作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 首批浮动费率基金呈现业绩分化趋势。 2025年12月中旬，首批26只浮动费率基金结束了成立后的首个完整运作周期。 受益于今年不错的行情，这批基金中22只实现了正收益，其中华商致远回报A（024459.OF）成立以 来回报率高达65.1%，创出了开门红。 浮动费率基金总结 01 业绩概览 截至12月中旬，首批26只浮动费率基金整体表现亮眼。Choice数据统计显示，所有基金中有22只实现 了正收益，占比高达84.6%。 | | | 首批26只浮动费率基金运作情况(12月中旬) | | | --- | --- | --- | --- | | 基金代码 | 基金简称 | 基金规模(亿元) | 成立以来回报(%) | | 024459.OF | 华商致远回报A | 28.38 | 65.14 | | 024473.OF | 信澳优势行业A | 15.4 | 42.59 | | 024433.OF | 嘉实成长共赢A | 4.06 | 39.47 | | 024450.OF | 易方达成长进取A | 19.25 | 38.21 | | 024454.OF | 景顺长城成长同行 | ...

所有转型都伴随阵痛，但一切新生都值得这份代价。 作者 | 木鱼 编辑 | 小白 2025年12月2日，《人民日报》公众号推送了一篇文章《关键性突破！"地表超强材料"来了》，披露 了一项足以改变材料工业格局的重大进展——T1000级碳纤维实现国产化量产。 这种被誉为"地表超强材料"的尖端物质，其强度达到钢的5倍，而密度仅为钢的四分之一，此前长期 被少数国家以技术封锁的方式垄断。 这一突破不仅标志着我国在高性能纤维领域实现了从跟跑到领跑的跨越，更为传统产业的战略升级提 供了全新视角。 ...

能抗压、有技术、敢出海。 作者 | 小鑫 编辑 | 小白 面对国内地产下行、基建投资增速放缓的大环境，这家万亿营收的巨头，交出了一份很有意思的答 卷：营收虽然缩水，但利润韧性十足；国内业务承压，海外订单却在狂飙。 今天，风云君就结合最新的财务数据，拆解一下中国铁建的赚钱逻辑和真实家底。 业绩深蹲，利润韧性何在？ 先看最新的成绩单。 2025年前三季度，中国铁建的日子不能说"红火"，只能说"稳健中带着压力"。公司实现营业收入728 4.0亿元，同比下降3.9%；利润总额204.6亿元，下滑13.9%。 乍一看，数据在那儿摆着，似乎是随大流的调整。但如果把目光聚焦到归母净利润上，会发现仅微降 5.6%，为148.1亿元。更有意思的是，第三季度单季，归母净利润竟然同比增长了8.3%。 风云君今天带大家聊聊"基建狂魔"中的排头兵——中国铁建（601186.SH）。 在很多人眼里，建筑股就是"大笨象"，盘子大、跑得慢，还总是和房地产是一根绳上的蚂蚱。但是， 当我们翻开中国铁建最新的财报，会发现这头大象正在悄悄换跑道。 在营收下滑的背景下，单季利润还能逆势增长，钱是从哪儿抠出来的？ 答案是：勒紧裤腰带。 翻看2024年年 ...

根据世界卫生组织预测，全球每年约有10亿例季节性流感病例，包括300万至500万例重症病例。在此 背景下，抗流感药物市场空间广阔。据头豹研究院预测，2024—2028年中国抗流感用药市场规模将以 20.2%的年复合增长率持续增长，到2028年有望达到269亿元。 （资料参考：21世纪经济报道《抗流 感药需求激增：市场"厮杀"升级，谁能抢占C位？》,2025.11.3) 今年，多款国产抗流感创新药密集获批上市，引发市场高度关注，2025年甚至被称为"国产流感创新 药元年"。有业内人士表示，国产流感创新药密集取得进展，是我国医药创新能力持续提升的必然结 果。这背后蕴藏着什么投资机遇？ （资料参考：证券日报《国产创新药破局 为应对流感提供"中国方 案"》，2025.11.12） 国产流感创新药商业化提速 2025年3月至7月，我国有三款抗流感创新药（玛舒拉沙韦片、昂拉地韦片、玛硒洛沙韦片）获批上 市，另有两款药物（玛氘诺沙韦、玛帕西沙韦）完成临床试验，已经提出了上市申请，预计不久将加 入市场竞争。专业人士分析称，目前国产创新药上市以后，销量在稳步提升，反映出这些产品在疗 效、安全性方面获得了认可。 （资料参考：央广 ...

长期跑输市场还不给基民赚钱的不在少数。 作者 | 破浪 编辑 | 小白 近期基金圈最大的新闻，就是基金经理薪酬与业绩强挂钩的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求 意见稿）》要来了！ 刚出炉的文件中，冲击力最强的一条是：过去三年跑输比较基准超10%，且亏钱的基金经理，降薪至 少30%。 新规从制度上将长期相对收益（三年期）与绝对收益能力（基金利润率）进行刚性捆绑，意味着业绩 持续不佳的基金经理，将面临大幅降薪的压力，而长期业绩优异的基金经理能获得更好激励。 确实，不能再让基金经理"端着大碗宽面，看基民关灯吃面"。新规之下，基民不赚钱基金经理就得降 薪，一起吃面才公平！ 但归根结底，监管的根本目的，在于将基金经理的利益与基民深度捆绑，其终极目标只有一个：让投 资者真正赚到钱。 其中有1394只基金跑输业绩基准超10%，占总样本比重近37%。 （制图：市值风云APP） 除了"过去三年业绩跑输基准超10%"外，触碰"降薪30%"红线还需满足"基金利润率为负"，即基金累 计收益为负，未能为投资者创造正回报。 由于基金利润数据仅在中报、年报等定期报告中公布，所以暂时没法获取完整的三年数据。 据风云君统计，市场上约有三成主 ...

9成收入来自循环式制浆设备 锂电池的生产工艺流程主要包括电芯制造与模组PACK制造两大阶段。其中，电芯制造可进一步划分 为前段（极片制造）、中段（电芯装配）和后段（化成分容）三个工序阶段。 最大客户比亚迪正在远离。 作者 | 萧瑟 编辑 | 小白 深圳市尚水智能股份有限公司（"尚水智能"）的IPO之路可谓一波三折。 早先，其科创板IPO申请于2023年6月获得受理，但面对交易所对客户依赖、技术先进性、创始人看 空离场等方面的质疑，尚水智能和保荐人民生证券在2024年6月撤回了申请，前后历时不足一年。 而又在仅仅半年之后，这家公司再度与民生证券签署辅导协议重启IPO，这一次的目的地变为了创业 板，拟募资金额也从10.02亿大幅缩水至5.87亿。 截至目前，这轮IPO同样进入到问询阶段，今天我们就来一起看下。 （来源：尚水智能招股书） 尚水智能在产业链中扮演的角色是上游的设备供应商，产品聚焦于 前段 工序中的制浆环节。 2016年，尚水智能以"循环式"工艺打出差异化，一度解决了传统"双行星搅拌"成本高、一致性差的痛 点。 （来源：尚水智能招股书） 然而先发优势并未带来护城河，据GGII统计，在循环式工艺细分赛道尚 ...

一则看似平常的财务公告，意外地揭开了公众对芯片行业认知的隐秘断层。 当国产 GPU 第一股 摩尔线程披露将对最高 75 亿闲置募集资金进行现金管理时， " 不搞研发搞理财 " 的尖锐质疑随之而来。但事实，往往比情绪更复杂。我们或许不该急于下结论，而应先看懂这背后的 产业逻辑。 财务操作背后，是芯片业的长周期投入 一切误解的根源，或许始于对芯片研发特性的陌生。 设计一颗高端 GPU ，是一场以 " 年 " 为单位的漫长征程。从定义、设计、流片到反复验证，每一个 环节都需巨额资金支撑，且支付节点分散。这意味着，一笔募集资金不可能在到账当天就 " 烧完 " ， 必然存在按项目进度分批支付的 " 时间差 " 。 在这段 " 时间差 " 里，让巨额资金在账户中静止，反而是对资金效率和股东权益的漠视。 摩尔线程 在 公告中强调的投资标的 —— 如协定存款等，本质是 " 类活期 " 的超短期现金工具 ，核心诉求是 安全与随取随用 ，而非博取高收益。这是一种全球科技公司通行的、教科书级的资金管理方式。 公开信息显示，在本次募集资金到位前，摩尔线程近三年累计研发已 逼近 40 亿元 。年均超 10 亿元 的持续 " 烧钱 " ...

三大景气主线。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 随着十二月到来，市场关注的焦点逐渐转向年末的政策窗口与来年的布局机遇。 基本面因素的重要性日益凸显，政治局会议和中央经济工作会议已经为明年经济政策指明方向，市场 普遍关注，一年中重要的投资窗口期是否即将开启。 在此背景下，投资者应如何提前规划和布局？本文将带你详细解答。 跨年行情的逻辑与历史回顾 A股市场具有较为明显的季节性特征，"跨年行情"便是其中备受关注的时间窗口。 Wind数据显示，自2010年以来，A股在每年11月至次年1月期间上涨的概率超过70%，其平均涨幅也 显著高于其他时段。 具体来看，该行情平均持续约44个交易日，上证指数在此期间的平均涨幅为11.5%，创业板指的平均 涨幅则达到14.9%。 | | . | | 历年跨年行情启动时间和幅度 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 年份 | 起始时间 | 结束时间 | 持续交易日数 | 上证综指涨幅 | 前一年指数涨跌 | | 2024 | 2024-2-6 | 2024-5-20 | ୧4 | 17% | 跌 | | 2023 | 202 ...

朴实无华且枯燥，有钱没处花才叫苦恼。 作者 | 螳螂虾 编辑 | 小白 国药现代的2024年曾上演过"业绩奇迹"：在营收同比下滑的背景下，凭借销售费用的极致压缩，实现 了扣非净利润的历史新高。 股价也随之一字涨停过。 然而，周期只会迟到，从未缺席。进入2025年，随着集采规则的进一步深化以及上游原料药价格的波 动，公司再次站在了业绩调整的十字路口。 作为国药集团旗下的化药工业核心平台，这家坐拥数十亿现金储备的制药巨头，正在经历从"规模扩 张"向"质量提升"转型的阵痛与蜕变。 国药系"工业长子" ，抗生素龙头 国药现代并非一家普通的制药企业，其身后站着中国最大的医药集团——国药集团。翻开公司的股权 结构图，其实际控制人为国务院国资委，直接控股股东为上海医药工业研究院。 作为国药集团旗下统一的化学制药工业平台，国药现代在集团"1+4+X"的战略版图中占据着举足轻重 的地位。 回顾历史，2016年是一道分水岭。彼时，国药集团通过资产重组，将旗下的化学制药资产打包注入上 市公司。这次重组并非简单的资产堆砌，而是确立了国药现代作为集团"化药产业平台"和"资本运作 平台"的双重定位。 为了解决同业竞争，集团甚至将国药一致 ...

与国药现代"各走一边"！ 作者 | 螳螂虾 编辑 | 小白 华润双鹤的故事可以追溯到1939年的太行山区。前身是"利华药厂"，1949年随军迁京更名为"北京制 药厂"，1997年在上交所上市。 从早期的部队药厂到如今的大型国有医药企业，实控人是隶属国务院国资委的中国华润有限公司。 在医药行业深度调整的今天，这家老牌国企的转型吸引了风云君的注意。按照公司的说法，正经历 从"大输液"向"慢病+专科"双核驱动的转型。 公司表示：响应国家"三进"行动，将集采药品推向基层、民营机构和零售药店。 这种渠道策略的重 构，使得更多的资源转向了基层市场和零售终端，为存量业务寻找到了新的增长空间。 那么，这一战略转型能否通过 财务数据 来 印证呢？ 风云君这就上干货。 大路朝天，各走一边 在风云君看来，没有比国药现代更适合的参照系了：同是大型国有医药产业资本旗下的仿制药生产企 业，同是面临集采这一数十年一遇的剧变，两家公司会分别交上一份怎样的答卷呢？ 2025年前三季度，公司营收82.8亿元，同比微降3.1%。 但在营收承压的情况下，公司通过成本管控，实现了扣非净利润同比增长2.9%。 这一成绩主要得益于费用的有效控制。2025 ...