报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据有变化，炼厂减产降低供应压力 [8] - 需求端各类沥青及卷材开工率多低于历史平均水平，整体需求低于历史平均 [8] - 成本端日度加工沥青利润环比降3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润环比增6.94%，原油走强短期内支撑走强 [9] - 基差方面9月16日山东现货升水期货 [10] - 库存上社会和厂内库存去库，港口库存累库 [10] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [10] - 主力持仓净空且空增 [10] - 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3389 - 3433区间震荡 [10] 各目录总结 每日观点 - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 [12] - 利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [13] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [14] 沥青行情概览 - 展示多个合约的行情数据，包括价格、库存、开工率、利润等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [17] 沥青期货行情 - 基差走势展示山东和华东基差多年数据 [19][20] - 主力合约价差展示1 - 6、6 - 12合约价差多年走势 [22][23] - 沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油多年价格走势 [25][26] - 原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差多年走势 [29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青与SC、燃料油比价多年走势 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示山东重交沥青多年价格走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示沥青利润和焦化沥青利润价差多年走势 [38][41] - 供给端：包含出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等指标多年走势 [44][46][49] - 库存：涉及交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比等指标多年走势 [64][68][71] - 进出口情况：展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77][78] - 需求端：涵盖石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、新增地方专项债、基础建设投资等）、下游机械需求、沥青开工率（重交、建筑、改性等）、下游开工情况等指标多年走势 [80][83][86] - 供需平衡表：展示2024年9月 - 2025年9月沥青月度供需平衡数据，包括产量、进出口量、库存、下游需求等 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月进入中秋国庆双节前供需旺季，出栏积极性增加，猪价短期震荡，预计本周猪、肉供给双增；国内宏观环境预期回升，开学季和长假将至，居民消费意愿回升，提振鲜猪肉消费和市场信心；本周市场或供需双增，猪价短期探底回升维持震荡格局；需关注月中集团场出栏节奏和二次育肥市场动态；生猪LH2511预计在13000至13400附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面方面，供应上9月进入双节前供需旺季，出栏增多，预计本周猪、肉供给双增；需求上国内宏观环境预期回升，开学季和长假将至，居民消费意愿回升，提振鲜猪肉消费和市场信心；综合来看本周市场或供需双增，猪价短期探底回升维持震荡格局，需关注月中集团场出栏节奏和二次育肥市场动态，整体判断为中性 - 基差方面，现货全国均价12960元/吨，2511合约基差200元/吨，现货贴水期货，偏空 - 库存方面，截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2%，偏空 - 盘面方面，价格在20日均线下方且方向向下，偏空 - 主力持仓方面，主力持仓净多，多减，偏多 - 预期方面，近期生猪供需均回升，预计本周猪价探底回升维持区间震荡格局，生猪LH2511在13000至13400附近区间震荡 [10] 近期要闻 - 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心，国内生猪消费受淡季影响，中秋国庆临近，大猪出栏增多，生猪供需双增，现货价格短期回归震荡，盘面呈区间震荡格局 - 近期高温天气使猪肉需求短期转淡，生猪现货价格受供应增加影响震荡偏弱，但因需求逐渐回升下跌空间有限 - 国内生猪养殖利润维持偏低位，短期利润转差，大猪出栏积极性尚好，供需双增支撑短期生猪期现价格预期 - 生猪现货价格国庆节前或震荡偏强，期货短期整体回归区间震荡格局，未来需观察供应和需求增长情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪消费进入长假前旺季，国内生猪现货价格继续下跌空间或有限 - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期，国内生猪存栏同比增加 - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 展示了9月8日至9月16日生猪期货主力2511、远月2601、生猪2411合约价格，生猪期货仓单数量，以及外三元生猪在全国、山东、江苏、湖南、广东的现货价格 [14] 持仓数据 未提及

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修高位，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工 订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1080元/吨，FG2601收盘价为1237元/吨，基差为-157元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6158.30万重量箱，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-9-17 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 利空： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价收盘上涨，乌克兰频繁袭击俄罗斯能源设施以及俄油供应减少的担忧支撑油价，短期高低硫燃油均有较强上行动力，基本面短期亦有一定助力，低硫供应预期存在小幅紧张，燃油价格偏强运行，FU2601在2830 - 2880区间运行，LU2511在3430 - 3480区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏多，高硫主力持仓空单且空增偏空，低硫主力持仓多单且多减偏多 [3] - 每日期货行情中，FU主力合约期货价从2787涨至2799，涨幅0.43%，LU主力合约期货价从3353涨至3396，涨幅1.28%，FU基差从26涨至85，涨幅223.74%，LU基差从 - 23涨至54，涨幅 - 332.54% [5] - 每日现货行情中，舟山高硫燃油从483涨至488，涨幅1.04%，舟山低硫燃油从500涨至503，涨幅0.60%，新加坡高硫燃油从384.6涨至392.55，涨幅2.07%，新加坡低硫燃油从458.5涨至472.5，涨幅3.05%，中东高硫燃油从362.27涨至369.32，涨幅1.95%，新加坡柴油从638.15涨至643.8，涨幅0.89% [6] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁可能加码 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游原油价格偏弱 [4] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 贸易消息人士称秋季炼厂检修季预计部分收紧亚洲低硫燃料油供应，但苏伊士以西市场调油组分定期流入使市场在10月前保持相对充足供应；新加坡贸易商表示高硫燃料油市场9 - 10月变化不大，需求相对稳定，9月15日新加坡380CST高硫燃料油现货贴水较9月12日有所扩大 [3] - 新加坡高硫燃料油392.55美元/吨，基差85元/吨，新加坡低硫燃料油472.5美元/吨，基差54元/吨，现货升水期货 [3] - 新加坡燃料油9月10日当周库存为2303.9万桶，减少27万桶 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏上 [3] - 高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓多单且多减 [3] 价差数据 未提及有效内容 库存数据 - 展示了新加坡燃料油7月2日 - 9月10日的库存及增减情况，如7月2日库存2132.9万桶，减少142万桶，9月10日库存2303.9万桶，减少27万桶 [8]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年9月17日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 利多：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加。美国 可乐改变配方使用蔗糖。 利空：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。外 糖价格在16美分/磅附近震荡，进口利润窗口打开，进 口冲击加大。 • 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建 议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | 白糖早报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期价 | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-9-17） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：除事故煤矿暂未复产外，其余煤矿多正常生产。炼焦煤价格延续偏弱态势，焦企多放缓采 购，多数企业仍在观望状态，煤矿目前出货压力不大，虽有库存积累但不足以影响生产，部分煤种有小 幅回落现象。但近日盘面上涨，市场情绪端有所升温，影响部分煤种价格下调后市场成交有所好转，价 格略有反弹；偏空 2、基差：现货市场价1150，基差-90.5；现货贴水期货；偏空 3、库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨， 较上周减少28.1万吨；偏多 4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，基本面偏中性，进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 每日观点-豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季供应增加 [2] - 基差：现货8508，基差90，现货升水期货 [2] - 库存：8月22日商业库存118万吨，较前值增2万吨，同比增11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多增 [2] - 预期：Y2601在8200 - 8600附近区间震荡 [2] 每日观点-棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季供应增加 [3] - 基差：现货9516，基差34，现货升水期货 [3] - 库存：8月22日港口库存58万吨，较前值增1万吨，同比降34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：主力多翻空 [3] - 预期：P2601在9250 - 9650附近区间震荡 [3] 每日观点-菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季供应增加 [4] - 基差：现货10166，基差113，现货升水期货 [4] - 库存：8月22日商业库存56万吨，较前值增1万吨，同比增3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [4] - 主力持仓：主力空增 [4] - 预期：OI2601在9800 - 10200附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧，棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应情况 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年各周数据图表 [6][7][9][17][19][21][23] 需求情况 - 涉及豆油、豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年各周数据图表 [13][15]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年9月17日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：ICAC9月报：25/26年度产量2550万吨，消费2550万吨。USDA9月报：25/26年度产 量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。海关：8月纺织品服装出口265.4亿 美元，同比下降5%。7月份我国棉花进口5万吨，同比减少73.2%；棉纱进口11万吨，同比增加 15.38%。农村部9月25/26年度：产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万 吨。中性。 2、基差：现货3128b全国均价15300，基差1405（01合约），升水期货；偏多。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PTA市场，近期供应回归、供应商出货使现货流通性尚可，但供需预期偏弱、基差走低，价格随成本端震荡，需关注聚酯上下游装置及终端需求；MEG市场，短期供需偏紧、基差有支撑，但新装置投产将使远月供需转向宽松，盘面承压，需关注装置变化；产业链各环节利润承压，商品市场受宏观面影响大，关注成本端及盘面上方阻力位 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA每日观点：基本面，期货震荡整理，现货商谈氛围一般、基差偏弱；基差，现货4612，01合约基差 -76，盘面升水；库存，工厂库存3.84天，环比减少0.06天；盘面，20日均线向下，收盘价在20日均线之下；主力持仓，净空且空减；预期，供应回归、供应商出货使现货流通性好，供需预期弱、基差走低，价格随成本端震荡，关注聚酯上下游装置及终端需求 [5] - MEG每日观点：基本面，价格重心高位震荡回落，夜盘震荡上行、买盘跟进有限，日内平开回落，贸易商持货意向弱，现货基差走弱，美金外盘重心高位回调；基差，现货基差走弱至01合约升水80元/吨附近；库存，华东地区合计库存37.24万吨，环比减少0.73万吨；盘面，20日均线向下，收盘价在20日均线之下；主力持仓，主力净空且空增；预期，本周港口库存小幅回升但难持续，节前聚酯工厂有补货需求，短期供需偏紧、基差有支撑，新装置投产使远月供需转向宽松，盘面承压，关注装置变化 [6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表：展示2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、其他需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [11] - 乙二醇供需平衡表：展示2024年1月 - 2025年12月EG产量、进口、新增产能、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、港口率消比、供需差等数据 [12] - 价格相关：包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，TA1 - 5、TA5 - 9、TA9 - 1价差，PTA基差，MEG月间价差、基差，TA - EG现货价差，对二甲苯加工差等数据图表 [14][24][28][31][38] - 库存分析：包含PTA、MEG、PET切片厂内库存可用天数，涤纶短纤、长丝（DTY、FDY、POY）在江浙织机的库存天数等数据图表 [40][45][46] - 开工情况：包含聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）、下游（聚酯工厂、江浙织机）开工率数据图表 [51][55] - 利润情况：包含PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据图表 [60][61][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，主要受原油地缘政治动荡、需求旺季但同比仍偏弱、产业库存中性偏高等因素影响 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：8月官方PMI为49.4，较上月升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月升0.6个百分点，制造业景气度改善；8月中国出口额3218.1亿美元，同比增4.4%，较7月回落；原油价格震荡，中东地缘政治动荡，美欧欲对俄油实施二级制裁；农膜进入旺季但需求仍弱，包装膜等需求回升；当前LL交割品现货价7230（+50），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -4，升贴水比例 -0.1%，中性 [4] - 库存：PE综合库存54.5万吨（+3.5），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季 [5] - 利空因素：同比需求仍偏弱 [5] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [6] PP概述 - 基本面：8月官方PMI为49.4，较上月升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月升0.6个百分点，制造业景气度改善；8月中国出口额3218.1亿美元，同比增4.4%，较7月回落；原油价格震荡，中东地缘政治动荡，美欧欲对俄油实施二级制裁；下游管材、塑编等需求上升；当前PP交割品现货价6850（-0），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2601合约基差 -120，升贴水比例 -1.7%，偏空 [7] - 库存：PP综合库存57.5万吨（-0.8），偏空 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季 [8] - 利空因素：同比需求仍偏弱 [8] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [9] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格7230（+50），01合约价格7234（+2），基差 -4（+48）；仓单12736（0），PE综合厂库54.5（0），PE社会库存54.7（-14） [10] - PP：现货交割品价格6850（0），01合约价格6970（+4），基差 -120（-4）；仓单13706（0），PP综合厂库57.5（0），PP社会库存29.5（0） [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2025E产能呈增长趋势，2025E产能预计达4319.5；产量、净进口量、表观消费量等数据有相应变化，进口依赖度总体呈下降趋势 [15] - 聚丙烯：2018 - 2025E产能持续增长，2025E产能预计达4906；产量、净进口量、表观消费量等数据有波动，进口依赖度总体呈下降趋势 [17]