报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告为2026年3月20日商品期权日报，展示期权行情、持仓、持仓量沽购比PCR、成交量沽购比PCR、每日优选和临期期权等数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期权行情 - 看涨期权中苹果日涨跌幅最高为188.89%，菜油最低为31.43%；看跌期权中黄金日涨跌幅最高为350.58%，铅最低为53.71%，涨跌幅以各品种主力合约平值期权为标的，收盘价为计算基准 [1] 期权持仓 - 看涨期权中玻璃持仓日变化最高为16389，白糖最低为5376；看跌期权中甲醇持仓日变化最高为14342，铁矿石最低为3760 [2] 期权持仓量沽购比PCR - 高位品种中燃料油PCR最高为1.9147，丙烯最低为1.1435；低位品种中生猪PCR最低为0.2179，氧化铝最高为0.4509 [5] 期权成交量沽购比PCR - 高位品种中短纤PCR最高为2.2522，黄金最低为1.0473；低位品种中液化石油气PCR最低为0.1805，白糖最高为0.3186 [6] 每日优选 - 看涨期权涉及燃料油、甲醇等品种，趋势度多为55，剩余天数不等；看跌期权涉及黄金、镍等品种，趋势度多为 -55，剩余天数也不同 [7] 临期期权 - 看涨期权涉及上证50、沪深300、中证1000，剩余天数均为1天，给出盈亏平衡和期权翻倍的标的价格及涨幅；看跌期权同样涉及这三个品种，给出相应盈亏平衡和期权翻倍的标的价格及涨幅 [8]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长3.70%高于历史同期平均水平，2月产量及下月预测产量均有增加，进口量也预计环比增加；需求端预计下月需求强化库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，需求主导局面转弱，碳酸锂2605在136800 - 147680区间震荡；基本面偏多、基差偏多、库存总体偏多、盘面偏空、主力持仓偏空；利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位下降幅度有限，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量23426吨环比增长3.70%，2月产量83090实物吨，预测下月产量106390实物吨环比增加28.04%，2月进口量21800实物吨，预测下月进口量26000实物吨环比增加19.27% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存105780吨环比增加5.22%，三元材料样本企业库存18019吨环比增加1.17%，预计下月需求强化库存或去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，外购锂辉石精矿成本154180元/吨日环比持平生产所得 -250元/吨亏损，外购锂云母成本145659元/吨日环比持平生产所得6289元/吨盈利，回收端生产成本普遍大于矿石端成本生产所得为负排产积极性低，盐湖端季度现金生产成本32231元/吨成本显著低于矿石端盈利空间充足排产动力足 [9] - 基本面偏多，3月19日电池级碳酸锂现货价152500元/吨，05合约基差9900元/吨现货升水期货；库存方面冶炼厂库存16292吨环比减少6.77%，下游库存45647吨环比增加4.32%，其他库存37020吨环比减少2.93%，总体库存98959吨环比减少0.41%，均与历史同期平均水平有差异；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [10][11][12] 基本面/持仓数据 - 行情概览中锂辉石、锂云母精矿、磷酸铁、六氟磷酸锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、微粉氢氧化锂、粗颗粒氢氧化锂等价格有不同程度涨跌，注册仓单34740手环比减少2.88% [15] - 供需数据概览中供给侧周度开工率73.46%持平，碳酸锂月度总产量83090吨环比减少15.13%等；需求端磷酸铁月度产量300250吨环比减少7.67%，磷酸铁锂月度产量348200吨环比减少12.20%等 [18] - 碳酸锂价格基差展示了主力现期及基差走势、期货主力合约走势 [21][22] - 锂矿石方面展示了锂矿（6%CIF）价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据及走势 [25] - 锂矿石供需平衡表给出2025 - 2026年各月需求、生产、进口、出口及平衡数据 [28][29] - 碳酸锂方面展示了周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据及走势 [32] - 碳酸锂供需平衡表给出2025 - 2026年各月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [38] - 氢氧化锂方面展示了周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据及走势 [41] - 氢氧化锂供需平衡表给出2025 - 2026年各月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [43] - 锂化合物成本利润展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据及走势 [46][48][51] - 库存方面展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据及走势 [53] - 锂电池动力电池方面展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据及走势 [57] - 锂电池储能方面展示了锂电池电芯库存、储能中标、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势等数据及走势 [59] - 三元前驱体方面展示了价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据及走势 [62] - 三元前驱体供需平衡表给出2025 - 2026年各月出口、需求、进口、产量及平衡数据 [65] - 三元材料方面展示了价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据及走势 [68][70] - 磷酸铁/磷酸铁锂方面展示了价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据及走势 [72][75][77] - 新能源车方面展示了产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据及走势 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏多，炼厂近期排产减产降低供应压力，需求受淡季影响不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在4534 - 4716区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%；本周产能利用率24.5686%，环比降0.48个百分点，样本企业出货17.61万吨，环比增12.67%，产量41万吨，环比降1.91%，装置检修量预估110.8万吨，环比增0.82%，炼厂减产降供应压力，下周或增供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -539.7元/吨，环比增32.10%，周度山东地炼延迟焦化利润308.9886元/吨，环比增83.40%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [7] - 基差方面3月19日山东现货价4200元/吨，06合约基差 -425元/吨，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存方面社会库存117.9万吨，环比增2.61%，厂内库存78.6万吨，环比降0.25%，港口稀释沥青库存80万吨，环比降5.88%，社会库存累库，厂内和港口库存去库，偏多 [7] - 盘面MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多 [7] - 主力持仓净多且多增，偏多 [7] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价多数上涨，如01合约从3607涨至3750，涨幅3.96%；基差方面多数合约基差绝对值增大，如06合约基差从 -310变为 -425，涨幅37.10% [14] - 部分月间价差有变化，如3 - 6价差从 -801变为 -907，降幅13.23% [14] - 库存方面社会库存117.9万吨，环比增2.61%，厂内库存78.6万吨，环比降0.25%，港口稀释沥青库存80万吨，环比降5.88%；开工率方面华东重交开工率降26.58%，山东地炼开工率增40.09%等；产量及减损量方面样本企业产量41万吨，环比降1.91%，周度检修量110.8万吨，环比增0.82%；出货量方面全国周度出货量17.61万吨，环比增12.67% [16] 沥青期货行情 - 基差走势 展示2020 - 2026年山东和华东基差走势图表 [18][20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 展示2020 - 2023年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势图表 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 展示2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势图表 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 展示2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势图表 [29][30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 展示2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油比价走势图表 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 展示2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势图表 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 展示2019 - 2026年沥青利润走势图表 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 展示2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势图表 [41][42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 展示2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势图表 [45][46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 展示2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势图表 [48][49] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 展示2019 - 2026年沥青周度和月度产量走势图表 [51][52] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 展示2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势图表 [55][57] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 展示2019 - 2026年地炼沥青产量走势图表 [58][59] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 展示2023 - 2026年沥青周度开工率走势图表 [61][62] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 展示2018 - 2026年检修损失量预估走势图表 [64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 展示2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势图表 [67][68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 展示2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势图表 [71][72] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 展示2018 - 2026年厂内库存存货比走势图表 [75][76] 沥青基本面分析 - 进出口情况 展示2019 - 2025年沥青出口和进口走势图表，以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势图表 [78][79][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 展示2019 - 2026年石油焦产量走势图表 [84][85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 展示2019 - 2025年表观消费量走势图表 [87][88] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、2019 - 2026年新增地方专项债走势、2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势图表 [90][91][92] - 展示2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量走势图表，以及2020 - 2026年挖掘机月开工小时数走势图表 [94][95][96][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示2019 - 2026年重交沥青开工率走势图表 [99][100] - 展示2019 - 2026年按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势图表 [102] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 展示2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率走势图表 [104][105][106] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 展示2024 - 2026年沥青月度供需平衡表（包含月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存）图表 [109][110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨，环比增8.33%；需求端上周需求6.8万吨，环比增4.62%；多晶硅库存35.7万吨处高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平；铝合金锭库存5.8万吨处高位，进口亏损2284元/吨；新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升；基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空；预期供给端排产增加且处低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，工业硅2605在8200 - 8370区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨，环比增1.06%，3月排产8.49万吨，较上月环比增10.25%；需求端硅片、电池片、组件产量有不同变化，硅片生产亏损，电池片和组件生产盈利；成本端N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润1280元/吨；基本面偏多，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多；预期供给端排产持续增加，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2605在37615 - 39485区间震荡 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 工业硅利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑、需求增量 [13][14] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，现货价部分有变化，如华东不通氧553硅从9200元/吨降至9100元/吨；库存方面，周度社会库存55.2万吨，环比减0.18%，样本企业库存197100吨，环比增0.61%，主要港口库存13.4万吨，环比减0.74%；产量/开工率方面，周度样本企业产量40940吨，较上周增6570吨，部分地区开工率有变化，如新疆样本开工率从66.72%升至78.83% [16] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价多数下跌，硅片、电池片、组件等价格、产量、库存有不同变化，如周度硅片产量从12.2GW增至12.9GW，周度硅片库存从34GW降至26.5GW；月度中国多晶硅出口量从0.32万吨降至0.16万吨，进口量从0.11万吨增至0.19万吨；多晶硅总库存35.7万吨，环比增2.59% [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势，体现了不同时间的价格和基差变化 [19] 工业硅库存 - 包括交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势，反映了库存随时间的变化情况 [22] 工业硅产量和产能利用率走势 - 呈现SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）走势、SMM样本企业开工率走势，展示了不同地区产量和开工率的变化 [26] 工业硅成分成本走势 - 展示主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势，体现了成本相关因素的变化 [32] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 呈现四川、新疆、云南421/553成本走势及差值变化 [34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括产量、进口、出口、消费等数据的变化 [38] 工业硅月度供需平衡表 - 呈现2025 - 2026年各月工业硅产量、进口量、出口量、实际消费量、供需平衡等数据 [41] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [44] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 呈现107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势 [46] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示DMC月度出口量、进口量及库存走势 [51] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 呈现废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [54] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [57] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 呈现汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [59] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存走势、月产量走势、月度开工率、月度需求走势 [63] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 呈现2024 - 2025年各月多晶硅供应、进口、出口、消费、平衡等数据 [66] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势 [69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 呈现单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量及出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，成本端电石法利润扭亏为盈且环比增加67.30%，乙烯法亏损环比减少16.00%，双吨价差利润环比持平，排产或将增加；基差中性，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，总体成本走强，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加，当前需求或持续低迷，PVC2605预计在5753 - 5967区间震荡 [8][9][11] - 利多因素为供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口利好，利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱，主要逻辑为供应总体压力强势、国内需求复苏不畅 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月PVC产量198.5126万吨，环比减7.60%，本周样本企业产能利用率81.35%，电石法企业产量环比增2.77%，乙烯法企业产量环比减5.60%，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加幅度可观 [8] - 需求端下游整体开工率39.33%，型材、管材、薄膜开工率低于历史平均水平，糊树脂开工率高于历史平均水平，船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [9] - 成本端电石法利润266.6元/吨，扭亏为盈且环比增加67.30%，乙烯法利润 -235.16元/吨，亏损环比减少16.00%，双吨价差2923.33元/吨，利润环比持平，排产或将增加 [9] - 基差方面3月19日华东SG - 5价5770元/吨，05合约基差 -40元/吨，现货贴水期货，呈中性 [11] - 库存方面厂内库存37.728万吨，环比减17.68%，电石法厂库环比减22.89%，乙烯法厂库环比减0.39%，社会库存63.181万吨，环比减0.61%，生产企业在库库存天数6.4天，环比减16.88%，呈中性 [11] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空且空减，偏空 [11] PVC行情概览 - 展示昨日PVC期货各合约收盘价、涨跌幅、基差、月间价差、注册仓单数量等行情数据，以及企业、电石法厂、乙烯法厂、社会的周度库存，下游开工率、利润、成本、产量及减损量等数据 [16][17][20] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约走势、价格、成交量、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等内容，还展示主力合约价差情况 [22][25][28] PVC基本面 - **电石法相关** - 兰炭：展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量等数据走势 [31] - 电石：展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、开工率、检修损失量、产量等数据走势 [34] - 液氯和原盐：展示液氯价格、产量，原盐价格、月度产量等数据走势 [36] - 烧碱：展示32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量，烧碱表观消费量、山东氯碱成本利润、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等数据走势 [38][41] - **PVC供给走势**：展示电石法、乙烯法周度产能利用率，电石法、乙烯法利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等数据走势 [43][45] - **需求走势** - 展示PVC日度贸易商销量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、周度预售量、周度产销率等数据走势 [47][48] - 细分展示PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量等数据走势 [51][52] - 展示房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积等数据走势，以及社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等数据走势 [55][57] - **库存**：展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据走势 [58] - **乙烯法**：展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据走势 [60] - **供需平衡表**：展示2025 - 2026年1 - 12月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值等数据及月度供需走势 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在3030至3090区间震荡，美豆走势带动和中东冲突加剧使短期进口大豆受限，豆粕短线进入震荡偏强格局，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度 [9] - 豆一A2605在4740至4840区间震荡，中东冲突升级使进口大豆到港预期减少，需求短期良好支撑盘面，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡，国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在3030 - 3090区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少同比减少偏多，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力空单增加资金流出偏空 [9] - 豆一A2605在4740 - 4840区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力空单减少资金流出偏空 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期震荡偏强 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、南美大豆产区天气仍有变数 [14] - 豆粕利空因素有国内进口大豆到港总量3月维持偏高位、巴西大豆收割推进，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14] - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 大豆利空因素有巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 3月11 - 19日，豆粕成交均价在3368 - 3420元之间波动，成交量在10.46 - 39.9万吨之间波动；菜粕成交均价在2460 - 2620元之间波动，成交量在0 - 1.9万吨之间波动；豆菜粕成交均价价差在800 - 946元之间波动 [16] - 3月12 - 19日，大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（主力2605、远月2609）及豆类现货（豆一、豆二、豆粕）价格有不同程度波动 [18] - 3月10 - 19日，豆一仓单在22437 - 24618之间变化，豆二仓单在100 - 300之间变化，豆粕仓单在36728 - 38493之间变化 [20] - 2016 - 2025年全球大豆收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比数据 [32] - 2016 - 2025年国内大豆收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种和生长进程、生长进程、生长和收割进程数据 [35][36][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程、阿根廷大豆种植进程数据 [39][40][41] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程、阿根廷大豆种植进程数据 [42][43] - 2025.7 - 2026.2 USDA近半年月度供需报告数据 [44] 持仓数据 未提及 其他数据 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [45] - 进口大豆到港量低位回升，同比回升 [47] - 1月1日 - 12月1日全国21 - 26不同时间的相关数据 [49] - 油厂大豆库存回升，豆粕库存高位小幅增多 [50] - 油厂大豆入榨量低位回升，2月豆粕产量同比小幅减少 [52] - 油厂未执行合同低位回升，短期备货需求增多 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期继续回落，出栏均重小幅回落 [60] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动 [62] - 国内生猪养殖利润亏损扩大 [64] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 原油基本面受中东局势、美国政策等因素影响呈现多空交织态势，各方缓和表态令利空集中释放，后续需关注海峡通航状况，若月底前仍“封锁”原油有上行空间，SC2605建议在750 - 770区间操作，长线等待逢高试空机会 [3] 根据目录总结 每日提示 - 原油2605基本面受中东局势、美国政策等影响呈中性；3月19日基差25.72元/桶，现货升水期货偏多；美国近期库存增加偏空；盘面20日均线偏上且价格在均线上方偏多；主力持仓多单且多增偏多；建议SC2605在750 - 770区间操作，长线逢高试空 [3] - 给出布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油期货行情及英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）等现货行情，包括前值、现值、涨跌及幅度 [7][9] 近期要闻 - 美国财长贝森特称或未来几天解除约1.3 - 1.4亿桶被制裁伊朗“水上石油”制裁，可单方面释放石油储备，不进行期货市场金融干预 [5] - 国际能源署宣布日本、加拿大和韩国将是紧急石油储备释放主要贡献国，成员国已贡献4.26亿桶石油投放市场 [5] - 沙特阿美公司周四曾暂停红海关键港口延布原油装船作业，目前已恢复，该港口是沙特唯一剩余原油出口通道 [5] 多空关注 - 利多因素为海峡通行不畅、中东局势恶化；利空因素为特朗普有意迅速停战、IEA成员国战略储备释放、制裁油重回市场；行情短期关注地缘局势，中长期等待缓和后反转 [6] 基本面数据 - 给出API库存走势及季节走势，美国截至3月13日当周API原油库存增加655.6万桶 [11] - 给出EIA库存走势及季节走势，美国至3月13日当周EIA库存增加615.6万桶 [13] - 给出供需平衡表数据 [20] 持仓数据 - 给出WTI原油基金净多持仓数据，截至3月10日净多持仓228015，较之前增加55865 [17] - 给出布伦特原油基金净多持仓数据，截至3月10日净多持仓351032，较之前增加65438 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面偏多，26/27全球消费2500万吨，产量2480万吨；2026新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%；1 - 2月纺织品服装出口504.5亿美元，同比增长17.6%；1 - 2月我国棉花进口37万吨，同比增加41%；棉纱进口29万吨，同比增加8万吨 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价16722，基差1572（05合约），升水期货，偏多 [4] - 库存方面，中国农业部25/26年度3月预计期末库存829万吨，偏空 [4] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 主力持仓持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [4] - 预期1 - 2月纺织品出口较好，处于金三银四传统旺季，美国关税下调，中美关系缓和，利好纺织品出口；前期利多已在盘面体现，后期无新利多，盘中技术性回调；主力即将移仓09，关注15000附近支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 利多因素为2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税降低、中美关系缓和、金三银四传统旺季到来 [5] - 利空因素为总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA3月报显示25/26年度产量2634.3万吨，消费2581.7万吨，期末库存1663.1万吨 [4] - 海关数据1 - 2月纺织品服装出口504.5亿美元，同比增长17.6%；1 - 2月我国棉花进口37万吨，同比增加41%；棉纱进口29万吨，同比增加8万吨 [4] - 农村部3月25/26年度产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [4] - 全球棉花供需平衡表ICAC显示2026/27年度产量2480万吨，消费量2500万吨，期初库存1677.7万吨，期末库存1660万吨，库存消费比66.40%，贸易量960万吨，单产822公斤/公顷，种植面积3020万公顷 [13] - 中国农业部数据2025/26年度播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [15] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，放量下跌且多空均增仓，空头更积极，短期行情或震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下，短期指标KDJ下降、超卖加重，趋势指标显示空头力量占优扩大；操作建议沪锌ZN2605震荡反弹 [18] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨、消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨、消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨 [2] - 2026年2月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比降1.72%、同比增10.01%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨 [14] 基差情况 - 3月19日现货22880，基差 + 175 [2] 库存情况 - 3月19日LME锌库存较上日减少175吨至117850吨，上期所锌库存仓单较上日增加1341吨至102604吨 [2] - 2026年3月19日全国主要市场锌锭社会库存22.90万吨，较3月12日减少0.21万吨，较3月16日减少0.72万吨 [5] 盘面情况 - 3月19日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增 [2] 期货行情 - 3月19日各交割月份锌期货有不同程度下跌，成交手数总计269018，成交额3084160.55，持仓手数总计209707，较上日增加3983 [3] 现货市场行情 - 3月19日国产锌精矿现台TC为1500元/金属吨，进口锌精矿综合TC为20美元/千吨 [4] - 3月19日0锌在上海、广东、天津、浙江价格分别为22880元/吨、22810元/吨、22875元/吨、22875元/吨，均有下跌 [4] 锌精矿价格 - 3月19日全国主要城市50%品位锌精矿价格在19640 - 19740元/吨，均较上日跌310元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 3月19日各厂家0锌锭价格在22560 - 23560元/吨，均较上日跌380元/吨 [12] 锌精矿加工费 - 3月19日国内多地50%品位锌精矿加工费均价在1400 - 1600元/金属吨，进口48%品位锌精矿加工费均价20美元/千吨 [16] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 3月19日上海期货交易所会员锌成交合计190642，较上日增加52921；持买单量合计70816，较上日增加6500；持卖单量合计70853，较上日增加6584 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前低硫燃料油市场比高硫市场更紧张，3月来自西方的套利船货量预计比2月少，4月到货量可能比3月还少；新加坡高硫燃料油基差451元/吨，低硫燃料油基差813元/吨，现货升水期货；新加坡燃料油3月18日当周库存2486.9万桶，增加37万桶；价格在20日线上方，20日线偏上；高硫主力持仓空单且空减，低硫主力持仓多单且多减；高硫燃料油的东 - 西方近月价差飙升至六年最阔，隔夜油价波动大，美国释放缓和信号，暂时豁免伊朗俄罗斯原油，短期压制油价，燃油跟随调整运行，FU2605在4650 - 4850区间运行，LU2605在5700 - 5900区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 期货行情：FU主力合约期货价前值4687，现值4969，涨282，涨幅6.02%；LU主力合约期货价前值5586，现值6097，涨511，涨幅9.15%；FU基差前值590，现值451，跌138.48，跌幅23.48%；LU基差前值1391，现值813，跌578，跌幅42% [5] - 现货行情：舟山高硫燃油前值1016.00，现值1053.00，涨37.00，涨幅3.64%；舟山低硫燃油前值1020.00，现值1050.00，涨30.00，涨幅2.94%；新加坡高硫燃油前值744.17，现值781.66，涨37.49，涨幅5.04%；新加坡低硫燃油前值985.50，现值1002.66，涨17.16，涨幅1.74%；中东高硫燃油前值670.56，现值708.42，涨37.86，涨幅5.65%；新加坡柴油前值1437.10，现值1442.03，涨4.93，涨幅0.34% [6] 多空关注 - 利多：中东局势动荡、海峡通行不畅 [4] - 利空：特朗普政府再现TACO、上游端原油承压受挫 [4] - 行情驱动：供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 低硫燃料油市场比高硫市场紧张，3月西方套利船货量预计少于2月，4月到货量或少于3月 [3] - 新加坡高硫燃料油基差451元/吨，低硫燃料油基差813元/吨，现货升水期货 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏上 [3] - 高硫主力持仓空单且空减，低硫主力持仓多单且多减 [3] 库存数据 - 新加坡燃料油2026年1月7日库存2270.9万桶，增5万桶；1月14日库存2290.9万桶，增20万桶；1月21日库存2352.9万桶，增62万桶；1月28日库存2457.9万桶，增105万桶；2月4日库存2552.9万桶，增95万桶；2月11日库存2637.9万桶，增85万桶；2月18日库存2664.9万桶，增27万桶；2月25日库存2387.9万桶，减277万桶；3月4日库存2574.9万桶，增187万桶；3月11日库存2449.9万桶，减125万桶；3月18日库存2486.9万桶，增37万桶 [7] 价差数据 展示了高低硫期货价差图 [9]