在英伟达投资英特尔的消息公布后，AMD股价出现跳水，跌 幅一度超过5%。有投资者认为，"双英"牵手会在CPU市场与 AMD形成对抗。 作者： 钱玉娟 封图：东方IC 北京时间9月19日凌晨，美国两大芯片巨头英伟达与英特尔的首席执行官黄仁勋与陈立武现身网络 直播，共同宣布双方达成战略合作，英伟达以50亿美元入股英特尔，交易完成后，英伟达将持有 英特尔这家老牌芯片制造商约4%或更高的股份。 "与英特尔的战略合作不会影响英伟达的现有业务。"黄仁勋称，投资合作动作背后，英伟达既不会 将芯片制造合作伙伴从台积电转向英特尔，也不存在战略转移，英伟达始终坚持Arm的发展路线， 芯片架构不会转向x86架构。 经济观察报记者从英伟达方面获悉，双方计划基于英伟达NVLink技术实现架构间的无缝连接，将 英伟达在AI与加速计算领域的能力，与英特尔的CPU技术及x86生态进行整合，从而为超大规模计 算、企业级及消费级市场的客户提供解决方案。 素有"蓝色巨人"之称的英特尔，曾凭借x86架构统治全球计算机市场40余年，却在2024年迎来自成 立以来的最惨烈寒冬，2024年全年净亏损188亿美元，除了受全球PC销量下滑影响外，直接原因还 ...

核心观点 - 公司股价在二级市场受到资金追捧 盘中一度超越贵州茅台登顶A股股王 但公司管理层对市场最关心的产品迭代时间表等关键问题未给出明确回应 形成市场热情与基本面审慎之间的鲜明对比 [1][2][3] - 公司2025年上半年业绩出现显著改善 营收同比增长4347% 实现首次半年度盈利 但产品迭代滞后 市场份额较低 软件生态仍在追赶 业务高度依赖单一客户等基本面问题仍存 [5][11][20] - 国内AI算力市场在国产替代和政策环境下快速发展 公司作为A股稀缺的云端AI芯片标的获得资本关注 但面临华为等竞争对手的激烈竞争 需在技术迭代和生态建设上加速突破 [6][7][13] 财务表现 - 2025年上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% 归属于母公司股东的净利润10.38亿元 去年同期亏损5.3亿元 [5] - 2025年第一季度归母净利润3.55亿元 扣非后归母净利润2.76亿元 第二季度分别扩大至6.83亿元和6.37亿元 盈利拐点出现在2024年第四季度 [5] - 合同负债科目从2025年第一季度末的142万元增至第二季度末的5.43亿元 单季度增长超过380倍 显示大量客户预付货款锁定未来产品供应 [6] - 2020年至2024年五年间合计亏损超过38亿元 [5] 产品与研发 - 主力云端训练芯片仍是2022年发布的思元370系列 近四年未推出迭代性新品 [11] - 新一代面向大模型的芯片平台项目建设周期规划为36个月 需较长时间才能面市 [12] - 定增方案拟募集近40亿元 其中20.5亿元投向面向大模型的芯片平台项目 14.5亿元投向面向大模型的软件平台项目 [22] - 芯片平台项目将研发面向大模型需求的交换芯片 提升多芯片协同工作的系统级互联能力 [22] 市场竞争格局 - 2024年中国AI加速器市场中 华为海思市场份额23% 公司市场份额仅1% [13] - 2024年AI芯片出货量华为昇腾约64万片 百度昆仑芯约6.9万片 公司2.6万片 [13] - 中国移动51亿元人工智能服务器集采项目中 公司未直接中标 华为CANN生态和类CUDA生态形成两大竞争阵营 [14][15][16] - 百度昆仑芯在类CUDA生态标包中取得70%-100%份额 显示较强竞争力 [16] 行业环境 - 2024年中国人工智能算力市场规模约190亿美元 预计2028年达到552亿美元 [6] - 美国对高端AI芯片出口管制促使国内企业寻求国产替代 为国内AI芯片产业提供市场空间 [7] - 国内云端AI芯片市场形成华为昇腾、百度昆仑芯和寒武纪三家并立格局 公司是A股稀缺的专注云端AI芯片的标的 [8] 业务与客户 - 业务高度聚焦云端产品线 边缘产品线因成本提升战略性暂缓 智能计算集群系统因回款周期长未承接新项目 [19] - 2024年第一大客户收入占比79.15% 2025年第一季度进一步提升至96.48% 存在高度依赖单一客户的风险 [20] - 产品已部署于运营商、金融、互联网等重点行业 [24] 管理层沟通 - 在业绩说明会上对超过80个投资者问题仅回应约20个 对产品时间表、生态建设等关键问题未提供增量信息 [2][22][26] - 管理层回应以重复公开信息为主 未给出具体时间表和可量化目标 [23][25] - 主要竞争对手华为在同一天公布了未来三年精确到季度的产品路线图 形成鲜明对比 [3][12]

文章核心观点 - 数字化贸易平台赋能小微企业，使其突破传统内贸限制，成功拓展全球市场 [1][40][43] - 小微企业通过平台实现从零到一的外贸突破，并完成超过1000万元的外贸出口额 [2][24] - 在平台支持下，企业克服了报关、结算、供应链及政策合规等多重挑战，实现持续增长 [11][15][32][36] 卷帘门后的梦想（创业初期与外贸起步） - 企业于2008年以5万元积蓄起步，租赁15平方米铺面从事内贸批发生意 [6] - 2021年3月通过“市采通”平台尝试外贸，首笔马来西亚订单金额为5000元 [10] - 平台提供全流程支持，包括报关指导、单据处理及金融顾问服务，帮助企业完成首单并解决信用证结算难题 [11][12][15][16] 成长的烦恼（业务扩张与数字化应用） - 2022年承接越南客户10万元大单，面临供应链加价挑战，通过诚信沟通化解危机 [19][22][23] - 2023年外贸业务迎来爆发，年出口额超1000万元，市场扩展至东南亚、中东、非洲等12个国家 [24] - 企业深度应用平台智慧管理系统，实现订单、物流、收款数字化跟踪，并通过跨境直播单场获50万元订单 [25][26][28] 危机与转机（应对挑战与战略调整） - 2024年初遭遇原材料价格暴涨30%、海运成本增加及汇率波动三重压力，导致订单亏损 [30][31] - 平台提供市场分析、产品结构调整建议及汇率避险工具，帮助企业转向高附加值工装定制市场 [32][33][34] - 2025年国家税务总局规范企业所得税申报，平台前期帮扶使企业实现合规经营，未受新政冲击 [35][36][37] 小人物的未来（现状与展望） - 企业已发展为拥有20多家稳定客户的工装供应商，产品远销18个国家和地区 [37] - 未来目标为三年内实现年销售额5000万元，并打造自主品牌，同时计划开拓中东市场 [39] - 企业持续学习并拥抱数字化工具，认为国家政策与平台服务是小微企业走向全球的关键机遇 [40][41]

国资已成为S交易的重要参与者。2020年国资在S交易的卖方 市场中占比6.9%，排在第四位。但短短两年后，就一跃成为 第二大卖方。 作者： 王雅洁 封图：图虫创意 签字笔提起又放下，北京一家S基金（私募股权二级市场基金）法律顾问王哲的办公桌上，一份涉 及中东主权财富基金的跨境份额转让协议，已在桌上静躺接近两周的时间。 2024年底那笔险些"夭折"的跨境交易，至今让他心有余悸。令他印象深刻的是，跨境S基金的每笔 资金出入境都需要单独申请，并且需要一定的审批周期。 不止于外汇审批，税负差异、法律适配、信息壁垒等一系列难题相继横亘在前，让许多看似优质的 跨境交易最终止步于谈判桌前。 2025年以来，跨境交易正在成为国资S基金（由政府或国有企业主导设立的私募股权二级市场基 金，主要从投资者手中收购基金份额或企业股权）盘活存量资产的新选择。 投中研究院发布的数据显示，国资已成为S交易的重要参与者。2020年国资在S交易的卖方市场中 占比6.9%，排在第四位。但短短两年后，就一跃成为第二大卖方，并且在2022年、2023年和2024 年，一直维持着20%左右的占比。 这一"盘活存量资产的新选择"，正面临着前所未有的挑战。 ...

公司创始人信息 - 云海肴创始人赵晗于9月18日下午在昆明同仁医院医治无效离世 [1][2] - 赵晗1985年出生于云南昆明 2004年考入中国人民大学历史系 后转入国学院 2008年考取中国古代文学专业硕士 [2] - 2009年赵晗与朱海琴 吕志韬两位合伙人在北京后海银锭桥创办第一家云海肴餐厅 [3] 公司发展历程与商业模式 - 2009年第一家云海肴餐厅因选址问题日均亏损五六千元 [3] - 2010年在中关村欧美汇开设第二家店并实现盈利 当时商场开业率不足50% [3] - 公司据此调整商业模式 开始专注于购物中心扩张 窄门餐眼数据显示97%门店位于购物中心 [4] - 2014年云海肴获得红杉资本和聚霖资本投资 开启爆发式扩张 [5] - 2019年进军新加坡 随后在当地布局5家门店 2024年7月进入马来西亚 [5] 公司经营与市场地位 - 云海肴是主打汽锅鸡的云南菜餐厅 为云南菜系头部企业 [2] - 2017年上榜央视财经频道"最受消费者欢迎十大餐厅" [2] - 2020年公司对外宣称年营收超10亿元 位列中式正餐连锁品牌第一梯队 [2] - 窄门餐眼数据显示公司国内拥有138家门店 覆盖15个省市 [2] - 公司产品研发以云南人口味为标准 同时结合都市人视角进行创新 例如推出牛肝菌饺子 黑松露牛肝菌焖牛蛙等融合菜品 [5] 公司近期事件与挑战 - 2024年7月30日云海肴新加坡供应字节跳动办公室的餐食导致171名员工肠胃炎 其中60人送医 22人住院 食品样本每克含超过20万个金黄色葡萄球菌CFU 远超当地每克100 CFU上限 [6] - 调查发现涉事门店后厨存在十多只活蟑螂 [6] - 2025年7月17日新加坡国家法院判决云海肴被罚款7000新元（约合39149.6元人民币） [6] - 公司随后永久停止"公司团餐"服务并关闭新加坡纳福城分店 [6] - 国内市场面临品牌老化挑战 2024年云贵川bistro模式迅速走红 [7] - 2025年2月公司董事会调整 赵晗不再担任董事长 朱海琴出任董事长兼CEO [7] - 赵晗离世未影响公司正常经营 业务主要由吕志韬负责 赵晗生前主要精力已放在餐厅投资方面 [7]

MCN行业税务合规问题 - MCN机构数量达近29000家 较2024年增加约2200家[3] - 税务部门集中曝光2起MCN机构和1起网络主播涉税违法案件[2] - 部分机构通过拆分收入/虚构业务/设立空壳公司等方式实施"双向逃税"[3] 行业违规操作模式 - MCN机构虚化代扣代缴职责 将避税作为吸引主播手段[1][3] - 网络主播通过私人账户收款/注册个体工商户等方式隐匿收入[5] - 存在机构与主播串通少缴不缴税款的共谋行为[5] 监管态势与行业影响 - 税务部门持续依法查处网络主播偷逃税行为并公开曝光[5] - MCN机构承担法定代扣代缴义务 关系行业健康生态[3] - 监管行动旨在维护公平竞争市场秩序和税收环境[5]

微信平台安全性与用户信任度 - 微信采用强实名制 用户身份与手机联系人及现实社交圈紧密绑定 形成基于现实身份的强关系模式 用户对账号安全性要求极高[1][16] - 微信月活跃账户数达14.11亿 与抖音、淘宝等平台拉开绝对差距 覆盖即时通讯、社交、移动支付、内容阅读、游戏及电商购物等功能[2][16] - 用户通过微信进行社交、工作、生活缴费及衣食住行等活动 几乎不存在匿名"隐身"空间 一言一行均代表本人数字身份[2] 朋友圈异常发布事件 - 多名用户反映微信在无人操作情况下自动发布朋友圈 包括配文"三天了"的公开朋友圈及重复发布历史文案等内容[2][6][7][9] - 案例包括：用户王冉手机锁屏状态下自动发布6月拍摄的晚霞照片（需输入6位数密码、选图及发送操作）[6]；辽宁用户重复发布一个月前生日文案[7]；云南用户发布与历史内容语义相近的教师节文案[9] - 微信团队通过日志分析显示操作记录包含完整发表流程 图片从草稿恢复 发表时间精确到毫秒级（07:22:48.990点击发表 07:22:50.972发表成功）[12] 微信官方回应与系统机制 - 微信团队称未收到大规模程序错误反馈 以14.11亿月活用户体量 若出现bug则用户投诉及社交平台反馈应"铺天盖地"[3][16] - 用户日志分析不包含设备及网络域名等隐私数据 仅用于安全模型比对 例如账户短时异地登录触发验证机制[15] - 系统未提示异地登录或登出则视为使用环境安全 团队主要协助用户上传日志并排查操作路径[15][16] 用户反应与平台特性对比 - 用户因事件删除所有仅自己可见朋友圈并检查微信余额与转账记录 反映对数字身份安全性的高度焦虑[13] - 小红书、微博、抖音等平台被定义为"公共舆论广场" 而微信强实名制特性使其成为个人数字身份核心载体[1][16] - 事件相关帖子在小红书获超5000点赞及近3000条评论 部分用户分享类似"幽灵发帖"经历[2][6]

事故概述 - 2025年6月3日发生实验室死亡事故 造成两名员工缺氧窒息死亡 死者为实验室工作人员郭某和井某学[2] - 事故直接原因为柔性隔离器内通入氮气导致氧气浓度急剧下降至窒息阈值（<19.5%）作业人员未采取防护措施进入[3] - 经认定属于因违章作业引发的一般生产安全事故[3] 事故经过 - 6月2日晚19时两名死者开始夜班实验生产操作 需每2小时记录反应釜温度并安装抽滤罐等装置[3] - 晚22时完成柔性隔离器内抽滤罐滤布安装后返回休息室[3] - 6月3日凌晨5点47分进入纯化间作业 在未使用氧含量检测仪情况下进入通入氮气的柔性隔离器检查抽滤器[4] - 7点50分被发现倒地不起 经抢救无效死亡[4] 责任认定 - 员工未按公司《柔性隔离器使用和清洁》要求操作 擅自进入柔性隔离器内部[5] - 公司存在安全生产责任制落实不到位 安全风险分级管控和隐患排查机制不健全 安全生产教育培训不足等问题[5] - 公司总裁兼首席运营官楼小强被建议处上一年收入40%罚款[5] - 其他8名管理人员被建议处上一年收入20%-50%罚款[6] 公司背景 - 国内头部CXO（医药合同外包）公司 成立于2004年 为国内外制药公司提供全流程研发生产服务[1] - 拥有20000多名员工 事故发生时死者正负责创新药析晶实验的反应釜温度记录和设备调试工作[1][3]

湘潭大学法学部教授王霞表示，MCN机构作为平台经济中的 重要参与者，亟需全面理解并履行其税法义务。 作者：杜涛 封图：图虫创意 2024年11月，国家税务总局保定市税务局稽查局依据《中华人民共和国企业所得税法》《中华人 民共和国个人所得税法》《中华人民共和国税收征收管理法》《中华人民共和国行政处罚法》等相 关法律法规规定，对该公司违规享受小型微利企业所得税优惠等行为作出补缴税费款、加收滞纳金 并处罚款共计2010.06万元的处理处罚决定；对其未履行代扣代缴税款义务行为处以罚款215.82万 元的处罚决定，并辅导督促相关主播更正申报和补缴税费款及滞纳金，将该公司涉嫌虚开发票有关 线索移送公安机关。目前，该案已由公安部门移送检察机关审查起诉。 按照《互联网平台企业涉税信息报送规定》（下称《规定》）要求，MCN机构应报送网络主播及 合作方涉税信息，并认真履行纳税义务和代扣代缴义务，做到合规经营、诚信纳税。网络直播从业 人员应自觉增强依法纳税意识，坚持合规经营。 辽宁大学法学院教授李岩表示，网络经济绝非"法外之地"。依法诚信纳税，是每一个经营主体、每 一位网络主播必须履行的基本法律义务。蓬勃发展的直播带货等新业态在创 ...

网约车市场返空费乱象 - 网约车市场存在预估价与实际支付价差异较大的现象 最高预估价约170元但实际支付费用高达270元[2] - 深圳市网约车营运违章案件数量显著增长 2025年上半年共查处556宗案件 同比增长73.21%[2] - 乘客有效投诉数量高企 2025年上半年达53526件 平均每天近300件[2] 司机行为与行业现状 - 司机普遍存在私下索要跨城返空费行为 并称之为行业"潜规则"[5][6] - 司机收入下降主要归因于平台抽佣过高和多平台转单导致的层层抽佣[6] - 深圳市网约车日均订单量增长 2025年上半年达12.69单/车 较去年同期11.82单/车有所提升[6] - 高活跃度网约车数量增加 每天完成订单量≥10单的车辆达57111辆 去年同期为48402辆[6] - 单车日均订单金额微增 2025年上半年为456.67元 去年同期为449.16元[6] 平台政策与监管差异 - 各平台对返空费政策不一 美团打车明确禁止司机索要返空费和故意绕路行为[7] - 滴滴平台允许司乘协商返程费 但规定金额不得高于实际高速路桥费[10][11] - 滴滴于去年10月18日在深圳开通返程费协商措施 旨在鼓励司机接跨城订单[11] 消费者体验与安全问题 - 女性乘客夜间乘车时面临安全压力 往往被迫接受不合理返空费要求[9][10][14] - 返空费无法在发票中体现 导致乘客无法报销 需自行承担额外成本[10][11] - 协商机制存在缺陷 乘客处于被动地位 实际支付金额常超出约定范围[9][10] 法律解读与行业规范 - 网约车运价实行市场调节价 平台规定收取返空费且司乘协商一致则属合法[13] - 现行做法虽合法但不合理 缺乏统一标准导致司机可能乘人之危漫天要价[13] - 平台应通过远途附加费或跨城一口价等方式统一核算成本 而非转嫁乘客[14] 解决方案与行业建议 - 最有效解决方案是出台政策法规禁止收取返空费并设置处罚条款[1][15] - 平台需提高返程优先派单应答率 避免司机因跨城订单导致收入减少[15] - 网约车市场已趋于饱和 深圳市核发运输证达131715张 较2024年底增加4915张[11]