报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周棉花总体震荡反弹，前期连续下跌后技术性反弹，新棉即将大量上市，前期利空消息逐步消化，盘面短期反弹，主力01关注13500附近压力，日内震荡偏多思路；利多因素为前期中美互加关税减少、商业库存同比降低，利空因素为贸易谈判继续、对美出口关税偏高、总体外贸订单下降、库存增加、新棉即将大量上市、金九消费不旺 [4][5][6][7] 根据相关目录总结 前日回顾 本周棉花总体震荡反弹，前期连续下跌后技术性反弹；全国棉花产量预计728万吨，新疆再创新高；ICAC9月报显示25/26年度产量2550万吨、消费2550万吨；USDA9月报显示25/26年度产量2562.2万吨、消费2587.2万吨、期末库存1592.5万吨；9月纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%；8月我国棉花进口7万吨，同比减少51.6%，棉纱进口13万吨，同比增加18.18%；农村部10月25/26年度数据为产量636万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存822万吨 [4] 每日提示 新棉即将大量上市，前期利空消息逐步消化，盘面短期反弹，主力01关注13500附近压力，日内震荡偏多思路；利多因素为前期中美互加关税减少、商业库存同比降低，利空因素为贸易谈判继续、对美出口关税偏高、总体外贸订单下降、库存增加、新棉即将大量上市、金九消费不旺 [5][6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球产销9月预测显示，25/26年度产量合计2562.2万吨，较上月环比增加23.0万吨，消费合计2587.2万吨，较上月环比增加18.4万吨，期末库存1592.5万吨，较上月环比减少16.8万吨 [11][12] - ICAC全球棉花供需平衡表显示，25/26年度全球产量2.590万吨，同比增加40万吨（+1.6%），消费量2.560万吨基本持平，期末库存1.710万吨，同比增加26万吨（+1.6%），全球贸易量970万吨，同比增加36万吨（+3.9%），价格预测（考特鲁克A指数）为57 - 94美分/磅（中值73美分） [13] - 农业部10月数据显示，25/26年度产量636万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存822万吨，国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [15] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价偏弱运行，周初下行，下游成交尚可，周三后价格企稳、交投转冷；镍矿价格坚挺，菲律宾雨季来临矿山挺价，海运费小幅下降；镍铁价格回落，成本线下移；不锈钢库存小幅回落，节后开始去库存；新能源汽车产销数据良好，三元电池装车有所回升，但总体提振有限；中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力120000 - 123800震荡运行，可逢高试空；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡，远离均线则可做回归 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价偏弱运行，产业链上镍矿价格坚挺、镍铁价格回落、不锈钢库存回落、新能源汽车产销数据良好但总体提振有限，中长线过剩格局不变 [8] - 操作策略上，沪镍主力120000 - 123800震荡运行，可逢高试空；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡，远离均线则可做回归 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿中红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格本周与上周持平；硫酸镍中电池级涨0.89%、电镀级涨0.68%；镍铁中低镍铁（山东）降2.86%、高镍铁（山东）降1.56%；电解镍中上海电解镍降0.94%、上海俄镍降1.11%、金川出厂价降1.04%；304不锈钢降0.90% [13][14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格维稳，海运费比上周下降1.5美元/湿吨 [17] - 2025年10月16日中国14港镍矿库存总量为1528.84万湿吨，较上期增加27.91万湿吨，增幅1.86%；2025年8月镍矿进口量634.67万吨，环比增加134.09万吨，增幅26.79%；2025年1 - 8月镍矿进口总量2613.36万吨，同比增加6.47% [17] - 镍矿市场本周交投尚可，下游因镍铁价格下跌利润亏损扩大，采购更谨慎，印尼镍矿保持宽松格局 [17] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价偏弱运行，周初成交尚可，周三后交投转冷 [22][26] - 长期来看，供需双增但过剩格局不变，新能源产业链中三元被替代明显，镍需求增长放缓 [27] - 2025年9月中国精炼镍产量36795吨，环比增加0.27%，同比增加25.03%；2025年10月预估产量37150吨，环比增加0.96%，同比增加20.42% [31] - 2025年8月中国精炼镍进口量24186.227吨，环比减少13978吨，降幅36.63%；出口量15048.344吨，环比减少497吨，降幅3.20% [35] - 2025年8月中国硫酸镍实物产量20.6万吨，金属产量4.53万吨，环比增5.82%；9月预计4.71万金属吨，环比增3.87% [38] - LME库存增加13152吨至250530吨，上期所库存增加1300吨至34419吨，沪镍仓单比上周增加1814吨，现货库存增加261吨，保税区库存减少200吨，总库存为47505吨，比节前增加1875吨 [41] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格回落，低镍铁（山东）本周收于3400元/吨，高镍铁（山东）收于945元/镍 [46] - 2025年9月中国镍生铁实际产量金属量2.17万吨，环比降幅5.06%，同比降幅13.64%；2025年1 - 9月总金属产量20.55万吨，同比减少7.24% [48] - 2025年8月中国镍铁进口量87.4万吨，环比增加3.8万吨，增幅4.6%；2025年1 - 8月进口总量726.7万吨，同比增加159.6万吨，增幅28.1% [51] - 镍铁9月库存可流通20.29万实物吨，折合1.99万镍吨 [54] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌125元/吨，无锡、杭州与上海下降100元/吨，佛山下降200元/吨 [61] - 9月份不锈钢粗钢产量342.67万吨，其中300系产量176.27万吨，环比上涨1.43% [63] - 不锈钢进口量为11.71万吨，出口量为44.79万吨 [66] - 10月17日无锡库存为60.75万吨，佛山库存30.82万吨，全国库存104.12万吨，环比下降1.24万吨，其中300系库存65.52万吨，环比上升0.66万吨 [69] 新能源汽车产销情况 - 9月，新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%；1 - 9月，产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9% [73] - 9月，我国动力和其他电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%；动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5% [76] 技术分析 - 日K线上价格在20均线上下波动，20均线平走；持仓上节后资金回流后本周下降有限，主力无明确方向；MACD出现死叉，红绿柱交替无方向；KDJ接近超卖区，下探或有反弹需求；总体价格在小区间内震荡，格局不变 [79] 产业链梳理总结 - 镍矿中性，报价维稳，海运费回落，雨季来临；镍铁中性，价格回落，成本线下降；精炼镍中性偏空，长期过剩格局不变，内外垒库；不锈钢中性，300系库存上升；新能源中性，产量数据好，三元电池装车同比上升 [82] - 单边策略为沪镍主力120000 - 123800震荡运行，可逢高试空；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡，远离均线则可做回归 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周白糖继续震荡下跌，前半周跌幅大，后半周略有反弹 [4] - 各机构对 25/26 年度全球食糖供需预测有差异，整体有供应过剩预期 [4][8][32] - 新糖即将大量上市，郑糖近月主力 01 相对抗跌，反弹力度强于 05 合约，01 短期回补缺口，后续反弹待观察 [5][8] - 利多因素为国内消费好、库存降低、糖浆关税增加、美国可乐改配方用蔗糖；利空因素为全球产量增加、新年度供应过剩、外糖价格跌、进口利润窗口打开、进口冲击加大 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周白糖震荡下跌，前半周跌幅大，后半周反弹 [4] - 各机构对 25/26 年度全球食糖供需预测不同，Czarnikow 上调过剩预期至 740 万吨，StoneX 预计过剩 277 万吨，ISO 预计缺口 23.1 万吨且大幅减少 [4][8] - 2025 年 8 月底，24/25 年度全国累计产糖 1116.21 万吨，累计销糖 1000 万吨，销糖率 89.6% [4] - 2025 年 8 月中国进口食糖 83 万吨，同比增加 6 万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计 11.55 万吨，同比减少 15.57 万吨 [4][8] 每日提示 - 利多因素为国内供需平衡表白糖有缺口但中长期减少、国内糖现货销售均价 6000 附近、2025 年 1 月起进口糖浆关税增加、美国可乐改配方用蔗糖；利空因素为全球产量增加、新年度供应过剩、外糖价格跌破 16 美分/磅、进口利润窗口打开、进口冲击加大 [6][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - 2025/26 年度供需近 3 个月机构预测，ISO 预计供应缺口收窄至 20 万吨，StoneX 预计过剩 277 万吨，Czarnikow 预计过剩 620 万吨或 750 万吨等 [32] - 中国食糖供需平衡表显示，2025/26 年糖料播种面积 1440 千公顷，食糖产量 1120 万吨，进口 500 万吨，消费 1590 万吨，结余变化 12 万吨，国际食糖价格 16.5 - 21.5 美分/磅，国内食糖价格 5800 - 6500 元/吨 [34] - 2025 年 9 月进口原糖（巴西）配额外 50% 关税完税成本 5454 元/吨，8 月为 5713 元/吨 [39] 持仓数据 未提及

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2 近期要闻 豆粕早报 2025-10-20 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 3 多空关注 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2601：2880至2940区间震荡 1.基本面：美豆震荡回升，中美谈判恢复提振市场信心和技术性震荡整理，美豆千点关口上 方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕探底回升， 美豆走势带动和技术性震荡整理，十月进口大豆到港维持偏高位和现货价格贴水压制盘 面，短期或维持震荡格局。中性 2.基差：现货2870（华东），基差-25，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存118.92万吨，上周125万吨，环比减少4.86%，去年同期122.65万吨， 同比减少3.04%。偏多 4.盘面：价格在 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 需求进入淡季，豆粕弱势震荡 （豆粕周报10.13-10.17） 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 美国大豆部分产区天气短 | 中性 | 美国大豆产区天气短期良 | | | 期正常 | | 好。中性或偏空 | | 进口成本 | 美豆维持震荡，中美关税 | 中性 | 进口成本预计震荡偏弱，中 | | | 谈判和美豆天气仍有变数 | | 性或偏空 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期预期转淡， 油厂压榨量高位回落 | 偏空 | 需求短期偏弱，油厂开机预 计高位 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂01合约呈上涨态势，预计下周供给端排产减少，需求端持续增加，成本持续低位，盘面或将偏多震荡调整[4][7][76] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 本周01合约上涨，周一开盘价72800元/吨，周五收盘价75700元/吨，周涨幅3.98% [4] - 供给端本周碳酸锂产量21066吨，高于历史同期，各来源产量环比均增加 [4] - 2025年9月碳酸锂需求量、出口量环比增加，预测下月继续增长，相关电池产量、装车量及新能源车产销量多数高于历史同期，9月经销商库存预警系数环比增加但低于历史同期，预计下月需求强化、库存去化 [5][6] - 成本端，外购锂辉石、锂云母精矿生产亏损，回收端排产积极性一般，盐湖端成本低、盈利空间足、排产动力强 [6] - 库存端，冶炼厂库存环比减少，下游、其他库存有增有减，总体库存环比减少 [7] 基本面分析 行情-碳酸锂价格-基差 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、期货主力合约走势相关数据 [11][12] 供给-锂矿石 呈现了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据及走势 [13][14] 供给-锂矿石-供需平衡表 给出了2024 - 2025年9月国内锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据 [16][17] 供给-碳酸锂 展示了碳酸锂周度开工率、产量、月度产量（按等级、原料分类）、月度产能、月度进口等数据及走势 [19][20] 供给-碳酸锂-供需平衡表 给出了2024 - 2025年9月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 [25][26] 供给-氢氧化锂 呈现了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据及走势 [28][29] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 给出了2024 - 2025年9月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 [30][31] 锂化合物成本利润 展示了外购锂辉石、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，各类回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据及走势 [33][34][36][39] 库存 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据及走势 [43][41] 需求-锂电池 呈现了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本、锂电池电芯库存、储能中标等数据及走势 [44][45][48] 需求-三元前驱体 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据及走势 [50][51] 需求-三元前驱体-供需平衡 给出了2024 - 2025年9月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据 [53][54] 需求-三元材料 呈现了三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据及走势 [56][57][59] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据及走势 [61][63][64] 需求-新能源车 呈现了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动及纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、库存指数等数据及走势 [68][69][73] 技术面分析 本周主力01合约呈上涨态势，预计下周盘面或将偏多震荡调整，给出了主力合约走势相关数据 [75][76]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕缺乏指引，跟随豆粕震荡 （菜粕周报10.13-10.17） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 CONTENTS 目 录 1.基本面：菜粕探底回升，豆粕带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进 口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但 国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期缺乏指引影响维持震荡。 中性 2.基差：现货2460，基差110，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端方面 上周碳酸锂产量21066吨 环比增长2.08% 高于历史同期平均水平 2025年9月产量87260实物吨 预测下月产量89890实物吨 环比增加3.01% 9月进口量20000实物吨 预测下月进口量22000实物吨 环比增加10.00% [8][9] - 需求端方面 上周磷酸铁锂样本企业库存102818吨 环比增加0.95% 三元材料样本企业库存17963吨 环比增加0.64% 预计下月需求有所强化 库存或将有所去化 [8][9] - 成本端方面 6%精矿CIF价格日度环比有所增长 低于历史同期平均水平 外购锂辉石精矿成本74442元/吨 日环比增长1.46% 生产所得-2159元/吨 有所亏损 外购锂云母成本77485元/吨 日环比增长2.13% 生产所得-7190元/吨 有所亏损 回收端生产成本接近矿石端成本 排产积极性一般 盐湖端季度现金生产成本31477元/吨 盐湖端成本显著低于矿石端 盈利空间充足 排产动力十足 [9][10] - 市场方面 10月17日 电池级碳酸锂现货价73350元/吨 01合约基差-2430元/吨 现货贴水期货 冶炼厂库存34283吨 环比减少1.33% 低于历史同期平均水平 下游库存57735吨 环比减少3.39% 高于历史同期平均水平 其他库存40640吨 环比增加0.87% 高于历史同期平均水平 总体库存132658吨 环比减少1.58% 高于历史同期平均水平 盘面MA20向上 01合约期价收于MA20上方 主力持仓净空 空增 碳酸锂2601在74820 - 76580区间震荡 [9][10] - 多空因素方面 利多因素为厂家停减产计划 从智利进口碳酸锂量环比有所下行 锂辉石进口量有所下滑 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位 下降幅度有限 动力电池端接货意愿不足 主要逻辑是产能错配导致供强需弱 下行态势较难改变 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量环比增长 高于历史同期 9月及预测下月产量和进口量均有增长 [8][9] - 需求端上周样本企业库存环比增加 预计下月需求强化库存去化 [8][9] - 成本端精矿价格环比增长 低于历史同期 不同原料成本和生产所得情况各异 [9][10] - 市场方面基差、库存、盘面和主力持仓呈现不同特征 价格区间震荡 [9][10] - 多空因素并存 产能错配致供强需弱态势难改 [11][12][13] 基本面/持仓数据 - 碳酸锂行情概览展示了昨日盘面价格及基差、上游价格等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [16] - 供需数据概览涵盖供给侧和需求端数据 包括开工率、产量、成本、利润、库存、出口、电池装车量等指标的变化情况 [19] 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 - 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势等相关数据 [20][21] 供给 - 锂矿石 - 呈现了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的变化情况 [24] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 列出了2024 - 2025年各月国内锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡数据 [27] 供给 - 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的变化情况 [30] - 呈现了智利出口至中国碳酸锂量及月度废旧锂电池回收情况 [33] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 列出了2024 - 2025年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [36] 供给 - 氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据的变化情况 [39] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 列出了2024 - 2025年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [41] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润 锂云母和锂辉石加工成本构成 碳酸锂进口利润 不同回收生产碳酸锂成本利润 工业级碳酸锂提纯利润 氢氧化锂碳化碳酸锂利润 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差 冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本 氢氧化锂出口利润 碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据的变化情况 [44][46][49] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源） 氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的变化情况 [51] 需求 - 锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的变化情况 [55] - 呈现了锂电池电芯库存、储能中标等数据的变化情况 [58] 需求 - 三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的变化情况 [61] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 列出了2024 - 2025年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡数据 [64] 需求 - 三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的变化情况 [67][69] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的变化情况 [72][75] 需求 - 新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等数据的变化情况 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于高位；当前需求与历史平均水平接近；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4659 - 4717区间震荡 [6] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年9月PVC产量203.0766万吨，环比减少2.05%；本周样本企业产能利用率76.69%，环比减少0.07个百分点；电石法企业产量31.772万吨，环比减少9.92%，乙烯法企业产量14.966万吨，环比减少0.78%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [6] - 需求端：下游整体开工率48.59%，环比增加0.38个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率33.26%，环比增加7.39个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率40%，环比增加0.17个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率72.5%，环比增加0.569个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率46.29%，环比减少30.4个百分点，低于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均水平接近 [6] - 成本端：电石法利润为 - 713.18元/吨，亏损环比增加14.60%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 552.76元/吨，亏损环比增加2.60%，低于历史平均水平；双吨价差为2363.45元/吨，利润环比增加0.80%，低于历史平均水平，排产或将承压 [6] - 基差：10月17日，华东SG - 5价为4660元/吨，01合约基差为 - 28元/吨，现货贴水期货，中性 [6] - 库存：厂内库存为36.03万吨，环比减少6.06%，电石法厂库为27.71万吨，环比减少7.71%，乙烯法厂库为8.32万吨，环比减少0.12%，社会库存为55.62万吨，环比减少0.14%，生产企业在库库存天数为6天，环比减少4.76%，偏空 [6] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC行情各项指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅，包括企业相关数据、部分月间价差、华东SG - 5价格、各类开工率、利润、成本、产量、库存等 [13] PVC期货行情 - 呈现了PVC期货的基差走势、主力合约走势、价格、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势等情况 [15][19][21] PVC基本面 - **电石法相关**：包含兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等方面的价格、成本、利润、开工率、产量、库存等数据及走势 [24][27][29][31] - **供给走势**：涉及电石法和乙烯法的产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等情况 [36][39] - **需求走势**：涵盖PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂相关数据、房地产相关数据、社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等 [41][44][46] - **库存**：包括交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等情况 [55] - **乙烯法**：有氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC出口量、乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据 [57] - **供需平衡表**：给出了2024 - 2025年部分月份的PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普政府释放对华态度缓和信号，金融市场企稳，油价企稳回升，但整体仍偏空运行，布油一度跌破60美元关口带来压力，地缘方面暂时缺乏推动力，油价整体低位震荡运行，SC2512在435 - 445区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2512基本面中性，特朗普称对中国商品征100%关税不可持续，中美同意尽快举行新一轮经贸磋商，俄美总统峰会或两周内或稍后举行 [3] - 10月17日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价分别为62.19美元/桶、62.11美元/桶，基差34.77元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 美国截至10月10日当周API原油库存增736万桶、EIA库存增352.4万桶，库欣地区库存当周减70.3万桶，上海原油期货库存至10月17日为521.1万桶不变，偏空 [3] - 盘面20日均线偏下，价格在均线下方，偏空 [3] - 截至9月23日WTI原油主力持仓多单且多增，截至10月14日布伦特原油主力持仓多单且多减，偏空 [3] 近期要闻 - 美国财长贝森特预计下周在马来西亚与中国副总理何立峰会面阻止关税升级，中美同意尽快举行新一轮经贸磋商，贝森特还称IMF和世行应对中国更强硬 [5] - 以色列军方19日称因哈马斯违反停火协议，对加沙地带南部哈马斯目标发动袭击 [5] - 特朗普敦促乌克兰总统泽连斯基接受俄罗斯结束冲突条件，警告若乌拒绝俄方将“摧毁”乌，美乌总统会晤多次激烈争吵 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突对炼厂与油田带来威胁、特朗普关税威胁减缓 [6] - 利空因素为中东局势缓和、美国政府关停风险、OPEC+考虑继续增产 [6] - 行情驱动是短期地缘冲突减弱，中长期面临供应增加风险 [6] 基本面数据 - 每日期货行情：布伦特原油结算价前值61.91、现值61.06，涨跌 - 0.85，幅度 - 1.37%；WTI原油结算价前值58.27、现值56.99，涨跌 - 1.28，幅度 - 2.20%；SC原油结算价前值443.2、现值443.2，涨跌0.00，幅度0.00%；阿曼原油结算价前值62.38、现值63.00，涨跌0.62，幅度0.99% [7] - 每日现货行情：英国布伦特Dtd前值63.13、现值62.08，涨跌 - 1.05，幅度 - 1.66%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)前值58.27、现值57.46，涨跌 - 0.81，幅度 - 1.39%；阿曼原油:环太平洋前值63.16、现值63.51，涨跌0.35，幅度0.55%；胜利原油：环太平洋前值59.48、现值59.43，涨跌 - 0.05，幅度 - 0.08%；迪拜原油:环太平洋前值62.75、现值62.85，涨跌0.10，幅度0.16% [9] - API库存走势：8月1日至10月10日期间库存有增有减，10月10日库存为45091.9万桶，较上期增加736万桶 [10] - EIA库存走势：8月8日至10月10日期间库存有增有减，10月10日库存为42378.5万桶，较上期增加352.4万桶 [14] - 供需平衡表展示了2023 - 2026年各季度供需缺口、原油产量:欧佩克+、Call on OPEC+数据 [20] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：7月22日至10月14日期间有增有减，9月23日净多持仓为102958，较上期增加4249 [17] - 布伦特原油基金净多持仓：8月12日至10月14日期间持续减少，10月14日净多持仓为109606，较上期减少37794 [19]