报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给端排产增加需求复苏抬头，成本支撑上升，2605合约预计在8290 - 8460区间震荡；多晶硅供给端排产持续增加，需求端有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，2605合约预计在39200 - 41010区间震荡 [3][8] - 工业硅利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量7 - 8万吨，环比增加8.33%；需求端上周需求6.8万吨，环比增长4.62%；多晶硅库存35.7万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平；合金锭库存5.8万吨处于高位，进口亏损2109元/吨，A356铝送至无锡运费和利润741.89元/吨，再生铝开工率58.8%环比增加4.44% [3] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升 [3] - 3月18日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差825元/吨，现货升水期货，基差偏多 [3] - 社会库存55.2万吨，环比减少0.18%，样本企业库存197100吨，环比增加0.61%，主要港口库存13.4万吨，环比减少0.74%，库存偏空 [3] - MA20持平，05合约期价收于MA20下方，盘面中性；主力持仓净空，空减，偏空 [3] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量19000吨，环比增加1.06%，3月排产8.49万吨，较上月环比增加10.25% [8] - 需求端上周硅片产量11.98GW，环比增加8.12%，库存28.35万吨，环比减少2.27%，3月排产49.01GW，较上月环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW，环比减少10.49%，上周外销厂库存5.82GW，环比减少16.61%，3月排产量46.36GW，环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW，环比减少16.76%，3月预计产量41.39GW，环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW，环比增加12.30% [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润2280元/吨 [8] - 3月18日N型致密料43000元/吨，05合约基差5395元/吨，现货升水期货，基差偏多 [8] - 周度库存35.7万吨，环比增加2.58%，处于历史同期高位，库存偏空 [8] - MA20向下，05合约期价收于MA20下方，盘面偏空；主力持仓净多，多增，偏多 [8] 工业硅行情概览 - 多个期货合约收盘价较前值下跌，如01合约收盘价8940元/吨，较前值9120元/吨下跌180元，跌幅1.97% [14] - 多种现货价持平，如华东不通氧553硅、华东通氧553硅等价格均为9200元/吨，较前值无变化 [14] - 周度社会库存55.2万吨，环比减少0.18%；样本企业库存197100吨，环比增加0.61%；主要港口库存13.4万吨，环比减少0.74% [14] - 部分地区样本产量和开工率有变化，如新疆样本产量38200吨，较前值增加5870吨，增幅18.16%；新疆样本开工率78.83%，较前值增加12.11%，增幅18.15% [14] 多晶硅行情概览 - 多个期货合约收盘价有涨有跌，如01合约收盘价43095元/吨，较前值43600元/吨下跌505元，跌幅1.16% [15] - 多种硅片、电池片、组件价格持平，如日度N型182mm硅片（130μm）价格1.03元/片，较前值无变化 [15] - 周度硅片产量12.9GW，较前值增加0.7GW；周度硅片库存26.5GW，较前值减少7.5GW，降幅22.06% [15] - 光伏电池外销厂周度库存5.82GW，较前值减少1.16GW，降幅16.62%；光伏电池月度产量37.09GW，较前值减少4.35GW，降幅10.50% [15] 工业硅下游相关情况 - **有机硅**：DMC日度产能利用率65.4%，与前值持平；山东有机硅DMC毛利2940元/吨，成本11060元/吨，均与前值持平；DMC周度产量4.26万吨，与前值持平；DMC价格14050元/吨，与前值持平 [14][43] - **铝合金**：废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量有不同程度变化；中国未锻压铝合金进出口态势中净出口、进口量、出口量也有变化；SMM铝合金ADC12价格25000元/吨，较前值下跌100元，跌幅0.40%；进口ADC12实际即时利润 -2109元/吨，较前值减少86元，降幅4.25% [53] - **多晶硅**：多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量、月度开工率、月度需求等有相关数据展示和变化 [62] - **硅片**：硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势等有相关数据展示和变化 [68] - **电池片**：单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等有相关数据展示和变化 [71] - **光伏组件**：组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等有相关数据展示和变化 [74] - **光伏配件**：光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等有相关数据展示和变化 [77] - **组件成分成本利润**：210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势等有相关数据展示和变化 [79] - **光伏并网发电**：全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势等有相关数据展示和变化 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受中东战事局势影响，短期内消息面因素主导国内甲醇市场运行态势；若伊朗战争短期内结束，国际油价回调，内地甲醇可能走跌，若战争扩大升级，国际油价上冲，内地甲醇预期强势运行；港口甲醇涨势受降库、情绪和化工共振支撑；预计本周甲醇市场高位震荡，价格偏强震荡为主，MA2605在2825 - 3340区间震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面受中东战事影响，内地部分传统下游用户对高价原料采买谨慎，上游有库存；港口在断供危机下石油化工优势明显，甲醇涨势受降库、情绪和化工共振支撑；预计本周甲醇市场高位震荡，价格偏强震荡，MA2605在2825 - 3340区间运行 [5] - 江苏甲醇现货价2945元/吨，05合约基差33，现货贴升水期货 [5] - 截至2026年3月12日，华东、华南港口甲醇社会库存总量88.06万吨，较上周期降11.37万吨；沿海地区可流通货源减少4.18万吨至49.58万吨 [5] - 20日线向上，价格在均线上方；主力持仓净多，多增 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车或降负荷、伊朗甲醇开工低位预计2月进口收缩、前期产区甲醇工厂积极排库当前库存不多部分企业限量销售、部分下游用户继续节前备货 [6] - 利空因素包括国内甲醇开工维持高位、春节临近下游甲醛等逐步停车放假需求弱化、港口主要烯烃装置停车当地需求弱化明显、多数下游完成节前备货阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤江价格687元/吨，较前值降2元/吨；CFR中国主港387美元/吨，较前值涨1美元/吨；进口成本3260元/吨，较前值涨6元/吨；CFR东南亚512美元/吨，与前值持平；江苏市场价2925元/吨，较前值涨80元/吨；鲁南2310元/吨，与前值持平；河北2440元/吨，较前值降10元/吨；内蒙古2243元/吨，较前值涨43元/吨；福建2950元/吨，较前值涨90元/吨 [8] - 期货市场方面，期货收盘价2912元/吨，较前值涨65元/吨；注册仓单11117张，较前值降100张；有效预报147张，与前值持平；基差（江苏 - 鲁南）1580元/吨，较前值涨80元/吨；进口价差348元/吨，较前值降59元/吨 [8] - 价差结构方面，江苏 - 河北485元/吨，较前值涨90元/吨；江苏 - 内蒙古683元/吨，较前值涨38元/吨；中国 - 东南亚 -125元/吨，较前值涨1元/吨 [8] - 开工率方面，华东80.65%，与前值持平；山东68.71%，较前值降2.39%；西南44.06%，较前值降1.22%；西北81.54%，较前值降3.55%；全国加权平均74.90%，较前值降3.81% [8] - 库存情况方面，华东港口54.80万吨，较前值降7.20万吨；华南港口33.26万吨，较前值降4.17万吨 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏周涨幅3.91%，鲁南周涨幅0.00%，河北周涨幅4.27%，内蒙古周涨幅1.36%，福建周涨幅4.42% [9] - 甲醇基差方面，现货周涨幅3.91%，期货周涨幅6.82%，基差较上周降76 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制周涨幅75，天然气周涨幅0，焦炉气周涨幅512 [21] - 国内甲醇企业负荷方面，全国74.90%，较上周降3.81%；西北81.54%，较上周降3.55% [22] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国周涨幅20.56%，CFR东南亚周涨幅12.05%，价差较上周涨11 [25] - 甲醇进口价差方面，现货周涨幅3.54%，进口成本周涨幅19.72%，进口价差较上周降427 [29] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛周涨幅0.00%，二甲醚周涨幅0.00%，醋酸周涨幅3.23% [32] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润较上周降45，负荷较上周涨0.01% [37] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润较上周降142，负荷较上周涨1.45% [40] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润较上周降40，负荷较上周降1.29% [45] - MTO生产利润和负荷方面，利润较上周降352，负荷较上周降2.27% [50] - 甲醇港口库存方面，华东较上周降7.20万吨，华南较上周降4.17万吨 [52] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单周涨幅7.59%，有效预报周跌幅88.92% [57] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [59] 检修状况 - 国内多地区有甲醇装置处于检修、降负或停车状态，涉及陕西黑猫、青海中浩等众多企业 [60] - 国外部分甲醇装置运行情况不一，如伊朗部分装置听闻恢复或开工不高，沙特、马来西亚等国部分装置运行正常 [61] - 国内烯烃装置部分运行平稳，部分处于停车检修或有检修计划，如陕西清城清洁能源3月15日甲醇及烯烃同步停车检修预计45天 [62]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 相关目录总结 期权行情 - 看涨期权中沥青日涨跌幅最高为56.14%，玉米、聚丙烯、胶版印刷纸、氧化铝等品种出现负涨跌幅，其中氧化铝跌幅最大为 -14.56% [1] - 看跌期权中锌日涨跌幅最高为86.17%，各品种均为正涨跌幅 [1] 期权持仓 - 看涨期权中玻璃持仓日变化最大为17638，氧化铝持仓日变化最小为7397 [3] - 看跌期权中甲醇持仓日变化最大为18936，铁矿石持仓日变化最小为6554 [3] 期权持仓量沽购比PCR - 高位品种中燃料油持仓PCR最高为2.0196，低位品种中红枣持仓PCR最低为0.225 [6] 期权成交量沽购比PCR - 高位品种中聚丙烯成交PCR最高为1.8725，低位品种中铂成交PCR最低为0.1787 [7] 每日优选 - 看涨期权优选包括氧化铝、甲醇、乙二醇等品种，其中氧化铝趋势度为53，剩余天数37天 [8] - 看跌期权优选包括黄金、铜、锌等品种，其中黄金趋势度为 -55，剩余天数68天 [8] 临期期权 - 看涨期权中上证50、沪深300、中证1000的期权剩余天数均为2天，分别计算了各品种的盈亏平衡标的价格及涨幅、期权翻倍标的价格及涨幅 [9] - 看跌期权中上证50、沪深300、中证1000的期权剩余天数均为2天，分别计算了各品种的盈亏平衡标的价格及涨幅、期权翻倍标的价格及涨幅 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗巨型气田帕尔斯气田遭袭击，与美以冲突升级，伊朗宣布反击海湾地区石油和天然气目标；美联储维持利率不变，预计通胀走高、失业率持稳且今年降息一次；美国副总统计划与石油高管开会并将宣布举措；隔夜伊朗油气田受打击后，战争冲突蔓延至油井设施，短期市场担忧激增，油价再度走高，预计保持高位运行，SC2605在800 - 840区间偏强操作，长线等待逢高试空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2605基本面为伊朗气田遭袭冲突升级、美联储维持利率等情况，属中性；基差显示3月18日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价，基差21.42元/桶，现货升水期货，偏多；库存方面美国API和EIA库存增加、库欣地区库存增加、上海原油期货库存不变，偏空；盘面20日均线偏上且价格在均线上方，偏多；主力持仓WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多；预期油价保持高位运行，SC2605在800 - 840区间偏强操作，长线逢高试空 [3] 近期要闻 - 伊朗革命卫队提及沙特、阿联酋、卡塔尔石油设施，以方证实打击南帕尔斯气田，自美以开战油价飙升近50%，中东能源巨头减产，霍尔木兹海峡被封锁，伊朗点燃阿联酋天然气田，阿联酋顾问称袭击或推动与美以结盟并愿协助保障海峡安全 [5] - 特朗普政府豁免《琼斯法案》以降低运输成本，允许外国船舶60天内运输多种产品，但分析认为作用有限 [5] 多空关注 - 利多因素未提及，利空因素为特朗普有意迅速停战；行情驱动短期关注地缘局势变化，中长期等待缓和后反转；风险点为海峡通航有保证、战争迅速降温；利多因素为海峡通行不畅、中东局势恶化 [6] 基本面数据 - 每日期货行情显示布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油结算价，涨跌幅度分别为-0.48%、-0.78%、0.90%、0.35% [7] - 每日现货行情显示英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油、阿曼原油、胜利原油、迪拜原油价格，涨跌幅度分别为9.07%、0.11%、-1.16%、-0.62%、-1.27% [9] - API库存走势展示12月26日至3月13日库存及增减情况，3月13日库存增加655.6万桶 [11] - EIA库存走势展示1月9日至3月13日库存及增减情况，3月13日库存增加615.6万桶 [13] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓显示1月6日至3月10日净多持仓及增减情况，3月10日净多持仓增加55865 [17] - 布伦特原油基金净多持仓显示1月6日至3月10日净多持仓及增减情况，3月10日净多持仓增加65438 [19] - 供需平衡表展示2023 - 2026年各季度供需缺口、原油产量、Call on OPEC+情况 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油基本面低硫市场比高硫市场紧张，3、4月西方套利船货量预计减少；基差显示现货升水期货；3月11日当周新加坡燃料油库存减少；盘面价格在20日线上方且20日线偏上；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓多单且多增；高硫燃料油东 - 西方近月价差达六年最阔，隔夜伊朗油气生产设施遇袭助推燃油上行，FU2605在4950 - 5300区间偏强运行，LU2605在6100 - 6500区间偏强运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振，利多因素有中东局势动荡、海峡通行不畅，利空因素有特朗普政府再现TACO、上游端原油承压受挫，风险点为中东迅速停火 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - FU主力合约期货价前值4698，现值4687，跌11，幅度 - 0.23%；LU主力合约期货价前值5496，现值5586，涨90，幅度1.64%；FU基差前值468，现值590，涨121.98，幅度26.07%；LU基差前值798，现值1051，涨253，幅度32% [5] - 舟山高硫燃油前值1023.00，现值1016.00，跌7.00，幅度 - 0.68%；舟山低硫燃油前值1035.00，现值1020.00，跌15.00，幅度 - 1.45%；新加坡高硫燃油前值749.07，现值744.17，跌4.90，幅度 - 0.65%；新加坡低硫燃油前值923.46，现值936.12，涨12.66，幅度1.37%；中东高硫燃油前值672.36，现值670.56，跌1.80，幅度 - 0.27%；新加坡柴油前值1410.27，现值1395.63，跌14.65，幅度 - 1.04% [6] 多空关注 - 利多因素为中东局势动荡、海峡通行不畅；利空因素为特朗普政府再现TACO、上游端原油承压受挫；行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振，风险点为中东迅速停火 [4] 基本面数据 - 低硫燃料油市场比高硫市场紧张，3月西方套利船货量预计少于2月，4月到货量可能少于3月；新加坡高硫燃料油基差590元/吨，低硫燃料油基差1051元/吨，现货升水期货；3月11日当周新加坡燃料油库存2449.9万桶，减少125万桶；价格在20日线上方且20日线偏上；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓多单且多增；高硫燃料油东 - 西方近月价差达六年最阔，隔夜伊朗油气生产设施遇袭助推燃油上行，FU2605在4950 - 5300区间偏强运行，LU2605在6100 - 6500区间偏强运行 [3] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图 [10] 库存数据 - 呈现了2025 - 12 - 31至2026 - 03 - 11新加坡燃料油库存及增减情况 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面偏多，基差偏多，盘面中性，主力持仓偏空。预计下月供给增加、需求强化、库存去化，成本端需求主导局面转弱，碳酸锂2605合约在145740 - 156500区间震荡 [10][11] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [12][13] - 主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [14] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面偏多，上周碳酸锂产量环比增长3.70%，高于历史同期平均水平；下游库存环比增加4.32%，高于历史同期平均水平；总体库存环比减少0.41%，低于历史同期平均水平 [7][8] - 基差方面，03月18日电池级碳酸锂现货价为155500元/吨，05合约基差为5380元/吨，现货升水期货，偏多 [11] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [11] - 主力持仓净空，空减，偏空 [11] - 预期供给端2026年2月产量83090实物吨，预测下月产量106390实物吨，环比增加28.04%；2月进口量21800实物吨，预测下月进口量26000实物吨，环比增加19.27%。需求端预计下月需求强化，库存去化。成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱 [11] 基本面/持仓数据 - 供给端上周碳酸锂产量23426吨，环比增长3.70% [7] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存105780吨，环比增加5.22%；三元材料样本企业库存18019吨，环比增加1.17% [7] - 库存方面，冶炼厂库存16292吨，环比减少6.77%，低于历史同期平均水平；下游库存45647吨，环比增加4.32%，高于历史同期平均水平；其他库存37020吨，环比减少2.93%，低于历史同期平均水平；总体库存98959吨，环比减少0.41%，低于历史同期平均水平 [8] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如02合约收盘价151120元/吨，较前值155680元/吨下跌4560元，跌幅2.93% [17] - 基差多数合约扩大，如05合约基差5380元/吨，较前值2680元/吨增加2700元，涨幅100.75% [17] - 注册仓单35769手，较前值36465手减少696手，跌幅1.91% [17] - 上游价格方面，锂辉石（6%）价格2157美元/吨，较前值2185美元/吨下跌28美元，跌幅1.28%；锂云母精矿（2.5%）价格4800元/吨，较前值4960元/吨下跌160元，跌幅3.23%等 [17] - 正极材料及锂电池价格方面，部分材料价格有变动，如三元材料53多晶消费型价格192800元/吨，较前值193500元/吨下跌700元，跌幅0.36% [17] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率73.46%，与前值持平；日度锂辉石生产成本154180元/吨，较前值156013元/吨下跌1833元，跌幅1.17%等 [20] - 需求端月度开工率、产量等有变化，如磷酸铁月度产量300250吨，较前值325200吨减少24950吨，跌幅7.67% [20] - 碳酸锂月度总产量83090吨，较前值97900吨减少14810吨，跌幅15.13%；月度净进口量23076.76吨，较前值21295.94吨增加1780.81吨，涨幅8.36%；供需平衡为 - 6821万吨，较前值 - 2693万吨减少4128万吨，涨幅153.29% [20] - 氢氧化锂月度总产量22940吨，较前值26950吨减少4010吨，跌幅14.88%；月度净出口量1225.17吨，较前值1937.11吨减少711.94吨，跌幅36.75%；供需平衡为 - 1412万吨，较前值 - 1361万吨减少51万吨，涨幅3.75% [20]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 天胶基本面现货偏强、青岛库存累库、轮胎开工率高位，整体中性；基差偏空；库存上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比增加，整体中性；盘面20日线向上但价格在20日线下运行，整体中性；主力持仓主力净多且多增，偏多；预期中东局势引发多头情绪，但天胶进入偏空季节，保持偏空思路 [4] 各目录总结 每日提示 - 未提及 基本面数据 - 天胶基本面现货偏强、青岛库存累库、轮胎开工率高位，整体中性；基差偏空；库存上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比增加，整体中性；盘面20日线向上但价格在20日线下运行，整体中性；主力持仓主力净多且多增，偏多；预期中东局势引发多头情绪，但天胶进入偏空季节，保持偏空思路 [4] 多空因素及主要风险点 - 利多因素包括下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷、合成胶价格走高；利空因素包括国内经济指标偏空、贸易摩擦、原油价格走高导致消费减少 [6] 基差 - 3月18日基差走弱，现货16250，基差 -150，偏空 [4][35] 现货价格 - 24年全乳胶不可用于交割，3月18日现货价格下跌 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大，青岛地区库存累库 [14][17] 进口 - 进口数量回落 [20] 下游消费 - 汽车产销回落，轮胎产量同比增加，轮胎行业出口回升 [23][29][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP主力合约盘面今日继续走强，因伊朗局势扰动油价，外盘原油强势，库存中性，下游需求恢复 [4][7] 各品种情况总结 LLDPE - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；中东局势紧张，外盘原油强势；春耕需求启动，但高价原料使下游观望成交少，包装膜刚需为主，管材开工率低；当前LL交割品现货价8300（-0），整体偏多 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -131，升贴水比例 -1.6%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存62.3万吨（-0.2），中性 [4] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动 [6] - 利空因素：主要逻辑为地缘政治 [6] PP - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间；中东局势使外盘原油强势；多套PDH装置停车检修，塑编需求提升但企业开工谨慎，bopp开工率反常下降，下游抵触高价原料；当前PP交割品现货价8650（-50），整体偏多 [7] - 基差：PP 2605合约基差22，升贴水比例0.3%，中性 [7] - 库存：PP综合库存59.6万吨（-6.1），中性 [7] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动 [8] - 利空因素：主要逻辑为地缘政治，主要风险点有原油大幅波动、国际政策博弈 [8] 行情与库存数据 LLDPE |项目|数据|变化| | ---- | ---- | ---- | |现货交割品价格|8300|0| |05合约价格|8431|-65| |基差|-131|65| |仓单数量|7851|0| |PE综合厂库库存|62.3万吨|-0.2| |PE社会库存|61.9万吨|-4.4| [9] PP |项目|数据|变化| | ---- | ---- | ---- | |现货交割品价格|8650|-50| |05合约价格|8628|-43| |基差|22|-7| |仓单数量|17610|-60| |PP综合厂库库存|59.6万吨|-6.1| |PP社会库存|30.7万吨|-1.7| [9] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5|-|1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56|-| |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%|-|-|-|-|-|-|-| [14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5|-|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|-| |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%|-|-|-|-|-|-|-| [16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中东局势升级叠加美联储主席鹰派表态，美元走高，黄金和白银价格大跌，金价和银价面临向下压力 [4][5] - 中期选举来临宏观支撑仍存，油价飙升使滞涨担忧升温 [8][10] - 黄金内外价差波动较大但整体平稳，白银内外价差波动大且处于历史极值 [21] 根据相关目录总结 前日回顾 - 美国三大股指和欧洲三大股指全线收跌，美债收益率全线上涨，10年期美债收益率涨6.65个基点报4.267%，美元指数涨0.74%报100.30，离岸人民币对美元贬值报6.65 [4][5] - COMEX黄金期货跌3.68%报4823.90美元/盎司，COMEX白银期货跌5.63%报75.42美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金基差-1.52，现货贴水期货；期货仓单106845千克，增加1530千克；20日均线向上，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力多减 [4] - 白银基差-32，现货贴水期货；沪银期货仓单346920千克，减少6843千克；20日均线向上，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力空翻多 [5] 今日关注 - 关注日欧英央行利率决议、美国1月新屋销售和上周首申、英国失业率等数据 [4][5] - 具体关注时间和事件包括日本1月核心机械订单、澳大利亚2月就业报告等多项内容 [12] 基本面数据 - 黄金利多因素为全球动荡、中东局势紧张等，利空因素为特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退等 [10][11] - 白银利多因素有全球动荡、影子美联储显著等，利空因素包括特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退等 [10][11] 持仓数据 - 沪金前二十持仓中多单量减少2.51%，空单量增加1.71%，净持仓减少3.96% [34] - 沪银前二十持仓中多单量减少1.23%，空单量减少1.85%，净持仓增加57.64% [36] - SPDR黄金ETF持仓小幅减少，白银ETF持仓止跌 [39][42] - COMEX金仓单继续减少且处于高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单小幅增加且处于近6年最低，COMEX银仓继续大幅减少 [44][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2605震荡运行偏弱运行 ，不锈钢2605在20均线上下宽幅震荡运行 [2][4] 各部分总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘继续小幅回落，震荡偏弱运行，3月产量排产上升，国内库存继续垒加，市场供应充足；镍矿看涨情绪较浓重，印尼RKAB政策继续发酵，印尼强需求和国内成本倒挂成交冷清形成鲜明对比；镍铁价格弱稳，成本线坚挺；不锈钢库存继续小幅回落，需求偏淡；新能源汽车产销数据符合预期，消费淡季环比降幅较大，偏空 [2] - 基差现货138000，基差2800，偏多 [2] - 库存LME库存283950，较前一日增加210，上交所仓单57194，较前一日减少53，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性 [2] - 主力持仓主力持仓净多，多增，偏多 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格下降，短期镍矿价格坚挺，印尼需求强劲，镍铁价格弱稳，成本线支撑强劲，不锈钢库存小幅回落，需求偏弱，中性 [4] - 基差不锈钢平均价格15062.5，基差1042.5，偏多 [4] - 库存期货仓单53481，较前一日减少421，中性 [4] - 盘面收盘价在20均线以下，20均线向上，中性 [4] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货方面，3月18日沪镍主力135200，较3月17日跌740；伦镍电17160，较3月17日跌95；不锈钢主力14020，较3月17日跌75 [9] - 现货方面，3月18日SMM1电解镍138000，较3月17日跌1950；1金川镍141350，较3月17日跌2000；1进口镍134700，较3月17日跌2050；镍豆137250，较3月17日跌2000 [9] 镍仓单、库存 - 截至3月13日，上期所镍库存为63681吨，其中期货库存56462吨，分别增加1912吨和2894吨 [11] - 3月18日，伦镍期货库存283950，较3月17日增加210；镍（仓单）57194，较3月17日减少53；总库存341144，较3月17日增加157 [12] 不锈钢仓单、库存 - 3月13日无锡库存为61.03万吨，佛山库存38.95万吨，全国库存114.25万吨，环比下降0.75万吨，其中300系库存70.71万吨，环比下降0.92万吨 [16] - 3月18日不锈钢仓单53481，较3月17日减少421 [17] 镍矿、镍铁价格 - 3月18日红土镍矿CIF（Ni1.5%）80美元/湿吨，与3月17日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）34.5美元/湿吨，与3月17日持平 [20] - 3月18日菲律宾 - 连云港海运费15美元/吨，较3月17日涨0.5美元/吨；菲律宾 - 天津港海运费17美元/吨，较3月17日涨1.5美元/吨 [20] - 3月18日高镍（8 - 12）1093.48元/镍点，较3月17日跌0.75元/镍点；低镍（2以下）3675元/吨，与3月17日持平 [20] 不锈钢生产成本 - 传统成本14186，废钢生产成本14081，低镍 + 纯镍成本17882 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算133893元/吨 [25]