交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年7月22日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年6月PVC产量为199.134万吨，环比减少1.40%；本周样本企业产能利 用率为77.59%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量34.032万吨，环比增加0.63%,乙烯法企业产 量11.589万吨，环比增加1.31%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产增加幅度 可观。 需求端来看，下游整体开工率为40.11%，环比减少1个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为 34.55%，环比持平，低于历史平均水平；下游管材开工率为33.75%，环比减少3.92个百分点，低于历 史平均水平；下游薄膜开工率 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂近期排产增产提升供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3634 - 3680区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年7月国内沥青总计划排产量253.9万吨，环比增5.9%，同比增23.4%，本周产能利用率34.2761%，环比增0.359个百分点，样本企业出货24.9万吨，环比减4.67%，产量57.2万吨，环比增1.06%，装置检修量预估57.4万吨，环比减1.37%，本周炼厂增产提升供应压力，下周或减少 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -524.18元/吨，环比增7.60%，周度山东地炼延迟焦化利润875.78元/吨，环比增4.48%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面，7月21日山东现货价3855元/吨，09合约基差198元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存方面，社会库存131.9万吨，环比增0.53%，厂内库存76.1万吨，环比减0.26%，港口稀释沥青库存21万吨，环比减22.22%，社会库存累库，厂内和港口库存去库，偏多 [10] - 盘面MA20向下，09合约期价收于MA20上方，中性 [10] - 主力持仓净多，多增，偏多 [10] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情指标，包括价格、涨跌幅、库存、开工率、产量、出货量、利润等数据 [17] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东和华东基差走势 [19][20] - 价差分析：包括主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [22][25][28][32] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [37][40] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量（周度和月度）、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估 [44][46][49][53][56] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [64][68][71] - 进出口情况：展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77][79] - 需求端：涉及石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求、下游开工情况）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况相关） [80][83][86] - 供需平衡表：展示月度沥青供需平衡情况，包括产量、进口量、出口量、库存、下游需求等数据 [104][105]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-22甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口市场方面，据悉近期进口到货稳健，且内地货源持续补充，叠加部分原计划流入下游货量转港至社会 库，短期库存仍存累积风险，供需面预期相对宽松，而关税及原油等方面消息或持续影响期货走势，预计短期多空博弈 下，港口市场或延续区间震荡，需持续关注进口到货情况。内地传统高温淡季需求弱化明显，以及多数下游产品当前是 亏损状态，不利于成本传导，另外运力紧张影响，贸易商也多谨慎采购。但同时因西北CTO工厂甲醇持续外采，叠加产 区如兖矿榆林、西来峰以及神木等多套装置集中检修，内地供应端有一定支撑。基本面并无突出矛盾下，业者对后 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-22原油早报 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2509： 1.基本面：美国财政部长贝森特周一表示，特朗普政府更关心贸易协议的质量，而不是其时机，美国不会 为了达成协议而仓促行事；欧盟外交官表示，随着与华盛顿达成可接受的贸易协议的前景日渐渺茫，欧盟 正在探索对美国采取更广泛的反制措施；伊朗外交部发言人表示，该国将于周五在伊斯坦布尔与英法德举 行核谈判，此前三国警告若谈判未能重启，将恢复对伊国际制裁；中性 2.基差：7月18日，阿曼原油现货价为70.96美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为70.28美元/桶，基差10.33 元/桶，现货平水期货；中性 3.库存：美国截至 ...

菜粕早报 2025-07-22 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2509：2680至2740区间震荡 1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，菜粕油厂开机处于低位，菜粕 库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库 存短期无压力，盘面短期维持区间震荡。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜 粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。中性 2.基差：现货2640，基差-87，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存1.51万吨，上周0.46万吨，周环比增加228%，去年同期3.6万吨，同比减 少58.06%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [11] - 利多因素包括厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素包括矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限、动力电池端接货意愿不足 [10] - 碳酸锂2509预计在70360 - 72200区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量环比增长1.60%，高于历史同期；磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比增加；外购锂辉石精矿成本日环比增长1.89%，外购锂云母成本日环比增长1.31%，盐湖端成本显著低于矿石端 [8] - 基差：07月21日，电池级碳酸锂现货价为68000元/吨，09合约基差为 -3280元/吨，现货贴水 [8] - 库存：总体库存环比增加1.30%，高于历史同期 [8] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [8] - 预期：预计下月需求强化，库存或去化，供给过剩程度加强 [8] 基本面/持仓数据 - 碳酸锂行情概览：期货收盘价多数上涨，基差部分变化，上游价格部分上涨，正极材料及锂电池价格部分上涨 [13] - 供需数据概览：供给侧周度和月度开工率有变化，产量有增减；需求端磷酸铁锂和三元材料相关数据有变动 [15] 供给-锂矿石 - 锂矿价格：锂辉石和锂云母精矿价格上涨 [13] - 产量：中国样本锂辉石矿山和国内锂云母总产量有变化 [20] - 进口：锂精矿月度进口量有变动 [20] - 自给率：锂矿自给率有一定情况 [20] - 库存：周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [20] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡情况有数据体现 [23] 供给-碳酸锂 - 开工率：碳酸锂周度开工率有变化 [26] - 产量：碳酸锂周度和月度产量有变动 [26] - 产能：碳酸锂月度产能有情况 [26] - 进口：碳酸锂月度进口量有变化 [26] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有数据体现 [30] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率：国内氢氧化锂周度产能利用率有情况 [33] - 开工率：氢氧化锂月度开工率有变化 [33] - 产能：氢氧化锂冶炼产能有情况 [33] - 产量：氢氧化锂产量有变动 [33] - 出口：中国氢氧化锂出口量有变化 [33] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 2024 - 2025年各月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有数据体现 [35] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石和锂云母精矿成本利润有变化 [38] - 锂云母和锂辉石精矿加工成本构成有情况 [38] - 碳酸锂进口利润有变化 [38] - 不同回收生产碳酸锂成本利润有情况 [40] - 工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有变化 [40] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等有情况 [43] - 冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本有情况 [43] - 氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有变化 [43] 库存 - 碳酸锂仓单有变化 [45] - 碳酸锂周度和月度库存有变动 [45] - 氢氧化锂月度库存有情况 [45] 需求-锂电池 - 电池价格走势有变化 [49] - 月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量有变动 [49] - 锂电池出口量有变化 [49] - 电芯成本有情况 [49] - 锂电池电芯库存有变动 [52] - 储能中标情况有数据 [52] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格有变化 [55] - 成本利润、加工费、产能利用率、产能、月度产量有变动 [55] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 2024 - 2025年各月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡情况有数据体现 [58] 需求-三元材料 - 三元材料价格有变化 [61] - 成本利润走势、周度开工率、产能、产量有变动 [61] - 加工费、出口量、进口量、周度库存有情况 [63] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化 [65] - 生产成本、成本利润、产能、月度开工率有变动 [65] - 月度产量、出口量、周度库存有情况 [68] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量有变动 [73] - 销售渗透率有情况 [74] - 乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数有变化 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划 [15] - 利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [16] - 工业硅2509预计在9115 - 9405区间震荡，多晶硅2509预计在44830 - 46490区间震荡 [6][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.7万吨，环比增2.67%，排产减少且处低位 [6] - 需求端上周需求7.4万吨，环比减3.89%，持续低迷，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2789元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，7月21日华东不通氧现货价9250元/吨，09合约基差 - 10元/吨，现货贴水期货 [6] - 库存方面，社会库存54.7万吨，环比减0.72%，样本企业库存173050吨，环比减0.60%，主要港口库存12万吨，环比减3.22% [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓净空，空减 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量23000吨，环比增0.87%，7月排产预计10.68万吨，较上月环比增5.74% [8] - 需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，总体需求衰退 [9] - 成本端N型料行业平均成本35370元/吨，生产利润10630元/吨 [10] - 基差方面，7月21日N型多晶硅料44500元/吨，09合约基差340元/吨，现货升水期货 [13] - 库存方面，周度库存24.9万吨，环比减9.78%，处历史同期高位 [13] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [13] - 主力持仓净多，多增 [11] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货合约价格多数上涨，如01合约涨4.69%，09合约涨6.50% [19] - 现货价格部分上涨，如华东不通氧553硅涨1.65% [19] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同程度变化 [19] 多晶硅行情概览 - 硅片、电池片、组件价格及相关指标有不同表现，如日度N型182mm硅片涨1.85% [21] - 光伏电池外销厂周度库存减少，出口量增加 [21] 工业硅下游各行业情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率环比持平，成本、利润、价格等指标有相应数据 [47] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、进口量等有数据体现，ADC12价格走势及成本利润有变化 [54] - 多晶硅：行业成本、价格、库存、产量、需求等有数据展示，月度供需平衡表呈现供需情况 [64][67] - 硅片：价格、产量、库存、净出口等有数据记录 [70] - 电池片：价格、排产、实际产量、库存、开工率、出口等有数据体现 [73] - 光伏组件：价格、库存、产量、出口等有数据展示 [76] - 光伏配件：镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量及出口、石英砂价格、焊带进出口等有数据记录 [79] - 组件成分成本利润：210mm双面双玻组件各成分成本利润有走势数据 [81] - 光伏并网发电：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量等有数据体现 [84]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2025年7月22日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 天胶： 1、基本面：供应开始增加，国外现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位 中性 青岛保税区美元报价 2、基差：现货14850，基差-45 中性 3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 中性 4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多 5、主力持仓：主力净空，空增 偏空 6、预期：市场情绪主导，短线交易 多空因素及主要风险点 • 利多 • 1、下游消费高位 • 2、原料价格偏强 • 3、现货价格抗跌 • 利空 • 1、供应增加 • 2、外部环境偏空 • 风险点 • 世界经济衰退 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 1、基本面： "反内卷"政策提振市场情绪；玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产 量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1120元/吨，FG2509收盘价为1173元/吨，基差为-53元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6493.90万重量箱，较前一周减少3.22%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：政策利好提振情绪，玻璃基本面不改疲弱，短期预计震荡偏强运行为主。 影响因素总结 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-7-22 每日观点 玻璃： 2、风险点： "反内卷"政策力度 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年7月22日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 白糖： 1、基本面：可乐配方修改，长期利多白糖。Czarnikow：25/26年度全球糖市供应过剩750万吨。 USDA：预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨。2025年5月 底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖811.38万吨；销糖率72.69% （去年同期66.17%）。2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨；进口糖浆及预混粉等三 项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨。中性。 6、预期：国产糖即将清库，目前消费旺季，市场销售较好 ...