Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 10 月 29 日星期三 研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 交易咨询资格：Z0011402 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 昨日焦煤主力合约 Jm2601 收于 1242.0，环比日盘开盘下跌 1.7%；焦炭主力合约 J2601 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 收于 1747.5，环比日盘开盘下跌 1.80%。昨日夜盘，Jm2601 收于 1253.5，环比日盘收 盘上涨 0.93%；J2601 合约收于 1763.0，环比日盘收盘上涨 0.89%。 【重要资讯】 | | | | | 1、10 月 28 日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。 | | | | | 有关钢铁行业高质量发展方面，明确了发展方向与机遇。 | | | | | 2、11 月制造业用钢行业分化明显。钢结构企业原料库存月环比降 0.66% ...

格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 10 月 29 日星期三 研究员： 王子健 从业资格：F03087965 交易咨询资格：Z0019551 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 任何机构和个人不得以任何形式翻版 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 郑棉总成交 177346 手，持仓 908903 手。结算价 1 月 13565 元/吨，5 月 13580 元 /吨，9 月 13730 元/吨。 ICE12 月合约结算价 65.05 涨 49 点，3 月 66. ...

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 任何机构和个人不得以任何形式翻版 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 10 月 28 日，棕榈油拖累，植物油整体走弱。 豆油主力合约 Y2601 合约报收于 8182 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.63%，日增仓 | | | | | 11003 手； | | | | | 豆油次主力合约 Y2605 合约报收于 8002 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.82%，日增 | | | | | 仓 7281 手; ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 押注AI仍是正确选择，当前AI热潮与历史泡沫有本质区别，繁荣情景概率为三分之二，长期基本面强劲，预计未来5到10年AI驱动的利润增长将支撑巨额投资 [1] - 全球经济受美国政策影响进入顶部区域，但中美经贸团队达成共识，高盛预计中国股票将持续上涨，资本向股票的结构性迁移或已开始 [2] 根据相关目录分别总结 AI行业 - 科技公司竞相投入巨额资金建设AI超级计算中心，分析师预计大型科技公司明年总资本支出将增长24%至近5500亿美元 [1] - 高通公司凭借新芯片产品进入AI数据中心市场，挑战英伟达主导地位，新产品将在2026年和2027年出货，提供高达768GB内存，专注能效和AI推理 [1] - DeepSeek推出革命性OCR模型，解决AI处理长文档的算力难题 [2] 宏观与金融行业 - 亚马逊计划裁减多达30000名员工，占白领员工总数约10%，波及多业务部门，旨在削减成本投入AI [1] - 韩国Kospi指数今年飙升超66%，成为全球表现最佳主要股指，得益于AI需求和政府改革措施 [1] - 三星电子针对12层HBM3E推出30%降价策略，因产品良率爬坡慢致市场份额落后 [1] - 德国面临产业外流危机，过去五年年均超2000亿欧元投资流向海外，70%能源密集型企业转移产能 [1] - 美国稳定币支付量激增，8月交易额突破100亿美元，企业间转账占比近三分之二，预计全年支付规模达1220亿美元 [1][2] 全球经济逻辑 - 中美经贸团队就解决各自关切安排达成基本共识，高盛预计中国股票将持续上涨，资本向股票结构性迁移或已开始 [2] - 美国AI投资占GDP比重尚不足1%，与历史技术周期相比不夸张 [2] - 人工智对能源的庞大需求与全球电力供应存在巨大鸿沟，严峻程度可能有生之年无法填补 [2]

市场快讯 -- 苹果连续上涨突破9000元/吨整数位 进入10月以来,苹果主产地持续遭遇阴雨天气。引发市场对晓熟富士苹果质量与产量的深度担忧。受此影响, 苹果期货价格呈现单边上涨行情,截至今日,主力合约已强势突破9000元/吨整数关口。 当前正值苹果产业下树入库的关键验证期,卓创资讯最新数据显示,新季苹果产量预估下调至3423万吨,同比 降幅达8.34%,市场对后期存储苹果质量的担忧持续升温,多重利多因素集中发酵。主产地方面,西部产区交易已接 近尾声,入库行情整体保持稳定:甘肃产区平稳运行,果农有序开展入库,陕西产区好货及统投资发易基本结束,价 格呈现偏强态势,但次果刺余量较大,价格较为混乱。具体未看,陕西洛川产区晚富士70#以上半商品价格3.8~4.5 元/斤,70#以上统货3.4-3.8元/斤,订单价格主流3.5-3.8元/斤,多以质论价;甘肃静宁产区70#以上商品价格5-6 元/斤,主流价格在55.5元/斤,70#以上统货4.5元/斤左右,沁窗伤货源3.5-4.5元/斤。山东方面交易量增加,采购 商及入库商拿货积极性较高，但整体质量稍差,好货收购难度较大,价格维持稳中偏强态势。栖霞产区纸袋晚富于 80+ ...

受贵两国;本县法中的优惠纳家源于公开资料，提公司城发信息度成都曾发起完整件不修仅问题。不仅是提供信息已经显示变变。也不但道分好制保治的行列建议不会见《作小党史》、《下村情况》, 强学中曾信息民营表主的重要进行平均成绩正 影品种买卖的此位夜换的。在年间情况下。我会可不就报告中的年间内容动专网找到我们就比年打动式的组织，没涉寻班此处罚、波呼凡做合我承担。我公司可能走出当本就是面见不一致的樊艳报告。本报传反顾沙版同人的意见与饮料、并不 代表我公司的立场。未经我公可问面、任何人不得对其报告进行任何形式的发布、复制或对不报告进行有序款面的面为那段。 2025年10月28日 市场快讯 -- 苹果连续上涨突破9000元/吨整数位 华期货有限公司 进入10月以来,苹果主产地持续遭遇阴雨天气。引发市场对晓熟富士苹果质量与产量的深度担忧。受此影响, 苹果期货价格呈现单边上涨行情,截至今日,主力合约已强势突破9000元/吨整数关口。 当前正值苹果产业下树入库的关键验证期,卓创资讯最新数据显示,新季苹果产量预估下调至3423万吨,同比 降幅达8.34%,市场对后期存储苹果质量的担忧持续升温,多重利多因素集中发酵。主产地方面,西部产区 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观趋暖，外围植物油走强，预计带动国内植物油集体走升，前期空单离场，多单介入；宏观趋暖，美豆走升，进口成本预期抬升，双粕延续反弹，留存多单继续持有，新单不建议追高，中长线等待反弹乏力后的沽空机会 [2][3] 各板块总结 植物油板块 行情复盘 - 10月27日植物油走势分化，中美缓和使豆油和菜籽油走势偏强，出口数据不佳致棕榈油依旧承压；豆油主力合约Y2601报收8234元/吨，日环比涨0.49%，日增仓19494手，次主力合约Y2605报收8068元/吨，日环比涨0.65%，日减仓4463手；棕榈油主力合约P2601收盘价9100元/吨，日环比跌0.24%，日增仓6799手，次主力合约P2605报收9080元/吨，日环比跌0.26%，日减仓1576手；菜籽油主力合约OI2601报收9748元/吨，日环比跌0.13%，日减仓7617手，次力合约OI2605报收9365元/吨，日环比跌0.13%，日增仓1117手 [1] 重要资讯 - 10月27日中美经贸团队第五次面对面磋商后达成“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”对中国加征100%的关税；10月27日国际油价小幅收低，NYMEX交投最活跃的12月原油期货合约收跌19美分或0.3%，结算价报每桶61.31美元；巴西政府可能无法在2026年3月前将生物柴油掺混比例从15%提高至16%，或减少国际豆油工业需求，拖累CBOT豆油；若实施B50政策，印尼用于掺混的棕榈油将达1700万吨左右，较当前执行B40政策的用量高出300万吨，相当于印尼棕榈油产量的35%左右；马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量为1283814吨，较9月1 - 25日减少0.4%；10月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加2.71%，鲜果串单产环比增加1.45%，出油率环比增加0.24%；截止到2025年第43周末，国内三大食用油库存总量为263.10万吨，周度增加7.42万吨，环比增加2.90%，同比增加17.39%，其中豆油库存为148.45万吨，周度增加6.74万吨，环比增加4.76%，同比增加14.70%，食用棕油库存为54.53万吨，周度增加1.55万吨，环比增加2.93%，同比增加14.99%，菜油库存为60.12万吨，周度下降0.88万吨，环比下降1.44%，同比增加27.13% [1] 现货情况 - 截止10月27日，张家港豆油现货均价8450元/吨，环比上涨30元/吨，基差216元/吨，环比下跌10元/吨；广东棕榈油现货均价9030元/吨，环比上涨30元/吨，基差 - 70元/吨，环比上涨52元/吨，棕榈油进口利润为 - 467.77元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10100元/吨，环比上涨10元/吨，基差352元/吨，环比上涨23元/吨 [1][2] 油粕比 - 截止到10月27日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.81 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，国际原油上周持续大涨，中美阶段性缓和预计提振植物油，中美达成较大意向使美豆跳涨带动美豆油回升，马棕榈油因产量大增、出口回落依旧承压，但周遭植物油走强预计跌幅空间有限；国内方面，四季度油料供应充足，油厂开机率回升，消费进入阶段性淡季，影响因素主要体现在宏观，宏观趋暖、外围植物油走强预计带动国内植物油集体走升 [2] 交易策略 - 单边方面新多单介入，Y2601合约压力位9000，支撑位8000；Y2605合约压力位8400，支撑位7740；P2601合约压力位10000，支撑位8720；P2605合约压力位10000，支撑位8610；OI2601合约压力位12000，支撑位9680；OI2605合约压力位12000，支撑位9270；套利方面暂无 [2] 两粕板块 行情复盘 - 10月23日国内油脂大跌，买油卖粕套利解码，对双粕形成一定支撑；豆粕主力合约M2601报收于2932元/吨，按收盘价日环比下跌0.03%，日减仓9195手，次主力合约M2605报收于2791元/吨，按收盘价日环比上涨0.83%，日减仓6370手；菜粕主力合约RM2601报收于2335元/吨，按收盘价日环比上涨0.43%，日减仓2653手，次主力合约RM2605报收于2323元/吨，按收盘价日环比上涨1%，日减仓3143手 [2] 重要资讯 - 10月27日中美经贸团队第五次面对面磋商后达成“非常实质性的框架协议”，美方“不再考虑”对中国加征100%的关税；截至2025年10月20日，巴西帕拉纳州2025/26年度大豆播种进度为52%，高于一周前的39%，大豆优良率为98%，评级一般的比例为2%，上周优良率为99%；9月份中国大豆进口量达到1286.9万吨，环比增长4.8%，同比增长13.2%，创下有记录以来的单月进口第二高点，今年头9个月中国累计进口大豆8618万吨，同比增长5.3%；特朗普政府预计本周宣布救助受贸易战及价格下跌影响的美国农民计划，初步支出可能高达150亿美元；截至10月底巴西大豆出口量预计达1.022亿吨，已超过2024年和2023年全年总量；截止到2025年第43周末，国内进口大豆库存总量为791.2万吨，较上周减少31.2万吨，国内豆粕库存量为105.2万吨，较上周增加12.5万吨，环比增加13.48%，合同量为483.9万吨，较上周减少62.0万吨，环比下降11.36%，国内进口油菜籽库存总量为0.0万吨，较上周减少0.6万吨，国内进口压榨菜粕库存量为0.8万吨，较上周持平，合同量为0.7万吨，较上周减少0.1万吨，环比下降17.65%；9月份美国大豆压榨量1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，创下有记录以来的第四个月度高点和历史同期最高纪录；截至2025年10月9日的一周，美国大豆出口检验量为994,008吨，较一周增长27%，较去年同期减少48% [2][3] 现货情况 - 截止10月27日，豆粕现货报价3005元/吨，环比下跌9元/吨，成交量5.9万吨，豆粕基差报价2983元/吨，环比下跌6元/吨，成交量8.9万吨，豆粕主力合约基差28元/吨，环比上涨1元/吨；菜粕现货报价2356元/吨，环比下跌9元/吨，成交量0吨，基差2395元/吨，环比下跌50元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差205元/吨，环比下跌8元/吨 [3] 榨利与成本 - 美豆11月盘面榨利 - 204元/吨，现货榨利 - 135元/吨；巴西11月盘面榨利 - 246元/吨，现货榨利 - 177元/吨；美湾11月船期到港成本张家港正常关税3908元/吨，巴西11月船期成本张家港3986元/吨，美湾11月船期CNF报价476美元/吨，巴西11月船期CNF报价486美元/吨，加拿大11月船期CNF报价500美元/吨，11月船期油菜籽广州港到港成本4327元/吨，环比上涨8元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，市场预期美豆对华出口将会重启，带动美豆跳涨；国内第四季度大豆供应暂不紧缺，但因榨利不佳，对巴西大豆采购节奏偏缓，随着中美贸易结果尚未最终确定，饲料企业多消化现有库存，贸易商追涨意愿不高，整体市场观望氛围浓厚；国内菜籽原料库存降低至零，引发菜粕盘面大涨；菜粕现货一口价小幅下调10 - 20元/吨，基差报价整体持稳，市场已逐步启动对远月合同的报价工作；宏观趋暖，美豆走升，进口成本预期抬升，双粕延续反弹 [3] 交易策略 - 单边方面短多谨慎参与，反弹空间有限，中长期等待反弹沽空机会M2601合约压力位3250，支撑位2685；M2605合约压力位2900，支撑位2549；RM2601合约压力位2858，支撑位2280，RM2605合约压力位2750，支撑位2270；套利方面暂无 [3]

格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 10 月 28 日星期二 联系方式：17803978037 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 Morning session notice 重要事项: 研究员： 王子健 从业资格：F03087965 交易咨询资格：Z0019551 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 任何机构和个人不得以任何形式翻版 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | 【行情复盘】 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 10 月 28 日星期二 | | | | 铁矿: | 【行情复盘】 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 周一铁矿夜盘收涨。 | 【重要资讯】 | | | | | | | | | | | | | 1、国务院总理李强出席第五次《区域全面经济伙伴关系协定》领导人会议。李强 | 指出，当前，国际经贸形势发生复杂变化，单边主义、保护主义甚嚣尘上，给本区 | | | | | | | | | | | | | 域带来巨大风险。协定各方应当更加紧密协作，共同应对挑战，合力推动发展。 | 2、10 | 月 | 27 | 日，2025 | 金融街论坛年会在京开幕。会上，中国人民银行行长潘功胜、 | | | | | | | | | 金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清、中国人民银行副行长、国家 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在中美经贸谈判顺利的鼓舞下，两市主要指数高开，上证指数接近4000点，市场受多因素影响有望向好，但在10月30日中美首脑会议前，条款细节不确定性或使市场产生扰动，短期走势需谨慎，股指期货多单配置以沪深300指数、上证50指数为主，股指期权交易建议观望 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 两市成交额2.34万亿元，上涨放量，沪深300指数收4716点，涨55点，涨幅1.18%；上证50指数收3069点，涨23点，涨幅0.78%；中证500指数收7379点，涨120点，涨幅1.67%；中证1000指数收7495点，涨76点，涨幅1.03% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是通信设备ETF、半导体设备ETF等，跌幅居前的是游戏ETF、地产ETF等；两市板块指数中涨幅居前的是元器件、林业等，跌幅居前的是游戏、风电设备等 [1] - 中证500、中证1000、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入42、38、32、7亿元 [1] 重要资讯 - 中美经贸团队就多方面重要经贸问题交流磋商，达成基本共识 [1] - 1 - 9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%，9月份同比增长21.6%；9月末，应收账款27.22万亿元，同比增长5.7%；产成品存货6.71万亿元，增长2.8% [1] - 全球投资者股票配置持续回升，接近1990年代历史高点，受全球流动性过剩、货币“贬值交易”和科技突破等因素刺激 [1] - 腾讯AI已深度融入研发体系，超90%工程师使用AI编程助手，50%新增代码由AI生成，驱动整体研发效能提升超20%，混元大模型支持AI参与编码等，缩短编码时间40% [1] - 蓝箭航天朱雀三号完成首飞前加注合练及静态点火试验，计划11月入轨发射并尝试一子级回收试验 [1] - OpenAI完成1.5万亿美元芯片供应交易，体现AI算力竞赛紧迫性 [2] - AI数据中心热潮挤压美国制造业，数据中心建设支出激增18%，工厂建设萎缩2.5%，数据中心密集区电价暴涨267%，部分建筑承包商转向数据中心项目 [2] - 谷歌云业务部门获AI独角兽Anthropic大单，对亚马逊构成压力 [2] - 美国制裁俄罗斯石油公司后，印度信实工业停止购买俄罗斯原油，其他印度炼油企业考虑减少采购 [2] - 日本初创公司JPYC推出全球首个与日元挂钩的稳定币 [2] - 美国主要上市量子计算公司实现技术突破，业内预测3 - 5年内达“量子优势”临界点，科技巨头与金融机构加速布局 [2] - 美联储本周预计连续第二次降息支撑就业市场，但延长宽松周期至10月后或遭部分官员反对 [2] 市场逻辑 - 受中美谈判顺利鼓舞，两市主要指数高开，9月规模以上工业企业利润同比增长21.6% [2] - 《十五五建议》提出加强原始创新和关键核心技术攻关，推动重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [2] - 股市回暖带动投资者信心和居民财产性收入增加，稳股市对拓宽居民财产性收入渠道、夯实消费底气重要 [2] - 高盛预计未来中国股票将持续上涨，预测MSCI中国指数到2027年底将再上涨约30% [2] 后市展望 - 《十五五建议》提出前瞻布局未来产业，相关产业未来10年新增规模或再造一个中国高技术产业 [3] - 中国资本向股票的结构性迁移可能开始，海外投资者关注中国资产 [3] - 稳定股市能为实体经济注入资本，通过多种效应推动消费，增强经济内循环动力 [3] - 市场已对中美经贸谈判顺利定价，但10月30日中美首脑会议前条款细节不确定性或扰动市场，上证指数冲击4000点一线可能剧烈波动，短期走势需谨慎 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：10月30日中美首脑会议前，条款细节不确定性或扰动市场，上证指数冲击4000点一线可能剧烈波动，等待月底形势明朗，多单配置以沪深300指数、上证50指数为主 [3] - 股指期权交易：上证指数4000点一线或有剧烈波动，观望 [3]