英伟达战略转型与量子计算布局 - 英伟达通过旗下风险投资部门首次投资量子计算企业Quantinuum 对应估值达100亿美元 [5] - 相较于2024年年初50亿美元估值 Quantinuum在18个月内估值翻倍 [7] - 公司推出开源量子开发平台CUDA-Q 旨在成为量子计算与经典高性能计算的"超级连接器" [5] 黄仁勋对量子计算的态度演变 - 2025年1月公开质疑量子计算商业化前景 认为需数十年才能实现"非常有用"的量子计算机 [7] - 2025年3月在GTC技术峰会上公开道歉并转变态度 从质疑转为支持量子计算 [8] - 态度转变后迅速参与Quantinuum的6亿美元融资 新投资者包括英伟达和广达电脑 [8] 量子计算技术发展与商业化进程 - Quantinuum采用离子阱量子计算技术 计划2025年推出新一代量子计算系统Helios [8] - 公司目标在2027年底前启动IPO 融资资金将用于推动通用容错量子计算技术突破 [8] - 黄仁勋预测量子比特数量增长规律类似摩尔定律：每5年增加10倍 每10年增加100倍 [11] CUDA-Q平台的战略意义 - 平台实现量子处理单元(QPU)与图形处理单元(GPU)协同工作 形成混合计算架构 [11] - 延续CUDA软件生态壁垒战略 整合量子计算机周边生态系统实现混合编程 [12] - 配套提供云端服务、AI基础设施和电子电路模拟等多元化服务完善生态 [12] 全球量子计算竞争格局 - 美国量子计算初创公司PsiQuantum于2024年底完成6.2亿美元D轮融资 为当年领域最大单笔融资 [15] - 芬兰量子计算公司IQM在2025年9月完成3.2亿美元融资 估值突破10亿美元成为独角兽 [16] - 美国量子计算企业IonQ近一年股价飙涨约500% 反映市场对量子计算技术的高度认可 [16] 量子计算的应用前景与算力革命 - 量子芯片运算能力远超传统计算机 谷歌Willow芯片5分钟完成传统超算10²⁵年运算量 [18] - 在AI领域可大幅压缩大模型训练时间 从数月降至分钟级 触发智能指数级增长 [18] - 生物医药和材料学等领域将迎来彻底颠覆 推动人类技术发展迈向新高度 [18]

文章核心观点 - 戴尔公司正经历显著的业绩下滑和战略调整，具体表现为全球PC市场份额下降、在中国市场地位急剧恶化以及在全球范围内进行多轮裁员 [4][12][13] - 公司面临多重挑战，包括全球PC需求疲软、地缘政治压力、传统直销模式僵化、激烈的市场竞争以及在人工智能时代转型缓慢 [14][15] - 戴尔正试图通过业务重组、降本增效（如裁员）以及聚焦AI解决方案来实现战略转型，但成效尚待观察 [4][15][16] 公司近期动态 - 戴尔科技近期针对部分在华员工启动裁员计划，主要涉及上海和厦门的EMC存储部门及客户端解决方案集团(CSG)，这是近几个月来的第三轮裁员 [4] - 公司回应称此举是业务评估和重组的一部分，旨在优化运营管理，确保为客户创造价值和提供最佳创新服务 [4] - 截至2025年1月31日，戴尔全球员工总数从一年前的12万人锐减至约10.8万人，净裁员1.2万人，降幅达10% [13] 市场表现与份额变化 - 2025年第二季度戴尔全球PC市场份额为14.5%，较去年同期下降了3个百分点，出货量达980万台，但仍位居全球PC市场第三位 [12] - 同期，戴尔在中国PC市场的份额已跌出前五，被归入"其他"类别；而2023年其还稳坐8%的市场份额，出货量达314.8万台 [12] - 全球PC市场2025年第二季度总出货量为1020万台，同比增长12%；联想以34%的市场份额（出货量340万台）位居第一，华为市场份额为10%（出货量100万台），但出货量同比下降15% [13] 历史背景与商业模式 - 戴尔由迈克尔·戴尔于1984年创立，以其独特的"直销模式"（Direct Model）闻名，按订单组装电脑，直接销售给用户，省去分销渠道，降低成本并快速响应市场需求 [7][8] - 1992年，戴尔跻身《财富》世界500强，迈克尔·戴尔成为榜单中最年轻的CEO；2001年，戴尔登顶全球PC市场份额第一 [8] - 1998年，戴尔在厦门建立生产基地，成为首批入华的美国科技巨头；2001年产量破百万台，2011年累计产量达5000万台 [8] 面临的挑战与困境 - 外部环境逆风包括全球PC需求疲软和地缘政治关税压力，内部挑战包括供应链调整推高生产成本、传统直销模式在消费市场适应性不足以及创新乏力 [14][15] - 竞争对手通过线下体验店和多元化渠道策略抢占市场，而戴尔深陷渠道纠纷，例如今年7月翰林汇起诉戴尔追讨高达3.88亿元的拖欠货款及利息 [15] - 智能手机与平板电脑普及分流传统电脑需求，戴尔在产品创新和营销响应上未能跟上时代步伐 [15] 战略转型与未来方向 - 2013年，戴尔以249亿美元完成私有化，通过收购EMC、VMware等巨头，从PC制造商转型为覆盖服务器、存储、网络及云计算服务的综合IT解决方案提供商 [10] - 公司将AI视为核心增长引擎，2024年在深圳成立AI智能解决方案中心，聚焦AI基础架构升级与AI PC开发 [15][16] - 核心挑战是如何将全球数百万客户现场的存量设备无缝导入智能新时代，要求提供顶尖AI硬件与方案，并确保与现有环境兼容 [16]

加拿大鹅私有化传闻 - 贝恩资本收到对加拿大鹅14亿美元私有化报价 [7] - 潜在收购方包括博裕资本、安宏资本、波司登及安踏与方源资本财团 [8] - 安踏与波司登均发布公告否认参与收购 [9] 贝恩资本出售动因 - 贝恩资本持有加拿大鹅控股权12年 基金存续期临近终点需向LP兑现回报 [11] - 收购时估值3-4亿美元 14亿美元出售价虽低于巅峰期78亿美元市值但仍净赚 [11] - 品牌升级策略已达极限 营收增速从2022财年21.5%大幅滑落至2025财年1.1% [11] 安踏收购能力与战略 - 安踏经营现金净流入109.3亿元 现金及等价物达555.8亿元 14亿美元收购并非大数目 [14] - 通过收购形成品牌矩阵 包括主品牌、FILA、亚玛芬体育旗下始祖鸟等及狼爪品牌 [17] - 当前战略重心转向"消化"现有品牌 提升门店效率与经营质量 [14] 安踏经营现状 - 主品牌与FILA过去8季最高增长仅单位数 亚玛芬体育2024年上半年刚转亏为盈 [15] - 过去五年门店总量稳定但营收增长1.6倍 2024年上半年库存周转天数升至136天 [16] - 海外门店仅249家 主战场仍在国内 2023年起逐步布局海外市场 [31] 加拿大鹅财务与市场表现 - 2026财年第一季度全球营收同比增长22.4%至1.08亿加元（约5.61亿元人民币） 近九季度最大增幅 [21] - 大中华区2024财年销售额4.22亿加元（约22亿元人民币） 超越美加成为第一大市场 [21] - 2025财年第四季度大中华区销售额同比增长7.9%至1.39亿加元（约7.2亿元人民币） [21] 加拿大鹅品牌策略 - 推行四季化策略 扩大产品线至毛衣、鞋履、太阳镜等领域 [21] - 任命Haider Ackermann为创意总监 Emerson短袖T恤成最畅销产品 [21][22] - 在中国万元级羽绒服赛道主要竞争对手为Moncler [22] 外资品牌在华困境 - 耐克2025财年大中华区营收65亿美元 阿迪达斯2024财年35亿欧元 安踏体育2024年708亿元人民币 [24] - 安踏（不含亚玛芬）年收入与耐克、阿迪在中国市场业绩总和相当 [25] - 2024年上半年限额以上单位服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长3.1% 2023年全年仅0.3% [26] 中资品牌并购历程 - 安踏2009年收购FILA中国业务 2016年前后安踏、李宁、七匹狼等加速国际品牌收购 [29] - 复星集团收购Lanvin等品牌 山东如意收购SMCP集团、Aquascutum、Bally [29] - 复朗集团2024年上半年亏损扩大 山东如意同期亏损近亿且亏损额同比扩大105% [30] 行业并购整合关键 - 安踏通过DTC整合形成品牌+零售商业模式 全球门店超1万家 复朗集团仅几百家直营门店 [30] - 头部品牌战略方向转向国际化 与收购集中在中国市场资产的方向背道而驰 [32]

产品发布与创新 - 苹果推出全新iPhone Air系列 主打轻薄设计 厚度仅5.6毫米 较传统手机薄40% [7][13] - iPhone Air仅支持eSIM 国行版需通过中国联通线下办理开卡 [7][27] - 标准版iPhone 17大幅升级 全系配备120Hz高刷屏 256GB存储起步 前置摄像头升级至1800万像素 [8][13] - Pro系列采用贯穿式摄像头模组设计 后置三摄均升级至4800万像素 支持40倍数码变焦 [10][14] - 全系搭载A19系列芯片（标准版A19 Air/Pro版A19 Pro） Air系列首次采用自研C1X基带和N1无线芯片 [10][13] 定价与市场策略 - iPhone 17系列起售价5999元（256GB） Air系列起售价7999元 Pro Max顶配版（2TB）达17999元 [9][17] - 全系存储容量从256GB起步 Pro Max新增2TB版本 [17] - 美国运营商渠道提供最高1000美元以旧换新补贴 分期付款降低购买门槛 [21] 区域市场表现 - 美国市场二季度出货量增长14.8% 份额47.6%稳居第一 [21][22] - 大中华区市场份额降至13.9% 排名第五 华为以18.1%份额重回第一 [10][31] - 亚太区收入增长最快 印度和东南亚需求突出 但渠道依赖线上平台和授权经销商 [24] - 欧洲市场受DMA法案影响 苹果被罚款5亿欧元 中国品牌小米市占率19% 荣耀增长11% [23] 技术与供应链 - Apple Intelligence暂不支持中文 国行版AI功能需等待后续iOS更新 [17][28] - 苹果与阿里巴巴、百度合作 预计2025年底前引入中国版AI功能 [28] - 摩根大通将iPhone 17系列组装量预估从8500万部上调至9400万部 [19] - 若中国eSIM政策未开放 可能导致360-420万部销量损失（占生命周期销量2%） [27] 竞争环境 - 华为回归冲击高端市场 在影像、续航、快充领域具备技术优势 [32] - 中国品牌加速AI布局 华为盘古大模型、小米澎湃OS、OPPO/vivo的AI摄影形成差异化竞争 [30][33] - 三星Galaxy S系列长期占据轻薄旗舰市场 iPhone Air试图填补苹果细分市场空白 [7]

公司发展历程 - 公司前身为1969年原冶金部在河南栾川县兴建的三道庄钼钨矿和上房沟钼矿，1999年两家合并成立洛阳钼业 [11] - 2003年受金融危机影响钼价暴跌，企业负债累累濒临破产，6000名职工半数放假 [12] - 2004年洛阳市政府选择鸿商集团进行混改，其优势为不谋求控股，管理团队关停低效工厂、引入先进浮选工艺将钼矿回收率从65%提升至82%，并打通欧洲销售渠道 [15][16] - 混改后一年即扭亏为盈实现盈利2.8亿元，2006年利润飙升至17.14亿元成为国内钼业"利润王"，2007年在香港上市，2012年实现A+H股同步上市市值突破千亿 [16] - 2022年与宁德时代深度合作，相互参股并达成每年供应1.2万吨钴、10万吨铜，宁德时代承诺未来5年采购不少于200亿元产品 [16] 资源储备与产能 - 公司权益铜资源量居全球第13位中国第2位，钴资源量全球第1掌握全球近半钴资源 [19] - 刚果(金)TFM铜钴矿铜资源量3,013.94万吨(品位2.24%)，钴资源量331.32万吨(品位0.25%)，年矿石处理量20.3百万吨，剩余可开采年限12.1年 [20] - 刚果(金)KFM铜钴矿铜资源量430.51万吨(品位1.88%)，钴资源量208.76万吨(品位0.91%)，年矿石处理量5.4百万吨，剩余可开采年限10.2年 [20] - 巴西矿区铌资源量152.32万吨(品位1.02%)，年矿石处理量2.4百万吨；铜资源量52.51万吨(品位0.34%)，年矿石处理量6.6百万吨 [20] - 三道庄钼钨矿钼资源量8,004.98万吨(品位10.42%)，钨资源量10.63万吨(品位0.171%)，年矿石处理量8.4百万吨 [20] 财务表现 - 总资产从十年前的308.81亿元发展至1786.28亿元，增长5.78倍，负债率始终控制在42.3%至64.89%之间 [26] - 2014年发行可转债49亿2015年末转股，2017年定向增发180亿元使资产负债率从61.05%降至53.08% [26] - 营业收入从2015年41.97亿元增长至2024年超两千亿元，净利润从2015年7.61亿元增长至2024年135.32亿元，十年利润增长16.8倍 [27] - 矿山采掘业贡献80%以上毛利，其中铜钴产品占比68.18%，刚果金TFM矿2023年二季度达产、KFM矿2024年3月达产 [26] 股价与估值 - A/H股溢价率大幅缩小至12.12%，未来有望像紫金矿业一样抹平溢价 [7] - 股价从低点2.63元涨至12.54元，涨幅377% [30] - 当前PE TTM为16倍，与紫金矿业16.6倍基本相当 [33][34] - 当前PB为3.72倍，处于近十年次高点（最高点3.88倍），略低于紫金矿业4.77倍 [36] 行业前景 - 机构预测2035年全球铜供需缺口达600万吨，铜价中枢有望维持高位 [38] - 钴价在163元/千克至752.5元/千克间波动，当前处于价格低位，电池、储能、航空航天等领域需求年均增速超15%，长期缺口或达100万吨以上 [40] - 大宗商品正成为对冲未来风险的核心资产，全球贸易碎片化背景下资源定价权具有战略价值 [42][43]

文章核心观点 - 金融必须回归服务实体经济的本源 过度金融化导致资源错配和价值观扭曲 应推动资本流向高效实业部门[4] - 消费赛道具有抗周期性和稳定现金流特性 是未来中国经济增长的稳定器与压舱石[7] - 加华资本坚持"深耕实业、服务消费"理念 通过深度赋能和长期陪伴培育行业冠军企业[4][9][17] 资源配置 - 全球超发货币未流入实体 催生金融套利 造成资本空转和创新型民生企业融资难[4] - 2021年消费投资非理性繁荣 大量资本通过快速扩张和烧钱融资收割市场红利后离场[8] - 加华资本在2021年市场狂热时按兵不动 2022-2023年投资小菜园5亿元 持续投资老乡鸡等民族品牌[9] 治理与赋能 - 提出"五个真的"投资理念：懂行业、创价值利润、做战略定位、优化运营管理、做企业合伙人[11] - 助力小菜园明确"大众便民中式餐饮"定位 搭建数字化会员系统和BI数据分析体系[11][12] - 小菜园登陆港交所后市值近140亿港元 加华实现翻倍收益[12] - 东鹏饮料市值稳定在1600亿元 连续多年保持35%以上增速 布局450万个网点[13][15] - 通过"1+6"战略方案助力东鹏发展 获得近90亿超额回报[15][16] 投资案例与成果 - 洽洽食品成长为坚果炒货行业领军品牌 市值与占有率持续攀升[21][22] - 巴比馒头2020年登陆A股成为"包子第一股" 扎根江浙沪早餐市场[23] - 小菜园通过500多家直营门店成为中国最大正餐连锁企业之一[23] - 老乡鸡位居国内中式快餐第一 重视供应链建设[25] 社会价值与资本使命 - 高频刚需产业是经济与就业的压舱石 吸纳海量就业[25] - 投资民生产业能创造极致性价比 提升消费者福利[26] - 消费企业创造大量税收 为科技发展提供财力支持[26] - 消费与科技应协同发展 不应通过产业歧视政策阻碍消费行业融资上市[29][30] - 需要实施国民收入倍增计划并配套社保医疗养老制度以增强消费信心[31]

以下文章来源于东四十条资本 ，作者黎曼 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 回潮之下，处于各环节的链条也正在传导。一位猎头就称，不久前，她收到一份委托：一家 Global Fund 急聘美元基金的 IR 人员，岗位并非资源型掮客，而是执行层 IR 。此外，她也看到市面上行业的龙头企业正在募资美元基金。她告诉我的个人体 感是："美元基金有了抬头的苗头。" "美元基金确实有所回潮。"这是另外三家美元基金的体感。这种久违的"体感温度"，距离美元基金（这里主要指美国 LP ） 集体低迷已三年有余。如今，冷了三年的刀，又要出鞘了？ 美元基金的隐秘募资潮 在市面消息中，各家机构的具体募资金额也随之传出。不过上述知情人士告诉我，这些传出的金额只是阶段性数字，并不算 数，最终落地超募和未完成都有可能。具体情况应该还得等等。 名单之外，消息称还有可能包括源码资本、顺为资本，这两家也正在探索美元基金。但源码资本向我澄清：没有新募资，去年 的老消息。顺为资本的回复是：暂时还没有相关信息。 集体低迷已三年有余。 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 这家明星独角兽，三年入账200亿。 作者丨 鲁智高 来源丨 投中网 从安徽天长出发，到四川宜宾落户，英发睿能最终于近日来到港交所门前。 在 61 岁父亲张发玉的带领下， 36 岁的女儿张敏和 32 岁的儿子张杰深度参与英发睿能的运营。经 过近 10 年的打拼，张发玉家族不仅让英发睿能成长为宜宾的明星独角兽，同时还变成全球知名的专 业光伏电池片制造商。 这番成功的背后，离不开宜宾政府的大力支持。在英发睿能超过 33 亿元的融资中，宜宾高新投、宜 宾新兴产业集团、宜宾高投产业、晨道资本等宜宾市国资委的紧密联系人共支持了约 21 亿元，堪称 这个超级 IPO 的" MVP "。 父亲携手子女，干出一家宜宾明星独角兽 在英发睿能的发展过程中，张发玉扮演着重要角色。 从安徽天长一个农民家庭出生后，他于 1986 年开始搞起了家庭作坊。通过加工电视机专用配件， 他用 5 年时间获得自己的第一桶金，成为拥有千万资产的大户。 到了 1990 年，乘着上海浦东开发和开放的东风，张发玉投资 300 多万元在当地办起了工厂。在将 电子配件远销海内外市场的过程中，他的经济实力越来越强，并 ...

以下文章来源于红餐网 ，作者红餐编辑部 红餐网 . 做餐饮，上红餐 ！一个有温度的餐饮产业服务平台。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 这股新茶饮"北美开店热"，才刚刚拉开序幕。 作者丨 郑颖 作者丨 李唐 来源丨 红餐网 8月1日，喜茶位于美国加州库比蒂诺Main Str的门店正式营业。随着这家开在苹果公司总部的新店 开业，据红餐网不完全统计，喜茶在美门店已增至35家，成为了美国门店数量最多的新茶饮品牌。 茉莉奶白迅速崛起，不仅在美国开出5家门店，更成为当地新茶饮圈人气最高的品牌； 霸王茶姬作为首个在美国上市的新茶饮品牌，借上市东风于今年5月进驻洛杉矶富人区Westfield Century City 商场，不到三个月，其第二家门店便在洛杉矶都会区悄然亮相；今年7月，乐乐茶也 在纽约、洛杉矶接连开店，延续国内"茶饮＋烘焙"模式，开业时也引发不少热议…… 市场反馈同样印证着新茶饮在北美的热度。 据美国IP网友反馈，喜茶多家门店即便相隔仅几分钟路程，几乎每家生意都十分火爆。以喜茶今年初 开业的纽约时代广场TEA LAB店为例，公开信息显示，其首日销量突破3500杯，日均稳定在2000 杯以上。 茉莉 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 眼下的"闭店潮"似乎是一个时代的终结。 以下文章来源于盐财经 ，作者张羽 盐财经 . 洞察趋势，睿智人生。《南风窗》旗下专业财经媒体。 作者丨 张羽 编辑丨 江江 来源丨 盐财经 盛夏渐渐转凉，MUJI无印良品在北京世茂工三门店，历经十余年，也走向苍凉结局。 日前，工三店门口贴出"闭店通告"，宣告此店于2025年8月31日关闭。店内随处可见的"闭店特 惠"促销海报，溢满了告别的气息。 无印良品在中国关闭门店，事实上，已经不是新鲜事。 近年来，无印良品多地门店相继关闭。据MUJI母公司良品计画的官方财报数据，2022年至2024年 财年，无印良品已累计关闭中国大陆门店30家，而截至2025年5月，已关闭17家门店。上海浦江欢 乐颂店、苏州泰华店、济南市中区振华商厦店、烟台振华商厦店和长沙泊富国际广场店等门店也都于 今年8月底关闭了。 无印良品过气了？不再盈利了？昔日的"中产白月光"，就快倒闭了？ 起源自日本、2005年进入中国大陆市场、引领"性冷淡"极简自然侘寂美学风潮的无印良品，眼下 的"闭店潮"似乎是一个时代的终结。 电商的兴起、大量同类型平替国产品牌的不断涌现 ...