报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不确定较大，原油表现坚挺，上周港口甲醇小幅累库，产区去库，内地市场延续降价排库节奏，买盘逢低刚需跟进，短期偏强震荡，05参考区间2250 - 2360，多单继续持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五夜盘主力合约2605期货价格上涨64元至2334元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨25元至2263元/吨，多头持仓减少2783手至45.16万手，空头持仓减少20969手至55.96万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率89.9%，环比 - 1.3%，海外甲醇开工率60.8%，环比 + 1.3% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量145.75万吨，较上一期增加2.22万吨，华东地区去库1.36万吨，华南地区累库3.58万吨，中国甲醇样本生产企业库存43.83万吨，较上期降1.25万吨，环比降2.78% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单4.64万吨，环比减少4.78万吨，样本企业订单待发23.83万吨，较上期微增0.05万吨，环比增0.21%，烯烃开工率85.1%，环比 - 1.7%，甲烷氯化物开工率74.8%，环比 - 4.5%，醋酸开工率80.6%，环比 + 2.2%，甲醛开工率34.5%，环比 + 0.2%，MBTE开工率68.0%，环比 + 0.4% [2] - 2025年12月我国甲醇进口量173.40万吨，环比涨24.56%，进口均价240.61美元/吨，环比下跌7.23%，沙特阿拉伯进口量最大为60.44万吨，进口均价为238.74美元/吨，2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量为1440.54万吨，同比上涨6.75% [2] - 美国计划对部分国家石油领域加强制裁，潜在供应风险担忧增强，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约61.07涨1.71美元/桶，环比 + 2.88%，ICE布油期货03合约65.88涨1.82美元/桶，环比 + 2.84%，中国INE原油期货2603合约跌6.9至439.4元/桶，夜盘涨10.4至449.8元/桶 [2] 市场逻辑 - 中东地缘局势不确定较大，原油表现坚挺，上周港口甲醇小幅累库，产区去库，内地市场延续降价排库节奏，买盘逢低刚需跟进，短期偏强震荡，05参考区间2250 - 2360 [2] 交易策略 - 多单继续持有 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 2025 年中国 GDP 同比增长 5.0%，实现年初两会制定目标，四季度环比增长 1.2%，12 月部分经济数据有超预期表现，但房地产销量和房价下行，2026 年财政支出力度只增不减，人行行长称今年降准降息有空间，上周五股市涨国债期货主力合约仍小幅涨，国债期货短线或震荡，关注股指影响，交易型投资波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周五国债期货主力合约大致平开，全天小幅冲高回落，30 年期国债期货主力合约 TL2603 上涨 0.07%，10 年期 T2603 上涨 0.03%，5 年期 TF2603 上涨 0.04%，2 年期 TS2603 上涨 0.01% [1] 重要资讯 - 公开市场：上周五央行开展 1250 亿元 7 天期逆回购操作，867 亿元逆回购到期，净投放 383 亿元 [1] - 资金市场：上周五银行间资金市场隔夜利率小幅下行，DR001 全天加权平均为 1.40%（上一交易日 1.42%），DR007 全天加权平均为 1.49%（上一交易日 1.51%） [1] - 现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率多数下行，2 年期国债到期收益率下行 0.75 个 BP 至 1.40%，5 年期下行 1.82 个 BP 至 1.60%，10 年期下行 1.27 个 BP 至 1.83%，30 年期下行 2.30 个 BP 至 2.29% [1] - 1 月 23 日，日本央行宣布维持政策利率在 0.75%不变 [1] - 1 月 23 日公布，美国 1 月标普全球制造业 PMI 初值 51.9（预期 52，12 月前值 51.8），服务业 PMI 初值 52.5（预期 52.9，12 月前值 52.5），综合 PMI 初值 52.8（预期 53，12 月前值 52.7） [1] - 1 月 23 日公布，2026 年 1 月欧元区制造业 PMI 初值升至 49.4（较 12 月提升 0.6 个百分点，高于预期 49.1），服务业 PMI 初值 51.9（预期 52.6，前值 52.4），综合 PMI 初值 51.5（预期 51.9，前值 51.5） [1] 市场逻辑 - 2025 年中国 GDP 同比增长 5.0%实现目标，四季度环比增长 1.2%，12 月固定资产投资增速和社会消费品零售总额增长低于预期，出口增速和规模以上工业增加值同比实际增长超预期，服务业生产指数同比增速回升，去年 12 月及今年 1 月中上旬房地产销量同比和房价下行，1 月 20 日财政部表示 2026 年财政支出力度只增不减，人行行长称今年降准降息有空间，上周五万得全 A 高开震荡上行涨 0.97%，成交金额 3.12 万亿元较上一交易日放量，国债期货主力合约仍小幅上涨，短线或震荡，关注股指影响 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四螺纹热卷及夜盘收涨 本周五大钢材品种供应周环比持平 产量品种结构分化 总库存周环比增 0.8% 库存变化分化 消费环比下降 下游冬储意愿一般 短多尝试 预计上方空间不大 设好止损 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四螺纹热卷收涨 夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 2025 年 12 月新能源汽车产量 179.1 万辆 同比增长 8.7% 1 - 12 月产量 1652.4 万辆 同比增长 25.1% [1] - 2025 年 12 月中国原煤产量为 43703.5 万吨 同比下降 1.0% 1 - 12 月累计产量 483178.2 万吨 同比增长 1.2% 2025 年 1 - 12 月山西、内蒙古和陕西原煤产量累计同比分别增长 2.1%、 - 1.0%和 2.9% [1] - 2025 年 12 月我国挖掘机产量 37305 台 同比增长 20.8% 2025 年全年我国挖掘机产量 379643 台 同比增长 16.6% [1] - 2026 年央行将继续实施适度宽松货币政策 降准降息还有一定空间 [1] - 本周五大钢材品种供应 819.59 万吨 周环比增 0.38 万吨 总库存 1257.08 万吨 周环比增 10.07 万吨 增幅为 0.8% 五大品种周消费量为 809.52 万吨 其中建材消费环比降 0.8% 板材消费环比降 2.6% [1] 市场逻辑 - 本周五大钢材品种供应周环比持平 产量品种结构以建材增产板卷减产为主 总库存周环比增 0.8% 库存变化建材累库、板材去库 消费环比下降 临近年底钢厂冬储政策陆续发布 下游冬储意愿一般 冬储量较去年下降 市场冬储心理价位集中在 3000 - 3100 元/吨 [1] 交易策略 - 短多尝试 预计上方空间不大 设好止损 螺纹主力支撑位 3050 压力位 3200 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为多 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不确定大原油表现坚挺，上周瓶片供应大幅下降，需求端维持刚需补货，短期瓶片价格跟随原料偏强 [1] - 建议多单持有 [1] 相关目录总结 行情复盘 - 周五夜盘瓶片主力价格上涨72元至6406元/吨，华东水瓶级瓶片价格6340元/吨（+90），华南瓶片价格6400元/吨（+120） [1] - 多头持仓增加1359手至6.25万手，空头持仓增加2504手至6.69万手 [1] 重要资讯 - 本周国内聚酯瓶片产量为30.46万吨，环比-2.07万吨，产能利用率周均值为65.7%，环比-4.4%，生产成本5543元，环比-45元/吨，周生产毛利为-40元/吨，环比+58元/吨 [1] - 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，或+10.44%，2025年1-12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38% [1] - 2025年12月我国聚酯瓶片行业产量为147.89万吨，环比增加3.48%，12月产能利用率为73.12%，环比提升0.1个百分点 [1] - 美国计划对部分国家石油领域加强制裁，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约涨1.71美元/桶，环比+2.88%，ICE布油期货03合约涨1.82美元/桶，环比+2.84%，中国INE原油期货2603合约跌6.9至439.4元/桶，夜盘涨10.4至449.8元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不确定较大，原油表现坚挺，上周瓶片供应大幅下降，需求端维持刚需补货，下游软饮料行业开工65 - 75%，油厂开工60%，PET片材行业开工60%，短期瓶片价格跟随原料偏强，主力合约参考区间6250 - 6550元/吨 [1] 交易策略 - 多单持有 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国生柴政策提上议程，提振全球植物油价格上涨，三大油脂中，棕榈油和豆油止跌回升，菜籽油筑底企稳，鉴于豆棕已经底部加强，中长期保持逢低吸纳的多头思维为宜，菜籽油关注反弹力度，短多持有；双粕短线以反弹思路对待，等待宏观叙事情绪消退后的基本面回归后的做空机会 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 三油 行情复盘 - 1月22日，植物油延续强势格局，资金大量流入，棕榈油依旧领涨植物油板块；豆油主力合约Y2605合约报收于8094元/吨，按收盘价日环比上涨0.12%，日增仓10215手；次主力合约Y2609合约报收于8000元/吨，按收盘价日环比上涨0.03%，日增仓9319手；棕榈油主力合约P2605合约收盘价8910元/吨，按收盘价日环比下跌0.38%，日增仓8972手；次主力合约P2609报收于8872元/吨，按收盘价日环比下跌0.29%，日增仓784手；菜籽油次主力合约OI2605合约报收于8991元/吨，按收盘价日环下跌0.12%，日增仓3094手；主力合约OI2609合约报收于8963元/吨，按收盘价日环比下跌0.11%，日增仓1220手 [1] 重要资讯 - 美国总统特朗普声称美国“舰队”正驶向伊朗，此番言论推动原油价格上涨，进而为用于生产生物燃料的豆油价格提供了额外的支撑 - 特朗普政府预计将在3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，基本会遵循其最初的提议，同时放弃了一项对可再生燃料和原料的进口实施惩罚的计划；美国环保局正考虑将2026年生物基柴油的用量设定在52亿至56亿加仑之间，接近最初提出的56.1亿加仑的水平，最终审批预计将于2026年第一季度完成 - 印尼已取消今年将生物柴油强制掺混比例提高至50%（B50）的计划，将维持目前40%的掺混比例 - 印度买家已经锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 - 1月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降16.06%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降16.49%，出油率（OER）环比增加0.08% - 马来西亚1月1 - 20日棕榈油出口量为947939吨，较12月1 - 20日出口的851057吨增加11.4% - 印尼2026生物柴油总分配量156.5亿升，2025年156.2亿升，增加约3000万升，其中PSO总分配量7,454,600千升（2025年为7,554,000千升），Non - PSO总分配8,191,772千升（2025年为8,062,596千升），PSO部分出现下降；印尼12月启动B50道路测试，预计将持续6个月，能源部长Bahlil称B50的强制添加计划将会在2026年下半年开始实施 [1] 库存与现货 - 截止到2026年第3周末，国内三大食用油库存总量为210.34万吨，周度下降1.79%，同比增加5.10%；其中豆油库存为114.04万吨，周度下降6.88万吨，环比下降5.69%，同比增加13.38%；食用棕油库存为65.38万吨，周度增加1.64万吨，环比增加2.57%，同比增加46.20%；菜油库存为30.91万吨，周度增加1.41万吨，环比增加4.78%，同比下降2.57% - 截止1月23日，张家港豆油现货均价8590元/吨，环比下跌30元/吨，基差496元/吨，环比下跌40元/吨；广东棕榈油现货均价8980元/吨，环比上涨130元/吨，基差36元/吨，环比上涨18元/吨；棕榈油进口利润为 - 276.01元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9810元/吨，环比下跌30元/吨，基差819元/吨，环比下跌19元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，美国海军航母抵达中东，国际原油走强，生柴概念提振，美豆油强势延续，宏观叙事推动叠加印尼收紧棕榈园许可证，棕榈油后续依旧有上涨动能；国内方面，豆油消息多空交织，海关收紧进口大豆通关，但国内陈进口大豆拍卖全部成交，油厂压榨大豆充足，春节备货仍在进行；棕榈油方面，东南亚棕榈油利空数据落地，市场更多交易美国生柴政策预期，加之出口数据好转提振，棕榈油走强；菜籽油方面，国际相关油脂表现较为强势，限制了菜油下方低点，且中加贸易缓和预期市场已接受，郑油下方空间不大，跟随相关油脂偏宽幅震荡走势为主 [3] 交易策略 - 单边方面，植物油金融属性加强，豆棕底部加强，已有豆棕多单继续持有，菜籽油止跌企稳，多单少量介入；Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7880；P2605合约压力位9418，支撑位7940；P2609合约压力位9696，支撑位7370；OI2605合约压力位9544，支撑位8250；OI2609合约压力位9400，支撑位8400；套利方面暂无 [3] 两粕 行情复盘 - 1月23日，买油卖粕套利，多基差空盘面交易，双粕近月振荡偏弱，远月承压较大；豆粕主力合约M2605报收于2751元/吨，按收盘价日环比下跌0.61%，日减仓36901手；次主力合约M2609报收于2855元/吨，按收盘价日环比下跌0.28%，日增仓16804手；菜粕主力合约RM2605合约报收于2235元/吨，按收盘价日环比下跌0.67%，日增仓8105手；次主力合约RM2609合约报收于2278元/吨，按收盘价日环比0%，日增仓3608手 [3] 重要资讯 - 自10月底中美达成贸易休战协议以来，中国已购买约1200万吨美国大豆，提前完成美国财政部长贝森特所称2月底前采购1200万吨大豆的承诺 - 2026年1月份巴西大豆出口量估计为379万吨，高于一周前预估的373万吨，若预估成为现实，将比去年同期的112万吨增长238%，创下历史同期最高纪录 - 咨询机构StoneX公司周一预测2025/26年度巴西大豆产量可能达到1.789亿吨，高于美国农业部此前预估的1.75亿吨 - 截至1月16日，巴西2025/26年度大豆收获进度为1.39%，一周前0.53%，而去年同期仅为0.23%，2024年同期为2.38%，过去五年的同期平均收获进度为1.02%；马托格罗索州2025/26年度大豆收割进度已达种植面积的6.69%，较一周前高出4.71个百分点，高于2025年同期的1.41%，并高于五年同期平均水平2.32% - 截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%；已播种大豆的生长状况良好，全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%；二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9% - 巴西2026年大豆出口量预计将达到1.05亿吨，低于去年11月预测的1.09亿吨，将会比2025年的创纪录出口量下降3%；2026年巴西大豆压榨量将达到6000万吨，比去年的5850万吨增长2.5% - 2026年1月份巴西大豆出口量估计为240万吨，较去年同期的112万吨增长114%，2026年巴西大豆出口量将达到创纪录的1.12亿吨；2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨，较2024年的9729万吨增长11.8%，也超过了2023年的前历史峰值1.013亿吨 - 截止到2026年第3周末，国内进口大豆库存总量为719.18万吨，较上周的748.84万吨减少29.66万吨，去年同期为562.66万吨，五周平均为722.50万吨；国内豆粕库存量为94.80万吨，较上周的99.76万吨减少4.96万吨，环比下降4.97%；合同量为575.59万吨，较上周的604.91万吨减少29.32万吨，环比下降4.85%；国内进口油菜籽库存总量为12.00万吨，较上周的12.00万吨持平，去年同期为62.40万吨，五周平均为8.40万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.00万吨，较上周的0.00万吨持平，环比持平；合同量为0.00万吨，较上周的0.00万吨持平，环比持平 - 1月13日国家粮食交易中心计划拍卖1139605.33吨进口大豆，实际成交1139605.33吨，底价3630 - 3790元/吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%，交货日期2026年3月1日 - 2026年4月30日 [3][4] 现货与榨利 - 截止1月23日，豆粕现货报价3164元/吨，环比上涨1元/吨，成交量4.2万吨，豆粕基差报价3140元/吨，环比下跌13元/吨，成交量6.2万吨，豆粕主力合约基差329元/吨，环比上涨17元/吨；菜粕现货报价2497元/吨，环比上涨10元/吨，成交量0吨，基差2400元/吨，环比下跌14元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差265元/吨，环比上涨15元/吨 - 美豆2月盘面榨利 - 354元/吨，现货榨利26元/吨；巴西2月盘面榨利 - 110元/吨，现货榨利270元/吨；美湾2月船期到港成本张家港正常关税3893元/吨，巴西2月船期成本张家港3684元/吨；美湾2月船期CNF报价485美元/吨；巴西2月船期CNF报价458美元/吨；加拿大2月船期CNF报价527美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4464元/吨，环比上涨68元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘方面，美豆出口数据好转和天气忧虑支撑，美豆延续反弹；国内豆粕受国际宏观叙事加强、国内海关政策收紧以及春节备货推动，期价近月合约和远月合约短线反弹，但从中长期来看，随着节前备货将进入尾声，现货坚挺的支撑效应或边际减弱，同时巴西供应压力与国内榨利丰厚将继续施压盘面，连盘豆粕远月依旧承压，近月反弹高度有限；中加贸易关系缓和及后期加菜籽进口窗口打开已为市场所消化，短期内对菜粕供需影响有限；随着空头资金大幅减仓离场，郑粕回补前期跳空缺口，技术指标显示此轮反弹尚未结束，预计将试探能否重新回归2300元附近，但整体看涨情绪谨慎；现货方面，大型饲料厂远月采购心态疲软，多以观望为主，市场整体成交有限，现货价格随盘波动 [5] 交易策略 - 双粕05和09合约反弹思维操作；M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2609合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274；套利方面暂无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济已越过顶部区域开始向下运行，美国连续错误政策及回归门罗主义对全球经济和大类资产有深远影响 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 宏观与金融-全球经济 - 马斯克称SpaceX希望今年通过星舰实现火箭完全可重复使用，使太空进入成本降低100倍至每磅100美元以下 [1][2] - SpaceX计划2027年推出第二代蜂窝星链系统，容量比当前提升超100倍，数据吞吐能力提高20倍以上 [1] - 马斯克讨论未来几年发射太阳能AI卫星计划，预测两到三年内部署AI成本最低的地方是太空 [1] - AI部署限制因素是能源问题，目前AI芯片产量指数级增长，电力供应增速仅4 - 5%，中国电力增长和需求强劲 [1] - 马斯克表示100英里见方太阳能板区域可为美国供电，SpaceX和特斯拉团队约三年内在美建每年100吉瓦太阳能制造产能 [1] - 复旦大学发布纤维芯片，在脑机接口领域有望破解传统设备瓶颈 [1] - 2.8亿美元成交量使日本7.2万亿美元国债市场濒临崩溃并冲击全球金融市场 [1] - 美国总统称若欧洲国家抛售美国资产将“强烈报复” [1] - 美国抓捕委内瑞拉总统、强购格陵兰岛等使全球政治秩序混乱，对经济造成不确定性 [2] - 野村预计美联储不确定性2026年7 - 11月集中爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 美联储12月降息25个基点，每月购400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 高盛警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机早期预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入家庭节俭 [2] - 日本央行加息25个基点，10年期国债收益率升至2.30% [2] - 台积电2026年资本支出预估520 - 560亿美元，同比增27% - 37%，释放AI热潮持续信号 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续的地缘政治和经济不确定性、美国总统抨击美联储威胁央行独立性、美欧关系恶化等加剧市场避险情绪，推动黄金作为避险资产的吸引力，白银同时得到工业需求支持，1月23日美元走弱也推动贵金属市场上涨 [2] - 市场短线做多金银热情提振，白银站上100美元/盎司历史关口，黄金逼近5000美元/盎司大关，虽长期仍然看好，但短线可能波动加剧，交易所可能进一步要求提高保证金比例和限制开仓 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 1月23日COMEX白银期货收涨7.15%，报103.26美元/盎司；COMEX黄金期货收涨1.42%，报4983.10美元/盎司 [2] - 1月23日美元指数大幅回落、最终收跌1.88%，报97.51 [2] 影响因素 - 美欧围绕格林兰岛争执放缓后美国调集重兵前往伊朗，持续的地缘政治和经济不确定性推动避险需求，提高黄金吸引力，白银获工业需求支持 [2] - 近期美国总统抨击美联储威胁央行独立性，美欧关系恶化加剧市场避险情绪 [2] - 1月23日美元走弱推动贵金属市场上涨 [2] 市场预期 - 最新数据显示美联储1月28日议息会议宣布降息的可能性几乎为零，市场普遍预期今年美联储首次降息可能在6月 [2] 投资建议 - 多头继续持仓，注意控制风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预计钢矿均呈震荡走势，建议短多尝试，上方空间不大，不建议长时间持有并设好止损，螺纹主力支撑位3050，压力位3200，铁矿主力支撑位770，压力位830 [4] 各部分内容总结 钢材市场情况 - **冬储情况**：临近年底钢厂冬储政策陆续发布，下游冬储意愿一般且多谨慎，冬储量或降，当前冬储心理价位3000 - 3100元/吨接近现货价，当前冬储政策价3050 - 3150元/吨，基差 - 30~+30元/吨，贸易商冬储意愿仅42%，钢厂政策少后结算/点价为主 [4][17] - **需求情况**：螺纹、热卷表需改善空间不大，年前需求季节性走弱，钢材库存压力或累积，北方全面停工，南方需求淡季，地产新开工负增长，基建受地方债务约束托底乏力，出口承压 [4][17] - **供应情况**：本周五大钢材品种供应819.59万吨周环比持平，产量品种结构分化，建材增产板卷减产，钢厂亏损面扩大，铁水产量低位，电炉开工率偏低，供给端收缩但复产预期压制反弹空间 [4][11][17] - **库存情况**：本周五大钢材总库存1257.08万吨周环比增10.07万吨，增幅0.8%，建材累库、板材去库，建材累库14.87万吨，板材降库4.8万吨 [11] - **消费情况**：本周五大品种周消费量为809.52万吨，建材消费环比降0.8%，板材消费环比降2.6%，建材与板材消费结构保持一致 [11] - **品种情况**：螺纹本周产量由降转升，增量来自华中，部分产线复产，厂库存有降转增，社库华东、南方、北方大区周环比分别累库0.57、0.48、6.66万吨；热卷本周产量小幅减少，因华北钢厂检修、华东钢厂转炉复产慢，厂内库存小幅减少，北方去库，其余两大区域累库，华中去库2.01万吨 [20] 铁矿市场情况 - **价格走势**：本周铁矿石先下跌后反弹，主力跌破800一线 [4] - **供应情况**：本期全球铁矿石发运减量，到港量下降，国内矿山产量增加，港口进口铁矿库存持续累库 [4] - **需求情况**：本期铁水日均产量228.1万吨，环比增加0.09万吨，钢厂盈利率40.69%，提升0.9% [4] 钢材历年冬储时间 - 冬储启动多在11月下旬 — 12月中旬（春节前8周左右），结束多在次年3月上旬（春节后4周左右），周期约12周 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国遭遇流动性冲击后全球专业投资机构加速金融资产全球再配置，海外资金有望加速大规模涌入中国，利多中国权益资产；全球政治经济秩序变化使全球经济面临不确定性，美国经济呈现就业、消费、制造业等多方面疲态且滑向滞胀，欧元区经济受美国对等关税冲击 [14][16][44] 各部分总结 流动性冲击传导链 - 日本政府激进财政政策减半征收食品消费税，投资者质疑日本财政可持续性抛售日债，日债抛售潮传导至美债，引发美债抛售和收益率快升，1月20日美国遭遇股债汇三杀 [7][8][11] 全球经济展望 - 美国一系列政治经济行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性，美联储不确定性预计2026年7 - 11月集中爆发，市场或现“逃离美国资产”趋势，美国调整经济战略，全球经济越过顶部向下运行 [16] - 美联储降息25个基点，开启每月400亿美元短期国债购买，重启扩表 [17] - 美国12月核心CPI为2.6%低于预期，环比零增长但数据可能低估；11月PPI商品同比增3.3%，环比劲增0.9%，通胀呈上行趋势 [20][23] - 美国当周初申失业金人数20.0万人，失业率4.4%，就业景气下降，企业主动裁员数上升 [25][28] - 美国11月零售和食品销售总额环比增长0.6%或与季节性因素有关，消费整体转弱；10月资本品进口金额944亿美元有转弱迹象，暗示制造业前景不佳 [31][34] - 12月美国ISM制造业PMI指数继续收缩，制造业PMI物价指数和服务业PMI价格指数继续扩张，美国滑向滞胀；12月欧元区制造业PMI继续收缩，经济受美国对等关税冲击大 [37][39][42] 大类资产配置 - 美国流动性冲击后国际资金有望加速大规模涌入中国，利多中国权益资产；星舰若可复用，中美商业航天代差或拉大，中国商业航天虽任重道远但有望发展；SpaceX确定太空光伏HJT技术路线使光伏ETF大涨；中证500股指期货2603合约高升水显示对后市看好；黄金ETF波动率指数飙升暗示黄金在5000美元关口有阻力 [44][45][63] 马斯克观点 - 2026年SpaceX希望通过星舰实现火箭完全可重复使用，使太空进入成本降100倍至每磅100美元以下，还计划未来几年发射太阳能AI卫星，预测两到三年内太空部署AI成本最低 [47][48] - 到2026年底或最迟2027年AI将比人类聪明，2026年特斯拉自动驾驶出租车服务有望在美国大规模部署，若对机器人有信心2027年底将公开销售 [49][50] 其他情况 - SpaceX计划2027年发射星链二代卫星，提供接近地面5G网络体验，已与EchoStar签署协议拟170亿美元收购无线电频谱资源，需发射新卫星系统，此布局若推进将强化其在卫星通信市场竞争优势 [52][53][56] - 人民币升值速度加快利于国际资本加速涌入中国 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨夜丁二烯橡胶涨停是原料和资金共同作用的结果，自身供需情况未明显变动 [3] - 短期丁二烯货源偏紧，预计仍会提振BR价格，交易层面需警惕情绪释放后的回调风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 丁二烯橡胶价格情况 - 昨夜丁二烯橡胶（BR）主力合约强势涨停，收盘价12930元/吨 [3] - 自25年12月以来，BR期价在丁二烯带动下持续走强 [3] 丁二烯基本面情况 - 近期进口船货到港有限和下游产品开工率较高，丁二烯港口库存明显减少，部分生产企业外售丁二烯货源，反映丁二烯基本面强势 [3] - 今年上半年丁二烯无新增装置投产，加剧市场对其供应紧缺的担忧 [3] 资金流向情况 - 近期资金快速流向能化板块，令橡胶品种迎来资金助推 [3]