报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面中性，基差偏空、库存偏空、盘面偏多、主力持仓偏空，沪镍2606建议多头谨慎持有不追高 [2] - 不锈钢基本面中性，基差偏多、库存中性、盘面偏多，不锈钢2606震荡偏强运行 [3] 各目录总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 5月7日沪镍主力149700元，较5月6日跌4990元；伦镍电19115，较5月6日跌85；不锈钢主力15620元，较5月6日跌160元 [8] - 5月7日SMM1电解镍148300元，较5月6日跌5050元；1金川镍149200元，较5月6日跌5050元；1进口镍147450元，较5月6日跌4950元；镍豆149300元，较5月6日跌6150元 [8] - 5月7日无锡冷卷304*2B价格16400元，较5月6日涨100元；佛山冷卷304*2B价格16000元，较5月6日涨100元；杭州冷卷304*2B价格16400元，较5月6日涨100元；上海冷卷304*2B价格16300元，较5月6日涨200元 [8] 镍仓单、库存 - 4月30日，上期所镍库存71184吨，期货库存69659吨，分别增加2312吨和2931吨 [10] - 5月7日伦镍库存277890吨，较5月6日增1026吨；镍仓单70394吨，较5月6日增519吨；总库存348284吨，较5月6日增1545吨 [11] 不锈钢仓单、库存 - 4月30日无锡库存59.08万吨，佛山库存35.57万吨，全国库存112.12万吨，环比涨0.45万吨，300系库存68.19万吨，环比涨0.75万吨 [15] - 5月7日不锈钢仓单57637吨，较5月6日增2435吨 [16] 镍矿、镍铁价格 - 5月7日红土镍矿CIF（Ni1.5%）70美元/湿吨，较5月6日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）34.5美元/湿吨，较5月6日持平 [19] - 5月7日菲律宾到连云港海运费14.75美元/吨，较5月6日持平；菲律宾到天津港海运费15.25美元/吨，较5月6日持平 [19] - 5月6日高镍（8 - 12）1154.95元/镍点，较5月6日涨3.92元/镍点；低镍（2以下）3650元/吨，较5月6日持平 [19] 不锈钢生产成本 - 传统成本14753元，废钢生产成本15040元，低镍 + 纯镍成本18673元 [21] 镍进口成本测算 - 进口价折算148457元/吨 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，春季检修不及预期，供应逐步回升且充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期最高位，预计短期低位震荡运行 [2] - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，行业春季检修不及预期，供应回升，下游需求下滑，厂库处于历史同期最高位 [2] - 基差偏空，河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，SA2609收盘价1266元/吨，基差-66元，期货升水现货 [2] - 库存偏空，全国纯碱厂内库存185.64万吨，较前一周增加2.63%，在5年均值上方运行 [2][31] - 盘面偏多，价格在20日线上方运行，20日线向上 [2] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空增 [2] - 预期短期纯碱低位震荡运行 [2] 影响因素总结 - 利多因素：下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳；纯碱春季季节性检修高峰，产量损失较多 [3] - 利空因素：远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [3] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价1266元/吨，较前值跌0.08%；重质纯碱沙河低端价1200元/吨，较前值持平；主力基差-66元，较前值跌1.49% [5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一日持平 [11] 纯碱生产利润 - 当周重质纯碱，华北氨碱法利润-88.38元/吨，华东联产法利润142.50元/吨 [14] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率85.48% [17] - 纯碱周度产量80.96万吨，其中重质纯碱42.25万吨，产量处于历史高位 [19] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为101.57% [23] - 全国浮法玻璃日熔量14.49万吨，开工率69.63% [26] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存185.64万吨，较前一周增加2.63%，库存在5年均值上方运行 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面和主力持仓偏多，预期中东局势缓解，天胶进入偏空季节，建议逢高抛空 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面现货偏强，青岛库存累库，轮胎开工率高位，整体中性 [6] - 基差方面，现货17600，基差 -345，偏空 [6] - 库存上，上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加，中性 [6] - 盘面20日线向上，价格在20日线上运行，偏多 [6] - 主力持仓主力净多，多增，偏多 [6] - 预期中东局势缓解，天胶进入偏空季节，逢高抛空 [6] 基本面数据 多空因素 - 利多因素包括下游消费偏高、现货价格抗跌、厄尔尼诺炒作、合成胶价格走高 [8] - 利空因素包括青岛地区库存偏高、贸易摩擦、原油价格走高导致消费减少 [8] 现货价格 - 24年全乳胶不可用于交割，5月7日现货价格下跌 [10] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [16] - 青岛地区库存累库 [19] 进口 - 进口数量回升 [22] 下游消费 - 汽车产销回升 [25][28] - 轮胎产量同比增加 [31] - 轮胎行业出口同期新高 [34] 基差 - 基差5月7日走弱 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，4月中国制造业PMI为50.3%仍处扩张区间，基差贴水期货，库存有增有减，盘面收盘价在20均线上且20均线向上，主力净持仓多但多减，地缘扰动使铜价创新高后高位震荡 [2] - 利多因素为俄乌、伊美以地缘政治扰动和矿端增产缓慢、自由港印尼矿区减产事件；利空因素为美国全面关税反复、全球经济不乐观高铜价压制下游消费、美联储降息放缓 [3] 各目录总结 现货 - 记录了上海等地的中间价、涨跌、库存等情况，但未给出具体数据 [5] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 5月7日铜库存增600至398325吨，上期所铜库存较上周减9348吨至192025吨 [2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [11] 加工费 - 加工费回落 [13] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2025年紧平衡，2026年可能小幅短缺 [17] - 给出2018 - 2025年中国年度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行，节后焦企、钢厂开工逐步恢复，铁水产量维持高位，对焦煤有刚性需求支撑，但焦炭第三轮提涨未落地，焦企利润修复节奏放缓，对高价煤采购谨慎，采购积极性回升幅度有限 [2] - 预计短期焦炭或暂稳运行，钢厂对焦炭有一定采购需求，焦炭供需基本面支撑充足，但钢厂盈利率偏弱，影响焦炭涨价动能，第三轮提涨处于博弈阶段 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：产地端多数煤矿生产稳定，供应平稳，焦企库存补至合理水平，补库节奏放缓，炼焦煤成交活跃度降低，个别煤矿出货放缓、库存小幅累积，但多数煤矿低库存或零库存，出货压力不大，市场整体偏稳 [2] - 基差：现货市场价1250，基差 -54，现货贴水期货 [2] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 基本面：焦企整体盈利状况良好，生产积极性偏强，供应稳中有增，但原料端焦煤价格高，入炉煤成本高限制产量增幅，钢厂采购刚需尚可，焦企厂内焦炭多无库存 [5] - 基差：现货市场价1690，基差 -170，现货贴水期货 [5] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [5] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [5] - 主力持仓：焦炭主力净多，多增 [5] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [7] 价格 - 5月7日17:30进口炼焦煤现货价格：俄罗斯主焦煤K4在曹妃甸港、京唐港等价格为1400；1/3焦煤Cl在曹妃甸港价格1270，较之前涨110等；澳大利亚1/3焦煤黑水在曹妃甸港等价格1300，主焦煤贡献拉在曹妃甸港价格1700等 [8] - 5月7日17:30港口冶金焦价格指数：如朗落田准一级冶金焦（山西）价格1540，较之前涨10；概念日一级冶金集（山西）价格1640，较之前涨10等 [9] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [19] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [23] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [28]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2026年5月8日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 6、预期：节后贸易商活跃度不高，零星聚酯工厂买货，现货基差变动不大。但收盘后外盘油价跳水，美伊局势或有明显缓和， 可能带动聚酯产业链价格全线回调。而PTA自身供需层面，供应商检修计划继续落实，短期PTA维持去库，现货市场流通性预期 收紧，基差或将继续走强。关注美伊局势及聚酯负荷。 2、基差：现货6830，09合约基差288，盘面贴水 偏多 3、库存：PTA工厂库存5.01天，环比减少0.18天 偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空 MEG 每日观点 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡下行，市场商谈氛围一 ...

报告行业投资评级 - 偏空 [2] - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铁矿石方面，澳巴发运恢复正常，港口库存居高不下，铁水产量见顶回落，供应宽松格局持续；受五一外盘铁矿石价格上涨矿价短期有一定支撑，但供需宽松格局下矿价上行空间受限，预计偏空震荡 [1] - 螺纹钢方面，需求旺季末期产量大幅收缩，库存加速去化，呈现供需双紧格局；钢企维持低产量、低库存策略，未来钢铁行业将从普钢向特钢转型，预计螺纹产量会进一步压缩，预计震荡偏强 [1] - 热卷方面，产量高位企稳，高炉利润明显改善，冷轧需求处历史高位；下游需求强劲，预计短期表现强于螺纹 [4] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - **现货与基差**：日照港 PB 粉现货折合盘面价 841 元/吨，基差 24；日照港巴混现货折合盘面价 864 元/吨，基差 47 [1] - **供应与库存**：澳巴发运恢复正常，港口库存 17215.71 万吨，环比减少，同比增加 [1] - **需求与下游**：铁水产量见顶回落 [1] 钢材 螺纹钢 - **现货与基差**：螺纹钢现货价 3310 元/吨，基差 37 [1] - **供应与库存**：全国 35 个主要城市库存 547.22 万吨，环比减少，同比增加 [1] - **需求与下游**：需求旺季末期产量大幅收缩，库存加速去化，呈现供需双紧格局 [1] 热卷 - **现货与基差**：热轧卷板现货价 3500 元/吨，基差 8 [4] - **供应与库存**：全国 33 个主要城市库存 335.28 万吨，环比增加，同比增加 [4] - **需求与下游**：产量高位企稳，高炉利润明显改善，冷轧需求处历史高位；下游需求强劲 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，基差、盘面、主力持仓偏多，但美棉价格高位回落，国内棉花价格上冲动力减弱，主力09合约上方17000关口压力大，回调风险增加，日内震荡偏空 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC 5月预计26/27全球消费2520万吨、产量2590万吨；USDA 4月报显示25/26年度产量2653.5万吨、消费2593.9万吨、期末库存1677.4万吨；海关数据表明3月纺织品服装出口166.3亿美元、同比降28.9%，3月我国棉花进口18万吨、同比增137%，棉纱进口21万吨、同比增8万吨；农村部4月预计25/26年度产量664万吨、进口140万吨、消费780万吨、期末库存809万吨 [5] - 基差：现货3128b全国均价18211，基差1571（09合约），升水期货 [5] - 库存：中国农业部25/26年度4月预计期末库存809万吨 [5] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方 [5] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多 [5] - 预期：美棉价格高位回落，国内棉花价格上冲动力减弱，主力09上方17000关口压力巨大，部分前期获利盘随时准备离场，回调风险增加，日内震荡偏空 [5] - 利多因素：代替品化纤价格走高、化肥价格上涨致种植成本增加、对美出口关税降低、中美关系缓和 [6] - 利空因素：地区冲突致贸易不稳定、当前进入消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测：25/26年度全球产量2653.5万吨、消费2593.9万吨、期末库存1677.4万吨，较上一年度产量增2%、消费基本持平、期末库存增4% [9][10] - 全球棉花供需平衡表ICAC：26/27年度产量预计2480万吨、降4%（主要来自巴西和美国），消费量2500万吨、降0.7%，期初库存1677.7万吨、增5.6%，期末库存1660万吨、降1%，库存消费比66.40%、降0.2个百分点，贸易量960万吨、降1%，单产822公斤/公顷、降1.6%，种植面积3020万公顷、降0.7% [11] - 中国棉花数据：25/26年度播种面积2979千公顷、单产2229公斤/公顷、产量664万吨、进口140万吨、消费780万吨、期末库存809万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [12] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压；马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 豆油：MPOB报告稍偏空但后续棕榈油供应压力减小，基差显示现货升水期货，4月9日商业库存环比降1万吨、同比增8.2%，期价运行在20日均线上且20日均线朝上，主力多增，预计Y2609在8300 - 8800附近区间震荡[2] - 棕榈油：MPOB报告稍偏空但后续棕榈油供应压力减小，基差显示现货贴水期货，4月9日港口库存环比降3万吨、同比增105%，期价运行在20日均线上且20日均线朝上，主力多增，预计P2609在9500 - 9900附近区间震荡[3] - 菜籽油：MPOB报告稍偏空但后续棕榈油供应压力减小，基差显示现货升水期货，4月9日商业库存环比降1万吨、同比降63%，期价运行在20日均线上且20日均线朝上，主力多增，预计OI2609在9600 - 10000附近区间震荡[4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季[5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高[5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松[5] 供应情况 - 进口大豆库存：未详细数据[6] - 豆油库存：4月9日商业库存85万吨，前值86万吨，环比 - 1万吨，同比 + 8.2%[2] - 豆粕库存：有2015 - 2025年不同周数的库存数据展示[10][12] - 油厂大豆压榨：有2015 - 2025年不同周数的相关数据展示[12] - 棕榈油库存：4月9日港口库存80万吨，前值83万吨，环比 - 3万吨，同比 + 105%；有2015 - 2025年不同周数的库存数据展示[3][18] - 菜籽油库存：4月9日商业库存28万吨，前值29万吨，环比 - 1万吨，同比 - 63%；有2015 - 2025年不同周数的华东菜油库存数据展示[4][20] - 菜籽库存：有2015 - 2025年不同周数的库存数据展示[22] - 国内油脂总库存：有2015 - 2019年豆 + 棕 + 菜（华东）库存不同周数的数据展示[24] 需求情况 - 豆油表观消费：有2015 - 2025年不同周数的数据展示[14] - 豆粕表观消费：有2015 - 2025年不同周数的数据展示[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡上涨，成交量萎缩，多空减仓，多头减少较多，行情短期或震荡盘整；技术上价格站均线系统之上，短期指标KDJ上升进入强势区域，趋势指标下降，多头力量下降、空头力量上升但多头仍占优；操作建议沪锌ZN2606震荡盘整[22] 各部分总结 基本面情况 - 2026年1月全球锌板产量112.7万吨、消费量109.25万吨，供应过剩3.45万吨，1月全球锌矿产量102.3万吨，基本面偏空[2] - 5月7日LME锌库存较上日减少375吨至94425吨，上期所锌库存仓单较上日减少873吨至100247吨，库存情况偏多[2] - 现货24150，基差 -135，偏空；昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上且20日均线向上，偏多；主力净多头且多增，偏多[2] 期货行情 - 5月7日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，如2606合约收盘价24285，较前结算涨180等[3] 现货市场行情 - 5月7日锌精矿现货TC为800元/金属吨、综合TC进口为 -30美元/干吨[4] - 0锌上海价格24100 - 24200、均价24150涨10；广东价格23960 - 24060、均价24010涨10；天津价格24015 - 24115、均价24065持平；浙江价格24125 - 24225、均价24175涨70[4] 库存统计 - 2026年4月23 - 5月7日全国主要市场锌锭社会库存合计22.12万吨，较4月27日减0.28万吨，较4月30日增0.12万吨[5] 仓单报告 - 5月7日上海地区锌仓单合计18323吨减700吨，广东20628吨无变动，江苏3254吨无变动，浙江3849吨减148吨，天津54193吨减25吨，总计100247吨减873吨[7] LME库存分布 - 5月7日LME锌库存有不同程度变动，如008F6库存94425吨减375吨等[8] 锌精矿价格 - 5月7日全国主要城市50%品位锌精矿价格多为21460元，赤峰为21260元，均涨10元[10] 锌锭冶炼厂价格 - 5月7日锌锭冶炼厂0锌价格有不同，如湖南株洲冶炼24400元、三十篇世界中24830元等，均涨20元[13] 锌精矿加工费 - 5月7日各地区50%品位锌精矿加工费均价多为800元/金属吨，葫芦岛和赤峰为1000元/金属吨，进口48%品位为 -30美元/干吨，均无涨跌[18] 会员成交及持仓排名 - 5月7日上海期货交易所会员锌成交合计139166手增6862手，持买单量合计62944手减1961手，持卖单量合计59456手减1354手[21]