将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 GP的商业模式还能够成立吗？ 作者丨陶辉东 来源丨 投中网 不知道各位是否有这种感觉：现在的一级市场，大家的账算的越来越细了。投资机构与创业公司之间如此，GP与LP之间也是 如此。 在不久前的"投中十问"上，这一点就表现的非常明显。从2020年开始，投中网每年都会在年度投资峰会的主论坛之外，专门邀 请行业一线GP和LP机构展开"投中十问"闭门研讨会。不同于主论坛话题集中在宏观和中观的大趋势，"投中十问"话题总是非 常微观和接地气。 大家都在说，中国一级市场正进入一个大变局时代。一些过去不言自明的原则，现在需要大声标榜。与此同时，还有一些原本 约定俗成的行规，则正在遭到挑战。 当然，这也与当前的退出难息息相关。如果基金DPI都有三五倍，谁会在乎一两个点的管理费？但市场低谷期，往往也是最好 的筑基期。管理费看似是个小问题，实则牵一发而动全身，对中国的GP与LP之间的关系影响深远。这样看来，细算账不失为 一件好事，这说明各方在博弈建立适应中国一级市场逻辑的新规则，无论是LP还是GP。 参与本次"投中十问"的嘉宾有： 1. 黄成 - 广州金控基金 董事长 2. 季薇 - ...

苏超现象分析 - 苏超联赛因江苏各地级市GDP均超4000亿元的经济基础而获得超高关注度，被戏称为"散装大省"的足球内战[4][6] - 比赛衍生出大量地域梗文化，如"工业园区德比""南哥德比"等，懂球帝将其专栏置于欧洲五大联赛之前[4][7] - A股足球概念股如金陵体育、共创草坪因苏超热度全线爆发，南京旅游板块甚至收获涨停[4] 足球产业现状 - 中国U16国足5-2胜澳大利亚U16，2胜1平获呼和浩特锦标赛冠军，被视为黑暗期后的希望信号[13][14] - 武汉女足获亚冠冠军但女超联赛场均观众仅1222人，与女足世界杯场均28721人形成强烈对比[15][16] - 孙继海青训项目"嗨球少年"陷18万元赔偿纠纷，反映市场化青训机构面临的转会套利风险[17][18] 行业深层问题 - 专业球迷质疑苏超娱乐化倾向，认为其无法解决中国足球社区氛围缺失等根本问题[5][6] - 欧洲足球面临40%年轻观众流失危机，NBA通过提速至场均100+回合适应短视频传播趋势[11] - 女足赞助商从十家缩减至四家，显示"国家荣耀"叙事难掩市场化不足的困境[16][17] 文化传播观察 - 梅西中国行引发媒体对"正常社会"的感慨，但球迷群体持续关注凤凰山等本土赛事未被记录[9][10] - 斯坦·李漫画理念被引申：娱乐是生活重要部分，苏超若能激发青少年足球热情即具价值[12][13] - 投资领域与足球面临相似命题：爆款流量能否转化为持续商业价值，需区分"借用"与"参与"[7][8]

Labubu现象级IP的市场表现 - Labubu由泡泡玛特与香港艺术家龙家升合作打造，凭借9颗标志性牙齿和反差萌设计成为现象级IP，获泰国旅游局授予"神奇泰国体验官"称号[5] - 2024年7月第三代Labubu全球断货，英国因黄牛抢购暂停销售，中国盗版"祖国版Labubu"出厂价13.5元仍供不应求[5][15] - 香港地区原价599元的Labubu端盒被炒至1500元以上，隐藏款单只价格达2000元且缺货[20] 衍生产业链爆发式增长 - 盗版产业链：广东中山玩具厂生产"祖国版Labubu"成本仅几元，海外售价超20美元，义乌商家以58元单价日销40个[10][18][20] - 改娃经济：专业改娃师单只收费300元订单排至6月，美国玩家偏好卡戴珊风格改装，中国玩家热衷换装带动娃衣销量[27][28] - 周边产品：Labubu元素眼镜进价0.5元售价10元利润达500%，义乌商家Labubu主题包袋、手表等产品热销海外[29][30] 泡泡玛特的运营策略与挑战 - 上新节奏：2023年发布110款盲盒较2022年增长17%，2024年保持每周新品发布频率强化IP叙事[46] - 价格管控：通过饥饿营销维持二级市场价格，但导致黄牛炒作和仿品泛滥，盗版工艺已接近正品水平[38][43] - 法律困境：跨境维权成本高，仿品产业链涉及多环节难以溯源，部分消费者形成"买假无负担"心态[45] 行业生态与未来趋势 - 流量经济：潮玩主播转向拆解盗版Labubu盲盒，39.9元单价直播间单晚销量数百个，端盒需求旺盛[16][17] - 产业响应：义乌商贸城出现"Lafufu"专卖店，商家期待下一个超级IP诞生，反映快消品供应链快速反应能力[18][49] - 市场分化：正品走高端溢价路线面临IP长效运营考验，盗版以不足400元端盒价格抢占性价比市场[35][21]

AI洗头行业现状 - AI洗头机在一线城市快速兴起，单次服务价格低至5-9.9元，比传统理发店便宜50%以上 [3] - 全国已有300多家门店，部分门店月营业额达13万元，可实现单月回本 [4] - 主要设备供应商集中在广州，单台洗头机售价1.78-2.98万元，已迭代至第三代产品 [6][8][11] 商业模式分析 - 加盟模式为主，初始投资约15万元（含2台设备+装修）[10] - 9.9元引流套餐实际成本仅1-2.5元/次，主要盈利来自头皮护理等增值服务（客单价19.9-93元）[9][12] - 部分品牌通过赠送价值5-6万元产品变相收取加盟费 [10][11] 技术实现与用户体验 - 现有设备可实现自动消毒、水疗按摩和热敷，但缺乏烘干功能需人工辅助 [6][7] - 实际体验存在洗不干净、噪音大、安全隐患（卡头发/进水）等问题 [7] - 头部厂商宣称拥有45项专利，已为30多个品牌提供设备 [8][14] 市场挑战 - 标杆门店日客流60-80人（营收600-800元），普通门店仅10人/天 [16] - 一线城市月收入6000元难以覆盖房租，部分品牌已出现闭店换壳现象 [16][17] - 行业陷入价格战，部分套餐降至5元，复购率存疑 [17] 应用场景拓展 - 设备商计划向商场、医院、养老院等多场景渗透 [15] - 部分品牌尝试嫁接美甲、染发、美容等服务提升坪效 [17]

英伟达量子计算战略布局 - 英伟达CEO黄仁勋最初预测"有用的量子计算机还需20年"，导致美股量子概念股暴跌45%-36%，但4个月内态度反转，成立量子研究中心NVAQC12和量子AI研发中心G-QuAT2 [4] - 公司正在推进对光量子公司PsiQuantum的后期投资谈判，参与7.5亿美元融资，投后估值达60亿美元（432亿元人民币），这是英伟达首次直接投资量子硬件公司 [5][6] - 英伟达选择PsiQuantum因其光子技术与光纤兼容性强，可无缝接入CUDA-Q平台及Grace Hopper超级芯片，强化"GPU+QPU+CPU"混合计算架构 [14] PsiQuantum公司概况 - 公司由四位布里斯托大学背景的学者创立，核心创始人杰里米·奥布莱恩拥有量子物理学博士学位，2009年在《Science》发表光子量子计算奠基性论文 [7] - 采用差异化技术路线，目标建造世界上第一台大规模容错量子计算机，已融资超10亿美元，2021年估值30亿美元，本轮融资后估值将达60亿美元 [8][9] - 获得澳大利亚政府9.4亿澳元和美国伊利诺伊州超5亿美元支持，但量产时间表从2020年推迟至2029年 [10] 量子计算行业动态 - 量子计算主要技术路径包括超导（占硬件市场62%）、离子阱、光量子和中性原子，全球超导市场规模28亿美元 [18] - 2025年中国量子计算市场规模预计达115.6亿元人民币，年均增速超30%，Q1全球融资额78亿美元同比增125% [19] - 中国"九章三号"光量子计算机求解特定问题比超算快一亿亿倍，国内量子企业融资占全球30%但金额偏低 [19][20] 科技巨头量子竞争格局 - 谷歌推出Willow芯片5分钟完成超算需10^10亿年的计算，微软发布Majorana 1芯片探索百万量子比特系统 [12] - 量子计算可加速AI算法训练，IBM、谷歌正研究量子机器学习以提高数据处理效率，涉及图像识别和自然语言处理 [13] - 英伟达投资PsiQuantum可借助其政府关系参与国家级量子工程，以60亿美元估值布局潜在万亿级市场 [15][16]

以下文章来源于凤凰网财经 ，作者凤凰网财经 凤凰网财经 . 你好，我们是凤凰网财经，全球华人都在看的财经公众号，传播最有价值的财经报道，你值得关注！欢迎访问： http://finance.ifeng.com/ 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 中国足球这次杀疯了。 来源丨凤凰网财经 "都说江苏是一盘散沙，现在盘也没了，只剩下沙了。" 最近，江苏人的生活被一场足球联赛彻底 "搅乱"！ 平日里就忙着 "内斗"的"十三太保"，直接将明争暗斗的戏码搬上了绿茵场。"江苏城市足球联赛"，这个被戏称为 "苏超" 的赛事，没有假球，只有"世仇"，堪称足球界的《甄嬛传》。 徐州和宿迁的对决，由于一个是刘邦故里，一个是项羽故里，被戏称为 "楚汉争霸 2.0"，踢个球都像在重演鸿门宴。 淮安和连云港的比赛，被戏称为 "齐天大圣内战"—— 一个是吴承恩的故乡，手握《西游记》正版 IP；一个坐拥花果山， 是实打实的 "大圣故里"。 …… 就连官方都下场整活，一本正经调侃："比赛第一，友谊第十四！" 这话搁别的地方是玩笑，在江苏那就是 "官方认证" 的赛事宗旨。 01 比赛第一，友谊第十四 第一个想出苏超联赛的人，真是天才 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 中关村科学城科技成长基金的包容性和开放度又深了一层。 作者丨张雪 来源丨 投中网 近日，一则公示让资本市场的目光再次聚集到了海淀。 该公示显示，中关村科学城科技成长基金拟出资五家子基金，这五家子基金的合作机构分别为国科投资、美团龙珠、启明创 投、砺思资本和无限基金（SEE FUND）。 这是继今年1月份后，中关村科学城科技成长基金的又一出资动作，细看这次机构的选择，不仅有互联网基因的机构代表美团 龙珠，有启明和砺思这样深耕AI的机构，还有代表着高校和科研院所源头的机构国科投资和SEE FUND。 可见，中关村科学城科技成长基金的包容性和开放度又深了一层。 一举落五子，机构矩阵再扩容 不断地下注加码，背后是海淀建设具有全球影响力的人工智能产业高地的决心。 2024年，随着科技产业竞争的加剧，海淀区设立了50亿元的第二期成长基金，将中关村科学城科技成长基金的规模扩展到了 100亿，投资范围也拓展至覆盖人工智能的全产业布局。 今年2月，在"2025海淀区经济社会高质量发展大会"上，海淀区政府投资基金迎来再度扩容。中关村科学城科技成长三期基金 重磅发布，规模100亿元，科 ...

核心观点 - 蚕正在成为10后家庭的"新三件套"，从教育工具演变为情感陪伴和消费新宠，带动萌宠经济与可持续消费的新风口 [4][12] - 2023年"儿童蚕具套装"电商销量同比增长327%，"亲子养蚕"短视频话题播放量达8.6亿次，显示市场爆发式增长 [4] - 传统蚕桑产业被教育需求重塑，形成从养殖到研学的完整产业链，年销售规模达千万元级别 [14][19][21] 市场需求驱动因素 - **教育价值**：蚕被写入小学三年级科学教材，其28天生命周期成为观察生物蜕变的天然教具，实现"动手+动脑"学习模式 [9] - **情感需求**：蚕以"低科技高情感"属性填补城市儿童自然接触空白，蚕咀嚼桑叶的白噪音具有治愈效果，成为新型社交货币 [10] - **成本优势**：饲养成本仅几十元（蚕卵+桑叶），空间占用小且无异味，适合城市家庭，相较猫狗宠物更易普及 [11] 行业商业化路径 - **产品创新**：开发带气孔的"塑料饭盒"包装解决运输难题（成本超蚕卵桑叶总和），成活率显著提升 [18][19] - **技术升级**：与浙江大学合作培育彩色蚕茧品种，差异化产品提升溢价能力 [21] - **渠道拓展**：从淘宝店铺（"蚕菇凉"）扩展到盒马等商超渠道，日均供应桑叶500斤+活蚕10万条 [14][19] 典型企业案例 - 杭州耕耘生态农业公司从30万元年销售额增至700万元，年销售蚕1亿条，为全国学校提供教学产品及服务 [19][21] - 早期行业痛点包括：运输中蚕死亡率达30%（36小时存活限制），桑叶保鲜时效性要求高（5月高温易腐烂） [15][17] - 价格战阶段后转向价值竞争，通过基因技术、社交媒体营销（小红书教程）建立壁垒 [21] 市场格局演变 - 赛道从冷门转向拥挤，农产品商、教具商、盒马等零售巨头纷纷入局 [21] - 低价竞争存在乱象：9.9元包邮产品使用未消毒野生蚕卵（成活率<30%） [21] - 行业向标准化发展，形成"养殖-教具-研学"的完整商业生态 [14][19]

行业概况 - 中国酒店业呈现"冰火两重天"格局，华住、锦江、首旅、亚朵四大集团2025年Q1业绩分化显著 [3][8] - 全行业2024年规模酒店净增长近3万家，总量突破37万家创五年新高，但面临"量增价减"压力（RevPAR同比下降9.7%至118元） [8][15] - 轻资产化成为主流趋势，加盟店占比普遍突破90% [50] 华住集团 - 2025年Q1营收54亿元（+2.2%）、净利润8.9亿元（+35.7%），保持行业首位但增速放缓 [4][9] - 运营11685家门店（加盟占比94.7%），轻资产模式支撑规模优势，加盟店收入同比增长21.1%至25亿元 [4][32] - 核心指标：RevPAR 208元（-3.9%）、ADR 289元（-2.6%）、OCC 76.2%（-1.0%） [18][19] - 零售业务试水谨慎（如M3记忆枕），营销费用同比下降1.8%至7.55亿元 [31][32] 亚朵集团 - 2025年Q1营收19.1亿元（+29.8%）、净利润3.5亿元（+32.3%），唯一实现"双高增" [4][9] - 差异化战略：ADR达436.8元显著高于行业，1727家门店实现单店高产出 [13][17] - 零售业务占比从2024年20.8%跃升至30.3%，2025年Q1零售收入6.94亿元（+66.5%），但销售费用激增61.7%至2.83亿元 [5][25][27][28] - 运营指标：RevPAR 304元（-7.2%）、OCC 70.2%（-3.1%） [18] 锦江集团 - 2025年Q1营收29.4亿元（-8.25%）、净利润0.4亿元（-81.03%），规模最大（13513家门店）但增长乏力 [4][10] - 中低端业务（占93.5%门店量）持续下滑，有限服务型酒店RevPAR同比下降7.9% [20][37] - 高端业务增速亮眼（2025年Q1收入+31.4%），但规模仅占2% [39][40] - 会员体系效率低下：1.9亿会员中央预订率仅30%-40%，白金卡会员占比不足1% [42] 首旅集团 - 2025年Q1营收17.7亿元（-4.34%）、净利润1.4亿元（+18.4%），7080家门店 [4][11] - 核心指标：RevPAR 141元（-4.6%）、ADR 245元（-2.3%）、OCC 61.7%（-1.7%） [46] - 押注会员增长（如LIFE俱乐部会员1.97亿）和"景区+餐饮"协同，但效果有限（景区收入Q1下降1.83%） [47] 战略对比 - 华住：规模守卫战，94%加盟占比+谨慎零售试水 [32][34] - 亚朵：中高端差异化+零售突破（目标非房收入占比超40%） [34][25] - 锦江/首旅：传统经济型市场萎缩，高端转型与国际业务受阻，会员体系转化效率低 [42][47][48]

收购交易概览 - OpenAI拟以65亿美元（约合人民币468.16亿元）全资收购AI硬件公司io，若达成将成为公司史上最大规模收购 [1][2][3] - 交易估值较4月传闻的5亿美元（约合人民币36.41亿元）飙升12倍，反映OpenAI对收购的重视 [2] - io成立于2023年，背后资方包括Emerson Collective、Thrive Capital等机构，交易后这些机构将实现退出 [2][7] 标的公司io的核心优势 - 创始团队具备明星光环：创始人乔尼·艾维为苹果前首席设计官，主导设计iPhone、iPad等标志性产品，乔布斯曾称其"在苹果的运营权力仅次于自己" [5] - 团队含55名硬件/软件专家，包括前苹果Mac/iPad设计核心成员Scott Cannon等 [6] - 母公司LoveFrom年化收入约2亿美元，客户涵盖法拉利、爱彼迎等 [5] 战略合作背景 - OpenAI CEO奥特曼与艾维因对"AI驱动新型计算设备"的共识深度合作，io由OpenAI提供技术、LoveFrom主导设计 [6] - 奥特曼公开推崇乔布斯对用户体验的洞察，目标打造"AI时代的iPhone" [6][9] - 收购后io团队将并入OpenAI，艾维及LoveFrom将接管OpenAI全系创意设计 [7] 产品规划与市场野心 - 首款产品为无屏幕AI设备，体积小巧可感知环境，计划2026年发布，奥特曼预测其可带来1万亿美元市值增长 [9] - 产品定位为继MacBook和iPhone后的"第三大核心办公设备" [9] - OpenAI近期密集布局硬件：重组机器人部门、投资Physical Intelligence、收购Windsurf，意图构建从模型到终端的闭环生态 [10] 行业竞争态势 - 谷歌发布Gemini驱动的Project Moohan头显和XR眼镜，Meta推出Ray-Ban Meta智能眼镜，苹果至少三团队研发神经引擎设备 [11] - 行业趋势显示大模型公司需通过硬件掌控用户入口，否则可能沦为生态配角 [11]