报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，供给高位、终端需求下滑、库存处于同期高位，供需错配格局未有效改善，短期预计震荡偏空运行为主 [2][5] - 利多因素为设备问题致企业减量检修，供应恢复较慢；利空因素是23年以来产能大幅扩张、2025年仍有投产计划，且重碱下游光伏玻璃减产致需求走弱 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1222元/吨降至1193元/吨，跌幅2.37%；沙河重质纯碱低端价从前值1160元/吨降至1140元/吨，跌幅1.72%；主力基差从前值 -62元/吨变为 -53元/吨，跌幅14.52% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1140元/吨，较前一日下跌20元/吨 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -57.85元/吨，华东联产法利润 -40元/吨，生产利润处于历史低位 [15] - 纯碱周度行业开工率81.65% [18] - 纯碱周度产量75.36万吨，其中重质纯碱40.45万吨，产量处于历史高位 [21] - 2023 - 2025年有新增产能情况及计划，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.54% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.01万吨，开工率71.96% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存157.5万吨，较前一周增加0.15%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示2017 - 2024E纯碱年度供需平衡情况，包含有效产能、产量、开工率、进出口等数据及增速 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等多项数据有变化，炼厂减产降供应压力，下周或继续减少 [7] - 需求端各类沥青开工率有不同表现，总体当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润持平，周度山东地炼延迟焦化利润增加，原油走强预计短期内支撑走强 [7] - 基差方面1月13日山东现货贴水期货 [8] - 库存方面社会和厂内库存累库，港口库存去库 [8] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空且空减 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2603在3110 - 3170区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 [10] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率27.5048%环比减1.86个百分点，样本企业出货等数据有变化，炼厂减产降供应压力 [7] - 需求端各类沥青开工率表现不一，总体低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润131.61元/吨环比持平，周度山东地炼延迟焦化利润651.33元/吨环比增3.88%，原油走强预计短期支撑走强 [7] - 基差1月13日山东现货价3080元/吨，03合约基差 - 60元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存社会库存78.4万吨环比增1.82%，厂内库存58.4万吨环比增2.10%，港口稀释沥青库存57万吨环比减12.30% [8] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空且空减 [8] - 预期炼厂减产降供应压力，需求受淡季影响不及预期且低迷，库存持平，原油走强成本支撑短期走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3110 - 3170区间震荡 [8] - 利多原油成本相对高位有支撑 [10] - 利空高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑供应端压力高位，需求端复苏乏力 [12] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价、基差、周度库存、周度开工率、样本企业产量、周度检修量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差等数据有不同变化 [14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示沥青山东基差和华东基差走势 [16] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示沥青、布油、西德州油价格走势 [24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [27][29] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示沥青与SC原油、燃料油比价走势 [31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示华东、山东重交沥青走势 [34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示沥青利润走势 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示焦化沥青利润价差走势 [39] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示周度出货量走势 [43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示国内稀释沥青港口库存走势 [46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示周度和月度产量走势 [49] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [52] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示地炼沥青产量走势 [55] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示周度开工率走势 [58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示检修损失量预估走势 [61] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [64] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示厂内库存存货比走势 [71] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77][79] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示石油焦产量走势 [80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示表观消费量走势 [83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势 [86][90] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示重交沥青开工率和按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [95][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [101] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡情况 [106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长和收割天气进一步指引；国内豆粕震荡回落，受美豆带动和需求改善交互影响，短期或维持震荡格局；国内大豆震荡回落，受国储进口大豆拍卖、中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港等因素交互影响 [9][11] - 中国采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但采购数量不足和南美大豆生长天气良好压制美豆盘面高度；国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期维持震荡 [9] - 市场聚焦美国大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2700至2760区间震荡，消息面多空交织，短期或维持震荡格局；基差升水期货，油厂豆粕库存环比增加、同比大增，价格在20日均线下方但方向向上，主力空单减少、资金流出，国内豆粕短期受美豆带动维持震荡 [9] - 豆一A2605在4280至4380区间震荡，消息面多空交织，短期或维持震荡格局；基差升水期货，油厂大豆库存环比增加、同比增加，价格在20日均线上方且方向向上，主力多单增加、资金流出，国内大豆短期受多因素影响维持震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡，等待后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但1月豆粕需求良好支撑价格，美豆带动和需求回升交叉影响使豆粕维持区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，美国大豆产区天气有炒作可能，中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量1月维持高位、巴西大豆种植天气正常则南美大豆维持丰产预期 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据，包括不同日期的播种进程、去年同期和五年均值，以及收割进程、去年同期和五年均值 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据，涵盖播种进程、出苗率、优良率、开花率、结荚率、落叶率、收割率等指标的去年同期和五年均值 [35][36][37][38] - 2024/25年度和2025/26年度巴西大豆种植和收割进程数据，展示不同日期的种植率、收割率及去年同期和五年均值 [39][40][42] - 2024/25年度和2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据，呈现不同日期的种植率、去年同期和五年均值 [41][43] - USDA近半年月度供需报告，包含种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆等数据 [44] 持仓数据 未提及明确的持仓数据总结内容，仅在豆粕和大豆观点策略中提及主力持仓情况，如豆粕主力空单减少、资金流出，大豆主力多单增加、资金流出 [9][11] 其他数据相关 - 豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据，展示了1月5日 - 1月13日的情况 [16] - 大豆和粕类期货及现货价格汇总数据，呈现了1月6日 - 1月13日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货等价格 [18] - 大豆和粕类仓单统计数据，展示了12月31日 - 1月13日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日的变化 [20] - 油厂大豆入榨量高位回落，11月豆粕产量同比增加；国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位；豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差低位回升 [25][27][29] - 美豆周度出口检验环比和同比回落；进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体有所增长 [45][47] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存维持高位；油厂未执行合同高位回落，备货需求保持良好预期；巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [48][52][54] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平、环比小幅回落；生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅波动；国内生猪养殖利润小幅波动 [56][58][60][62]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.5万吨，环比减少2.29%，排产有所减少；需求端上周需求8万吨，环比增长9.59%，需求抬升但复苏处于低位；晶硅库存30.2万吨处高位，有机硅库存53200吨处低位且生产盈利，铝合金锭库存6.82万吨处高位；成本端新疆样本通氧553生产成本环比持平，枯水期成本支撑上升；预计工业硅2605在8510 - 8760区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量23800吨，环比减少0.83%，1月排产预计环比减少6.66%；需求端硅片产量环比增加但生产亏损，电池片产量环比减少且生产亏损，组件产量环比减少但生产盈利；总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2605在47635 - 50375区间震荡 [8][9][10] 利多与利空因素 - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱；主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [13][14] 根据相关目录分别总结 每日观点 工业硅 - 基本面：供给减少、需求抬升、库存有高有低、成本支撑上升，基差偏多、库存有偏空因素、盘面中性、主力持仓净空偏空 [6] 多晶硅 - 基本面：供给减少、需求端各环节有不同表现，总体需求恢复但或乏力，成本支撑持稳 [8][9][10] 基本面/持仓数据 工业硅 - 行情概览：各合约期货收盘价多数下跌，基差部分合约有较大涨幅，仓单注册数增加，有机硅部分指标有变化，铝合金部分指标变化不大，库存部分减少、部分增加，产量和开工率部分下降 [17] 多晶硅 - 行情概览：硅片、电池片、组件价格部分无变化，利润有亏损情况，库存有增有减，产量有变化，进出口有增长 [19] 工业硅其他方面 - 价格 - 基差和交割品价差走势：展示了基差和421 - 553价差走势 [21] - 库存：展示了交割库及港口库存、样本企业库存和注册仓单量走势 [27] - 产量和产能利用率走势：展示了样本企业周度产量、月度产量（按规格）和开工率走势 [31] - 成本 - 样本地区走势：展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [38] - 周度供需平衡表：展示了工业硅周度供需平衡情况 [42] - 月度供需平衡表：展示了工业硅月度供需平衡数据 [45] 工业硅下游方面 有机硅 - DMC价格和生产走势：展示了DMC产能利用率、利润成本、产量和价格走势 [48] - 下游价格走势：展示了107胶、硅油、生胶等价格走势 [50] - 进出口及库存走势：展示了DMC进出口量和库存走势 [53] 铝合金 - 价格及供给态势：展示了废铝回收、库存、进口量、铝合金价格和进出口态势 [56] - 库存及产量走势：展示了原铝系和再生铝合金锭产量、开工率和社会库存走势 [59] - 需求（汽车及轮毂）：展示了汽车产量、销量和铝合金轮毂出口走势 [61] 多晶硅 - 基本面走势：展示了多晶硅成本、价格、库存、产量、开工率和需求走势 [66] - 供需平衡表：展示了多晶硅月度供需平衡数据 [69] - 硅片走势：展示了硅片价格、产量、库存、需求量和净出口走势 [72] - 硅片供需平衡走势：展示了硅片供需平衡情况 [75] - 电池片走势：展示了电池片价格、排产及实际产量、库存、开工率和出口走势 [78] - 光伏组件走势：展示了组件价格、库存、产量和出口走势 [81] - 光伏配件走势：展示了光伏镀膜、胶膜、玻璃、石英砂、焊带等价格、产量和进出口走势 [84] - 组件成分成本利润走势（210mm）：展示了210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件的成本利润走势 [88] - 光伏并网发电走势：展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量和太阳能月度发电量走势 [89]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长0.51%高于历史同期平均水平 2025年12月产量预测下月环比减少1.23% 进口量预测下月环比减少13.46% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比减少 预计下月需求强化库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期平均水平 供需格局转向供给主导 碳酸锂2605在158940 - 166660区间震荡 [9] - 基本面中性 基差偏空 库存中性 盘面偏多 主力持仓偏空 主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [10][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量22535吨环比增长0.51% 2025年12月产量99200实物吨 预测下月97970吨环比减少1.23% 进口量26000实物吨 预测下月22500吨环比减少13.46% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存96094吨环比减少3.80% 三元材料样本企业库存18432吨环比减少0.80% 预计下月需求强化库存去化 [8][9] - 成本端外购锂辉石精矿成本145425元/吨日环比持平 生产所得5049元/吨盈利 外购锂云母成本149161元/吨日环比增长5.04% 生产所得4680元/吨盈利 盐湖端季度现金生产成本32231元/吨成本低盈利空间足 [10] - 预期碳酸锂2605在158940 - 166660区间震荡 [9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划 从智利进口碳酸锂量环比下行 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位下降幅度有限 [12] - 主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [13] 基本面/持仓数据 - 基本面中性 基差方面01月13日电池级碳酸锂现货价159500元/吨 05合约基差 -7480元/吨现货贴水期货偏空 [10] - 库存方面冶炼厂库存18382吨环比增加4.05% 下游库存36540吨环比减少6.30% 其他库存55020吨环比增加3.93% 总体库存109942吨环比增加0.31% 均与历史同期平均水平有差异 整体库存中性 [10] - 盘面MA20向上 05合约期价收于MA20上方偏多 主力持仓净空且空减偏空 [10] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价及基差方面各合约有不同涨幅和变化 上游价格中锂辉石、锂云母精矿等有价格变动 [16] - 供给侧数据显示周度开工率、生产成本、产量等有不同变化 需求端数据显示磷酸铁、磷酸铁锂、三元前驱体、三元材料等的开工率、产量、库存等有不同变化 [18] 供给-锂矿石 - 锂矿（6%CIF）价格有波动 中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有年度变化 锂精矿月度进口量有不同来源的变化 锂矿自给率有不同类型的表现 周度港口贸易商及待售锂矿库存有年度变化 [25] - 供需平衡表显示2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况 [28] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量（分来源）、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口量等有不同变化 智利出口至中国碳酸锂量有年度变化 月度废旧锂电池回收有不同类型的表现 [31][34] - 供需平衡表显示2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况 [37] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率（按来源）、冶炼产能、产量（按来源）、出口量等有不同变化 [39][40] - 供需平衡表显示2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况 [44] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿的成本利润有变化 锂云母和锂辉石加工成本构成有不同占比 碳酸锂进口利润有年度变化 [47] - 不同类型回收生产碳酸锂的成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有不同表现 [49] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等有不同变化 [52] 库存 - 碳酸锂仓单数量有年度变化 碳酸锂周度库存、月度库存（按来源） 氢氧化锂月度库存（按来源）有不同表现 [54] 需求-锂电池 - 电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量、电芯成本等有不同变化 [58] - 锂电池电芯库存、储能中标情况有不同表现 [60] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等有不同变化 [63] - 供需平衡表显示2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况 [66] 需求-三元材料 - 三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有不同变化 [68][70] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等有不同变化 [72][75][77] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等有不同变化 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2605预计在4834 - 4942区间震荡 [8][12] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月PVC产量213.7356万吨，环比增2.79%；本周样本企业产能利用率79.67%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量34.341万吨，环比增1.56%，乙烯法企业产量14.436万吨，环比减0.92%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率44.02%，环比增0.08个百分点，下游型材开工率30.22%，环比增0.439个百分点，下游管材开工率35.4%，环比减0.20个百分点，下游薄膜开工率66.43%，环比持平，下游糊树脂开工率81.53%，环比增0.780个百分点，均高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润 -633.67元/吨，亏损环比减11.00%，乙烯法利润 -192.09元/吨，亏损环比减31.00%，双吨价差2109.91元/吨，利润环比增0.80%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - 基差方面，01月13日，华东SG - 5价为4750元/吨，05合约基差为 -138元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存方面，厂内库存32.8194万吨，环比增6.13%，电石法厂库24.4844万吨，环比增8.06%，乙烯法厂库8.335万吨，环比增0.84%，社会库存54.6346万吨，环比增4.02%，生产企业在库库存天数5.4天，环比增5.46%，偏空 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期电石法和乙烯法成本走强，总体成本走强；本周供给压力增加，下周预计排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷 [8] PVC行情概览 - 展示昨日PVC相关指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及企业价格、月间价差、不同地区价格、下游开工率、利润、成本、产能利用率、产量、库存等多方面数据 [14][15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2026年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [17][18] PVC期货行情 - 展示2025年12月 - 2026年1月PVC主力合约的成交量、价格走势，以及前5/20席位持仓变动走势 [20][21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等主力合约价差走势 [23][24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存和日均产量的历史走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量和产量的历史走势 [30][31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示液氯价格、产量，原盐价格和月度产量的历史走势 [33][34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱和片碱库存的历史走势 [36][37][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率和样本企业产量的历史走势 [40][41][43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率，以及型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的历史走势 [45][46][48][50][53][54][56] PVC基本面 - 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库和生产企业库存天数的历史走势 [57][58] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的历史走势 [59][60] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年11月 - 12月各月的出口、需求、社库、厂库、产量、进口和供需差值情况及PVC月度供需走势 [62][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2605在2260至2320区间震荡，受加拿大总理访华及中加贸易关系影响震荡偏弱，国内菜粕进入供需淡季，短期维持震荡格局 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场短期弱势震荡，等待加拿大总理访华及中加贸易关系成果，现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题使短期出口减少，国内供应预期降低 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收进口保证金75.8%，随着加拿大总理访华，中加贸易关系短期有变数，加征关税政策待中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，尚有和解可能 [12] 基本面数据 - 1月5 - 13日，豆粕成交均价在3138 - 3188元之间，成交量在8.1 - 116.13万吨之间；菜粕成交均价在2480 - 2570元之间，成交量在0 - 0.8万吨之间，豆菜粕成交均价价差在607 - 701元之间 [13] - 1月5 - 13日，菜粕期货主力2605合约价格在2314 - 2419元之间，远月2609合约价格在2378 - 2465元之间，菜粕现货（福建）价格在2480 - 2570元之间 [15] - 12月31日 - 1月13日，菜粕仓单在0 - 84之间，1月9日新增84张 [17] - 菜粕期货冲高回落，现货跟随波动，现货升水维持偏高位 [18] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差低位回升 [20] - 进口菜籽到港12月小幅增多，进口成本受关税预期扰动 [23] - 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位 [25] - 油厂菜籽入榨量维持零开机 [27] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏空，预期菜粕震荡偏弱，短期维持震荡格局，关注后续发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后期国内甲醇市场整体呈偏弱态势，区域走势分化明确，预计本周甲醇价格偏强震荡为主，MA2605将在2230 - 2320区间震荡运行 [5] 各部分内容总结 每日提示 - 甲醇2605基本面后期国内市场偏弱、区域分化，内地开工高、需求淡、库存有出货需求或回落，港口宏观和基本面因素下预计偏弱整理，关注相关驱动和节点；基差方面江苏甲醇现货升水期货；库存截至1月8日华东和华南港口小幅去库、沿海可流通货源减少；盘面20日线向上价格在均线上方；主力持仓净空且空增；预期本周偏强震荡 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、醋酸装置投产或计划投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 价格方面，现货市场环渤海动力煤等部分价格持平，江苏等多地甲醇现货价有涨跌，期货收盘价持平，价差结构中基差等有变化；开工率方面，华东持平，山东、西南、西北和全国加权平均下降；库存情况华东港口减少，华南港口增加 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、河北、内蒙古、福建周内有不同程度下跌，鲁南持平 [9] - 甲醇基差方面，现货和期货价格周内有波动，基差下降 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制利润下降，天然气制持平，焦炉气制下降 [15] - 国内甲醇企业负荷方面，全国和西北本周较上周均下降 [22] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国和CFR东南亚价格有涨幅，价差有变化 [25] - 甲醇进口价差方面，现货和进口成本价格有涨跌，进口价差下降 [28] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚持平，醋酸有涨幅 [30] - 甲醛生产利润和负荷方面，现货持平，生产成本下降，利润上升，负荷微升 [35] - 二甲醚生产利润和负荷方面，现货持平，生产成本下降，利润上升，负荷上升 [38] - 醋酸生产利润和负荷方面，现货有涨幅，生产成本下降，利润上升，负荷下降 [42] - MTO生产利润和负荷方面，现货持平，生产成本下降，利润上升，负荷下降 [47] - 甲醇港口库存方面，华东减少，华南增加 [49] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单数量下降，有效预报数量增加 [54] - 甲醇平衡表展示2022 - 2024年各月总产量、需求、净进口、库存和供需差等数据 [56] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇装置处于停车检修、降负、计划内或外检修等不同状态，涉及产能和检修损失量不同 [57] - 国外多国家多家甲醇装置运行情况不同，部分处于恢复、开工不高、检修等状态 [58] - 国内多地区多家烯烃装置运行情况不同，部分处于停车检修、运行平稳、负荷一般等状态 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着高炉复产进程推进，铁水产量稳步回升带动原料需求释放，加之下游焦钢企业厂内存煤属于同期低位，刚性需求稳定，对焦煤采购需求有所扩大，但对高价煤资源仍保持谨慎心理，预计短期焦煤价格或暂稳运行 [2] - 当前原料端焦煤价格止跌趋强，焦炭价格得到进一步支撑，市场提涨呼声渐起，且下游阶段性采购需求有所增加，焦炭供强需弱局面暂时得到缓解，预计短期焦炭暂稳运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤每日观点 - 基本面：除部分煤矿因井下问题产量受限，其余矿点基本维持正常生产节奏，整体产量小幅波动；受钢厂铁水回升影响，煤焦市场情绪回暖，下游抄底补库增加，上游出货好转，订单增多，主流煤矿竞拍溢价，流拍率回至低位，市场成交明显好转 [2] - 基差：现货市场价1200，基差9，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净多，多减 [3] - 预期：随着高炉复产，铁水产量回升带动需求释放，下游厂内存煤同期低位，刚性需求稳定，采购需求扩大，但对高价煤谨慎，预计短期价格暂稳 [2] 焦煤多空因素 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭每日观点 - 基本面：原料端焦煤价格止跌趋强，线上竞拍改善，市场情绪回暖，焦企有意提高库存，生产负荷保持高位，整体发运正常，到货良好，多数焦企前期库存基本消化 [7] - 基差：现货市场价1640，基差 -105，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨 [7] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净多，多增 [7] - 预期：原料端焦煤价格偏强调整，焦炭价格获支撑，市场提涨呼声渐起，下游阶段性采购需求增加，供强需弱局面缓解，预计短期暂稳运行 [7] 焦炭多空因素 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 展示了进口俄罗斯和澳大利亚炼焦煤现货价格行情，包含不同品名、品牌、港口的价格及涨跌、备注信息 [10] 价差 - 提及焦煤价差和焦炭价差，但未给出具体内容 [12][16] 库存 - 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [19] - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [23] - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [28] 洗煤厂相关数据 - 提及洗煤厂原煤库存、精煤库存、精煤产量，但未给出具体内容 [31][34][37] 焦炉产能利用率 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41] 吨焦平均盈利 - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45] 焦炭产量 - 提及焦炭日均产量、月度产量，但未给出具体内容 [47][50] 高炉开工率和铁水产量 - 提及高炉开工率和铁水产量，但未给出具体内容 [52][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，其主力合约盘面震荡反弹，OPEC一季度暂停增产，地缘因素推动油价反弹，产业库存中性，下游需求短期回升[4] - 预计PP今日走势震荡，其主力合约盘面震荡反弹，OPEC一季度暂停增产，地缘因素推动油价反弹，产业库存中性，下游需求以刚需为主，PDH装置检修增加[7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：12月官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间；OPEC+维持2025年11月初产量计划，2026年2、3月暂停增产；伊朗政局动荡推动国际油价反弹；农膜方面棚膜需求回落、地膜需求抬头，包装膜企业订单及开工有所提升；当前LL交割品现货价6800（+100），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2605合约基差34，升贴水比例0.5%，偏多[4] - 库存：PE综合库存42.5万吨（+2.6），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 利多因素：成本支撑、原油反弹[6] - 利空因素：下游需求同比偏弱[6] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感[6] PP概述 - 基本面：12月官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间；OPEC+维持2025年11月初产量计划，2026年2、3月暂停增产；伊朗政局动荡推动国际油价反弹；PDH装置检修增加；塑编需求偏弱以刚需为主，管材需求整体一般；当前PP交割品现货价6450（+20），基本面整体中性[7] - 基差：PP 2605合约基差 -95，升贴水比例 -1.5%，偏空[7] - 库存：PP综合库存46.8万吨（-2.3），中性[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[7] - 利多因素：成本支撑、原油反弹[9] - 利空因素：下游需求淡季[9] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感[9] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格6800（+100），05合约价格6766（+29），基差34（+71），仓单11222（-776），PE综合厂库42.5万吨，PE社会库存48.4万吨（-0.1）[10] - PP：现货交割品价格6450（+20），05合约价格6545（-15），基差 -95（+35），仓单17575（+2130），PP综合厂库46.8万吨，PP社会库存30.4万吨[10] 供需平衡表-聚乙烯 - 2018 - 2024年产能逐年增加，产能增速在6.4% - 19.0%之间；产量整体呈上升趋势；净进口量先增后减；PE进口依赖度逐年下降；表观消费量、实际消费量多数年份呈增长态势，消费增速在 -2.6% - 14.3%之间[15] 供需平衡表-聚丙烯 - 2018 - 2024年产能逐年增加，产能增速在8.4% - 15.5%之间；产量整体呈上升趋势；净进口量有波动；PP进口依赖度逐年下降；表观消费量、实际消费量多数年份呈增长态势，消费增速在0.3% - 17.9%之间[17]