华为AI新技术 - 即将发布重磅AI新技术 旨在解决算力资源利用效率难题[2] - 技术对标英伟达2024年底斥资7亿美元收购的以色列公司Run:ai的核心技术[2] - 延续“以软件补硬件”创新思路 可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均30%-40%大幅提升至70%[2] - 将能实现英伟达、昇腾以及其他三方算力的统一资源管理与利用[2] 盛大集团EverMemOS - 陈天桥盛大集团旗下EverMind团队发布旗舰产品EverMemOS 为面向AI智能体的世界级长期记忆操作系统[2] - 旨在成为未来智能体的数据基础设施 为AI赋予持久、连贯、可进化的“灵魂”[2] - 创新设计代理层、记忆层、索引层、接口层四层结构 受“人脑记忆机制”启发[2] - 实现业界首个可拓展的模块化记忆框架 在主流长期记忆评测集上表现显著超越此前工作 成为新SOTA[2] - 已在github上开放开源版本 预计今年晚些时候发布云服务版本[2] 具身智能机器人手语交互 - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会上展出搭载我国首个手语交互系统的具身智能机器人[2] - 通过具身智能模型 让具备灵巧手功能的机器人拥有手语交互能力[2] - 哈尔滨工业大学（深圳校区）团队手工录入5000多条手语到动作姿势交互 构建手语库[3] - 团队从2008年开始设计手语库 目前已可适配多款不同自由度的机器人灵巧手[3]

苹果公司管理层变动 - 首席执行官蒂姆·库克被曝最早可能于明年卸任，其自2011年起担任该职位已14年[1] - 公司正在加紧物色继任者，硬件工程高级副总裁特努斯被视为最可能接任人选，其技术背景与公司向硬件技术转型需求相契合[1] - 特努斯现年50岁，于2001年加入苹果产品设计团队，目前领导全部硬件工程团队[1] 小米汽车安全争议 - 小米创始人雷军连续发文回应“重颜值轻安全”质疑，澄清其“一辆车好看是第一位的”言论与“安全是基础”不矛盾[2] - 雷军强调相关言论是2023年底和2024年初对小米SU7研发标准的理解，并非忽视安全[2] 低空经济与飞行汽车发展 - 全球首个万辆级产能飞行汽车工厂在广州试产，实现30分钟下线一台并批量发货，已获迪拜600台订单[9] - 预测到2040年中国电动垂直起降飞行器市场价值将达410亿美元，中东市场达110亿美元[9] - 广汽高域飞行汽车完成2亿元Pre-A轮融资，今年累计融资达5亿元，其GOVY AirCab车型在香港发布后获近1000个意向订单[15] 人工智能与机器人技术前沿 - 宇树科技创始人预测未来十年机器人将从“行业工具”迈向“生活伙伴”，AI技术将赋予其真正“理解世界”的能力[6] - 马斯克预测20年内人类意识或可通过Neuralink技术上传至特斯拉Optimus机器人，实现数字永生[6] - 华为即将发布重磅AI新技术，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均30%-40%大幅提升至70%，实现多品牌算力统一管理[7] 企业融资与投资动态 - 盖茨基金会信托在三季度减持微软65%股份，出售1700万股套现约87亿美元，持股比例从超27%降至约13%[13][14] - 现代汽车集团计划2026年至2030年在韩国投资125.2万亿韩元（约6111亿元人民币），重点投向人工智能、软件定义汽车及电动化等领域[14] - Cogent Biosciences完成4.75亿美元融资，包括3亿美元股权融资和2亿美元债权融资，资金将用于核心管线临床试验[15] - DPU芯片企业云脉芯联完成超5亿元A轮融资，由上海科创集团领投[15] 科技产业其他要闻 - 陈天桥盛大集团旗下团队推出开源记忆系统EverMemOS，旨在为AI智能体提供长期记忆操作系统，并在主流评测集上达到SOTA水平[18] - 2025年全球服装市场规模预计达1.84万亿美元，占全球GDP的1.6%[18] - 奇瑞风云品牌首款C级旗舰轿车风云A9L光辉上市，起售价17.19万元，高配版搭载自研智驾系统[16] - 俄罗斯宇航员在国际空间站使用生物识别技术在线办理业务，全程耗时30秒[11]

行业宏观背景 - 2025年政府工作报告首次将"具身智能"明确为国家战略，技术革命加速 [5] - 行业进入"量产元年"，资本活跃，估值百亿的智元机器人完成股改，宇树科技开启上市辅导，十余家企业涌向交易所 [7] - 京东、腾讯、阿里等互联网巨头强势入局，通过并购投资让机器人企业摆脱对单一资本的依赖，但也推高了竞争门槛 [7] 企业财务表现与亏损现状 - 多家谋求上市或已上市的具身智能企业2024年仍处于亏损状态，净亏损是普遍现象 [9] - 优必选2024年营收13.05亿元，净亏损11.24亿元，上市后股价波动剧烈，单日曾狂飙近90%，总市值超600亿港元 [10] - 极智嘉-W 2024年营收24.09亿元，亏损8.32亿元；云迹科技营收2.45亿元，亏损1.85亿元；越疆科技营收3.74亿元，亏损0.95亿元 [10] - 镁伽科技营收从2022年4.55亿元增至2024年9.3亿元，但调整前净亏损持续在7-8亿元高位徘徊，连续三年亏损未见收窄 [11] - 斯坦德机器人2024年收益2.51亿元，但2022-2024三年累计亏损高达2.73亿元；乐动机器人营收年复合增长率超40%，2024年营收4.67亿元，净利润亏损5648万元 [11] - 卧安机器人2024年营收冲至6.1亿元，调整前净利润亏损约307万元，三年累计亏损超1亿元 [11] 盈利与成功案例 - 宇树科技2024年归母净利润约1亿元，营收超10亿元 [12] - 博铭维机器人在2025年向港交所递交申请，公司近年保持盈利，2024年盈利0.40亿元 [10][12] 行业挑战与亏损原因 - 行业具有高投入、长周期、重技术、重视场景落地的特点，商业化盈利尚未到达拐点，业务场景尚在探索初期 [12] - 高研发投入是导致亏损的重要原因，例如斯坦德机器人研发费用占营收比重持续保持在18%以上，优必选每年研发投入占营收约40% [12] - 供应链与成本是主要挑战，伺服器、减速机、控制器等核心零部件成本占比超过70%，斯坦德曾因进口零部件缺货导致生产线堆积价值数千万元半成品，现金流紧张 [20] - 同质化竞争加剧，价格战在中低端市场打响，部分企业以8-10万元低价抢单，与25万元高端机型形成对比 [20] 资本驱动与IPO热潮 - 一级市场融资困难，企业为后续大规模融资只能转战二级市场IPO，资本对赌协议通常要求五年内必须上市，否则触发回购条款，创始人承担连带责任和个人无限担保 [14] - 港股18C章允许未盈利科技公司上市等政策开放，以及香港市场能对接更多元化国际资本，是企业选择赴港上市的关键原因 [15] - 企业抢先登陆资本市场是为获取通往未来的船票，赌注是今天的亏损将被明天的万亿市场淹没 [18] 行业乱象与发展路径 - 赛道过热催生投资乱象，大量三四线资本因无法投进头部项目，转而追逐劣质项目，导致"提线木偶"式演示和骗局，形成"九流团队融资，五六线资本投资"的畸形生态 [21] - 商业化面临"鸡生蛋"循环困境，人形机器人需在真实世界获取数据完善模型，但必须以产品先投放市场为前提，目前多数机器人仍停留在演示阶段，离规模化商用遥远 [21] - 建议采取"反向做产品"策略，先锁定具体应用场景和客户需求，再反向开发相应产品与技术，可行切入点包括陪伴、娱乐等消费级场景及部分工业和服务场景 [21] - 利用现有技术帮助传统机器人或自动化企业进行"具身智能化"升级，将催生大量投资与并购机会 [21]

奇瑞风云A9L光辉车型上市 - 风云A9L光辉作为奇瑞旗下首款C级旗舰轿车正式全球上市，起售价为17.19万元 [2] - 新车共推出四款车型，包括四驱尊贵版、四驱高能版（猎鹰500）、四驱巅峰版（猎鹰700）及四驱尊享版，进一步完善高端轿车产品矩阵 [2] - 猎鹰700车型搭载基于Momenta R6强化学习大模型的全栈自研智能驾驶系统 [2] 低空经济与飞行汽车产业发展 - 全球首个“万辆级”飞行汽车工厂在广州试产，实现30分钟下线一台飞行汽车并已批量发货 [2] - 广东省低空飞行器制造企业超2000家，相关企业总量超1.5万家，占全国三成以上，位居全国第一 [2] - 飞行汽车在迪拜完成海外首次有人驾驶公开飞行，获得600台订单 [2] - 预计到2040年，中国电动垂直起降飞行器(eVTOL)市场价值将达410亿美元，中东市场达110亿美元 [2] 现代汽车集团未来投资计划 - 现代汽车集团计划从2024年至2030年在韩国本土投资125.2万亿韩元（约合人民币6111亿元），创历史新高 [3] - 投资将重点集中于人工智能、软件定义汽车、电动化、机器人科学、氢能等未来新项目领域（50.5万亿韩元），未来移动出行研发（38.5万亿韩元），以及设施建设与维修（36.2万亿韩元） [3] - 此次投资旨在获取企业未来增长动力，培育人工智能和机器人产业，发展绿色能源生态圈，并加强韩国作为全球移动出行创新枢纽的地位 [3] - 集团还将向现代汽车和起亚的合作方提供对美关税方面的援助，以扩大互惠共赢合作 [3]

出海四小龙动态 - 速卖通海外双11开卖当天至少有200个品牌销售额远超亚马逊日均水平达到2倍以上，其中EDIFIER、70mai、iGPSPORT等品牌销售额达亚马逊日均6到10倍[5] - 速卖通启动"超级品牌出海计划"让品牌以亚马逊一半成本实现更高成交，被业内视为唯一可能在品牌赛道与亚马逊竞争的平台[5] - TikTok Shop东南亚双11大促总交易额同比增长2.3倍，11月11日单日GMV同比激增60%创峰值纪录，平台发起超22万场直播且短视频带动GMV实现175%增长[6] - Lazada旗下LazMall在双11首日销售额较平日增长约10至11倍[6] 大公司战略动向 - 前DeepSeek研究员罗福莉加入小米参与Xiaomi MiMo推理大模型研发，致力于构建AGI（通用人工智能）[8] - 瑞幸咖啡CEO透露公司正全力推进重回美国主板上市，目前已在纽约曼哈顿开设5家门店[11] - 瑞幸大股东大钲资本考虑竞购可口可乐旗下Costa咖啡，估值约10亿英镑（13亿美元），而可口可乐2018年收购价为39亿英镑（51亿美元）[12][13] - CPE源峰向汉堡王中国注入3.5亿美元初始资金，若交易成功将持有83%股权，资金用于门店扩张、营销及菜单创新[19][20][21] - 滴滴自动驾驶与阿布扎比投资办公室达成战略合作，加入SAVI产业集群，计划拓展中东市场，预计SAVI到2045年贡献440亿迪拉姆GDP和4万个就业岗位[21][23][24] 科技与AI前沿 - 李飞飞提出空间智能是AI下一个前沿，指AI系统通过理解三维空间和时间实现感知、推理和行动的能力，其团队开发的Marble平台可快速生成可探索3D环境[15][16][17] - 成立仅一年的机器人公司K-Scale Labs因融资失败倒闭，现金储备仅40万美元，其双足行走机器人售价1.5万美元，公司估值曾达5000万美元[26] - OpenAI在四地试点ChatGPT群聊功能，支持最多20人协作，周活跃用户达8亿，公司已调整ChatGPT社交行为使其根据语境判断应答时机[27][28] - 苹果推出小程序合作伙伴计划，将开发者收益抽成降至15%，与微信就小程序手续费达成一致[30] 航天与高端制造 - 蓝色起源新格伦火箭首次执行NASA发射任务，成功部署两艘火星探测器，火箭高约320英尺（97.5米），助推器成功着陆大西洋驳船[31][33] - 新格伦火箭是蓝色起源深空计划核心，研发历时约十年，此次成功有望挑战SpaceX在发射行业的主导地位[33]

软银投资策略转向 - 软银集团清仓全部英伟达持仓，套现约58亿美元（约合415亿元人民币）[5] - 近期同时出售T-Mobile股票套现约92亿美元，并抵押Arm股份以扩大贷款额度至200亿美元[10] - 投资风格为集中重仓头部概念而非多元化对冲，历史上出现过早或过晚投资问题，如前有WeWork失败案例（2020年估值700亿美元，上市失败年亏损千亿）和2022年重仓未上市科技公司年亏损高达320亿美元[7] 英伟达市场表现 - 英伟达股价下跌致市值一夜蒸发千亿美元[5] - 当前总市值4.62万亿美元，每股收益3.56美元，市盈率(TTM)53.36，市净率46.15[6] - 52周股价区间为86.62美元至212.19美元，成交量1.87亿股，成交额350.71亿美元[6] 转向OpenAI投资逻辑 - 软银首席财务官表示需投入超过300亿美元到OpenAI，因此变现部分现有资产[12][13] - 孙正义认为AI未来十年影响全球GDP的5%到10%，规模达每年9万亿至18万亿美元[12] - 在最新财报中OpenAI被提及100次，而英伟达仅被提及14次，显示战略重心转移[16] 市场对AI泡沫担忧 - 华尔街对冲基金桥水三季度大幅减持英伟达近三分之二，并减持Alphabet、亚马逊、微软等科技股[15] - 摩根大通CEO警告AI引发资产价格进入泡沫区域，OpenAI CEO称AI领域部分存在泡沫[18] - 机构测算OpenAI 2025年预计亏损超50亿美元，未来总烧钱规模或高达1000亿美元以上[18] OpenAI面临的挑战 - 采用"循环交易"模式，如微软投资130亿美元并指定Azure为独家云提供商，英伟达承诺投资1000亿美元共建数据中心，OpenAI承诺采购数百万片GPU[19] - 诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼批评此为"自我吞噬的衔尾蛇"，资金在公司间循环流动而非真实收入[19] - 物理瓶颈无法通过金融手段解决，美国数据中心2028年电力需求57吉瓦但供给仅21吉瓦，存在36吉瓦缺口[20] 软银潜在风险信号 - 软银公布"1拆4"股票分拆计划，历史显示每次拆股均伴随全球市场大幅动荡（2000年互联网泡沫破灭、2006年房地产泡沫破灭、2019年疫情引发大跌）[15] - 近期发行债券利率超过8%，表明债券投资者要求更高风险溢价，华尔街分析师指出软银承诺投资与实际资金间存在545亿美元缺口[16]

中国通号中标铁路无人机反制项目 - 中国通号成功中标青藏铁路无人机反制示范项目，采用其低空公司自主研发的铁路专用无人机智能防护系统[2] - 该系统构建覆盖远、中、近全距离的立体防护网，融合无线电侦测、AI光电跟踪、多点协同反制三大核心技术架构[2] 谷歌在美国得州投资数据中心 - 谷歌计划在美国得州投资400亿美元新建三座数据中心，该项投资将持续到2027年[2] - 此项投资预计将创造数千个就业岗位，并为大学生和电工学徒提供技能培训，同时推进得州能源可负担性计划[2] 杭州湾跨海铁路桥建设进展 - 杭州湾跨海铁路桥北航道桥钢梁开始架设，标志着桥梁正式进入上部结构施工阶段，此次架设的钢梁重达626吨[2] - 该桥是通甬高铁控制性工程，全长29.2公里，由三座航道桥及引桥组成，设计时速为350公里，属超长大高速铁路桥梁集群工程[2] 新型“闪速退火”工艺研发突破 - 科研团队开发出热处理升降温速率达每秒1000摄氏度的“闪速退火”工艺，成功制备出晶圆级高性能储能薄膜[2] - 该成果为下一代高性能储能电容器件的制造开辟了新路径，相关研究发表于《科学进展》期刊[2]

特斯拉可能支持CarPlay - 特斯拉正在开发和测试CarPlay支持功能，计划在未来几个月内推出[7] - 这一转变推翻了马斯克长期以来的坚持，CarPlay曾是特斯拉车主呼声最高的功能[10] 马斯克与苹果的历史关系 - 2014-2015年苹果推进"泰坦计划"造车项目时，从特斯拉挖走多名工程师，包括首席车辆工程师Doug Field和驱动系统副总裁Michael Schwekutsch[11] - 马斯克曾公开批评苹果为"坟场"，称苹果雇佣特斯拉解雇的员工[13] - 近期马斯克多次批评苹果App Store 30%抽成政策，称其为"垄断行为"，其人工智能公司xAI已对苹果和OpenAI提起诉讼[16] CarPlay在特斯拉的实现方式 - CarPlay将以窗口形式运行，不会占据整个中控屏幕，特斯拉保留操作系统主权[20] - CarPlay无法接入特斯拉核心功能，尤其是FSD，使用领航功能必须退出CarPlay并使用特斯拉自家导航地图[20] - 特斯拉计划使用标准版CarPlay，而非能控制空调、座椅和仪表盘的CarPlay Ultra版本[22] - 特斯拉将支持无线CarPlay[23] 特斯拉支持CarPlay的原因 - 特斯拉面临销量压力，2024年全年交付量约179万辆，同比下降1.1%，为12年来首次年度下滑[24] - 2025年上半年交付量同比下降13.3%[24] - 麦肯锡研究显示约三分之一美国消费者因不支持CarPlay而放弃购买特斯拉[25] - 苹果2024年初取消"泰坦计划"放弃造车，不再是对手，降低特斯拉防备心[28] - 马斯克旗下X平台和Grok依赖苹果App Store渠道，商业依赖润滑了双方关系[29][30]

文章核心观点 - 文章认为，一个国家经济兴衰的首要且最重要的因素是人口，而非制度或其他因素，在具备一定开放市场条件的前提下，人口规模决定了市场规模、分工精细度和技术水平，进而影响国家竞争力 [11][16][22] - 德国正面临由人口老龄化与劳动力短缺引发的“衰落”，这不仅是俄乌战争等地缘政治冲击的结果，更是一场不可逆的结构性危机，人口危机将恶化其他经济问题 [7][11][23] - 制度变迁受制于顽固的既得利益集团，即便在成熟的民主国家，制度改革也极为困难，而人口老龄化导致社会进取意志衰退，进一步加剧了制度僵化，制度变革存在时间窗口，通常出现在人口尚未衰老之前 [36][37][42][43] 人口危机是首要问题 - 德国人口老龄化问题比日本更早发生且持续时间长，2024年总和生育率降至1.35，65岁及以上人口占比达23.2%，预计2035年将超过27%，劳动人口占比在2024年降至62.89%，低于全球平均水平（65.07%）和中国（68.6%）[14][15] - 根据斯密定律，市场规模决定分工水平和技术精细度，德国本土市场规模不足以同时支撑其传统燃油车和新兴新能源汽车两条产业链，导致其在面对中国等超大经济体竞争时处于劣势 [16][18] - 劳动力短缺从供给端推高产业链成本，导致资本与企业外流，德国上市公司海外市场营收依赖度高达70%，为发达国家中最高，利润大部分留存海外再投资，从需求端看，市场规模缩小导致产业链退化和技术创新停滞 [17][18] - 人口因素是过去40年中国经济高速增长的最重要原因，而德国当下的困境预示了20年后中国在80后老去、年轻人口大幅减少时可能面临的产业链退化挑战 [22] 制度变迁是核心难题 - 德国存在劳动力短缺与工资增长缓慢并存的矛盾现象，根源在于高累进税制抑制了劳动积极性，多劳多得被高税收惩罚，同时高税收用于支撑高福利水平，改革税制面临意识形态上对贫富差距扩大的抵触 [28][29] - 德国大型企业如大众汽车和保时捷在面临业绩下滑（例如保时捷2024年前三季度营业利润同比暴跌99%至4000万欧元）时，采取裁员、降薪等策略向工会施压，劳动力短缺并未带来工资实质增长，反而因资本外流和企业竞争力下降导致降薪失业 [32] - 德国的制度改革举步维艰，例如租金限价制度因保护了中老年租客（既得利益群体）的利益而难以废除，反而加剧了租房市场供给短缺和租金上涨，这体现了利益集团对制度变迁的阻碍 [38][39] - 德国铁路系统晚点率高达70%，高铁速度受限，改革困难源于德铁作为亏损国企及其与土地所有者等形成的庞大既得利益集团，在人口老龄化、年轻人成为少数的背景下，社会缺乏推动制度变革的力量 [41][42]

一级市场投融资概览 - 本周国内一级市场披露融资事件102个，较上周增加13个，其中42个事件披露融资金额，总融资规模58.95亿元人民币，平均融资金额1.40亿元人民币 [7] 行业分布 - 从融资事件数量看，智能制造领域最活跃，共26个融资事件，医疗健康领域17个，人工智能领域16个 [8] - 从已披露融资规模看，人工智能行业最高，总规模约23.90亿元人民币，其中创新型手术机器人研发商「康诺思腾」完成近2亿美元C轮融资 [10] - 医疗健康行业融资总额13.03亿元人民币，其中肾脏疾病和癌症新药研发商「安道药业」完成超4亿元人民币C轮融资 [10] 地区分布 - 获投企业地区集中在广东、江苏、浙江，广东披露26个融资事件（12起事件融资18.99亿元人民币），江苏披露19个（9起事件融资7.50亿元人民币），浙江披露14个（6起事件融资7.84亿元人民币） [14][16] - 其他地区中，上海7个融资事件（4起事件融资10.38亿元人民币），北京9个（4起事件融资6.92亿元人民币） [16] 阶段分布 - 从融资阶段看，早期融资事件74个（种子轮、天使轮、A轮），成长期27个（B轮、C轮），后期1个（D轮及以后） [18] 海外大额融资及新晋独角兽 - 美国AI编程助手研发商「Coda」完成Pre-G轮融资5亿美元 [25] - 加拿大律师事务所在线工具提供商「Clio」获D轮融资23亿美元 [26][27] - 美国军工级无人驾驶技术供应商「Forterra」获C轮融资2.83亿美元 [26][28] - 美国AI芯片研发商「d-Matrix」完成C轮融资2.75亿美元，估值达13亿美元 [26][27][29][34] - 美国AI搜索平台研发商「Genspark」完成B轮融资2亿美元，估值10亿美元 [31][34] - 美国工作流自动化平台运营商「Scribe」完成C轮融资7500万美元 [30] 国内活跃投资机构 - 本周活跃机构包括启明创投（6个投资事件）、英诺天使基金（3个投资事件）、成都高投集团（3个投资事件） [33] 国内并购事件 - 本周国内披露已完成并购事件8个，较上周减少9个，涉及汽车交通、医疗健康、人工智能等行业 [36] - 海南航空控股以7.99亿元人民币收购航空训练服务公司天羽飞训100%股份 [36][37] - 其他并购案例包括中迪投资以2.55亿元人民币被并购、武桐树以1.96亿元人民币被并购、ABB电动交通以1.18亿元人民币被并购等 [37]