报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后期国内甲醇市场整体呈偏弱态势，区域走势分化明确，预计本周甲醇价格偏强震荡为主，MA2605将在2230 - 2320区间震荡运行 [5] 各部分内容总结 每日提示 - 甲醇2605基本面后期国内市场偏弱、区域分化，内地开工高、需求淡、库存有出货需求或回落，港口宏观和基本面因素下预计偏弱整理，关注相关驱动和节点；基差方面江苏甲醇现货升水期货；库存截至1月8日华东和华南港口小幅去库、沿海可流通货源减少；盘面20日线向上价格在均线上方；主力持仓净空且空增；预期本周偏强震荡 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、醋酸装置投产或计划投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 价格方面，现货市场环渤海动力煤等部分价格持平，江苏等多地甲醇现货价有涨跌，期货收盘价持平，价差结构中基差等有变化；开工率方面，华东持平，山东、西南、西北和全国加权平均下降；库存情况华东港口减少，华南港口增加 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、河北、内蒙古、福建周内有不同程度下跌，鲁南持平 [9] - 甲醇基差方面，现货和期货价格周内有波动，基差下降 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制利润下降，天然气制持平，焦炉气制下降 [15] - 国内甲醇企业负荷方面，全国和西北本周较上周均下降 [22] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国和CFR东南亚价格有涨幅，价差有变化 [25] - 甲醇进口价差方面，现货和进口成本价格有涨跌，进口价差下降 [28] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚持平，醋酸有涨幅 [30] - 甲醛生产利润和负荷方面，现货持平，生产成本下降，利润上升，负荷微升 [35] - 二甲醚生产利润和负荷方面，现货持平，生产成本下降，利润上升，负荷上升 [38] - 醋酸生产利润和负荷方面，现货有涨幅，生产成本下降，利润上升，负荷下降 [42] - MTO生产利润和负荷方面，现货持平，生产成本下降，利润上升，负荷下降 [47] - 甲醇港口库存方面，华东减少，华南增加 [49] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单数量下降，有效预报数量增加 [54] - 甲醇平衡表展示2022 - 2024年各月总产量、需求、净进口、库存和供需差等数据 [56] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇装置处于停车检修、降负、计划内或外检修等不同状态，涉及产能和检修损失量不同 [57] - 国外多国家多家甲醇装置运行情况不同，部分处于恢复、开工不高、检修等状态 [58] - 国内多地区多家烯烃装置运行情况不同，部分处于停车检修、运行平稳、负荷一般等状态 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着高炉复产进程推进，铁水产量稳步回升带动原料需求释放，加之下游焦钢企业厂内存煤属于同期低位，刚性需求稳定，对焦煤采购需求有所扩大，但对高价煤资源仍保持谨慎心理，预计短期焦煤价格或暂稳运行 [2] - 当前原料端焦煤价格止跌趋强，焦炭价格得到进一步支撑，市场提涨呼声渐起，且下游阶段性采购需求有所增加，焦炭供强需弱局面暂时得到缓解，预计短期焦炭暂稳运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤每日观点 - 基本面：除部分煤矿因井下问题产量受限，其余矿点基本维持正常生产节奏，整体产量小幅波动；受钢厂铁水回升影响，煤焦市场情绪回暖，下游抄底补库增加，上游出货好转，订单增多，主流煤矿竞拍溢价，流拍率回至低位，市场成交明显好转 [2] - 基差：现货市场价1200，基差9，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净多，多减 [3] - 预期：随着高炉复产，铁水产量回升带动需求释放，下游厂内存煤同期低位，刚性需求稳定，采购需求扩大，但对高价煤谨慎，预计短期价格暂稳 [2] 焦煤多空因素 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭每日观点 - 基本面：原料端焦煤价格止跌趋强，线上竞拍改善，市场情绪回暖，焦企有意提高库存，生产负荷保持高位，整体发运正常，到货良好，多数焦企前期库存基本消化 [7] - 基差：现货市场价1640，基差 -105，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨 [7] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净多，多增 [7] - 预期：原料端焦煤价格偏强调整，焦炭价格获支撑，市场提涨呼声渐起，下游阶段性采购需求增加，供强需弱局面缓解，预计短期暂稳运行 [7] 焦炭多空因素 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 展示了进口俄罗斯和澳大利亚炼焦煤现货价格行情，包含不同品名、品牌、港口的价格及涨跌、备注信息 [10] 价差 - 提及焦煤价差和焦炭价差，但未给出具体内容 [12][16] 库存 - 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [19] - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [23] - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [28] 洗煤厂相关数据 - 提及洗煤厂原煤库存、精煤库存、精煤产量，但未给出具体内容 [31][34][37] 焦炉产能利用率 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41] 吨焦平均盈利 - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45] 焦炭产量 - 提及焦炭日均产量、月度产量，但未给出具体内容 [47][50] 高炉开工率和铁水产量 - 提及高炉开工率和铁水产量，但未给出具体内容 [52][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，其主力合约盘面震荡反弹，OPEC一季度暂停增产，地缘因素推动油价反弹，产业库存中性，下游需求短期回升[4] - 预计PP今日走势震荡，其主力合约盘面震荡反弹，OPEC一季度暂停增产，地缘因素推动油价反弹，产业库存中性，下游需求以刚需为主，PDH装置检修增加[7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：12月官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间；OPEC+维持2025年11月初产量计划，2026年2、3月暂停增产；伊朗政局动荡推动国际油价反弹；农膜方面棚膜需求回落、地膜需求抬头，包装膜企业订单及开工有所提升；当前LL交割品现货价6800（+100），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2605合约基差34，升贴水比例0.5%，偏多[4] - 库存：PE综合库存42.5万吨（+2.6），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 利多因素：成本支撑、原油反弹[6] - 利空因素：下游需求同比偏弱[6] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感[6] PP概述 - 基本面：12月官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间；OPEC+维持2025年11月初产量计划，2026年2、3月暂停增产；伊朗政局动荡推动国际油价反弹；PDH装置检修增加；塑编需求偏弱以刚需为主，管材需求整体一般；当前PP交割品现货价6450（+20），基本面整体中性[7] - 基差：PP 2605合约基差 -95，升贴水比例 -1.5%，偏空[7] - 库存：PP综合库存46.8万吨（-2.3），中性[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[7] - 利多因素：成本支撑、原油反弹[9] - 利空因素：下游需求淡季[9] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感[9] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格6800（+100），05合约价格6766（+29），基差34（+71），仓单11222（-776），PE综合厂库42.5万吨，PE社会库存48.4万吨（-0.1）[10] - PP：现货交割品价格6450（+20），05合约价格6545（-15），基差 -95（+35），仓单17575（+2130），PP综合厂库46.8万吨，PP社会库存30.4万吨[10] 供需平衡表-聚乙烯 - 2018 - 2024年产能逐年增加，产能增速在6.4% - 19.0%之间；产量整体呈上升趋势；净进口量先增后减；PE进口依赖度逐年下降；表观消费量、实际消费量多数年份呈增长态势，消费增速在 -2.6% - 14.3%之间[15] 供需平衡表-聚丙烯 - 2018 - 2024年产能逐年增加，产能增速在8.4% - 15.5%之间；产量整体呈上升趋势；净进口量有波动；PP进口依赖度逐年下降；表观消费量、实际消费量多数年份呈增长态势，消费增速在0.3% - 17.9%之间[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、国内供应达天花板、下游需求不强劲、房地产疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差贴水期货呈中性；上期所铝库存较上周涨14010吨至143828吨呈中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓多且多增偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，宏观情绪多变铝价震荡向上运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 上海昨日现货中间价70770，较昨日跌375；南储昨日现货中间价70690，较昨日跌450；今日上海长江现货中间价70870，较昨日跌400 [4] 期现价差 - 现货24270，基差 -105，贴水期货 [2] 交易所库存 - 上期所铝库存较上周涨14010吨至143828吨；上海仓单库存70798吨，较昨日增699吨；LME库存（日）74750吨，较昨日减425吨；SHFE库存（周）136300吨，较上周增29728吨 [2][4] 社会库存 未提及 氧化铝 未提及 铝棒 未提及 供需平衡 - 中国铝年度供需平衡表显示，2018 - 2023年供需多为负值，2024年预计供需平衡为15万吨 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，价格震荡多头积极入场，同时空头增仓更积极，行情短期或将震荡反复；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ下降且在强势区域运行，趋势指标上升，多头力量上升、空头力量下降，多头力量占优势扩大；操作建议沪锌ZN2603震荡走强 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 基本面 - 2025年9月全球精炼锌供应短缺3.57万吨，1 - 9月供应短缺37.37万吨，9月全球锌矿产量为116.33万吨，1 - 9月为996.47万吨，基本面偏多 [2] 基差 - 现货24410，基差 +130，偏多 [2] 库存 - 1月13日LME锌库存较上日增加100至106900吨，1月12日上期所锌库存仓单较上日减少1728吨至33613吨，库存情况中性 [2] 盘面 - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上，20日均线向上，偏多 [2] 主力持仓 - 主力净多头，多减，偏多 [2] 期货行情 - 1月13日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交手数、持仓手数及变化情况各异，如2603合约收盘价24280，较前结算涨210，成交188273手，持仓111306手，增加9828手 [3] 现货市场行情 - 1月13日国产锌精矿现货TC为1300元/金属吨，进口锌精矿综合TC为50美元/干电；0锌在广东、天津、上海、浙江价格分别为24250元/吨、24310元/吨、24410元/吨、24440元/吨，均有不同程度上涨 [4] 库存统计 - 2025/12/31 - 2026/1/12全国主要市场锌锭社会库存合计11.15万吨，较1月5日减少0.25万吨，较1月8日减少0.19万吨 [5] 期货交易所锌仓单报告 - 1月13日上海地区锌期货仓单合计为0，广东合计9374吨（减少921吨），江苏合计为0，浙江合计为0，天津合计24239吨（减少807吨），总计33613吨，减少1728吨 [7] LME锌库存分布情况及统计 - 1月13日LME锌前日库存106800吨，今日库存106900吨，增加100吨，注册仓单98900吨，注销仓单8000吨，注销占比13.51% [8] 锌精矿价格汇总 - 1月13日全国主要城市锌精矿（品位50%）价格在20970 - 21270元之间，均较之前上涨150元 [10] 锌锭冶炼厂价格行情 - 1月13日各锌锭冶炼厂0锌（≥99.995%）价格在24040 - 25040元之间，均较之前上涨190元 [13] 锌精矿加工费行情 - 1月13日国内不同地区锌精矿（品位50%）加工费均价在1200 - 1500元/金属吨之间，进口（品位48%）加工费均价为50美元/千吨 [18] 会员锌成交及持仓排名表 - 1月13日上海期货交易所会员锌成交合计281993手，较之前增加132954手；持买单量合计83677手，增加6515手；持卖单量合计79995手，增加8376手，各会员排名及增减情况不同 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国核心CPI通胀放缓，特朗普称取消与伊朗会谈，黄金和白银价格均偏强，黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司，地缘局势紧张和美联储风波使风险偏好高涨，金银价格受支撑，但也面临特朗普新政、美国经济预期改善等风险[4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨0.40个基点报4.179%，美元指数涨0.28%报99.18，离岸人民币对美元小幅贬值报6.9736 [4][5] - COMEX黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，COMEX白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金基差-2.56，现货贴水期货，期货仓单98283千克，减少630千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增 [4] - 白银基差+26，现货升水期货，沪银期货仓单630066千克，增加19577千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增 [5] 今日关注 - 时间待定关注中国12月进出口和贸易帐，可能发布中国1至12月社会融资规模增量、新增人民币贷款，12月M2等货币供应 [14] - 16:20关注欧洲央行副行长金多斯讲话，17:15关注英国央行货币政策委员会成员Alan Taylor讲话 [14] - 时间待定关注美国最高法院可能对特朗普关税案件做出判决 [14] - 21:30关注美国11月PPI，22:50关注美国费城联储主席Paulson谈论经济前景 [14] - 23:00关注美国12月成屋销售总数年化，美联储理事米兰谈论监管与货币政策 [14] - 23:30关注英国央行副行长Dave Ramsden讲话 [14] - 次日01:00关注美国明尼阿波利斯联储主席Kashkari讲话，亚特兰大联储主席Bostic参与一场讨论 [14] - 次日03:00关注美联储发布经济状况“褐皮书”，美国纽约联储主席威廉姆斯做开场白讲话 [14] 基本面数据 - 黄金利多因素为特朗普就任使全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动仍存但有限 [9] - 黄金利空因素未提及，风险点包括特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [9] - 白银利多因素为特朗普就任使全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大，还有全球动荡、南美局势紧张，影子美联储显著，通胀担忧，关税担忧，光伏和科技板块支撑，现货库存低等 [12][13] - 白银利空因素为美联储内部分歧巨大，欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀，俄乌和谈预期乐观，贸易摩擦降温，彭博商品指数调整，风险偏好再度恶化，降息或暂停等 [12][13] - 白银风险点包括特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [12] 持仓数据 - 沪金前二十持仓中，2026年1月13日多单量180315，较前一日增加3075，增幅1.73%，空单量48004，较前一日减少1129，降幅2.30%，净持仓132311，较前一日增加4204，增幅3.28% [30] - 沪银前二十持仓中，2026年1月13日多单量359134，较前一日增加33，增幅0.01%，空单量293066，较前一日减少2447，降幅0.83%，净持仓66068，较前一日增加2480，增幅3.90% [32] - SPDR黄金ETF持仓小幅增加，白银ETF持仓小幅减少 [34][36] - COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加，沪银仓单转为增加，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少 [38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢厂铁水产量开始减少，总体供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱，国内需求降低，港口累库，但宏观情绪强烈，铁矿石预期以震荡思路看待 [2] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面偏空，钢厂铁水产量开始减少，总体供需宽松，港口库存累库，终端需求偏弱 [2] - 基差偏多，日照港PB粉现货折合盘面价875，基差52；日照港巴混现货折合盘面价886，基差64，现货升水期货 [2] - 库存偏空，港口库存17044.44万吨，环比增加，同比增加 [2] - 盘面偏多，价格在20日线上方，20日线向上 [2] - 主力持仓偏多，铁矿主力持仓净多，多减 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位 [6] - 港口库存减少 [6] - 进口亏损 [6] - 下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强 [6] 利空因素 - 后期发货量增加 [6] - 终端需求依旧弱势 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖25/26年度全球供应过剩，市场处于新糖上市高峰与消费淡季，进口糖预计大幅增加，反弹力度不大，主力05关注5300附近压力，短期在5200 - 5300区间震荡，建议夹板思路操作 [4][5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ISO预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨，DATAGRO预计过剩100万吨，Czarnikow上调过剩预期至740万吨，StoneX预计过剩370万吨；2025年10月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖88.3万吨，累计销糖9.16万吨，销糖率10.37%；2025年11月中国进口食糖44万吨，同比减少9万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.44万吨，同比减少10.82万吨，整体偏空 [4] - 基差：柳州现货5380，基差127（05合约），升水期货，中性 [6] - 库存：截至10月底25/26榨季工业库存79.14万吨，偏空 [6] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [6] - 预期：白糖主力05关注5300附近压力，目前新糖上市高峰，消费淡季，进口糖预计大幅增加，反弹力度不大，短期5200 - 5300区间震荡，夹板思路操作 [5][9] - 利多因素：26/27年度巴西糖产量可能下降，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖，国内供需平衡表白糖供需有缺口但中长期缺口在减少，国内糖现货销售均价5700附近 [7][9] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：StoneX预计过剩370万吨，因巴西、印度、泰国产量增加且全球消费增长乏力；ISO预计过剩163万吨，因全球糖产量预计增长3.15%，而消费量仅增长0.6%；Datagro预计过剩153万吨，因预期全球供应将从上一季的短缺明显转向盈余 [31] - 中国糖业数据：2024 - 2025年各方面数据及2025/26年度12月、1月预测数据，包括种植面积、产量、进口、消费、结余变化、国际及国内食糖价格等 [33] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨，国际糖价持续下跌，进口利润可观；2025年6月中旬原糖均价约16.086美分/磅，配额外进口成本5679 - 5708元/吨，成本按来源国（巴西/泰国）略有不同 [37] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡偏强，预计开工继续回升，订单需求较前期好转，储备需求有所提升，库存去库，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为库存去库、订单好转，利空因素为国内供过于求，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面情况 - 当前日产及开工率同比处高位，随检修回归预计开工仍将回升，综合库存继续回落，去库形态明显；需求端订单需求较前期明显好转，农业储备需求有所提升，工业需求按需为主，复合肥、三聚氰胺开工中性；出口内外价差大，近期低价补货需求较为集中，国内尿素整体仍供过于求；交割品现货1740（+10），基本面整体中性 [4] 基差情况 - UR2605合约基差 -34，升贴水比例 -2.0%，偏空 [4] 库存情况 - UR综合库存115.7万吨（-3.4），中性 [4] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] 现货行情与期货盘面情况 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1740|10|05合约|1774|-9|仓单|13355|155| |山东现货|1740|10|基差|-34|19|UR综合库存|115.7| -3.4| |河南现货|1740|0|UR01|1692|0|UR厂家库存|102.2| - | |FOB中国|2807| - |UR05|1774|-9|UR港口库存|13.5| - | | - | - | - |UR09|1749|-14| - | - | - | [6] 供需平衡表情况 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [9]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 天胶基本面供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位，市场下方有支撑，建议逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏多，预期逢低做多 [4] 基本面数据 - 供应方面，供应开始增加，进口数量回升 [4][20] - 现货方面，24年全乳胶1月13日现货价格上涨，青岛保税区有美元报价，现货价格抗跌 [8][6] - 库存方面，上期所库存周环比增加，同比减少，青岛地区库存周环比增加，同比增加且近期有所回升，交易所库存上涨 [4][14][17] - 下游消费方面，汽车产销季节性回升，轮胎产量同比减少，轮胎行业出口回升 [23][29][32] 多空因素及主要风险点 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素为供应增加、国内经济指标偏空、贸易摩擦 [6] 基差 - 现货15800，基差 -175，1月13日基差走强 [4][35]