文章核心观点 - 2026年开年，ETF行业同时迎来重大创新产品“开年第一炸”和行业性监管“第一劫”，标志着行业进入新的发展阶段 [2] 行业动态与产品创新 - 2026年首个交易日，首批10只中证A500ETF集中获批并火速发行，成为市场焦点 [2] - 中证A500指数填补了A股宽基指数在中小盘风格上的空白，定位介于沪深300和中证1000之间 [2] - 该指数覆盖工业、原材料、信息技术、医药卫生等众多行业，前五大行业合计权重约50% [2] - 指数成分股总市值主要分布在50亿至200亿人民币区间，凸显其中小盘风格特征 [2] - 多家头部基金公司参与首批产品发行，竞争激烈 [2] 监管环境与行业挑战 - 在创新产品推出的同时，监管部门就ETF“帮忙资金”潜在问题向行业进行窗口指导，构成“开年第一劫” [2] - 监管关注部分ETF在新发或持续营销中，可能通过“帮忙资金”短期冲规模，损害投资者利益的行为 [2] - 此次指导被视为对行业潜在风险的预警和规范，可能影响部分公司的短期规模扩张策略 [2] 市场影响与行业意义 - 中证A500ETF的推出为市场提供了新的中小盘风格投资工具，丰富了ETF产品线 [2] - 行业同时经历创新与严监管，显示其发展进入“量质并举”的新阶段 [2] - 事件对基金公司的产品布局、营销策略和合规运营提出了更高要求 [2]

公司概况与市场定位 - 公司是北京一家商业航天企业，被市场称为“中国版SpaceX” [1] - 公司正在冲刺IPO，计划募集资金高达75亿元人民币 [1] 业务与行业背景 - 公司属于商业航天行业，该行业在中国正处于快速发展阶段 [1] - 公司业务对标美国太空探索技术公司SpaceX [1]

入选背景与核心观点 - 东方财富入选2026年度格隆汇“下注中国”十大核心资产，成为“全球视野”中金融行业代表标的 [2] - 公司已跳出传统券商“靠天吃饭”的桎梏，凭借“东方财富网+天天基金+证券”的生态闭环和AI技术赋能，成为兼具牛市β弹性与个股α优势的核心标的 [5] - 作为A股唯一互联网券商龙头，公司以“流量+牌照+技术”的铁三角构筑了难以复制的护城河 [6] 行业背景与机遇 - 2025年A股日均成交额稳站1.5万亿元，两融余额突破2.5万亿元，券商行业ROE明显回升，但板块涨幅跑输沪深300指数超12个百分点，呈现“盈利高增+股价滞涨”的错配格局 [3] - 2026年券商行业在“慢牛”行情中具有攻守兼备特点 [3] - 国家“稳增长、稳股市”政策持续发力，流动性宽松、中长期资金入市、投资者信心修复三大因素将共同推动券商板块估值与盈利双升 [8] - 乐观预测2026年券商行业ROE有望达到8.61%，相较2025年仍有24%的增长空间 [8] - 2026年券商行业将迎来三大确定性机会：牛市行情驱动经纪业务爆发、财富管理蛋糕持续扩容、金融科技成为核心加分项 [11][14] - 2025年A股日均成交1.76万亿元，2026年乐观情景下日均成交额有望突破2万亿元 [11] - 中国居民资产配置正从存款向基金、股票迁移，长期理财需求不可逆 [14] - AI技术正重塑券商服务模式，2026年AI将深入投研、交易全环节，帮助券商降本增效 [14] - 行业竞争格局优化，公司2025年三季度单客户获客成本仅150元，不到传统券商的1/4；销售费用率2.05%，远低于传统券商15%-20%的平均水平 [14] 公司核心业务表现与财务数据 - **2025年上半年经营情况**： - 证券服务收入52.79亿元，占总营收76.99%，同比大增54.24% [5] - 天天基金收入14.16亿元，同比微涨0.31%，毛利率高达93.07% [5] - “妙想”金融大模型全面接入APP；Choice数据终端的机构用户同比增长67% [5] - **2025年上半年营收结构**： - 证券服务：52.79亿元 (占比76.99%) [5] - 金融电子商务服务：14.16亿元 (占比20.65%) [5] - 金融数据服务等：1.62亿元 (占比2.36%) [5] - **2025年前三季度业绩**：营收115.89亿元，同比暴涨58.67%；净利润90.97亿元，已逼近2024年全年水平 [6] - **2025年上半年主营业务拆分**： - 证券服务毛利率未直接披露，但信息技术服务业（含金融数据服务等）毛利率为83.74% [26] - 金融电子商务服务毛利率为93.07% [26] - 金融数据服务等毛利率为2.17% [26] - **2025年三季度财务**：净资产720亿元，资产负债率76.63%，流动比率1.37 [29] - **盈利能力**：2025年上半年公司毛利率69%，净利率81.2%，远超传统券商平均30%的净利率；2025年三季度ROE为10.24%，较2024年提升1.65个百分点 [20] 公司核心竞争优势 (α优势) - **流量护城河**：东方财富网作为国内访问量最大的财经网站，日均活跃用户超5000万；股吧每天有50万条帖子，用户日均停留40分钟 [17] - “资讯-社区-交易”完整闭环带来极高转化效率：2025年用户转化率达15%，是传统券商的3-7倍 [17] - **牌照护城河**：国内同时手握券商、基金销售、期货、公募基金等全牌照的互联网公司屈指可数 [18] - 全牌照布局满足用户多元化金融需求，提升用户粘性 [18] - 2025年上半年，两融业务融出资金余额583亿元，利息收入12.53亿元，同比近增50% [18] - **技术护城河**：2024年研发投入11.43亿元，2025年计划将研发费用率提升至8%，远超行业平均4.5%的水平 [19] - “妙想”金融大模型全面接入APP后，覆盖90%投研场景，客服智能应答解决率达92%，人工介入减少60% [14][19] - 智能投顾管理规模突破2000亿元，用户复购率45%，推荐策略年化收益12.7% [14][19] - Choice数据终端的机构用户同比增长67%，AI相关业务毛利率超90% [19][20] 2026年业务增长驱动力 - **证券业务**： - 2025年上半年股基交易额16.03万亿元，市场份额4.25%，较2024年提升0.25个百分点 [11] - 2025年上半年经纪业务手续费收入33.56亿元，同比飙涨68% [23] - 2026年两融余额有望突破3万亿元，公司按3.5%市场份额测算，融出资金可达1050亿元，利息收入预计达45亿元，同比增35% [23] - 做市商业务全面发力，机构预测能贡献5亿元利润 [23] - **基金代销业务**： - 2025年天天基金非货币基金保有规模6752.66亿元，权益类基金3838.1亿元 [14] - 平台已上线161家基金公司的21801只产品，行业排名前三 [24] - 2026年预计非货币基金保有量冲到8000亿元，按0.25%的费率测算，收入可达20亿元，同比增30% [24] - **AI与数据服务**：目前占比虽小但增长潜力巨大，2026年有望实现爆发式增长，从“辅助业务”升级为“核心增长引擎” [25] 估值与业绩预测 - **估值水平**：2025年三季度动态PE为28.81倍，处于近三年36.97%分位 [31] - **估值修复空间**：对比传统券商平均PE约20倍和互联网公司平均PE超40倍，公司作为龙头估值还有20%以上的提升空间 [31] - **业绩预测**： - 2026年净利润预计突破150亿元，同比增长20%左右 [5][31] - 基于2026年牛市预期，经纪业务手续费收入有望突破80亿元，两融利息收入达45亿元，基金代销收入冲20亿元，做市商业务贡献5亿元利润 [31]

核心观点 - 洛阳钼业作为全球领先的铜钴生产商，其价值源于深度绑定中国新能源产业链、拥有世界级资源储备及明确的业绩增长确定性，是“下注中国”新能源转型的核心资源标的 [2][7][27] 业务结构与财务表现 - 公司构建了“资源+贸易+新增长极”三驾马车业务模式，抗风险能力与成长潜力同步增强 [2][19] - 2024年公司营收首次突破2000亿元，归母净利润达135.32亿元，同比增长64.03% [14] - 2025年前三季度营业收入1454.85亿元，归母净利润142.8亿元，同比增幅高达72.61%，第三季度单季净利润同比飙升96.4% [14] - 2025年营收构成中，矿产贸易收入888.9亿元，占比61.1%；铜业务收入386.2亿元，占比26.5%；钴业务收入61.8亿元，占比4.3% [4][20] 核心竞争优势：需求绑定、资源布局与成本 - 公司核心优势在于深度绑定国内新能源产业链，钴产品主要供应宁德时代、比亚迪等国内动力电池龙头，形成从原料到终端的闭环 [7][8] - 通过全球化布局，公司在亚洲、非洲、南美洲拥有世界级矿山资源，截至2024年末，拥有铜/钴/铌/磷/钼/钨资源量分别达3444/540/205/8005/84/11万吨 [10] - 关键矿山包括：刚果（金）TFM（全球最大铜钴矿之一）、KFM（全球第一大钴矿）、巴西铌矿（世界第二）、中国三道庄钼钨矿（全球最大钼矿） [10] - 成本优势显著，2024年公司铜生产成本降至3.1万元/吨，TFM铜矿现金成本低至1.2美元/磅，远低于全球2.5美元/磅的平均水平 [11] 核心业务：铜钴业务 - 铜钴业务是公司的核心增长引擎和盈利核心，2025年前三季度毛利率分别高达54.1%和63.5% [20] - 产能持续扩张：刚果（金）TFM矿山已形成45万吨/年铜、3.7万吨/年钴产能；KFM矿山具备15万吨/年铜、5万吨/年钴产能 [20] - 2025年10月落地KFM二期项目，计划投资10.84亿美元，2027年投产后将新增10万吨铜金属产量，为2028年实现80-100万吨铜产量目标奠定基础 [20] - 2025年产量指引完成情况：前三季度铜金属产量54.34万吨，完成指引中值63万吨的86.3%；钴金属产量8.80万吨，完成指引中值11万吨的80.0% [12] - 公司目标2026年铜产量66万吨、钴产量12万吨，稳居全球第一梯队 [14][24] 协同与增长业务：钼钨、铌磷、贸易与黄金 - 钼钨业务聚焦中国境内优质矿山，铌磷业务深耕巴西市场，是全球第二大铌矿运营商，铌铁产品全球市占率达30% [21] - 2025年相关产品价格同比上涨：钼铁价格增长6.3%，钨价上涨2倍以上，铌铁价格增长12.3%，磷酸一铵价格上涨20.3% [21][22] - 全资子公司IXM构建的全球金属贸易网络覆盖80多个国家，2025年计划实物贸易量400万-450万吨，“矿山+贸易”模式提供稳定现金流并有效对冲周期风险 [23] - 黄金业务成为新战略增长极，2025年12月宣布拟以10.15亿美元收购巴西四个在产金矿，完成后年产能预计达8吨；厄瓜多尔凯歌豪斯金矿达产后年均产金11.5吨，构建“铜金双极”战略格局 [23] 行业景气与价格驱动 - 铜钴需求迎来确定性扩容，受益于国内新能源汽车渗透率提升、以旧换新政策及算力基建提速 [8] - 2025年伦铜价突破1.2万美元/吨，沪铜期货站上10万元/吨；钴价从年初16.9万元/吨飙升至43万元/吨以上，涨幅超154% [8] - 供给端刚性：铜矿长期资本开支不足；刚果（金）作为全球76%钴产量的来源地，2025年10月起执行出口配额制，2026-2027年配额仅为2024年产量的4-5成，推动钴价中枢抬升 [8] - 公司在刚果（金）拥有50%市场份额，在出口配额制度下有望获得充足配额，充分享受钴价上涨红利 [20] 未来展望与估值 - 叠加铜钴价格高位运行，测算显示公司2026年全年归母净利润有望达320-350亿元 [16] - 券商中性展望其市值对应2026年市盈率仅12-15倍，在新能源转型赛道中具备显著估值优势 [16][24] - H股股权激励计划落地，拟授予不超过3.93亿股，将核心团队利益与公司发展深度绑定 [24]

文章核心观点 - 当前正处在一个由科技跃迁、全球格局重组和资本逻辑重写驱动的深层变革时代，2026年已成为正在展开的现实而非遥远的未来[1] - 旧的投资框架正在失效，新的线索正在形成，全球流动性结构变化与AI技术加速演进紧密联动，第一时间获取判断素材与底层逻辑至关重要[3] - 格隆汇联合广发基金、汇添富基金、易方达基金将于2026年1月8日举办线上策略会，旨在从全球宏观视角深度解读科技、资金与资产配置的底层逻辑，帮助投资者站在信息源头[4] 策略会概述 - 会议主题为“2026潮起新程·开门红联名策略会”，定于2026年1月8日（周四）14:00以线上直播形式举行[4][7] - 会议定位为一场深度线上私享会，集结了具有实战深度与研究密度的专业力量，旨在汇聚思想并对齐对时代变化的认知[4][6] - 会议名额有限，需通过扫码报名或添加顾问获取入会方式[7][9][13] 核心议题与嘉宾分享 - **全球宏观与投资核心问题**：格隆博士将系统拆解2026年投资领域绕不开的核心问题，并从全球资本与产业演进的高度进行分析[4][11] - **全球AI与半导体产业趋势**：马磊将基于美国凤凰城科技峰会的一线观察，分享全球AI与半导体产业正在发生的真实变化[4][11] - **港美股科技板块机遇**：夏浩洋将聚焦全球科技资产核心舞台，解码港美股科技板块在科技浪潮下的结构性机会与爆发背后的逻辑[4][11] - **红利策略的迭代与平衡**：杨正旺将分享对红利策略的全新理解，探讨在风险偏好上行、成长风格回暖的背景下，如何实现防御与现金流之间的新平衡[5][11] 会议具体议程 - 低息背景下家庭资产配置的“新锚点”探讨[11] - 2026年投资领域核心问题的观点与展望[11] - 从美国凤凰城科技峰会看全球AI与半导体产业发展趋势[11] - 解码2026年港美股科技行业机遇[11] - 红利策略再升级：如何实现防御与现金流的平衡[11]

公司概况与市场地位 - 公司是来自深圳宝安的机器人产业链企业，已冲刺IPO [1] - 公司为小米、华为等知名科技公司供货 [1] 业务与产品 - 公司主营业务属于机器人产业链 [1] - 公司是小米和华为的供应商，表明其产品已进入主流消费电子及科技巨头的供应链体系 [1] 地域与行业背景 - 公司所在地深圳宝安是中国重要的制造业和电子产业聚集区 [1] - 机器人产业链是当前资本市场和产业发展的热点领域之一 [1]

文章核心观点 - AI算力爆发的本质是“计算+传输”的双重革命，光模块已从辅助配套升级为性能核心，成为不可或缺的核心基建 [2] - 中际旭创作为800G/1.6T赛道的全球领军者，已从“算力传输者”进化为定义高速光通信标准的“核心掌舵者”，其跨越式增长证明了算力迭代将诞生传输领域的绝对王者 [2] 行业趋势与需求驱动 - AI算力需求呈指数级爆发，驱动光模块速率从400G向800G/1.6T快速迭代，行业集中度持续向头部集中 [9] - 全球AI服务器市场正从GPU主导迈向ASIC等多元芯片架构并存，ASIC芯片对应的光模块需求（3-5个，部分超10个）远超传统GPU（2-3个），直接引爆需求 [9] - 高盛预测，2025-2027年全球高速光模块市场规模年复合增长率超60%，2027年将突破千亿元 [9] - 高盛预测，ASIC芯片在AI芯片中的占比在2025-2027年将分别达到38%、40%和45%，光模块需求随之指数级增长 [9] - 全球云服务提供商持续加码算力投入，资本开支屡创新高；国内市场，“东数西算”工程预计拉动180亿元光模块采购需求 [10] - 叠加AI大模型训练与推理需求，国内800G光模块需求年增50%，1.6T产品国内订单同比增长120% [10] 公司竞争优势（技术、产能与客户） - 公司核心壁垒集中在“技术领先+产能保障”，叠加优质客户资源，形成难以复制的综合优势 [12] - 技术层面，公司手握“速率迭代+硅光技术”双重优势：800G已成为市场主流，1.6T产品已完成客户认证并小批量供货，2026年将进入规模化量产 [13] - 硅光技术相比传统EML光模块具有结构紧凑、成本更低、生产效率更高等优势，毛利率显著更高 [14] - 通过硅光技术渗透和高速率产品占比提升，公司成功对冲行业每年10%-20%的价格下行压力，推动毛利率从2025年的41.6%逐步攀升至2028年的47.7% [14] - 产能与市场层面，公司800G/1.6T产品国内市占率超40%，铜陵基地正逐步释放1.6T产能，形成“国内产能支撑、海外市场延伸”格局 [14] - 1.6T产品溢价较800G高20%-30%，进一步放大盈利弹性；出口管制的影响在2025年第四季度及以后将进一步减轻 [14] - 客户结构优质多元：海外成功进入全球主流云服务提供商、网络设备厂商和GPU供应商供应链；国内深度受益于“东数西算”和算力网络建设，与三大运营商及互联网巨头合作紧密 [20][21] 产品迭代与增长确定性 - 2026年，800G光模块将继续成为营收的“压舱石”，高盛预测其营收将在2026年实现104%的同比高速增长 [17] - 预计2026年800G光模块在公司营收中的占比将从2025年的64%提升至71%，成为绝对核心支柱产品 [17] - 800G光模块业绩弹性极强：营收每额外增长20%，将为公司2026年净利润带来16%的向上弹性 [17] - 1.6T光模块将在2026年进入放量高峰期，国内订单120%的同比增长成为关键拉动力 [18] - 高盛预测，1.6T产品在公司营收中的占比将从2025年的8%提升至2026年的16%，2027年将实现110%的同比增长 [18] 财务表现与未来展望 - 2021-2024年，公司营收从77亿元飙升至239亿元，年复合增长率40%；净利润从9亿元暴涨至53亿元，年复合增长率高达55% [2][23] - 2021-2024年，毛利率从25.6%提升至37.8%，净利率从11.4%提升至21.7% [2][23] - 2025年季度业绩加速增长：一季度至三季度营收分别达36.88亿元、65.5亿元和102亿元，净利润分别为8.78亿元、14.19亿元和31.37亿元 [24] - 研发投入稳健，2021-2024年研发费用率维持在5%-8%，2026年预计提升至5.7%；营业费用率从2021年的13.9%持续下降至2025年的7.3% [26] - 高盛预测：2025年营收将达380亿元（同比增长50%），净利润102亿元（同比增长97%）；2026年营收将大幅增长120%至700亿元，净利润翻倍至200亿元；2027年营收和净利润将分别达到1000亿元和270亿元 [27] - 券商中性预测其2026年市值增长25%-30%，当前估值尚未充分反映长期成长潜力 [27] - 2026年将是公司业绩爆发的关键一年，800G放量、1.6T量产、硅光技术渗透及“东数西算”红利等多重催化剂将推动超预期增长 [31]

文章核心观点 - 2025年香港市场预计将成为全球新股募资王 吸引大量A股巨头公司南下上市 同时也有部分港股公司寻求回归A股上市 形成双向流动的格局 [1] 市场趋势与预测 - 2025年香港市场新股募资额预计将大幅增长 成为全球新股募资额第一的市场 [1] - 市场呈现双向流动趋势 既有A股公司南下赴港上市 也有港股公司计划回归A股上市 [1] 公司动态与资本流动 - 多家A股市场的巨头公司正在排队等待南下 计划在香港市场上市 [1] - 部分已在香港上市的公司 正在考虑或筹备回归A股市场上市 [1]

文章核心观点 - 第七届“金格奖·基金英豪榜”正式发布 该榜单在行业内受到广泛关注 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 文章提及“ETF进化论” 表明讨论主题与交易所交易基金的动态发展相关 [1] - 文章标题为“万众瞩目！第七届‘金格奖·基金英豪榜’重磅发布” 显示这是一项重要的行业评选活动 [1]

文章核心观点 - 格隆汇通过全球七十多国数千万会员票选，发布了2026年度“下注中国”十大核心资产名单，旨在利用集体智慧锚定中国未来核心资产 [2][5] - 2025年中国投资市场充满“变数”，包括宏观环境、行业前景及市场预期等多方面不确定性 [4] - 该评选活动已连续举办7年，其构建的十大核心资产指数在2019-2025年累计涨幅达318.67%，大幅跑赢主要市场指数，2025年等权重组合收益率达35.1%，历史业绩印证了集体智慧的价值 [5][7][11] - 入选公司需符合四大原则：以中国市场为核心根基、代表未来中国经济方向并创造长期价值、具备竞争壁垒、在2026年大概率具备20%或以上的市值增长空间 [10] - 十大核心资产均以中国市场为根基，覆盖关键赛道，国际业务仅作为国内核心竞争力的延伸，完全贴合“下注中国”主题 [22] - 名单采用“季度动态调整”机制以适配市场变数 [9] 2026年度“下注中国”十大核心资产列表 - **中际旭创 (300308)**：总市值6,778亿人民币，行业为AI算力/先进制造，在评选中PK掉了新易盛、中芯国际、立讯精密、宁德时代 [3] - **腾讯控股 (00700.HK)**：总市值49,160亿人民币，行业为AI应用，在评选中PK掉了网易、小米集团-W、快手 [3] - **阿里巴巴 (09988.HK)**：总市值24,500亿人民币，行业为AI/云计算，在评选中PK掉了地平线-W、百度、拼多多、美团 [3] - **黄金ETF (518880)**：总市值1亿人民币，行业为有色金属，在评选中PK掉了紫金矿业、中国宏桥 [3] - **洛阳钼业 (603993)**：总市值4,279亿人民币，在评选中PK掉了锡业股份、华友钴业 [3] - **中国平安 (601318)**：总市值12,400亿人民币，行业为金融，在评选中PK掉了中国人寿、香港交易所、农业银行、汇丰银行 [3] - **东方财富 (300059)**：总市值3,663亿人民币，在评选中PK掉了广发证券、华泰证券 [3] - **万华化学 (600309)**：总市值2,400亿人民币，行业为化工，在评选中PK掉了盐湖股份、云天化、华鲁恒升、中国石化 [3] - **药明合联 (02268.HK)**：行业为医药，在评选中PK掉了药明康德、康方生物、信达生物 [3] - **携程集团 (09961.HK)**：总市值3,250亿人民币，行业为可选消费，在评选中PK掉了中国中免、中国东方航空、贵州茅台、泡泡玛特、老铺黄金 [3] 各核心资产入选理由与前景分析 中际旭创 - 2026年国内AI算力基建加速，“东数西算”工程预计拉动180亿元光模块采购需求，AI大模型需求驱动行业量价齐升 [12] - 800G光模块国内需求年增50%，1.6T产品进入量产高峰期，国内订单同比增长120% [12] - 公司800G/1.6T产品全球市占率超40%，1.6T产品溢价较800G高20%-30% [12] - 券商中性预测其2026年市值增长25%-30% [12] 腾讯控股 - 依托微信（月活13.8亿）、QQ构建的社交护城河，深度绑定国内流量生态 [13] - 视频号日活突破5亿、日均使用时长超70分钟，2026年广告收入规模有望突破400亿元 [13] - 游戏业务收入增长15%，核心聚焦国内版号优化与精品内容迭代 [13] - 广发证券预测公司2026年经调整归母净利2,950-2,980亿元，对应上行空间25%-30% [13] 阿里巴巴 - 阿里云以国内企业服务为核心，收入预计达1,700亿元、增速维持34%，千问大模型服务超2,000家国内企业客户 [14] - 国内即时零售业务亏损收窄50%，笔单价环比上涨超10%，向三年万亿GMV目标推进 [14] - 海外业务占比不足10%，仅为国内核心能力的延伸 [14] - 摩根士丹利预测其股价仍有25%-28%上行空间 [14] 黄金ETF - 作为国内投资者核心避险工具，中信证券预测金价有望冲击5,000美元/盎司 [15] - 截至2025年12月29日，该ETF规模达965.61亿元，稳居国内同品类首位，近20日资金净流入18.18亿元 [15] - 券商中性判断其资金承接规模同比增长28%-32% [15] 洛阳钼业 - 深度绑定国内新能源产业链，钴、铜是动力电池核心原材料 [16] - 2026年公司铜产量目标66万吨、钴产量12万吨，稳居全球第一，钴产品主要供应宁德时代、比亚迪等国内龙头 [16] - 测算显示全年归母净利润有望达320-350亿元，券商中性展望其市值对应2026年PE 12-15倍 [16] 中国平安 - 受益于国内降息周期与股市慢牛，险资权益资产配置比例提升至25%，预计增厚投资收益110-130亿元 [17] - 银保渠道保费增速维持30%以上，分红险保费占比升至45%，寿险新业务价值同比修复15% [17] - 地产减值规模同比收窄60%，核心偿付能力充足率保持200%以上 [17] - 券商中性预测其2026年市值增长20%-25% [17] 东方财富 - 2026年资本市场成交额预计突破300万亿元，公司AI财富管家用户目标达500万，基金代销市占率提升至6.5% [18] - 证券手续费收入增长18%，基金销售服务费增速22%，AI投研系统缩短报告生成时间60% [18] - 机构预测其2026年合理股价中枢为22-25元区间，对应市值中性增长22%-28% [18] 万华化学 - MDI产能达450万吨/年，全球市占率超35%，受益于国内家电以旧换新政策，拉动MDI内需增长12% [19] - POE新材料产能15万吨/年填补国内空白，磷酸铁锂产能20万吨/年对接国内动力电池需求 [19] - 申万宏源上调其2026年归母净利润至155-162亿元，瑞银给出中性估值，市值区间2,800-3,200亿元 [19] 药明合联 - 立足国内创新药研发浪潮，ADC领域在研管线中超60%服务国内客户 [20] - 作为国内ADC领域龙头，市占率超15%，研发投入占比25% [20] - 全年新增ICMC项目超40个，订单增长主要由国内需求驱动 [20] 携程集团 - 深耕国内出行消费市场，国内休闲旅游收入占比达65% [21] - 通过AI技术提升国内用户转化率8个百分点，复购率达40% [21] - 预计全年营收增长25%以上，券商中性展望其2026年市值对应PE 28-32倍区间 [21]