宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值达到1015036亿元 按不变价格计算同比增长5.2% [2] - 三季度国内生产总值环比增长1.1% [2] 分产业增加值情况 - 第一产业增加值58061亿元 同比增长3.8% [2] - 第二产业增加值364020亿元 同比增长4.9% [2] - 第三产业增加值592955亿元 同比增长5.4% [2] 分季度增长情况 - 一季度国内生产总值同比增长5.4% [2] - 二季度国内生产总值同比增长5.2% [2] - 三季度国内生产总值同比增长4.8% [2]

作者 | 乔悦 发自山西忻州、太原 编辑 | 张来 技术人员在煤矿装配车间忙碌/图源： 新华社发（陈其保摄） 进入21世纪，随着经济高速增长，煤炭价格水涨船高。无数手持巨额现金的煤老板们，在大城市整栋整 栋地买楼，车库里停满了几十辆豪车。 但随后，煤炭价格急转直下，政策管控趋向合规严格，山西便面临了新的困境——煤炭企业停产、停 工、关门、降薪，青壮年劳动力外流，更重要的是资源过度开采导致的土地塌陷、水资源破坏等生态环 境问题。 据中国经济网2016年报道：山西已有约1900个村庄受到影响，到2014年过度采矿造成了约2.6万起地质灾 害，受损面积近1万平方公里，至少500人因地面下陷、房屋倒塌而死伤。 新媒体编辑｜ 宝珠 视觉 | 诺言 山西，这片黄土高原的腹地，煤炭保有资源储量2709.01亿吨。几十年来，这片土地像一个巨大的矿仓， 向全国源源不断输送燃料。黑金色的矿产，一度被视作整个省份的财富象征。 如今，山西全省共有40余家上市公司，其中12家直接涉及煤炭，11家从事采掘业。2024年，山西原煤产 量接近13亿吨，占全国的26.7%。 然而，在数十年的高强度开采后，煤炭也在一段时间内成了笼罩在黄土高原上 ...

80后职场中层管理者的职业倦怠与转型 - 40岁的李念在公家单位工作近15年并升至处级后提出辞去部门负责人职务 其升职后感到责任更沉重 工作内容更脱离实在感 并需要应对拒绝不了的人情世故和躲不过的暗中较量 这些消耗使其筋疲力尽[2][4] - 80后一代人作为社会中流砥柱 面对压力倾向于把担子默默扛下来 但他们在漫长消耗中更容易被掏空 与00后整顿职场和95后拒绝升职相比 80后很少轻易转身说“不” 却也越来越难说服自己继续忍受[6] - 当80后决定去赌一把并说出“我不想干了”时 生活的答案虽不确定 但好像没这么沉重[7] 中层管理职务带来的具体痛苦与无效工作 - 处长职位让李念必须24小时待命 即使凌晨两点接到电话也要立刻工作 且对不合理要求也需马上执行 提出不同意见会遭点名批评[8] - 李念曾花数月制定一个办法 但明知需先解决其他历史问题才能生效 却在无人理会那些问题的情况下硬着头皮工作 导致沟通成本、人力成本和部门博弈成本增加却拿不出任何成果[8] - 李念几乎每天从早上8点忙到深夜12点 调度经济指标的频率从每周变成每天再到一天无数次 但其手中除了“吓人的数据”外没有任何可见成效[8] 心理健康的崩溃与辞职转折点 - 李念因抑郁与焦虑彻底压垮 出现确诊、失眠和轻生念头 其深夜睡不着时会想到年龄还不大的孩子并琢磨不明白自己为何陷入如此境地[10] - 真正的辞职转折点发生在听到丈夫说“痛苦已经来了 你为什么还要忍受呢”的那一刻 当时李念正因无法呼吸而坐在路边长椅上休息[10] - 李念最终在领导办公室提出辞职请求 并意外得到理解 后被安排到“边缘部门” 新岗位虽清闲但让其有时间读书、写作和陪伴家人[10][11] 基层单位中层管理者的类似困境 - 44岁的陈晴在东部沿海城市某基层单位被提拔为科长后 其工作被“非本职工作”占据 一直处于“活人微死”状态[16] - 频繁大型活动期间 陈晴需进社区与村社干部们熬夜值守 白天照常上班 吃千篇一律盒饭 洗澡只能趁下班回家 即使放假也被规定必须待在离单位30分钟车程内[16] - 陈晴曾一起值班的同事凌晨两三点下班开车回家时遭遇事故 虽仅受轻伤但留下心理阴影 陈晴至今想不通这样究竟有什么意义[16] 企业中层管理者在组织变革中的压力 - 41岁的田怡在云南一家大企业做人资经理十多年 离职前两次被确诊为中重度抑郁与焦虑 最严重时出现短暂解离现象[19] - 2018年起六家公司整合进同一集团后 田怡作为人事部门负责人夹在上下之间：上有集团董事长催结果 下有六家分公司各怀立场并频频抗拒 即使普通考勤制度也能引来无休止反对[20] - 绩效工资比例调整本为激励 却被分公司领导当作“失去了惩罚下属的手段”而鸡蛋里挑骨头 集团汇报会上分公司领导的“微表情”和“刻意语气”让田怡如芒在背[20] 辞职后的生活调整与新发现 - 田怡从2023年8月提出辞职但被拖到11月后才离开 离职前需完成公司薪酬制度和绩效制度并交接[22] - 辞职后田怡一边治疗抑郁症一边尝试做手工 其串项链时发现天已黑掉 才意识到自己很久没有如此专注干一件事[23] - 田怡至今仍需吃药且偶尔陷入无力 但这一次其愿意承认这也是生活本身[24]

港股上市进程 - 公司于10月13日通过港交所聆讯，次日即召开董事会批准H股全球发售议案，由中金公司与中国银河国际证券担任联席保荐人，上市进程显著提速 [4] - 若此次赴港上市顺利，公司有望成为首家“A+H”两地上市的新能源车企，并超过奇瑞汽车（市值1762亿港元）成为年内港股市场规模最大的汽车IPO [5] 问界品牌的核心地位 - 问界品牌已成为公司绝对的业绩引擎，其销量从2022年的7.8万辆一路攀升至2024年的38.9万辆，2025年上半年销量达15.2万辆 [8] - 问界品牌已完成从20万级至60万级SUV市场的覆盖，拥有M5、M7、M8、M9四款车型，覆盖不同场景定位 [9] - 问界品牌收入占比从2022年的60.3%爆发式增长至2024年的90.9%（1319亿元），2025年上半年占比仍维持在90.3%（563亿元），公司营收结构高度依赖单一品牌 [10][12] 战略聚焦与资源倾斜 - 公司采取“大单品”战略，资源全面向问界品牌倾斜，例如蓝电品牌的经销商门店从2022年的1882家被大幅削减至2025年上半年的四百余家 [13] - 截至2024年底，问界品牌已在中国超过210个城市布局约310家用户中心和约670家体验中心，高密度终端网络助推销量 [13] 与华为的深度绑定与合作风险 - 公司与华为的合作始于2019年，华为深度介入产品定义、技术研发、品牌营销与销售渠道全链路 [16][17] - 2024年，公司向最大供应商（普遍认为是华为）的采购额达420亿元，占总采购额的30.2%；2025年上半年采购额约为200.4亿元，占总采购额的三成以上，约占同期营收的三成 [18][21] - 随着华为智能汽车解决方案朋友圈扩大（鸿蒙智行从“四界”扩展到“五界”），问界品牌面临的竞争加剧，2025年前三季度其在鸿蒙智行总交付量（34.4万辆）中占比为76.7% [22] 深化绑定与获取主导权 - 2025年9月，公司全资子公司以115亿元收购华为持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权，在股权层面实现更深度绑定 [23] - 2024年7月，公司以25亿元收购华为持有的全球所有类别“问界”及相关商标权、外观设计专利，获得更多品牌主导权 [23] 海外市场与收入结构 - 公司海外市场收入从2022年的39.22亿元下降至2024年的42.11亿元，营收占比从11.5%大幅下跌至2.9%，2025年上半年进一步降至14.22亿元（占比2.3%），是亟待补强的环节 [14][15] - 汽车零部件收入（如增程器、驱动电机等）近三年占比从2022年的8.2%降至2024年的4.2%，2025年上半年为5.2% [13] 新业务拓展与估值驱动 - 公司发力新能源产业链上下游，于2025年1月以约81.64亿元收购龙盛新能源100%股权，将问界系列车型使用的数字化工厂纳入囊中，以改善经营现金流 [25] - 公司依托华为生态拓展充电网络，已在全国布局超1.2万个充电桩，港股募资的20%将用于多元化营销渠道及海外充电网络建设 [25] - 公司通过子公司与字节跳动旗下火山引擎签署具身智能业务合作协议，强化“新能源汽车+机器人”的科技标签，旨在区别于传统车企并获得更高估值 [26]

文章核心观点 - 房地产行业普遍存在通过“偷面积”提高得房率的做法，以“好房子”为卖点进行营销 [5][7][10] - 监管部门已开始整治“偷面积”乱象，多个重点城市出台新规进行规范，政策导向正向“好房子”的品质与价值回归 [7][8][19][23] “偷面积”的定义与常见手法 - “偷面积”指开发商通过钻制度空子，在不改变产权面积的情况下增加使用面积的做法 [6][10] - 常见手法包括：将开放式阳台封闭为卧室、设计低台凸窗以减半计算面积、利用超大入户花园、大露台、半地下室等“节省”建筑面积 [5][10] - 这些设计使部分项目得房率宣传超过100%，甚至达到120%以上，远超普通住宅75%-90%的常规标准 [7][11][12] 高得房率对市场的影响 - 高得房率项目在市场中竞争力更强，能优化户型、凸显性价比，销售情况明显优于其他项目 [14] - 过度追求得房率导致行业出现内卷式竞争，并对旧规下的新房和二手房形成降维打击，挤压其价格 [15][17] - 通过“偷面积”获得的高得房率可能存在安全隐患，如违建现象危害住房安全性，违背“好房子”政策初衷 [4][5][15] 监管政策的演变与影响 - 2023年以来，广州、北京、上海、成都等多个城市发布文件，强化对商品房建设技术要点的规范 [7][19][22] - 具体规范措施包括：限制阳台投影面积占比、规范飘窗设计、收紧项目报规、控制层高误差等 [19][22] - 新政策在封堵“偷面积”空间的同时，也预留了设计尺度，鼓励提升居住品质，引导行业向“好房子”本质回归 [22][23]

转型战略与初步成果 - 公司开启以胖东来为师的"胖改"转型已超过500天，属于学习的初级阶段[5] - 调改门店客流平均暴涨80%，超六成以上进入稳定期的调改门店盈利水平超越过去5年最高值[5] - 国庆黄金周期间，调改店整体销售额同比增长超100%，买单客流提升80%，16支爆款单品销售额增长超10倍[8] 核心理念与文化变革 - 转型的核心是学胖东来之"神"而非摹其"形"，其内核是爱与尊重以及利他之心[6][10][12] - 改革重心在于"人"的改变，通过成就员工来提升其服务顾客的意愿，从而改善商品品质与顾客体验[6][12][13] - 具体措施包括为店长定制西装、进行调薪，部分店长年薪可达30万元，以提升员工信心与热爱[12] 商品品质与供应链改革 - 公司推动"商品中心化变革"，目标三年内锁定200个核心战略伙伴，打造100个亿元级大单品[14] - 大力发展"永辉定制"系列与自有品牌"品质永辉"，覆盖超20款高标准商品[14][30] - 上半年精简约50%的供应商数量，完成与2860家标品供应商的裸采合同签订，并筛选200个核心供应商建立年度对话机制[18] 具体商品品质案例 - 永辉定制鲜奶与伊利联合打造，原奶微生物指标优于国际欧盟标准，上市后单品销售额达去年同期20款同类商品总和[32] - 推出的鸡蛋符合欧盟沙门氏菌检测标准可生食，目前中国仅1%鸡蛋能达到此标准，并追加五大放心承诺，定价19.9元/盒长期稳定[32] - 定制开心栗只选取国家地理标识的迁西早丰栗，坚持自然熟、人工采摘，并提供坏果现炒更换服务[34] 门店网络优化与未来展望 - 公司在进行选择性闭店以优化成本结构的同时，新开位于城市核心流量场的"胖永辉"门店[20] - 未来将聚焦面积在2000到3000平方左右的小型超市及品质社区超市[21] - 转型时间表为用2-3年时间走出生死线，3-5年赢回顾客信任，5-10年成为令国民骄傲的超市[9]

业务模式调整 - 极星汽车已关闭位于上海的最后一家直营门店，彻底告别中国市场的实体零售渠道 [2] - 公司正在进行战略性业务模式调整，转向线上销售模式，以更好地适应中国市场 [2][5] - 尽管关闭零售门店，但公司强调不会退出中国市场，且现有车主权益不受影响，在华生产、研发等业务持续运营 [2][7] 中国市场销售状况 - 中国市场销售表现极差，2025年上半年累计零售销量仅为69辆，其中3月仅售出1辆，4月和5月零销售 [8] - 与全球市场形成鲜明对比，公司2025年上半年全球销量达3.03万辆，同比增长51% [8] - 当前在华销售采取大幅降价策略，例如2025款高配车型现价16.9万元，仅为原价33.8万元的一半 [5] 全球市场表现与生产布局 - 2025年前三季度，公司全球零售销量约44,482辆，同比增长36%，其中第三季度零售销量14,192辆，同比增长13% [8] - 中国已成为公司最重要的生产基地，产品销往全球，2025年前三季度全球销量大部分在中国生产 [7] - 公司生产线已转向出口导向，Polestar 2、3、4、5车型分别在中国台州、成都、宁波、重庆工厂生产 [7] 财务状况与盈利目标 - 截至2024年底，公司资产合计40.54亿美元，负债合计73.83亿美元，净资产为负33.29亿美元，处于资不抵债状态 [8] - 2020年至2024年，公司累计亏损超51亿美元，其中2024年单年净亏损达20亿美元 [8] - 公司计划在2025年至2027年间实现年均零售销量增长30%至35%，并力争在2025年实现盈利 [12] 管理层与战略合作变动 - 公司在中国市场的管理团队极不稳定，8年内已历经7位中国区掌舵人，近期全球管理团队也几乎全员更换 [12] - 公司与星纪魅族的合资企业极星科技已结束运营，公司收回了中国市场分销权 [10] - 股东方沃尔沃汽车已于2024年2月将持股比例减持至18%，并表示不再提供资金支持，吉利瑞典控股成为第二大股东 [12] 成本控制与市场挑战 - 为应对困局，公司早在2023年5月就采取了冻结全球招聘并裁员10%的成本控制措施 [10] - 自2022年上市以来，公司股价已下跌90%，并在2024年因股价跌破1美元收到纳斯达克的“缺乏合规通知” [13] - 全球新能源汽车市场竞争日益加剧，公司2025年实现盈利的目标面临巨大考验 [13]

诉讼事件概述 - 赞比亚谦比希矿区100余名居民向两家中国有色矿业的子公司提起集体诉讼，要求设立800亿美元的环境修复托管账户及2亿美元的紧急救助基金 [5] - 800亿美元的索赔金额相当于赞比亚全年GDP（约260亿美元）的3倍，并超过了全球矿业史上最高赔偿纪录（230亿美元）[6][8] - 中国外交部表示相关企业已积极担责并配合处置，中国有色矿业称该申索缺乏依据，已聘请律师团队应对 [9][16] 事故原因与公司应对 - 事故直接原因为尾矿坝防渗膜被盗割及连日强降雨，导致数以百万吨计的有毒废料流入卡富埃河水系，该河流是赞比亚约六成人口的主要水源 [12] - 事故发生后24小时内缺口被封堵，公司调配资源进行抢险、恢复水质并对下游受灾农户进行赔偿 [14] - 赞比亚政府通报水体pH值已恢复正常，重金属含量下降，供水在2月24日全面恢复，未发现因污染导致的大病或死亡 [14] - 赞比亚副总统对事故处置方式及环境治理成果表示肯定 [14] 公司背景与运营状况 - 涉事公司赞比亚谦比希湿法冶炼公司和中色非洲矿业有限公司均为中国有色矿业有限公司的子公司，其主要资产包括谦比希铜矿 [21] - 谦比希铜矿是中国在境外建成的第一座且最大的有色金属矿山，年总产能已超过3万吨 [21] - 中国有色矿业2025年上半年收益为17.52亿美元，同比下降12.9%；净利润为3.71亿美元，同比增长22.5% [22][27] 诉讼策略与行业风险分析 - 800亿美元的索赔要求被广泛视为“狮子大张口”，且实际授权诉讼的居民仅11人，其代表性受到质疑 [16][23][24] - 高额索赔被认为是一种策略性舆论武器，旨在放大声量、吸引国际关注，从而对司法体系施加政治和社会压力 [25] - 中资矿企在海外面临盗采、抢劫等治安事件，例如紫金矿业在哥伦比亚的金矿遭盗采，另一家中资矿企在津巴布韦遭抢劫 [33] - 行业高度依赖劳动力，投资方面临复杂多变的形势，需建立严格的风险评估制度以管理环境、社会和法律风险 [33] 环境与社会治理（ESG）考量 - 中国有色矿业在2024年度ESG报告中已提出风险预案，包括通过挖掘截水沟、使用潜水泵排水等方式应对洪涝灾害，并要求子公司常态化开展环保风险排查 [32] - 美国驻赞比亚大使馆曾对水源与土壤污染表示关切并下令撤离人员，但赞比亚政府回应称事故对公共健康已无严重影响 [35]

公司经营理念与战略 - 公司强调企业社会责任 核心价值是提升员工幸福感而非家族私利或盲目扩张 [2] - 公司经营策略审慎 目前无贷款且账上拥有41亿元资金 [2] - 公司主动控制销售规模 规划将2025年销售额控制在200亿元以内以避免员工加班和压力影响企业价值观 [10] 财务业绩表现 - 2025年集团销售额已超过184亿元 10月销售额突破11亿元 [5][6] - 国庆中秋双节假期八天合计销售额达8.2亿元 其中超市销售额约4.04亿元 电器约1亿元 百货约9679万元 珠宝约9635万元 服饰6676万元 [9] - 2025年用不到10个月时间销售额便已超越2024年全年169亿元的业绩 [9] 人力资源管理与企业文化 - 公司员工税后平均实发工资为9886元 店长月薪达78058元且较去年同期增长明显 [12] - 公司人员流失率极低 2025年1-7月仅为0.94% 其中7月份低至0.14% [12] - 公司组织员工出国旅游以开阔视野 目的地包括日本和欧洲 费用由公司承担 [13] - 公司招聘吸引力巨大 一次面向河南招聘900人计划吸引13.2万人注册报名 8.3万人投递简历导致系统崩溃 [12] 门店运营与市场状况 - 公司门店目前存在排队拥挤现象 被创始人描述为不正常状态 期望回归温馨浪漫的原本状态 [4] - 公司总部位于河南许昌 业务仅覆盖许昌和新乡两地 拥有十余家门店但已成为全国知名打卡地 [12]

事故概述 - 10月13日深夜成都天府大道发生一起交通事故，一辆小米SU7 Ultra在碰撞后起火燃烧，驾驶员最终无生命体征[2][3][5] - 事故车辆先与前方车辆发生碰撞，随后越过道路中央绿化带并起火燃烧，经检测驾驶员涉嫌酒后驾驶机动车[7] - 现场救援视频显示，路人尝试徒手撬开车门和砸窗均未成功，车辆底部最终彻底起火爆燃，导致救援失败[3][7] 市场与品牌影响 - 事故发生后小米股价一度下跌近7%，反映出市场对该事件的负面反应以及对小米品牌信任的冲击[11] - 该事件引发了消费者对小米汽车产品质量安全的广泛质疑，相关讨论在社交媒体上汇聚成汹涌舆情，导致雷军个人社交账号在近30天内掉粉超过29万[12] - 此次事故是继今年3月安徽铜陵小米汽车事故后的又一起类似事件，连续的安全事故对品牌形象造成了严重损害[13] 产品设计与安全质疑 - 事故焦点集中在车辆发生高速撞击后，铝合金车门为何无法从外部顺利打开，这引发了对其安全结构和紧急逃生机制的质疑[13] - 专家指出隐藏式门把手的电子系统冗余设计及事故后的紧急逃生机制可能存在缺陷，救援人员不熟悉其应急结构可能错失黄金救援时间[14] - 尽管小米官方客服表示碰撞后会触发整车解锁功能，但现实中的复杂碰撞场景下，救援人员仍无法拉动车门内外电子门锁[15] - 工业和信息化部正就《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准征求意见，拟禁止全隐藏式车外门把手设计，这间接否定了部分厂商为追求美观和低风阻而采用的设计理念[19] 营销策略与消费者信任 - 小米近期在营销中采用“大字吸睛，小字免责”等文字游戏手法，例如新品手机海报上用小字补充说明“逆光之王为产品目标”，这消耗了消费者对品牌的认可度[24][27] - 从手机到汽车，随着产品潜在的人身伤害风险增加，小米正面临更为严重的品牌信任危机[28] - 雷军个人IP曾是小米品牌管理的重要部分，但近期其营销手法的有效性受到质疑，消费者开始对“网红企业家”形象祛魅[12][30]