上海期货交易所白银仓单及价格变动 - 上海期货交易所白银期货仓单总计508,368千克，较上一交易日减少35,876千克 [1] - 仓单减少主要集中于上海地区仓库，其中中工美供应链仓库减少20,525千克，外运华东虹桥仓库减少7,642千克，中储吴淞仓库减少2,713千克，三处合计减少30,880千克 [2] - 广东地区深圳威豹仓库仓单减少4,996千克 [2] - 沪银主力合约价格震荡，收盘报29,219元/千克，较前日上涨2.92% [1] - 当日交易价格区间为27,018元/千克至29,502元/千克，开盘价为28,601元/千克 [1] 美国总统关于美元汇率的言论 - 美国总统特朗普表示美元“表现良好”，并认为其贬值幅度不大 [2] - 特朗普暗示其有能力操控美元汇率，可使其“像悠悠球一样涨跌”，但将此描述为不利结果 [2] - 特朗普批评日本试图贬值本国货币 [2]

美联储传声筒：美联储预计将暂停降息，恢复降息的路径尚不明确。 特朗普：美国已向伊朗方向派遣了一支庞大的海军舰队，但希望最终无需动用武力。 美国中情局正在秘密开展工作，计划在委内瑞拉境内建立常设美国据点。 国投白银LOF：28日起暂停申购（含定期定额投资）业务，且1月28日开市起至当日10:30停牌。 【白银期货最新行情】 | 1月28日 | 收盘价（元/千克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪银主力 | 29219 | 2.92% | 1085495 | 290143 | 打开APP，查看更多高清行情>> 数据显示，1月28日上海白银现货价格报价29585元/千克，相较于期货主力价格（29219元/千克）升水 366元/千克。 特朗普：不担心美元贬值，可以让其像悠悠球一样涨跌。 【机构观点】 美国政府停摆担忧继续升温，美元大幅下挫，中东局势紧张，银价先下后上。沪银溢价大幅扩大至4300 元/克，国内情绪再升温。上期所调整限仓，银价短期上涨受压，但银价上涨情绪依旧强劲。风险巨 大，谨慎操作。沪银2604：27500-3 ...

文章核心观点 - 公司在2025中国消费创新大会上荣获“2025年度新消费影响力品牌”与“2025年度行业领军人物”两项大奖，彰显了其在消费创新和高端空气解决方案领域的标杆地位 [1] - 公司正从“温控设备制造商”向“空气价值提供者”进行战略转型，通过技术创新和以用户需求为核心的解决方案，引领行业进入以用户体验为核心的新周期 [6] 公司战略与品牌定位 - 公司战略核心是“以用户为核心”，致力于引领更健康、舒适、便捷的生活方式 [2] - 公司通过“空气定制战略”，提供“因人而变、因空间而变、因情绪而变”的个性化空气解决方案，推动行业跳出“参数内卷” [6] - 公司品牌理念强调“分域而适，因人而怡”以及“以藏为美”，并通过高规格战略发布、沉浸式城市展厅及覆盖17个平台的自媒体矩阵进行价值传递 [6] 产品与技术解决方案 - 公司提供深度融合中央空调、新风、地暖、智控、全周期服务于一体的大金中央空气系统 [2] - 中央空调搭载Dryshock除菌自清洁功能，并提供多种专业功能滤网（如除甲醛、花粉、病毒）及“超能粒”除菌净化组件可选配 [3] - 新风系统标配中效滤网，并可选配PM2.5高效滤网、UP-钛病毒净化滤网与活性炭滤网 [3] - 系统搭载13种智能场景模式，包括“黄金睡眠”、“舒适归家”、“银发守护”、“爱宠”等，以满足睡眠、母婴、银发、养宠等核心生活场景 [4] 服务与用户体验 - 公司提供DAIKIN CARE全生命周期IoT服务，融合IoT大数据技术与真人空气管家，实现智能预判与主动关怀，并提供365天真人客服在线响应 [4] - 专业团队提供多种深度清洁与滤网焕新服务，确保设备持久洁净 [3] 行业地位与历史贡献 - 公司是VRV多联技术的首创者，于1982年研制出第一台VRV空调系统，并于1995年率先将其引入中国市场 [5] - 公司是变频文化的普及者，率先在全球开发空调专用变频技术，并于1998年将该技术引入中国市场，推动了中国空调行业从定频向节能环保的变频转型 [5] - 公司于2004年针对中国市场开创“家用中央空调文化”，并逐步升级为中央空气系统 [6] - 公司深耕中国市场三十年，以多联、变频、家用中央空调三大核心文化奠定行业技术与价值标杆 [5]

2026年，麦露卡集团明确将"一企一链"SaaS平台置于战略核心，通过系统化布局与资源倾斜，全力推动其规 模化、生态化发展，致力于打造一个以数字化采购为纽带、多方协同参与的开放型供应链服务体系，助力企 业实现全链路采购升级。 "一企一链"SaaS平台是麦露卡为企业构建的自主独立的供应链管理体系，形成以"麦露卡供应链总站+企业二 级分站"协同的模式，旨在助力企业实现数字化转型，让民营资本管理如同国有企业般高效规范。2025年， 该项目已吸引超过60位合伙人加入，同时员工福利商城等核心模块逐步成熟，全年销售额突破100万元，验 证了其在企业采购数字化中的实用价值与服务能力。 2026年，麦露卡将以"合伙人模式"推动"一企一链"SaaS平台从大连起步，逐步辐射东北乃至全国市场，加速 区域服务网络的构建与本地化运营。通过"双轮驱动"资源战略，平台将对接主流电商资源，扩展可调用SKU 至300万量级，并强化自主供应链建设，提升精选SKU至30万以上，逐步从资源聚合枢纽升级为智慧调度中 枢。在此基础上，麦露卡将系统构建覆盖福利、劳保、办公、工业品等场景的四大专业化货盘，并从中精选 约2万SKU打造"核心产品库"，为企业提 ...

文章核心观点 - 在新生儿数量下滑、行业缩量竞争的背景下，贝因美提出“货真价实，只赚5%”的战略，试图通过全链条价值把控、商业模式革新和向亲子家庭全周期健康消费转型，在激烈的市场竞争中修复信任并寻求突围 [1][5][10][18] 行业背景与挑战 - 2024年全国新生儿登记人数跌破千万，婴幼儿配方食品市场规模从2019年的近2000亿元萎缩至2024年的1635亿元，行业进入存量甚至缩量竞争 [5] - 监管趋严，2023年实施的“史上最严”奶粉新国标提升了行业门槛，推动了供给侧改革 [4] - 市场集中度不断提升，飞鹤、伊利、君乐宝等头部品牌持续扩大份额，2023年贝因美婴幼儿配方奶粉市场份额已降至约1.7%，跌出行业前十 [5] - 2026年1月，雀巢因供应商提供的ARA原料检出问题在全球50个国家和地区启动预防性召回，凸显了供应链安全的重要性 [1] 公司战略定位：“货真价实” - **“货真” (产品力保障)** - 强调原料安全与溯源，在雀巢ARA事件后迅速声明其产品所用ARA原料与涉事产品不同 [1][7] - 2024年推出“爱加有机A2奶粉”采用100%有机奶源，切入超高端市场 [8] - 注重研发，拥有45个婴配粉注册配方和4个特医食品配方储备 [8] - 产品线从单一婴幼儿奶粉向“母婴生态、全家营养、全家健康、美好生活”四大业务板块转型，覆盖亲子家庭全周期 [8][9] - **“价实” (商业模式革新)** - 提出“只赚5%”的利润率自律，旨在挑战行业畸形价格体系，通过供应链优化和渠道提效将价值让渡给消费者 [1][11][12] - 2024年在营收增长9.7%的同时，销售费用同比下降7.51%，净利润实现116.92%的大幅增长，显示降本增效初步见效 [12] - 2024年淘汰230家低效经销商，转向高质量伙伴合作，并探索“包销/总承销商”模式与线上新零售，以净化渠道 [12] - 截至2023年，公司累计向社会捐赠款物超11.6亿元，强化品牌社会责任形象 [13] 业务转型与市场表现 - **品类与人群拓展** - 从“赚人口出生的钱”转向“赚家庭全周期健康消费的钱”，以对抗宏观人口周期影响 [10] - 2024年米粉类收入同比增长111.09%，纸尿裤占用品类营收超50% [9] - 2025年初拓展母婴用品生态，医护级湿巾、纸巾等通过电商放量，湿巾类目在抖音、拼多多等平台月销量跻身全网前四，多款单品销售额突破百万，7月抖音单店销售突破1000万单 [9] - 产品线延伸至儿童、成人及银发群体，2024年成人奶粉收入已占奶粉总营收的8% [9] - **财务与市场地位转折** - 2016年至2022年，公司主营业务累计亏损达29.88亿元 [14] - 2023年实现净利润4745万元，结束连续亏损；2024年营收27.73亿元，同比增长9.70%，净利润1.03亿元，同比增长116.92% [14] - 根据尼尔森最新数据，贝因美在国产奶粉品牌中的市场占有率排名前四 [14] - 截至2025年一季度末，公司货币资金15.43亿元，短期借款11.23亿元，短期偿债压力相对可控 [14] 潜在机会与竞争基础 - 2025年7月，《育儿补贴制度实施方案》落地，按3600元/孩/年发放补贴，政策利好母婴消费 [1] - 消费者需求从单纯的安全转向关注配方科学性、营养精准性和品牌价值观 [15] - “只赚5%”的利润承诺在价格敏感型消费者中具有吸引力，尤其在育儿补贴政策背景下 [16] - 公司在细分市场（如针对“敏宝群体”的羊奶粉、成人营养粉系列）的布局能力可能成为关键突破点 [17] - 公司拥有34年的品牌积淀、对中国母婴需求的深刻理解以及在特殊配方领域的技术积累 [20]

苯乙烯期货市场表现 - 1月28日苯乙烯期货主力合约开盘7651.00元/吨，收盘最高触及7876.00元，最低探至7577.00元，当日涨幅达2.07% [1] - 行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [2] 机构对后市观点汇总 - 五矿期货认为苯乙烯非一体化利润已处于中性偏高位置，估值向上修复空间缩小，建议可逐步止盈 [2] - 国投安信期货分析称成本端继续形成支撑，但临近春节备货周期接近尾声，价格短期有一定压力 [2] - 瑞达期货指出短期EB2603合约预计呈震荡走势，日度区间预计在7470-7720附近 [3] 行业供需基本面 - 供应端：上周华北一套30万吨装置故障停车，东北、华南部分装置负荷调整，导致苯乙烯产量和产能利用率环比下降 [3] 本周中化泉州45万吨装置计划重启，渤化45万吨故障装置即将投料重启，旭阳30万吨装置维持检修 [3] 乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行 [2] - 需求端：季节性淡季，下游需求稳中有降，春节备货周期接近尾声 [2] EPS开工率增长显著，但PS、ABS等其他下游开工以降为主 [3] 整体下游三S（EPS、PS、ABS）开工率震荡上涨 [2] - 库存端：苯乙烯港口库存持续大幅去库 [2] 随着春节临近，苯乙烯显性库存进入季节性积累阶段，但当前库存压力不大 [3] 纯苯港口库存则持续累库 [2] 成本与利润分析 - 成本端：纯苯开工呈中性震荡，供应量依然偏宽 [2] 受美伊军事冲突可能性上升、美国大范围冬季风暴及美元走弱影响，国际油价昨日涨幅显著 [3] - 利润端：受苯乙烯现货强势影响，一体化、非一体化工艺盈利加深 [3] 苯乙烯非一体化利润已大幅修复 [2]

内盘白银期货行情 - 截至北京时间1月28日14:18，沪银主力合约最新报价为29306.00元/千克，日内涨幅达3.23% [1] - 当日开盘价为28601.00元/千克，最高价触及24699.00元/千克，最低价为23101.00元/千克 [1] - 当日成交量达103.7955万手，上一交易日收盘价为28300.00元/千克 [1] 外盘白银期货行情 - COMEX白银最新报价为115.09美元/盎司，日内涨幅达2.44% [1] - 当日开盘价为112.44美元/盎司，最高价触及116.17美元/盎司，最低价为110.77美元/盎司 [1] - 当日成交量为3.7489万手，上一交易日收盘价为112.35美元/盎司 [1] 技术指标信号 - 沪银主力日线级别技术指标出现分歧：MACD与KDJ指标均释放看空信号，而RSI指标释放看涨信号 [2] - COMEX白银日线级别技术指标同样出现分歧：MACD与KDJ指标均释放看空信号，而RSI指标释放看涨信号 [2]

摘要周三(1月28日)亚欧时段，贵金属牛市正如预期般轰轰烈烈展开。只要地缘风险未消、特朗普仍在 任，这轮涨势便难言终结。昨日金价白盘强势上攻冲击5100美元，美盘在5050-5100区间震荡，尾盘受 特朗普"可随意操控美元"言论刺激，美元暴跌创一年最大跌幅，叠加美以通报对伊行动准备的消息，金 价借势突破5100关口，最高触及5190美元。白银同步走强，收复周一跌幅，最高触及113美元。芝商所 虽上调白银等保证金，但未涉及黄金，市场狂热情绪下，此举影响尚待观察。 不过，汉森同时对白银市场发出严厉警告，称其"已明确进入泡沫区域"。他指出，当前银价的飙升主要 由散户狂热参与、投机性头寸激增以及"错失恐惧症"(FOMO)情绪驱动，这已将其估值推升至相对于黄 金和铂金的历史性高位。汉森担忧，这种脱离基本面的涨势不仅可能导致工业需求严重受损，更会引发 市场的无序波动。 【技术分析】 现货黄金：黄金自元旦以来累计上涨近1000美元，涨幅超20%，我们此前设定的年度第一目标5200美元 已基本到位。昨日已提示短期进入赶顶阶段，多空博弈将趋于激烈，风控至关重要。当前受突发消息刺 激的快速拉升缺乏持续性，一旦情绪退潮，市场恐面临 ...

文章核心观点 - 飞扬集团与中民促的战略合作旨在通过“微短剧+文旅卡牌”模式，将影视内容热度系统性地转化为可体验、可消费的文旅新动能，构建“影视+文旅”超级生态 [1][3][6] 合作双方概况与资源 - 飞扬集团是中国内地首家港股上市的旅游企业，深耕行业25年，年交易额超50亿元，其打造的「山河宇宙计划」第一季卡牌实现超5000万元市场认购 [3] - 飞扬集团为支撑生态配套了价值一亿元的旅游积分，并已与《中国青年报》、中国邮政等合作以增强IP文化公信力 [3] - 中国民族影视艺术发展促进会是国家广电总局主管的一级法人社团，其机构网络覆盖全国200多家少数民族地方电视台，能深度整合五大民族自治区及众多民族地区的资源 [3][4] 合作模式与创新 - 核心创新在于用“文旅卡牌”实体媒介打造“观看即种草，集卡即预约，持卡即体验”的沉浸式消费闭环 [6] - 采用“一剧一套”卡牌开发模式，包含普通款、隐藏款（对应核心地标）和签名款（主创或非遗传承人签名），使影视热度沉淀为可持续运营的文化资产 [7] - 卡牌内置NFC芯片并采用合规联盟链技术，赋予唯一数字身份，确保权益真实可追溯，用户可一键跳转至权益兑换与行程预约页面 [8] - 卡牌绑定权益为深度体验套餐，如非遗手作、特色民宿、主题餐宴，并针对民族地区定制“文旅卡牌+乡村体验”权益以助力乡村振兴 [9] 战略规划与阶段目标 - 合作签约有效期三年，规划系统化构建可复制、可推广的“影视+文旅”融合新生态 [10] - 项目分筹备、试点、推广、深化四阶段推进，从筛选30个重点目的地、制作10部试点剧集开始，目标一年内推出100部主题微短剧及配套卡牌 [10] - 远期目标是建立“文旅卡牌数据中台”，通过分析销售、兑换偏好、旅行轨迹等数据，形成“市场反馈—内容创作—产品升级”的数据驱动闭环 [10] - 在合作深化期计划开发文创周边、数字藏品等衍生品，并推动该模式“走出国门”以展示中国文旅魅力 [10] 行业启示与趋势 - 合作示范了优质内容价值边界的拓展，其价值不仅是播放量和广告，更在于成为高端消费流量的精准入口和实体产业的价值放大器 [11] - 启示一：“文化+政策”双轮驱动，借助专业平台契合国家文化数字化战略，实现商业与社会价值统一 [12] - 启示二：“IP+资源”生态整合，通过跨界资源网络将IP升级为覆盖内容传播、旅游消费、文创开发的全链条生态系统 [12] - 启示三：“线上+线下”全域落地，依托线下运营能力与实体场景资源，实现从线上流量到线下消费的高效转化，破解“引流易、变现难、体验浅”的痛点 [12]

白银期货市场行情 - 今日（1月28日）欧盘时段，白银期货交投于29219元/千克一线上方，开盘于28601元/千克，暂报29259元/千克，上涨3.06% [1] - 当日最高触及29502元/千克，最低下探27018元/千克，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 沪银主力合约参考运行区间为27000-30700元，在27000元存在支撑 [2] 白银价格表现与市场特征 - 2026年第一个月，白银价格上涨超过60%，创下自1972年以来有记录以来的最好开局 [2] - 白银已进入泡沫区域，零售参与、投机头寸和担忧错过行情是推动银价上涨的主要驱动因素 [2] - 银价被推高到历史上相对于黄金和铂金的昂贵水平 [2] - 沪银溢价大幅扩大至4300元/克，显示国内情绪再度升温 [2] 行业需求与市场影响 - 工业领域约占白银年度市场需求的60% [2] - 白银的历史性涨势可能会在工业领域造成巨大的需求破坏 [2] - 波动性上升也可能造成无序的市场环境 [2] - 随着工业需求放缓，以及全球消费者在十年价格上涨7倍后回售银条、珠宝和银器，供需平衡预计将得到改善，从而减少对银价的支持 [2] 投资策略观点 - 虽然黄金继续有序上涨且无许多泡沫迹象，但白银显然已进入泡沫区域 [2] - 对于寻求硬资产战略敞口的人，建议坚定持有黄金，因为央行的基本需求应会继续保护黄金免受重大回调的影响 [2] - 沪银周期看涨趋势不变，但银价上涨情绪强劲的同时存在巨大回调风险 [2]