报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格跟随成本端震荡运行，部分装置检修且下游聚酯负荷坚挺，去库力度可观，后市关注上下游装置变动；乙二醇短期内现货基差偏强，五月外轮到货少，社会库存去化体现在港口库存，绝对价格低区间整理，需关注聚酯下游订单及终端开工负荷变化 [6][7] - 利多因素为PTA、乙二醇等原料检修季导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨支撑价格反弹；利空因素有欧盟碳边境调节机制征税使出口成本增加8%-12%，国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩，长丝、短纤库存天数逼近历史高位 [9][10] - 短期商品市场受宏观面影响大，原料端累库预期仍存，盘面反弹后需关注上方阻力位 [11] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面周五贸易商商谈为主，主流供应商出货，价格商谈区间4695 - 4740附近，6月中上主港有成交，主流现货基差09 + 149；基差现货4720，09合约基差138，盘面贴水；库存工厂库存4.51天，环比增加0.08天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空减 [6] - MEG基本面周五价格重心窄幅整理，基差持续走强，盘面高开整理，报盘惜售，部分贸易商补货积极，尾盘现货成交至09合约升水90 - 95元/吨附近，美金外盘重心主流商谈495 - 500美元/吨附近；基差现货4300，09合约基差82，盘面贴水；库存华东地区合计库存69.14万吨，环比增加0.04万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空，空增 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、聚酯相关数据及库存等情况 [12] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇总开工、产量、进出口、总供需、聚酯相关数据及港口库存等情况 [13] 价格 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA及MEG月间价差、基差、现货价差，对二甲苯加工差等数据图表，数据来源为Wind、Mysteel、CCF [14][39] 库存分析 - 展示PTA、PET切片厂内库存可用天数，MEG港口库存，涤纶短纤、长丝江浙织机库存天数等数据图表，数据来源为Wind [42][51] 聚酯上游开工 - 展示精对苯二甲酸、对二甲苯、聚酯产业链乙二醇（综合）开工率数据图表，数据来源为Wind [53][55] 聚酯下游开工 - 展示PTA产业链聚酯工厂、江浙织机开工率数据图表，数据来源为Wind [57][59] 利润 - 包含PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据图表，数据来源为Wind、Mysteel，利润测算以观测趋势为主 [60][64]

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-5-12 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂陆续公布检修计划，供给高位小幅下滑；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终 端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1325元/吨，SA2509收盘价为1305元/吨，基差为20元，期货 贴水现货；偏多 3、库存：全国纯碱厂内库存170.13万吨，较前一周增加1.74%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-5-12 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面反弹。供应方面，开工率仍在高位且有新产能投产，日产预计将维 持高位，库存高位回落后再次快速累库。需求端，工业需求中复合肥开工明显回落，复合肥库存 累库，三聚氰胺开工中性，工业需求弱势，农业需求有边际好转。尿素近期出口政策传言较多， 但目前仍未有确切官方消息。交割品现货1910（+10），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差28，升贴水比例1.5%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存119.9万吨（-11.1），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多； • 6 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-5-12 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：4月官方PMI为 49%，较3月下降1.5个百分点，财新PMI录得 50.4%，较3月下降0.8 个百分点，均为近几个月新低。宏观方面，4月28日央行表态"适时降准降息"，市场对流动性 宽松预期升温，5月12日，中方宣布此前中美日内瓦会谈取得重要共识，将发布联合声明。供需 端，农膜淡季，停车厂家增多，整体需求下滑，受关税影响制品出口需求减弱。当前LL交割品现 货价7220（-80），基本面整体中性 • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差204，升贴水比例2.9%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存63.6万吨（+16.9），偏空； • 4. 盘面： LLDPE主力合 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年5月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年5月份国内沥青总计划排产量为231.8万吨，环比增幅1.3%。本 周国内石油沥青样本产能利用率为28.8231%，环比减少2.64个百分点，全国样本企业出货 29.11万吨，环比持平，样本企业产量为48.1万吨，环比减少8.38%,样本企业装置检修量预估 为75.9万吨，环比增加1.07%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周供给压力或将持平。 需求端来看，重交沥青开工率为28.3%，环比减少0.08个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青 开工率为18.2%，环比增加0.88个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为8.1453%，环 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年5月9日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为6.9万吨，环比有所减少1.42%。 需求端来看，上周工业硅需求为5.6万吨，环比减少16.41%.需求持续低迷.多晶硅库存为26.1万 吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为105000吨，处于低位，有机 硅生产利润为-284元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为60.43%，环比持平，低于历史同期平 均水平；铝合金锭库存为1.52万吨，处于低位，进口亏损为648元/吨，A356铝送至无锡运费和 利润为542.78元/吨，再生铝开工率为52.5%，还比减少5.62%,处于低位。 成本端来看，新疆地 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509预计在2530至2590区间震荡 ，其短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡 ，因油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，且现货需求短期逐步回升，但进口油菜籽到港量增多或限制其涨幅 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡收涨，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期逐步回升 ，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期回归震荡；中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度或有限 [10] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [12] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 [12] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [12] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [12] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [13] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量有所增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数，菜粕需求处于季节性淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 - 基差方面，现货2500，基差 -63，贴水期货 [10] - 库存方面，菜粕库存1.45万吨，上周0.97万吨，周环比增加49.48%，去年同期2.6万吨，同比减少44.23% [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下 [10] 持仓数据 - 主力多单减少，资金流出 [10] 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509预计在2530至2590区间震荡 [9] 其他数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，4月24日至5月8日，豆粕成交均价从3960降至3301，菜粕成交均价从2640降至2500，豆菜粕成交均价价差从1320降至801 [14] - 菜粕期货及现货价格方面，4月24日至5月8日，主力2509期货价格在2725 - 2563间波动，远月2601在2319 - 2345间波动，菜粕现货（福建）价格在2640 - 2500间波动 [15] - 菜粕仓单方面，4月23日至5月8日，菜粕仓单从1000增至24525 [17] - 国内油菜籽供需平衡表显示，2014 - 2023年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据有波动 [25] - 国内菜粕供需平衡表显示，2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存等数据有波动 [26] - 进口菜籽进口到港量4月低于预期，进口成本震荡回升 [27] - 油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存回落至低位 [29] - 油厂菜籽入榨量低位回升 [31] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [39]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年5月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%；本周样本企业产能 利用率为79.33%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量33.278万吨，环比减少0.88%,乙烯法企 业产量12.662万吨，环比增加9.04%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少 量增加。 需求端来看，下游整体开工率为43.94%，环比减少4.22个百分点，低于历史平均水平；下游型材开 工率为33.4%，环比减少6.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为43.13%，环比减少 5.93个百分点，低于历史平均水平； ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，2507合约预计在63680 - 64880区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：供给端上周碳酸锂产量18349吨，环比增长26.69%；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存86988吨，环比减少2.16%，三元材料样本企业库存13940吨，环比减少1.79%；成本端外购锂辉石精矿成本70015元/吨，日环比减少0.57%，生产所得-5663元/吨，外购锂云母成本70765元/吨，日环比减少1.44%，生产所得7985元/吨，均有所亏损，回收端生产成本普遍大于矿石端成本，盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足 [8] - 基差：05月08日，电池级碳酸锂现货价65250元/吨，07合约基差970元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：冶炼厂库存54852吨，环比增加7.48%，下游库存42156吨，环比减少6.67%，其他库存34561吨，环比减少3.54%，总体库存131569吨，环比减少0.35%，均高于历史同期平均水平 [8] - 盘面：MA20向下，07合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [8] - 预期：2025年4月碳酸锂产量73810实物吨，预测下月产量75500实物吨，环比增加2.29%，4月进口量20000实物吨，预测下月进口量24000实物吨，环比增加20.00%；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期平均水平，供给过剩程度有所加强 [8] - 利多因素：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差：多个指标价格有涨有跌，如锂辉石（6%）价格743美元/吨，日环比减少0.93%，电池级碳酸锂价格65250元/吨，日环比减少2.10% [13] - 供给侧数据：周度开工率62.6%，日度锂辉石生产成本70015元/吨，月度锂辉石加工成本21962元/吨等 [16] - 需求端数据：磷酸铁月度开工率56%，月度产量229200吨等 [16] 供给-锂矿石 - 价格走势：锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等有不同变化趋势 [21] - 供需平衡表：2024 - 2025年不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况有差异，如2025年4月需求78439，生产25350，进口48200，出口0，平衡-4889 [24] 供给-碳酸锂 - 生产情况：周度开工率、产量走势等指标呈现不同变化，如碳酸锂周度开工率49.21%，月度总产量25290吨 [27] - 进口情况：从不同国家进口量有变化，如智利出口至中国碳酸锂量有不同数值 [27][29] - 供需平衡表：2024 - 2025年不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年4月需求89627，出口571，进口20000，产量73810，平衡3612 [32] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率：国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率等有相应数值 [34] - 产量及出口：产量和出口量有变化，如中国氢氧化锂出口量在不同年份有不同数据 [38] - 供需平衡表：2024 - 2025年不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年4月需求19654，出口4300，进口1600，产量25290，平衡2936 [40] 锂化合物成本利润 - 不同原料成本利润：外购锂辉石精矿、锂云母精矿等成本利润有不同表现，如外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润有亏损情况 [43] - 回收生产及其他利润：外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润等有相应数据 [46] 库存 - 碳酸锂库存：碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）等有不同数值，如碳酸锂周度总库存131569吨 [51] - 氢氧化锂库存：氢氧化锂月度库存（按来源）有相应数据 [51] 需求-锂电池 - 价格及产量：电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量等有不同变化，如月度电芯产量中动力三元、动力磷酸铁锂等有不同数值 [55] - 库存及出货量：锂电池电芯库存、动力电芯月度出货量等有相应数据 [55][57] 需求-三元前驱体 - 价格及成本：三元前驱体价格、成本、利润等有不同数值，如三元前驱体523（多晶/消费）成本、利润有相应数据 [60] - 产能利用率及产量：产能利用率、月度产量等有不同变化，如三元前驱体产能利用率有不同百分比 [60] - 供需平衡：2024 - 2025年不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，如2025年5月出口7750，需求63745，进口270，产量68900，平衡-2325 [63] 需求-三元材料 - 价格及成本利润：三元材料价格、成本利润走势等有不同表现，如三元材料5系（多晶/消费型）利润、成本有相应数据 [66] - 开工率及产量：周度开工率、产能、产量等有不同数值，如三元材料周度开工率有不同百分比 [66] - 进出口及库存：三元材料出口量、进口量、周度库存等有相应数据 [68] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格及成本：磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本等有不同数值，如动力型磷酸铁锂价格有相应数据 [70] - 开工率及产量：磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率、产量等有不同变化，如磷酸铁月度产量有不同数值 [70][73] - 出口及库存：磷酸铁锂月度出口量、周度库存等有相应数据 [73][75] 需求-新能源车 - 产销情况：新能源车产量、销量、出口量等有不同变化，如新能源车产量从888000辆增长到1277000辆 [78] - 渗透率及批零比：销售渗透率、乘联会混动零售批发比、纯电零售批发比等有相应数值 [79][82] - 库存指数：月度经销商库存预警指数、库存指数等有不同数据 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2880至2940区间震荡，国内豆粕短期维持震荡偏弱格局，虽有中美关税战、技术面和南美天气等支撑，但巴西大豆丰产预期和国内采购到港增多压制盘面[9][10] - 豆一A2507预计在4120至4220区间震荡，受中美关税战、进口大豆到港和国产大豆性价比等因素影响，短期震荡[12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2509预计2880至2940区间震荡，豆一A2507预计4120至4220区间震荡[9][12] 近期要闻 - 中美关税战落地，美豆震荡回升，等待后续指引；国内进口大豆到港4月回升5月高位，豆类回归震荡，呈强现实弱预期格局[15] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格；油厂豆粕库存低位，现货偏强，豆粕短期回归震荡[15] 多空关注 - 豆粕利多因素为国内进口大豆到港量短期低于预期、油厂豆粕库存维持低位、南美大豆产区天气有变数；利空因素为5月到港量回升至高位、巴西大豆丰产预期持续[16] - 大豆利多因素为中美关税战支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产、新季国产大豆增产[17] 基本面数据 - 4月24日至5月8日，豆粕成交均价从3960元降至3301元，成交量波动，豆菜粕成交均价价差从1320元降至801元[18] - 4月25日至5月8日，大豆期货主力、豆粕期货主力和远月等价格有波动，豆类现货价格也有变化[20] - 4月23日至5月8日，豆一仓单从4237张增至27388张，豆粕仓单从10600张增至20125张，豆二仓单为0[22] - 全球和国内大豆供需平衡表显示多年来收获面积、产量、消费、库存等数据变化[34][35] - 2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷大豆播种、生长、收割进程数据[36][37][41] - USDA近半年月度供需报告显示美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存等数据[44] 持仓数据 - 豆粕主力多单增加，资金流入[10] - 大豆主力空单减少，资金流出[13]