报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周锰硅价格偏强震荡运行，SM2605合约将在6100 - 6250区间震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 锰硅2605基本面方面，成本端锰矿成本支撑偏强，贸易商挺价意愿难松动，但下游需求恢复慢，工厂原料采购低库存，买卖双方博弈或延续，近期煤焦盘面走强形成支撑，价格有上涨空间且成本易涨难跌；钢厂端上周五大品种钢材产量820.97万吨，周环比增加23.73万吨，螺纹产量增加需求缓慢恢复；工厂端南北格局有差距，合金整体库存大，供应及库存拖累硅锰价格，整体中性 [3] - 基差方面，现货价5950元/吨，05合约基差 - 226元/吨，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存方面，全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨，全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天，中性 [3] - 盘面方面，MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [3] - 主力持仓方面，主力持仓净空且空减，偏空 [3] 锰硅供应 - 产能：展示了硅锰企业中国月产能情况 [7] - 产量 - 年度：展示了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国年硅锰产量情况 [9] - 产量 - 周度、月度、开工率：展示了中国周度、月度硅锰产量及中国周度硅锰企业开工率情况 [12] - 产量 - 地区产量：展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量情况 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格：展示了宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等企业月硅锰采购价格情况 [17] - 日均铁水和盈利：展示了247家钢铁企业中国周度日均铁水产量和盈利率情况 [19] 锰硅进出口 - 展示了中国月硅锰铁出口和进口数量合计情况 [21] 锰硅库存 - 展示了中国周度63家样本企业硅锰库存、中国及北方大区、华东地区月硅锰库存平均可用天数情况 [23] 锰硅成本 - 锰矿 - 进口量：展示了锰矿贸易方式月进口数量合计及加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国月进口数量情况 [25] - 锰矿 - 港口库存、可用天数：展示了中国及钦州港、天津港周度锰矿港口库存和中国周度锰矿库存平均可用天数情况 [27] - 锰矿 - 高品矿港口库存：展示了澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港、天津港周度港口库存情况 [29] - 锰矿 - 天津港锰矿价格：展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港日汇总价格情况 [30] - 地区：展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西日硅锰成本情况 [31] 锰硅利润 - 地区：展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西日硅锰利润情况 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受美国对伊朗打击升级、五角大楼增兵中东等消息冲击，美元继续大涨，金价和银价回落，美国三大股指和欧洲三大股指全线收跌，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨1.38个基点报4.277%，美元指数涨0.75%报100.50，升至去年11月以来最高，离岸人民币对美元大幅贬值；中东局势升级使风险偏好回落，金价和银价有压力，且美国PCE顽固，通胀担忧仍存 [4][5] 各部分内容总结 前日回顾 - 黄金：COMEX黄金期货跌2.00%报5023.10美元/盎司，基差-2.1现货贴水期货，期货仓单105420千克增加510千克，20日均线向上k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增 [4] - 白银：COMEX白银期货跌5.25%报80.64美元/盎司，基差-233现货贴水期货，沪银期货仓单309974千克增加58115千克，20日均线向下k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增 [5] 每日提示 - 今日关注：中国2月70个大中城市房价报告、1 - 2月规模以上工业增加值等月度经济数据，加拿大2月CPI，美国3月纽约联储制造业指数、2月工业产出、3月NAHB房产市场指数 [12] 基本面数据 - 黄金：中期选举来临宏观支撑仍存，油价飙升滞涨担忧升温，但存在特朗普冲击等风险点 [8] - 白银：利多因素有全球动荡、宽松预期升温、美元大幅下挫等，利空因素有特朗普策略影响消退、美联储暂停降息等，且银价情绪难恢复 [10][11] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年3月13日多单量167747较前一日减260（-0.15%），空单量41934较前一日减416（-0.98%），净持仓125813较前一日增156（0.12%） [38] - 沪银前二十持仓：2026年3月13日多单量259821较前一日减4869（-1.84%），空单量258060较前一日减2051（-0.79%），净持仓1761较前一日减2818（-61.54%） [40] - ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅减少，白银ETF持仓继续减少 [43][45] - 仓单情况：COMEX金仓单继续减少且处高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单小幅增加处于近6年最低，COMEX银仓继续大幅减少 [47][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，2月制造业PMI为49.0%，较上月降0.3个百分点，景气水平回落，整体偏多；基差显示升水期货，中性；库存方面，3月13日铜库存减525至311825吨，上期所铜库存较上周增8313吨至433458吨，偏空；盘面收盘价在20均线下且20均线向下，偏空；主力净持仓多但多减，偏多；地缘扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价创新高后高位波动，短期震荡运行，需关注中东事件 [3] 根据相关目录分别进行总结 近期利多利空分析 - 利多因素为全球政策宽松和矿端紧张，具体包括俄乌、伊美以地缘政治扰动，美联储降息，矿端增产缓慢及自由港印尼矿区减产事件 [4][5] - 利空因素为美国全面关税反复，全球经济不乐观，高铜价压制下游消费 [5] 库存情况 - 交易所库存方面，3月13日铜库存减525至311825吨，上期所铜库存较上周增8313吨至433458吨 [3] - 保税区库存低位回升 [12] 加工费 - 加工费回落 [14] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [18] - 中国年度供需平衡表显示，2018 - 2024年各年的产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费及供需平衡情况不同，如2024年产量1206万吨，进口量373万吨，出口量46万吨，表观消费量1534万吨，实际消费1523万吨，供需平衡为11万吨 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行，宏观情绪提振下短期预计玻璃震荡运行 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期，供给低位；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货976元/吨，FG2605收盘价为1135元/吨，基差为 -159元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存7584.90万重量箱，较前一周下跌4.76%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：宏观情绪提振，短期预计玻璃震荡运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：玻璃生产利润低位，产量下行 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1113 | 972 | -141 | | 现值 | 1135 | 976 | -159 | | 涨跌幅 | 1.98% | 0.41% | 12.77% | [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价976元/吨，较前一日上涨4元/吨 [11] 基本面——成本端 - 玻璃生产利润：未提及具体内容 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工209条，开工率71.05%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [16] - 全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，产能处于历史同期低位 [18] 基本面分析——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [22] - 房屋销售情况：未提及具体内容 - 房屋新开工、施工和竣工面积：未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况：未提及具体内容 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存7584.90万重量箱，较前一周下跌4.76%，库存在5年均值上方运行 [37] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周地缘影响燃油随原油同步高位震荡，高硫报收4736元/吨，周涨19.23%，低硫报收5584元/吨，周涨24.42% [5] - 低硫和高硫燃料油市场结构进一步走强，国际原油价格或以剧烈波动走高为主，预计燃料油价格继续随市震荡走高 [5] - 操作上高硫短线4450 - 4900区间做多操作，低硫短线5350 - 6000区间做多操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周地缘影响燃油随原油同步高位震荡，高硫报收4736元/吨，周涨19.23%，低硫报收5584元/吨，周涨24.42% [5] - 低硫方面，运费飙升关闭欧洲套利窗口，炼油商降低加工率，船舶航线改变或增加新加坡燃料需求，市场基本面急剧飙升 [5] - 高硫方面，霍尔木兹海峡封锁限制中东燃料油供应，加剧供应中断担忧，亚洲高硫市场结构明显走强 [5] - 国际原油价格或以剧烈波动走高为主，预计燃料油价格继续随市震荡走高，高硫短线4450 - 4900区间做多操作，低硫短线5350 - 6000区间做多操作 [5] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值3673，现值4527，涨跌854，幅度23.26%；LU主力合约前值4123，现值5245，涨跌1122，幅度27.23% [6] - 现货行情：舟山高硫燃油前值1052.00，现值1031.00，涨跌 - 21.00，幅度 - 2.00%；舟山低硫燃油前值1110.00，现值1030.00，涨跌 - 80.00，幅度 - 7.21%等 [7] 基本面数据 - 展示了新加坡燃料油消费、中国燃油消费、山东燃油焦化毛利相关图表 [8][9][10] 库存数据 - 新加坡燃料油库存：2025 - 12 - 31库存2265.9万桶，增减87万桶；2026 - 01 - 07库存2270.9万桶，增减5万桶等 [11] - 展示了新加坡燃料油库存季节图、舟山港燃油库存走势相关图表 [12][13] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图表 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，近期国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，短期受豆粕带动偏强震荡，后续需关注中加贸易关系发展 [8] - 期货短期震荡偏强，RM2605短期在2400至2600震荡，可短线操作或观望；期权可卖出虚值看跌期权 [13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存周环比增加但同比减少偏多，价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单增加、资金流入偏多，受相关因素影响探底回升后维持震荡格局 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货供应偏紧但需求端偏少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口数量逐渐回升 [10] - 加拿大总理访问中国使中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，未来待贸易关系进一步明朗 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突中乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势升级，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好、油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] - 进口菜籽3月开始增多，进口成本小幅波动；油厂菜籽入榨量开机持平维持低位，菜籽库存小幅回落，菜粕库存低位回升 [19][21][23] - 中国水产品、鱼类、贝类和虾蟹类产量有相关数据；水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [25][27][31] - 菜粕期货震荡回升，现货相对偏弱，现货升水维持低位；豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差偏高位 [33][38] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕受中加贸易关系改善利空出尽，短期受豆粕带动震荡回升，关注加拿大油菜籽到港情况 [43] - KDJ指标高位震荡，短期盘面进入技术性上涨阶段，但指标高位限制反弹空间，走势待观察 [43] - MACD低位震荡回升，短期技术性反弹，红色能量扩大，后续走势需等加拿大油菜籽进口政策指引 [43] - 指标显示菜粕短期震荡回升中期维持震荡，受政策变动和短期豆粕走势带动，后期走势待政策面和豆粕进一步指引 [43] 下周关注点 - 最重要的是南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量环比增加、同比下降，本周炼厂减产降供应压力，下周或增压力 [8] - 需求端当前各类沥青及防水卷材开工率低于历史平均水平，整体需求低于历史平均 [9] - 成本端日度加工沥青利润环比增加但仍亏损，周度山东地炼延迟焦化利润环比大增，原油走强短期内支撑或走强 [9] - 综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在4019 - 4159区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%；本周产能利用率24.5686%，环比降0.48个百分点，样本企业出货17.61万吨，环比增12.67%，产量41万吨，环比降1.91%，装置检修量预估110.8万吨，环比增0.82% [8] - 需求端重交沥青开工率23%，环比降0.01个百分点；建筑沥青开工率6.6%，环比持平；改性沥青开工率0.7302%，环比增0.59个百分点；道路改性沥青开工率9%，环比增1.00个百分点；防水卷材开工率33%，环比增3.00个百分点，均低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润 - 539.7元/吨，环比增32.10%，周度山东地炼延迟焦化利润308.9886元/吨，环比增83.40%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基本面偏多，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在4019 - 4159区间震荡 [9] - 利多因素是原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约期货收盘价、基差、部分月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等数据及涨跌幅情况 [15] - 呈现了周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及变化情况 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] - 原油裂解价差展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [31][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2026年沥青利润及焦化沥青利润价差走势 [40][44] - 供给端：包括出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等方面2018 - 2026年的走势情况 [46][50][53] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等方面2019 - 2026年的走势情况 [68][73][76] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [79][82] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量及挖掘机月开工小时数）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况）等方面2019 - 2026年的走势情况 [85][88][91] - 供需平衡表：展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡情况 [110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在3120至3180区间震荡，美豆冲高回落，受中东局势和技术性震荡整理影响短期偏强震荡，国内豆粕受美豆走势和中东冲突影响进入震荡偏强格局，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气良好压制美豆盘面高度 [9] - 豆一A2605在4900至5000区间震荡，美豆冲高回落，国内大豆震荡回升，受中东冲突和需求支撑维持高位震荡，但中国采购美豆数量有变数和南美大豆产区天气良好压制美豆盘面，国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度 [11] 各部分内容总结 每日提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，未来等待南美大豆收割情况、进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引 - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，豆粕短期回归区间震荡 - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，3月豆粕需求维持低位压制价格 - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势、南美大豆产量和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素为3月进口大豆到港总量偏高位、巴西大豆收割推进且南美大豆丰产预期；当前主要逻辑是关注南美大豆收割天气和中美贸易初步协议后续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产、新季国产大豆增产；当前主要逻辑是关注美国大豆天气和中美贸易关税博弈 [15] 基本面数据 - 3月5 - 13日豆粕成交均价在3120 - 3420元，成交量在9.52 - 39.9万吨，菜粕成交均价在2350 - 2620元，成交量多数为0，豆菜粕成交均价价差在761 - 900元 [16] - 3月6 - 13日大豆期货主力、豆粕期货价格有波动，豆类现货价格也有相应变化 [18] - 3月4 - 13日豆一仓单在24618 - 25018，豆二仓单在100 - 900，豆粕仓单在36982 - 39584，且有不同程度增减 [20] - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比数据呈现一定变化趋势 [32] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比数据有相应变化 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [35][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比 [41] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比 [43] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据变化 [44] 持仓数据 - 未提及具体内容 其他数据 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [45] - 进口大豆到港量低位回升，同比回升 [47] - 全国1 - 12月不同年份1日的相关数据有记录 [49] - 油厂大豆库存回升，豆粕库存高位小幅增多 [50] - 油厂大豆入榨量低位回升，2月豆粕产量同比小幅减少 [52] - 油厂未执行合同低位回升，短期备货需求增多 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期继续回落，出栏均重小幅回落 [60] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动 [62] - 国内生猪养殖利润亏损扩大 [64] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 基本面中性，供给端上周供应量7.8万吨环比增8.33%且排产增加，需求端上周需求6.8万吨环比增4.62%有所抬升，成本端枯水期成本支撑上升，2605合约预计在8585 - 8765区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面偏多，供给端上周产量1.9万吨环比增1.06%且排产持续增加，需求端部分产品生产和排产增加但后续或乏力，成本支撑持稳，2605合约预计在41100 - 42980区间震荡 [9][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨环比增8.33% [6] - 需求端上周需求6.8万吨环比增4.62%，多晶硅库存35.7万吨处高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平低于历史同期；铝合金锭库存5.8万吨处高位，进口亏损1986元/吨 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比不变，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差03月13日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差525元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存社会库存55.2万吨环比减0.18%，样本企业库存197100吨环比增0.61%，主要港口库存13.4万吨环比减0.74%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升，2605合约在8585 - 8765区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨环比增1.06%，预测3月排产8.49万吨较上月环比增10.25% [9] - 需求端上周硅片产量11.98GW环比增8.12%，库存28.35万吨环比减2.27%，生产亏损，3月排产49.01GW较上月环比增10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减10.49%，上周外销厂库存6.98GW环比减19.95%，生产盈利，3月排产46.36GW环比增24.99%；2月组件产量29.3GW环比减16.76%，3月预计产量41.39GW环比增41.26%，国内月度库存24.76GW环比减51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增12.30%，生产盈利 [10] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润2780元/吨 [10] - 基差03月13日N型致密料43500元/吨，05合约基差3960元/吨，现货升水期货，偏多 [12] - 库存周度库存35.7万吨环比增2.58%，处于历史同期高位，偏空 [12] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [12] - 主力持仓主力持仓净多，空翻多，偏多 [11] - 预期供给端排产持续增加，需求总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，2605合约在41100 - 42980区间震荡 [11] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 部分合约价格有涨跌，如01合约涨0.82%，02合约涨1.05%，03合约跌2.98%等 [17] - 现货价方面华东不同规格硅价大多持平 [17] - 库存方面周度社会库存、主要港口库存等有不同变化 [17] - 产量/开工率方面周度样本企业产量、各地区样本产量及开工率有变化 [17] - 成本利润方面不同地区不同规格成本及有机硅、铝合金相关成本利润有变化 [17] 多晶硅行情概览 - 部分合约价格有涨跌，如01合约涨0.62%，02合约跌10.20%等 [19] - 硅片、电池片、组件等产品价格、产量、库存、利润等有变化 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2540至2600区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中国取消加拿大农产品出口限制市场短期利空出尽，中东冲突升级短期利多，现货需求尚处淡季但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，短期受豆粕带动偏强震荡，后续关注中加贸易关系发展 [9] 各目录总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2540 - 2600区间震荡，基本面受豆粕走势、中加贸易、中东冲突等因素影响，基差升水期货，库存周环比增加、同比减少，价格在20日均线上方且方向向上，主力多单增加、资金流入，整体维持震荡格局 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端偏少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口数量逐渐回升 [11] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，等待进一步发展情况明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量保持增产，主要是加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势升级，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求维持良好预期，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，3月5 - 13日，豆粕成交均价在3120 - 3420元，成交量在9.52 - 39.9万吨；菜粕成交均价在2350 - 2620元，成交量在0 - 0.1万吨，豆菜粕成交均价价差在761 - 900元 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，3月6 - 13日，主力2605合约价格在2374 - 2591元，远月2609合约价格在2409 - 2472元，菜粕现货（福建）价格在2400 - 2620元 [15] - 菜粕仓单方面，3月5 - 13日，菜粕仓单数量在1411 - 2311，3月5日较上日增加411，3月10日较上日增加900，其余日期较上日无变化 [17] - 国内油菜籽供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比等数据 [19] - 国内菜粕供需平衡表显示2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比等数据 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605在2540 - 2600区间震荡，受多种因素影响短期偏强震荡，后续关注中加贸易关系发展 [9]