报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国官员预测美以对伊朗战争数周内结束，能源成本将下降，但海湾国家减产、美国轰炸哈尔克岛使冲突扩大；IEA协调成员国释放2.717亿桶战略储备，早盘油价受压制但整体仍呈涨势；建议SC2604在780 - 800区间操作，长线等待逢高试空机会 [3] 各部分总结 每日提示 - 原油2604基本面，美以战争或结束、能源成本将降，海湾国家减产、美国轰炸哈尔克岛，哈尔克岛出口正常，整体中性 [3] - 3月13日阿曼、卡塔尔海洋原油现货价及基差，现货平水期货，中性 [3] - 美国API、EIA库存及库欣地区库存情况，上海原油期货库存不变，偏空 [3] - 盘面20日均线偏上，价格在均线上方，偏多 [3] - 截至3月10日WTI、布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多 [3] 近期要闻 - IEA声明创纪录储备释放石油，亚洲立即投放，欧美3月底投放，当前承诺投放量约72%为原油，28%为石油产品 [5] - 特朗普称伊朗愿停火谈判但条件不好，美以打击削弱伊朗军事能力，美军已打击哈尔克岛 [5] - 特朗普政府启动动用美国紧急石油储备程序，发布交换8600万桶原油请求，预计下周结束前流向市场，四个月完成，是4亿桶行动计划一部分 [5] 多空关注 - 利多因素为海峡通行不畅、中东局势恶化；利空因素为特朗普有意迅速停战；行情短期关注地缘局势变化，中长期等待缓和后入场做反转 [6] 基本面数据 - 每日期货行情，布伦特、WTI、SC、阿曼原油结算价涨跌及幅度 [7] - 每日现货行情，英国布伦特Dtd、WTI、阿曼、胜利、迪拜原油现货价涨跌及幅度 [9] - API库存走势，12月19日至3月6日API库存及增减情况 [10] - EIA库存走势，1月2日至3月6日EIA库存及增减情况 [12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓，1月6日至3月10日净多持仓及增减情况 [15] - 布伦特原油基金净多持仓，1月6日至3月10日净多持仓及增减情况 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受中东战事局势影响，短期内消息面因素主导国内甲醇市场运行态势；内地甲醇价格受伊朗战争局势影响，若战争短期内结束，国际油价回调，内地甲醇可能走跌，若战争扩大升级，国际油价上冲，内地甲醇预期强势运行；港口甲醇涨势受降库、情绪和化工共振支撑；预计本周甲醇市场高位震荡，价格偏强震荡为主，MA2605在2720 - 2900震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面受中东战事影响，内地和港口情况不同，预计本周市场高位震荡，价格偏强震荡，MA2605在2720 - 2900震荡运行 [5] - 基差方面，江苏甲醇现货价2855元/吨，05合约基差50，现货贴升水期货，偏多 [5] - 库存方面，截至2026年3月12日，华东、华南港口甲醇社会库存总量88.06万吨，较上周期大降11.37万吨，沿海地区可流通货源减少4.18万吨至49.58万吨，偏空 [5] - 盘面20日线向上，价格在均线上方，偏多 [5] - 主力持仓净多，空翻多，偏多 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车或降负荷、伊朗甲醇开工低位预计2月进口收缩、前期产区甲醇工厂积极排库当前库存不多、部分下游用户继续节前备货 [6] - 利空因素包括国内甲醇开工维持高位、春节临近下游部分企业停车放假需求弱化、港口主要烯烃装置停车需求弱化、多数下游完成节前备货阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤江价格689元/吨持平，CFR中国主港381美元/吨较前值涨60美元/吨，进口成本3216元/吨较前值涨492元/吨等 [8] - 期货市场方面，期货收盘价2805元/吨较前值涨79元/吨，注册仓单11513张较前值增加1180张，有效预报147张较前值减少1180张 [8] - 价差结构方面，基差20元/吨较前值降69元/吨，进口价差411元/吨较前值涨413元/吨等 [8] - 开工率方面，华东80.65%持平，山东68.71%较前值降2.39%，西南44.06%较前值降1.22%等 [8] - 库存情况方面，华东港口54.80万吨较前值降7.20万吨，华南港口33.26万吨较前值降4.17万吨 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏周涨幅11.66%，鲁南持平，河北周涨幅5.41%等 [9] - 甲醇基差方面，现货周涨幅11.66%，期货周涨幅8.47%，基差较前值降76 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制周涨203，天然气持平，焦炉气周涨512 [22] - 国内甲醇企业负荷方面，全国74.90%较上周降3.81%，西北81.54%较上周降3.55% [23] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国周涨幅23.30%，CFR东南亚周涨幅27.72%，价差周降39 [26] - 甲醇进口价差方面，现货周涨幅11.66%，进口成本周涨幅22.38%，进口价差周降293 [29] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛持平，二甲醚持平，醋酸周涨幅8.47% [32] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润周降53，负荷本周30.98%较上周涨0.01% [37] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润周降170，负荷本周9.79%较上周涨1.45% [40] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润周涨88，负荷本周72.32%较上周降1.29% [45] - MTO生产利润和负荷方面，利润周降944，负荷本周84.18%较上周降2.27% [50] - 甲醇港口库存方面，华东较上周降7.20万吨，华南较上周降4.17万吨 [52] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单周涨幅22.53%，有效预报持平 [56] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [58] 检修状况 - 国内甲醇装置检修涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，如陕西黑猫、青海中浩等，检修原因包括停车检修、限气停车、装置故障等 [59] - 国外甲醇装置运行情况不一，部分伊朗装置听闻恢复或重启，沙特、马来西亚等国部分装置运行正常，部分美国装置开工不高或计划外停车 [60] - 烯烃装置运行情况方面，西北、华东、华中、山东、东北等地区部分企业有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同情况 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 燃料油基本面受中东战争影响，低硫因运费飙升关闭欧洲套利窗口致供应短缺担忧加剧，高硫因霍尔木兹海峡封锁限制中东供应，加剧供应中断担忧；基差显示现货升水期货；库存减少；盘面价格在20日线上方且20日线偏上；高硫主力持仓空单且空减，低硫主力持仓多单且多减；整体供应紧张，海峡航运不通支撑燃油价格，FU2605预计在4700 - 4900区间运行，LU2605预计在5550 - 5800区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - FU主力合约期货价前值4680，现值4762，涨82，涨幅1.75%；LU主力合约期货价前值5578，现值5607，涨29，涨幅0.52%；FU基差前值780，现值441，跌338.20，跌幅43.38%；LU基差前值1632，现值930，跌702，跌幅43% [5] - 舟山高硫燃油前值1110.00，现值1030.00，跌80.00，跌幅7.21%；舟山低硫燃油前值2061.12，现值1507.94，跌553.18，跌幅26.84%；新加坡高硫燃油前值777.39，现值736.65，跌40.74，跌幅5.24%；新加坡低硫燃油前值1046.50，现值930.71，跌115.79，跌幅11.06%；中东高硫燃油前值672.78，现值646.07，跌26.71，跌幅3.97%；新加坡柴油前值1193.21，现值1410.27，涨217.07，涨幅18.19% [6] 多空关注 - 利多因素为中东局势动荡、海峡通行不畅；利空因素为特朗普政府再现TACO、上游端原油承压受挫；行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 低硫方面，中东战争使运费飙升关闭欧洲套利窗口，加剧供应短缺担忧；高硫方面，霍尔木兹海峡封锁限制中东供应，加剧供应中断担忧 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为441元/吨，新加坡低硫燃料油基差为930元/吨，现货升水期货 [3] - 新加坡燃料油3月11日当周库存为2449.9万桶，减少125万桶 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏上 [3] - 高硫主力持仓空单，空减；低硫主力持仓多单，多减 [3] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图 [10] 库存数据 - 呈现了2025 - 12 - 31至2026 - 03 - 11新加坡燃料油库存及增减情况 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周05合约上涨 周涨幅13.57% 供给压力增加 需求或持续低迷 成本端利润情况不一 总体库存中性 预计下周需求持续低迷 检修减少 排产增加 盘面偏空震荡调整[5][6] 各目录总结 回顾与展望 - 本周05合约上涨 周一开盘价5040元/吨 周五收盘价5724元/吨 周涨幅13.57%[5] - 供给端 2月PVC产量198.5126万吨 环比减少7.60% 本周样本企业产能利用率81.35% 环比增加0.003个百分点 电石法企业产量35.656万吨 环比增加2.77% 乙烯法企业产量14.0804万吨 环比减少5.60% 下周预计检修减少 排产增加[5] - 需求端 下游整体开工率39.33% 环比增加0.489个百分点 低于历史平均水平 各下游开工率有增有减 船运费用看跌 国内PVC出口价格不占优势 当前需求或持续低迷[5] - 成本端 电石法利润266.6元/吨 扭亏为盈且环比增加67.30% 高于历史平均水平 乙烯法利润 -235.16元/吨 亏损环比减少16.00% 低于历史平均水平 双吨价差2935.55元/吨 利润环比增加6.00% 高于历史平均水平 排产或将增加[6] - 库存方面 厂内库存37.728万吨 环比减少17.68% 电石法厂库27.17万吨 环比减少22.89% 乙烯法厂库10.558万吨 环比减少0.39% 社会库存63.181万吨 环比减少0.61% 生产企业在库库存天数6.4天 环比减少16.88% 总体库存处于中性位置[6] 基本面分析 电石法相关 - 兰炭 展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量的历史数据[19] - 电石 展示了陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量的历史数据[22] - 液氯和原盐 展示了液氯价格、产量 原盐价格、月度产量的历史数据[24] - 烧碱 展示了32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存的历史数据[26][29] PVC供给走势 - 展示了电石法和乙烯法周度产能利用率、电石法和乙烯法利润、PVC日度产量、周度检修量、周度PVC产能利用率、周度样本企业PVC产量的历史数据[31][32] 需求走势 - 展示了PVC日度贸易商销量、产销率、下游平均开工率、周度预售量、PVC周度产销率、PVC表观消费量的历史数据 以及PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率 糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量 房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积 社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的历史数据[35][38][42][44] 库存 - 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的历史数据[46] 乙烯法 - 展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量 PVC出口量 乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的历史数据[48] 供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年1 - 2月的出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值数据及PVC月度供需走势[50] 技术面分析 - 本周主力05合约呈上涨态势 预计下周或将偏空震荡调整[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长3.70%高于历史同期平均水平，2月产量及下月预测产量均有增长，进口量也预计环比增加；需求端预计下月需求强化库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱，碳酸锂2605在146320 - 157640区间震荡 [8][9] - 基本面偏多，基差显示现货升水期货偏多，库存总体环比减少低于历史同期平均水平偏多，盘面中性，主力持仓净空且空增偏空 [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [11][12][13] 各目录总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量23426吨环比增长3.70%，2月产量83090实物吨，预测下月产量106390实物吨环比增加28.04%，2月进口量21800实物吨，预测下月进口量26000实物吨环比增加19.27% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存105780吨环比增加5.22%，三元材料样本企业库存18019吨环比增加1.17%，预计下月需求强化库存或去化 [8][9] - 成本端外购锂辉石精矿成本157651元/吨日环比增长0.65%生产亏损，外购锂云母成本151428元/吨日环比持平生产盈利，回收端生产成本普遍大于矿石端成本排产积极性低，盐湖端季度现金生产成本32231元/吨盈利空间充足排产动力足 [10] - 基本面偏多，基差03月13日电池级碳酸锂现货价159000元/吨，05合约基差6920元/吨现货升水期货；库存方面冶炼厂库存环比减少6.77%，下游库存环比增加4.32%，其他库存环比减少2.93%，总体库存环比减少0.41%均低于历史同期平均水平；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空且空增 [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [11][12][13] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了锂辉石、锂云母精矿、磷酸铁、六氟磷酸锂、碳酸锂等多种产品的价格及涨跌幅情况 [16] - 供需数据概览显示了供给侧和需求端的多项数据，包括开工率、产量、库存、进出口量等，如碳酸锂月度总产量环比下降15.13%，磷酸铁锂月度产量环比下降12.20%等 [19] - 碳酸锂价格基差展示了碳酸锂主力现期及基差走势和LC期货主力合约走势 [23] - 供给方面，锂矿石部分展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等情况；碳酸锂部分展示了周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等情况；氢氧化锂部分展示了周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等情况 [26][33][42] - 供需平衡表展示了锂矿石、碳酸锂、氢氧化锂的月度供需平衡情况 [30][39][44] - 锂化合物成本利润展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿、磷酸铁锂电池黑粉等回收生产碳酸锂的成本利润，以及氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等情况 [47][50][53] - 库存展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）以及氢氧化锂月度库存（按来源）情况 [55] - 需求方面，锂电池动力电池部分展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等情况；储能部分展示了锂电池电芯库存、储能中标、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势等情况；三元前驱体部分展示了价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量、供需平衡等情况；三元材料部分展示了价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等情况；磷酸铁/磷酸铁锂部分展示了价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等情况；新能源车部分展示了产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等情况 [59][61][64][70][74][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2605收盘较前一周上涨2.82%报1277元/吨，现货河北沙河重碱低端价1255元/吨，较前一周上涨2.87% [3][8] - 美伊冲突持续升级，市场多头情绪延续，近期纯碱企业检修少、开工高，整体供应呈现高水平，预期下周产量81万吨，开工率87% [3] - 需求端期现拿货量显著提升，下游整体消费维稳，暂无明显新增产能，且成品压力及资金压力延续，周内浮法日熔量14.69万吨，减少150吨，光伏8.94万吨，增加1600吨 [3] - 截至3月12日，全国纯碱厂内库存193.17万吨，较前一周减少0.80%，库存在处于历史同期最高位，美伊冲突升级提振整体商品情绪，短期纯碱预计维持震荡上行走势 [3] - 利多因素为下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳 [5] - 利空因素包括纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善；远兴能源二期产线开工负荷提升，且暂无新增检修预期，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 一、纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1242元/吨，现值1277元/吨，涨跌幅2.82%；重质纯碱沙河低端价前值1220元/吨，现值1255元/吨，涨跌幅2.87%；主力基差前值和现值均为 -22元/吨，涨跌幅0.00% [8] 二、纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1255元/吨，较前一周上涨2.87% [14] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -94.20元/吨，华东联产法利润86元/吨，纯碱生产利润历史低位 [17] - 纯碱周度行业开工率87% [20] - 纯碱周度产量80.92万吨，其中重质纯碱42.83万吨，产量历史高位 [22] - 2023 - 2025年有多家企业有纯碱新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [23] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为101.92% [26] - 全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，开工率71.05% [29] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存193.17万吨，较前一周减少0.80%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周玻璃期货震荡上行，主力合约FG2605收盘较前一周涨4.42%报1135元/吨，现货河北沙河白玻大板报价976元/吨，较前一周涨2.52%；美伊冲突持续升级使市场多头情绪延续，玻璃生产利润走低、下周浮法玻璃个别产线有放水预期、周产量或收窄，但行业主动减产动力不足，下游需求恢复缓慢、深加工企业订单不佳，部分企业在周内原片提涨刺激下适量补货、下周预计拿货谨慎以刚需为主，截至3月12日全国浮法玻璃企业库存7584.90万重量箱、较前一周下跌4.76%且处于同期历史高位；综合来看美伊冲突升级提振情绪，短期预计玻璃维持震荡上行走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 - 利多因素为玻璃生产利润低位，产量下行 [5] - 主要逻辑为玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [5] - 风险点为地产回暖力度超预期，“反内卷”政策力度超预期 [5] 玻璃期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1087元/吨，现值1135元/吨，涨4.42% [6] - 现货基准价前值952元/吨，现值976元/吨，涨2.52% [6] - 主力基差前值 -135元/吨，现值 -159元/吨，涨17.78% [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价976元/吨，较前一周上涨2.52% [11] 基本面——成本、利润 - 未提及具体内容 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工209条，开工率71.05%，产线开工数处于同期历史低位 [17] - 全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，产能处于历史同期低位 [19] 基本面分析——需求 - 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [23] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存7584.90万重量箱，较前一周下跌4.76%，库存在5年均值上方运行 [37] 基本面分析——供需平衡表 - 展示2017 - 2024E浮法玻璃年度供需平衡表，包含产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP主力合约盘面继续走强，因伊朗局势扰动油价，外盘原油强势，库存中性，下游需求恢复，预计今日走势强 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；中东伊朗局势未缓解，霍尔木兹海峡航运基本中断，多国释放战略储备，外盘原油持续强势；春耕需求启动，但高价原料使下游企业观望，成交少，包装膜以刚需为主，管材开工率低；当前LL交割品现货价8250（-200），基本面整体偏多 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -166，升贴水比例 -2.0%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存62.5万吨（+3.1），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动 [6] - 利空因素：地缘政治 [6] PP概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；中东伊朗局势未缓解，霍尔木兹海峡航运基本中断，多国释放战略储备，外盘原油持续强势；多套PDH装置因原料问题停车检修，塑编下游需求提升，但企业生产利润差开工谨慎，bopp开工率反常下降，下游抵触高价原料；当前PP交割品现货价8650（+0），基本面整体偏多 [7] - 基差：PP 2605合约基差47，升贴水比例0.5%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存65.8万吨（+0.3），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动 [8] - 利空因素：地缘政治 [8] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格8250（-200），05合约价格8416（+180），基差 -166（-380），仓单7901（-200），PE综合厂库62.5万吨，社会库存66.3万吨 [9] - PP：现货交割品价格8650（+0），05合约价格8603（+300），基差47（-300），仓单19427（-240），PP综合厂库65.8万吨，社会库存32.4万吨 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，远兴能源二期开工负荷提升，碱厂产量高位，供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期最高位；基差显示期货升水现货，偏空；库存虽较前一周减少0.80%，但仍在5年均值上方运行，偏空；盘面价格在20日线上方运行且20日线向上，偏多；主力持仓净空且空减，偏空；成本端提振，短期预计纯碱震荡运行为主 [2] - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1256元/吨涨至1277元/吨，涨幅1.67%；重质纯碱沙河低端价从前值1230元/吨涨至1255元/吨，涨幅2.03%；主力基差从前值 -26元/吨变为 -22元/吨，跌幅15.38% [5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1255元/吨，较前一日上涨25元/吨 [11] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -94.20元/吨，华东联产法利润86元/吨，纯碱生产利润处于历史低位 [14] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率87% [17] - 纯碱周度产量80.92万吨，其中重质纯碱42.83万吨，产量处于历史高位 [19] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为101.92% [22] - 全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，开工率71.05% [25] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存193.17万吨，较前一周减少0.80%，库存在5年均值上方运行 [30] 基本面分析——供需平衡表 - 呈现2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、净进口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [31] 影响因素总结 - 利多因素：下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳；美伊冲突提振市场多头情绪 [4] - 利空因素：远兴能源二期产线开工负荷提升，且暂无新增检修预期，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体偏多，主力合约盘面宽幅震荡，日产同比高位，工业需求分化，农需阶段性需求顶部，库存累库，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为农需逐渐转入旺季、海外价格持续走强；利空因素为日产历史高位；主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化；主要风险点是出口政策变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面 - 当前日产及开工率同比处高位，预期日产将维持在高位，整体供应较宽裕；需求端，工业需求恢复，复合肥开工回升、三聚氰胺开工下降，农业阶段性需求暂步入尾声，综合库存有所累库；外盘价格受地缘因素等影响持续走强，出口内外价差拉大；国内价格受指导涨幅有限 [4] 基差 - UR2605合约基差 -19，升贴水比例 -1.0%，偏空 [4] 库存 - UR综合库存 114.7 万吨（-14.2），偏空 [4] 盘面 - UR主力合约 20 日均线向上，收盘价位于 20 日线上，偏多 [4] 主力持仓 - UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] 现货行情 - 现货交割品价格 1870（+10），山东现货价格 1900（+10），河南现货价格 1870（0），FOB 中国价格 3881 [6] 期货盘面 - 05 合约价格 1889（+14），基差 -19（-4），UR01 价格 1877（+20），UR05 价格 1889（+14），UR09 价格 1912（+22） [6] 库存情况 - 仓单 8055（+1675），UR 综合库存 114.7（-14.2），UR 厂家库存 95.8（-14.1），UR 港口库存 18.9（-0.1） [6] 供需平衡表 - 2018 - 2024 年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现不同程度变化，2025E 产能预计为 4906，产能增速 11.0% [9]