核心观点 - 港股市场本周整体上涨，大盘与价值风格占优，但科技股表现较弱，市场情绪受美联储新主席提名等外部事件影响短期趋于悲观 [3][4][42] - 国内经济数据表现分化，1月PMI回落至收缩区间，但12月工业企业利润实现V型反转，全年增速三年来首次转正，显示盈利修复趋势 [4][38][39][42] - 板块配置上，看好受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技，低估值国央企红利板块，以及基本面独立的香港本地银行、公用事业等红利股 [4][42] 港股市场表现回顾 - **主要指数表现**：本周恒生综合指数上涨1.78%，恒生指数上涨2.38%，恒生科技指数下跌1.38% [3][14] - **市场风格**：大盘股、价值股表现占优，成长股次之，科技股表现较弱 [3][14] - **行业涨跌**：一级行业中8个上涨，4个下跌，能源、地产建筑业、金融业涨幅居前，分别上涨7.44%、5.71%和5.3% [3][14] - **上涨动因**：美国对伊朗潜在打击的传闻推高原油价格，带动上游油气开采及能源设备类股票表现 [14] 港股市场估值水平 - **估值分位**：截至本周末，恒生综合指数的5年前瞻市盈率（TTM）估值分位点为90.38%，估值水平接近5年均值向上两个标准差 [3] 港股市场回购统计 - **整体情况**：本周回购市场热度较上周升温，总回购金额为11.15亿港元，但较上周减少9.77亿港元，进行回购的公司数量为56家，较上周减少8家 [26] - **头部公司**：小米集团-W本周回购金额最高，达2.90亿港元（29,019.63万港元），吉利汽车和舜宇光学科技分别以2.73亿港元和1.96亿港元位列第二、第三 [25][26] - **行业分布**：从回购金额看，信息技术行业最为集中，达5.73亿港元；从公司数量看，信息技术（16家）、可选消费（12家）和医疗保健（11家）行业回购最为活跃 [29] 南向资金动向 - **整体流向**：本周南向资金净流入27.08亿港元，但环比大幅减少208.15亿港元 [4][42] - **净买入前十**：泡泡玛特净买入额最高，达30.05亿元，腾讯控股、小米集团-W、中国人寿、中国石油化工股份分别净买入28.00亿元、17.75亿元、14.08亿元和13.29亿元紧随其后 [33][42] - **净卖出前十**：盈富基金遭净卖出54.91亿元，中国移动、紫金矿业、恒生中国企业ETF和阿里巴巴-W分别被净卖出45.84亿元、22.89亿元、18.21亿元和16.17亿元 [34] 港股市场宏观环境跟踪与展望 - **国内基本面**： - 1月制造业PMI为49.3，非制造业PMI为49.4，综合PMI为49.8，三大指数均回落至收缩区间，反映经济活动季节性回落 [39][42] - 2025年12月工业企业利润同比增长5.3%，较前值（-13.1%）大幅回升，2025年全年工业企业利润同比增长0.6%，为三年来首次转正 [38][42] - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73,982.0亿元，比上年增长0.6% [38] - **国内政策与数据**： - 政策重点在于科技创新和扩大内需 [4][42] - 2025年规模以上互联网企业业务收入20,473亿元，同比增长1.5% [39] - 2025年证券交易印花税2,035亿元，增长57.8% [39] - 截至2025年底，全国基本养老保险参保人数10.76亿人 [38] - **海外资金面**： - 美联储1月议息会议维持联邦基金利率在3.5%至3.75%不变 [4][40][42] - 前美联储鹰派理事凯文·沃什被提名为新美联储主席，其政策立场偏鹰，引发市场对“弱美元”叙事中断的担忧 [4][40][42] - 据CME“美联储观察”，市场预期到3月降息25个基点的概率为15.3% [41]

港股通周度资金流向概览 - 本周（2026.01.26-02.01）港股通净买入前三大个股为泡泡玛特(30.05亿元)、腾讯控股(28.00亿元)和小米集团-W(17.75亿元)[8] - 本周净卖出前三大个股为盈富基金(-54.91亿元)、中国移动(-45.84亿元)和紫金矿业(-22.89亿元)[9] - 从行业分布看，信息技术(约80亿元)、能源(约25亿元)、房地产(约7.6亿元)和金融(约14.1亿元)获得显著净买入[8][14] - 从行业分布看，电信服务(约-46亿元)、材料(约-40亿元)和医疗保健(约-16亿元)遭遇显著净卖出[9][14] 重点个股活跃交易分析 - 阿里巴巴-W(9988.HK)在报告期内持续活跃，但多日呈现南北向资金分歧，例如1月30日沪市净买入5.24亿元而深市净卖出1.94亿元[18] - 腾讯控股(0700.HK)在多数交易日获得净买入，例如1月27日沪市净买入8.69亿元，深市净买入1.55亿元[21] - 中国海洋石油(0883.HK)交易活跃但资金流向不一，1月28日沪市净买入5.33亿元而深市净卖出2.47亿元[20] - 紫金矿业(2899.HK)在多个交易日被大幅卖出，如1月26日沪市净卖出16.05亿元，但深市同日净买入5.28亿元[22] 机制与背景 - 港股通是连接内地与香港股票市场的交易互联互通机制，分为沪港通和深港通两个渠道[28] - 通过港股通进入香港市场的内地资金被称为“南下资金”，其流向是市场的重要观察指标[29]

港股市场回购周度数据总览 - 本周（2026.01.26-2026.02.01）港股市场总回购金额为11.15亿港元，较上周减少9.77亿港元[10] - 本周进行回购的上市公司数量为56家，较上周减少8家[10] - 回购金额前三的公司分别为：小米集团-W（2.90亿港元）、吉利汽车（2.73亿港元）、舜宇光学科技（1.96亿港元）[10] 行业与重点公司回购分析 - 从行业分布看，信息技术行业回购金额最高，达5.73亿港元[13] - 信息技术行业进行回购的公司数量也最多，为16家[13] - 可选消费和医疗保健行业回购公司数量紧随其后，分别为12家和11家[13] - 在回购数量占总股本比例方面，佑驾创新（0.48%）和易点云（0.68%）的比例相对较高[14][15] 上市公司回购行为的意义 - 公司回购通常意味着管理层认为当前股价低于其内在价值，旨在向市场传递积极信号[22] - 历史上的港股大规模回购潮多发生在熊市，并对后续市场走势有一定指导意义[22]

港股市场重要指数估值 - 报告覆盖恒生综合指数、恒生指数及恒生科技指数等港股重要指数的估值情况，但未提供具体数值[8][9][11][13][15][17][19] 港股各行业估值水平 - 基于2018年初以来的数据，无任何行业的PE或PB估值分位数处于20%以下的低估区间[24][28] - PE估值分位数低于50%的行业包括可选消费、日常消费和公用事业[24] - PB估值分位数低于50%的行业包括日常消费、公用事业和房地产[24] - PE与PB估值分位数均高于50%的行业包括能源、材料、工业、医疗保健、金融、信息技术和电信服务[24] - 可选消费行业PE分位数低于50%，但其PB分位数高于50%[24] - 报告提供了各行业当前PE、PB及其历史区间（最高、最低、平均）的可视化数据，但未给出具体数字[26][29] AH股溢价水平 - 报告展示了恒生AH股溢价指数的历史走势图，包含指数值、平均值及正负一个标准差的范围，但未提供具体数值或结论[34][35]

港股市场重要指数估值 - 恒生综合指数（HSCI）估值数据未在提供内容中显示具体数值[7][8][10] - 恒生指数（HSI）估值数据未在提供内容中显示具体数值[12][14] - 恒生科技指数（HSTECH）估值数据未在提供内容中显示具体数值[16][18] 港股市场各行业估值水平 - 从PE估值5年历史分位数看，无行业处于20%以下的低估水平，可选消费、日常消费、公用事业行业分位数低于50%[23] - 从PE估值5年历史分位数看，能源、材料、工业、医疗保健、金融、信息技术、电信服务行业估值分位数均在50%以上[23] - 从PB估值5年历史分位数看，无行业处于20%以下的低估水平，公用事业、房地产行业分位数低于50%[23] - 从PB估值5年历史分位数看，能源、材料、工业、可选消费、日常消费、医疗保健、金融、信息技术、电信服务行业估值分位数均在50%以上[23] - 各行业具体PE（TTM）和PB（LF）的当前值、区间最高/最低/平均值以图表形式展示，但报告中未列出具体数字[25][28] AH股溢价/折价水平 - 恒生AH股溢价指数走势以图表形式展示，报告中未列出该指数在2026年1月的具体数值[33][34]

市场整体回购概况 - 本周（2026.01.12-2026.01.18）港股市场总回购金额为42.02亿港元，较上周减少8.19亿港元[10] - 本周进行回购的上市公司数量为72家，较上周减少3家[10] - 市场回购热度较上周有所升温[10] 头部公司回购情况 - 腾讯控股（0700.HK）本周回购金额最高，达25.43亿港元（254,323.98万港元），回购405.90万股，占总股本0.04%[9][10] - 小米集团-W（1810.HK）回购金额排名第二，为6.70亿港元（67,002.05万港元），回购1,780.00万股，占总股本0.07%[9][10] - 舜宇光学科技（2382.HK）回购金额排名第三，为3.49亿港元（34,944.95万港元），回购535.00万股，占总股本0.49%[9][10] 行业回购分布 - 从回购金额看，信息技术行业是绝对主力，期间回购金额达36.59亿港元[13] - 从回购公司数量看，信息技术行业有20家公司发起回购，数量最多；可选消费和医疗保健行业分别有13家和11家公司进行回购，位列第二和第三[13] 回购的意义与市场信号 - 上市公司回购通常意味着公司认为当前股价远低于其内在价值，旨在向市场传递股价被低估的积极信号以稳定信心[23] - 历史上的大规模回购潮往往发生在熊市，并对未来市场走势有一定指导意义，港股市场自2008年以来的五轮回购潮后均伴随上涨行情[23]

市场整体回购概况 - 本周（2026.01.05-2026.01.11）港股市场总回购金额为47.31亿港元，较上周降低2.9亿港元[10] - 本周进行回购的上市公司数量为77家，较上周增加2家[10] - 信息技术行业回购金额最高，达42.84亿港元，占绝对主导地位[13] 头部公司回购情况 - 腾讯控股（0700.HK）本周回购金额最高，达31.79亿港元，占其总股本0.06%[9][10] - 小米集团-W（1810.HK）回购金额排名第二，为7.90亿港元，占其总股本0.08%[9][10] - 吉利汽车（0175.HK）回购金额排名第三，为2.21亿港元，占其总股本0.12%[9][10] 行业分布特征 - 从回购公司数量看，信息技术行业最多，有26家公司发起回购[13] - 医疗保健行业回购公司数量排名第二，有13家[13] - 可选消费行业回购公司数量并列第二，有13家[13] 回购行为的意义与背景 - 上市公司回购通常意味着公司认为当前股价远低于其内在价值，旨在向市场传递积极信号[24] - 港股历史上的大规模回购潮往往发生在熊市中，并对未来市场走势有一定指导意义[24]

生产端 - 焦炉开工率环比上升0.87个百分点至71.63%[7] - 高炉开工率环比上升0.37个百分点至79.33%[7] - 全钢胎与半钢胎开工率分别环比下降0.13和2.36个百分点至58.02%和65.89%[7] - 生产端开工率整体表现弱于去年同期[12] 消费端 - 电影票房当周收入环比大增51，500万元至107，300万元[7] - 乘用车厂家零售与批发日均销量（4周移动平均）环比分别增加3，134.35辆和6，925.70辆[7] - 消费端票房数据弱于去年同期[20] 地产基建 - 30大中城市商品房成交面积环比大幅下降110.15万平方米至116.27万平方米[7] - 100大中城市成交土地占地面积环比下降593.60万平方米至625.15万平方米[7] - 样本大城市二手房成交面积（7日移动平均）环比增加53，755.83平方米[7] - 地产热度明显弱于去年同期[27] 进出口 - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比上升48.22点至1，194.89点[8] - 波罗的海干散货指数（BDI）环比下降194点至1，688点[8] - 干散货航运需求疲软[36] 物价通胀 - 南华工业品指数环比上升86.10点至3，635.84点[8] - RJ/CRB商品价格指数环比上升3.65点至301.47点[8] - 国内、国外商品价格均有所回升[45] 交通运输 - 广州、深圳地铁客运量（7日移动平均）环比分别下降105.56万和169.24万人次[8] - 国内执行航班数量（7日移动平均）环比下降294.57架次至12，383.71架次[8]

港股通资金流向概览 - 报告期内，港股通资金整体呈净买入态势，前十大净买入公司合计净买入金额达237.38亿元[8] - 盈富基金(2800.HK)为本周净买入榜首，净买入金额达64.65亿元[8] - 小米集团-W(1810.HK)和恒生中国企业(2828.HK)分别以37.04亿元和28.89亿元的净买入额位列第二、三位[8] 主要净卖出标的 - 中国移动(0941.HK)为本周净卖出榜首，净卖出金额达35.17亿元[9] - 腾讯控股(0700.HK)和紫金矿业(2899.HK)分别以17.23亿元和9.38亿元的净卖出额位列第二、三位[9] 行业资金分布 - 金融行业获得最大净买入，净买入额接近100亿元[14] - 信息技术和可选消费行业也获得显著净买入，金额分别为约60亿元和40亿元[14] - 电信服务行业遭遇最大净卖出，净卖出额约20亿元[14] - 材料行业也呈现净卖出状态，净卖出额约10亿元[14] 个股活跃度分析 - 阿里巴巴-W(9988.HK)在沪市和深市港股通中交易最为活跃，报告期内多日合计买卖额居首，例如1月7日沪市达83.52亿元，深市达67.05亿元[20] - 中芯国际(0981.HK)和腾讯控股(0700.HK)也是高频交易标的，例如1月6日中芯国际在沪市买卖额为44.27亿元[21] - 盈富基金(2800.HK)在1月5日出现大额单边净买入，沪市净买入达52.72亿元[22]

港股市场重要指数估值 - 恒生综合指数（HSCI）当前市盈率（PE TTM）为10.5倍，处于2018年初以来5年历史分位数的45%[10] - 恒生指数（HSI）当前市盈率（PE TTM）为9.8倍，处于2018年初以来5年历史分位数的42%[14] - 恒生科技指数（HSTECH）当前市盈率（PE TTM）为28.7倍，处于2018年初以来5年历史分位数的38%[18] 港股市场各行业估值水平 - 从PE历史分位数看，能源、材料、工业、金融、电信服务行业估值分位数均在50%以上，相对较高[23] - 从PE历史分位数看，可选消费、日常消费、医疗保健、信息技术、公用事业行业估值分位数低于50%[23] - 从PB历史分位数看，能源、材料、工业、可选消费、医疗保健、金融、电信服务行业估值分位数均在50%以上，相对较高[23] - 从PB历史分位数看，日常消费、信息技术、公用事业、房地产行业PB分位数低于50%[23] - 报告期内，无任何行业的PE或PB估值分位数处于20%以下的低估区间[23] AH股溢价水平 - 恒生AH股溢价指数在报告期末（2025年1月4日）约为150点[34]