报告行业投资评级 - 有色板块铜品种投资评级为震荡偏空 [1] 报告的核心观点 - 沪铜主力合约CU2604夜盘收盘价100860元/吨较上一交易日夜盘收盘价下跌0.44%，沪铜次主力合约CU2605夜盘收于101020元/吨跌幅0.49%，COMEX HGK26E较上一交易日下跌1.5%，LME铜主力合约CA03ME跌幅0.77% [1] - 2026年1 - 2月累计进口铜矿砂及铜精矿同比增长4.9%，智利2月铜出口收入同比增长16.3% [1] - 江西铜业（0358.HK）全资子公司收购索尔黄金（SolGold plc）方案获英国法院裁决庭审批准 [1] - 2025年全球精炼铜供应过剩，市场对美联储3月降息概率下调美元走强压制铜价，自2025年8月后全球显性库存持续上升，市场担心美国未来对精炼铜加征关税，LME铜欧洲库存下降，COMEX铜库存上升 [1] - 暂无交易策略 [1]

报告行业投资评级 - 国债期货短线或震荡 [1][2] 报告的核心观点 - 周四国债期货主力合约多数低开，早盘冲高回落，尾盘拉升，30年期国债期货主力合约TL2606涨0.12%，10年期T2606涨0.04%，5年期TF2606涨0.02%，2年期TS2606涨0.02% [1] - 周四央行开展245亿元7天期逆回购操作，当日230亿元逆回购到期，净投放15亿元 [1] - 周四银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅下行，DR001全天加权平均为1.33%，上一交易日加权平均1.37%；DR007全天加权平均为1.47%，上一交易日加权平均1.46% [1] - 周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行0.25个BP至1.36%，5年期下行1.02个BP至1.55%，10年期下行0.23个BP至1.81%，30年期下行0.99个BP至2.34% [1] - 央行表示下一阶段继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 1 - 2月份我国出口同比增长21.8%，好于预估的7.3%；2月份CPI同比上涨1.3%，市场预期涨0.9%；2月PPI同比下降0.9%，市场预期同比下降1.2%；2月整体通胀水平超预期回升，核心CPI环比上涨0.7%，PPI环比上涨0.4% [1] - 2026年将继续实施适度宽松货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 [1] - 周四万得全A小幅低开，早盘下行，午后反弹，收带下影线小阴线，下跌0.53%，成交量2.46万亿元，较上一交易日2.53万亿元小幅缩量 [2] - 交易型投资可进行波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四国债期货主力合约开盘多数低开，早盘冲高回落后横向波动，临近尾盘拉升，30年期国债期货主力合约TL2606上涨0.12%，10年期T2606上涨0.04%，5年期TF2606上涨0.02%，2年期TS2606上涨0.02% [1] 重要资讯 - 公开市场：周四央行开展245亿元7天期逆回购操作，当日230亿元逆回购到期，净投放15亿元 [1] - 资金市场：周四银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅下行，DR001全天加权平均为1.33%，上一交易日加权平均1.37%；DR007全天加权平均为1.47%，上一交易日加权平均1.46% [1] - 现券市场：周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行0.25个BP至1.36%，5年期下行1.02个BP至1.55%，10年期下行0.23个BP至1.81%，30年期下行0.99个BP至2.34% [1] - 央行召开经济金融专家座谈会，下一阶段继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 伊朗新最高领袖首份声明称不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，必要时开辟新战线；特朗普称油价上涨时赚很多钱，重要的是阻止伊朗拥有核武器；伊朗外交官员称允许部分国家船只通过霍尔木兹海峡，若与伊朗海军协调，许多船只仍可通过海峡 [1] 市场逻辑 - 以美元计价，1 - 2月份我国出口同比增长21.8%，好于预估的7.3%，去年12月同比增长6.6%；2月份CPI同比上涨1.3%，市场预期涨0.9%；2月PPI同比下降0.9%，市场预期同比下降1.2%；2月整体通胀水平超预期回升，核心CPI环比上涨0.7%，PPI环比上涨0.4% [1] - 2026年将继续实施适度宽松货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 [1] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 - 钢矿行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 钢材需求逐步启动，预计成材和铁矿震荡偏多，继续关注需求复苏情况，重点关注建材日成交 [1] 报告各部分总结 行情复盘 - 周四螺纹、热卷、铁矿继续收涨，夜盘跳空高开，收阴线 [1] 重要资讯 - 截至3月11日，全国10692个工地开工率为42.5%，环比提升19个百分点，农历同比下降5.2个百分点；劳务上工率43.9%，环比提升14.2个百分点，农历同比下降5.8个百分点；资金到位率42.8%，环比提升7.4个百分点，农历同比下降0.8个百分点 [1] - 美国总统特朗普表示，鲍威尔应该立即降低利率，不应该等到美联储下次会议才降息 [1] 市场逻辑 - 原前往中东的铁矿货船改为前往中国，关注对铁矿供给的冲击 [1] - 本周螺纹产量、库存和表需均增加，产量增幅较大，周环比增加21.99万吨，库存仍累积，但累积速度明显放缓，螺纹表需环比增加78.58万吨，增幅较大，可判断需求螺纹需求启动，当前螺纹库存压力不大 [1] - 热卷本周产量295.26万吨，周环比减少5.85万吨，连续两周下降；总库存471.59万吨，较上周减少0.10万吨；厂库89.28万吨，周减少0.80万吨、社库382.31万吨，周环比增加0.70万吨，厂库去化、社库微增，总库存基本持平；本周表需295.36万吨，较上周增加13.79万吨，与产量几乎持平，显示热卷供需紧平衡 [1] - 两会结束后，铁水产量可能快速回升，预估铁矿需求增量显著 [1] - 原油价格上涨，增加铁矿运输成本 [1] - 铁矿远期价格继续上涨，突破110美元 [1] - 本周铁水日产221.2万吨，周减少6.39万吨，两会限产是重要因素，刺激盘面高开 [1] 交易策略 - 螺纹支撑位3000，压力位3200；热卷支撑位3180，压力位3300；铁矿支撑位730，压力位800，关注压力位能否突破 [1] - 单边：螺卷已有多单继续持有，设好止损 [1] - 套利：热卷供给收缩，需求回升，库存压力小于螺纹，供需结构更优，卷螺差有望继续扩大，多热卷空螺纹套利单继续持有，建议止损提升到120，止盈200+ [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油保持多头思维，逢低吸纳；双粕波动剧烈，谨慎操作，留存多单谨慎持有，逢低吸纳为主 [2][3] 各板块总结 油脂板块 行情复盘 - 3月12日，美伊冲突冲击变缓，市场交易持久战预期，植物油强势，豆油主力Y2605合约报8632元/吨，日环比涨0.72%，日增仓1812手；次主力Y2609合约报8540元/吨，日环比涨0.99%，日增仓1913手；棕榈油主力P2605合约收盘价9684元/吨，日环比涨1.66%，日减仓811手；次主力P2609报9602元/吨，日环比涨1.39%，日增仓6603手；菜籽油主力OI2605合约报9769元/吨，日环比跌0.09%，日减仓8696手；次主力OI2609合约报9667元/吨，日环比涨0.06%，日增仓1355手 [1] 重要资讯 - 3月12日，NYMEX原油期货收涨约9%，创近四年新高，伊朗加大对中东石油和运输设施袭击力度，最高领袖誓言封锁霍尔木兹海峡，4月原油期货合约涨8.48美元或9.7%，结算价报95.70美元/桶；5月布伦特原油期货涨8.48美元或9.2%，结算价报100.46美元/桶 [1] - 印尼能源副部长表示加快B50生物柴油道路测试，以防中东冲突影响原油供应，传闻美国环保署将发布可再生燃料掺混新规，或要求大型炼油厂弥补70%生物燃料掺混豁免额度 [1] - 马来西亚MPOB报告显示，2月末库存较上月减3.94%至270万吨，产量环比降18.55%至128万吨，出口环比降22.48%至113万吨，市场预估库存263万吨，产量130万吨，出口118万吨 [1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 [1] - 船运调查机构ITS公布，马来西亚2月棕榈油出口量1149063吨，较1月减21.5%，对中国出口5.8万吨，较上月增1.78万吨 [1] - 截止2026年第10周末，国内三大食用油库存总量204.63万吨，周度增2.27万吨，环比增1.12%，同比降8.26%；豆油库存101.08万吨，周度降0.43万吨，环比降0.42%，同比降1.98%；食用棕油库存74.47万吨，周度增3.04万吨，环比增4.26%，同比增94.69%；菜油库存29.08万吨，周度降0.35万吨，环比降1.19%，同比降64.40% [1] 现货情况 - 截止3月12日，张家港豆油现货均价8970元/吨，环比涨150元/吨，基差338元/吨，环比涨38元/吨；广东棕榈油现货均价9780元/吨，环比涨250元/吨，基差96元/吨，环比涨92元/吨，棕榈油进口利润 - 333.39元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10350元/吨，环比0元/吨，基差572元/吨，环比跌65元/吨 [2] 油粕比 - 截止3月12日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.84 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，伊朗最高领导人宣誓封闭霍尔木兹海峡，国际原油大涨9%，美豆油强势，国际油价走强，马棕榈油期价跟随上涨；印尼加快B50生物柴油道路测试，传闻美国环保署将发布新规，提振BMD棕油与CBOT豆油走势，中东局势紧张，原油飙升，提振国内油脂市场；持久战预期加强，宏观情绪紧张，虽有释放储备原油，但不改原油中长期上涨格局，植物油保持多头思维 [2] 交易策略 - 单边方面，油脂低位多单继续持有，新多单介入；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位10000，支撑位8776；P2609合约压力位10000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] 双粕板块 行情复盘 - 3月12日，宏观情绪回暖，双粕高开低走，但整体仍在资金推升的上涨格局中；豆粕主力M2605合约报3054元/吨，日环比跌0.14%，日减仓61270手；次主力M2609合约报3050元/吨，日环比跌0.13%，日增仓20304手；菜粕主力RM2605合约报2492元/吨，日环比涨0.48%，日减仓45781手；次主力RM2609合约报2470元/吨，日环比涨0%，日减仓1665手 [2] 重要资讯 - 美国农业部3月月度供需报告，2025/26年度美国大豆期末库存预测值3.5亿蒲，高于分析师预测的3.43亿蒲，巴西大豆产量预估1.8亿吨，阿根廷产量预测值从4850万吨下调至4800万吨，2025/26年度全球大豆期末库存预计1.2531亿吨，较2月下调20万吨 [2] - 受美国和以色列袭击伊朗影响，中东地缘政治紧张，巴西和美国大豆出口未来几周或下滑，若冲突持续，部分航运受影响，海运和保险成本上升风险加大，对出口前景构成潜在压力 [2] - 巴西全国谷物出口商协会周度调查显示，2026年3月份巴西大豆出口量估计1609万吨，比2025年3月的1573万吨增长2.3% [2] - 截止2026年第10周末，国内进口大豆库存总量610.62万吨，较上周减59.13万吨，去年同期423.20万吨，五周平均607.59万吨；国内豆粕库存量76.70万吨，较上周增5.66万吨，环比增7.96%，合同量523.38万吨，较上周增104.31万吨，环比增24.89%；国内进口油菜籽库存总量17.10万吨，较上周减3.00万吨，去年同期50.80万吨，五周平均18.92万吨；国内进口压榨菜粕库存量1.50万吨，较上周增0.85万吨，环比增130.77%，合同量4.60万吨，较上周增1.80万吨，环比增64.29% [2][3] 现货情况 - 截止3月12日，豆粕现货报价3358元/吨，环比涨55元/吨，成交量5.8万吨，豆粕基差报价3340元/吨，环比跌6元/吨，成交量6.3万吨，豆粕主力合约基差226元/吨，环比涨44元/吨；菜粕现货报价2647元/吨，环比涨3元/吨，成交量0吨，基差2548元/吨，环比涨70元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差38元/吨，环比涨28元/吨 [3] 榨利与到港成本 - 美豆4月盘面榨利 - 415元/吨，现货榨利 - 186元/吨；巴西4月盘面榨利101元/吨，现货榨利331元/吨 [3] - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4301元/吨，巴西4月船期成本张家港3873元/吨；美湾4月船期CNF报价545美元/吨，巴西4月船期CNF报价485美元/吨；加拿大4月船期CNF报价611美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5351元/吨，环比跌67元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，国际原油再度强势上涨，提振全球大宗商品，美豆强势；豆粕受美豆高位运行及巴西贴水走强支撑，市场传言扰动增多，资金做多情绪升温，短线关注主力合约能否上探3100元/吨关口；现货方面，油厂一口价上调，近月基差走强，终端饲料企业补库，贸易商库存下降，少量追涨拿货，短期现货价格强势 [3] - 菜粕方面，CBOT美豆重返1200美分上方，对国内蛋白粕市场形成支撑，叠加豆粕消息，资金推动下连豆粕收涨约3%，郑粕被动跟涨；盘面技术指标偏强，郑粕05合约可能上探2500元关口，但需警惕多头获利了结后的滞涨回调风险；现货方面，菜粕一口价上涨，终端采购谨慎，基差报价窄幅波动 [3] 交易策略 - 留存多单谨慎持有，逢低吸纳为主；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对玉米、生猪、鸡蛋期货进行分析，给出各品种市场逻辑和交易策略，认为玉米中短期供需错配使现货偏强，长期维持替代+种植成本定价逻辑；生猪短期供强需弱，中期供给压力缓解，长期部分时段仍有压力；鸡蛋中短期供强需弱，长期养殖规模提升或限制价格上涨[1][3]。 各品种总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货震荡偏弱，主力2605合约跌幅0.38%，收于2389元/吨[1] - **重要资讯**：深加工企业收购价涨势延续，东北地区收购均价2258元/吨，较前一日涨3元/吨，华北收购均价2405元/吨，较前一日涨16元/吨；南北港口价格主线稳定；山东地区小麦 - 玉米价差为160元/吨，较前一日收窄5元/吨；3月12日玉米期货仓单数量较前一交易日增950手，共计76073手；3月18日将进行最低收购价小麦竞价销售50万吨，取消仅面粉加工企业参拍限制[1] - **市场逻辑**：中短期供需错配使现货偏强，气温上升基层上量增加和政策粮源投放或使现货回调；长期维持替代+种植成本定价逻辑[1] - **交易策略**：中期宽幅区间交易，短期关注上方压力，2605合约压力关注2400，第一支撑2350 - 2370，第二支撑2300 - 2330[1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货近弱远强，主力2605合约日跌幅0.31%，收于11130元/吨[1] - **重要资讯**：12日全国生猪均价为10.08元/公斤，较前一日跌0.01元/公斤，13日早间猪价主线稳定、局部涨跌互现；12月末能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，为正常保有量的101.6%；2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加，2025年10 - 12月环比下降，2026年1月环比增加1%；截至3月12日生猪出栏均重为125.88公斤，较前一周增加0.02公斤；3月12日生猪肥标价差为0.32元/斤，较前一日持平；截至3月12日，生猪期货仓单数量较前一交易日减7手，共计1133手[1] - **市场逻辑**：短期供强需弱，猪价承压；中期4 - 6月供给压力缓解；长期8月前供给压力仍存，远月合约高点预期下移[3] - **交易策略**：维持底部区间交易思路[3] - 2605合约支撑关注11000，若跌破则支撑下移至10500，压力关注11250 - 11350 - 2607合约支撑关注12000，压力关注12350 - 12400 - 2609合约支撑关注13000，压力关注13350 鸡蛋 - **行情复盘**:昨日鸡蛋期货震荡偏强，主力2605合约日涨幅0.58%，收于3457元/500KG[3] - **重要资讯**：12日全国主产区鸡蛋均价为3.06元/斤，较前一日持平，主销区均价为3.27元/斤，较前一日跌0.01元/斤，河北馆陶粉蛋价为2.78元/斤，较前一日持平；12日全国生产环节平均库存1.07天，较前一日持平，流通环节库存1.19天，较前一日增加0.03天；12日老母鸡均价5.28元/斤，较前一日跌0.01元/斤，截至3月12日，老母鸡周度淘汰日龄为505天，较前一周增3天；2月全国产蛋鸡存栏量约为13.5亿只，环比增幅0.6%，同比增幅3.37%[3] - **市场逻辑**：中短期库存止跌回升使蛋价滞涨，供给压力后移，3月存栏环比增加使供强需弱；长期养殖规模提升或限制价格上涨[3] - **交易策略**：关注近月合约挤升水的波段高空机会[3] - [3]2604合约压力关注3250 - 3300，第一支撑3200，第二支撑3150 - 260[3]5合约压力关注3450 - 3[3]500，第一支撑3400，第二支撑3300 - 3340

报告核心观点 - 3月12日下午市场传闻BHP纽曼粉被加入现货限制名单，下周五最后提货后不许疏港，3月20日为最后提货期限，但目前暂未得到官方证实 [4][5] - 若消息属实，短期高品矿供给收缩推升原料成本，加上钢厂复产补库窗口，铁水产量大概率升至230万吨以上，铁矿价格仍有上冲可能；中期替代矿如期放量到港，供应压力缓解，行情走势依赖终端需求与铁水产量 [7] - 若消息属实，品种间价差方面，纽曼粉短期价格易涨难跌，替代品转向卡粉、巴西高品、几内亚矿，非BHP高品走强，BHP中低品被进一步边缘化，品种间价差趋于扩大；跨期方面，3月20日最后提货期限强化短期抢货，近月合约与现货可能强于远月 [7] - 自2025年9月起，中矿集团已先后限制BHP金布巴粉、金宝粉采购，2026年3月初国际媒体报道扩大限制至纽曼粉、Mac细粉等核心品种、禁止4月及以后新船货，即便传闻属实，市场已提前定价，部分反映了价格预期 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美元走强和美联储降息预期下降影响，周四COMEX黄金和白银均回落，美国、以色列和伊朗冲突持续，市场避险情绪对黄金价格有一定支撑，短线贵金属或震荡，需持续关注伊朗局势演变 [2] - 市场短期不确定性较大，投资者需注意控制仓位，防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌1.83%报5084.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.85%报83.95美元/盎司；沪金夜盘收跌0.94%报1137.50元/克，沪银收跌0.60%报21706元/千克 [1] 重要资讯 - 3月12日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少1.429吨，当前持仓量为1075.852吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日持平，当前持仓量为15539.06吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率为0.9%，维持利率不变的概率为99.1%；到4月累计降息25个基点的概率3.9%，维持利率不变的概率为96.0%，累计降息50个基点的概率为0%；到6月累计降息25个基点的概率为19.5% [1] - 上期所发布通知，黄金AU2704合约的涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%；白银AG2703合约的涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22% [1] - 美国上周首次申领失业救济人数为21.3万人，预估为21.5万人，前值为21.3万人 [1] - 伊朗新最高领袖首份声明称不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，必要时开辟新战线；特朗普称当油价上涨时赚很多钱，重要的是阻止伊朗拥有核武器；伊朗外交官员称允许部分国家船只通过霍尔木兹海峡，若与伊朗海军协调，许多船只仍然可以通过海峡 [1] 市场逻辑 - 周四美元指数收涨0.48%，报99.74，为连续第三个交易日走强；基准的10年期美债收益率继续上行收报4.269%；伊朗新最高领袖首份声明显示强硬，周四ICE布油收盘大涨10.62%至101.75美元/桶，时隔四年之后收盘再次站上100美元大关 [1][2] 交易策略 - 市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不明朗致国际原油剧烈波动，国内聚酯瓶片行业供应维持低位需求端维持刚需，在原料端强势推动下聚酯瓶片市场价格大幅走强，仍需重点关注中东地缘局势发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五主力合约上涨122元至8346元/吨，华东水瓶级瓶片价格8700元/吨（+900），华南瓶片价格9000元/吨（+1150），多头持仓增加613手至6.44万手，空头持仓减少221手至6.49万手 [1] 重要资讯 - 国内聚酯瓶片产量为32.32万吨，环比+0.64万吨，产能利用率周均值为69.8%，环比+1.3%，生产成本7067元，环比+230元/吨，周生产毛利为216元/吨，环比+230元/吨 [1] - 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，环比+10.44%，2025年1 - 12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38% [1] - 2026年2月我国聚酯瓶片行业产量为123.14万吨，环比 - 11.93%，本月产能利用率为66.48%，环比下滑1.70百分点 [1] - 伊朗新任领导人称霍尔木兹海峡仍将封闭，供应风险忧虑增强，国际油价大幅上涨，NYMEX原油期货04合约95.73涨8.48美元/桶，环比+9.72%，ICE布油期货05合约100.46涨8.48美元/桶，环比+9.22%，中国INE原油期货2605合约涨69.2至714.6元/桶，夜盘涨55.5至770.1元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不明朗，国际原油剧烈波动，国内聚酯瓶片行业供应维持低位，需求端维持刚需，原料端强势推动聚酯瓶片市场价格大幅走强 [1] 交易策略 - 单边偏多思路或关注月差正套 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不明朗致国际原油剧烈波动 本周国内甲醇港口库存下降 2 - 3 月进口量缩减，多套烯烃装置停车且恢复时间不定 地缘冲突影响伊朗甲醇生产运输，多套装置重启延迟，短期甲醇价格宽幅偏强震荡 交易策略为偏多思路或关注月差正套 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘主力合约 2605 期货价格上涨 40 元至 2813 元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨 150 元至 2810 元/吨 多头持仓增加 13476 手至 36.1 万手，空头持仓增加 16532 手至 38.5 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率 90.1%，环比-0.1%，海外甲醇开工率 52.16%，环比-4.1% [1] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量 131.28 万吨，较上期减少 13.07 万吨，其中华东地区降 9.56 万吨，华南地区降 3.51 万吨；样本生产企业库存 52.31 万吨，较上期降 2.93 万吨，环比降 5.3% [1] - 需求方面，西北甲醇企业签单 6.07 万吨，环比减少 4.07 万吨；样本企业订单待发 26.53 万吨，较上期降 2.98 万吨，环比降 10.1% 烯烃开工率 82.5%，环比-0.8%；甲烷氯化物开工率 82.8%，环比+1.9%；醋酸开工率 85.4%，环比+1.2%；甲醛开工率 37.6%，环比+8.8%；MBTE 开工率 68.9%，环比+1.2% [1] - 2025 年 12 月我国甲醇进口量 173.40 万吨，环比涨 24.56%，进口均价 240.61 美元/吨，环比下跌 7.23%，沙特阿拉伯进口量最大为 60.44 万吨，进口均价 238.74 美元/吨；2025 年 1 - 12 月中国甲醇累计进口量 1440.54 万吨，同比上涨 6.75% [1] - 伊朗新任领导人称霍尔木兹海峡仍将封闭，供应风险忧虑增强，国际油价大幅上涨，NYMEX 原油期货 04 合约 95.73 涨 8.48 美元/桶，环比+9.72%；ICE 布油期货 05 合约 100.46 涨 8.48 美元/桶，环比+9.22%；中国 INE 原油期货 2605 合约涨 69.2 至 714.6 元/桶，夜盘涨 55.5 至 770.1 元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不明朗，国际原油剧烈波动 本周国内甲醇港口库存下降，2 - 3 月进口量缩减，多套烯烃装置停车且恢复时间不定 地缘冲突影响伊朗甲醇生产运输，多套装置重启延迟，短期甲醇价格宽幅偏强震荡 [1] 交易策略 - 偏多思路或关注月差正套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至发稿化纤板块（PX，PTA和瓶片）大面积涨停，受中东地缘局势发酵、国际能源署释放石油储备无法完全对冲霍尔木兹海峡封锁影响，中东油“短缺”对炼厂影响扩大且国内外汽油价格飙升，调油逻辑强化利好化纤等芳烃品种，建议重点跟踪地缘局势发展，预计价格易涨难跌，单边保持多头思路或关注月差正套机会 [3] 根据相关目录分别总结 消息面 中东地缘局势持续发酵，伊朗提出和谈三大条件，国际能源署提出释放最高4亿桶石油储备计划，仍无法完全对冲霍尔木兹海峡封锁影响 [3] 影响程度 中东油“短缺”对炼厂的影响逐步扩大，国内至少8家炼厂开始预防性降负，预计后续仍会有炼厂加入 [3] 操作建议 重点跟踪地缘局势发展，预计价格易涨难跌，单边保持多头思路或关注月差正套机会 [3]