年保持小幅增长（3.09%），市场布局稳步深化 [3][5]

公司整体产销表现 - 2025年12月，公司总销量为124,020台，较去年同期的135,286台同比下降8.33% [2] - 2025年12月，公司总产量为116,812台，较去年同期的139,697台同比下降16.38% [2] - 2025年全年，公司累计总销量达1,323,672台，较去年同期的1,233,292台同比增长7.33% [2] - 2025年全年，公司累计总产量达1,311,329台，较去年同期的1,240,483台同比增长5.71% [2] 各品牌月度销量表现 - 哈弗品牌12月销量66,453台，同比下降20.34% [3][4] - WEY品牌12月销量12,899台，同比大幅增长46.45% [3][4] - 长城皮卡12月销量15,338台，同比下降5.56% [3][5] - 欧拉品牌12月销量8,134台，同比大幅增长71.60% [3][5] - 坦克品牌12月销量21,129台，同比下降3.43% [3][5] - 其他品牌12月销量67台，同比下降65.28% [3][6] 各品牌年度累计销量表现 - 哈弗品牌全年累计销量758,554台，同比增长7.41% [3][4] - WEY品牌全年累计销量101,954台，同比激增86.29% [3][4] - 长城皮卡全年累计销量181,660台，同比增长2.57% [3][5] - 欧拉品牌全年累计销量48,289台，同比下降23.68% [3][5] - 坦克品牌全年累计销量232,713台，同比增长0.74% [3][5] - 其他品牌全年累计销量502台，同比下降47.54% [3][6] 各品牌月度产量表现 - 哈弗品牌12月产量56,623台，同比下降36.51% [3][4] - WEY品牌12月产量13,507台，同比大幅增长68.10% [3][4] - 长城皮卡12月产量16,332台，同比增长16.29% [3][5] - 欧拉品牌12月产量9,479台，同比大幅增长77.11% [3][5] - 坦克品牌12月产量20,557台，同比下降10.26% [3][5] - 其他品牌12月产量314台，同比增长75.42% [3][6] 各品牌年度累计产量表现 - 哈弗品牌全年累计产量731,889台，同比微增0.46% [3][4] - WEY品牌全年累计产量105,267台，同比激增94.65% [3][4] - 长城皮卡全年累计产量183,867台，同比增长8.09% [3][5] - 欧拉品牌全年累计产量48,735台，同比下降18.61% [3][5] - 坦克品牌全年累计产量240,568台，同比增长5.85% [3][5] - 其他品牌全年累计产量1,003台，同比增长66.61% [3][6] 海外与新能源销售表现 - 2025年12月，公司海外销售57,418台 [6] - 2025年1-12月，公司累计海外销售506,066台 [6] - 2025年12月，公司新能源车销售38,922台 [6] - 2025年1-12月，公司累计新能源车销售403,653台 [6]

2025年全年及12月产销总览 - 2025年全年累计销量达2,913,042辆，较去年同期的2,683,798辆同比增长8.54% [2] - 2025年全年累计产量为2,766,302辆，较去年同期的2,625,658辆同比增长5.36% [2] - 2025年12月单月销量为254,843辆，较去年同期的250,689辆同比增长1.66%，实现单月正增长 [2] - 2025年12月单月产量为257,306辆，较去年同期的317,547辆同比下降18.97% [2] 海外市场表现 - 2025年全年海外销量达637,280辆，海外市场表现稳健 [2] 自主品牌表现 - 自主品牌是核心增长动力，2025年全年累计销量达2,468,197辆，较去年同期的2,226,489辆同比大幅增长10.86% [3] - 自主品牌2025年全年累计产量为2,321,152辆，较去年同期的2,168,162辆增长7.06% [3] - 2025年12月，自主品牌销量为207,766辆，较去年同期的198,893辆同比增长4.46% [3] - 2025年12月，自主品牌产量为215,036辆，较去年同期的268,054辆同比下降19.78% [3] 新能源汽车表现 - 新能源汽车板块表现尤为突出，成为全年增长的重要引擎 [4] - 2025年全年新能源汽车累计销量达1,109,979辆，较去年同期的734,615辆同比增长51.10% [3][4] - 2025年全年新能源汽车累计产量达1,118,022辆，较去年同期的727,259辆同比激增53.73% [3][4] - 2025年12月，新能源汽车销量为115,088辆，较去年同期的91,325辆同比大幅增长26.02% [3][4] - 2025年12月，新能源汽车产量为130,711辆，较去年同期的109,770辆同比增长19.08% [3][4] 财务与战略 - 上述销量累计全口径对应的汇总收入约为2,860亿元 [4] - 公司在传统燃油车与新能源汽车领域的协同发展，以及海外市场的持续拓展，为长期稳定发展奠定了坚实基础 [4]

2025年12月及全年销量数据概览 - 2025年12月，公司五大品牌总销量为232,308辆，较去年同期的275,052辆同比下降16% [3] - 2025年全年，公司累计总销量达2,631,381辆，较去年同期的2,444,640辆同比增长8% [2] 分品牌月度销量表现 - **奇瑞品牌**：12月销量157,871辆，去年同期168,319辆，同比下降6% [1] - **星途品牌**：12月销量10,903辆，去年同期12,521辆，同比下降13% [1][2] - **捷途品牌**：12月销量48,851辆，去年同期66,020辆，同比下降26% [1][2] - **iCAR品牌**：12月销量6,538辆，去年同期10,456辆，同比下降37% [1][2] - **智界品牌**：12月销量8,145辆，去年同期17,736辆，同比下降54% [1][2] 分品牌全年累计销量表现 - **奇瑞品牌**：全年累计销量1,700,940辆，较去年同期的1,611,374辆同比增长6% [1] - **星途品牌**：全年累计销量120,369辆，较去年同期的140,959辆同比下降15% [1][2] - **捷途品牌**：全年累计销量622,590辆，较去年同期的568,387辆同比增长10% [1][2] - **iCAR品牌**：全年累计销量96,989辆，较去年同期的65,964辆同比大幅增长47% [1][2] - **智界品牌**：全年累计销量90,493辆，较去年同期的57,956辆同比增长56% [1][2] 12月其他关键销售构成 - 2025年12月，公司新能源车型销量为83,323辆 [3] - 2025年12月，公司出口销量为140,496辆 [3]

2025年12月及全年产销数据 - 子公司北京新能源汽车股份有限公司2025年12月产量达35,581辆，较去年同期的11,521辆大幅增长208.84% [2] - 子公司2025年12月销量为35,205辆，较去年同期的16,408辆增长114.56%，单月产销均实现翻倍式增长 [2] - 2025年全年累计产量达206,284辆，较去年同期的90,808辆增长127.17% [2] - 2025年全年累计销量达209,576辆，较去年同期的113,860辆增长84.06%，产销规模均实现显著扩张 [2] 2025年融资与资本开支计划 - 公司于2025年11月收到证监会批复，同意向特定对象发行股票注册申请 [3] - 该申请已于2025年11月20日注册生效，拟募集资金总额不超过60亿元 [3] - 募集资金将用于新能源车型开发项目以及AI智能化平台及智驾电动化系统开发项目 [3]

半导体行业IPO动态 - 近期A股和港股半导体企业IPO热情高涨，多家公司加速上市进程 [2] - 长鑫科技科创板上市申请获受理，拟募集资金高达295亿元，用于DRAM相关技术升级与研发项目 [3] - 瀚博半导体已完成IPO辅导，公司专注于GPU芯片研发，为AI算力及图形渲染提供解决方案 [3] - 云豹智能已签署IPO辅导协议，辅导周期定于2026年1月至4月，有望在2026年4月完成辅导验收 [3] - 燧原科技已完成A股IPO辅导工作，公司专注于GPU芯片研发 [4] - 天数智芯在港股启动招股，截至2025年6月30日累计出货量达5.2万片，服务超290个客户，实现超900次部署，2024年营收达5.39亿元，2022-2024年复合年增长率68.8%，2025年上半年营收3.24亿元同比增长64.2% [4] - 百度旗下昆仑芯已向港交所提交上市申请，正式启动赴港上市进程 [4] - 壁仞科技在港交所挂牌上市，开盘报35.7港元较发行价19.60港元大涨82.14%，盘中最高触及42.88港元涨幅超118%，香港公开发售吸引47.1万人认购，募资总额约55.83亿港元，是香港上市规则18C章节实施以来规模最大的IPO [5] 地缘政治与投资限制 - 美国总统特朗普以国家安全和涉华担忧为由，叫停美国光子学公司HieFo Corp以300万美元收购Emcore旗下资产的交易 [2][6] - HieFo被指“受中国公民控制”，其收购Emcore业务被认为可能威胁美国国家安全 [6] - 英国政府以国家安全为由，强制要求中资机构建广资产出售其持有的全球芯片设计公司FTDI 80.2%的股权，该交易价值4.14亿美元，2025年12月底是强制出售的最后期限 [7] - 美西方国家泛化国家安全概念，滥用出口管制，对中国资本和企业实施歧视性限制，扰乱了全球半导体产业协作与供应链稳定 [7] 新能源汽车交付数据 - 问界全系车型历史累计交付超97万辆，2025年新增交付超42万辆，其中问界M9年度交付超11万辆，M8交付超15万辆，M7交付超11万辆，M5交付超3万辆 [8] - 零跑汽车2025年全年累计交付达596,555台同比增长103%，12月交付60,423台同比增长42%，公司计划在2026年挑战100万辆销量目标 [8] - 理想汽车12月交付新车44,246辆，2025年第四季度交付109,194辆，历史累计交付量达1,540,215辆 [8] - 蔚来汽车2025年全年交付新车326,028台同比增长46.9%，创年度交付新高，历史累计交付量达997,592台 [8] - 比亚迪2025年12月新能源汽车销量420,398辆同比下滑约18.2%，2025年全年累计销量4,602,436辆同比增长7.73%，其中纯电车型全年累计销量2,256,714辆同比大增27.86%，12月出口新能源汽车13.3万辆 [9]