交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-9-9 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修放缓，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工 订单不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1056元/吨，FG2601收盘价为1204元/吨，基差为-148元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6305万重量箱，较前一周增加0.77%，库存在5年均值上方运行； 偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 利空： 1、地产终端需 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-9-9 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡回落。前期市场受尿素出口放开传言影响期货价格上涨，后市 场情绪回落。当前日产及开工率仍处于偏高位置，库存整体高位。需求端，工业需求中复合肥、 三聚氰胺开工略有反弹，农业需求短期见顶。国内尿素整体供过于求仍明显，出口利润仍较强， 出口政策未显著放开。交割品现货1760（-0），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2601合约基差54，升贴水比例3.1%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存141万吨（+0.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多； • 6. 预期：尿素主 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少；巴西中南部25/26榨季糖产量预计4060万吨，比之前预估下调3.1%；2025年7月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨，基本面中性 [5] - 柳州现货5970，基差443（01合约），升水期货，偏多 [5] - 截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多 [5] - 20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [6] - 国际原糖跌破16美分关口，国内郑糖跟随走弱；国内消费旺季已过，市场上低价进口糖大幅增加，现货价格有所回落；期货主力01回落至5500关口附近，短期震荡偏弱 [6] - 利多因素为国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格在16美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少；Conab预计巴西中南部25/26榨季糖产量4060万吨，比之前预估下调3.1%；2025年7月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨，中性 [5] - 基差：柳州现货5970，基差443（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多 [5] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [6] - 预期：国际原糖跌破16美分关口，国内郑糖跟随走弱；国内消费旺季已过，市场上低价进口糖大幅增加，现货价格有所回落；期货主力01回落至5500关口附近，短期震荡偏弱 [6] - 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [7] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格在16美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织（ISO）预计2025/26年度缺口23.1万吨，产量1.806亿吨，消费量1.808亿吨，缺口较上一榨季大幅缩窄，亚洲增产抵消巴西扰动，供需接近平衡；Czarnikow预计2024/25年度过剩470万吨；StoneX预计2024/25年度过剩121万吨，较ISO更乐观，预计供应过剩趋势延续 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] 持仓数据 未提及

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年9月9日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘冲高回落，价格回到20均线以下。产业链上，矿价部分小幅回落，镍铁价格稳中有升， 成本线坚挺。不锈钢库存继续回落，期待金九银十的表现，关注库存变化。新能源汽车产销数据较好， 但三元电池装车量同比下降，总体需求提振受限。短期关注反内卷的再次影响，中长线过剩格局不变。 偏空 2、基差：现货122500，基差360，中性 3、库存：LME库存217614，+2196，上交所仓单22772，+1094，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪镍2510：震荡运行，下方成本线有支撑。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持 ...

证券代码：839979 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：豆油现货8488，基差72，现货升水期货。偏多 3.库存：8月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加。国内对加菜 加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和宏观层面影响市 场。豆油Y2601：8200-8600附近区间震荡 每日观点 棕榈油 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资格号： | F0283029 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行，焦炭首轮提降落地，焦企利润回落，多消耗库存，维持刚需采买，对高价煤谨慎，市场观望为主 [2] - 预计短期焦炭或暂稳运行，随着原料到货转好，部分钢厂焦炭库存增至合理水平，采购放缓，原料煤价格下跌，成本端支撑减弱，焦企开工高位，供需结构趋于宽松 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤每日观点 - 基本面：部分矿产量逐渐恢复，预计短期供应回升，下游采购情绪降温，煤矿签单不佳，线上竞拍流单增加，市场悲观，降价氛围浓厚，为中性 [2] - 基差：现货市场价1170，基差26.5，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨，偏多 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空 [3] - 预期：焦炭首轮提降落地，焦企利润回落，多消耗库存，维持刚需采买，对高价煤谨慎，市场观望，预计短期价格暂稳 [2] 焦煤利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭每日观点 - 基本面：焦煤价格让利，焦企利润较好，阅兵限产结束后开工率回升，产量增加，供应恢复，焦炭首轮提降落地，为中性 [7] - 基差：现货市场价1590，基差 -30，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存：钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨，偏多 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空 [7] - 预期：原料到货转好，部分钢厂焦炭库存增至合理水平，采购放缓，原料煤价格下跌，成本端支撑减弱，焦企开工高位，供需结构趋于宽松，预计短期暂稳 [6] 焦炭利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格情况 - 9月8日17:30港口冶金焦价格指数有涨有跌，如准一级冶金焦部分价格 +20，部分 -50等 [10] - 9月8日17:30进口炼焦煤现货价格行情，不同品种不同港口价格有差异，部分有涨跌 [11] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1万吨，较上周增加17万吨 [21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5万吨，较上周减少3.6万吨 [26] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [31] 其他数据 - 洗煤厂相关：涉及原煤库存、精煤库存、精煤产量，但未给出具体数据 [34][37][40] - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [44] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [48] - 焦炭产量：涉及日均产量、月度产量，但未给出具体数据 [50][53] - 高炉开工率：未给出具体数据 [55] - 铁水产量：未给出具体数据 [58]

PTA&MEG早报-2025年9月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差小幅走强。贸易商商谈为主，个别聚酯工厂递盘。主港 现货基差分化，本周现货在01贴水75附近有成交，下周货在01贴水65~70附近有成交，价格商谈区间在4570~4625附近。9月下在 01-60~62有成交，10月下在01-50有成交。今日主流现货基差在01-70。中性 5、主力持仓：净空 空减 偏空 6、预期：近期PTA检修重启并行，现货市场流通性尚可，现货基差走弱且区域基差有所分化，价格上，周内PTA盘面跟随成本端 下跌，基差走弱使得现货价格跌幅扩大，加工 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，价格震荡多头缓慢出场、空头出场积极，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收长期均线之下、均线支撑薄弱，短期指标KDJ上升、强弱分界点运行，趋势指标下降、多头力量上升、空头力量下降、多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2510震荡盘整 [20] 各部分内容总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨、消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨、消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌矿产量404.06万吨，整体基本面偏多 [2] - 基差方面，现货22160，基差 - 110，呈中性 [2] - 库存方面，9月8日LME锌库存较上日减少975吨至53075吨，9月8日上期所锌库存仓单较上日增加1935吨至42707吨，呈中性 [2] - 盘面方面，昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] - 主力持仓方面，主力净多头，多减，偏多 [2] 期货行情 - 9月8日，锌期货各交割月份合约有不同表现，如2510合约前结算22115，今开盘22250，收盘价22270，结算参考价22245，涨跌1为155，涨跌2为130，成交手133585，成交額1485994.76，持合手105501，变化 - 5809 [3] 现货市场行情 - 9月8日国内主要现货市场中，锌精矿价格16770元/吨，涨80；锌锭价格22160元/吨，涨100；镀锌板价格4039元/吨，涨3；镀锌管价格4451元/吨，持平；锌合金价格22690元/吨，涨120；锌粉价格27350元/吨，涨130；氧化锌价格20600元/吨，涨100；次氧化锌价格7857元/吨，持平 [4] 库存统计 - 2025年8月28 - 9月8日全国主要市场锌锭库存统计显示，9月8日合计库存13.99万吨，较9月1日增加0.65万吨，较9月4日增加0.14万吨 [5] 仓单报告 - 9月8日期货交易所锌仓单报告显示，上海地区合计50吨，无增减；广东地区合计21064吨，增加991吨；江苏地区合计895吨，增加995吨；浙江地区合计0吨，无增减；天津地区合计20598吨，减少51吨；总计42707吨，增加1935吨 [6] LME锌库存 - 9月8日LME锌库存分布情况中，新加坡前日库存54050，入库0，出库975，今日库存53075，变动 - 975，注册仓单36950，注销仓单16125，注销占比30.38% [8] 锌精矿价格 - 9月8日全国主要城市锌精矿价格汇总，品位50%，济源、昆明、西安、凉山州、赤峰价格分别为16870、16870、16870、16870、16770元/吨，均涨80 [10] 冶炼厂价格行情 - 9月8日全国市场锌锭冶炼厂价格行情中，0锌锭（≥99.995%），湖南株洲城娱价格22410元/吨，涨120；辽宁葫芦岛锌业价格22740元/吨，涨120；广东中金岭南价格22140元/吨，涨120；云南驰宏锌锗价格21840元/吨，涨120；河南豫光金铅价格22180元/吨，涨120；甘肃白银有色价格21885元/吨，涨120 [14] 精炼锌产量 - 2025年6月Mysteel精炼锌产量统计显示，涉及年产能650万吨，6月计划值45.97万吨，产量47.18万吨，环比增长11.67%，同比下降2.36%，较计划值增长2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [16] 加工费行情 - 9月8日锌精矿加工费行情中，标准品位50%，最低价3800元/金属吨，最高价4000元/金属吨，均价3900元/金属吨；进口品位48%，最低价80美元/干吨，最高价100美元/干吨，均价90美元/干吨 [18] 会员成交及持仓排名 - 9月8日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名表中，zn2510合约成交方面，中信期货成交量44927，较上交易日增加9095；持仓方面，东证期货持买单量6715，较上交易日增加54，中信期货持卖单量13341，较上交易日减少1276 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受丰产预期和中美贸易谈判变数影响，在千点关口上方震荡，等待关税谈判后续和产区天气指引；国内豆粕震荡回升，受需求支撑和技术性整理影响，短期或进入震荡偏强格局，M2601合约在3040至3100区间震荡 [8] - 国内大豆窄幅震荡，受美豆带动和技术性整理影响，短期受中美关税谈判和进口大豆到港影响，A2511合约在3900至4000区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面偏多，基差偏空，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期短期震荡偏强，M2601合约在3040至3100区间震荡 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期短期受多因素影响，A2511合约在3900至4000区间震荡 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘受美农报数据影响震荡回升，未来等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量8月维持高位，油厂豆粕库存8月进入偏高位，豆粕短期受美农报数据和菜粕上涨影响震荡偏强 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求近期回升支撑价格，因中美贸易谈判不确定性回归区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存继续回升，豆粕短期偏强震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空因素：国内进口大豆到港总量9月维持高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 大豆利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表：展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表：展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [32] 持仓数据 未提及

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-9-8 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡回落。前期市场受尿素出口放开传言影响期货价格上涨，后市 场情绪回落。当前日产及开工率仍处于偏高位置，库存整体高位。需求端，工业需求中复合肥、 三聚氰胺开工略有反弹，农业需求短期见顶。国内尿素整体供过于求仍明显，出口利润仍较强， 出口政策未显著放开。交割品现货1760（-20），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2601合约基差47，升贴水比例2.7%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存140.2万吨（-3.5），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多； • 6. 预期： ...