化工板块市场表现 - 2026年1月23日，化工板块整体上涨，反映板块走势的化工ETF（516020）场内价格上涨0.31% [1] - 截至发稿，成份股中东方盛虹、卫星化学、宏达股份涨幅超过4%，联泓新科、凯赛生物涨幅超过3%，三美股份、恒逸石化等多股涨幅超过2% [1] - 化工ETF（516020）当日成交均价为0.979元，成交量为1673万份，IOPV（基金份额参考净值）为0.9772元 [2] 资金流向 - 化工ETF（516020）获得资金持续流入，截至1月22日，近5个交易日资金净申购额接近12亿元 [2] - 截至1月22日，化工ETF（516020）近10个交易日累计吸引资金净流入超过14.5亿元 [2] 行业政策与宏观环境 - 近期一批石化项目已入围多省2026年重点工程项目清单，为行业“十五五”开局提供支撑 [3] - 国家发展改革委下达2026年第一批超长期特别国债支持设备更新资金，明确支持节能降碳环保、回收循环利用等领域 [3] 机构观点与行业展望 - 天风证券指出，“反内卷”的提出为化工行业后续盈利改善与长期健康发展提供预期 [3] - 行业迎来战略窗口期，海外高成本边际产能退出，全球化工秩序正在重构，供需格局重构与产业属性升级共同促使传统化工企业价值重估 [3] - 东方证券看好化工行业在多重因素引导下，企业经营策略出现集体转向带来的景气度修复 [3] - 具体看好两个维度的龙头企业：一是行业份额占比大、话语权高、有较大转变动力的企业；二是具有较大竞争优势、经营策略转变后盈利提升显著的企业 [3] - 主要看好五个方向：MDI、石化、磷化工、PVC和聚酯瓶片 [3] 相关投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [3]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨，创业板指领涨超1% [1] - 沪深京三市成交额达2.72万亿元，较昨日放量926亿元，连续第14个交易日突破2.5万亿元 [1] 军工行业 - 主力资金全天净流入国防军工板块逾151亿元，在31个申万一级行业中吸金额断层领先 [1][9] - 军工ETF华宝（512810）场内价格大涨3.27%，成交7968万元，较上日大增三成 [1][5] - 板块受商业航天与大飞机多重利好催化 [1][9] - 商业航天利好包括：马斯克积极推进SpaceX上市计划，目标在7月前完成；第三届北京商业航天产业高质量发展推进会即将举办；国内首个海上液体火箭发射回收试验平台加紧建设 [9] - 大飞机进展包括：欧洲航空安全局试飞员已在上海对C919客机进行试飞；苏州“十五五”规划建议提出深度融入长三角大飞机产业集群建设 [9] - 军工ETF华宝（512810）覆盖的80只成份股中，74股收红，三角防务20CM涨停，钢研高纳涨近13%，中国长城涨9.43%，航天电子涨6.2%且成交189.30亿元跻身A股成交额前三 [7][8] 人工智能（AI）行业 - 算力与AI应用午后共振走强，创业板人工智能ETF华宝（159363）场内价格大涨3.03%，单日成交6.81亿元 [12] - 该ETF单日获资金净申购2200万份，此前十日已累计增持近20亿元 [1][12] - 算力方面，光模块CPO成为上攻主力，中际旭创收涨5.72%，天孚通信上涨5.96% [12] - AI应用方面，深信服20CM涨停，中文在线、蓝色光标等多股涨超2% [12] - 消息面上，光模块龙头天孚通信发布2025年业绩预告，预计净利润18.81亿-21.50亿元，同比增长40%-60% [14] - DeepSeek新模型“MODEL1”现身开源社区，且有市场消息称其计划在2月春节前后发布新一代AI模型DeepSeek V4 [1] 顺周期与化工行业 - 顺周期板块整体表现强劲，化工产品掀涨价潮 [2] - 化工ETF（516020）场内价格拉升1.14%，日线四连阳，近5日连续吸金8.77亿元 [2][14] - 成份股方面，中简科技涨7.54%，和邦生物涨7%，龙佰集团、鲁西化工等涨幅居前 [15] - 行业消息面显示，硫磺价格已涨至近十年高位，其下游磷肥行业采取保供稳价措施，钛白粉产品价格集体跟涨 [16] - 受欧洲产能受限及生产成本高企影响，全球聚氨酯主要生产商近期掀起MDI产品涨价潮 [16] 有色金属行业 - 格陵兰岛地缘紧张局势出现明显缓和，金价跳水，黄金股领跌 [2] - 有色ETF华宝（159876）场内价格一度跌近2%，最终收跌0.69% [2] - 资金逢跌进场抢筹，该ETF全天获资金净申购4140万份 [2] 机构后市观点 - 财信证券认为，若后市成交能维持在2.5万亿元以上，盘面上仍有较多结构性机会，但题材板块间的高低切换可能加快 [4] - 招商证券认为，进入1月下旬，围绕业绩披露的博弈情绪将明显升温，业绩超预期或业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注 [4] - 配置方面，招商证券建议围绕春季行情和年报前瞻线索布局，关注顺周期和科技领域，典型行业如电力设备、非银金融、电子、有色金属、基础化工等 [4]

核心观点 - 基金经理张坤管理的基金在2025年四季度业绩承压且规模显著缩水，但其投资风格保持稳定，并基于对中国消费长期潜力的坚定看好，对持仓结构进行了微调，同时以长篇论述回应市场对其投资逻辑的质疑 [1][2][5][6][7] 基金规模与业绩表现 - 张坤在管基金总规模于四季度减少81.61亿元至483.83亿元，其中主力产品易方达蓝筹精选混合规模单季下降64.77亿元至310.21亿元 [1] - 易方达蓝筹精选混合四季度单季净值下跌8.93%，显著落后于同类基金平均-1.54%的收益率，在同类产品中排名后1/4 [2] - 该基金近一年收益率为11.56%，远低于偏股混合型基金41.32%的平均收益，也跑输沪深300指数23.23%的涨幅 [2] - 该基金近三年净值累计下跌19.93%，而同期市场同类产品平均上涨19.81%，沪深300指数上涨12.95% [2] - 该基金在近一年、近两年、近三年等多个关键阶段的业绩表现均被标记为“不佳” [2] 持仓结构与操作 - 易方达蓝筹精选混合的股票仓位维持在94%以上的高位，延续高仓位运作风格 [5] - 前十大重仓股结构整体稳定，腾讯控股、贵州茅台继续稳居前列，五粮液的持仓排名从第七位显著提升至第三位 [5] - 对阿里巴巴-W进行了小幅增持，持股数增加3.22% [5] - 对京东健康和分众传媒进行了幅度较大的减持，持股数分别减少45.52%和20.56% [5] - 重仓股依然高度集中于具备清晰商业模式、深厚竞争壁垒的行业龙头企业 [5] 宏观与投资逻辑阐述 - 强调中央经济工作会议已将“大力提振消费”置于2026年重点任务首位，并引用凯恩斯“消费是一切经济活动的唯一目的”的论述 [6] - 从增量视角分析，援引国家“十五五”规划，指出中国2035年达到中等发达国家水平的目标蕴含巨大增长潜力 [7] - 测算指出，即使以当前最低的发达国家标准（拉脱维亚，人均GDP 2.34万美元）衡量，中国未来十年人均GDP年均复合增速需达到5.27%，将显著高于全球平均增速 [7] - 从存量视角分析，认为主要城市的房价下跌有望进入尾声，过去几年抑制消费的“财富缩水效应”未来可能减弱 [7] - 得出结论：未来十年，老百姓的实际生活水平和社会保障水平都会有一个显著的提升，市场终将意识到投资国内需求公司也是“在有鱼的地方钓鱼” [7] - 回应市场对其重仓股“护城河还在，城在不在”的质疑，认为“城始终在那里”，中国的困难只是阶段性的 [7] - 认为当前市场对优质公司的出价，使得即使私有化也非常划算，对长期投资者是很好的机会 [7]

军工板块市场表现 - 1月22日早盘，军工板块领跑全市场，场内热门军工ETF华宝（512810）持续拉升，一度摸高3.35% [1] - 大飞机概念领衔涨势，三角防务一度20CM涨停，钢研高纳涨超8% [1] - 主力资金大举进攻，开盘不到1小时净买入国防军工（申万）行业近120亿元，在31个申万一级行业中高居首位 [2] - 截至上午10:28，军工ETF华宝（512810）报价0.880元，涨幅2.80%，成交额达1699万元 [2] 相关个股与ETF数据 - 三角防务（300775）涨幅15.44%，成交额29.09亿元 [2] - 中船防务（600685）涨幅8.53%，成交额9.69亿元 [2] - 航天电子（600879）涨幅7.91%，成交额96.26亿元 [2] - 天海防务（300008）涨幅7.91%，成交额17.40亿元 [2] - 军工ETF华宝（512810）当日成交总量53.95万手，换手率5.97%，外盘成交31.10万手，内盘成交22.85万手 [2] 行业驱动因素 - 消息面，欧洲航空安全局（EASA）试飞员已开始在上海对中国自主研发的C919客机进行试飞 [2] - 东方证券指出，C919已完成国内数百万人次旅客运输，市场化验证充分，国际认证提速有望加速中国大飞机全球化布局 [3] - 政策面，苏州“十五五”规划建议发布，提出“深度融入长三角大飞机产业集群建设” [3] - 长江证券研报称，十五五期间国产商用大飞机批产节奏及商用航空发动机自主可控均有望加速，成为军工航空板块重要的增长动力来源，航空板块相关典型个股有望实现价值重估 [3] 投资工具概况 - 军工ETF华宝（512810）覆盖“商业航天、低空经济、大飞机、卫星导航、军工信息化、可控核聚变”等诸多热门主题 [3] - 该ETF是融资融券+互联互通标的，被描述为一键投资军工核心资产的高效工具 [3] - 其跟踪的指数成分涉及多个主题指数，包括商业航天指数（886078）、低空经济指数（886067）、大飞机指数（885566）、卫星导航指数（885574）、军工信息化指数（886076）、可控核聚变指数（886065） [5]

市场整体表现 - 2026年1月21日，A股主要指数集体收涨，科创50指数领涨超3% [1] - 沪深京三市成交额2.62万亿元，较昨日缩量1804亿元 [1] - 港股三大指数悉数收红 [2] 行业板块与ETF表现 - 半导体板块大涨，电子板块全天获主力资金净流入392.54亿元，在31个申万一级行业中吸金额居首 [1] - 电子ETF（515260）场内价格大涨3.13%，其成份股中“果链”含量为46% [1] - 有色金属板块领涨两市，有色ETF华宝（159876）场内价格大涨3.01%，续创历史新高，全天成交额1.06亿元，环比放量14% [1][3] - 科创人工智能ETF华宝（589520）场内价格劲涨2.69%，近10日资金净流入1.5亿元 [1] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）场内价格收涨1.25%，此前10日获资金净流入18.39亿元，当日转为净申购8200万份 [1][12] - 港股信息技术ETF（159131）和港股通医疗ETF华宝（159137）场内价格分别收涨1.26%和1.06% [2] - 港股互联网ETF（513770）近10日资金净流入近10亿元 [2] 个股与板块热点 - 电子板块中，海光信息、通富微电、中科曙光包揽A股吸金榜前三 [1] - 有色金属板块中，西部黄金、白银有色、国城矿业、湖南白银、盛新锂能5股涨停，赤峰黄金、中矿资源、厦门钨业涨超9%，权重股山东黄金涨超6%，紫金矿业涨逾2% [1][6][7] - 算力硬件方向走强，光模块CPO概念股持续走高，致尚科技20CM涨停，联特科技涨超12%，太辰光、光库科技、新易盛等涨超3% [12] - AI应用板块回调，易点天下、易华录等领跌超8% [12] - 医疗板块，国产手术机器人龙头微创机器人-B暴涨17.3%，微创医疗、先健科技跟涨逾5% [16] 核心驱动因素与机构观点 - 国金证券认为，AI与“反内卷”或成2026年A股主线，AI行情正从上游算力基建向下游应用延伸，地缘冲突催化有色和军工板块 [2] - 2025年12月中国PPI环比涨幅创2024年以来最高，AI对PPI改善的贡献主要体现在有色和科技分项价格的提升 [2] - 摩根大通认为，A股和港股升势有望延续至农历新年，市场并未出现过热，预计港股在上升行情中会跑赢A股 [2] - 波兰央行批准购买多达150吨黄金的计划，使其黄金储备总量增加到700吨，叠加地缘政治因素，国际现货黄金价格站上4800美元/盎司，续创历史新高 [7] - 东吴期货和光大期货分析指出，避险情绪升温、美元信用遭挑战以及美联储可能暂停降息等因素共同支撑贵金属价格 [8] - 上海发布《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》，旨在提升资源配置能力和全球定价影响力 [8] - 中金公司指出，在全球货币、财政双宽松基调下，2026年宏观环境或比2025年更暖 [8] - 中国银河证券认为，全球地缘冲突加剧可能引发全球金属供应链重塑，催化关键战略金属矿产资源的需求与价值重估 [8] - 天风证券坚定看好算力产业链核心标的，认为海外算力产业链高景气度依旧，持续看好光模块等投资机会 [14] - 兴业证券指出，通信等上游算力硬件属于盈利预测上修较多的科技行业之一，且涨幅偏低，在业绩披露期有望吸引资金流入 [14] - 中信证券研报认为，AI应用加速落地趋势有望延续，中国在应用落地节奏与用户规模方面具备优势 [15] 政策与行业动态 - 国家医保局印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，为机器人手术、远程手术辅助等创新医疗技术统一价格立项 [18] - 该指南被业内认为首次为高端手术辅助技术建立市场化机制，有望显著提升行业创新动力与企业盈利确定性，利好高端医疗设备、机器人手术等企业 [18] - 中信证券表示，该医保新政为医疗器械行业带来投资机遇，国产手术机器人及配套耗材的性价比优势将更突出，国产替代有望加速 [18] - 医疗器械、脑机接口、AI医疗等前沿方向催化不断，CXO行业在海外订单回暖和国内产能出清推动下景气度持续提升 [18]

国家医保局发布手术机器人等创新医疗服务价格立项指南 - 1月20日，国家医保局正式印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，为机器人手术、远程手术辅助等创新医疗技术统一价格立项 [2] - 该指南旨在以价格立项引领医疗技术升级，引导“传统治疗”向“精准医疗”转型 [2] 市场解读与行业影响 - 业内人士指出，该指南首次为高端手术辅助技术建立“合规、可量化、可收费”的市场化机制，有望显著提升行业创新动力与企业盈利确定性 [3] - 指南尤其利好高端医疗设备、机器人手术、远程医疗及合规耗材等企业 [3] - 中信证券表示，统一收费框架下，国产手术机器人及配套耗材的性价比优势将更突出，国产替代有望加速 [3] - 医保局明确立项指南未来将持续扩容，为更多创新医疗器械产品预留空间，利好行业整体创新生态 [3] 市场即时反应 - 1月21日新政发布后，A股与港股医疗器械股应声上涨 [1] - A股最大医疗ETF（512170）盘中上探1.36%，全天频现溢价，显示买盘较强势，1月20日超2.7亿元资金提前进场 [1] - 港股通医疗ETF华宝（159137）盘中摸高1.78%，收涨1.06%，终结四连跌 [1] - 成份股方面，国产手术机器人龙头微创机器人-B暴涨17.3% [1] - 微创医疗、先健科技跟涨逾5% [1] - 权重股阿里健康涨3% [1] 当前医疗板块投资背景 - 医疗器械行业受益于上述医保新政，同时脑机接口、AI医疗等前沿方向亦催化不断 [3] - CXO行业在海外订单回暖和国内产能出清的双重推动下，景气度持续提升 [3] 相关投资工具概况 - 港股通医疗ETF华宝（159137）跟踪港股通医疗主题指数，锚定医疗创新，汇聚港股“医疗器械 + AI医疗 + CXO + 创新药”等医药各领域核心龙头 [3] - A股全市场规模最大医疗ETF（512170）及其场外联接基金（012323），聚焦医疗器械和医疗服务两大领域 [4] - 医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数覆盖12只AI医疗/脑机接口概念股，合计权重超36% [4] - 截至2026年1月20日，医疗ETF（512170）基金规模达260亿元，在全市场73只医药医疗类ETF中规模最大 [4]

基金经理桂跃强业绩表现概览 - 截至2026年1月19日，基金经理桂跃强管理的偏股类产品近三年任期回报为3.89%，跑输同期沪深300指数；偏债类产品同期任期回报为6.47%，亦未跑赢中证综合债指数 [1] - 基金经理投资经理年限达14.24年，历任管理基金18只，目前在管6只产品，合计规模约24.08亿元 [1] 主动权益基金表现 - 泰康优势企业A资产规模7.64亿元，自2020年12月22日管理至今，任期回报-29.79%，近三年任期回报-17.40%，大幅跑输业绩比较基准 [2] - 泰康蓝筹优势资产规模2.48亿元，自2020年8月14日管理至今，任期总回报1.56%，近三年回报-16.49%，大幅跑输业绩比较基准 [5] - 泰康优势企业A三季报显示，主要配置腾讯控股（占基金净值比9.78%）、福耀玻璃（A+H合并占基金净值比7.64%）、农夫山泉（占基金净值比3.03%）等标的，固定收益投资仅占3.94% [3][4] - 泰康蓝筹优势三季报显示，主要配置腾讯控股（占基金净值比9.87%）、福耀玻璃（A+H合并占基金净值比6.75%）、长江电力（占基金净值比9.45%）、美的集团（占基金净值比7.26%）等蓝筹股，行业集中于制造业（40.74%）、电信服务（13.33%）和公用事业（2.36%） [8] 偏债混合型基金表现 - 管理的四只偏债混合型基金长期表现较好，但近三年多数未跑赢业绩基准 [9] - 泰康宏泰回报A规模4.50亿元，任职以来回报69.81%，近三年回报6.25%，未跑赢基准 [9][15] - 泰康兴泰回报沪港深A规模2.83亿元，任职以来回报63.18%，近三年回报8.45%，未跑赢基准 [9][19] - 泰康颐年A规模5.97亿元，任职以来回报38.40%，近三年回报7.45%，未跑赢基准 [9][10] - 泰康鼎泰一年持有A规模0.66亿元，任职以来回报5.17%，近三年回报4.43%，未跑赢基准 [9][23] 偏债基金资产配置与持仓 - 偏债产品固收仓位普遍在75%以上，债券持仓以利率债与高等级金融债为主，信用风险可控 [9] - 泰康颐年A三季报显示，固定收益投资占比91.58%（5.81亿元），权益投资占比6.92%（4394万元），主要持仓为腾讯控股（占基金净值比3.68%）、福耀玻璃（占基金净值比1.77%） [12][13] - 泰康宏泰回报A三季报显示，权益投资8984万元（占17.29%），前十大股票以长江电力（占基金净值比4.08%）、海大集团（占基金净值比3.91%）、分众传媒（占基金净值比3.57%）、福耀玻璃（占基金净值比2.99%）、美的集团（占基金净值比2.88%）、贵州茅台（占基金净值比1.77%）等低波动蓝筹为主 [17][18] - 泰康兴泰回报沪港深A三季报显示，固定收益投资占比82.78%，权益投资占比12.79%，港股通投资占比9.82%，持仓前五股为腾讯控股（占基金净值比9.62%）、美的集团（占基金净值比1.50%）、贵州茅台（占基金净值比1.22%）、福耀玻璃（占基金净值比1.17%）、海大集团（占基金净值比0.53%） [21][22] - 泰康鼎泰一年持有A三季报显示，资产配置固定收益投资占比76.28%、权益投资占比12.30%，前五大重仓股为腾讯控股（占基金净值比5.76%）、福耀玻璃（占基金净值比3.09%）、美的集团（占基金净值比1.87%）、中国神华（占基金净值比1.12%）、贵州茅台（占基金净值比0.66%） [25][26]

市场表现 - 2026年1月20日，化工板块午后拉升，化工ETF（516020）盘中场内价格最高涨幅达1.7%，截至发稿涨0.85% [1] - 成份股中，三棵树股价飙涨超9%，鲁西化工大涨超8%，卫星化学涨超5%，恒力石化、华鲁恒升、万华化学等多股涨超4% [1] 政策与行业动态 - 工业和信息化部等五部门于1月19日联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，提出将零碳工厂建设逐步拓展至石化化工等行业，探索传统高载能产业脱碳新路径 [3] - 天风证券指出，2025年政策、资本开支拐点已现，“反内卷”的提出提供了对后续行业盈利改善、长期走向更健康发展的预期 [3] - 供需格局重构与产业属性升级共同促使传统化工企业价值重估，同时化工行业迎来战略窗口期：海外高成本边际产能退出，全球化工秩序重构 [3] 行业周期与展望 - 从全行业数据来看，固定资产完成同比增速在2025年6月进入负值区间，略落后于上市公司数据 [3] - 根据历史情况，化工PPI往往滞后期12月左右转正，本轮PPI逐步进入周期低点 [3] - 在2026-2027年“反内卷”、“稳增长”等系列政策助推下，经济走出谷底、企业盈利底部确认概率较高 [3] - 华鑫证券表示，从化工行业三季报业绩表现来看，行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响 [3] - 部分子行业表现超预期，例如润滑油行业，此外建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会 [3] 投资工具与布局 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [4] - 该ETF近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [4]

科创人工智能ETF华宝（589520）市场表现 - 今日（1月20日）场内价格下跌1.48%，实时成交额超过5100万元，交投活跃 [1] - 资金呈现越跌越买态势，近5日连续净流入，合计金额达1.19亿元 [1] - 成份股表现分化，威胜信息领涨超6%，澜起科技涨逾3%，新点软件涨超2%；中科星图跌超4%，寒武纪、凌云光跌逾3% [1] AI产业动态与趋势 - 谷歌Gemini AI模型业务激增，其API调用量已增长逾一倍，达到850亿次；Gemini企业订阅用户已增长至800万 [3] - 海外xAI、Anthropic陆续融资，国内推出“人工智能+制造”政策，智谱和MiniMax上市大涨，后续DeepSeek-V4推出有望引发新一轮AI应用热潮 [3] - 随着模型能力提升及推理与长窗口成本显著下降，AI下游应用场景正加速进入商业化验证阶段，重点关注搜索&营销、Coding、多模态、Agent、AI for Science领域 [3] - 2025年自主可控与AI共振带动相关板块表现，展望2026年，“自主可控、AI算力”有望成为贯穿全年的绝对强主线 [3] 科创人工智能ETF（589520）产品特点 - 标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节 [4] - AI产业链正由云端向边缘侧发展，从依赖海外技术向自主可控发展，该ETF方向契合产业链现状 [4] - 重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点，成份股囊括国产GPU龙头（如寒武纪）、国产ASIC龙头（如芯原股份）、AI应用龙头（如金山办公） [5] - 前十大重仓股权重占比近七成，第一大重仓行业半导体占比近一半，集中度高，具备较强进攻性 [5] - 该ETF是融资融券标的，被视为一键布局国产算力的高效工具 [5]

军工板块市场表现 - 1月20日早盘，军工板块小幅高开后快速走低，军工ETF华宝（512810）盘中下探3.85% [1] - 商业航天热门股领跌，航天发展、航天科技、中国卫星、海格通信等一度批量跌超7% [1] - 截至上午10:43，军工ETF华宝（512810）价格报0.856元，下跌0.027元，跌幅为3.06% [2] - 当日该ETF最低触及0.849元，跌幅达3.85% [2] - 成分股中海格通信股价17.88元，跌幅7.84%，成交额90.63亿元；航天发展股价26.83元，跌幅7.16%，成交额48.57亿元；航天科技股价26.25元，跌幅6.38% [2] 市场资金与情绪变化 - 1月19日，A股市场融资余额报27059亿元，较前一日减少85亿元，终结了此前十日连增行情，为自去年12月31日以来的首次下滑 [3] - 从行业层面观察，电子、通信、国防军工成为融资客昨日减持重点方向 [3] - 早盘市场风格突变，A股三大指数齐跌，红利资产崛起，科技股全线飘绿，反映市场风险偏好快速转换 [2] 行业基本面与长期逻辑 - 军工作为较高波动的成长性板块，受短线情绪影响较大，但基本面无虞，核心逻辑未变 [3] - 方正证券判断，建军百年目标迫在眉睫，行业将进入新一轮上升周期 [3] - 内需方面，前期定型产品批产叠加新型号“十五五”转阶段批产，行业订单有望持续下达 [3] - 外贸方面，我国军贸已完成三重跃迁：从“性价比替代”转向“技术标杆”、从“单品出口”到“体系解决方案+服务生态”、从“市场参与者”升级为“规则制定者” [3] - 当前全球新一轮军备竞赛背景下，我国军贸市场有望迎来历史机遇 [3] - 在内需外贸双轮强驱动下，我国军工行业有望进入长期景气通道 [3] - 当前传统军工板块兼具位置优势、事件催化、基本面边际向好预期，板块迎来重要布局时机 [3] - 新质战斗力与新质生产力合力打造行业增长极，军贸有望成为第二增长曲线 [3] 相关投资工具 - 军工ETF华宝（512810）覆盖“商业航天、低空经济、大飞机、卫星导航、军工信息化、可控核聚变”等诸多热门主题 [4] - 该ETF是融资融券+互联互通标的，是一键投资军工核心资产的高效工具 [4]