报告行业投资评级 - 偏空 [2] - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铁矿石供应宽松格局持续，受五一外盘铁矿石价格上涨矿价短期有一定支撑，但供需宽松格局下矿价上行空间受限，预计偏空震荡 [1] - 螺纹钢呈现供需双紧格局，钢企维持低产量、低库存策略，未来钢铁行业将从普钢向特钢转型，预计螺纹产量会进一步压缩，预计震荡偏强 [1] - 热卷下游需求强劲，预计短期表现强于螺纹 [4] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 现货与基差 - 日照港PB粉现货折合盘面价840元/吨，基差24；日照港巴混现货折合盘面价863元/吨，基差47 [1] 供应与库存 - 澳巴发运恢复正常，港口库存17215.71万吨，环比减少，同比增加，铁水产量见顶回落，供应宽松格局持续 [1] 需求与下游 - 未提及相关内容 247家钢铁企业铁水日均产量 - 未提及相关内容 247家钢铁企业开工情况 - 未提及具体数据和分析内容 钢材 现货与基差 - 螺纹钢现货价3300元/吨，基差36；热轧卷板现货价3490元/吨，基差 -3 [1][4] 供应与库存 - 螺纹钢全国35个主要城市库存554.37万吨，环比减少，同比增加；热卷全国33个主要城市库存332.95万吨，环比减少，同比增加 [1][4] 螺纹钢需求与下游 - 需求旺季末期产量大幅收缩，库存加速去化，呈现供需双紧格局 [1] 房地产新开工面积同比 - 未提及相关分析内容 热轧卷板需求与下游 - 产量高位企稳，高炉利润明显改善，冷轧需求处历史高位，下游需求强劲 [4] 冷轧卷板消费量 - 未提及相关分析内容 热轧卷板消费量 - 未提及相关分析内容 挖掘机销量 - 未提及相关分析内容 宏观 - 未提及相关分析内容 制造业PMI - 未提及相关分析内容 钢铁行业PMI - 未提及相关分析内容 固定资产投资额累计同比 - 未提及相关分析内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊结束战争希望重燃，风险偏好升温，金价和银价回升；美伊局势持续反转，金银价格震荡；中期选举来临，宏观方面对金银价格仍有支撑 [4][5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美伊结束战争希望重燃，美国和欧洲三大股指全线收涨，美债收益率集体下跌，美元指数跌0.48%报98.03，离岸人民币对美元升值报6.8135；COMEX黄金期货涨2.95%报4703.10美元/盎司，COMEX白银期货涨5.77%报77.83美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金基差-2.43，现货贴水期货；期货仓单109653千克，不变；20日均线向上，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力多增 [4] - 白银基差-30，现货升水期货；沪银期货仓单767072千克，增加2319千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力空翻多 [5] 今日关注 - 07:50日本央行公布3月货币政策会议纪要；09:30澳大利亚3月进出口及商品及服务贸易帐；时间待定中国4月外汇储备；14:00德国3月工厂订单；15:00欧洲央行副行长金多斯讲话；15:15欧洲央行管委维勒鲁瓦讲话；15:30瑞典央行公布利率决议；16:00挪威央行公布利率决议；20:30美国5月2日当周首次申请失业救济人数，一季度非农生产力初值；22:00美国3月营建支出；次日01:00欧洲央行执委施纳贝尔讲话；次日02:05美国克利夫兰联储主席哈玛克（2026年FOMC票委）讲话；次日03:00美国3月消费信贷，墨西哥央行公布利率决议；次日03:30美国纽约联储主席（FOMC永久票委、号称美联储三把手）威廉姆斯讲话 [16] 基本面数据 - 黄金：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅；中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存 [9] - 白银：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅；中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存 [13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年5月6日多单量160,529，较前一日减少2,183，减幅1.34%；空单量49,589，较前一日增加476，增幅0.97%；净持仓110,940，较前一日减少2,659，减幅2.34% [40] - 沪银前二十持仓：2026年5月6日多单量247,989，较前一日减少7,126，减幅2.79%；空单量207,694，较前一日减少3,844，减幅1.82%；净持仓40,295，较前一日减少3,282，减幅7.53% [43] - SPDR黄金ETF持仓继续减少；白银ETF持仓继续增加 [45][47] - COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位；沪金仓单小幅增加；沪银仓单继续小幅增加，处于近6年最低；COMEX银仓转为减少 [49][51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，4月中国制造业PMI为50.3%仍处扩张区间，基差贴水期货，库存有减有增，盘面收盘价在20均线上且20均线向上，主力净持仓多且空翻多，铜价创新高后高位震荡，关注中东事件，情绪反复[2] - 利多因素为俄乌、伊美以地缘政治扰动及矿端增产缓慢、自由港印尼矿区减产事件；利空因素为美国全面关税反复、全球经济不乐观高铜价压制下游消费、美联储降息放缓[3] 各目录总结 现货 - 包含地方中间价、涨跌、库存类型、总量及增减等信息，但未给出具体数据[5] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 5月6日铜库存减950至397725吨，上期所铜库存较上周减9348吨至192025吨[2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升[11] 加工费 - 加工费回落[13] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2025年紧平衡，2026年可能小幅短缺，还给出中国年度供需平衡表，包含2018 - 2025年产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据[17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铝基本面中性，碳中和控制产能扩张使国内供应达天花板，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；基差贴水期货偏空；库存中性；盘面偏空；主力持仓偏空；碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，铝价将高位震荡运行，需关注中东事件 [2] - 铝市场存在供应扰动和需求疲软的博弈，利多因素为碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应，利空因素为全球经济不乐观、高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [4] 各目录总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，较前一日跌375；今日上海现货中间价70870，较前一日跌400；南储昨日现货中间价70690，较前一日跌450 [5] - 仓单总量70798吨，较前一日增699吨；LME库存（日）74750吨，较前一日减425吨；SHFE库存（周）136300吨，较前一周增29728吨 [5] 供需平衡 - 2018 - 2025年中国铝年度供需平衡情况：2018 - 2022年供需均为负平衡，2023年供需负平衡4.3万吨，2024 - 2025年供需转为正平衡，分别为15万吨和19.96万吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，产地供应有扰动但影响有限，供应平稳，节后下游补库需求未完全开启，煤矿出货节奏偏缓，库存略有累积但多数仍处偏低水平，矿方挺价，报价暂无明显调整，仅部分煤种小幅调价；基差显示现货贴水期货；总样本库存较上周减少243万吨；盘面价格在20日线上方；主力净空且空减；预计短期价格暂稳运行 [2] - 焦炭方面，线上竞拍成交价格偏高，焦企微利，流拍率不高，开工维持正常，铁路运输恢复，钢厂拉运顺利，第三轮提涨仍在博弈；基差显示现货贴水期货；总样本库存较上周减少3万吨；盘面价格在20日线上方；主力净多且多增；预计短期价格暂稳运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] - 价格方面，5月6日进口炼焦煤不同煤种在各港口有不同价格及涨跌情况 [9] - 库存方面，港口库存258万吨较上周持平，独立焦企库存893万吨较上周减少225万吨，钢厂库存820万吨较上周减少18万吨 [20][24][29] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] - 价格方面，5月6日港口冶金焦不同等级、产地在各港口有不同价格及涨跌情况 [10] - 库存方面，港口库存199万吨较上周减少6万吨，独立焦企库存56万吨较上周增加12万吨，钢厂库存689万吨较上周减少9万吨 [20][24][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料主力合约盘面高位震荡，基差偏多，库存偏空，预计L09今日走势震荡；PP主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势偏强 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 塑料 - 基本面：4月官方制造业PMI为50.3%，比上月降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定；美伊有望达成协议，外盘原油高位回落；装置检修计划密集，行业开工率低，供应端收缩支撑价格，下游开工率下滑，工厂采购谨慎；农膜、包装膜、管材需求不同程度走弱；当前L交割品现货价8750（+170） [4] - 基差：L09合约基差264，升贴水比例+3.0%，偏多 [4] - 库存：PE厂内库存51.0万吨（+9.3），偏空 [4] - 盘面：L09合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：L主力持仓净多，偏多 [4] - 预期：预计L09今日走势震荡 [4] PP - 基本面：4月官方制造业PMI为50.3%，比上月降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定；美伊有望达成协议，外盘原油高位回落；装置检修计划密集，行业开工率低，供应端收缩支撑价格，PDH行业产能利用率处历史低位；下游开工率下滑，工厂采购谨慎；塑编需求边际减弱，BOPP需求平稳但信心不足；当前PP交割品现货价9500（+100） [5] - 基差：PP09合约基差540，升贴水比例+5.7%，偏多 [5] - 库存：PP厂内库存55.6万吨（+5.1），中性 [5] - 盘面：PP09合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [5] - 主力持仓：PP主力持仓净多，偏多 [5] - 预期：预计PP09今日走势偏强 [5] PE汇总表 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |L01|8215|+20|中煤7042 ★最低交割品|8750|+170|仓车|12867|+274| |L05|8480|-30|镇海7042|8930|+130|厂内库存|51|+10| |L09 ★主力|8486|+34|浙石化7042|8900|+250|社会库存|53|-3| |主力基差|264|+136| | | | | | | [6] PP汇总表 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |PP01|8418|+103|宝丰S1003 ★最低交割品|9500|+100|仓单|14759|-296| |PP05|9430|+112|中景T30S|9500|+100|厂内库存|55.6|+5.1| |PP09 ★主力|8960|+138|浙石化S1003|9650|+100|社会库存|13|+0| |主力基差|540|-38| | | | | | | [7] PE产能产量等数据 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2018|1869.50|9.4%|1599.88|1379.70|46.3%|2979.59|39.11| | | |2019|1964.50|5.1%|1763.87|1638.22|48.2%|3402.10|34.50|3397.49| | |2020|2314.50|17.8%|2001.97|1828.25|47.7%|3830.22|59.61|3855.33|13.5%| |2021|2754.50|19.0%|2328.71|1407.75|37.7%|3736.46|75.27|3752.12|-2.7%| |2022|2929.50|6.4%|2531.64|1274.49|33.5%|3806.13|89.96|3820.82|1.8%| |2023|3189.50|8.9%|2807.37|1260.63|31.0%|4067.99|95.19|4073.22|6.6%| |2024|3269.50|2.5%|2791.41|1303.00|31.8%|4094.41|76.01|4075.23|0.0%| |2025|3972.50|21.5%|3319.26|1231.68|27.1%|4550.94|93.01|4567.94|12.1%| |2026|4122.50|3.8%|1145.59|336.95| | | | | | [9] PP产能产量等数据 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2018|2245.50|3.2%|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|26.47| | | |2019|2445.50|8.9%|2242.82|487.94|17.9%|2730.76|41.41|2745.70| | |2020|2825.50|15.5%|2583.67|619.15|19.3%|3202.82|44.09|3205.50|16.7%| |2021|3148.50|11.4%|2934.04|352.41|10.7%|3286.46|44.85|3287.22|2.5%| |2022|3413.50|8.4%|2965.47|335.37|10.2%|3300.84|58.05|3314.04|0.8%| |2023|3893.50|14.1%|3193.59|297.01|8.5%|3490.60|56.49|3489.04|5.3%| |2024|4378.50|12.5%|3446.29|150.89|4.2%|3597.17|53.87|3594.55|3.0%| |2025|4833.50|10.4%|4022.34|62.29|1.5%|4084.63|72.05|4102.81|14.1%| |2026|4898.50|1.3%|1258.41|13.85| | | | | | [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压；马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] - 豆油Y2609预计在8400 - 8800附近区间震荡，棕榈油P2609预计在9600 - 10000附近区间震荡，菜籽油OI2609预计在9700 - 10100附近区间震荡 [2][3][4] 各油脂品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨，报告稍偏空，后续进入减产季，供应压力减小，整体中性 [2] - 基差：现货8798，基差134，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：4月9日商业库存85万吨，前值86万吨，环比 -1万吨，同比 +8.2%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [3] - 基差：现货9652，基差212，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：4月9日港口库存80万吨，前值83万吨，环比 -3万吨，同比 +105%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [4] - 基差：现货10264，基差329，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：4月9日商业库存28万吨，前值29万吨，环比 -1万吨，同比 -63%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中国取消加拿大农产品出口限制市场短期利空出尽，中东冲突升级短期利多，现货需求从淡季回升，库存维持低位支撑盘面，需求预期良好，盘面短期受豆粕带动偏强震荡，但国内菜粕尚处需求淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，RM2609预计在2400至2460区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕观点和策略：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存减少偏多，价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单减少、资金流出偏多，预期菜粕回归震荡，关注中加贸易关系发展 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖从淡季回升，现货供应短期偏紧，需求回升支撑盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口量回升至高位 - 加拿大总理访华，中加贸易关系短期改善，加征关税逐步取消，油菜籽进口已恢复，待贸易关系进一步明朗 - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消影响，中东局势升级，地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素：中国菜粕清明节后需求从低位回升，油厂菜粕库存无压力 - 利空因素：国内菜粕需求短期处于淡季，中加贸易关系改善，油菜籽进口恢复正常 - 当前主要逻辑：市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [11] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差：4月22日至30日，豆菜粕成交均价价差在653 - 716之间波动 [12] - 菜粕期货及现货价格：4月23日至30日，菜粕主力2609合约期货价格从2381涨至2421，远月2701合约4月30日价格为2359，菜粕现货（福建）价格从2260涨至2330 [14] - 菜粕仓单：4月22日至30日，菜粕仓单从1786增至3000 [15] - 国内油菜籽供需平衡表：2016 - 2025年，收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有不同变化 [17] - 国内菜粕供需平衡表：2016 - 2025年，期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存和库存消费比有不同变化 [19] 持仓数据 未提及其他相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2609在3000至3060区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内豆粕受美豆带动短期维持区间震荡格局，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位 [9] - 豆一A2607在4900至5000区间震荡，美豆短期偏强震荡，国内大豆短期维持高位震荡，国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港受中东冲突影响，但国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2609在3000 - 3060区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少但同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单减少、资金流出偏多，短期维持区间震荡格局 [9] - 豆一A2607在4900 - 5000区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少但同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单减少、资金流出偏多，短期维持高位震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期偏强震荡，等待南美大豆收割情况、进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制价格预期，美豆带动和需求偏淡交叉影响 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势、南美大豆产量和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存尚无压力、阿根廷独立汽车工人罢工影响豆粕出口 [14] - 利空因素为南美大豆产区天气良好、中东局势和中美贸易谈判不确定性、国内进口大豆到港总量二季度低位回升、巴西大豆丰产 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [15] - 利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产 [15] 基本面数据 - 4月22 - 30日豆粕成交均价在2968 - 2994元，成交量在5.75 - 22.78万吨，菜粕成交均价在2260 - 2330元，4月27日成交量为0.1万吨，其余为0，豆菜粕成交均价价差在653 - 716元 [16] - 4月23 - 30日大豆期货主力豆一2607价格在4892 - 4995元，豆二2607价格在3619 - 3673元，豆粕期货主力2609价格在2984 - 3020元，远月2701在3065元，豆类现货中豆一现货（佳木斯）为4800元，豆二现货（完税价，巴西）在3740 - 3832元，豆粕现货（江苏）在2880 - 2920元 [18] - 4月21 - 30日豆一仓单在7846 - 15814张，4月21 - 22日豆二仓单从100张减至0张，豆粕仓单在27580 - 32080张 [20] - 2016 - 2025年全球大豆收获面积在120589 - 146809千公顷，产量在341453 - 425867千吨，期末库存消费比在17.97% - 23.05% [32] - 2016 - 2025年国内大豆收获面积在7598.53 - 10500千公顷，产量在13595 - 21000千吨，进口量在83698 - 110000千吨，期末库存消费比在18.41% - 33.01% [33] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 期权行情 - 看涨期权中豆二日涨跌幅最高为291.00%，原油为62.26%，燃料油为49.10%等[1] - 看跌期权中铝日涨跌幅最高为53.33%，锌为42.67%，铝（重复记录）为30.17%等[1] - 涨跌幅以各品种主力合约的平值期权为标的，以收盘价计算[2] 期权持仓 - 看涨期权持仓日变化中焦煤为10011，螺纹钢为9482，玉米为5920等[3] - 看跌期权持仓日变化中玻璃为17238，PTA为12037，甲醇为12029等[3] 期权持仓量沽购比PCR - 高位品种中聚丙烯PCR为1.4723，短纤为1.3422，铁矿石为1.3133等[6] - 低位品种中红枣PCR为0.2938，烧碱为0.3201，氧化铝为0.3431等[6] 期权成交量沽购比PCR - 高位品种中短纤PCR为2.3672，锌为1.2584，纯苯为1.1672等[7] - 低位品种中红枣PCR为0.2078，氧化铝为0.2275，豆二为0.2475等[7] 每日优选 - 看涨期权中塑料趋势度55，沽购比0.63，剩余天数47；苯乙烯趋势度55，沽购比1.03，剩余天数47等[8] - 看跌期权中铝趋势度 -55，沽购比0.48，剩余天数55；锰硅趋势度 -53，沽购比0.64，剩余天数42等[8] 临期期权 - 当日无到期期权[8]