报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 国债期货周一主力合约集体高开后走势良好，30年期、10年期、5年期、2年期主力合约分别上涨0.56%、0.18%、0.13%、0.04%，短线或震荡，建议交易型投资波段操作 [1][2] - 经济基本面需求面临挑战，反内卷政策实施可能较温和，商品期货市场短期反应过度，周一商品期货大幅下跌，市场风险偏好回落，国债期货价格大幅反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一国债期货主力合约开盘集体高开，早盘探低回升，午后窄幅波动，30年期国债期货主力合约TL2509涨0.56%，10年期T2509涨0.18%，5年期TF2509涨0.13%，2年期TS2509涨0.04% [1] 重要资讯 - 公开市场：周一央行开展4958亿元7天期逆回购操作，当日1707亿元逆回购到期，净投放3251亿元 [1] - 资金市场：周一银行间资金市场隔夜利率下行，DR001全天加权平均1.46%，上一交易日1.52%；DR007全天加权平均1.58%，上一交易日1.65% [1] - 现券市场：周一银行间国债现券收盘收益率多数下行，2年期国债到期收益率下行2.00个BP至1.42%，5年期下行2.00个BP至1.58%，10年期下行1.78个BP至1.71%，30年期下行2.00个BP至1.95% [1] - 当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈 [1] - 欧美达成贸易协议，同意接受美国对欧盟大部分出口商品征收15%关税 [1] 市场逻辑 - 7月18日工信部宣布多项反内卷稳增长政策将出台，金融市场风险偏好提升，上周万得全A股票指数和国内需求为主的大宗商品期货价格上涨，国债期货回落 [1] - 7月以来全国新房销售面积下滑速度加快，7月上半月中国出口集装箱运价指数（CCFI）小幅回落，美西航线回落更快，经济基本面需求面临挑战 [1] - 反内卷政策实施可能相对温和，商品期货市场短期反应过于激烈，周一焦煤为首的商品期货大幅下跌，市场风险偏好回落，国债期货价格大幅反弹 [1] - 国务院副总理何立峰7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，本周还有政治局会议值得关注 [1] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

行业投资评级 - 宏观与金融板块全球经济品种投资评级为偏多 [1] 核心观点 - 全球经济保持上行方向，中国作强国内大循环、整治内卷式竞争，美国零售销售增长、制造业扩张且市场预期美联储降息，欧洲央行已降息8次、德国工业产出增长，美国发布《AI行动计划》且Meta准备砸数千亿美元建设大型数据中心 [1] 重要资讯总结 人工智能相关 - 特朗普政府发布23页AI行动计划引用“不惜一切代价”表述，将人工智能视为重塑全球力量平衡的零和博弈，最大挑战是能源需求激增，数据中心用电量预计从2023年占全美4.4%飙升至2028年的6.7%-12% [1] 美股财报相关 - 美股已有30%的公司公布业绩，84%的企业每股盈利（EPS）超预期，79%营收超预期，本轮财报中营收端惊喜创4年最强 [1] 韩国市场相关 - 韩国政府以“日本经验”为蓝本推进公司治理改革，7月单月外资净流入超30亿美元，KOSPI年内涨逾3%，总市值重返2万亿美元 [1] 日本市场相关 - 日本央行内部人士重新考虑年内再次加息可能性，美日达成关税协议推动日股创新高但多项技术指标亮起红灯 [1] 欧洲市场相关 - 欧洲小盘股地域分布优势明显，60%收入来自欧洲，地域封闭性提供天然保护屏障，欧元升值冲击相对有限，欧洲中小型企业已连续10周录得净流入 [1] 黄金市场相关 - 未来金价冲高关键在于ETF资金流入能否重新点燃 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金融市场风险偏好提升 股债跷跷板明显 国债期货连续回落 经济基本面需求方面仍面临挑战 反内卷政策实施可能相对温和 商品期货市场短期反应激烈后或趋于温和 国债期货价格本周大幅回落后可能企稳 后市关注股市表现、经贸会谈及政治局会议 交易型投资建议波段操作 [26] 根据相关目录分别进行总结 国债期货一周行情复盘 - 本周国债期货主力合约连续下跌 回撤较大 30 年国债跌 2.14% 10 年国债跌 0.58% 5 年国债跌 0.41% 2 年国债跌 0.12% [4] 国债现券到期收益率曲线变动 - 7 月 25 日收盘国债现券到期收益率曲线与 7 月 18 日相比整体上行 2 年期从 1.38%上行 6 个 BP 至 1.44% 5 年期从 1.53%上行 7 个 BP 至 1.60% 10 年期从 1.67%上行 6 个 BP 至 1.73% 30 年期从 1.89%上行 8 个 BP 至 1.97% [6] 市场风险偏好与经济数据 - 本周市场风险偏好提升 股债跷跷板明显 [9] - 7 月以来全国新房销售面积下滑速度加快 一季度 30 大中城市商品房日均成交面积 23.6 万平米 同比增长 2.5% 4 - 6 月同比均下降 7 月 1 - 25 日同比下降 20% [12] - 7 月上半月中国出口集装箱运价指数（CCFI）小幅回落 美西航线回落更快 CCFI 美西航线 6 月 20 日达近期高点 1256.91 后下行 7 月 18 日为 941.65 CCFI 综合指数 6 月 27 日为近期高点 1369.34 7 月 25 日回落至 1261.35 [15] 大宗商品市场 - 7 月 18 日工信部宣布多项反内卷稳增长政策将陆续出台 以内需为主的大宗商品本周涨幅较大 带动南华工业品指数快速上涨 [18] - 本周五夜盘焦煤焦炭价格大跌 本周前五天焦煤价格连续快速上涨 交易所提示风险后周五夜盘大跌 预期短期快速上涨可能告一段落 [21] 资金利率 - 本周资金利率波动放大 DR001 加权平均本周为 1.44% 上周为 1.47% 前三天加权平均 1.3%多 周四和周五涨至 1.65%和 1.52% DR007 加权平均本周为 1.54% 上周为 1.53% 一年期 AAA 同业存单发行利率平均本周在 1.65% 上周平均 1.63% [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢矿近期黑色价格快速攀升，交易宏观预期，反内卷预期主导市场，中期走势偏强，螺纹主力大概率突破3400，铁矿表现弱于成材，短期快速上涨后可能调整 [5] - 行情可能已反转，建议回调布局中长线多单并设好止损，尝试买成材卖铁矿套利 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢矿行情表现 - 本周钢矿走势强劲，连创新高，突破上半年高点 [7] 重要资讯 - 2025年1 - 6月我国造船完工量2413万载重吨，同比降3.5%；新接订单量4433万载重吨，同比降18.2%；截至6月底手持订单量23454万载重吨，同比增36.7% [12] - 上半年中国粗钢产量51483万吨，同比降3% [12] - 2025年8月家用空调排产1115.5万台，同比减7.1%，内销排产651万台，同比减5.3%，出口排产464.5万台，同比降9.5% [12] - 发改委主任推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作 [12] - 日本对华冷轧不锈钢板卷启动反倾销调查 [12] - 国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见，完善低价倾销认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争，完善不正当价格行为认定标准 [12] - 国务院国资委带头抵制“内卷式”竞争，加强重组整合，推动国有资本优化配置 [12] - 市场监管总局将深入推进质量领域“内卷式”竞争整治工作，加大违法典型案例曝光力度 [12] - 焦炭第二轮提涨开启，7月22日起捣固湿熄焦上调50元/吨，捣固干熄焦上调55元/吨 [13] - 今年上半年全国完成水利建设投资5329亿元，实施各类水利项目3.44万个，新开工水利项目1.88万个 [13] 钢材供需与库存情况 - 本周钢材供应866.97万吨，周环比降1.22万吨，降幅0.1%；总库存1336.50万吨，周环比降1.16万吨，降幅0.1%；表观消费量为868.13万吨，环比降1.98万吨，降幅0.2% [14] - 本周螺纹钢供应211.96万吨，周环比增2.90万吨，增幅1.4%；总库存538.64万吨，周环比降4.62万吨，降幅0.9%；表观消费量为216.58万吨，环比增5.0% [17] - 本周热轧供应317.49万吨，周环比降3.65万吨，降幅1.1%；总库存345.16万吨，周环比增2.25万吨，增幅0.7%；表观消费量为315.24万吨，环比降8.55万吨，降幅2.6% [17] - 本周螺纹厂库去库，社库增加，总库存下降，热卷厂库、社库和总库存均增加，库存矛盾均不突出 [19] 铁水与铁矿情况 - 本周铁水日产242.23万吨，周环比较少0.21万吨，铁水产量仍处较高水平 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货长线区间运行，中线低多，短线验证支撑后试探压力，关注政策导向 [1] - 生猪期货长线高空，中线区间，短线情绪退去后回归理性，关注远月合约卖保机会 [3] - 鸡蛋期货09合约短多长空，10合约区间运行关注突破方向，若三季度淘汰不及预期关注2512、2601、2602、2603合约高空机会 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货震荡偏弱，2509合约跌幅0.17%，收于2314元/吨 [1] - **重要资讯**：昨日玉米现货主线稳定、局部涨跌调整，南北港口价格北稳南弱，深加工企业收购价弱稳为主；截至7月24日，玉米期货仓单减少3247手，共计172203手；7月24日，中储粮公司举行玉米竞价销售交易，成交率53%，举行小麦竞价采购交易，成交率43%；中储粮网公告25日组织进口玉米销售195017吨 [1] - **市场逻辑**：短期玉米现货支撑压力并存，盘面向上动力不足；中期国内供给宽松格局有望趋紧，但上方空间不宜乐观；长期政策粮源投放和小麦替代预期限制价格上涨空间，维持进口替代+种植成本定价逻辑 [1] - **交易策略**：长线区间运行，中线低多，短线验证支撑后向上试探压力，关注2340 - 2360压力位和2300 - 2310支撑位 [1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货主力合约承压回落，LH2509合约日跌幅2.25%，收于14365元/吨，LH2511合约日跌幅1.15%，收于14210元/吨 [3] - **重要资讯**：24日全国生猪均价14.12元/公斤，预计今日早间猪价弱稳；6月能繁母猪存栏4043万头，同比增长0.1%，6月中大猪存栏量比上月降低0.8%；7月24日生猪肥标价差扩大，出栏均重增加，期货仓单无增减 [3] - **市场逻辑**：短期现货猪价或震荡整理，中期生猪供给增量预期仍存，长期生猪产能将持续兑现 [3] - **交易策略**：长线高空，中线区间，短线关注远月合约卖保机会，2509合约压力关注14800 - 15000，2511合约压力关注14500 - 14800，2601合约压力关注14800 - 15000 [3] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货震荡整理，JD2509合约日跌幅0.27%，收于3636元/500kg [3] - **重要资讯**：昨日蛋价主线稳定，库存水平增加，老母鸡均价上涨，淘汰日龄增加；6月全国在产蛋鸡存栏量环比增幅0.45%，同比增幅6.77%，7月理论预估值环比增幅0.9% [3] - **市场逻辑**：短期蛋价确认阶段性底部，但库存回升，大幅拉涨难度大；中期8 - 9月或反弹，高点取决于淘鸡节奏；长期若三季度养殖利润转正，四季度供给压力或兑现，蛋价承压 [3] - **交易策略**：09合约短多长空，短期压力关注3680 - 3700，支撑关注3500 - 3550；10合约区间运行，关注区间突破方向，压力关注3440 - 3450，支撑关注3340 - 3360；若三季度淘汰不及预期关注2512、2601、2602、2603合约高空机会 [3][4]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 近日碳酸锂大幅波动受资金面推动影响，预计短期碳酸锂受资金影响偏强运行且波动幅度较大，期货单边持有风险较大，可买入期权工具保护或考虑相关操作 [4] 相关目录总结 碳酸锂市场现状 - 截至发文，碳酸锂主力合约价格77240元/吨，涨幅8%，日增仓8.8万手 [3] - 日内传江西主要锂矿到期或将长期停产为假消息 [3] 宏观背景 - 中美第三轮谈判7.27 - 7.30在瑞典举行，中美关系整体回温 [3] - 预计7月底政治局会议加大财政货币政策刺激可能性较小，重点关注会议对“反内卷”内容的进一步定调 [3] 市场关注焦点 - 市场关注宁德视下窝矿采矿证8月初到期后是否续期，该矿为宜春最大锂云母矿，一期项目2023年年中达产，年产碳酸锂4.2万吨左右，目前工厂正常生产 [3] 市场调控措施 - 广期所发布公告，提升工业硅、多晶硅涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准、交易限额，碳酸锂期货LC2509合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准同样调整 [4] 市场供需情况 - 碳酸锂期货市场较现货市场价格升水较高，现货市场下游对高价碳酸锂接受程度较低，实际成交以刚需为主，期货市场持仓量不断增长，需关注持仓量与仓单量对比 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近日碳酸锂大幅波动受资金面推动影响，短期仍将受资金影响偏强运行，波动幅度较大，期货单边持有风险较大，可买入期权工具保护或考虑其他策略 [4] 相关目录总结 碳酸锂市场现状 - 截至发文，碳酸锂主力合约价格77240元/吨，涨幅8%，日增仓8.8万手 [3] - 日内传江西主要锂矿到期或将长期停产为假消息 [3] 宏观背景 - 中美第三轮谈判7.27 - 7.30在瑞典举行，中美关系整体回温 [3] - 7月底政治局会议预计加大财政货币政策刺激可能性较小，重点关注对“反内卷”内容进一步定调 [3] 市场关注点 - 市场关注宁德视下窝矿采矿证8月初到期后能否续期，该矿伴生锂金属氧化物量约266万吨，折合碳酸锂当量约657万吨，一期项目2023年年中达产，年产碳酸锂4.2万吨左右，目前工厂正常生产 [3] 市场调控 - 广期所发布公告，提升工业硅、多晶硅涨跌停板幅度等标准，碳酸锂期货LC2509合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准相同 [4] 市场对比 - 碳酸锂期货市场较现货市场价格升水较高，现货市场下游对高价碳酸锂接受程度低，实际成交以刚需为主，期货市场持仓量不断增长，需关注持仓量与仓单量对比 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货长线区间运行，中线低多，短线验证支撑后试探压力；生猪期货长线高空，中线区间，短线养殖企业关注远月合约卖保机会；鸡蛋期货09合约短多长空，10合约关注区间突破机会，若三季度淘汰不及预期关注部分合约高空机会 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 玉米期货 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货震荡整理，2509合约涨幅0.17%，收于2315元/吨 [1] - **重要资讯**：昨日现货弱稳，南北港口价格小跌，深加工企业收购价整体稳定、局部涨跌互现；截至7月23日，玉米期货仓单减少207手，共计175450手；中储粮网将于25日组织进口玉米销售195017吨 [1] - **市场逻辑**：短期现货支撑压力并存，进口玉米拍卖持续，盘面短期向上幅度有限；中期进口谷物缩量+替代减量，供给宽松格局有望趋紧，但玉米价差收窄、小麦替代增加，上方空间不宜乐观；长期政策粮源投放+小麦替代预期限制价格向上空间，维持进口替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] - **交易策略**：长线区间运行；中线低多思路；短线验证支撑后向上试探压力效果，关注2509合约波段做多机会，压力位关注2340 - 2360，无法有效突破则难以打开上涨空间 [1] 生猪期货 - **行情复盘**：昨日生猪期货主力合约全线上涨，LH2509合约日涨幅1.67%，收于14590元/吨；LH2511合约日涨幅2.77%，收于14300元/吨 [3] - **重要资讯**：23日全国生猪均价14.23元/公斤，较前一日跌0.11元/公斤，预计今日早间猪价弱稳；25年6月能繁母猪存栏4043万头，同比增长0.1%，是正常保有量的103.7%，6月中大猪存栏量比上月降低0.8%；7月23日生猪肥标价差为0.16元/斤，较前一日扩大0.01元/斤；7月17日生猪周度出栏均重为124.56公斤，较前一周降低0.18公斤；7月23日生猪期货仓单增减0张，累计284张；7月23日农业农村部召开生猪产业座谈会，强调高质量发展，防止生产和价格大幅波动 [3] - **市场逻辑**：昨日“生猪产业会议通知”拉动期货上涨，但会议未提及“生猪去产能”具体举措，资金情绪退去后盘面回归现货和供需；短期现货猪价支撑压力并存，或维持震荡整理；中期下半年生猪供给增量预期仍存，猪价持续上涨难度大；长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效率提升，全年生猪产能持续兑现 [3] - **交易策略**：长线高空；中线区间；短线养殖企业关注远月合约冲高承压后的卖保机会，2509合约压力关注14800 - 15000，2511合约压力关注14500 - 14800，2601合约压力关注14800 - 15000 [3] 鸡蛋期货 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货冲高回落，JD2509合约日涨幅0.36%，收于3637元/500kg [3] - **重要资讯**：昨日蛋价主线涨势延续，主产区均价3.31元/斤，较前一日涨0.08元/斤，主销区均价3.67元/斤，较前一日涨0.06元/斤；昨日全国生产环节平均库存0.89天，较前一日持平，流通环节库存1.01天，较前一日增加0.01天；昨日老母鸡均价5.79元/斤，较前一日涨0.08元/斤，7月17日老母鸡周度淘汰日龄为505天，较前一周增加1天；6月全国在产蛋鸡存栏量约为13.4亿只，环比增幅0.45%，同比增幅6.77%，7月理论预估值为13.52亿只，环比增幅0.9% [3] - **市场逻辑**：短期蛋价确认阶段性底部，有望震荡走强，但大幅拉涨难度大，关注库存变化；中期集中淘汰叠加中秋消费旺季或驱动8 - 9月现货反弹，反弹高点取决于淘鸡节奏，目前淘鸡不及预期；长期若三季度养殖利润转正、淘鸡幅度不及预期，四季度供给压力兑现，蛋价承压回落 [4] - **交易策略**：09合约短多长空，短期压力关注3680 - 3700，下方支撑暂关注3500 - 3550；10合约区间运行，关注区间突破后的方向性机会，上方压力关注3440 - 3450，下方支撑暂关注3340 - 3360；若三季度淘汰不及预期，关注2512、2601、2602、2603合约的高空机会 [4]

报告行业投资评级 - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 6月固定资产投资增速不及预期，基建和制造业投资增速低于5月，社会消费品零售总额同比涨幅不及预期，但出口增长和工业增加值超预期，国内房地产销量和价格下行，下半年中国经济增长有挑战需扩内需发力；美国关税谈判进展影响全球金融市场；7月18日工信部宣布多项政策提升市场风险偏好；短线股指上涨后可能调整，国债期货主力合约价格连续大跌后会酝酿反弹，长期合约或宽幅震荡，短期品种持稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二国债期货主力合约多数小幅高开，早盘下行，午后加速下跌后低位波动，30年期国债期货主力合约TL2509下跌0.40%，10年期T2509下跌0.09%，5年期TF2509下跌0.05%，2年期TS2509下跌0.01% [1] 重要资讯 - 公开市场：周二央行开展2148亿元7天期逆回购操作，当日3425亿元逆回购和1200亿元国库现金定存到期 [1] - 资金市场：周二银行间资金市场短期利率下行，DR001全天加权平均为1.31%（上一交易日1.36%），DR007全天加权平均为1.47%（上一交易日1.49%） [1] - 现券市场：周二银行间国债现券收盘收益率上行，2年期国债到期收益率上行0.26个BP至1.39%，5年期上行1.38个BP至1.56%，10年期上行1.33个BP至1.69%，30年期上行2.20个BP至1.93% [1] 市场逻辑 - 6月经济数据有喜有忧，房地产下行，经济增长有挑战，美国关税谈判影响大，政策提升市场风险偏好，股指和国债期货走势有相应变化 [1] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期现货支撑压力并存，中期供给宽松格局有望趋紧，长期政策粮源投放和小麦替代或限制价格上涨空间，交易策略为长线区间运行、中线低多、短线验证支撑和试探压力 [1] - 生猪短期猪价或震荡整理，中期供给增量预期仍存，长期产能将持续兑现，交易策略为长线高空、中线区间、短线验证支撑后试探压力，建议养殖企业关注远月合约卖保机会 [3] - 鸡蛋短期蛋价有望震荡走强，中期8 - 9月或阶段性反弹，长期四季度供给压力或兑现，蛋价或承压回落，09合约短多长空，若三季度淘汰不及预期关注2512、2601、2602、2603合约高空机会 [3][4] 各品种相关总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货震荡走弱，2509合约跌幅0.95%，收于2303元/吨 [1] - **重要资讯**：昨日现货稳中有涨，深加工企业收购价上调；截至7月22日，玉米期货仓单减少1686手，共计175657手；截至7月21日山东地区小麦 - 玉米价差为30元/吨；中储粮22日进口玉米销售成交率27%，25日将组织销售195017吨 [1] - **市场逻辑**：短期盘面看涨情绪减弱，中期供给宽松格局有望趋紧，长期价格向上空间受限制 [1] - **交易策略**：长线区间运行，中线低多，短线验证支撑、试探压力，关注2509合约波段做多机会，上方压力关注2340 - 2360 [1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货主力合约震荡偏强，LH2509合约日涨幅0.21%，收于14380元/吨；LH2511合约日涨幅0.69%，收于13960元/吨 [3] - **重要资讯**：22日全国生猪均价14.34元/公斤，预计今日早间猪价弱稳；6月能繁母猪存栏同比增长0.1%，6月中大猪存栏量降低；7月22日生猪肥标价差扩大；7月17日生猪出栏均重降低；7月22日生猪期货仓单累计284张 [3] - **市场逻辑**：短期猪价震荡整理，中期供给增量预期仍存，长期产能持续兑现 [3] - **交易策略**：长线高空，中线区间，短线验证支撑后试探压力，2509合约和2511合约给出压力和支撑位，建议养殖企业关注远月合约卖保机会 [3] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货震荡整理，JD2509合约日跌幅0.08%，收于3621元/500kg [3] - **重要资讯**：昨日蛋价稳中走强，库存水平略有减少，淘汰鸡均价上涨，6月在产蛋鸡存栏量环比和同比均增加，7月理论预估值环比增幅0.9% [3] - **市场逻辑**：短期蛋价有望震荡走强，中期8 - 9月或阶段性反弹，长期四季度供给压力或兑现 [3] - **交易策略**：09合约短多长空，给出短期压力和下方支撑位，若三季度淘汰不及预期关注2512、2601、2602、2603合约高空机会 [3][4]