交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年10月23日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年8月，全 球锌板产量为115.07万吨，消费量为117.17万吨，供应短缺2.1万吨。2025 年1-8月，全球锌板产量为908.85万吨，消费量为936.98万吨，供应短缺 28.13万吨。2025年8月，全球锌矿产量为106.96万吨。2025年1-8月，全球 锌矿产量为844.57万吨；偏多。 4、盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。 5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。 6、预期：LME库存仓单继续减少；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2512：震荡 反弹。 10月22日期货交易所锌期货行情 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年10月23日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚，海运费回落，镍铁价格下降，成本线下移，不锈钢 库存小幅回落。中性 2、基差：不锈钢平均价格13737.5，基差1027.5，偏多 3、库存：期货仓单：74376，-121，中性 4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 5、结论：不锈钢2512：20均线上下宽幅震荡运行。 多空因素 影响因素总结 沪镍 每日观点 6、结论：沪镍2512：宽幅震荡思路，逢高仍可试空。 1、基本面：外盘小幅震荡，20均线压力较大。产业链上，镍矿价格坚挺，菲律宾雨季慢慢来临，矿山 挺价，海运费最近有小幅下降。镍铁价格回落，成本线有所下移。不锈钢库存小幅回落，节后再次开始 去库存。新能 ...

CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年10月23日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 黄金 1、基本面：特朗普称取消与普京见面，黄金继续下跌；美国三大股指全线收跌，欧 洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率普遍下跌，10年期美债收益率跌2.49个基点 报3.953%；美元指数跌0.06%报98.91，离岸人民币对美元小幅升值报7.1257；COMEX 黄金期货涨0.18%报4116.60美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货952.56，现货950.25，基差-2.31，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单87015千克，日环比增加450千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年10月23日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 1、基本面：Czarnikow:上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。 StoneX:预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨。ISO:预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1 万吨，比之前预计缺口大幅减少。2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨； 全国累计销糖1000万吨；销糖率89.6%。2025年9月中国进口食糖55万吨，同比增加15万吨；进口 糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨，同比减少13.51万吨。偏空。 2、基差：柳州现货5 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年10月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡上行，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，个别主流供应商有出货，贸易商商谈为主，成交 量尚可。10月货在01贴水85~90附近成交，价格商谈区间在4340~4400附近。11月上成交量增多，在01贴水-80有成交，11月下在 01-70有成交。今日主流现货基差在01-88。中性 5、主力持仓：净空 空增 偏空 6、预期：新装置投产在即，现货基差继续走弱，不过接近无风险套利，且有个别主流PTA供应商装置降负，预计后续基差下行 空间有限，绝对价格方面，预计短期内仍跟随成本端震荡运行，关注下游产销 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年10月22日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 | | | | 供给端来看 ， | 上周工业硅供应量为9 | | . | ， | 环比有所增加2 . | 06% 。 | | | 9万吨 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 需求端来看 ， 多晶硅库存为25 3万吨 . | 上周工业硅需求为7 ， | 处于高位 ， | 4万吨 . | 环比减少9 ， 硅片亏损 ， | 75% . . 电池片亏损 ， | 需求持续低迷 组件盈利 | . ； | | | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年10月22日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | | | 供给端来看 ， | 上周碳酸锂产量为21066吨 环比增长2 ， | 08% 高于历史同期平均水平 。 . , | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 需求端来看 ， | 上周磷酸铁锂样本企业库存为102818吨 | 环比增加0 95% 上周三元材料样 ， . , | | | | | 本企业库存为17963吨 ， | 环比增加0 64% 。 . | | | | | | 成本端来看 | 外购锂辉石精矿成本为74936元/吨 | 日环比增长0 21% 生产所得为 | -1870 | | 1 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇市场整体弱势下行，除宏观消息面对大宗商品集中压制外，甲醇供需面的持续博弈对行情利空同步体现，预计本周甲醇价格震荡为主，MA2601将在2230 - 2330区间震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面中性，基差显示现货升水期货偏多，库存较上周期小幅降库但沿海可流通货源减少偏空，盘面20日线向下且价格在均线下方偏空，主力持仓净空且空减偏空 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存处于低位、醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季且MTBE开工明显走跌、煤制甲醇有利润空间积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤价格持平，CFR中国主港等部分价格持平，部分地区甲醇现货价有涨跌，如河北跌20元/吨、内蒙古涨3元/吨等；期货市场期货收盘价涨2元/吨，注册仓单减少810张；价差结构中基差、进口价差等有不同变化；开工率方面全国加权平均下降3.81%，各地区有不同程度下降；库存情况华东港口降库5.11万吨，华南港口增库3.70万吨 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、河北、内蒙古、福建等地周涨跌分别为 -1.01%、 -2.01%、 -3.36%、 -1.52%，鲁南持平 [9] - 甲醇基差方面，现货周涨跌 -1.01%，期货周涨跌 -0.26%，基差周变化 -17 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制利润周降193元/吨，天然气利润持平，焦炉气利润周降327元/吨 [21] - 国内甲醇企业负荷方面，全国负荷下降3.81%，西北负荷下降3.55% [22] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国持平，CFR东南亚涨0.31%，价差降1 [25] - 甲醇进口价差方面，现货周涨跌 -1.52%，进口成本周涨跌 -0.12%，进口价差周降20 [28] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚、醋酸价格均持平 [30] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润周涨20元/吨，负荷上升0.90% [35] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润周涨64元/吨，负荷上升0.82% [38] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润周涨13元/吨，负荷上升1.94% [42] - MTO生产利润和负荷方面，利润周涨74元/吨，负荷上升0.15% [47] - 甲醇港口库存方面，华东降库5.11万吨，华南增库3.70万吨 [49] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单周涨24.91%，有效预报周变化为0 [56] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年各月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [58] 检修状况 - 国内甲醇装置多个地区有企业处于检修、降负、停车等状态，如西北的陕西黑猫、青海中浩等，华东的晋煤中能、安徽临洪焦化等，西南的四川泸天化、云南先锋等，东北的黑龙江宝家安等 [59] - 国外甲醇装置方面，伊朗部分企业如ZPC、Marjan等处于恢复或开工不高等状态，沙特、马来西亚、卡塔尔等国家和地区部分企业装置运行正常，部分有检修情况 [60] - 烯烃配套甲醇装置方面，西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同情况，如陕西清城清洁能源停车检修预计45天，延安能化运行平稳等 [61]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 隔夜原油企稳回升，特朗普与普京会面搁置，双方在乌克兰战争方面分歧巨大，美国能源部宣布收储100万桶原油释放油价处于低位的信号，叠加API原油库存去库明显，刺激油价企稳回升，后续市场仍面临中美贸易谈判等诸多宏观冲击，短期油价预计低位运行，SC2512在435 - 445区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2512基本面，特朗普与普京峰会搁置，谈判前景蒙阴；美国能源部寻求购买100万桶原油补充战略石油储备；特朗普回绝民主党国会领袖会晤要求；基差29.53元/桶，现货升水期货；美国API原油库存减少298.1万桶，EIA库存增加352.4万桶，库欣地区库存减少70.3万桶，上海原油期货库存不变；20日均线偏下，价格在均线下方；WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减；预期短期油价低位运行，SC2512在435 - 445区间运行，长线观望 [3] 近期要闻 - 特朗普与普京峰会因莫斯科拒绝立即在乌克兰停火提议被搁置 [3][5] - 欧盟贸易执委邀请中国商务部长访问布鲁塞尔，就中国收紧稀土出口限制寻找解决方案，双方就芯片制造商安世半导体僵局、欧盟对华电动汽车反补贴案等问题交换意见 [5] - 瑞银预计油价将稳定在当前水平附近，若贸易紧张局势升级，油价可能面临压力，认为石油市场供应过剩但未达IEA预测极端程度 [5] - 10月21日，印度最大私营炼油商加速从中东购买原油，因俄罗斯对印度原油出口前景不定 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突对炼厂与油田带来威胁、特朗普关税威胁减缓 [6] - 利空因素为中东局势缓和、美国政府关停风险、OPEC+考虑继续增产 [6] - 行情驱动为短期地缘冲突减弱，中长期面临供应增加风险 [6] 基本面数据 - 每日期货行情显示，布伦特原油结算价从61.32变为61.29，跌幅0.05%；WTI原油结算价从57.24变为57.15，跌幅0.16%；SC原油结算价从436.2变为437.9，涨幅0.39%；阿曼原油结算价从62.04变为62.23，涨幅0.31% [7] - 每日现货行情显示，英国布伦特Dtd结算价从60.66变为61.31，涨幅1.07%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)结算价从57.52变为57.24，跌幅0.49%；阿曼原油:环太平洋结算价从63.51变为62.19，跌幅2.08%；胜利原油：环太平洋结算价从58.08变为58.05，跌幅0.05%；迪拜原油:环太平洋结算价从61.76变为62.05，涨幅0.47% [9] - API库存走势显示，8月8日至10月17日期间库存有增有减，10月17日库存为44793.8万桶，减少298.1万桶 [10] - EIA库存走势显示，8月8日至10月10日期间库存有增有减，10月10日库存为42378.5万桶，增加352.4万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓方面，7月22日至10月14日期间有增有减，9月23日净多持仓为102958，增加4249 [17] - 布伦特原油基金净多持仓方面，8月12日至10月14日期间有增有减，10月14日净多持仓为109606，减少37794 [19]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-10-22 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2601：2840至2900区间震荡 1.基本面：美豆震荡收跌，油脂回落带动和技术性震荡整理，美豆千点关口上方震荡等待中 美关税谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，美豆走势带 动和技术性震荡整理，十月进口大豆到港维持偏高位和现货价格贴水压制盘面，短期或 维持震荡格局。中性 2.基差：现货2870（华东），基差-29，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存118.92万吨，上周125万吨，环比减少4.86%，去年同期122.65万吨， 同比减少3.04%。偏多 4.盘面：价 ...