报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊谈判未有定论，市场担忧冲突加剧，短期油价预计继续高位震荡运行，SC2606建议在660 - 685区间操作，长线多单持有[3] 各目录总结 每日提示 - 原油2606基本面偏空，因美国官员维持与伊朗停火、特朗普暂停护航计划、沙特降低原油官方售价[3] - 基差偏多，4月30日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价对应基差119.55元/桶，现货升水期货[3] - 库存偏多，美国截至5月1日当周API原油库存减少814.1万桶，至4月24日当周EIA库存减少623.4万桶，库欣地区库存减少79.6万桶，上海原油期货库存351.1万桶不变[3] - 盘面中性，20日均线偏平，价格在均线上方[3] - 主力持仓偏空，截至4月21日，WTI和布伦特原油主力持仓多单均减少[3] 近期要闻 - 特朗普宣布暂停霍尔木兹海峡护航“自由计划”，称与伊朗代表达成协议有“巨大进展”，但对伊朗港口船只封锁继续生效，军事行动未提振航运流量，恢复市场信心是难题[5] - 4月全球原油库存异常下滑近2亿桶，供应端压力主导，需求端也收缩，供应减少速度超需求下滑，更高油价还在后头[5] - 债券市场预期反转，交易员押注美联储加息，美伊冲突引发能源通胀压力和政策分歧，市场担忧通胀粘性加剧[5] 多空关注 - 利多因素为临时停火、谈判开启，IEA成员国战略储备释放，护航计划暂停[6] - 利空因素为海峡通行不畅，中东局势存恶化可能[6] - 行情驱动短期关注地缘局势变化，中长期等待缓和后入场做反转[6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油结算价从114.44美元/桶降至109.87美元/桶，跌幅3.99%；WTI原油从106.42美元/桶降至102.27美元/桶，跌幅3.90%；SC原油从668.0元涨至684.1元，涨幅2.41%；阿曼原油从102.04美元/桶涨至106.16美元/桶，涨幅4.04%[7] - 现货行情：英国布伦特Dtd从118.24美元/桶降至115.30美元/桶，跌幅2.49%；WTI原油从106.42美元/桶降至102.27美元/桶，跌幅3.90%；阿曼原油从102.85美元/桶涨至106.66美元/桶，涨幅3.70%；胜利原油从100.85美元/桶涨至104.52美元/桶，涨幅3.64%；迪拜原油从103.27美元/桶涨至106.70美元/桶，涨幅3.32%[9] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：2月24日至4月28日期间有增有减，4月21日为192302，较前值减少14239[15] - 布伦特原油基金净多持仓：2月24日至4月28日期间有增有减，4月21日为369343，较前值减少4069[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周生猪市场供需均有所减少，需求预期改善，猪价短期或探底回升后维持区间震荡格局，关注月初集团场出栏节奏和二次育肥市场释放后期货盘面底部动态变化 [10] - 生猪LH2607预计在11200至11600附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面：国内五一小长假过后，生猪养殖亏损存栏小幅下降支撑猪价，短期出栏减少，预计长假后供给猪、肉双减；需求方面，国内猪肉消费低位回升，消费有改善预期，但短期整体消费仍不乐观 [10] - 基差：现货全国均价9730元/吨，2607合约基差 -1620元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存：截至3月31日，生猪存栏量42358万头，月度环比减少1.2%，同比增加1.5%；截至3月末，能繁母猪存栏为3904万头，月度环比减少1.8%，同比减少3.3% [10] - 盘面：价格在20日均线上方且方向向上 [10] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [10] 近期要闻 - 国内生猪消费受需求淡季影响，二次育肥基本结束出栏减少，供应预期减少，现货价格短期偏弱，中期或维持区间震荡 [12] - 五一假期将至，生猪需求从淡季回升，进入供增需增阶段，价格短期回落空间有限，或探底回升后震荡 [12] - 国内生猪养殖利润亏损近期扩大，短期悲观，大猪前期集中出栏后积极性减弱，供需回升支撑短期猪价 [12] - 生猪现货价格短期偏弱，期货短期探底回升中期或维持区间震荡，需观察供应和月底需求增长情况 [12] 多空关注 - 利多：国内生猪供应处于春节后淡季；国内猪粮比回落至历史低位区间 [13] - 利空：国内生猪需求尚处于春节后淡季；国内生猪存栏同比减少低于预期 [13] - 当前主要逻辑：市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 生猪期货和仓单及现货价格汇总展示了4月23日 - 4月30日生猪期货近月2605、主力2607、生猪期货仓单及外三元生猪现货在全国、山东、江苏、湖南、广东的价格情况 [14] - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [28] - 年度生猪消费量环比上涨，侧面说明因价格优势引起猪肉消费偏好回升 [62] 持仓数据 未提及具体持仓数据总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪市场供需均有所减少，需求预期改善，猪价短期或探底回升后维持区间震荡格局，关注月初集团场出栏节奏及二次育肥市场释放后期货盘面底部动态变化，生猪LH2607预计在11200至11600附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 生猪基本面供应上，五一小长假后养殖亏损存栏小幅下降，出栏减少，预计猪、肉双减；需求上，消费低位回升但短期整体仍不乐观；基差方面，现货全国均价9730元/吨，2607合约基差 -1620元/吨，现货贴水期货；库存上，截至3月31日生猪存栏42358万头，环比减1.2%，同比增1.5%，截至3月末能繁母猪存栏3904万头，环比减1.8%，同比减3.3%；盘面价格在20日均线上方且向上；主力持仓净空且空减；预期本周猪价低位反弹后区间震荡 [10] 近期要闻 - 国内生猪消费受需求淡季和二次育肥结束影响，出栏减少，供应预期降低，现货价格短期偏弱，中期或区间震荡；五一假期生猪需求或回升，进入供增需增阶段，价格回落空间有限，或探底回升后震荡；养殖利润亏损扩大，大猪出栏积极性减弱，供需回升支撑短期猪价预期；现货价格短期偏弱，期货短期探底回升中期或区间震荡，需观察供应和月底需求情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪供应处春节后淡季，猪粮比回落至历史低位区间；利空因素为国内生猪需求处于春节后淡季，存栏同比减少低于预期；当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 展示了4月23日至4月30日生猪期货（近月2605、主力2607）、生猪期货仓单（生猪、全国、山东、江苏、湖南、广东）及外三元生猪现货价格（元/公斤）数据 [14] 持仓数据 未提及具体持仓数据总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2609在5195 - 5349区间震荡 [8] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11][12] 各目录总结 每日观点 - 供给端：2026年4月PVC产量199.795万吨，环比减少8.73%；本周样本企业产能利用率73.58%，环比减少0.018个百分点；电石法企业产量35.429万吨，环比增加1.47%，乙烯法企业产量9.3566万吨，环比减少12.65%；本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端：下游整体开工率49.01%，环比减少0.30个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率42.83%，环比增加1.53个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率41%，环比减少2.4个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率63.21%，环比持平，低于历史平均水平；下游糊树脂开工率68.53%，环比增加2.099个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端：电石法利润 -3.79元/吨，由盈转亏且环比减少93.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润 -1334.46元/吨，亏损环比增加8.40%，低于历史平均水平；双吨价差2545.27元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - 基差：4月30日，华东SG - 5价为5200元/吨，09合约基差为 -72元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：厂内库存30.4063万吨，环比减少2.34%，电石法厂库22.3096万吨，环比减少3.78%，乙烯法厂库8.0967万吨，环比增加1.88%，社会库存53.375万吨，环比减少1.39%，生产企业在库库存天数5.21天，环比增加0.19%，中性 [8] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] PVC行情概览 - 期货收盘价多数下跌，基差部分上涨，注册仓单数量增加，部分月间价差有变动 [14] - 周度库存方面，企业、电石法厂、社会库存减少，乙烯法厂库存增加，库存可产天数增加；周度下游开工率方面，型材、糊树脂开工率增加，管材开工率减少，薄膜开工率持平；周度利润方面，电石法利润由盈转亏且大幅减少，乙烯法利润亏损增加，国内出口价差持平；周度成本方面，电石法成本增加，乙烯法成本减少；周度产量及减损量方面，PVC产能利用率减少，电石法产能利用率、产量增加，乙烯法产能利用率、产量减少，检修减损量增加 [17] PVC期货行情 - 基差走势 展示了2022 - 2026年基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势 [20] PVC期货行情 展示了2026年3 - 4月成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [23] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 展示了2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 展示了2022 - 2026年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 电石 展示了2019 - 2026年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 展示了2020 - 2026年液氯价格、产量，2019 - 2026年原盐价格、月度产量走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 展示了2019 - 2026年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量，2019 - 2026年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差，2020 - 2026年样本企业烧碱库存、2023 - 2026年样本企业片碱库存走势 [36][39] PVC基本面 - PVC供给走势 展示了2018 - 2026年电石法、乙烯法周度产能利用率，2020 - 2026年电石法、乙烯法利润，2020 - 2026年PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量走势 [40][42] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2026年PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率走势 [46] - 展示了2020 - 2026年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [49] - 展示了2020 - 2026年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势 [51] - 展示了2018 - 2026年房地产投资完成度额度、2020 - 2026年房屋施工面积累计、2019 - 2026年房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积走势 [54] - 展示了2019 - 2026年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [56] PVC基本面 - 库存 展示了2019 - 2026年交易所仓单，2021 - 2026年电石法厂库、2020 - 2026年乙烯法厂库、2020 - 2026年社库、2022 - 2026年生产企业库存天数走势 [58] PVC基本面 - 乙烯法 展示了2020 - 2026年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2026年PVC出口，2018 - 2026年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2020 - 2026年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [60] PVC基本面 - 供需平衡表 展示了2025 - 2026年3 - 4月出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值情况及PVC月度供需走势 [62]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面偏空,基差表现偏空,库存表现偏多,盘面偏多,主力持仓偏空,预计2609合约在185200 - 192400区间震荡，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为26028吨,环比增长0.31%,高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为129102吨,环比增加5.99%,三元材料样本企业库存为19027吨,环比减少0.80% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本为176222元/吨,日环比增长1.41%,生产所得为 - 1586元/吨；外购锂云母成本为167038元/吨,日环比增长2.70%,生产所得为3599元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端成本,生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本为33291元/吨,盈利空间充足 [9] - 基差方面,4月30日电池级碳酸锂现货价为177000元/吨,09合约基差为 - 12080元/吨,现货贴水期货 [9] - 库存方面,冶炼厂库存为18831吨,环比增加2.55%,低于历史同期平均水平；下游库存为42202吨,环比减少5.15%,低于历史同期平均水平；其他库存为42560吨,环比增加4.80%,高于历史同期平均水平；总体库存为103593吨,环比增加0.12%,低于历史同期平均水平 [9] - 盘面MA20向上,09合约期价收于MA20上方 [9] - 主力持仓净空,空减 [9] - 预期供给端2026年3月碳酸锂产量为106620实物吨,预测下月产量为110950实物吨,环比增加4.06%,3月碳酸锂进口量为29974实物吨,预测下月进口量为29000实物吨,环比减少3.24%；需求端预计下月需求有所强化,库存或将有所去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比有所增长,高于历史同期平均水平,供给过剩有所改善 [9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划,从智利进口碳酸锂量环比下行 [10] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位,下降幅度有限 [11] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价各合约有不同程度涨跌,如00合约涨5240元,涨幅2.85%；09合约涨5200元,涨幅2.83%等 [15] - 基差方面各合约也有变化,如01合约基差 - 11800元,较前值变化 - 2740元,变化率30.24%；09合约基差 - 12080元,较前值变化 - 2700元,变化率28.78% [15] - 注册仓单为38012手,环比增加1050手,涨幅2.84% [15] - 上游价格中锂辉石（6%）价格为2540美元/吨,环比上涨39美元,涨幅1.56%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格为5765元/吨,环比上涨175元,涨幅3.13%等 [15] - 正极材料及锂电池价格中三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锂离子电池等价格有不同程度涨跌 [15] 供需数据概览 - 供给侧碳酸锂周度开工率71.09%,与前值持平；日度锂辉石生产成本176222元/吨,环比增长1.41%；月度锂辉石加工成本19800元/吨,环比下降4.81%等 [18] - 需求端磷酸铁月度产量393800吨,环比增长6.55%；磷酸铁锂月度产量466300吨,环比增长9.25%等 [18] 锂矿石相关 - 锂矿（6%CIF）价格有波动 [24] - 中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有不同年份的变化 [24] - 锂精矿月度进口量有变化,澳大利亚进口量部分月份有下降 [24] - 锂矿自给率方面锂辉石、锂矿、锂云母有不同表现 [24] - 周度港口贸易商及待售锂矿库存有不同年份的变化 [24] - 锂矿石供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况 [26] 碳酸锂相关 - 碳酸锂周度开工率锂辉石产、锂云母产、盐湖产、回收料产及总开工率有变化 [29] - 碳酸锂（分来源）周度产量锂辉石、锂云母、回收料、盐湖及总产量有变化 [29] - SMM碳酸锂月度产量（按等级分类）电池级、工业级及合计有变化 [29] - 碳酸锂月度产量（按原料分类）锂辉石、锂云母、盐湖、回收量及总产量有变化 [29] - 碳酸锂月度产能锂辉石、锂云母、盐湖、回收有变化 [29] - 碳酸锂月度进口智利、阿根廷、其他及总量有变化 [29] - 智利出口至中国碳酸锂量有不同年份的变化 [32] - 月度废旧锂电池回收磷酸铁锂、三元及废旧锂电月度回收总量有变化 [32] - 碳酸锂供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [34] 氢氧化锂相关 - 国内氢氧化锂周度产能利用率有不同年份的变化 [35] - 氢氧化锂（按来源）月度开工率苛化、冶炼、总体有变化 [35] - 氢氧化锂冶炼产能苛化、冶炼、总产能有变化 [35] - 氢氧化锂（按来源）产量有变化 [35] - 中国氢氧化锂出口量有变化 [35] - 氢氧化锂供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [39] 锂化合物成本利润相关 - 外购锂辉石精矿成本利润、外购锂云母精矿成本利润有变化 [42] - 锂云母精矿、锂辉石加工成本构成中能耗、辅料、杂项占比及加工成本有变化 [42] - 碳酸锂进口利润有变化 [42] - 外购磷酸铁锂电池黑粉、磷酸铁锂极片黑粉、三元极片黑粉、三元电池黑粉回收生产碳酸锂成本利润有变化 [45] - 工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润有变化 [45] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、粗颗粒均价、微粉均价、加工费有变化 [48] - 冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本有变化 [48] - 氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有变化 [48] 库存相关 - 碳酸锂仓单有不同年份的变化 [50] - 碳酸锂周度库存冶炼厂、下游、其他及总计有变化 [50] - 碳酸锂月度库存（按来源）下游、冶炼厂及总计有变化 [50] - 氢氧化锂月度库存（按来源）下游、冶炼厂及总计有变化 [50] 需求相关 锂电池 - 动力电池 - 电池价格走势523方形、动力方形磷酸铁锂、储能280Ah方形磷酸铁锂有变化 [54] - 月度电芯产量动力三元、动力磷酸铁锂有变化 [54] - 月度动力电池装车量动力电池、三元、磷酸铁锂有变化 [54] - 动力电芯月度出货量磷酸铁锂、三元及合计有变化 [54] - 锂电池出口量有不同年份的变化 [54] - 电芯成本有变化 [54] 锂电池 - 储能 - 锂电池电芯库存动力三元、动力磷酸铁锂、储能电池有变化 [56] - 储能中标储能系统、EPC、其他设备及EPC中标均价有变化 [56] - 储能电池行业开工率有变化 [56] - 储能电芯出货月度走势家庭及工商业、源网侧及储能电芯出货有变化 [56] - 月度储能电芯产量走势产量、产量预测值及同期平均水平有变化 [56] - 314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势有变化 [56] 三元前驱体 - 三元前驱体价格5系（单晶/动力型）、6系（单晶/动力型）等均价有变化 [59] - 三元前驱体523（多晶/消费）成本外采原料利润、外采原料成本有变化 [59] - 三元前驱体加工费523多晶、622多晶、811多晶有变化 [59] - 三元前驱体产能利用率有不同年份的变化 [59] - 三元前驱体产能有不同年份的变化 [59] - 三元前驱体月度产量3系、5系、6系等及合计有变化 [59] - 三元前驱体供需平衡表显示不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况 [62] 三元材料 - 三元材料价格5系（单晶/动力型）、6系（单晶/动力型）均价有变化 [67] - 三元材料523（多晶/消费）成本利润5系（多晶/消费型）利润、成本有变化 [67] - 三元材料成本利润毛利、生产成本有变化 [67] - 三元材料周度开工率有不同年份的变化 [67] - 三元材料产能有不同年份的变化 [67] - 三元材料产量3系、6系等及合计有变化 [67] - 三元材料加工费5系多晶、6系多晶、8系多晶有变化 [70] - 三元材料出口量、进口量有不同年份的变化 [70] - 三元材料周度库存有变化 [70] 磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格动力型磷酸铁锂、低端储能型磷酸铁锂等有变化 [71] - 磷酸铁生产成本有变化 [71] - 磷酸铁锂成本利润走势利润、成本有变化 [71] - 磷酸铁/磷酸铁锂产能磷酸铁锂、磷酸铁有变化 [71] - 磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率有变化 [71] - 磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量有变化 [74] - 磷酸铁锂月度出口量有不同年份的变化 [74] - 磷酸铁锂周度库存有变化 [76] - 磷酸铁锂供需平衡表显示不同月份产量、需求及供需平衡情况 [79] 新能源车 - 新能源车产量插电混动、纯电及新能源车有变化 [82] - 新能源车出口量有不同年份的变化 [82] - 新能源车销量插电混动、纯电及总销量有变化 [82] - 新能源车销售渗透率有变化 [83] - 乘联会混动零售批发比、纯电零售批发比有变化 [86] - 月度经销商库存预警指数、库存指数有变化 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端压力仍处高位，2026年5月国内沥青总排产量127.9万吨，环比降24.8万吨、降幅16.2%，同比降122.4万吨、降幅48.9%；本周产能利用率16.6587%，环比增0.059个百分点，样本企业出货12.66万吨，环比增13.95%，产量27.8万吨，环比增0.36%，装置检修量预估137万吨，环比降0.14%；炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [8] - 需求端复苏乏力，重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率均低于历史平均水平 [9] - 成本端原油走强，短期内支撑或走强；日度加工沥青利润 -1452.68元/吨，环比增44.60%，周度山东地炼延迟焦化利润570.1514元/吨，环比增40.73%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加 [9] - 主力持仓净多但多减；库存方面，社会库存115.2万吨，环比降3.11%，厂内库存87.7万吨，环比增0.11%，港口稀释沥青库存30万吨，环比降14.28%，社会库存去库，厂内库存累库，港口库存去库；MA20向上，06合约期价收于MA20上方；沥青2606预计在4347 - 4501区间震荡 [10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端，5月国内沥青总排产量环比、同比均下降，本周产能利用率、出货量、产量有变化，装置检修量减少，炼厂增产提升供应压力 [8] - 需求端，各类沥青及防水卷材开工率低于历史平均水平，需求低于历史平均 [9] - 成本端，原油走强支撑短期内或走强，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加 [9] - 主力持仓净多但多减，库存有不同变化，MA20向上，06合约期价收于MA20上方，沥青2606预计在4347 - 4501区间震荡 [10] - 利多因素是原油成本支撑，利空因素是需求不足和经济衰退预期 [12][13] 基本面/持仓数据 - 沥青行情概览展示昨日各合约期货收盘价、基差、月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [16] - 沥青期货行情包括基差走势、主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等图表 [20][25][28][31][35] - 沥青现货行情展示华东、山东重交沥青走势 [38] - 沥青基本面分析涵盖利润分析（沥青利润、焦化沥青利润价差走势）、供给端（出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估）、库存（交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比）、进出口情况（出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势）、需求端（石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况）以及供需平衡表 [40][46][66][77][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2609在5195 - 5349区间震荡 [8] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年4月PVC产量199.795万吨，环比减少8.73%；本周样本企业产能利用率73.58%，环比减少0.018个百分点；电石法企业产量35.429万吨，环比增加1.47%，乙烯法企业产量9.3566万吨，环比减少12.65%；本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率49.01%，环比减少0.30个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率42.83%，环比增加1.53个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率41%，环比减少2.4个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率63.21%，环比持平，低于历史平均水平；下游糊树脂开工率68.53%，环比增加2.099个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润为 - 3.79元/吨，由盈转亏且环比减少93.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 1334.46元/吨，亏损环比增加8.40%，低于历史平均水平；双吨价差为2545.27元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - 基差方面04月30日，华东SG - 5价为5200元/吨，09合约基差为 - 72元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存方面厂内库存为30.4063万吨，环比减少2.34%，电石法厂库为22.3096万吨，环比减少3.78%，乙烯法厂库为8.0967万吨，环比增加1.88%，社会库存为53.375万吨，环比减少1.39%，生产企业在库库存天数为5.21天，环比增加0.19%，中性 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [8] PVC行情概览 - 注册仓单数量大商所仓单现值68381，前值66477，涨跌1904，涨跌幅2.86%；现货基准价华东SG - 5现值5200，前值5200，涨跌0，涨跌幅0.00% [14] - 部分月间价差5 - 9现值 - 168，前值 - 164，涨跌 - 4，涨跌幅2.44%；1 - 9现值86，前值89，涨跌 - 3，涨跌幅 - 3.37%；1 - 5现值254，前值253，涨跌1，涨跌幅0.40%等 [14] - 基差09合约现值 - 72，前值 - 95，涨跌23，涨跌幅24.21%等 [14] - 周度库存企业30.41万吨，前值31.14万吨，环比减少2.34%；电石法厂22.31万吨，前值23.19万吨，环比减少3.79%；乙烯法厂8.10万吨，前值7.95万吨，环比增加1.89%；社会53.38万吨，前值54.13万吨，环比减少1.40%；库存可产天数5.21天，前值5.20天，环比增加0.19% [15] - 周度下游开工率型材开工率42.83%，前值41.30%，环比增加3.70%；管材开工率41.00%，前值43.40%，环比减少5.53%；薄膜开工率63.21%，前值63.21%，环比持平；糊树脂开工率68.53%，前值66.43%，环比增加3.16% [15] - 周度利润电石法利润 - 3.79元/吨，前值59.61元/吨，环比减少106.36%；乙烯法利润 - 1334.46元/吨，前值 - 1230.44元/吨，环比增加8.45%；国内出口价差 - 399.21元/吨，前值 - 399.21元/吨，环比持平 [15] - 周度成本电石法成本4868.95元/吨，前值4773.89元/吨，环比增加1.99%；乙烯法成本7321.96元/吨，前值7620.44元/吨，环比减少3.92% [15] - 周度产量及减损量PVC产能利用率73.58%，前值74.96%，环比减少1.84%；电石法产能利用率82.92%，前值81.72%，环比增加1.47%；乙烯法产能利用率51.57%，前值59.04%，环比减少12.65%；电石法产量35.43万吨，前值34.92万吨，环比增加1.47%；乙烯法产量9.36万吨，前值10.71万吨，环比减少12.65%；检修减损量16.08万吨，前值15.24万吨，环比增加5.52% [15] PVC期货行情 - 展示了PVC期货基差走势、主力合约走势、价格、成交量、持仓量等随时间的变化情况 [20][23][26] PVC基本面 - 电石法-兰炭展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量等随时间的变化情况 [29] - 电石法-电石展示了陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量等随时间的变化情况 [32] - 电石法-液氯和原盐展示了液氯价格、产量，原盐价格、月度产量等随时间的变化情况 [34] - 电石法-烧碱展示了32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量等随时间的变化情况，以及山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等情况 [36][39] - PVC供给走势展示了电石法周度产能利用率、乙烯法产能利用率、电石法利润、乙烯法利润、PVC日度产量、周度检修量、周度PVC产能利用率、周度样本企业PVC产量等随时间的变化情况 [40][42] - 需求走势展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、PVC表观消费量、PVC下游平均开工率、PVC型材开工率、PVC管材开工率、PVC薄膜开工率、PVC糊树脂开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，以及房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积等情况 [45][49][54] - 库存展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等随时间的变化情况 [58] - 乙烯法展示了氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC出口、乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等随时间的变化情况 [60] - 供需平衡表展示了2025 - 2026年3 - 4月的出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值等数据及PVC月度供需走势 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产增加但需求复苏低位，成本支撑上升，预计工业硅2609在8720 - 8870区间震荡[6] - 多晶硅方面，供给端排产持续增加，需求端有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预计多晶硅2606在37360 - 39400区间震荡[8] 根据相关目录总结 每日观点 工业硅 - 基本面：上周供应量7.7万吨环比增2.67%，需求6.7万吨环比持平，多晶硅库存30.2万吨高位，有机硅库存47900吨低位、生产利润2065元/吨、综合开工率66.79%环比持平且高于历史同期，铝合金锭库存4.36万吨高位，进口亏损3305元/吨，新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升[6] - 基差：4月30日，华东不通氧现货价9050元/吨，09合约基差255元/吨，现货升水期货[6] - 库存：社会库存55.6万吨环比持平，样本企业库存184600吨环比减0.10%，主要港口库存12.8万吨环比持平[6] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方[6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减[6] - 预期：供给端排产增加、需求复苏低位、成本支撑上升，工业硅2609在8720 - 8870区间震荡[6] 多晶硅 - 基本面：上周产量19500吨环比增1.03%，5月排产8.95万吨较上月环比增2.87%；上周硅片产量11.58GW环比增8.52%、库存23.84万吨环比减7.34%、生产亏损，5月排产51.1GW较上月环比增9.91%；3月电池片产量47.47GW环比增27.98%，上周电池片外销厂库存9.6GW环比增2.12%、生产亏损，4月排产量44.3GW环比减6.67%；4月组件产量31.8GW环比减18.67%，5月预计产量35.06GW环比增10.25%，国内月度库存24.76GW环比减51.73%，欧洲月度库存34.76GW环比减12.57%、生产盈利；多晶硅N型料行业平均成本39880元/吨，生产所得 -4730元/吨[8] - 基差：4月30日，N型致密料34500元/吨，06合约基差 -3230元/吨，现货贴水期货[8] - 库存：周度库存30.2万吨环比增3.07%，处于历史同期高位[8] - 盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方[8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减[8] - 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片生产持续增加、电池片生产短期减少中期有望恢复、组件生产短期增加中期有望回调，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2606在37360 - 39400区间震荡[8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约有涨有跌，如01合约9135元较前值9170元跌35元、跌幅0.38%，09合约8795元较前值8775元涨20元、涨幅0.23%[13] - 现货价方面，华东不通氧553硅等价格持平[13] - 库存方面，周度社会库存55.6万吨等部分库存持平，部分有变动，如周度新疆样本企业库存129500吨较前值129700吨减200吨、减幅0.15%[13] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量40850吨较前值39490吨增1360吨、增幅3.44%，部分地区开工率有变化，如周度四川样本开工率7.63%较前值5.95%增1.68%、增幅28.24%[13] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约有涨有跌，如01合约42985元较前值43160元跌175元、跌幅0.41%，04合约40165元较前值39900元涨265元、涨幅0.66%[14] - 硅片方面，日度多种硅片价格持平，周度硅片产量12.9GW较前值12.2GW增0.7GW、增幅5.74%，周度硅片库存26.5GW较前值34GW减7.5GW、减幅22.06%[14] - 电池片方面，日度多种电池片价格持平，光伏电池外销厂周度库存9.6GW较前值9.4GW增0.2GW、增幅2.13%，光伏电池月度产量47.47GW较前值37.09GW增10.38GW、增幅27.99%[14] - 组件方面，日度多种组件价格持平，组件月度产量31.8GW较前值39.1GW减7.3GW、减幅18.67%，组件国内库存24.76GW较前值51.3GW减26.54GW、减幅51.73%，组件欧洲库存34.76GW较前值39.76GW减5GW、减幅12.58%[14] - 多晶硅方面，日度多种多晶硅价格有小变动，周度总库存30.2万吨较前值29.3万吨增0.9万吨、增幅3.07%，月度中国多晶硅供需平衡 -0.76万吨较前值 -0.59万吨减0.17万吨、减幅28.81%[14] 工业硅下游相关情况 有机硅 - DMC价格和生产走势：DMC日度产能利用率部分时期数据有显示，山东有机硅DMC利润成本有相应走势，周度产量有变化[42] - 下游价格走势：107胶、生胶、硅油、D4等均价有相应走势[44][45][46] - 进出口及库存走势：DMC月度出口量、进口量有相应走势，DMC库存有不同年份及同期平均水平数据[49][51] 铝合金 - 价格及供给态势：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有走势，中国未锻压铝合金进出口有态势，SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润有走势[54] - 库存及产量走势：原铝系、再生铝合金锭月度产量有走势，原生、再生铝合金周度开工率有走势，铝合金锭社会库存有不同年份及同期平均水平数据[56] - 需求（汽车及轮毂）：汽车月度产量、销量有走势，铝合金轮毂出口有走势[58] 多晶硅 - 基本面走势：多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求有走势[62] - 供需平衡表：3 - 12月2025 - 2026年消费、出口、进口、供应、平衡有数据[65] - 硅片走势：硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、单晶硅片和多晶硅片净出口有走势[68] - 电池片走势：单晶P/N型电池片价格、电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口有走势[71] - 光伏组件走势：组件价格、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口有走势[74] - 光伏配件走势：光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量和出口、高纯石英砂价格、焊带有进出口走势[77] - 组件成分成本利润走势（210mm）：210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有走势[79] - 光伏并网发电走势：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势[81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2609基本面下方有低进口、低库存支撑，上方受制于需求承接不足，预计节后甲醇市场高位震荡；内地节后供应有阶段性收缩且下游有补库需求，价格有托底，但下游进入传统检修季，需求支撑一般，难有大涨大跌；港口五一后在强现实弱预期格局下维持偏强震荡，低进口、低库存、高基差支撑期现货，压力来自地缘缓和预期和下游负反馈；预计本周甲醇价格震荡为主，MA2609在2970 - 3100震荡运行 [5] 各目录总结 每日提示 - 甲醇2609基本面多空交织，预计节后内地难有大涨大跌，港口维持偏强震荡；基差方面江苏甲醇现货升水期货；库存截至2026年4月30日华东、华南港口甲醇社会库存总量下降，沿海可流通货源减少；盘面20日线走平价格在均线上方；主力持仓净多但多减；预计本周甲醇价格震荡，MA2609在2970 - 3100运行 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车或降负荷、伊朗甲醇开工低位预计2月进口收缩、产区甲醇工厂库存不多、部分下游用户节前备货 [6] - 利空因素包括国内甲醇开工高位、春节临近下游需求弱化、港口主要烯烃装置停车、多数下游完成节前备货 [7] 基本面数据 - 现货市场中，环渤海动力煤、CFR中国主港等部分价格持平，进口成本涨1元/吨，CFR东南亚降6美元/吨；期货市场期货收盘价涨2元/吨，注册仓单和有效预报数量不变；价差结构方面部分价差有变动；开工率方面华东持平，山东、西南、西北及全国加权平均开工率下降；库存情况华东港口库存增加0.83万吨，华南港口库存减少5.60万吨 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、河北、内蒙古、福建有涨幅，鲁南持平；期货价格周涨幅3.94%，基差周降94 [9][11] - 甲醇各工艺生产利润中，煤制利润周涨20，天然气制利润持平，焦炉气制利润周涨642 [15] - 全国甲醇负荷74.90%，较上周降3.81%，西北甲醇负荷81.54%，较上周降3.55% [21] - 外盘甲醇价格CFR中国持平，CFR东南亚周降1.38%，价差周涨9 [24] - 甲醇进口价差中，现货周涨0.61%，进口成本周降0.07%，进口价差周涨22 [27] - 甲醇传统下游产品价格中，甲醛、二甲醚持平，醋酸周降5.26% [30] - 甲醛生产利润周降9，负荷微涨0.01%；二甲醚生产利润周降28，负荷涨1.45%；醋酸生产利润周降211，负荷降1.29%；MTO生产利润周降64，负荷降2.27% [35][38][43][48] - 甲醇港口库存华东增0.83万吨，华南减5.60万吨 [51] - 甲醇仓单周降0.30%，有效预报数量不变 [55] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [57] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇企业有检修情况，涉及焦炉气、天然气、煤炭等不同原料，检修起始和结束时间不一，有停车检修、限气停车、装置降负等不同情况 [58] - 国外多家甲醇企业装置运行情况各异，部分伊朗企业装置有恢复情况，部分企业装置运行正常、半稳或开工不高，部分有检修或计划外停车 [59] - 多地区多家烯烃企业装置运行情况不同，部分企业甲醇及烯烃同步停车检修，部分运行平稳、半稳或负荷一般，部分有检修计划或已停车 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端矿石端成本上升、利润倒挂改善、产量恢复，短期内对盘面价格有支撑；4月动力电池排产增加，5月新能源车需求复苏且处高位、经销商库存压力缓解，储能设备成长幅度醒目、库销比下降，对碳酸锂需求形成支撑；4月碳酸锂供需格局改善为紧平衡，供需差持续减少，年内将持续改善；上游供给增长幅度持稳，下游需求年内或维持高位，成本端受供给扰动及宏观事件影响，盘面价格近期大幅波动后预计持续向上宽幅震荡调整 [4][60][61][62] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 行情回顾及逻辑梳理 期货走势回顾 - 主力合约及其基差走势：2026年4月碳酸锂主力合约震荡向上，开盘161000元/吨，收盘189080元/吨，月内涨幅17.44%；4月供应稳中上升，总产量110030吨，环比增长3.20%，前期去库后小幅累库，供需态势偏紧；矿石端成本受津巴布韦锂矿出口管制、澳洲矿山供给及江西宜春云母矿采矿资格问题影响得到支撑；进口方面，虽从智利进口数量下滑，但叠加阿根廷进口后总体数量仍处高位；预计盘面短期内持续偏强震荡；基差月内走负并逐渐走阔，受津巴布韦和澳大利亚供给冲击及预期变化影响，预计近期基差维持较高波动 [5][6] 第二部分 基本面分析 供应端 - 产量 - 矿石端：3月国内锂辉石和锂云母成本倒挂但产量较2月恢复，锂云母总产量16000吨，环比增幅10.80%，锂辉石产量9100吨，环比增幅28.17%；我国锂辉石主要从澳大利亚进口，3月进口605776吨，环比增幅38.20%，预计后续从澳大利亚进口或减少；3月锂辉石和锂云母价格抬升，因国内外供给有下降预期；3月锂矿石整体供需紧平衡，库存去化持续，后续供需差或缩小，下行空间有限 [9] - 锂化合物端：碳酸锂进口高度依赖智利，3月从智利进口18295.166万吨，环比增幅19.15%，进口总量29973.92万吨，环比增加13.42%，对智利依存度上升；3月国内产量110030吨，环比增幅3.20%，产量以电池级为主且比重维持高位，锂辉石比例稳中有升，锂云母比例下降，盐湖提锂产量上调，废旧锂电池回收端产量降幅大，预计5月产量维持高位；4月碳酸锂供需紧平衡，后续季度增速或放缓但仍处紧平衡；氢氧化锂产能爬坡趋缓，下游需求持稳，冶炼法产量持稳，出口量回调支撑现货价格，苛化法产量未改善，氢氧化锂与碳酸锂转化渠道未打开，短期内氢氧化锂价格面临下行压力 [16][17] - 成本利润：矿石端成本整体增长，外采锂辉石为原料的企业成本高，4月底锂辉石成本增至17.6万元/吨附近，企业小幅亏损；锂云母加工成本反弹，4月底成本恢复至16.7万元/吨附近，企业稍有盈利；盐湖提锂成本低可盈利；废电池回收端成本走稳，亏损情况未改变；除盐湖端外，其他生产方式成本利润倒挂 [28] - 库存：4月底交易所碳酸锂库存3.8万吨附近，处历史同期偏高水平；企业库存方面，下游4月底库存拐点后略有累库，社会贸易商端库存下降，4月整体库存略有累库；氢氧化锂上下游库存4月反弹累库，预计去库低速，价格上升空间有限 [39] 需求端 - 动力/储能电池：动力电池产量维持高位，装车需求支撑稳中走强但增速放缓；三元和磷酸铁锂电池库存累库，4月库销比走势一致，预计下半年库存去化放缓，库销比对盘面支撑弱势；储能端4月中标价格和订单规模上行，5月预计维持上升势头，库销比偏低，库存压力低于往年同期，短期内需求对盘面价格有支撑 [43] - 三元前驱体/材料：4月三元前驱体及材料价格和成本回调，整体亏损但有所改善，5系、6系和8系材料占主流；供需双增下，供给过剩情况改善，但库存持续累库 [44] - 磷酸铁/磷酸铁锂：受益于储能需求复苏，磷酸铁锂/磷酸铁价格回升，亏损改善；产量高位输出下仍有累库，预计后续排产压力缓解，价格受支撑 [53] - 新能源车产销：2026年3月新能源车产量1231000辆，环比增加77.38%，销量764000辆，环比减少19.15%，出口量37.1万辆，环比增加31.56%，均高于历史同期平均水平；1月经销商库存系数1.48，环比增加0.17，低于历史同期平均水平，终端库存去化，3月经销商库存预警系数57.5，环比增加1.3，低于历史同期平均水平，预计下月需求强化，库存去化；3月新能源车产量和需求下降，经销商库存增加，预计5月库存压力小，新能源车消费高位对上游有支撑 [56] 供需格局分析 - 供应方面：供给端矿石端成本上升、利润倒挂改善、产量恢复，短期内对盘面价格有支撑 [60] - 需求方面：4月动力电池排产增加，5月新能源车需求复苏且处高位、经销商库存压力缓解，储能设备成长幅度醒目、库销比下降，对碳酸锂需求形成支撑 [61] - 综述：4月碳酸锂供需格局改善为紧平衡，供需差持续减少，年内将持续改善；上游供给增长幅度持稳，下游需求年内或维持高位，成本端受供给扰动及宏观事件影响，盘面价格近期大幅波动后预计持续向上宽幅震荡调整 [62]