报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，短期预计震荡偏空运行为主 [2][5] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润修复乏力，冷修增多，供给进一步收缩；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货936元/吨，FG2605收盘价为1086元/吨，基差为 -150元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存5301.3万重量箱，较前一周减少4.51%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：玻璃生产利润低位，行业存在进一步冷修预期 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑 - 玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [5] 玻璃期货行情 |类型|主力合约收盘价（元/吨）|沙河安全大板现货价（元/吨）|主力基差（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |前值|1096|936|-160| |现值|1086|936|-150| |涨跌幅|-0.91%|0.00%|-6.25%| [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价936元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——成本端 - 关注玻璃生产利润 [13] 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工216条，开工率71.96%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [18] - 全国浮法玻璃日熔量15.01万吨，产能处于历史同期低位 [20] 基本面分析——需求 - 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [24] - 关注房屋销售情况、房屋新开工、施工和竣工面积、下游加工厂开工及订单情况 [25][28][35] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存5301.3万重量箱，较前一周减少4.51%，库存在5年均值上方运行 [40] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量（万吨）|产量增速|消费量（万吨）|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354| - |5229| - |-1.734| |2018|5162|-3.59%|5091|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|-2.13%|5061|-0.59|-0.50%| |2020|5000|-1.03%|5064|0.06%|0.289| |2021|5494|9.88%|5412|6.87%|0.244| |2022|5463|-0.56%|5327|-1.57%|-0.834| |2023|5301|-2.97%|5372|0.84|-0.934| |2024E|5510|3.94%|5310|-1.15%|-0.90%| [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡偏强，预计开工继续回升，订单需求较前期好转，储备需求有所提升，库存去库，预计今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面 - 当前日产及开工率同比处高位，随检修回归预计开工仍将回升，综合库存继续回落，去库形态较明显 [4] - 需求端，订单需求较前期明显好转，农业储备需求有所提升，工业需求按需为主，复合肥、三聚氰胺开工中性 [4] - 出口内外价差大，近期低价补货需求较为集中，国内尿素整体仍供过于求 [4] - 交割品现货1760（+20），基本面整体中性 [4] 基差 - UR2605合约基差 -41，升贴水比例 -2.3%，偏空 [4] 库存 - UR综合库存115.7万吨（-3.4），中性 [4] 盘面 - UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] 主力持仓 - UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] 利多因素 - 库存去库 [5] - 订单好转 [5] 利空因素 - 国内供过于求 [5] 主要逻辑 - 国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情 |地区|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1760|+20| |山东现货|1760|+20| |河南现货|1760|0| |FOB中国|2807|/| [6] 期货盘面 |主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | |05合约|1801|-13| |UR01|1716|-3| |UR05|1801|-13| |UR09|1772|-12| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|13355|0| |UR综合库存|115.7万吨|-3.4| |UR厂家库存|102.2万吨|/| |UR港口库存|13.5万吨|/| [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差偏弱运行，关注油价波动及下游装置变动；中期内乙二醇基本面结构偏弱，价格上方压力偏重，后续关注原油价格走势以及地缘局势变化；短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][7][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差走强；近期自身装置变动不多，供需格局暂时维持，上周下游聚酯减产消息集中发酵后，贸易商持货意愿持续减弱，现货基差进一步走低 [5] - MEG方面，周四价格重心震荡下行，市场买气一般，夜盘震荡坚挺，少量贸易商参与交投；本月外轮到货较为集中，叠加部分库存罐容表现紧张，后续船只或向主流贸易库集中；近期受原油偏强以及地缘局势担忧影响，价格重心适度抬升 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 PTA - 基本面：昨日期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差走强 [5] - 基差：现货5047，05合约基差 -1，盘面升水，中性 [6] - 库存：PTA工厂库存3.62天，环比增加0.02天，偏空 [6] - 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，偏多 [6] - 主力持仓：净空，空增，偏空 [6] MEG - 基本面：周四价格重心震荡下行，市场买气一般，夜盘震荡坚挺，少量贸易商参与交投；特朗普暗示暂缓对伊军事行动，油价展开回调，盘面持续下行，午后窄幅调整；美金方面，外盘重心下跌，场内交投氛围一般 [8] - 基差：现货3677，05合约基差 -140，盘面升水，偏空 [8] - 库存：华东地区合计库存73.3万吨，环比增加6.4万吨，偏空 [8] - 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，偏多 [8] - 主力持仓：净空，空增，偏空 [7] 影响因素总结 - 利多：新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置近期因上游设备问题维持低负荷运行，初步预计持续至1月底附近；华东一套100万吨/年的EO - EG联产装置计划2月份进一步降负荷运行至5成附近，该装置目前负荷8成偏上 [9][10] - 利空：内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置其中一个系列已于近日重启并出料，负荷提升中，该系列此前于12月中旬停车检修 [11] PTA供需平衡表 展示了2024年1月 - 2025年12月PTA的产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、PTA总需求、需求同比、PTA期末社会库存、库存变化、PTA库消比、PTA供需缺口等数据 [13] 乙二醇供需平衡表 展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇的总产能、产量、进口、新增产能、总开工率、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对EG消费、其他消费、EG出口、EG总消费、需求同比、EG港口库存、港口库存变化、港口库消比、EG供需差等数据 [14] 现货及期货价格数据 展示了2026年1月14日和1月13日石脑油、对二甲苯、PTA、乙二醇、涤纶等产品的现货价、期货价、基差以及PTA加工费、MEG各工艺制利润、聚酯各产品利润等数据 [15] 各产品相关图表数据 包含PET瓶片的价格、生产毛利、开工率、产能利用率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，各产品库存分析，聚酯上下游开工率，各产品生产毛利等图表数据，数据来源多为Wind、Mysteel、CCF [16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，供给高位、终端需求下滑、库存处于同期高位，供需错配格局未有效改善，短期预计震荡偏空运行为主 [2][5] - 利多因素为设备问题致企业减量检修，供应恢复较慢；利空因素是23年以来产能大幅扩张、2025年仍有投产计划，且重碱下游光伏玻璃减产致需求走弱 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1222元/吨降至1193元/吨，跌幅2.37%；沙河重质纯碱低端价从前值1160元/吨降至1140元/吨，跌幅1.72%；主力基差从前值 -62元/吨变为 -53元/吨，跌幅14.52% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1140元/吨，较前一日下跌20元/吨 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -57.85元/吨，华东联产法利润 -40元/吨，生产利润处于历史低位 [15] - 纯碱周度行业开工率81.65% [18] - 纯碱周度产量75.36万吨，其中重质纯碱40.45万吨，产量处于历史高位 [21] - 2023 - 2025年有新增产能情况及计划，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.54% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.01万吨，开工率71.96% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存157.5万吨，较前一周增加0.15%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示2017 - 2024E纯碱年度供需平衡情况，包含有效产能、产量、开工率、进出口等数据及增速 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等多项数据有变化，炼厂减产降供应压力，下周或继续减少 [7] - 需求端各类沥青开工率有不同表现，总体当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润持平，周度山东地炼延迟焦化利润增加，原油走强预计短期内支撑走强 [7] - 基差方面1月13日山东现货贴水期货 [8] - 库存方面社会和厂内库存累库，港口库存去库 [8] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空且空减 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2603在3110 - 3170区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 [10] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率27.5048%环比减1.86个百分点，样本企业出货等数据有变化，炼厂减产降供应压力 [7] - 需求端各类沥青开工率表现不一，总体低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润131.61元/吨环比持平，周度山东地炼延迟焦化利润651.33元/吨环比增3.88%，原油走强预计短期支撑走强 [7] - 基差1月13日山东现货价3080元/吨，03合约基差 - 60元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存社会库存78.4万吨环比增1.82%，厂内库存58.4万吨环比增2.10%，港口稀释沥青库存57万吨环比减12.30% [8] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空且空减 [8] - 预期炼厂减产降供应压力，需求受淡季影响不及预期且低迷，库存持平，原油走强成本支撑短期走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3110 - 3170区间震荡 [8] - 利多原油成本相对高位有支撑 [10] - 利空高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑供应端压力高位，需求端复苏乏力 [12] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价、基差、周度库存、周度开工率、样本企业产量、周度检修量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差等数据有不同变化 [14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示沥青山东基差和华东基差走势 [16] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示沥青、布油、西德州油价格走势 [24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [27][29] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示沥青与SC原油、燃料油比价走势 [31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示华东、山东重交沥青走势 [34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示沥青利润走势 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示焦化沥青利润价差走势 [39] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示周度出货量走势 [43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示国内稀释沥青港口库存走势 [46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示周度和月度产量走势 [49] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [52] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示地炼沥青产量走势 [55] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示周度开工率走势 [58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示检修损失量预估走势 [61] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [64] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示厂内库存存货比走势 [71] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77][79] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示石油焦产量走势 [80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示表观消费量走势 [83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势 [86][90] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示重交沥青开工率和按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [95][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [101] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡情况 [106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长和收割天气进一步指引；国内豆粕震荡回落，受美豆带动和需求改善交互影响，短期或维持震荡格局；国内大豆震荡回落，受国储进口大豆拍卖、中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港等因素交互影响 [9][11] - 中国采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量不足和南美大豆生长天气良好压制美豆盘面高度；国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期维持震荡 [9] - 市场聚焦美国大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2700至2760区间震荡，消息面多空交织，短期或维持震荡格局；基差升水期货，油厂豆粕库存环比增加、同比大增，价格在20日均线下方但方向向上，主力空单减少、资金流出，国内豆粕短期受美豆带动维持震荡 [9] - 豆一A2605在4280至4380区间震荡，消息面多空交织，短期或维持震荡格局；基差升水期货，油厂大豆库存环比增加、同比增加，价格在20日均线上方且方向向上，主力多单增加、资金流出，国内大豆短期受多因素影响维持震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但1月豆粕需求良好支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响使豆粕维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气有炒作可能，中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量1月维持高位、巴西大豆种植天气正常则南美大豆维持丰产预期 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据，包括不同日期的播种进程、去年同期和五年均值，以及收割进程、去年同期和五年均值 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据，涵盖播种进程、出苗率、优良率、开花率、结荚率、落叶率、收割率等指标的去年同期和五年均值 [35][36][37][38] - 2024/25年度和2025/26年度巴西大豆种植和收割进程数据，展示不同日期的种植率、收割率及去年同期和五年均值 [39][40][42] - 2024/25年度和2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据，呈现不同日期的种植率、去年同期和五年均值 [41][43] - USDA近半年月度供需报告，包含种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆等数据 [44] 持仓数据 未提及明确的持仓数据总结内容，仅在豆粕和大豆观点策略中提及主力持仓情况，如豆粕主力空单减少、资金流出，大豆主力多单增加、资金流出 [9][11] 其他数据相关 - 豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据，展示了1月5日 - 1月13日的情况 [16] - 大豆和粕类期货及现货价格汇总数据，呈现了1月6日 - 1月13日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货等价格 [18] - 大豆和粕类仓单统计数据，展示了12月31日 - 1月13日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日的变化 [20] - 油厂大豆入榨量高位回落，11月豆粕产量同比增加；国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位；豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差低位回升 [25][27][29] - 美豆周度出口检验环比和同比回落；进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体有所增长 [45][47] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存维持高位；油厂未执行合同高位回落，备货需求保持良好预期；巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [48][52][54] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平、环比小幅回落；生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅波动；国内生猪养殖利润小幅波动 [56][58][60][62]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.5万吨，环比减少2.29%，排产有所减少；需求端上周需求8万吨，环比增长9.59%，需求抬升但复苏处于低位；晶硅库存30.2万吨处高位，有机硅库存53200吨处低位且生产盈利，铝合金锭库存6.82万吨处高位；成本端新疆样本通氧553生产成本环比持平，枯水期成本支撑上升；预计工业硅2605在8510 - 8760区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量23800吨，环比减少0.83%，1月排产预计环比减少6.66%；需求端硅片产量环比增加但生产亏损，电池片产量环比减少且生产亏损，组件产量环比减少但生产盈利；总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2605在47635 - 50375区间震荡 [8][9][10] 利多与利空因素 - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱；主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [13][14] 根据相关目录分别总结 每日观点 工业硅 - 基本面：供给减少、需求抬升、库存有高有低、成本支撑上升，基差偏多、库存有偏空因素、盘面中性、主力持仓净空偏空 [6] 多晶硅 - 基本面：供给减少、需求端各环节有不同表现，总体需求恢复但或乏力，成本支撑持稳 [8][9][10] 基本面/持仓数据 工业硅 - 行情概览：各合约期货收盘价多数下跌，基差部分合约有较大涨幅，仓单注册数增加，有机硅部分指标有变化，铝合金部分指标变化不大，库存部分减少、部分增加，产量和开工率部分下降 [17] 多晶硅 - 行情概览：硅片、电池片、组件价格部分无变化，利润有亏损情况，库存有增有减，产量有变化，进出口有增长 [19] 工业硅其他方面 - 价格 - 基差和交割品价差走势：展示了基差和421 - 553价差走势 [21] - 库存：展示了交割库及港口库存、样本企业库存和注册仓单量走势 [27] - 产量和产能利用率走势：展示了样本企业周度产量、月度产量（按规格）和开工率走势 [31] - 成本 - 样本地区走势：展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [38] - 周度供需平衡表：展示了工业硅周度供需平衡情况 [42] - 月度供需平衡表：展示了工业硅月度供需平衡数据 [45] 工业硅下游方面 有机硅 - DMC价格和生产走势：展示了DMC产能利用率、利润成本、产量和价格走势 [48] - 下游价格走势：展示了107胶、硅油、生胶等价格走势 [50] - 进出口及库存走势：展示了DMC进出口量和库存走势 [53] 铝合金 - 价格及供给态势：展示了废铝回收、库存、进口量、铝合金价格和进出口态势 [56] - 库存及产量走势：展示了原铝系和再生铝合金锭产量、开工率和社会库存走势 [59] - 需求（汽车及轮毂）：展示了汽车产量、销量和铝合金轮毂出口走势 [61] 多晶硅 - 基本面走势：展示了多晶硅成本、价格、库存、产量、开工率和需求走势 [66] - 供需平衡表：展示了多晶硅月度供需平衡数据 [69] - 硅片走势：展示了硅片价格、产量、库存、需求量和净出口走势 [72] - 硅片供需平衡走势：展示了硅片供需平衡情况 [75] - 电池片走势：展示了电池片价格、排产及实际产量、库存、开工率和出口走势 [78] - 光伏组件走势：展示了组件价格、库存、产量和出口走势 [81] - 光伏配件走势：展示了光伏镀膜、胶膜、玻璃、石英砂、焊带等价格、产量和进出口走势 [84] - 组件成分成本利润走势（210mm）：展示了210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件的成本利润走势 [88] - 光伏并网发电走势：展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量和太阳能月度发电量走势 [89]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长0.51%高于历史同期平均水平 2025年12月产量预测下月环比减少1.23% 进口量预测下月环比减少13.46% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比减少 预计下月需求强化库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期平均水平 供需格局转向供给主导 碳酸锂2605在158940 - 166660区间震荡 [9] - 基本面中性 基差偏空 库存中性 盘面偏多 主力持仓偏空 主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [10][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量22535吨环比增长0.51% 2025年12月产量99200实物吨 预测下月97970吨环比减少1.23% 进口量26000实物吨 预测下月22500吨环比减少13.46% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存96094吨环比减少3.80% 三元材料样本企业库存18432吨环比减少0.80% 预计下月需求强化库存去化 [8][9] - 成本端外购锂辉石精矿成本145425元/吨日环比持平 生产所得5049元/吨盈利 外购锂云母成本149161元/吨日环比增长5.04% 生产所得4680元/吨盈利 盐湖端季度现金生产成本32231元/吨成本低盈利空间足 [10] - 预期碳酸锂2605在158940 - 166660区间震荡 [9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划 从智利进口碳酸锂量环比下行 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位下降幅度有限 [12] - 主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [13] 基本面/持仓数据 - 基本面中性 基差方面01月13日电池级碳酸锂现货价159500元/吨 05合约基差 -7480元/吨现货贴水期货偏空 [10] - 库存方面冶炼厂库存18382吨环比增加4.05% 下游库存36540吨环比减少6.30% 其他库存55020吨环比增加3.93% 总体库存109942吨环比增加0.31% 均与历史同期平均水平有差异 整体库存中性 [10] - 盘面MA20向上 05合约期价收于MA20上方偏多 主力持仓净空且空减偏空 [10] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价及基差方面各合约有不同涨幅和变化 上游价格中锂辉石、锂云母精矿等有价格变动 [16] - 供给侧数据显示周度开工率、生产成本、产量等有不同变化 需求端数据显示磷酸铁、磷酸铁锂、三元前驱体、三元材料等的开工率、产量、库存等有不同变化 [18] 供给-锂矿石 - 锂矿（6%CIF）价格有波动 中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有年度变化 锂精矿月度进口量有不同来源的变化 锂矿自给率有不同类型的表现 周度港口贸易商及待售锂矿库存有年度变化 [25] - 供需平衡表显示2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况 [28] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量（分来源）、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口量等有不同变化 智利出口至中国碳酸锂量有年度变化 月度废旧锂电池回收有不同类型的表现 [31][34] - 供需平衡表显示2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况 [37] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率（按来源）、冶炼产能、产量（按来源）、出口量等有不同变化 [39][40] - 供需平衡表显示2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况 [44] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿的成本利润有变化 锂云母和锂辉石加工成本构成有不同占比 碳酸锂进口利润有年度变化 [47] - 不同类型回收生产碳酸锂的成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有不同表现 [49] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等有不同变化 [52] 库存 - 碳酸锂仓单数量有年度变化 碳酸锂周度库存、月度库存（按来源） 氢氧化锂月度库存（按来源）有不同表现 [54] 需求-锂电池 - 电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量、电芯成本等有不同变化 [58] - 锂电池电芯库存、储能中标情况有不同表现 [60] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等有不同变化 [63] - 供需平衡表显示2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况 [66] 需求-三元材料 - 三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有不同变化 [68][70] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等有不同变化 [72][75][77] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等有不同变化 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2605预计在4834 - 4942区间震荡 [8][12] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月PVC产量213.7356万吨，环比增2.79%；本周样本企业产能利用率79.67%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量34.341万吨，环比增1.56%，乙烯法企业产量14.436万吨，环比减0.92%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率44.02%，环比增0.08个百分点，下游型材开工率30.22%，环比增0.439个百分点，下游管材开工率35.4%，环比减0.20个百分点，下游薄膜开工率66.43%，环比持平，下游糊树脂开工率81.53%，环比增0.780个百分点，均高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润 -633.67元/吨，亏损环比减11.00%，乙烯法利润 -192.09元/吨，亏损环比减31.00%，双吨价差2109.91元/吨，利润环比增0.80%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - 基差方面，01月13日，华东SG - 5价为4750元/吨，05合约基差为 -138元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存方面，厂内库存32.8194万吨，环比增6.13%，电石法厂库24.4844万吨，环比增8.06%，乙烯法厂库8.335万吨，环比增0.84%，社会库存54.6346万吨，环比增4.02%，生产企业在库库存天数5.4天，环比增5.46%，偏空 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期电石法和乙烯法成本走强，总体成本走强；本周供给压力增加，下周预计排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷 [8] PVC行情概览 - 展示昨日PVC相关指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及企业价格、月间价差、不同地区价格、下游开工率、利润、成本、产能利用率、产量、库存等多方面数据 [14][15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2026年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [17][18] PVC期货行情 - 展示2025年12月 - 2026年1月PVC主力合约的成交量、价格走势，以及前5/20席位持仓变动走势 [20][21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等主力合约价差走势 [23][24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存和日均产量的历史走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量和产量的历史走势 [30][31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示液氯价格、产量，原盐价格和月度产量的历史走势 [33][34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱和片碱库存的历史走势 [36][37][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率和样本企业产量的历史走势 [40][41][43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率，以及型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的历史走势 [45][46][48][50][53][54][56] PVC基本面 - 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库和生产企业库存天数的历史走势 [57][58] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的历史走势 [59][60] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年11月 - 12月各月的出口、需求、社库、厂库、产量、进口和供需差值情况及PVC月度供需走势 [62][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2605在2260至2320区间震荡，受加拿大总理访华及中加贸易关系影响震荡偏弱，国内菜粕进入供需淡季，短期维持震荡格局 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场短期弱势震荡，等待加拿大总理访华及中加贸易关系成果，现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题使短期出口减少，国内供应预期降低 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收进口保证金75.8%，随着加拿大总理访华，中加贸易关系短期有变数，加征关税政策待中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，尚有和解可能 [12] 基本面数据 - 1月5 - 13日，豆粕成交均价在3138 - 3188元之间，成交量在8.1 - 116.13万吨之间；菜粕成交均价在2480 - 2570元之间，成交量在0 - 0.8万吨之间，豆菜粕成交均价价差在607 - 701元之间 [13] - 1月5 - 13日，菜粕期货主力2605合约价格在2314 - 2419元之间，远月2609合约价格在2378 - 2465元之间，菜粕现货（福建）价格在2480 - 2570元之间 [15] - 12月31日 - 1月13日，菜粕仓单在0 - 84之间，1月9日新增84张 [17] - 菜粕期货冲高回落，现货跟随波动，现货升水维持偏高位 [18] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差低位回升 [20] - 进口菜籽到港12月小幅增多，进口成本受关税预期扰动 [23] - 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位 [25] - 油厂菜籽入榨量维持零开机 [27] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏空，预期菜粕震荡偏弱，短期维持震荡格局，关注后续发展 [9]