报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权行情 - 看涨期权中锌日涨跌幅最高为 80.48%，原木最低为 2.78% [1] - 看跌期权中瓶片日涨跌幅最高为 42.80%，铂最低为 20.06% [1] 期权持仓 - 看涨期权中 PVC 持仓日变化最高为 22596，PTA 最低为 8096 [2] - 看跌期权中 PVC 持仓日变化最高为 13579，镍最低为 4589 [2] 期权持仓量沽购比 PCR - 高位品种中锡的 PCR 最高为 1.8833，低位品种中氧化铝的 PCR 最低为 0.2205 [5] 期权成交量沽购比 PCR - 高位品种中菜油的 PCR 最高为 1.5302，低位品种中红枣的 PCR 最低为 0.1034 [6] 每日优选 - 看涨期权推荐聚丙烯、液化石油气、白银等品种 [7] - 看跌期权推荐纸浆、多晶硅、菜粕等品种 [7] 临期期权 - 看涨期权中各品种剩余天数多为 1 - 3 天，塑料盈亏平衡标的涨幅最低为 0.99%，上证 50 期权翻倍标的涨幅最高为 3.46% [8] - 看跌期权中各品种剩余天数多为 1 - 3 天，豆二盈亏平衡标的跌幅最低为 -0.98%，燃料油期权翻倍标的跌幅最高为 -5.53% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2605预计在4815 - 4921区间震荡 [8][9][10][15] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [14] - 主要风险点包括内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱及电石法成本支撑走势 [16] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给方面，2025年12月PVC产量213.7356万吨，环比增2.79%；本周样本企业产能利用率79.67%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量34.341万吨，环比增1.56%，乙烯法企业产量14.436万吨，环比减0.92%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求方面，下游整体开工率44.02%，环比增0.08个百分点，下游型材、管材、薄膜、糊树脂等开工率多数高于历史平均水平，但船运费用看跌，国内PVC出口价格无优势，当前需求或持续低迷 [9] - 成本方面，电石法利润 -633.67元/吨，亏损环比减11.00%；乙烯法利润 -192.09元/吨，亏损环比减31.00%；双吨价差2052.47元/吨，利润环比减1.00%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [9] - 基差方面，01月15日，华东SG - 5价4730元/吨，05合约基差 -138元/吨，现货贴水期货，偏空 [12] - 库存方面，厂内库存32.8194万吨，环比增6.13%，电石法厂库24.4844万吨，环比增8.06%，乙烯法厂库8.335万吨，环比增0.84%，社会库存54.6346万吨，环比增4.02%，生产企业在库库存天数5.4天，环比增5.46%，偏空 [11][12] - 盘面方面，MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [12] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空减，偏空 [12] PVC行情概览 - 呈现了昨日PVC行情的各类指标，如企业价格、月间价差、不同地区PVC价格、下游开工率、利润、成本、产能利用率、产量、基差、注册仓单数量等的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [18] PVC期货行情 - 基差走势、PVC期货行情、PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 分别展示了PVC基差、期货价格走势、成交量、持仓量、主力合约价差等随时间变化的图表 [21][24][27] PVC基本面 - 电石法相关 - 兰炭：展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量等随时间的变化情况 [29] - 电石：展示了陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量等随时间的变化情况 [34] - 液氯和原盐：展示了液氯价格、产量，原盐价格、月度产量等随时间的变化情况 [37] - 烧碱：展示了32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、产量、检修量、山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等随时间的变化情况 [40][42] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等随时间的变化情况 [44][46] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、产量、成本、表观消费量，以及房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积等随时间的变化情况，还涉及社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等宏观指标 [49][51][53][57][59] PVC基本面 - 库存 - 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等随时间的变化情况 [61] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）等随时间的变化情况 [63] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年各月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口及供需差值情况 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 含硫0.5%船用燃料油现货价差1月初转升水并升至9月16日以来最高水平对价格有支撑，隔夜地缘担忧情绪回落需注意燃油回调风险，FU2603预计在2540 - 2590区间运行，LU2603预计在3050 - 3100区间运行，行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [3] 根据相关目录分别总结 每日提示 - FU2603预计在2540 - 2590区间运行，LU2603预计在3050 - 3100区间运行，隔夜地缘担忧情绪回落需注意燃油回调风险 [3] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡、中国进口配额下达 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构保持当前水平附近，含硫0.5%船用燃料油现货溢价连涨两日达近四个月最高，亚洲低硫燃料油市场1月和2月将接收更多西方套利船货，基本面中性 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为 -10元/吨，低硫燃料油基差为 -16元/吨，现货偏平水期货，基差中性 [3] - 新加坡燃料油1月3日当周库存为2541万桶，减少134万桶，库存偏多 [3] - 价格在20日线附近且20日线偏上，盘面偏多 [3] - 高硫主力持仓空单且空减，低硫主力持仓空单且空增，主力持仓偏空 [3] 价差数据 - FU主力合约期货价前值2586，现值2586，涨跌0，幅度0.00%；LU主力合约期货价前值3098，现值3087，涨跌 -11，幅度 -0.36%；FU基差前值 -14，现值 -10，涨跌4.41，幅度31.36%；LU基差前值22，现值 -16，涨跌 -38，幅度 -175% [5] 库存数据 - 展示了2021 - 2026年新加坡燃料油库存情况，如10月25日库存2448万桶，减少22万桶；11月1日库存2595万桶，增加147万桶等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24% 本周产能利用率、样本企业出货和产量环比减少 装置检修量环比增加 下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交、建筑等沥青开工率多数环比降低或持平 总体低于历史平均水平 [8] - 基本面偏空 成本端加工沥青利润持平 与延迟焦化利润差增加 原油走弱支撑或减弱 基差显示现货贴水期货偏空 库存方面社会和厂内累库 港口去库 盘面MA20向上 主力持仓净空且空减 预计短期内盘面窄幅震荡 沥青2603在3138 - 3196区间波动 [8][9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 利空因素为高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端压力高 需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨 环比降3.24% 本周产能利用率27.5048% 环比降1.86个百分点 样本企业出货21.03万吨 环比降20.05% 产量45.9万吨 环比降6.32% 装置检修量预估99.6万吨 环比增3.64% 下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交沥青开工率25.4% 环比降0.07个百分点 建筑沥青开工率6.6% 环比持平 改性沥青开工率6.738% 环比降0.74个百分点 道路改性沥青开工率17% 环比降3.00个百分点 防水卷材开工率23.5% 环比降1.50个百分点 总体低于历史平均水平 [8] - 基本面偏空 成本端日度加工沥青利润131.61元/吨 环比持平 周度山东地炼延迟焦化利润651.33元/吨 环比增3.88% 原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面1月15日山东现货价3100元/吨 03合约基差 -67元/吨 现货贴水期货偏空 [9] - 库存方面社会库存78.4万吨 环比增1.82% 厂内库存58.4万吨 环比增2.10% 港口稀释沥青库存57万吨 环比降12.30% 社会和厂内累库 港口去库 中性 [9] - 盘面MA20向上 03合约期价收于MA20上方 偏多 主力持仓净空且空减 偏空 [9] - 预期炼厂近期排产减产 降低供应压力 淡季影响需求 整体需求不及预期且低迷 库存持平 原油走弱 成本支撑短期内走弱 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2603在3138 - 3196区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 利空因素为高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端压力高 需求端复苏乏力 [11][12][13] 沥青行情概览 - 展示昨日沥青行情指标 包括各合约期货收盘价、基差、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及涨跌幅情况 [15][16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示沥青山东基差和华东基差多年来走势情况 [18][19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差多年来走势情况 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示沥青、布油、西德州油多年来价格走势情况 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示沥青与SC、WTI、Brent原油多年来裂解价差走势情况 [29][30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示沥青与SC原油、燃料油多年来比价走势情况 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示华东、山东重交沥青多年来市场价走势情况 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示沥青多年来利润走势情况 [39][40] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示焦化沥青利润价差多年来走势情况 [42][43][44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示沥青小样本企业多年来周度出货量走势情况 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示国内稀释沥青港口多年来库存走势情况 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示沥青多年来周度和月度产量走势情况 [52][54] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油多年来月度产量走势情况 [55][57] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示地炼沥青多年来产量走势情况 [58][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示沥青多年来周度开工率走势情况 [61][62] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示沥青多年来检修损失量预估走势情况 [64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示交易所仓单（合计、社库、厂库）多年来走势情况 [67][68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示沥青社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）多年来走势情况 [71][72] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示厂内库存存货比多年来走势情况 [74][75] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示沥青多年来出口和进口走势以及韩国沥青进口价差走势情况 [77][78][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示石油焦多年来产量走势情况 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示沥青多年来表观消费量走势情况 [86][87] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）多年来走势情况 [89][90][91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示重交沥青、按用途分（建筑、改性）沥青多年来开工率走势情况 [98][99][101][102] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青多年来开工率走势情况 [104][105][106] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡情况 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油继续走低特朗普放缓对伊威胁行动，短期地缘担忧减弱，但美继续扣押委油轮，原油市场下方有供应担忧支撑，短期油价低位震荡运行，需关注地缘事态发展，有消息称后续等待以色列完成准备后可能再度对伊打击，SC2603在438 - 448区间运行，长线等待逢高试空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2603基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空 [3] - 1月15日阿曼原油现货价63.48美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价62.19美元/桶，基差21.06元/桶，现货升水期货 [3] - 美国截至1月9日当周API原油库存增加527.8万桶，预期减少223.8万桶；至1月9日当周EIA库存增加339.1万桶，预期减少170.2万桶；库欣地区库存至1月9日当周增加74.5万桶，前值增加72.8万桶；截止至1月15日，上海原油期货库存为346.4万桶，不变 [3] - 截至1月6日，WTI原油主力持仓多单，多减；布伦特原油主力持仓多单，多减 [3] 近期要闻 - 特朗普推迟对伊军事打击决定，白宫内部及与盟友磋商行动时机及影响，美军撤离部分部队并增派力量，以色列请求暂缓行动 [5] - 美国上周初请失业金人数意外降至去年11月以来最低水平，年初裁员未显著增加 [5] - 印度本月对俄原油采购量或稳定或下降，美抨击印采购俄油并加征50%惩罚性关税，双方谈判未达成协议，美考虑制裁法案 [5] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁、伊朗局势紧张；利空因素为中东局势缓和、机构对原油过剩预期较为一致；行情驱动短期关注地缘，中长期面临供大于求风险 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油结算价从66.52降至63.76，跌幅4.15%；WTI原油从61.88降至59.17，跌幅4.38%；SC原油从448.9涨至451.4，涨幅0.56%；阿曼原油从62.21涨至62.85，涨幅1.03% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd从68.90降至66.63，跌幅3.29%；WTI从62.02降至59.19，跌幅4.56%；阿曼原油从63.08涨至63.48，涨幅0.63%；胜利原油从60.71降至60.15，跌幅0.92%；迪拜原油从62.56涨至62.61，涨幅0.08% [9] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓1月6日为57352，较之前减少7239 [16] - 布伦特原油基金净多持仓1月6日为122965，较之前减少3219 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产且废铜政策放开，12月制造业PMI升至扩张区间；基差中性；库存中性；盘面偏多；主力净持仓多且多增；预期地缘扰动使铜价创新高且高位大幅波动，需注意仓位控制 [3] 相关目录总结 每日观点 - 铜基本面供应端有扰动，12月制造业PMI升至扩张区间，偏多；基差升水期货，中性；库存上期所较上周增加，中性；盘面收盘价在20均线上且20均线向上，偏多；主力净持仓多且多增，偏多；预期地缘扰动使铜价创新高且高位大幅波动 [3] 近期利多利空分析 - 利多因素有俄乌、伊以地缘政治扰动，美联储降息，矿端增产缓慢及自由港印尼矿区减产事件 [4][5] - 利空因素有美国全面关税超预期，全球经济不乐观且高铜价压制下游消费 [5] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡，中国年度供需平衡表展示了2018 - 2024年产量、进口量、出口量等数据 [20][22] 其他信息 - 保税区库存低位回升 [14] - 加工费回落 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对PTA和MEG市场进行分析，PTA方面预计短期内现货价格跟随成本端震荡，基差偏弱；MEG方面近期价格重心适度抬升，但中期基本面结构偏弱，价格上方压力偏重，短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端及盘面上方阻力位[5][7][11] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未明确体现相关具体回顾内容 每日提示 - PTA每日观点：基本面昨日期货震荡收跌，现货商谈氛围一般、基差偏弱；基差现货5072，05合约基差 -44，盘面升水；库存工厂库存3.6天，环比减少0.01天；盘面20日均线向上，收盘价在20日均线上方；主力持仓净空且空增；预期短期内现货价格随成本震荡，基差偏弱，关注油价及下游装置变动[5] - MEG每日观点：基本面周三价格重心震荡坚挺，夜盘低开上行，现货基差小幅走强；基差现货3718，05合约基差 -149，盘面升水；库存华东地区合计库存66.9万吨，环比增加0.55万吨；盘面20日均线向上，收盘价在20日均线上方；主力持仓净空且空减；预期本月外轮到货集中，受原油和地缘局势影响价格重心抬升，但中期基本面弱，价格上方压力大，关注原油价格和地缘局势[7][8] 今日关注 未明确体现相关具体关注内容 基本面数据 - PTA供需平衡表：展示2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产量、进口、总供应、聚酯产能、产量、对PTA消费等数据及同比变化，还有期末库存、库消比、供需缺口等情况[13] - 乙二醇供需平衡表：展示2024年1月 - 2025年12月EG产量、进口、总供应、聚酯产能、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费等数据及同比变化，还有港口库存、库存变化、库消比、供需差等情况[14] - 现货、期货及利润数据：包含石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价格及变动，TA、EG期货价格及基差变动，PTA加工费、MEG不同制法内盘利润、涤纶各品种利润及变动情况[15] 其他数据图表相关 包含PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，PET瓶片的价格、生产毛利、开工率、库存，PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存情况，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝不同品种生产毛利等数据图表及对应时间序列展示，数据来源主要为Wind、Mysteel、CCF [16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后期国内甲醇市场整体呈偏弱态势，区域走势分化明确，预计本周甲醇价格偏强震荡为主，MA2605合约将在2210 - 2320元/吨区间震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面后期内地或回落，港口预计偏弱整理，基差显示现货贴水期货，库存方面港口社会库存大幅去库、可流通货源减少，盘面20日线向上且价格在均线上方，主力持仓净空且空增，预计本周甲醇价格偏强震荡 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存处于低位、醋酸装置投产或计划投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季且MTBE开工明显走跌、煤制甲醇有利润空间且积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场中，环渤海动力煤、CFR中国主港、CFR东南亚价格持平，进口成本下降，多地甲醇现货价格有不同程度变化；期货市场中，期货收盘价下降，注册仓单增加，有效预报减少；价差结构方面，基差、进口价差、部分地区间价差有变化；开工率方面，多地及全国加权平均开工率有不同程度下降；库存情况显示华东、华南港口甲醇库存均减少 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、河北、福建等地甲醇现货价格有不同幅度下跌，鲁南持平，期货价格持平，基差下降 [9][11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制、天然气制、焦炉气制利润有不同表现，内蒙煤制甲醇成本及利润有相应变化 [19] - 国内甲醇企业负荷方面，全国及西北甲醇负荷均下降 [21] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国价格上涨，CFR东南亚持平，价差有变化 [24] - 甲醇进口价差方面，现货价格下跌，进口成本上涨，进口价差下降 [27] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚价格持平，醋酸价格上涨 [29] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润增加，负荷微增 [33] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润增加，负荷增加 [36] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润增加，负荷下降 [41] - MTO生产利润和负荷方面，利润增加，负荷下降 [46] - 甲醇港口库存方面，华东、华南港口库存均减少 [48] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单增加，有效预报归零 [53] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份甲醇的总产量、各工艺产量、总需求、各需求类型、净进口、库存及供需差等数据 [55] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇生产企业有检修情况，涉及不同原料、产能及检修时间，部分装置停车检修、降负或限气停车等 [56] - 国外多家甲醇生产企业装置运行情况不同，部分企业装置恢复、运行正常、开工不高或计划外停车等 [57] - 国内多地区多家烯烃企业装置运行情况不同，部分企业甲醇及烯烃同步停车检修、运行平稳、临停后恢复或负荷一般等 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面供给端排产减少但库存高位，需求复苏低位，成本支撑上升，预计2605合约在8610 - 8850区间震荡，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓及下游多晶硅供强需弱，逻辑为产能出清、成本支撑和需求增量 [6] - 多晶硅方面供给端排产持续减少，需求端部分环节有增减变化，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预计2605合约在47355 - 49985区间震荡 [8] 各目录总结 每日观点——工业硅 - 基本面供给上周供应量85万吨环比减少2.29%，需求8万吨环比增长9.59%，晶硅库存321万吨处高位，机硅库存53200吨处低位、生产利润2100元/吨、综合开工率64.23%环比持平且低于历史同期，铝合金锭库存6.82万吨处高位、进口利润376元/吨，新疆地区样本通氧553生产成本9794.9元/吨环比持平，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差1月15日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差470元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存社会库存55.2万吨环比减少0.89%，样本企业库存207500吨环比增加2.07%，主要港口库存13.7万吨环比减少2.14%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [6] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期供给端排产减少且库存高位，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2605在8610 - 8850区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面供给上周产量23800吨环比减少0.83%，1月排产10.78万吨较上月环比减少6.66%；需求上周硅片产量10.52GW环比增加3.33%、库存26.23万吨环比增加13.10%且生产亏损，1月排产45.2GW较上月环比增加2.96%；12月电池片产量46.76GW环比减少15.91%，上周外销厂库存9.04GW环比增加1.34%且生产亏损，1月排产量39.36GW环比减少15.82%；12月组件产量38.7GW环比减少17.48%，1月预计产量32.47GW环比减少16.09%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存31.3GW环比减少5.43%，组件生产盈利；成本N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润15650元/吨 [8] - 基差1月15日N型致密料54250元/吨，05合约基差6080元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存周度库存32.1万吨环比增加6.29%，处于历史同期高位，偏空 [8] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期供给端排产持续减少，需求端硅片生产持续增加、电池片和组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2605在47355 - 49985区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 呈现了各合约价格、涨跌幅，现货价，库存、产量、开工率，部分合约价差，成本利润等数据变化情况 [15] 多晶硅行情概览 - 展示了各合约价格、涨跌幅，硅片、电池片、组件相关价格、产量、库存等数据变化情况 [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势 [20] 多晶硅盘面价格走势 - 呈现了PS主力走势、成交量及多晶硅主力合约基差走势 [23] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [26][27] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [29][30][31] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [37][38] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况 [41] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了工业硅月度产量、进口量、出口量、实际消费量及供需平衡情况 [44] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [47] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶、硅油、生胶、D4均价走势 [49] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度进出口量及库存走势 [53][54] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [56] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存走势 [59] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [60] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [66] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了多晶硅月度供应、进口、出口、消费及平衡情况 [69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格、周度产量、库存、月度需求量、净出口走势 [72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片供需平衡走势 - 展示了硅片供应、需求及平衡情况 [75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口走势 [78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格、国内及欧洲库存、月度产量、出口走势 [81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量及出口、高纯石英砂价格、焊带进出口走势 [84] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势 [87] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场供需紧平衡，消息面引发情绪震荡，2605合约在157560 - 166240区间震荡，供给端产量和进口量有变化，需求端预计下月强化、库存或去化，成本端部分价格有波动，不同生产端盈利和排产情况不同，存在利多和利空因素 [8][9][10][13] 各目录总结 每日观点 - 供给端上周产量22535吨、环比增0.51%且高于历史同期，2025年12月产量99200实物吨，预测下月97970实物吨、环比减1.23%；2025年12月进口量26000实物吨，预测下月22500实物吨、环比减13.46% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存96094吨、环比减3.80%，三元材料样本企业库存18432吨、环比减0.80%，预计下月需求强化、库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日环比减少且低于历史同期，外购锂辉石精矿成本152997元/吨、日环比持平，外购锂云母成本148815元/吨、日环比减0.84%，回收端生产成本普遍大于矿石端、生产所得为负，盐湖端季度现金生产成本32231元/吨、成本显著低于矿石端 [9][10] - 基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空 [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位、下降幅度有限 [11][12] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了锂辉石、锂云母精矿、电池级碳酸锂等多种产品价格及涨跌幅，如锂辉石（6%）价格2060美元/吨、跌1.90%，电池级碳酸锂价格159000元/吨、跌2.45% [16] - 供给侧数据包括周度和月度开工率、产量、进口量等，如碳酸锂周度开工率87.14%、环比增3.62%，月度产量99200吨、环比增4.04% [18] - 需求端数据涵盖磷酸铁锂、三元材料等库存、开工率、产量、装车量等，如磷酸铁锂周度库存96094吨、环比减3.80%，月度动力电池总装车量93500GWh、环比增11.18% [18] - 展示了碳酸锂、锂矿石、氢氧化锂等供需平衡表，如碳酸锂2025年12月需求 - 130118吨，产量99200吨，进口26000吨，平衡 - 5244吨 [37] - 呈现了碳酸锂、氢氧化锂等成本利润相关图表，如外购锂辉石精矿生产利润、碳酸锂进口利润等 [47] - 展示了碳酸锂、氢氧化锂等库存相关图表，如碳酸锂周度库存109679吨、环比减0.24% [54] - 需求端锂电池部分展示了电池价格、产量、装车量、出口等数据，如月度电芯产量动力三元、动力磷酸铁锂、储能分别有相应数据 [58] - 需求端三元前驱体部分展示了价格、成本、产能利用率、产量等数据，如三元前驱体5系（单晶/动力型）平均价有相应走势 [63] - 需求端三元材料部分展示了价格、成本利润、开工率、产量等数据，如三元材料5系（单晶/动力型）均价有相应走势 [68] - 需求端磷酸铁/磷酸铁锂部分展示了价格、成本利润、产能、开工率、产量、出口量等数据，如动力型磷酸铁锂价格有相应走势 [72] - 需求端新能源车部分展示了产量、出口量、销量、销售渗透率等数据，如新能源车产量插电混动、纯电、新能源车有相应数据 [80]