白糖早报——2025年9月4日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 白糖： 1、基本面：ISO:预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少。Conab： 巴西中南部25/26榨季糖产量预计4060万吨，比之前预估下调3.1%。2025年7月底，24/25年度本期 制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖954.98万吨；销糖率85.6%。2025年7月中国进口食 糖74万吨，同比增加32万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨。中性。 2、基差：柳州现货5990，基差428（01合约），升水期货；偏多。 3、库存：截至7月 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌基本面4月供应过剩2.27万吨，1 - 4月供应短缺5.65万吨，基差中性，库存中性，盘面偏空，主力净多头但多减，预期沪锌ZN2510震荡盘整 [2] - 上一交易日沪锌震荡回落，缩量震荡，多空减仓空头减更多，短期行情或震荡盘整，技术上价格受短期均线支撑，短期指标KDJ上升，趋势指标上升，多头力量上升空头力量下降且空头优势缩小 [19] 根据相关目录分别总结 期货行情 - 9月3日锌期货各交割月份有不同涨跌，2509跌5，2510涨20等，成交手数总计181512，持仓手数总计214025且较上日减少3014 [3] 现货市场行情 - 9月3日国内主要现货市场，锌精矿林州价格16860元/吨涨80，锌锭上海22270元/吨涨100等 [4] 库存统计 - 2025年8月21 - 9月1日全国主要市场锌锭社会库存呈增长趋势，9月1日合计13.33万吨，较8月25日增0.85万吨，较8月28日增0.35万吨 [5] 仓单报告 - 9月3日期货交易所锌仓单总计40947吨，较上日增加1992吨，主要增量来自天津上港云合天津 [6] LME锌库存 - 9月3日LME锌库存55225吨，较上日减少375吨，注册仓单42450吨，注销仓单12775吨，注销占比23.13% [7] 锌精矿价格 - 9月3日全国主要城市锌精矿品位50%价格在16760 - 16960元/吨，均涨80 [8] 锌锭冶炼厂价格 - 9月3日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格在21940 - 22840元/吨，均涨90 [12] 精炼锌产量 - 2025年6月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [14] 锌精矿加工费 - 9月3日国内分地区锌精矿品位50%加工费在3400 - 4200元/金属吨，进口48%品位加工费在80 - 100美元/干吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 9月3日上海期货交易所会员锌zn2510合约，成交量国泰君安39555手居首，持买单量中信期货8409手居首，持卖单量中信期货15644手居首 [17]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-09-03 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，美豆丰产预期压制盘面和中美贸易谈判仍有变数，美豆千点关口 上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕窄幅震 荡，需求近期良好支撑和技术性震荡整理，八月进口大豆到港维持高位和现货价格贴水 压制盘面上涨高度，短期或进入震荡偏强格局。偏多 2.基差：现货2990（华东），基差-60，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存105.33万吨，上周101.47万吨，环比增加3.8%，去年同期149.86万吨， 同比减少29.71%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比减少但高于历史同期，下月预计产量和进口量增加；需求端下游库存有所上升；成本端盐湖端成本低盈利足，矿石端部分亏损；预计碳酸锂2511合约在71040 - 74220区间震荡，产能错配致供强需弱态势难改 [8][9] - 利多因素为厂家停减产计划、智利进口量和锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给高位、动力电池端接货意愿不足 [12][13] 各目录总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19030吨，环比减0.56%且高于历史同期；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存94493吨，环比增0.91%，三元材料样本企业库存17832吨，环比增1.22% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本76333元/吨，日环比减0.89%，生产盈利；外购锂云母成本80138元/吨，日环比减0.85%，生产亏损；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间足排产动力强 [9] - 基本面中性；基差方面9月2日电池级碳酸锂现货价77500元/吨，11合约基差4880元/吨，现货升水期货，偏多；冶炼厂库存43336吨，环比减7.49%，低于历史同期；下游库存52800吨，环比增2.51%，高于历史同期；其他库存45000吨，环比增4.19%，高于历史同期；总体库存141136吨，环比减0.28%，高于历史同期；盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方，中性；主力持仓净空，空增，偏空 [9][11] - 预期供给端2025年8月产量85240实物吨，下月预计86730实物吨，环比增1.75%，8月进口量17000实物吨，下月预计19500实物吨，环比增14.71%；需求端下月需求或强化，库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日环比减少且低于历史同期，需求走强；碳酸锂2511在71040 - 74220区间震荡 [9] - 利多因素为厂家停减产计划、智利进口量和锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给高位、动力电池端接货意愿不足；主要逻辑是产能错配致供强需弱，下行态势难改 [12][13][14] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价各合约均下跌，跌幅在2.99% - 3.89%；基差各合约均上升，涨幅在37.72% - 74.91%；注册仓单手数32007，较前值增810，涨幅2.60% [17] - 上游价格锂辉石（6%）美元/吨价格887，较前值降11，跌幅1.22%；锂云母精矿（2% - 2.5%）元/吨价格1920，较前值降30，跌幅1.54%；磷酸铁、六氟磷酸锂、氢氧化锂部分价格持平，碳酸锂电池级和工业级价格分别降850元/吨，跌幅1.08%和1.12%；锂盐价差部分价格持平，（电）碳酸锂 - 氢氧化锂价差降850元/吨，跌幅22.67% [17] - 正极材料及锂电池价格部分三元前驱体、三元材料、锂离子电池价格持平，部分有小幅度涨跌，磷酸铁锂各类型价格均有下降，跌幅在0.52% - 0.65% [17] 供给侧数据 - 碳酸锂周度开工率66.41%持平；日度锂辉石生产成本76333元/吨，较前值降688，跌幅0.89%；月度锂辉石加工成本20700元/吨，较前值增890，涨幅4.49%；日度锂辉石生产利润50元/吨，较前值降154，跌幅75.49%；日度锂云母生产成本80138元/吨，较前值降692，跌幅0.86%；月度锂云母加工成本35460元/吨，较前值增160，涨幅0.45%；日度锂云母生产利润 - 5811元/吨，较前值降141，跌幅2.49%；周度总库存141136吨，较前值降407，跌幅0.29%；冶炼厂库存43336吨，较前值降3510，跌幅7.49%；下游库存52800吨，较前值增1293，涨幅2.51%；其他库存45000吨，较前值增1810，涨幅4.19%；月度总产量85240吨，较前值增3710，涨幅4.55%；锂精矿产量53330吨，较前值增8520，涨幅19.01%；锂云母产量13700吨，较前值降4300，跌幅23.89%；盐湖产量10920吨，较前值降1420，跌幅11.51%；回收产量7290吨，较前值增910，涨幅14.26%；月度锂精矿进口量576138吨，较前值增148512，涨幅34.73%；澳大利亚进口量427301吨，较前值增171795，涨幅67.24%；月度碳酸锂进口量13845.31吨，较前值降3852.31，跌幅21.77%；智利进口量8583.78吨，较前值降3268.87，跌幅27.58%；月度净进口量13478.97吨，较前值降3789.01，跌幅21.94%；供需平衡 - 4154万吨，较前值增2256，涨幅 - 35.20% [19] - 氢氧化锂冶炼端产量19700吨，较前值降2600，跌幅11.66%；苛化端产量2120吨，较前值降750，跌幅26.13%；月度净出口量1247.53吨，较前值降3530.20，跌幅73.89%；供需平衡 - 6061万吨，较前值降7014.00，跌幅 - 735.99% [19] 需求端数据 - 磷酸铁月度产量264720吨，较前值增12520，涨幅4.96%；月度开工率62%，较前值增5，涨幅8.77% [19] - 磷酸铁锂月度产量316400吨，较前值增25700，涨幅8.84%；月度出口2741411千克，较前值增709870，涨幅34.94%；周度库存94493吨，较前值增853，涨幅0.91%；月度开工率53.27%持平 [19] - 三元前驱体部分类型产量有增长，如333产量33280吨，较前值增2290，涨幅7.39%；622产量33280吨，较前值增2290，涨幅7.39%；811产量19470吨持平；NCA产量8320吨持平 [19] - 三元材料部分类型产量有增长，如523产量11480吨，较前值增1150，涨幅11.13%；622产量27530吨，较前值增2400，涨幅9.55%；811产量21250吨，较前值增1300，涨幅6.52%；NCA产量1510吨，较前值增360，涨幅31.30% [19] - 月度动力电池总装车量55900GWh，较前值降2300，跌幅 - 3.95%；磷酸铁锂装车量10900，较前值增200，涨幅1.87%；三元电池装车量44900，较前值降2500，跌幅 - 5.27% [19] - 新能源车产量1243000辆，较前值降25000，跌幅 - 1.97%；销量126.2万辆，较前值降6.7万辆，跌幅 - 5.04%；出口22.5万辆，较前值增2，涨幅9.76%；渗透率48.67%，较前值增2.91，涨幅6.36%；乘联会混动零售批发比0.83，较前值降0.13，跌幅 - 13.79%；乘联会纯电零售批发比0.82，较前值降0.04，跌幅 - 3.80%；经销商库存预警指数51.8，较前值增1.3，涨幅2.57%；经销商库存指数1.35，较前值降0.03，跌幅 - 2.17% [19]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产减产降低供应压力但下周或增加压力，需求端整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走强成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3531 - 3571区间震荡 [8][10] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力 [13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率31.3998%，环比降1.44个百分点；全国样本企业出货26.38万吨，环比增11.17%；样本企业产量52.4万吨，环比降4.37%；样本企业装置检修量预估68.2万吨，环比增5.25%，炼厂减产降供应压力，下周或增压力 [8] - 需求端重交沥青开工率29.3%，环比降0.05个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率17.1358%，环比增0.15个百分点；道路改性沥青开工率28.33%，环比持平；防水卷材开工率33.86%，环比增3.26个百分点，当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 - 629.11元/吨，环比增5.60%，周度山东地炼延迟焦化利润740.6729元/吨，环比降6.05%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基差方面，9月2日山东现货价3540元/吨，11合约基差为 - 3元/吨，现货贴水期货，中性 [11] - 库存方面，社会库存127万吨，环比降1.70%；厂内库存67.4万吨，环比降5.86%；港口稀释沥青库存19万吨，环比增26.67%，社会和厂内库存去库，港口库存累库，中性 [11] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净多，多增，偏多 [11] 沥青行情概览 - 展示了各合约昨日行情指标值、前值、涨跌及涨跌幅，包括合约价格、周度库存、开工率等数据 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差走势和华东基差走势图表 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势图表 [23][24] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势图表 [26][27] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势图表 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了相关比价走势图表 [33][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势图表 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了沥青利润和焦化沥青利润价差走势图表 [38][39][41][43] - 供给端：展示了出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等相关图表 [44][46][49][53][56][59][61] - 库存：展示了交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等相关图表 [64][68][71] - 进出口情况：展示了沥青出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势图表 [74][75][78][79] - 需求端：展示了石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势等）、沥青开工率（重交沥青、按用途分等）、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青开工率等）相关图表 [80][83][86][90][95][98][99] - 供需平衡表：展示了2024年8月 - 2025年8月沥青月度供需平衡表 [104][105]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年9月3日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利 用率为76.02%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量33.0135万吨，环比增加0.57%,乙烯法企业产 量12.516万吨，环比减少8.34%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 需求端来看，下游整体开工率为42.6%，环比减少0.10个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率 为42.6%，环比增加.95个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为33.61%，环比持平，低于历 史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2511合约预计在8330 - 8610区间震荡 [6] - 多晶硅供给端9月排产环比减少，需求端硅片、电池片、组件产量有不同程度增长，总体需求持续恢复，成本支撑加强，2511合约预计在50780 - 52970区间震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9万吨，环比增加2.27%，排产增加处于历史平均水平附近 [6] - 需求端上周需求8.2万吨，环比增长3.80%，需求有所抬升，多晶硅需求复苏处于低位 [6] - 库存方面，硅库存21.3万吨处于低位，有机硅库存73200吨处于高位，铝合金锭库存5.46万吨处于高位，社会库存54.1万吨环比减少0.36%，样本企业库存173500吨环比减少，主要港口库存11.9万吨环比增加1.71% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损为3254元/吨，丰水期成本支撑有所走弱 [6] - 基差方面，09月02日，华东不通氧现货价8950元/吨，11合约基差为480元/吨，现货升水期货 [6] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净空，空减 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量31000吨，环比增加6.52%，9月排产12.67万吨，较上月产量环比减少3.79% [8] - 需求端上周硅片产量13.31GW，环比增加8.29%，9月排产57.53GW，较上月环比增加2.73%；8月电池片产量58.27GW，环比增加0.13%，9月排产量60.04GW，环比增加3.03%；8月组件产量49.2GW，环比增加4.45%，9月预计组件产量50.3GW，环比增加2.23% [9] - 库存方面，硅片库存18.05万吨，环比增加3.67%，周度库存21.3万吨，环比减少14.45%，处于历史同期低位 [8][9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为35620元/吨，生产利润为14380元/吨 [9] - 基差方面，09月02日，N型致密料50000元/吨，11合约基差为 - 375元/吨，现货贴水期货 [9] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，主力持仓净多，多减 [9] 工业硅行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约收盘价8830元/吨，较前值下跌0.56% [15] - 现货价部分有变动，如华东通氧553硅价格9100元/吨，较前值上涨0.55% [15] - 库存方面，周度社会库存54.1万吨，环比减少0.37%，样本企业库存173500吨，环比减少0.91%，主要港口库存11.9万吨，环比增加1.71% [15] - 产量和开工率方面，周度样本企业产量40340吨，环比增加5.51%，部分地区开工率有不同程度变化，如四川样本开工率32.59%，较前值增加1.91% [15] - 成本利润方面，部分产品价格和利润有变动，如四川421利润 - 709元/吨，较前值减少12.72% [15] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分上涨，如日度N型182mm硅片（130μm）价格1.25元/片，较前值上涨1.63% [17] - 期货收盘价多数合约下跌，如06合约收盘价56650元/吨，较前值下跌0.96% [17] - 库存方面，周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存7.81GW，环比增加11.10%，周度总库存21.3万吨，环比减少14.46% [17] - 产量和出口方面，周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%，光伏电池出口986908407个，较前值增加24.25%，组件月度产量49.2GW，较前值增加4.46%，组件月度出口47234049个，较前值增加9.55% [17] - 成本和利润方面，日度多晶硅行业平均成本35.62元/千克，较前值增加0.14%，日度组件利润 - 0.08元/w，较前值减少5.26% [17] 工业硅下游各领域情况 - **有机硅**：DMC日度产能利用率70.59%环比持平，山东有机硅DMC有成本和利润走势，周度产量4.64万吨环比减少2.93%，价格有不同程度变动，进出口及库存方面月度出口量和进口量有变化，库存73200吨处于高位 [41][47] - **铝合金**：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同走势，中国未锻压铝合金有进出口态势，SMM铝合金ADC12价格有走势变化，进口ADC12有成本利润走势，原铝系和再生铝合金锭月度产量有走势，原生和再生铝合金周度开工率有变化，铝合金锭社会库存5.46万吨处于高位，汽车月度产量和销量有数据，铝合金轮毂有出口走势 [50][53][54] - **多晶硅**：行业成本有走势，价格方面N型致密料和N型复投料有走势，库存方面SMM多晶硅总库存有走势，月产量有走势，月度开工率有数据，月度供需平衡表显示供应、消费、进出口和平衡情况，硅片价格、周度产量、库存、月度需求量、净出口有走势，电池片价格、排产及实际产量、库存、开工率、出口有走势，光伏组件价格、库存、月度产量、出口有走势，光伏配件的镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量和出口、石英砂价格、焊带进出口有走势，组件成分成本利润有走势，光伏并网发电的新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势 [58][61][64][67][70][73][75][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 石油交易商预计欧佩克+将在9月7日会议上维持原油产量不变，停止加速增产行动，但国际能源署指出年底全球石油市场将面临显著供应过剩 [3] - 地缘方面俄乌谈判僵持，双方领导人暂无接触计划，短期油价高位震荡运行，短线490 - 500区间运行，长线多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面：土耳其总统讨论结束乌克兰战争方式，但俄乌双方“尚未准备好”举行领导人会晤；投资者关注OPEC+9月7日会议，市场预计该组织不会解除八个产油国自愿减产规模，整体影响中性 [3] - 基差：9月2日，阿曼原油现货价71.9美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价71.28美元/桶，基差42.62元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：美国截至8月22日当周API原油库存减少97.4万桶，预期减少172.5万桶；EIA库存减少239.2万桶，预期减少186.3万桶；库欣地区库存至8月22日当周减少83.8万桶，前值增加41.9万桶；9月2日，上海原油期货库存为572.1万桶，不变，整体影响中性 [3] - 盘面：20日均线偏平，价格在均线上方，影响中性 [3] - 主力持仓：截至8月26日，WTI原油主力持仓多单，多减；布伦特原油主力持仓多单，多增，影响中性 [3] 近期要闻 - 美国上诉法院否决特朗普多项关税政策，但短期内关税政策预计变化不大，因最高法院审理流程慢及国会可能介入等因素 [5] - 哈萨克斯坦8月原油产量（不包括凝析油）增至188万桶/日，较7月增长2%，高于OPEC协议下153万桶/日配额；8月石油和凝析油总产量从7月209万桶/日增至215万桶/日 [5] - OPEC+主要成员国9月7日开会讨论产量政策，市场为全球供应过剩做准备，预计给油价带来压力，但供应过剩未在库存数据或期货结构中显现，外界预计该组织维持政策不变 [5] 多空关注 - 利多：美国对俄能源出口进行二级制裁；中美关税豁免期再度延长 [6] - 利空：俄乌停火有望实现；美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] - 行情驱动：短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油结算价从68.15涨至69.14，涨幅1.45%；WTI原油从64.01涨至65.59，涨幅2.47%；SC原油从483.6涨至489.8，涨幅1.28%；阿曼原油从70.31涨至71.64，涨幅1.89% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd从69.12涨至69.53，涨幅0.59%；WTI从64.69涨至65.59，涨幅1.39%；阿曼原油环太平洋从70.56涨至71.00，涨幅0.62%；胜利原油环太平洋从65.41涨至66.60，涨幅1.82%；迪拜原油环太平洋从70.73涨至71.93，涨幅1.70% [9] - API库存走势：截至8月22日，API库存44982.2万桶，较前一周减少97.4万桶 [10] - EIA库存走势：截至8月22日，EIA库存41829.2万桶，较前一周减少239.2万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：截至8月26日，净多持仓109472，较前一周减少10737 [17] - 布伦特原油基金净多持仓：截至8月26日，净多持仓109472，较前一周减少10737 [19]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-03甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2601： 1、基本面：宏观面暂无利好，而供需矛盾逐步凸显，预计本周国内甲醇价格或承压下行。内地来看，近期检修装置不 多，而八月下旬易高、世林等多套甲醇装置重启，供应明显放量。而宁夏CTO工厂外采减少，以及9月初的大型活动对华 北区域内需求有影响，且港口低价货源倒流对内地行情也有压制，缺乏利好驱动预计短线内地甲醇下行调整。港口方 面，伊朗装船发运较为集中，预期港口将持续累库；但伴随价格下跌，后续港口货倒流内地走量或逐渐扩大；且印度价 格继续走强，关注转口窗口；宏观面降温，基本面偏弱，弱现实主导下，短期驱动仍然向下；中性 2、基差：江 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：亚洲低硫燃料油市场结构小幅走低，但交易商预计9月来自西方的套利船货到港量将减少，加之船 燃需求温和，短期内或将限制市场的下行空间；新加坡380CST高硫燃料油9月-10月掉期价差报1.25美元/吨。8月 29日，新加坡380CST高硫燃料油现货贴水收窄至-42美分/吨；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油398.63美元/吨，基差为83元/吨，新加坡低硫燃料油为492.5美元/吨，基差为41元/ 吨，现货升水期货；偏多 3、库存：新加坡燃料油8月27日当周库存为2188.9万桶，减少203万桶；偏多 4、盘面：价格在20日线上方，20日线偏平；中性 5、主力持仓：高硫主力持仓空单，空增，偏空；低硫主力持仓空单，多翻空，偏空 6、预期：隔夜地缘风险事件点燃市场热情，燃油跟随上行，而基本面略有好转，整体价格呈略偏强运行。 FU2510：2820-2860区间运行，LU2511：3510-3560区间运行 近期多空分析 利多： 2025-09-03燃料 ...