报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜基本面冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，6月制造业PMI为49.5%与上月持平，景气度基本稳定；基差显示升水期货；7月8日铜库存增5100至102500吨，上期所铜库存较上周增3039吨至84589吨；收盘价收于20均线上且20均线向上运行；主力净持仓空且空减；美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定，地缘扰动仍存，隔夜美国50%铜关税致行情波动加剧 [2] - 近期利多利空逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [3] 相关目录总结 供需平衡 - 2024 - 2025年，2024小幅度过剩，2025紧平衡 [20] - 中国年度供需平衡表显示2018 - 2024年产量从873万吨增长到1206万吨，进口量有波动，出口量在2024年为46万吨，表观消费量和实际消费也有相应变化，2024年供需平衡为过剩11万吨 [22] 库存 - 7月8日铜库存增5100至102500吨，上期所铜库存较上周增3039吨至84589吨 [2] - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工回落 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2508震荡偏弱运行；不锈钢2508在20均线上下宽幅震荡 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘回落至20均线以下，矿价小幅回落、矿山挺价，镍铁价格弱稳，成本线重心下降，不锈钢交易所仓单流出，7、8月需求不佳，新能源汽车产销数据好利于镍需求，但要注意供给侧改革，近期镍价偏强主要受宏观驱动且不确定性大，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差现货121100，基差730，偏多 [2] - 库存LME库存202620，增加150，上交所仓单20833，增加1，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格小幅回落、矿山挺价，镍铁价格弱稳，成本线重心或下移，不锈钢交易所仓单流入现货，下游消费进入淡季，中性 [4] - 基差不锈钢平均价格13425，基差725，偏多 [4] - 库存期货仓单111410，减少123，偏空 [4] - 盘面收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4] 影响因素总结 - 利多因素新能源汽车数据继续表现良好，5月产销同比上升 [6] - 利空因素国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单流入现货，供应压力增加；矿和镍铁之间矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 7月8日沪镍主力120370，较7月7日跌170；伦镍电15015，较7月7日跌115；不锈钢主力12700，较7月7日涨60 [12] - 7月8日SMM1电解镍121100，较7月7日跌900；1金川镍122150，较7月7日跌900；1进口镍120500，较7月7日跌800；镍豆119700，较7月7日跌850 [12] - 7月8日无锡冷卷304*2B价格13400，佛山13450，杭州13400，上海13450，均与7月7日持平 [12] 镍仓单、库存 - 7月4日期货库存上期所镍库存为24922吨，其中期货库存21059，分别增加204吨和减少198吨 [14] - 7月8日伦镍库存202620，较7月7日增加150；沪镍仓单20833，较7月7日增加1；总库存223453，较7月7日增加151 [15] 不锈钢仓单、库存 - 7月4日无锡库存为60.93吨，佛山库存35.78万吨，全国库存115.68万吨，环比上升0.24万吨，其中300系库存67.38万吨，环比下降1.12万吨 [18] - 7月8日不锈钢仓单111410，较7月7日减少123 [19] 镍矿、镍铁价格 - 7月8日红土镍矿CIF（Ni1.5%）58.5美元/湿吨，较7月7日跌1；红土镍矿CIF（Ni0.9%）30美元/湿吨，较7月7日跌1 [21] - 7月8日高镍（8 - 12）905元/镍点，较7月7日跌2.5；低镍（2以下）3250元/吨，与7月7日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本12675，废钢生产成本13145，低镍 + 纯镍成本16586 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算121640元/吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费减少可供应量，但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和从宏观层面影响市场 [2][3][4] 各品种每日观点总结 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [2] - 基差：现货8194，基差248，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：7月4日商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性 [2] - 主力持仓：主力空减，偏空 [2] - 预期：在7700 - 8100附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [3] - 基差：现货8828，基差184，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：7月4日港口库存38万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：在8450 - 8850附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [4] - 基差：现货9745，基差147，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：7月4日商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空减，偏空 [4] - 预期：在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应相关 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等方面 [6][7][9][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油、豆粕表观消费 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，成交量放大，持仓上多空都减仓，多头减少较多，总体为缩量震荡，价格震荡多头出场积极，同时空头也出场观望，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ下降，弱势区域运行，趋势指标下降，多头力量下降，空头力量上升，多头力量占优势缩小；操作建议沪锌ZN2508震荡盘整 [20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨，消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨，消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨，1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨，基本面偏多 [2] - 2025年5月Mysteel精炼锌涉及年产能650万吨，5月计划值44.41万吨，产量42.25万吨，环比 - 6.19%，同比 - 9.74%，较计划值 - 4.86%，产能利用率78.00%，6月计划产量45.37万吨 [15] 基差情况 现货22110，基差 + 60，中性 [2] 库存情况 - 7月8日LME锌库存较上日减少2100吨至108500吨，上期所锌库存仓单较上日减少122吨至7949吨，偏多 [2] - 2025/6/26 - 2025/7/7全国主要市场锌锭社会库存合计从5.90万吨增至7.00万吨，较6月30日增加0.82万吨，较7月3日增加0.61万吨 [5] 盘面情况 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上，20日均线向上，偏多 [2] 主力持仓情况 主力净多头，多减，偏多 [2] 期货行情 - 7月8日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，如2508合约收盘价22050，较前结算 - 135，成交158517手，成交额1744340.47 [3] 现货市场行情 - 7月8日国内主要现货市场中，锌精矿（林树）16830元/吨，跌190元/吨；锌锭（庚上）22110元/吨，跌240元/吨等 [4] - 7月8日全国主要城市锌精矿（品位50%）价格多为16830元/吨，部分有差异，涨跌均为 - 190元/吨 [9] - 7月8日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格在21830 - 24040元/吨，均跌230元/吨 [13] 仓单报告 7月8日期货交易所锌仓单总计7949吨，较上日减少122吨，其中天津地区变动较大，上港云仓天津减少326吨，全胜物流天津增加204吨 [6] 加工费行情 7月8日锌精矿加工费各地不同，如排列（品位20%）3700 - 3900元/金属吨，进口（品位48%）50 - 70美元/干吨，多数有1的涨跌变动 [17] 会员成交及持仓排名 7月8日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，zn2508合约成交量国泰君安46717手居首，较上交易日 - 3988手；持买单量中信期货10660手居首，较上交易日 - 1280手；持卖单量中信期货12138手居首，较上交易日增加707手 [18]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-7-9 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修零星启动，供给仍处高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一 般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1168元/吨，SA2509收盘价为1178元/吨，基差为-10元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存180.95万吨，较前一周增加2.41%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主。 。 2、风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差升水期货呈中性；上期所铝库存较上周增342吨至94632吨呈中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓空且空增偏空；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，多空交织铝价震荡运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，跌375；南储昨日现货中间价70690，跌450；今日上海长江现货中间价70870，跌400 [4] - 仓单总量70798吨，增699吨；LME库存（日）74750吨，减425吨；SHFE库存（周）136300吨，增29728吨 [4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铝产量从3609万吨增长到4312.27万吨，净进口量有波动，表观消费量和实际消费总体呈上升趋势，供需平衡在2020年为正1.3万吨，其余年份多为负值，2024年为正15万吨 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变。供给端产量和进口量有变化，需求端预计下月有所强化，库存或将去化，成本端部分原料价格有波动，碳酸锂2509预计在63220 - 64540区间震荡 [8][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：上周碳酸锂产量18123吨，环比减少3.43%，高于历史同期平均水平；预计2025年7月产量81150实物吨，环比增加3.92% [8] - 需求端：上周磷酸铁锂样本企业库存93660.5691056911吨，环比增加3.75%；三元材料样本企业库存15852吨，环比增加3.59%；预计下月需求有所强化 [8] - 成本端：外购锂辉石精矿成本61988元/吨，日环比增长0.44%，生产所得46元/吨；外购锂云母成本67099元/吨，日环比增长0.87%，生产所得 - 6586元/吨；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间较高 [8] - 基差：07月08日，电池级碳酸锂现货价62900元/吨，09合约基差 - 980元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存：冶炼厂库存58890吨，环比减少0.24%；下游库存40497吨，环比减少0.33%；其他库存38960吨，环比增加4.82%；总体库存138347吨，环比增加1.10%，均高于历史同期平均水平 [8] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [8] - 利多因素：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [10] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [11] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差：多个合约价格有涨跌，如01合约涨160元，涨幅0.25%；基差方面部分数值有变化，如01合约基差涨150元，涨幅 - 18.99% [14] - 上游价格：锂辉石（6%）涨4美元/吨，涨幅0.61%；锂云母精矿（2% - 2.5%）涨27.5元/吨，涨幅2.07%等 [14] 供给侧数据 - 开工率：周度开工率61.8%，环比减少1%；月度开工率56%，环比增加2% [17] - 产量：月度产量229900吨，环比增加4700吨，涨幅2.09% [17] - 成本：日度锂辉石生产成本61988元/吨，环比增加273元，涨幅0.44%；月度锂辉石加工成本19750元/吨，环比减少588元，跌幅2.89% [17] 需求端数据 - 磷酸铁：日度锂辉石生产成本61988元/吨，月度产量229900吨，环比增加4700吨，涨幅2.09% [17] - 磷酸铁锂：日度锂云母生产成本67099元/吨，环比增加577元，涨幅0.87%；月度出口941627千克，环比减少210084千克，跌幅18.24% [17] 库存 - 碳酸锂：周度总库存138347吨，环比增加1510吨，涨幅1.10%；冶炼厂库存58890吨，环比减少142吨，跌幅0.24%；下游库存40497吨，环比减少138吨，跌幅0.34% [17] - 氢氧化锂：月度库存未明确提及具体变化情况 [51] 需求-锂电池 - 电池价格：523方形、动力方形磷酸铁锂、储能280Ah方形磷酸铁锂等价格有波动 [55] - 电芯产量：动力三元、动力磷酸铁锂、储能月度电芯产量有变化 [55] - 动力电池装车量：磷酸铁锂、三元材料月度装车量有变化 [55] - 动力电芯出货量：磷酸铁锂、三元动力电芯月度出货量有变化 [55] - 锂电池出口：数量有变化 [55] 需求-三元前驱体 - 价格：5系（单晶/动力型）、6系（单晶/动力型）等平均价有变化 [61] - 成本：三元前驱体523（多晶/消费）外采原料成本和利润有变化 [61] - 加工费：523多晶、622多晶、811多晶加工费有变化 [61] - 产能利用率：有变化 [61] - 产能：有变化 [61] - 产量：333、523、622、811、NCA等月度产量有变化 [61] 需求-三元材料 - 价格：5系（单晶/动力型）、6系（单晶/动力型）等均价有变化 [67] - 成本利润：5系（多晶/消费型）成本和利润有变化；三元材料毛利和成本有变化 [67] - 开工率：周度开工率有变化 [67] - 产能：有变化 [67] - 产量：NCA、3系、5系、6系、8系等产量有变化 [67] - 加工费：5系多晶、6系多晶、8系多晶加工费有变化 [69] - 出口量：有变化 [69] - 进口量：有变化 [69] - 周度库存：有变化 [69] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格：动力型磷酸铁锂、低端储能型磷酸铁锂等价格有变化 [71] - 生产成本：磷酸铁生产成本有变化 [71] - 成本利润：磷酸铁锂利润、动力型均价、成本有变化 [71] - 产能：磷酸铁锂、磷酸铁产能有变化 [71] - 开工率：磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率有变化 [71] - 产量：磷酸铁、磷酸铁锂月度产量有变化 [74] - 出口量：磷酸铁锂月度出口量有变化 [74] - 周度库存：有变化 [76] 需求-新能源车 - 产量：插电混动、纯电、新能源车产量有变化 [79] - 出口量：有变化 [79] - 销量：插电混动、纯电、总销量有变化 [79] - 销售渗透率：有变化 [80] - 零售批发比：乘联会混动、纯电零售批发比有变化 [83] - 库存预警指数：月度经销商库存预警指数有变化 [83] - 库存指数：月度经销商库存指数有变化 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂近期排产增产提升供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3558 - 3620区间震荡 [8][10] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力高位、需求端复苏乏力 [13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%，本周产能利用率33.1376%，环比增0.359个百分点，样本企业出货23.55万吨，环比减18.65%，产量55.3万吨，环比增1.10%，装置检修量预估59.7万吨，环比减12.33%，本周炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交沥青、建筑沥青、改性沥青、道路改性沥青、防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -452.13元/吨，环比减14.00%，周度山东地炼延迟焦化利润1113.1829元/吨，环比增7.54%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基差方面7月8日山东现货价3825元/吨，09合约基差236元/吨，现货升水期货，偏多 [11] - 库存方面社会库存131.8万吨，环比减2.08%，厂内库存74.8万吨，环比增4.03%，港口稀释沥青库存16万吨，环比减30.43%，社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库，偏多 [11] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方，中性 [11] - 主力持仓净多，多增，偏多 [11] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约等多指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况，如01合约现值3352，较前值涨2，涨跌幅0.60%等 [18] 沥青期货行情 - 包含基差走势（山东基差、华东基差）、主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差）、沥青原油价格走势（沥青、布油、西德州油价格）、原油裂解价差（沥青SC、沥青WTI、沥青Brent）、沥青原油燃料油比价走势等多方面的历史数据图表 [20][25][27] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示了山东重交沥青走势的历史数据图表 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析包含沥青利润、焦化沥青利润价差走势的历史数据图表 [40][43] - 供给端涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量（周度、月度）、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等多方面的历史数据图表 [46][48][51] - 库存包含交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比的历史数据图表 [66][70][73] - 进出口情况包含沥青出口走势、沥青进口走势、韩国沥青进口价差走势的历史数据图表 [76][79][81] - 需求端涉及石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求等）、沥青开工率（重交沥青、按用途分、下游开工情况）等多方面的历史数据图表 [82][85][88] - 提供了月度沥青供需平衡表，包含月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格跟随成本端震荡调整，基差快速下行后托底效应或显现，需关注OPEC+会议结果及聚酯负荷波动 [6] - MEG供需结构转变，三季度累库预期明显，价格低区间整理，需关注供应端回归效率及成本端变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货区间波动，现货商谈氛围好转，基差延续弱势；基差现货4805，09合约基差80，盘面贴水；库存工厂库存3.95天，环比减少0.14天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空增；预期短期内价格随成本端震荡，基差或有托底效应 [6] - MEG基本面周二价格重心窄幅整理，基差稳定；基差现货商谈成交在09合约升水70 - 72元/吨附近；库存华东地区合计库存53.2万吨，环比增加2.73万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净空且空减；预期供需转弱，价格低区间整理 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据 [12] - 现货与期货价格数据显示了2025年7月8日和7月7日石脑油、PX、PTA、MEG等的现货价、期货价及基差变化 [13] - 利润数据展示了PTA加工费、石脑油MEG内盘利润等多种利润指标在2025年7月8日和7月7日的变化 [13] - 瓶片相关数据包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存等历史数据 [15][18][22][23] - 价差数据包含TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等历史数据 [38] - 库存分析数据展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等的库存历史数据 [41] - 开工数据包含聚酯上游（PTA、PX、乙二醇）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率历史数据 [52][56] - 利润数据包含PTA加工费、MEG多种制法生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等历史数据 [60][63][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡，国际尿素价格偏强，国内整体供过于求明显且出口政策未超预期放开，预计UR今日走势震荡 [4] 各部分总结 尿素概述 - 基本面：国际局势波动致尿素供应紧张、印度招标价预计抬升使国际尿素价格偏强，国内开工率回落但仍偏高、库存小幅波动，工业需求中复合肥和三聚氰胺开工回落，农业需求预期转淡，国内整体供过于求明显，出口政策未超预期放开，交割品现货1850（-0），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2509合约基差87，升贴水比例4.7%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存118.6万吨（+6.5），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际价格偏强，国内供过于求明显、出口政策未超预期放开，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素：国际价格偏强 [5] - 利空因素：开工日产高位、国内需求弱 [5] - 主要逻辑：国际供应和国内需求边际变化 [5] - 主要风险点：出口政策变化 [5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1850|0|09合约|1763|15| |山东现货|1870|0|基差|87|-15| |河南现货|1850|0|UR01|1723|11| |FOB中国|2583|/|UR05|1727|11| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|2607|1330| |UR综合库存|118.6|/| |UR厂家库存|98.1|/| |UR港口库存|20.5|/| [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [10]