报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，2026年预计实施B50计划国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定[2][3][4] 根据相关目录分别总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，马棕12月库存超预期，1月出口环比增29%，后续减产季供应压力减小，整体中性[2] - 基差：现货8320，基差334，现货升水期货，偏多[2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空[2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多[2] - 主力持仓：主力多增，偏多[2] - 预期：Y2605在7800 - 8200附近区间震荡[2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况，中性[3] - 基差：现货8820，基差42，现货升水期货，中性[3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空[3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多[3] - 主力持仓：主力空减，偏空[3] - 预期：P2605在8600 - 9000附近区间震荡[3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况，中性[4] - 基差：现货9880，基差863，现货升水期货，偏多[4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多[4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空[4] - 主力持仓：主力空增，偏空[4] - 预期：OI2605在8800 - 9200附近区间震荡[4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季[5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高[5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松[5] 供应相关 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存[6][8][10][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费[12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2602短线波动较大，建议日内交易 [2] - 不锈钢2603震荡偏强运行，空头暂等待 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘冲高回落、高位震荡调整，短期现货货源偏紧，镍矿价格小幅上涨、矿山看涨意愿强，镍铁价格大幅上涨、成本线上升，不锈钢库存回落，精炼镍库存持续高位、过剩格局不变，新能源汽车产销数据良好但总体镍需求提振有限，整体偏空 [2] - 基差为6750，偏多 [2][6] - 库存方面，LME库存284148，减少414，上交所仓单39436，减少234，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓净多，多减，偏多 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格下降，短期镍矿价格稳中有升，海运费小幅回落，矿山挺价意愿强劲，镍铁价格继续反弹，成本线上升，不锈钢库存下降，中性偏强 [4] - 基差为710，偏多 [4] - 期货仓单46831，减少410，中性 [4] - 盘面收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货方面，沪镍主力1月13日价格138450，较12日跌5750；伦镍电17600，较12日跌475；不锈钢主力13790，较12日跌65；镍指数140900，较12日跌200；冷卷指数13356，较12日涨30 [9][10] - 现货方面，SMM1电解镍1月13日价格145200，较12日跌1650；1金川镍149300，较12日跌1700；1进口镍141000，较12日跌1600；镍豆142850，较12日跌1600；冷卷304*2B（无锡）14550，较12日跌100；冷卷304*2B（佛山）14400，较12日持平；冷卷304*2B（杭州）14500，较12日跌50；冷卷304*2B（上海）14550，较12日持平 [10] 镍仓单、库存 - 截止1月9日，上期所镍库存为46650吨，其中期货库存38856，分别增加1106吨和1190吨 [12] - 1月13日，伦镍库存284148，减少414；沪镍仓单39436，减少234；总库存323584，减少648 [13] 不锈钢仓单、库存 - 1月9日无锡库存为55.42万吨，佛山库存26.38万吨，全国库存94.83万吨，环比下降2.91万吨，其中300系库存60.86万吨，环比下降1.47万吨 [17] - 1月13日不锈钢仓单46831，较12日减少410 [18] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿方面，红土镍矿CIF（Ni1.5%）1月13日价格55美元/湿吨，较12日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，较12日持平；菲律宾到连云港海运费8.5美元/吨，较12日持平；菲律宾到天津港海运费9.5美元/吨，较12日持平 [21] - 镍铁方面，高镍（8 - 12）1月13日价格975.64元/镍点，较12日涨8.82；低镍（2以下）3350元/吨，较12日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本13485，废钢生产成本13819，低镍+纯镍成本18067 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算139844元/吨 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面不改疲弱，短期预计震荡偏空运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂产量高位，整体供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1160元/吨，SA2605收盘价为1212元/吨，基差为 -52元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存157.27万吨，较前一周增加4.26%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] - 利空23年以来，纯碱产能大幅扩张，2025年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价前值1239元/吨，现值1212元/吨，涨跌幅 -2.18% [6] - 重质纯碱沙河低端价前值1185元/吨，现值1160元/吨，涨跌幅 -2.11% [6] - 主力基差前值 -54元/吨，现值 -52元/吨，涨跌幅 -3.70% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1160元/吨，较前一日下跌25元/吨 [12] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -57.85元/吨，华东联产法利润 -40元/吨，纯碱生产利润历史低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率81.65% [18] - 纯碱周度产量75.36万吨，其中重质纯碱40.45万吨，产量历史高位 [21] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨 [22] - 2024年新增产能180万吨 [22] - 2025年新增产能计划750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.54% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.01万吨，开工率71.96% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存157.27万吨，较前一周增加11.67%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口等数据 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，短期预计震荡偏空运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面玻璃生产利润修复乏力，冷修增多，供给进一步收缩，地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差浮法玻璃河北沙河大板现货936元/吨，FG2605收盘价为1096元/吨，基差为 -160元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国浮法玻璃企业库存5551.80万重量箱，较前一周减少2.37%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多玻璃生产利润低位，行业存在进一步冷修预期 [4] - 利空地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 玻璃期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1143 | 1096 | -4.11% | | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 944 | 936 | -0.85% | | 主力基差（元/吨） | -199 | -160 | -19.60% | [6] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价944元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面分析——供给 - 玻璃产线全国浮法玻璃生产线开工216条，开工率71.96%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [18] - 玻璃产量全国浮法玻璃日熔量15.01万吨，产能处于历史同期低位 [20] 基本面分析——需求 - 浮法玻璃月度消费量2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [24] - 房屋销售情况未提及具体内容 - 房屋新开工、施工和竣工面积未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况未提及具体内容 基本面分析——库存 全国浮法玻璃企业库存企业库存5551.80万重量箱，较前一周减少2.37%，库存在5年均值上方运行 [40] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 产量 | 表观供应 | 消费量 | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差偏弱运行，需关注油价波动及下游装置变动；乙二醇价格重心因原油及地缘局势适度抬升，但中期基本面结构偏弱，价格上方压力偏重，后续关注原油价格走势以及地缘局势变化 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货震荡收跌，现货市场商谈氛围转弱，基差走弱，主流现货基差在05 - 69；工厂库存3.6天，环比减少0.01天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空且空减；近期装置变动不多，供需格局暂时维持，下游聚酯减产消息发酵后，贸易商持货意愿减弱，基差走低 [5][6] - MEG方面，周二价格重心走弱，市场商谈尚可，夜盘高开下行，午后持续走弱，现货基差适度走强；现货3682，05合约基差 - 133，盘面升水；华东地区合计库存66.9万吨，环比增加0.55万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空且空增；本月外轮到货集中，部分库存罐容紧张，后续船只或向主流贸易库集中 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA的产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、PTA总需求、需求同比、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [13] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月乙二醇的产量、进口、新增产能、总开工率、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对乙二醇消费、其他消费、乙二醇出口、总消费、需求同比、港口库存、港口库存变化、港口库消比、供需差等数据 [14] - **价格**：包含2026年1月12 - 13日石脑油、对二甲苯、PTA、乙二醇、涤纶等现货价及期货价的变动情况，还有PTA加工费、石脑油MEG内盘利润、外采乙烯制MEG内盘利润、甲醇制MEG内盘利润、煤制MEG利润、POY利润、FDY利润、DTY利润、涤纶短纤利润等数据 [15] - **库存分析**：展示了PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶库存等数据的历史变化 [43][45][47] - **开工率**：涵盖了PTA、对二甲苯、聚酯产业链乙二醇、聚酯、化学纤维纺织企业等的开工率或产能利用率的历史数据 [54][56][58] - **利润**：包含PTA加工费、MEG不同制法制取的生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝不同品种的生产毛利等数据的历史变化 [59][62][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年全球铜供需将由2025年小幅过剩转为短缺，为铜价提供有力基本面支撑 [71] - 2026年美联储降息有望延续，国内保证充足流动性，全球处于宽松货币环境 [71] - 2026年在无黑天鹅背景下，铜价易涨难跌，延续强势行情，短期或在10万附近震荡 [71] 根据相关目录分别进行总结 前期回顾 - 未提及具体回顾内容 宏观面 - 美国11月CPI为2.7%，低位有所回升 [13] 基本面 - 供需平衡：2025年全球铜市场紧平衡，2026年或短缺15 - 30万吨 [17] - 供给方面：2024 - 2026年部分矿山产量有增减变化，2024、2025、2026年矿山新增产量分别为559、665、557 [25] - 需求方面：电力行业耗铜量占比45.77%，家电占14.84%，交通运输占11.56%等 [33] - 终端需求：2025年前11月国内电网同比上升5.9%，累计5603亿；房地产多项指标同比下降；空调产量增速放缓；汽车累计产量同比上升11.9% [37][39][41][45] 市场结构 - 库存：涉及保税区库存、全球交易所库存 [55][57] - 升贴水：国内外现货升水状态 [59] - CFTC：未提及具体内容 - 国内资金：展示了多头和空头持仓排行情况 [64] 展望 - 2026年全球铜供需由过剩转短缺，下游需求温和增长，宏观环境宽松，铜价易涨难跌，短期或在10万附近震荡 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 后期国内甲醇市场整体呈偏弱态势，区域走势分化明确；内地甲醇开工处于绝对高位，冬季是传统下游需求淡季，下游用户原料库存普遍处于高位，部分下游存在压车现象，港口部分烯烃装置有停车计划，需求将进一步弱化，春节前上游甲醇工厂有出货需求，缺乏利好驱动，后期内地甲醇不排除回落可能；港口方面，宏观面资金和情绪撤退引发化工板块集体涨后回调，基本面海外发货和库存下降逻辑仍在，底部有支撑，但如果下游停车或降负陆续兑现，需求萎缩下波动区间上下沿回调不可避免，预计下周港口甲醇市场偏弱整理，关注黑色板块政策驱动和港口大幅去库节点 [6] 根据相关目录分别进行总结 每周评论 后期国内甲醇市场整体呈偏弱态势，区域走势分化明确，内地甲醇或回落，港口甲醇市场预计偏弱整理 [6] 基本面数据 1. **国内甲醇现货价格**：江苏周涨幅1.82%，鲁南周涨幅0.00%，河北周涨幅1.46%，内蒙古周涨幅0.00%，福建周涨幅2.25% [7] 2. **甲醇基差**：现货周涨幅1.82%，期货周涨幅2.57%，基差周变化-17 [10] 3. **甲醇各工艺生产利润**：煤制周变化-69，天然气周变化0，焦炉气周变化323 [12] 4. **国内甲醇企业负荷**：全国本周74.90%，上周78.71%，周变化-3.81%；西北本周81.54%，上周85.09%，周变化-3.55% [14] 5. **外盘甲醇价格和价差**：CFR中国周涨幅3.49%，CFR东南亚周涨幅0.62%，价差周变化7 [17] 6. **甲醇进口价差**：现货周涨幅1.82%，进口成本周涨幅3.11%，进口价差周变化-30 [20] 7. **甲醇传统下游产品价格**：甲醛周涨幅0.00%，二甲醚周涨幅0.00%，醋酸周涨幅1.10% [26] 8. **甲醛生产利润和负荷**：利润周变化-13，负荷本周30.98%，上周30.97%，周变化0.01% [27] 9. **二甲醚生产利润和负荷**：利润周变化-43，负荷本周9.79%，上周8.34%，周变化1.45% [29] 10. **醋酸生产利润和负荷**：利润周变化8，负荷本周72.32%，上周73.61%，周变化-1.29% [33] 11. **MTO生产利润和负荷**：利润周变化-128，负荷本周2.27%，上周86.45%，周变化-84.18% [37] 12. **甲醇港口库存**：华东本周74.34，上周75.59，周变化-1.25；华南本周41.59，上周41.27，周变化0.32 [38] 13. **甲醇仓单和有效预报**：仓单周涨幅15.15%，有效预报周涨幅0.00% [41] 检修状况 1. **国内装置检修情况**：涉及陕西黑猫、青海中浩等多家企业，检修起始日从2024年10月至2025年3月不等，检修结束日部分待定，周检修损失量从1050吨到35000吨不等 [43] 2. **国外装置运行情况**：涉及ZPC、KRS等多家企业，部分装置运行正常，部分装置开工不高、处于检修或恢复中 [44] 3. **烯烃装置运行情况**：涉及陕西清城清洁能源、延安能化等多家企业，部分装置运行平稳，部分装置停车检修或有检修计划 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂05合约上涨 周涨幅14.74% 预计下周供给端排产持续增加 需求端有所减少 成本持续低位 盘面或将偏多震荡调整[4][7] 各目录总结 回顾与展望 - 本周碳酸锂05合约上涨 周一开盘价125000元/吨 周五收盘价143420元/吨 周涨幅14.74% [4] - 供给端本周产量22535吨 高于历史同期 锂辉石、锂云母、盐湖、回收产量环比均增加 [4] - 需求端2025年12月需求量环比减少 预测下月增加 出口量12月环比减少 预测下月增加 动力电池、储能电池部分数据有增长 [5] - 2025年11月新能源车产量、销量、出口量环比增加 但终端库存消化乏力 预计下月需求强化、库存去化 [6] - 成本端外购锂辉石精矿亏损 外购锂云母盈利 回收端排产积极性低 盐湖端盈利空间充足 [6] - 库存端总体库存环比增加 冶炼厂库存增加 下游库存减少 其他库存增加 [7] 基本面分析 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 展示碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势 [12] 供给 - 锂矿石 展示锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等情况 [15] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 呈现2024 - 2025年国内锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据 [18] 供给 - 碳酸锂 展示碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级、原料分类）、月度产能、月度进口等情况 [21] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 呈现2024 - 2025年碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 [27] 供给 - 氢氧化锂 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等情况 [29][30] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 呈现2024 - 2025年氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 [34] 锂化合物成本利润 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润 锂云母、锂辉石加工成本构成 碳酸锂进口利润 各类回收生产碳酸锂成本利润 工业级碳酸锂提纯利润 氢氧化锂碳化碳酸锂利润 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差 冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本 氢氧化锂出口利润 碳酸锂苛化氢氧化锂利润等 [37][40][43] 库存 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源） 氢氧化锂月度库存（按来源）情况 [45] 需求 - 锂电池 展示电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本、锂电池电芯库存、储能中标等情况 [49][51] 需求 - 三元前驱体 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等情况 [54] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 呈现2024 - 2025年三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据 [57] 需求 - 三元材料 展示三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等情况 [59][61] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等情况 [63][66] 需求 - 新能源车 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动及纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、月度经销商库存指数等情况 [71][75] 技术面分析 本周主力05合约呈上涨态势 预计下周盘面或将偏多震荡调整 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2750至2810区间震荡，国内豆粕短期受美豆带动维持震荡，消息面多空交织，年底需求旺季和现货升水支撑盘面，但美豆采购数量、南美天气等因素影响盘面[8][9] - 大豆豆一A2605预计在4300至4400区间震荡，国内大豆短期震荡，国产大豆收储和性价比优势支撑底部，进口大豆到港量和国产增产压制预期[10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点为中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力空单增加资金流出偏空，短期维持震荡[9] - 大豆观点为中性，基差贴水期货中性，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单减少资金流出偏多，短期维持震荡[10] 近期要闻 - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，美盘短期在千点关口上方震荡，等待后续指引[12] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月高位，南美天气正常，豆粕短期区间震荡[12] - 国内生猪养殖利润减少补栏预期不高，但1月豆粕需求好支撑价格，多因素影响维持区间震荡[12] - 国内油厂豆粕库存高位，受天气炒作和协议影响，短期震荡等待美豆产量和协议后续指引[12] 多空关注 - 豆粕利多因素有中美贸易协议、油厂库存无压力、南美天气有变数；利空因素有进口大豆到港量高、巴西大豆正常或丰产[13] - 大豆利多因素有进口成本支撑、国产需求回升；利空因素有巴西丰产、国产增产[14] 基本面数据 - 豆粕成交均价在3138 - 3188元波动，成交量在8.1 - 48.69万吨波动，豆菜粕成交均价价差在584 - 666元波动[15] - 大豆和粕类期货及现货价格有波动，如12月31日至1月9日，豆一期货主力从4241涨至4378，豆粕期货主力从2749涨至2786等[17] - 大豆和粕类仓单有变化，如12月29日至1月9日，豆一仓单从18088变至25806，豆粕仓单从24830变至25410[19] - 全球和国内大豆供需平衡表显示多年来收获面积、产量、库存等数据变化[31][32] - 美国、巴西、阿根廷大豆播种、生长、收割进程有数据体现，如2024年度美国大豆6月30日播种完成100%等[33][34][38] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量等数据变化，如2025.5至12月美国大豆种植面积在8090 - 8350等[43] - 美豆周度出口检验环比和同比回落，进口大豆到港量12月增多同比增长[44][46] 持仓数据 - 豆粕主力空单增加，资金流出；大豆主力多单减少，资金流出[9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等指标有变化，炼厂减产降供应压力，下周或继续减少 [8] - 需求端各类沥青开工率大多低于或略高于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端沥青加工利润减少，原油走强短期内支撑或走强；基差显示现货贴水期货；库存方面社会和厂内累库，港口去库；盘面MA20向上，期价收于MA20上方；主力持仓净空且空减 [9] - 预计短期内沥青盘面窄幅震荡，2603合约在3142 - 3200区间震荡；利多因素是原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [9][11][12] 各目录总结 每日观点 - 基本面：供给端炼厂减产降压力，需求端整体低于历史平均，偏多；成本端沥青加工利润减少但原油支撑走强，基差现货贴水期货偏空，库存社会和厂内累库港口去库中性，盘面MA20向上且期价在上方偏多，主力持仓净空且空减偏空 [8][9] - 预期：炼厂排产减产降供应，需求受淡季影响不及预期，库存持平，原油走强支撑成本，预计盘面短期内窄幅震荡 [9] - 利多因素：原油成本相对高位有支撑 [11] - 利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑：供应端压力高位，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各类合约指标如期货收盘价、基差、库存、产量、开工率、利润等的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东和华东基差走势 [17] - 价差分析：包括主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [22][25][28][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示华东、山东重交沥青走势 [35] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [38][41] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估 [45][48][51][54][57][60][63] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [66][70][73] - 进出口情况：展示出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势 [76][80] - 需求端：涉及石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求等）、沥青开工率（重交、按用途分）、下游开工情况 [82][85][88][92][97][100][103] - 供需平衡表：展示沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度数据 [108]