报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡，国庆后需求渐入淡季和中加贸易磋商有变数[8] - 菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数影响冲高回落，进入震荡偏强格局，关注后续发展[8] - 菜粕期货短期震荡偏强，RM2601短期在2500上方区间震荡，建议短线操作或观望，期权可卖出虚值看跌期权[12] 根据相关目录总结 每周提示 - 菜粕观点偏多，基差升水期货偏多，库存周环比增加19.05%、同比减少10.7%偏多，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力空单减少、资金流出偏空[8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期[10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数[10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期[10] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，支撑大宗商品[10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大[11] - 利空因素为国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解[11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期[11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据[15] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据[17] - 进口菜籽9月到港量平稳，进口成本受关税扰动[18] - 油厂菜籽入榨量小幅波动，库存维持低位，菜粕库存小幅回升[20][22] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类价格平稳[30] - 菜粕期货回归震荡，现货相对平稳，现货升水小幅波动，豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡[32][36] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕利好出尽短期回归震荡，受反倾销初裁认定影响处于震荡偏强格局，中加贸易关系和中美关税战影响盘面[41] - KDJ指标低位震荡回升，处于中高位限制涨幅，或回归区间震荡[41] - MACD震荡回落，绿色能量收窄，后续走势需政策和豆粕指引[41] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区种植天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况[44] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况[45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等[45]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 1 每周评论 2 基本面数据 3 检修状况 4 观点与策略 甲醇周报 （ 大越期货投资咨询部 9.1-9.5 金泽彬 ） 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 国内甲醇现货价格 | | | | | 国内甲醇价格 | | （元/吨） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 8月29日 | 9月2日 | | 9月3日 | | 9月4日 | | 9月5日 | | | | 周涨跌 | | 江苏 | 2225 | 2235 | | 2253 | | 2245 | | 2275 | | | 2 . | 25% | | 鲁南 | 2310 | 23 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年9月8日 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%, 同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为30.501%，环比减少0.90个百分点，全 国样本企业出货26.35万吨，环比减少0.11%,样本企业产量为50.9万吨，环比减少2.86%,样 本企业装置检修量预估为68.5万吨，环比增加0.44%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下 周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为28.1%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥 青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为15.8893%，环比减少 1.25个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为27.5%，环比减少0.83个百分 点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为33.93%，环比增加0.07个百分点，低于历史平均 水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。 1、基本面: 偏多。 成本端来看，日度加工沥青利润为-513.38元/吨，环比减少3.00%，周度山东地炼 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年9月8日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 每日观点——多晶硅 供给端来看，多晶硅上周产量为30200吨，环比减少2.58%,预测9月排产为12.67万吨，较上 月产量环比减少3.79%。 需求端来看，上周硅片产量为13.78GW,环比增加3.53%,库存为16.85万吨，环比减少6.64%, 目前硅片生产为亏损状态，9月排产为57.53GW,较上月产量56GW，环比增加2.73%；8月电池 片产量为58.27GW,环比增加0.13%,上周电池片外销厂库存为7.81GW,环比增加11.09%，目前 生产为亏损状态，9月排产量为60.04GW,环比增加3.03%；8月组件产量为49.2GW,环比增加 1、基本面: 偏多。 4 4.4 ...

证券代码：839979 沥青期货周报 2025年09月01日-09月05日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 2 1 回顾与展望 3 回顾与展望 本周11合约为下跌态势,周一开盘价为3511元/吨,周五收盘价为3437元/吨，周跌幅为2.10% 供给端来看，根据隆众对96家企业跟踪，2025年6月份国内沥青总计划排产量为239.8万吨， 环比增幅3.5%,同比增幅12.7%。本周国内石油沥青样本产能利用率为30.501%，环比减少0.90个 百分点，全国样本企业出货26.35万吨，环比减少0.11%,样本企业产量为50.9万吨，环比减少 2.86%,样本企业装置检修量预估为68.5万吨，环比增加0.44%。本周炼厂有所减产，降低供应压 力。下周或将减少供给压力。 需求端来看,重交沥 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年9月8日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年8月PVC产量为207.334万吨，环比增加3.43%；本周样本企业产能利 用率为77.13%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量32.7885万吨，环比减少0.68%,乙烯法企业产 量13.406万吨，环比增加7.11%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 需求端来看，下游整体开工率为43.5%，环比增加.899个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率 为38.39%，环比减少4.21个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为33.48%，环比减少0.13个 百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环比 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜震荡上涨，主力合约上涨0.94%收报于80140元/吨；地缘政治扰动铜价，美国关税问题使全球不稳定因素仍存；国内消费将进入旺季但下游消费意愿一般；产业端现货交易以刚需为主；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约上涨0.94%，收报80140元/吨 [3] - 宏观上地缘政治扰动铜价，美国关税有问题，全球不稳定因素仍存 [3] - 国内消费将入旺季，下游消费意愿一般 [3] - 产业端现货交易以刚需为主 [3] - LME铜库存157950吨上周变化不大，上期所铜库存增2103吨至81851吨 [3] 基本面 PMI 未提及具体内容 供需平衡表 - 2024年供需紧平衡，2025年过剩 [10] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据 [13] 库存 - 交易所库存去库 [14] - 保税区库存维持低位平 [18] 市场结构 加工费 加工费低位 [22] CFTC持仓 CFTC非商业净多单流出 [24] 期现价差 未提及具体内容 进口利润 未提及具体内容 仓单 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅2601基本面在工厂与钢厂博弈下市场偏弱盘整运行，后市价格预计震荡，关注主流钢招价格指引，评级中性；基差显示现货贴水期货，偏空；全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨，全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天，中性；盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空且空增，偏空；预计本周锰硅价格震荡运行，SM2601在5700 - 5920区间震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 锰硅供应 - 产能方面，展示了2016 - 2025年月度中国硅锰企业产能数据 [7] - 产量方面，年度产量呈现广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及全国产量情况；周度、月度产量及开工率也有展示；地区产量展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量和内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量 [8][11][13] 锰硅需求 - 钢招采购价格展示了宝钢股份、宝武鄂钢等多家企业的硅锰6517采购价格月度数据 [16] - 日均铁水和盈利展示了247家钢铁企业铁水日均产量和盈利率的周度数据 [18] 锰硅进出口 - 展示了2020 - 2025年中国硅锰铁进出口数量的月度数据 [20] 锰硅库存 - 展示了硅锰63家样本企业库存周度数据，以及中国、北方大区、华东地区库存平均可用天数月度数据 [22] 锰硅成本 - 锰矿进口量展示了2020 - 2025年锰矿不同贸易方式及主要产地到中国的进口数量月度数据 [24] - 锰矿港口库存、可用天数展示了中国、钦州港、天津港锰矿港口库存周度数据及中国库存平均可用天数周度数据 [26] - 锰矿高品矿港口库存展示了澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港和天津港的港口库存周度数据 [28] - 天津港锰矿价格展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的汇总价格日度数据 [29] - 地区成本展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西的硅锰成本日度数据 [30] 锰硅利润 - 展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西的硅锰利润日度数据 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少、供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳但光伏日熔量下滑、终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨，SA2601收盘价为1302元/吨，基差为 -92元，期货升水现货，偏空 [2] - 全国纯碱厂内库存182.21万吨，较前一周减少2.43%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑 [3] - 利空因素包括23年以来纯碱产能大幅扩张、今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；宏观政策利好情绪消退 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从1277元/吨涨至1302元/吨，涨幅1.96%；重质纯碱沙河低端价从1190元/吨涨至1210元/吨，涨幅1.68%；主力基差从 -87元变为 -92元，涨幅5.75% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1210元/吨，较前一日上涨20元/吨 [12] 基本面——供给 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -97.20元/吨，华东联产法利润 -86元/吨，纯碱生产利润从历史低位回升 [15] - 纯碱周度行业开工率75.92%，开工率预期季节性回落 [18] - 纯碱周度产量75.17万吨，其中重质纯碱41.12万吨，产量处于历史高位 [20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.80% [25] - 全国浮法玻璃日熔量16.02万吨，开工率75.92%企稳 [28] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [34] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存182.21万吨，较前一周减少2.43%，库存在5年均值上方运行 [37] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差等数据及增速 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国非农数据远不及预期，美联储9月降息预期达100%，降息预期继续升温，金价和银价受此影响依旧偏强，但银价冲高回落 [4][6] - 临近9月美联储会议，美联储独立性担忧高涨，进一步推动金银价格 [4][6] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金银价格难以回落，且黄金情绪高涨易涨难跌，白银跟随黄金为主，同时关税担忧对银价影响更强 [10][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国非农数据远不及预期，美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.61个基点报4.161%，美元指数跌0.56%报97.74，离岸人民币对美元升值报7.1263 [4][6] - COMEX黄金期货涨0.92%报3639.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.22%报41.51美元/盎司 [4][6] - 沪金2510收于815.6，跌0.06%；沪银2510收于9812，跌0.35% [16] 每日提示 - 黄金基差-3.9，现货贴水期货，期货仓单43335千克，增加81千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增 [5] - 白银基差-25，现货贴水期货，沪银期货仓单1265409千克，日环比增加5460千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多但主力多减 [6] - 沪金溢价小幅扩大至-3.5元/克，沪银溢价收敛至380元/千克左右 [4][6] 今日关注 - 不定时法国政府就预算问题举行信任投票，中国8月进出口 [15] - 07:50日本二季度GDP终值 [15] - 14:00德国7月工业产出、进出口 [15] - 16:30欧元区9月Sentix投资者信心指数 [15] - 23:00美国8月纽约联储1年通胀预期 [15] 基本面数据 - 黄金利多因素为全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响；利空因素未提及；逻辑是特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨易涨难跌 [4][10][14] - 白银利多因素为全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑；利空因素为降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束；逻辑是特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，银价易出现涨幅扩大 [13][14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年9月5日多单量245626，较前一日减少3161，减幅1.27%；空单量74303，较前一日减少818，减幅1.09%；净持仓171323，较前一日减少2343，减幅1.35% [31] - 沪银前二十持仓：2025年9月5日多单量372864，较前一日增加5581，增幅1.52%；空单量257246，较前一日减少8096，减幅3.05%；净持仓115618，较前一日增加13677，增幅13.42% [32] - SPDR黄金ETF持仓转为减少 [34] - 白银ETF持仓转为减少，但高于两年同期 [37] - COMEX金仓单小幅增加，依旧处于高位，沪金仓单增加；沪银仓单继续增加，高于去年同期，COMEX银仓单继续增加，关税担忧再起 [38][40]