交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-10-20原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 1.基本面：美国总统特朗普周五表示，他提议对来自中国的商品征收100%的关税是不可持续的，但他 将贸易谈判的最新僵局归咎于中国；中国副总理何立峰当日与美国财长贝森特，以及美贸易代表格里 尔举行视频通话，中美双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商；克里姆林宫表示，俄罗斯总统普京和 美国总统特朗普的峰会可能在两周内或稍后举行，但在确定日期之前还有大量工作要做；中性 2.基差：10月17日，阿曼原油现货价为62.19美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为62.11美元/桶，基差 34.77元/桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国截至1 ...

证券代码：839979 PVC期货周报 2025年10月13日-10月17日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 2 1 回顾与展望 3 回顾与展望 本周01合约为下跌态势,周一开盘价为4730元/吨,周五收盘价为4688元/吨，周跌幅为0.88% 供给端来看,据隆众统计，2025年9月PVC产量为203.0766万吨,环比减少2.05%;本周样本企 业产能利用率为76.69%,环比减少0.07个百分点;电石法企业产量31.772万吨,环比减少9.92%,乙 烯法企业产量14.966万吨,环比减少0.78%;本周供给压力有所减少;下周预计检修有所减少，预计 排产少量增加。 需求端来看,下游整体开工率为48.59%,环比增加.38个百分点,低于历史平均水平;下游型材 开工率为33.26 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-10-20燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 行 1、基本面：新加坡交易商表示，亚洲地区11月期间可能保持充足供应，因现有库存高企且俄罗斯高硫货品持续 稳定流入亚洲。同时，高硫燃料油炼油利润率的回升抑制了炼厂的原料需求；新加坡低硫燃料油码头交货定期 合同溢价在10月出现下跌，主要因库存充足及需求不足对上游估值构成压力；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油369.75美元/吨，基差为26元/吨，新加坡低硫燃料油为430.6美元/吨，基差为-6元/ 吨，现货平水期货；中性 3、库存：新加坡燃料油10月15日当周库存为2235.9万桶，增加174万桶；偏空 4、盘面：价格在20日线下方，20日线偏下；偏空 5、主力持仓：高硫主力持仓空单，空增，偏空；低硫主力持仓多单，多 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易乐观预期回归，美元指数回升，金价和银价回落，但贸易担忧降温，金银价格向上趋势不变，短期将震荡 [4][6] - 美国地区性银行信贷风险外溢，引发市场对金融系统稳定性的担忧，金价或受此影响 [4] - 沪金溢价小幅扩大，国内情绪继续升温 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：贸易乐观预期回归，金价上破千位后大幅回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4个基点报4.01%；美元指数涨0.20%报98.56，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1269；COMEX黄金期货跌0.85%报4267.90美元/盎司 [4] - 白银：贸易乐观预期回归，银价大挫；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4个基点报4.01%；美元指数涨0.20%报98.56，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1269；COMEX白银期货跌5.01%报50.63美元/盎司 [6] 每日提示 - 黄金：今日关注二十届四中全会、中国三季度GDP和9月系列经济数据、9月LPR、日央行委员讲话；中美贸易乐观预期回归，美元指数回升，金价回落，另外美国地区性银行信贷风险外溢，引发市场对金融系统稳定性的担忧，金价或受此影响；沪金溢价小幅扩大至 -1.5元/克，国内情绪继续升温；贸易担忧降温，金价向上趋势不变，短期将震荡 [4] - 白银：今日关注二十届四中全会、中国三季度GDP和9月系列经济数据、9月LPR、日央行委员讲话；中美贸易乐观预期回归，美元指数回升，银价大幅下挫，日本新首相基本已定，日本股市回暖，银价或有所支撑，另外美国地区性银行信贷风险外溢，虽然担忧已经降温，但风险偏好偏弱，银价受此影响；沪银溢价收敛至 -125元/克；贸易担忧降温，银价上行趋势未变，短期将震荡 [6] 今日关注 - 09:00中国10月一年期、五年期贷款市场报价利率 - 09:30国家统计局公布70个大中城市住宅售价月报 - 10:00中国第三季度GDP、9月规模以上工业增加值及社会消费品零售总额等数据 - 11:50日本央行审议委员高田创讲话 - 14:00德国9月PPI - 16:00欧元区8月季调后经常帐、欧洲央行执委Schnabel讲话 - 22:00美国9月谘商会领先指标 - 次日03:00欧洲央行管委Nagel讲话 - 20 - 23日中国共产党二十届四中全会召开，审议“十五五规划”建议稿 [15] 基本面数据 - 黄金：基差 -1.8，现货贴水期货，中性；库存增加3645千克至84606千克，偏空；盘面20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] - 白银：未提及 持仓数据 - 黄金：主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] - 白银：主力净持仓多，主力多增，偏多 [6]

证券代码：839979 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 2 工业硅期货周报 2025年10月13日-10月17日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 回顾与展望 3 回顾与展望——工业硅 本周01合约为下跌态势,周一开盘价为8595元/吨,周五收盘价为8430元/吨，周跌幅为1.91%。 供给端来看,本周工业硅供应量为9.9万吨，环比增加2.06%。本周样本企业产量为48285万吨,环比 增加2.93%;其中云南样本企业开工率为65.28%,环比持平,四川样本企业开工率为31.44%,环比减少 3.52%,新疆样本企业开工率为79.78%,环比增加3.89%,西北样本企业开工率为77%,环比持平。预计本 月开工率为69.23%,较上月开工率61.94%增加7.29个百分点。 需求端来看,本周工业硅需求为7.4 ...

证券代码：839979 沥青期货周报 2025年10月13日-10月17日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 2 1 回顾与展望 3 回顾与展望 本周01合约为下跌态势,周一开盘价为3310元/吨,周五收盘价为3135元/吨，周跌幅为5.28% 供给端来看，根据隆众对96家企业跟踪，2025年6月份国内沥青总计划排产量为239.8万 吨，环比增幅3.5%,同比增幅12.7%。本周国内石油沥青样本产能利用率为37.3921%，环比增加 0.359个百分点，全国样本企业出货25.335万吨，环比增加14.48%,样本企业产量为62.4万吨， 环比增加0.97%,样本企业装置检修量预估为61.6万吨，环比减少1.44%,本周炼厂有所增产，提 升供应压力。下周或将增加供给压力。 需求端来看 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-10-20甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2601： 1、基本面：近期国内甲醇市场整体弱势下行，除宏观消息面对大宗商品集中压制外，甲醇供需面的持续博弈对行情利 空同步体现；中性 2、基差：江苏甲醇现货价为2320元/吨，01合约基差48，现货升水期货；偏多 3、库存：截至2025年10月16日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为125.89万吨，较上周期库存小幅降库1.41万吨；沿 海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源减少6.34万吨至87.70万吨；偏空 4、盘面：20日线向下，价格在均线下方；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：预计本周甲醇 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂增产提升供应压力，需求端整体需求低于历史平均水平，成本端原油走弱短期内支撑走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3114 - 3156区间震荡 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%，本周产能利用率、出货量、产量增加，装置检修量减少，下周或增加供给压力 [8] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率均低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润环比减8.00%，周度山东地炼延迟焦化利润环比减18.59%，原油走弱支撑走弱 [9] - 基差方面10月17日山东现货价3380元/吨，01合约基差245元/吨，现货升水期货 [11] - 库存方面社会库存105.1万吨环比减0.66%，厂内库存72.7万吨环比增5.36%，港口稀释沥青库存10万吨环比减16.66% [11] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓净空，空减 [11] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑 [13] - 利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [14] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价、基差、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据有不同幅度涨跌变化 [18] 沥青期货行情 - 展示了沥青山东基差、华东基差、1 - 6和6 - 12合约价差、沥青与布油及西德州油价格、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等图表 [20][23][26][29][33] 沥青现货行情 - 展示了山东重交沥青走势图表 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析展示了沥青利润、焦化沥青利润价差走势图表 [38][41] - 供给端分析展示了周度出货量、稀释沥青港口库存、周度和月度产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估等图表 [44][46][49][52][55][58][61] - 库存分析展示了交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比等图表 [64][68][71] - 进出口情况展示了沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势图表 [74][78] - 需求端分析展示了石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量及挖掘机月开工小时数）、重交沥青开工率、按用途分沥青开工率、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率等）图表 [80][83][86][90][95][98][100] - 给出了月度沥青供需平衡表，包含沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [105]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年10月20日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 3 每日观点——多晶硅 供给端来看，多晶硅上周产量为31000吨，环比持平。预测10月排产为13.45万吨，较 上月产量环比增加3.46%。 需求端来看，上周硅片产量为14.35GW,环比增加11.84%,库存为17.31万吨，环比增 加3.15%,目前硅片生产为亏损状态，10月排产为55.68GW,较上月产量59.05GW，环比 减少5.70%；9月电池片产量为60.97GW,环比增加4.63%,上周电池片外销厂库存为 6.63GW,环比增加11.05%，目前生产为亏损状态，10月排产量为59.6GW,环比减少 2.24%；9月组件产量为49.9GW,环比增加1.42%,10月预计 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-10-20 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2340至2400区间震荡 1.基本面：菜粕探底回升，豆粕带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进 口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但 国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期缺乏指引影响维持震荡。 中性 2.基差：现货2460，基差110，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下 ...