芯片巨头战略分野 - 英伟达重心明显不在传统消费级显卡市场，市场预期的RTX 50 Super系列显卡或因GDDR7显存价格高企和供应短缺而推迟发布 [4] - 英伟达CEO演讲将聚焦“Physical AI”，推动AI算力向机器人与工业场景延伸，公司可能转而专注于高利润产品，如96GB显存的RTX PRO 6000 Blackwell [4] - AMD采取稳健升级策略，桌面端预计推出Ryzen 9000系列，旗舰Ryzen 9 9950X3D2将搭载双芯片3D V-Cache，L3缓存达192MB，移动端将发布Ryzen AI 400系列以巩固PC市场 [4] - 英特尔面临关键一战，将发布Intel Core Ultra Series 3，预计包含约14款SKU，旗舰型号Core Ultra X9 388H配备16核，最高频率5.1GHz [5] 具身智能与人形机器人 - 2026年被视为人形机器人从Demo走向工位的关键年份，核心看点在于“降本增效”与“实战验证” [7] - 中国阵营主导成本控制，宇树或展示G1量产版在工厂流水线的操作，智元将展示X2、A2等全系列产品及灵巧手等核心部件 [10] - 美国阵营树立技术标杆，波士顿动力的全电动Atlas将进行首次公开演示，直接对标特斯拉Optimus [10] - 韩国阵营展示产业链抱团，由三星投资的Rainbow Robotics领衔的“K-Humanoid”联盟将展出轮式底盘工业级人形机器人HMND 01 Alpha，其身高220厘米，载荷15公斤 [10] 端侧AI与XR设备 - XR市场正经历Apple Vision Pro发布后的“消化期”，CES 2026将是安卓阵营反击的起点 [9] - 三星/谷歌联盟将首秀获CES创新奖的Galaxy XR眼镜，搭载高通Snapdragon XR2+ Gen 3芯片，运行Android XR系统并深度集成Gemini AI [11] - 中国厂商走轻量化路径，阿里将展示夸克AI眼镜S1，搭载千问AI助手，Rokid Glasses则主打实时翻译、AR导航等实用场景 [11] 智能家居 - 扫地机器人进入“微创新”阶段，科沃斯和追觅不再单纯追求参数，而是通过引入旋风分离结构、GaN快充及四足越障技术，推动设备向自主服务的智能体进化 [12] AI定义汽车与芯片竞赛 - 汽车行业正经历从“软件定义”向“AI定义”跃迁的技术架构深层变革 [13][14] - 英伟达凭借Thor芯片（2000 TOPS算力）主导L4级高端市场，极氪等车企计划2025年量产 [15] - 高通凭借Snapdragon Ride Elite平台的“舱驾一体”架构，成功切入理想、奔驰供应链 [15] - Mobileye依靠EyeQ6 Lite在L2+级市场保持性价比优势，占据量产走量车型的高地 [16] - 中国车企展示架构革新优势，吉利银河A7搭载雷神AI电混2.0（热效率47.26%），长城展示VLA全场景大模型 [16] 硬件形态创新 - 联想将展示ThinkBook Plus Gen 7 Auto Twist（AI驱动自动旋转屏幕）以及ThinkPad Rollable XD（卷轴屏笔记本）的实际可操作原型机 [21] - 显示技术方面，TCL推出SQD-MiniLED，海信展示RGB-Mini LED，双方均重点强调AI图像处理器对画质的动态优化能力 [21]

文章核心观点 - 华尔街正屏息以待一场可能载入史册的资本盛宴，美国三家顶级科技独角兽SpaceX、OpenAI和Anthropic正筹备IPO，最早可能于今年启动，任何一家的单笔交易规模都足以碾压2025年全美约200家IPO的募资总和，这有望为投行、律所及风投机构带来历史上利润最为丰厚的“收成大年” [2][3][4] 超级IPO之年 - SpaceX正在推进二级市场股票出售，对应估值高达8000亿美元，并计划在未来12个月内上市，其募资规模有望打破沙特阿美2019年创下的290亿美元纪录，刷新全球最大IPO历史 [5] - OpenAI目前估值已达5000亿美元，并正以7500亿美元甚至更高的目标估值洽谈新一轮融资，同时一直在与多家知名律所洽谈IPO事宜 [5] - Anthropic已正式聘请知名律所启动上市筹备，同时正在洽谈一轮目标估值超3000亿美元的新融资，该公司与OpenAI在过去一年已通过聘请高管、重整治理结构为IPO铺平道路 [5] - 除上述三巨头外，估值1340亿美元的数据巨头Databricks和420亿美元的设计平台Canva也在今年的潜在上市名单之列 [6] - 若上市成功，早期投资者将迎来巨额回报，例如Founders Fund对SpaceX的持仓价值已达数百亿美元，Alphabet也持有价值数十亿美元的股份，Khosla Ventures在2019年收购了OpenAI 5%的股份 [7] 宏观经济的“驱动者” - 2025年前九个月美国IPO总募资额仅略超300亿美元，这意味着三大巨头中任何一家成功上市，其单笔交易规模都足以碾压去年全年的市场数据 [9] - 尽管市场存在不确定性，但机构主流观点认为这三家巨头具备穿越周期的能力，它们如此强大，本身就是宏观经济的驱动者，其上市决策不再是被动应对宏观环境 [9][10]

核心观点 - 鸿海成功拿下OpenAI首款AI硬件独家代工订单 实现从AI服务器到终端设备的订单全覆盖 在代工行业中率先完成对OpenAI生态的闭环布局 [2][7] 订单与生产信息 - OpenAI首款AI硬件将由鸿海独家代工 预计2026年或2027年推向市场 [3] - 该硬件项目内部代号为“Gumdrop” 最初计划由立讯精密代工但最终被鸿海拿下 [6] - 鸿海已确定在其越南工厂生产 同时不排除启用美国工厂的可能性 [5][7] 产品形态与设计 - 产品可能是一款“智能笔”或可穿戴式音频设备 [4][10] - 产品由苹果前设计师乔纳森·艾维亲自操刀 被OpenAI CEO形容为“简单、美观、有趣” [9] - 产品体积与iPod Shuffle相仿 便携性强 可放置于口袋、桌面或挂在颈部 [13] - 产品配备麦克风与摄像头 具备感知用户生活场景的能力 [13] - 产品支持将手写笔记直接转录并实时上传至ChatGPT进行处理 [13] - 艾维曾透露该产品有望在两年内问世 [10]

文章核心观点 - 即将举行的CES展会将成为AI硬件能否打开大众消费市场的关键验证场，行业需要证明AI产品不仅具有技术可行性，更具备实际商业价值和市场需求[1][8] - 展会焦点将集中于AI智能眼镜、人形机器人、电视与手机的增量创新以及拓展健康监测功能的可穿戴设备等品类[8] AI智能眼镜 - 智能眼镜是本届CES的核心焦点之一，预计将涌现大量AI驱动的眼镜产品[3][4] - Snap和苹果均计划在2026年底前推出各自的智能眼镜产品[4] - 主要硬件发布预计来自Xreal、Vuzix、Halliday Global、Rokid及Even Realities等新兴品牌，Meta和Snap的参展可能侧重于软件或迭代功能展示[4] - 展会还将呈现戒指等其他形态的AI硬件，旨在让用户无需智能手机即可调用AI助手，体现行业对“AI优先”交互形态的探索[4] 人形机器人 - 人形机器人是焦点板块之一，主办方美国消费技术协会专门划出整个展厅用于集中展示机器人产品[2][6] - 展示场景涵盖家用服务、工业制造、物流运输及餐饮服务等多个领域[6] - 多家企业将展出AI机器人解决方案，例如Artly Coffee与VenHub Global将演示AI驱动的机器人咖啡馆及无人便利店，加州初创公司Tombot计划推出面向老年与认知障碍患者的陪伴型机器狗Jennie[9] - 众多厂商正推动技术从单一任务执行向多步骤复杂操作演进，例如同步实现衣物识别、抓取与折叠[9] - 厂商需在展会上证明其产品在电池续航、运动灵活性、成本控制及安全可靠性等方面已具备商用条件，而不仅是概念展示[9] 电视与手机的增量创新 - 电视历来是CES焦点，三星、LG、TCL及海信等品牌将继续展出年度旗舰机型，索尼已逐步将电视新品发布调整至春季并缩减CES展出规模[11] - 随着高端电视在亮度与分辨率方面已普遍满足需求，厂商预计将更多聚焦于广色域还原及其他提升画面真实感的技术演进[11] - 三星The Frame系列引发的“艺术化设计”风潮已带动行业跟进，注重美学融合的趋势有望延续[11] - 摩托罗拉可能成为例外，其预告强烈暗示将推出一款书本式折叠屏手机，这将是该公司在多年深耕Razr翻盖式折叠屏后首次涉足该形态领域[11] 可穿戴设备 - 可穿戴设备正持续突破传统健身追踪边界，与专业医疗级设备的功能融合日益深化[13] - 展会将展出包括智能夜间护齿器在内的创新产品，这类设备不仅能预防磨牙，更宣称可监测睡眠呼吸暂停、心率、呼吸节律及睡眠周期等多维度健康指标[13] - 行业预计将进一步聚焦女性健康管理、连续血糖监测、进阶心血管追踪、长寿科技及慢性病管理等领域，致力于将设备从辅助运动配件转变为覆盖日常健康监测与管理的综合性工具[13]

文章核心观点 - AI正在将生物学从一门依赖试错的实验科学转变为一门可预测、可编程的数据科学，英矽智能是这一趋势的践行者，其成功上市是AI制药行业从“概念验证”迈向“工业化产出”的分水岭 [2][3][8] 资本市场表现与里程碑 - 2025年12月30日，英矽智能在香港联交所主板正式挂牌，开盘价报35港元，较发行价上涨45%，市值达到195亿港元，成为2025年港股生物医药板块最大的IPO事件，募集资金总额22.77亿港元 [5][6] - 公司是首家通过联交所主板上市规则第8.05条（盈利或收入测试）上市的AI生物医药公司，区别于众多依赖“第18A章”上市的未盈利生物科技公司，具备了商业化落地的实证 [7] - 香港公开发售部分录得约1427.37倍的超额认购，锁定认购资金逾3283.49亿港元；国际配售部分录得26.27倍的超额认购，双双创下年内非18A港股医疗健康IPO的纪录 [11] 基石投资者阵容与市场信号 - 公司引入了15家全球基石投资者，认购总额约1.15亿美元，名单包括礼来、腾讯、橡树资本、淡马锡、施罗德、瑞银、易方达与泰康人寿等 [12][14] - 礼来首次作为基石投资者押注AI制药赛道，释放了跨国药企认可其技术平台并为未来管线合作铺路的强烈信号 [13] - 腾讯首次作为基石投资者参与Biotech IPO，代表了科技巨头对“AI+Science”跨界融合趋势的确认，可能带来算力基础设施上的深度协同 [13] - 橡树资本年内首次重回港股Biotech市场并选择英矽智能，可能意味着公司的风险收益比已具备足够吸引力 [13] - 上市首日股价表现及狂热认购热度，确认了公司的AI溢价，表明市场在生物医药资本寒冬中仍愿意给予“硬科技”高估值容忍度 [15][16] 商业模式：双引擎驱动 - 公司的核心商业模式是“人工智能+创新药物发现”双引擎驱动 [17][18] - **人工智能引擎**：通过将专有的生成式AI平台Pharma.AI授权给制药公司使用并收取订阅费，带来可预测的经常性收入并建立高客户粘性 [18] - 截至最后实际可行日期，Pharma.AI平台已与全球前20大制药公司中的13家达成软件授权合作 [18] - **创新药物发现引擎**：利用自有AI平台开发创新药物，通过对外授权或自主开发至临床阶段获取收益，此板块目前贡献了超过90%的营收 [19][20][21] - “SaaS + Biotech”的混合模式解决了传统Biotech企业上市初期零收入、高风险的痛点，同时保留了巨大的估值弹性，是区别于传统CXO和纯Biotech的关键估值溢价来源 [21][22] AI制药的效力与临床验证 - 传统药物发现从靶点确定到临床前候选药物提名平均耗时约4.5年，而英矽智能利用Pharma.AI平台将此过程大幅压缩至12-18个月，每个项目仅需合成和测试60-200个分子 [24] - **ISM001-055 (Rentosertib)**：作为全球首款由AI发现靶点并设计分子且进入临床II期的候选药物，其IIa期顶线数据显示出积极的疗效信号和优异的剂量依赖性，验证了AI预测的准确性 [25] - ISM001-055的成功完成了AI制药行业的“图灵测试”，证明了AI生成的药物在人体中安全有效 [26] - **管线梯队**：证明了AI平台的可复制性并为公司提供持续造血能力 [27] - ISM3091 (USP1抑制剂) 已授权给Exelixis，总交易额达9.55亿美元 [27] - ISM5043 (KAT6抑制剂) 已授权给美纳里尼旗下Stemline [27] - ISM5411 (PHD1/2抑制剂) 作为自主开发的IBD药物，已处于临床I期 [27] 行业意义与未来展望 - 英矽智能的上市标志着AI制药行业从“概念验证”迈向“工业化产出”的分水岭 [8] - 未来十年，AI或许将打破“Eroom定律”（即药物研发成本随时间指数级增加） [28] - 在“In Silico”（计算机模拟）的行业趋势下，英矽智能迈出了关键一步 [29]

收购交易概览 - Meta以数十亿美元收购AI初创公司Manus，这是该公司成立以来第三大收购交易，仅次于WhatsApp和Scale AI [3] - 整个收购谈判在极短时间内完成，前后不过十余天 [2][4] - 收购完成后，Manus母公司蝴蝶效应将保持独立运作，创始人肖弘将出任Meta副总裁 [4] 被收购方Manus（蝴蝶效应）详情 - 公司成立于2022年，创始人肖弘毕业于华中科技大学，创业起点在武汉 [10] - 公司第一款产品是浏览器AI插件Monica，提供大模型驱动的聊天、搜索、阅读、写作、翻译等功能，是中国AI行业少有的盈利产品 [10] - 2025年3月上线AI代理产品Manus，能够调度不同工具完成筛选简历、创建旅行行程和分析股票等多项任务 [10] - 公司最初在中国成立后迁至新加坡 [12] - 在被收购前，Manus今年早些时候的年度经常性收入已达1.25亿美元，通过订阅服务向企业销售AI代理 [2][8] - 今年12月中旬，Manus宣布年度经常性收入已突破1亿美元 [10] - 在被Meta收购前，公司共完成4轮融资，估值从2023年2月的1400万美元快速攀升至2025年4月的近5亿美元 [11][12] Meta的AI战略与动机 - Meta CEO扎克伯格已将AI确定为公司最优先事项，并承诺在未来三年内投入6000亿美元用于美国基础设施项目，其中多数与AI相关 [8] - 收购Manus将为Meta在AI领域的巨额投资提供更直接的收入回报 [2][8] - Meta正在积极与OpenAI、谷歌和微软等竞争对手展开AI竞赛，已组建高薪研究团队开发计划于明年春季推出的新一代先进AI模型 [8][14] - Meta目前拥有AI聊天机器人Meta AI，应用于其社交媒体、消息平台及AI眼镜产品 [14] - Meta将继续运营和销售Manus服务，并将其整合到公司产品中 [14] - 此次收购是扎克伯格推进其“超级智能”愿景的重要一步 [14] 行业影响与意义 - 这笔交易标志着Meta在AI领域的激进投资策略进入新阶段 [3] - 交易为中国创业者在全球AI竞赛中树立了新标杆 [3] - 真格基金合伙人认为，这对AI时代的新一代年轻创业者而言是莫大的激励，标志着属于中国这一代年轻创业者的时代已经到来 [12] - 真格基金管理合伙人表示，Manus是中国新一代创业精神和希望的象征，在全球舞台上做到了上一代创业者做不了甚至不敢想的事情 [14]

项目概况 - 广州海珠区联合海珠城发、迅蚁及淘宝闪购正式启动“城市微空港”项目，首批试点位于保利广场与华新中心 [3] - 项目旨在通过“无人机干线+骑手末端”的接驳模式，打造城市低空共享物流网络样板 [3] 运营模式与基础设施 - 项目核心在于重构末端配送体系，采用“无人机干线+骑手末端”的接驳模式，用户下单后商品由无人机完成主要路段空中运输，再由骑手完成最后配送 [4][5] - 该服务目前不产生额外配送费用 [5] - 新建的城市微空港集成了无人机起降平台、空地物流接驳站、24小时机器人咖啡馆及微型城市展厅功能，通过“一地多用”提升设施的综合商业价值和“坪效” [5] 效率提升与运力设计 - 基于保利广场至华新中心航线的实测数据显示，两地路面距离5.7公里，传统骑行需耗时约20分钟，而无人机空运仅需9分钟，配送时效缩短超过50% [7][8] - 无人机单次飞行可挂载多个订单，提升了特定场景下的物流效率 [8] - 新型微空港采用“双通道起降”设计，相比传统单通道枢纽，将单位时间吞吐量提升至原来的2倍以上，实现运力扩容100% [8] 技术支撑与未来规划 - 系统搭载了迅蚁AL-4级高度自动化飞行技术，无人机起降与地面管理人员操作可并行处理，且支持多机协同，旨在降低对人工操作的依赖 [10] - 该技术方案旨在加速构建高密度的空中物流网络 [10] - 未来网络计划将配送品类从外卖扩展至文件、生鲜及包裹等多元场景，以进一步挖掘城市低空经济的商业潜力 [10]

2025年中国商业重塑与AI成本革命 - 2025年被定义为商业“重塑之年”，全球AI产业因DeepSeek的“成本范式冲击”引发价值重估，中国商业重心加速从模式创新向底层技术和高端制造迁移 [2][3] - DeepSeek以极致性价比击穿硅谷暴利模式，引发资本市场对中国AI资产的重估，促使阿里、字节等巨头转向C端应用与硬件落地的竞争 [3] - 面对外部关税风暴引发的市场震荡，“国家队”以平准基金模式果断入场稳定大盘，为硬科技爆发铺平道路 [3] DeepSeek引爆AI成本范式冲击 - 2025年1月下旬，初创公司DeepSeek发布R1推理模型，其在各大榜单表现媲美OpenAI o1，引发全球科技界震荡 [6][7] - 1月27日“DeepSeek之夜”，其引发的市场恐慌导致美股芯片板块遭血洗，英伟达股价暴跌，一夜之间市值蒸发近6000亿美元，创美股历史之最 [8] - DeepSeek R1仅用约2000张显卡、600万美元训练成本，不到OpenAI o1成本的十分之一，达到同级别推理能力，这种极致性价比迫使投资者重新审视科技巨头数千亿美元资本开支的效用 [10] - 震荡后市场焦点转向中国资产，1月31日纳斯达克中国金龙指数大涨超4%，阿里、百度等跟涨，互联网ETF资金流入创四个月新高，投资者意识到中国公司凭借低推理成本和开源生态开辟了不同于硅谷的创新路径 [10][11] 国家队平准基金应对金融风暴 - 2025年4月7日，受美国新一轮关税政策冲击，全球金融市场陷入至暗时刻，A股遭遇“黑色星期一”，创业板指单日暴跌超9% [13] - 中央汇金公司率先宣布已买入ETF，随后中国诚通、中国国新等央企相继增持，以“真金白银”展现维护市场稳定的决心 [14] - 4月8日，中央汇金宣告其作为资本市场“稳定器”及类“平准基金”的战略定位，承诺均衡、加大力度增持，中国人民银行承诺提供充足的再贷款支持，中国版平准基金模式正式浮出水面 [14] - 国家金融监督管理总局优化保险资金监管政策，上调权益资产配置比例上限，拓宽长期资金入市空间，从制度层面完善市场稳定长效机制 [17] 泡泡玛特全球IP穿透力显现 - 2025年上半年，泡泡玛特旗下IP LABUBU引爆全球抢购潮，其第三代“前方高能”系列全球发售时，“抢labubu”冲上微博热搜榜首，泡泡玛特APP首次登顶美国App Store购物榜，全球门店出现排队长龙 [19][20] - 2025年第一季度，公司整体收入同比暴增170%-175%，其中美洲市场增长近9倍，欧洲增长6倍，THE MONSTERS系列2024年营收达30.4亿元，同比飙升726.6%，成为公司第一大IP [21] - 资本市场反应热烈，泡泡玛特股价在上半年飙升超200%，4月28日单日大涨超10%创历史新高，至少五家投行集体上调目标价，花旗给出308港元目标价，上调幅度达90% [22] - 下半年股价出现近30%回调，但机构依然看好长期价值，花旗重申“买入”评级，给出91.8%上行空间，理由是LABUBU 4.0确认将于2026年推出，且索尼影业已获得电影改编权 [22][25] 外卖行业进入“三国杀”新阶段 - 2025年京东高调杀入外卖赛道，打破原有双雄格局，4月中旬宣布日订单量突破500万单，三周内实现从百万到五百万的五倍跃升 [26] - 京东计划新招募5万名全职骑手并全额缴纳五险一金，依托超十万家线下门店铺开“自营秒送”业务，主打高品质与30分钟极速达 [26] - 7月5日晚，外卖行业爆发正面价格战，淘宝闪购的500亿补贴计划引发美团反击，双方祭出“满25减21”、“满16减16”甚至“0元购”巨额神券，巨大流量导致美团服务器一度宕机，当日美团即时零售订单突破1.2亿单创历史峰值 [26][28] - 高盛分析指出，大战本质是通过高频外卖业务获取流量反哺电商等高利润业务，未来市场或将呈现美团、阿里、京东三足鼎立新态势，标志中国即时零售进入争夺存量与效率的新阶段 [30] 阿里AI战略转向C端突围 - 2025年11月，阿里巴巴对其旗舰AI应用“通义”进行全面改版并更名为“千问”（Qwen），功能定位直接对标OpenAI的ChatGPT，安卓与iOS版本均已上线 [31][32] - 战略调整核心是从企业端（B端）向消费者端（C端）全面突围，阿里已调集百余名顶尖开发者并划拨专属办公楼，全力押注AI，CEO吴泳铭此前宣布了3800亿元AI投资计划 [34] - 改版后的“千问”将逐步引入代理式AI功能，深度整合淘宝等核心电商平台，打造能“帮用户办事”的全能AI代理，以建立庞大用户基础并在未来探索收费模式 [34] - 阿里Qwen大模型全球下载量已突破6亿，最新发布的Qwen3-Max性能跻身全球前三，上季度阿里AI相关产品实现三位数增长，云业务成为集团增长最快引擎 [35] 字节跳动豆包AI手机遭遇生态挑战 - 2025年12月1日，字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，首发搭载于中兴努比亚M153工程样机，售价3499元，其核心突破在于跨应用操作能力，能理解自然语言指令并模拟人类行为完成复杂任务 [36][37] - 市场反应热烈，黄牛价一度炒至近7000元，但12月5日微信、淘宝、多家银行等主流应用出现兼容问题，豆包团队被迫宣布暂时下线操作金融类APP的能力，核心卖点遭遇重创 [48] - 摩根士丹利研报指出，豆包的系统级整合需要修改操作系统，直接触动手机厂商利益核心，削弱其供应链议价能力，苹果、华为、小米等头部厂商更倾向自研AI助手，留给字节跳动合作的选择非常少 [48] L3自动驾驶正式商业化上路 - 2025年12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车和北汽极狐两款车型成为首批获批车型，分别在重庆和北京的指定路段开启上路试点 [49] - L3级允许驾驶员在系统激活状态下“脱手脱眼”，系统可在设计运行域内完全接管驾驶任务，若事故由系统缺陷导致，车企需承担主要责任 [50] - 12月26日，46辆搭载L3系统的深蓝汽车正式驶入重庆街头，全国首张L3级自动驾驶正式号牌“渝AD0001Z”花落长安汽车，其系统已在重庆复杂路况下测试超500万公里 [50] - 分析预计2026年或成L3量产启动元年，到2030年国内相关市场规模有望突破1.2万亿元，将推动汽车产业从“价格战”转向“技术战”，并催生激光雷达、车规级芯片等千亿级新兴市场 [51] 国产GPU“四小龙”集体资本市场突围 - 2025年，中国GPU产业迎来集体突围，“国产GPU四小龙”齐聚资本市场：摩尔线程以超3000亿市值登陆科创板，沐曦股份以2814亿元市值上市，壁仞科技通过港交所聆讯，天数智芯已递交招股书 [52][53] - 天数智芯是国内首家实现“训练+推理”通用GPU双量产的企业，其产品累计出货超5.3万片，客户总数从22家增长至106家，前五大客户集中度从2022年的94.2%大幅降至2025年上半年的38.6% [53] - 摩尔线程基于自主MUSA架构推出全功能GPU，支持AI计算、图形渲染及科学计算，2025年营收预计最高达14.98亿元，同比增速超240% [53] - 沐曦股份成为四小龙中首家实现单季度盈利的企业，2025年第二季度实现归母净利润4661.89万元，全年营收预计突破15亿元 [54] - 壁仞科技深度绑定国家级算力升级，背靠“国家队”资本，2024年收入达3.37亿元，两年复合增长率高达2500%，并成功交付1.8亿元的千卡级GPU集群项目 [54] 中国核聚变研究取得里程碑突破 - 2025年，中国在核聚变能源研究领域取得多项里程碑突破，中科院“人造太阳”EAST装置成功在1亿摄氏度高温下稳定运行超过1000秒，第五次刷新世界纪录 [58] - 中核集团“中国环流三号”成功创造“双亿度”高性能等离子体，综合参数跃居世界前列，标志中国正式挺进燃烧等离子体物理前沿领域 [58] - 下一代紧凑型聚变能实验装置（BEST）进展迅速，10月1日重达400余吨、直径约18米的杜瓦底座成功落位安装，精度达毫米级，计划2027年底建成，力争实现20兆瓦至200兆瓦聚变功率，完成世界首次聚变能发电演示 [58] - 中国初创企业表现亮眼，上海能量奇点团队研制的高温超导磁体达到21.7特斯拉，超越美国麻省理工学院纪录，计划2027年前实现能量增益10倍的关键指标，目前中国拥有的核聚变专利数量已居全球首位 [59] 商业航天进入可回收火箭新纪元 - 2025年12月，中国商业航天迎来历史性时刻，民营企业蓝箭航天研制的朱雀三号重复使用运载火箭成功首飞，二子级顺利入轨，这是国内首次对入轨级运载火箭尝试一子级回收 [60][61] - 12月23日，“国家队”长征十二号甲火箭在东风商业航天创新试验区首飞，同样尝试一级火箭垂直回收，该火箭采用液氧甲烷推进剂，LEO运载能力达12吨 [63] - 两次任务虽未完全成功回收一子级，但均验证了大量火箭重复使用关键技术，为后续迭代积累宝贵数据，“国家队+民营队”同步推进标志中国商业航天进入新发展阶段 [63] - 可回收火箭是商业航天降本增效核心技术，相比一次性火箭，复用可降低成本约38%-58%，国内已申报约5.13万颗低轨卫星，亟需通过技术突破实现高频次、低成本发射 [63]

文章核心观点 - 英伟达机器人业务负责人Jim Fan严厉批评机器人行业现状，指出其在软件迭代、标准制定和技术路线选择上仍处于混乱状态，距离商业化应用仍有较大距离 [2][3] 硬件可靠性问题 - 尽管Optimus、e-Atlas、Figure、Neo、G1等机器人展现了精湛的工程技术，但硬件可靠性严重限制了软件开发速度，最先进的人工智能尚未充分发挥这些前沿硬件的全部能力 [7] - 机器人无法从损伤中自我修复，过热、电机损坏、固件异常等问题每天都在发生，错误是不可逆且无法容忍的，照看机器人需要整个运营团队的支持 [7] - 硬件可靠性成为软件迭代的最大障碍，导致研发人力成本高企、迭代效率低下 [6][7] 行业标准与评估体系问题 - 机器人领域的基准测试状况被称为“史诗级灾难”，在硬件平台、任务定义、评分标准、模拟器或真实世界设置等方面均无统一标准 [9] - 与大语言模型领域已形成MMLU、SWE-Bench等共识性标准不同，机器人行业每家公司在发布新闻时临时定义自己的基准测试，并据此宣称达到“当前最佳”水平 [9] - 演示视频往往是从100次尝试中挑选出的最佳效果，行业缺乏科学严谨性，可复现性和科学纪律被忽视 [9] 主流技术路线质疑 - 当前主流的视觉-语言-动作模型技术路线“感觉不对”，其基于视觉语言模型的预训练方式与机器人实际需求存在根本性错位 [2][3] - VLA模型存在两个核心问题：首先，VLM中的大多数参数是为语言和知识服务的，而非为物理学服务；其次，为实现高层次理解，视觉编码器会主动丢弃对机器人灵巧操作至关重要的低级细节 [11] - VLM是为视觉问答等基准测试高度优化的，其预训练目标与机器人需求存在错位，没有理由相信VLA的性能会随着VLM参数的增加而扩展 [11] - Jim Fan表示正押注于视频世界模型作为更适合机器人策略的预训练目标和替代方案 [2][3][11] 业内讨论与回应 - 有业内观点质疑，如果视频世界模型更优，为何Helix、GR00T N1和π0等实际交付成果的模型仍构建在VLM基础上，且世界模型目前主要用于策略评估和合成数据，而非直接运动控制 [12][14] - Jim Fan回应称，这些是2025年的模型，期待2026年的下一代大模型 [13][14]

交易概览 - 英伟达同意支付约200亿美元，以非独家技术授权形式获得初创公司Groq的技术，并聘用其创始人、高管及核心团队 [2][3] - 交易金额达到Groq数月前融资时69亿美元估值的约三倍 [3] - 交易结构为“许可技术+聘用人才”，并非传统全资收购，Groq原有云业务将保留并由新CEO继续运营 [4][7] 战略意图与市场背景 - 核心意图是消除在高效、低成本AI推理芯片领域的潜在威胁，并直接吸纳顶尖团队以补齐自身技术短板 [2] - 旨在获得更具成本效益且速度更快的芯片设计能力，以应对日益增长的AI应用运行需求 [3] - 计划将Groq的低延迟处理器整合进英伟达的AI工厂架构，以扩展平台能力，服务更广泛的AI推理和实时工作负载 [4] - 尽管英伟达GPU在AI模型训练领域占主导，但其现有芯片对于运行聊天机器人等实际应用（推理）而言往往体积过大且成本高昂，市场在寻找更廉价高效的替代方案 [5] - 分析师指出，Groq的后续两代产品可能构成威胁，英伟达因此选择出手 [5] 交易架构与行业趋势 - 采用“许可+挖人”的特殊架构，是近期科技巨头为规避日益严格的反垄断审查的常用手段 [3][8] - 微软、亚马逊和谷歌过去两年均曾采用类似模式吸纳AI初创公司的创始人及核心技术 [4][8] - 此交易类似于英伟达三个月前与网络初创公司Enfabrica达成的交易，当时英伟达斥资逾9亿美元聘用了该公司CEO及工程团队并支付技术许可费 [8] - 作为许可协议结果，Groq的投资者将获得包括基于未来业绩的分期付款在内的回报 [8] 市场竞争格局 - 包括Groq在内的挑战者难以打破英伟达对高端AI芯片市场的严密控制，部分原因在于其专有的CUDA编程语言生态形成了极高的客户粘性 [10] - Groq近期经营面临挑战，将2025年收入预期下调了约四分之三，原因为计划部署芯片的地区缺乏数据中心容量 [10] - Groq曾在7月预计其云业务今年收入将超过4000万美元，总销售额超过5亿美元 [10] - 市场竞争加剧：谷歌TPU已成为英伟达GPU的有力竞争者，苹果和Anthropic等公司已使用TPU训练大模型；Meta和OpenAI在研发自己的专用推理芯片；英特尔、Meta、AMD等也在通过收购或吸纳团队进行整合 [10] 财务与资源部署 - 英伟达正利用其高达600亿美元的庞大现金储备来巩固业务并构建防御壁垒 [4][13] - 此次约200亿美元的交易规模已远超以往，显示出公司愿意付出高昂代价以消除潜在威胁并整合前沿技术 [13] - 此前最大一笔收购是2019年以69亿美元收购Mellanox，该业务上季度贡献了约200亿美元的收入 [13]