报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主；玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期影响下，现货价格抬升，下游阶段性补库，导致玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润低位，行业冷修增加，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，厂库重回累积，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1120元/吨，FG2509收盘价为1034元/吨，基差为86元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6756万重量箱，较前一周增加3.96%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期影响下，现货价格抬升，下游阶段性补库，导致玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行为主 [5] - 风险点：行业复产加速，宏观及房地产政策不及预期 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1057 | 1128 | 71 | | 现值 | 1034 | 1120 | 86 | | 涨跌幅 | -2.18% | -0.71% | 21.13% | [6] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1120元/吨，较前一日下跌8元/吨 [11] 基本面——成本端 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负 [15] 基本面——产线、产量 全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率75.24%，玻璃产线开工数处于同期历史低位；全国浮法玻璃日熔量15.58万吨，产能处于历史同期最低位 [19][21] 基本面——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2025年2月，浮法玻璃表观消费量为431.43万吨 [25] - 下游加工厂开工及订单情况：未提及具体数据，但提到地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位 [4] 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存6756万重量箱，较前一周增加3.96%，库存在5年均值上方 [43] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 博差（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | 34 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5088 | 5091 | 7 | -3.50% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -34 | -2.13% | -0.59% | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -50 | -1.03% | 0.06% | 0.284 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 95 | 9.88% | 6.87% | 0.24 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | 91 | -0.56% | -1.5/4 | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -120 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 151 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [44]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 股指期货早报- 2025年5月12日 大越期货投资咨询部 杜淑芳 从业资格证号：F0230469 投资咨询证号：Z0000690 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、 收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 早评 期指 1、基本面：中美经贸高层会谈达成重要共识取得实质性进展，上周市场震荡上涨，金融和军工板块 相对强势；偏多 IC2505贴水21.81点，IM2505贴水30.48点，偏空 期债 2、资金：融资余额17971亿元，增加71亿元；偏多 3、基差：IH2505贴水0.51点，IF2505贴水7.1点，中性 4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、IF、IH在20日均线上方，偏多 5、主力持仓： IH主力多减，IF 主力多增，IC 主力多减，偏多 6、预期：中美经贸高层会谈达成重要共识取得实质性进展，国务院新闻发布会利好落地，指数冲高 回落，说明短期上方压力较大，不建议日内追高，整体指数震荡 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅2509基本面原料端锰矿市场成交冷清价格偏弱，供应端硅锰厂有减停产计划、盘面偏强震荡使现货价格止跌企稳，需求端下游钢厂多等待主流钢招、市场散单成交冷清且多观望，整体中性；基差方面现货贴水期货，偏空；库存上全国63家独立硅锰企业样本库存116500吨、全国50家钢厂库存平均可用天数16.27天，偏多；盘面MA20向下、09合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空且空增，偏空；预计本周锰硅价格震荡运行，SM2509在5700 - 5850区间震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 锰硅供应 - 产能：展示了中国硅锰企业月产能变化情况 [7] - 产量 - 年度：呈现了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国硅锰的年产量情况 [9] - 产量 - 周度、月度、开工率：展示中国硅锰周产量、月产量及中国硅锰企业周开工率情况 [12] - 产量 - 地区产量：包含内蒙古、宁夏、贵州月度产量以及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量情况 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格：展示宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等企业硅锰6517的月采购价格情况 [17] - 日均铁水和盈利：呈现247家钢铁企业中国周铁水日均产量和周盈利率情况 [19] 锰硅进出口 - 展示中国硅锰铁月出口数量合计和月进口数量合计情况 [21] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存：展示中国63家样本企业硅锰周库存、中国及北方大区、华东地区硅锰库存平均可用天数情况 [23] 锰硅成本 - 锰矿 - 进口量：展示中国锰矿月进口数量合计、加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国的月进口数量情况 [25] - 锰矿 - 港口库存、可用天数：展示中国及钦州港、天津港锰矿周港口库存和中国锰矿周库存平均可用天数情况 [27] - 锰矿 - 高品矿港口库存：展示钦州港、天津港澳大利亚产、加蓬产、巴西产锰矿周港口库存情况 [29] - 锰矿 - 天津港锰矿价格：展示天津港南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块的日汇总价格情况 [30] - 地区：展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰的日成本情况 [33] 锰硅利润 - 地区：展示北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西硅锰的日利润情况 [35]

证券代码：839979 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：豆油现货8076，基差296，现货升水期货。偏多 3.库存：5月5日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量，但国际生柴利润偏低，需求疲软。 国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美关系恶化关税问题影 响市场。豆油Y2509：7600-8000附近区间震荡 油脂早报 2025-05-12投资咨询部 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-12燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：亚洲低硫燃料油市场结构维持在当前水平附近，由于现货市场买兴升温，船用燃料油现货 溢价上涨，同时，全球最大加油枢纽新加坡的商业燃料油库存降至七周低点，进口量连续第二周下降； 中性 2、基差：新加坡高硫燃料油为402.43美元/吨，基差为53元/吨，新加坡低硫燃料油为493.5美元/吨，基 差为190元/吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油5月7日当周库存为2412.9万桶，增加40万桶；偏空 4、盘面：价格在20日线附近运行，20日线偏平；中性 5、主力持仓：高硫主力持仓多单，多增，偏多； ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃供需双弱，预期期价震荡偏弱运行 [3] 报告内容总结 玻璃期、现货周度行情 - 主力合约FG2509收盘较前一周下跌4.44%报1034元/吨，现货基准价1120元/吨，较前一周下跌3.78%，主力基差较前一周上涨4.88% [3][8] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1120元/吨，较前一周下跌44元/吨 [13] 影响因素总结 - 利多因素：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位 [5] - 利空因素：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [6] 基本面分析 - 成本、利润：煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负 [20] - 供给：全国浮法玻璃生产线在产222条，开工率75.24%，日熔量15.58万吨，供给处于历史低位 [3] - 需求：季节性淡季来临，地产终端需求恢复缓慢，下游多数订单不足，采购原片仅维持刚需 [3] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6756万重量箱，较前一周增加3.96%，库存结束去化，重回累积 [3] - 供需平衡表：呈现产量、消费量、净进口占比等多指标在2017 - 2024E的变化，如2018年产量5162万吨，较2017年下降3.50% [49] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期影响下，现货价格抬升，下游阶段性补库，导致玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行为主 [7] - 风险点：行业复产加速，宏观及房地产政策不及预期 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周纯碱期货震荡下行，主力合约SA2509收盘较前一周下跌3.48%报1305元/吨；现货方面，河北沙河重碱低端价1325元/吨，较前一周下跌0.38%；综合来看，纯碱供给高位、需求趋弱，预计期价震荡偏弱运行为主 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 - 利多因素为下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [6] - 利空因素主要逻辑是纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [7] 纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1352元/吨，现值1305元/吨，涨跌幅-3.48% - 重质纯碱沙河低端价前值1320元/吨，现值1325元/吨，涨跌幅0.38% - 主力基差前值-32元/吨，现值20元/吨，涨跌幅-162.50% [9] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1325元/吨，较前一周上涨0.38% [14] - 华东重碱联碱法利润195元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-29.60元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [17] - 纯碱周度行业开工率87.74%，开工率企稳回升 [20] - 纯碱周度产量74.07万吨，其中重质纯碱40.79万吨，产量从历史高位回落 [22] - 纯碱周度生产重质化率为55.07% [24] - 2023 - 2025年有较多纯碱新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产60万吨 [25] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为96.07% [28] - 全国浮法玻璃日熔量15.58万吨，开工率75.24%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [31] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [34] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存170.13万吨，其中重质纯碱87.22万吨，库存处于同期历史高位 [37] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石基本面总体供需宽松，市场传言将出台粗钢压减政策，贸易战有缓和迹象但国内需求降低、进口增加，价格难以上行，持震荡偏空思路，I2509合约预计在690 - 710区间震荡 [2] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面：钢厂铁水产量减少，供应端本月到港水平保持偏高水平，总体供需宽松，港口库存增加，市场传言将出台粗钢压减政策，偏空 [2] - 基差：日照港PB粉现货折合盘面价841，基差145；日照港巴粗现货折合盘面价825，基差129，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：港口库存14764.71万吨，环比减少，同比减少，中性 [2] - 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：铁矿主力持仓空减，偏空 [2] - 预期：贸易战有缓和迹象，市场情绪回暖，但国内需求降低，进口增加，价格难以上行，震荡偏空思路 [2] 利多因素 - 钢厂补库有所增加 [5] - 港口库存减少 [5] - 进口亏损 [5] 利空因素 - 后期发货量增加 [5] - 终端需求依旧弱势 [5] - 传言国内即将出台粗钢压减政策 [5] - 两会并未有强力刺激政策出台 [5]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素周报 2025-5-9 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 • 本周概要： • 尿素周评：上周UR09上涨1.33%，收于1882，合计增仓约64000张。技术上看，近期UR主力合约反 弹至20日均线之上并走强，技术走势偏多。 • 大越五大指标中的主力持仓显示，近期UR高胜率席位持仓转多。 • UR主力合约基差28，基差偏多。 • 基本面来看，近期尿素盘面反弹。供应方面，开工率仍在高位且有新产能投产，日产预计将维持 高位，库存高位回落后再次快速累库。需求端，工业需求中复合肥开工明显回落，复合肥库存累 库，三聚氰胺开工中性，工业需求弱势，农业需求有边际好转。尿素近期出口政策传言较多，但 目前仍未有确切官方消息。近期注意尿素主力合约冲高回落风险。 | | 盘 | 面 | | | 现货和库存 | | 利 | 润 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合 约 | 最 新 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面供应充足，下游观望情绪浓，部分煤种出货放缓、价格回落，预计短期价格暂稳运行 [2] - 焦炭因钢厂控货、成材价格走弱和成本支撑削弱，市场看空情绪升温，预计短期继续暂稳运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤每日观点 - 基本面产区煤矿稳定生产，供应充足，下游接受度一般，部分煤种出货放缓、价格回落，呈中性 [2] - 基差现货市场价1100，基差222.5，现货升水期货，偏多 [2] - 库存钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨，较上周减少24.4万吨，偏多 [2] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [2] - 主力持仓主力净空，空减，偏空 [2] - 预期下游焦钢企开工高位但淡季成材成交不佳，钢厂清库存按需采购，预计短期暂稳 [2] 焦煤利多利空因素 - 利多铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面多数焦企生产积极性高，供应量增加，但钢厂采购放缓，出货速度下降，库存维持较低水平，中性 [8] - 基差现货市场价1460，基差13.5，现货升水期货，偏多 [8] - 库存钢厂库存666.4万吨，港口库存243.6万吨，独立焦企库存68.8万吨，总样本库存978.8万吨，较上周增加0.3万吨，偏空 [8] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [8] - 主力持仓主力净空，空增，偏空 [8] - 预期钢厂原料库存攀升控货，焦企出货承压，叠加成材价格走弱和成本支撑削弱，预计短期暂稳 [7] 焦炭利多利空因素 - 利多铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [10] - 利空钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [10] 价格 - 焦煤5月9日17:30炼焦煤港口现货价格行情中，不同品牌、产地焦煤价格有涨跌 [11] - 焦炭5月9日17:30港口冶金焦价格指数中，山西等地冶金焦价格有跌有平 [13] 库存情况 - 港口焦煤港口库存324.8万吨，较上周减少12.6万吨；焦炭港口库存243.6吨，较上周减少2.5万吨 [23] - 独立焦企焦煤库存819.8万吨，较上周减少10.1万吨；焦炭库存68.8吨，较上周增加0.8万吨 [26] - 钢厂焦煤库存782.5万吨，较上周减少1.7万吨；焦炭库存666.4万吨，较上周增加2万吨 [29] 其他数据 - 焦炉产能利用率全国230家独立焦企样本产能利用75.3%，较上周增加1.9% [40] - 吨焦平均盈利全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -9元，较上周增加7元 [44]