报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 稳增长仍是四季度宏观经济的主线，国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二国债期货主力合约开盘多数大致平开、30年期低开较多，早盘震荡上涨，午后横向波动，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2603下跌0.33%，10年期T2603下跌0.08%，5年期TF2603持平，2年期TS2603上涨0.01% [1] 重要资讯 - 公开市场：周二央行开展3021亿元7天期逆回购操作和10000亿元MLF操作，当天有4075亿元逆回购和9000亿元MLF到期，当日合计净回笼54亿元 [1] - 资金市场：周二银行间资金市场隔夜利率维持低位，DR001全天加权平均为1.32%，上一交易日加权平均1.32%；DR007全天加权平均为1.45%，上一交易日加权平均1.47% [1] - 现券市场：周二银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数小幅上行，2年期国债到期收益率下行0.13个BP至1.43%，5年期上行0.75个BP至1.60%，10年期上行0.91个BP至1.83%，30年期上行1.65个BP至2.18% [1] - 美国9月PPI同比增长2.7%，预估增长2.7%，前值为增长2.6%；环比增长0.3%，预估增长0.3%，前值为下降0.1%；9月核心PPI同比增长2.6%，预期增长2.7%，前值增长2.8% [1] - 美国9月零售销售环比增长0.2%，预期0.4%，前值0.60% [1] - 周二，ADP周度数据显示美国劳动力市场出现更多走弱迹象，过去四周裁员步伐加快，过去四周私人企业平均每周减少13500个岗位，高于一周前的上一次更新所显示的每周流失2500个岗位 [1] 市场逻辑 - 10月全国城镇不包含在校生的16 - 24岁劳动力失业率为17.3%，高于去年同期0.2个百分点，25 - 29岁劳动力失业率为7.2%，高于去年同期0.4个百分点，稳增长稳就业仍需继续发力 [1] - 11月前20日韩国出口同比增长8.2%，从中国进口同比增长5.6%，预期中国11月出口较好 [1] - 11月中上旬农产品批发价格横向窄幅波动，南华工业品指数小幅回落，国内整体通胀水平保持温和 [2] - 11月中上旬30大中城市的商品房成交面积同比降幅扩大，房价继续探底 [2] - 受隔夜美股上涨及中美领导人电话利好影响，周二万得全A高开，早盘上涨一波后小幅震荡回落，收盘较上一交易日上涨1.24%，成交金额1.83万亿元，较上一交易日1.74万亿元有所放大 [2] - 周二国债期货主力合约10年期和30年期品种回调，中短期品种基本持平，周二央行通过MLF释放长期资金1000亿元，资金面相对宽松 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鉴于美国持续的错误政策，全球经济正在进入顶部区域 [2] 相关目录总结 重要资讯 - 旧金山联储主席等鲍威尔盟友及美联储理事发声力挺12月降息，市场降息押注从40%飙升至80% [1] - 债王冈拉克和桥水达利欧建议持有实物黄金防御，认为投资者基于故事决策且债务驱动的资产价格脱离真实价值 [1] - AI投资贡献美国上半年GDP增长近一半，四大科技巨头资本支出达GDP的1.1%，AI股价暴跌或投资放缓可能引发衰退 [1] - 美国总统签署行政令启动“创世纪计划”，指示能源部创建人工智能实验平台 [1] - 马斯克称特斯拉AI5芯片进入流片阶段，AI6芯片研发启动，预计芯片出货量超其他AI芯片总和 [1] - 谷歌向大型客户推销在自有数据中心部署TPU芯片方案，TPU开发成本低、功耗小 [1] - 亚马逊将投入最高500亿美元扩建AI与超级计算能力，2026年启动建设 [1] - 美国政府计划投入800亿美元重启核电建设，押注西屋电气AP1000技术，拟建8座反应堆 [1] - Anthropic发布旗舰模型Claude Opus 4.5，在多方面显著增强，被称为“最智能的工程模型” [2] 全球经济逻辑 - 美联储12月降息概率升至80%，谷歌需每6个月将AI算力翻倍并在未来4 - 5年额外实现1000倍增长 [2] - 外资撤离韩国股市，中国科技板块成主要流入地之一，英伟达CEO称中国将赢得人工智能竞赛 [2] - 高盛指出五大科技巨头2026年资本支出预估飙升至5330亿美元，摩根大通认为未来五年AI数据中心建设至少需5万亿美元 [2] - 美国数据中心规划容量激增至245吉瓦，开发商转向能源产地自建发电厂 [2] - 美股散户化提速，散户是今年美国股市最大净买家之一，在期权市场成交量压倒机构 [2] - 美国家庭超额储蓄基本耗尽，更多公司报告消费放缓，疲软扩散至中等收入群体 [2] - 9月美国25岁及以上、本科及以上学历失业人口超190万人，占全美失业总人数四分之一，亚马逊等企业大规模裁员 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储12月降息概率大增，两市主要指数有望延续回升态势，股指期货多单配置以沪深300指数为主，区间交易；股指处于宽幅波动状态，年底前远月深虚值看涨期权多看少动 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市主要指数高开后震荡回升，创业板指领涨，两市成交额1.81万亿元温和放量；沪深300指数涨0.95%、上证50指数涨0.60%、中证500指数涨1.25%、中证1000指数涨1.31% [1] - 行业与主题ETF中5G、游戏等ETF涨幅居前，航工、军工龙头等ETF跌幅居前；两市板块指数中游戏、元器件等指数涨幅居前，渔业、军贸概念等指数跌幅居前；中证500指数股指期货IH沉淀资金净流入25亿元 [1] 重要资讯 - 11月25日央行开展10000亿元1年期MLF操作，净投放1000亿元，连续第9个月加量 [1] - 多位美联储官员发声力挺12月降息，市场降息押注从40%飙升至80% [1] - 交易员对离岸人民币看涨情绪升至十四年来最高，人民币即期窄幅震荡，隐含波动率下降 [1] - 美银美林认为中国消费宏观差距被严重高估，潜力在于消费升级 [1] - 特斯拉AI5芯片进入流片阶段，AI6芯片研发启动，目标是每12个月推出一代新设计，预计芯片出货量超其他AI芯片总和 [1] - 亚马逊将投最高500亿美元为美国政府扩建AI与超算能力，2026年启动建设 [2] - 谷歌向大型客户推销在自有数据中心部署TPU芯片方案，其开发成本低、功耗小 [2] - 美国总统签署行政令启动“创世纪计划”，指示能源部创建AI实验平台 [2] - 美国政府计划投800亿美元重启核电建设，押注西屋电气AP1000技术 [2] - Anthropic发布旗舰模型Claude Opus 4.5，性能超Gemini 3 Pro与GPT - 5.1 [2] - OpenAI发布基于GPT - 5 - Thinking - mini模型优化的购物搜索功能，假期前可免费使用 [2] - 债王冈拉克和桥水达利欧建议持有实物黄金防御，指出投资者决策不理性、资产价格脱离价值 [2] - AI投资贡献美国上半年GDP增长近一半，四大科技巨头资本支出达GDP的1.1%，AI投资放缓可能引衰退 [2] - 全球铜加工费跌破每吨20美元创十年新低，2026年长协谈判围绕新定价模式博弈 [2] 市场逻辑 - 美联储12月降息概率大增，纳指大涨，两市主要指数高开后震荡回升；16只硬科技产品获批，传递监管支持信号 [1][2] - 今年前10个月境外资金流入中国股市达506亿美元，远超2024年全年；外资撤离韩国股市，中国科技板块成流入地之一 [2][3] - 摩根士丹利预计中国股市2026年有望延续涨势，英伟达CEO称中国将赢得AI竞赛 [2][3] 后市展望 - 外围市场回暖，美联储12月降息概率升至80%，谷歌、特斯拉有AI相关进展，交易员对离岸人民币看涨情绪高 [3] - 今年前10个月境外资金流入中国股市多，外资流向中国科技板块；瑞银预计中国股市迎丰年 [3] - 预期两市主要指数延续回升态势，股指期货多单配置以沪深300指数为主，区间交易 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易以沪深300指数为主进行区间交易 [3] - 股指期权交易方面，年底前远月深虚值看涨期权多看少动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期现货有集中上量压力和库点收购支撑，待卖压释放有望企稳上涨；中期围绕新季玉米驱动波段交易；长期维持进口替代+种植成本定价逻辑 [1] - 生猪短期供强需弱，猪价向上空间有限；中期生猪供给增量预期限制猪价涨幅；长期10月能繁母猪存栏降幅明显，明年9月后供给压力或减弱 [1][3] - 鸡蛋短期蛋价上有压力、下有支撑，维持震荡偏弱；中期供强需弱格局难扭转，现货上涨动力有限；长期蛋鸡养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 昨日夜盘玉米期货近强远弱，2601合约涨幅1.08%，收于2254元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日深加工企业收购价主线稳定，东北地区2033元/吨持平，华北地区2273元/吨跌2元/吨 [1] - 昨日港口价格涨势延续，锦州港涨5元/吨，蛇口港涨20元/吨 [1] - 昨日玉米期货仓单数量减999张，共计66365张 [1] - 玉米饲用性价比提升，山东地区小麦 - 玉米价差为+230元/吨持平 [1] 市场逻辑 - 短期现货有压力和支撑，待卖压释放有望上涨；中期围绕新季玉米波段交易；长期维持特定定价逻辑 [1] 交易策略 - 中长期区间交易；短线低多，2601合约压力关注2240 - 2250，突破则上移至2270 - 2280 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货震荡偏强，2601合约日涨幅0.04%，收于11415元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日全国生猪均价11.42元/公斤跌0.1元/公斤，预计今日早间猪价弱稳 [1] - 10月能繁母猪存栏降至4000万头以下 [1] - 1 - 9月新生仔猪数量对应明年3月前生猪出栏头数增加 [1] - 生猪出栏体重环比增加，截至11月20日为124.77公斤 [1] - 11月25日生猪肥标价差收窄 [1] - 近日进行中央冻猪肉轮储 [1] 市场逻辑 - 短期供强需弱，猪价向上空间有限；中期生猪供给增量限制涨幅；长期10月能繁母猪存栏降幅明显，明年9月后供给压力或减弱 [1][3] 交易策略 - 现货磨底，近月合约震荡修复；中长期等待去产能效果，关注明年9月后低多机会 [3] - 各合约给出短线压力和支撑位 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货近弱远强，2601合约日涨幅0.28%，收于3202元/500KG [3] 重要资讯 - 昨日全国蛋价止跌反弹，主产区和主销区均价上涨 [3] - 昨日库存水平下降 [3] - 淘汰鸡均价持平，周度淘汰日龄降1天 [3] - 10月在产蛋鸡存栏量环比降0.66%，同比增5.59%，11月理论预估值环比增0.07% [3] 市场逻辑 - 短期蛋价有压力和支撑，维持震荡偏弱；中期供强需弱格局难扭转；长期等待去产能进程 [3] 交易策略 - 前期空单可止盈，目前观望，关注库存变化 [3] - 中长期关注淘鸡行为和力度确定明年交易方向 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属短期或宽幅震荡，建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.78%报4126.3美元/盎司，COMEX白银期货涨1.50%报51.08美元/盎司，沪金收涨0.45%报945.76元/克，沪银涨0.76%报12103元/千克 [1] 重要资讯 - 截至11月25日，全球最大黄金ETF持仓量为1040.86吨较前一日维持不变，全球最大白银ETF持仓较上日增加70.52吨，当前持仓量为15582.33吨 [1] - 美联储12月降息25个基点概率为84.9%，维持利率不变概率为15.1%；到明年1月累计降息25个基点概率为66.4%，维持利率不变概率为11.1%，累计降息50个基点概率为22.6% [1] - 美国9月PPI同比增长2.7%，预估增长2.7%，前值增长2.6%；环比增长0.3%，预估增长0.3%，前值下降0.1%；核心PPI同比增长2.6%，预期增长2.7%，前值增长2.8% [1] - 美国9月零售销售环比增长0.2%，预期0.4%，前值0.60% [1] - ADP周度数据显示美国劳动力市场走弱，过去四周私人企业平均每周减少13500个岗位，高于一周前每周流失2500个岗位 [1] - 美国官员称乌克兰原则同意美国提出的和平协议，乌官员称乌美就和平协议核心条款达成共识 [1] 市场逻辑 - 美国9月核心PPI同比增长不及预期、9月零售销售环比增长低于预期、ADP周度数据显示私人企业岗位流失增加，偏弱经济数据推动12月美联储降息概率扩大，11月25日美元指数下跌，隔夜COMEX黄金和COMEX白银横向波动，贵金属短期或震荡 [1][2]

报告行业投资评级 - 白糖震荡偏弱 [1] - 红枣震荡偏弱 [3] - 橡胶系震荡 [4] 报告的核心观点 - 白糖市场，外盘短期走势偏稳中长期增产预期有压力，内盘基本面消息有限新糖上市报价松动需求平淡，建议偏空对待 [1] - 红枣市场，利空消化后下行势头减弱，但处于季节性累库期且利好因素不足，盘面难大幅反弹，建议偏空看待 [3] - 橡胶市场，天然橡胶多空因素交织或震荡运行，合成橡胶短期有下调和偏弱整理可能，橡胶系短线氛围偏弱 [4] 各品种行情复盘 白糖 - SR601合约昨日收盘价5370元/吨，日涨幅0.32%，夜盘收于5377元/吨；SR605合约收盘价5319元/吨，日涨幅0.32%，夜盘收于5319元/吨 [1] 红枣 - CJ601合约昨日收盘价9225元/吨，日涨幅2.56%；CJ605合约收盘价9375元/吨，日涨幅2.18% [3] 橡胶 - 截至11月24日，RU2601合约收盘价为15320元/吨，日涨幅0.52%；NR2601合约收盘价为12275元/吨，日跌幅0.08%；BR2601合约收盘价为10395元/吨，日跌幅0.10% [4] 各品种重要资讯 白糖 - 昨日ICE原糖主力合约收盘价14.85美分/磅，日涨幅0.54% [1] - 昨日广西白糖现货成交价为5374元/吨，下跌5元/吨；广西新糖报价5590 - 5650元/吨，个别集团下调60元/吨；云南制糖集团陈糖报价5350 - 5400元/吨，新糖报价5300 - 5500元/吨，下调70元/吨；加工糖厂主流报价区间为5750 - 5890元/吨，部分下调10 - 20元/吨；贸易商广西新糖报价SR2601 + 45 - 50元/吨，一口价5420 - 5500元/吨 [1] - 印度马哈拉施特拉邦2025 - 26榨季甘蔗压榨活动提速，目前共压榨甘蔗1517.7万吨，糖产量为1159.2万公担，糖回收率为7.64% [1] - 美国农业部11月供需报告显示，美国2025/26榨季食糖总产量预计为931.9万短吨，其中甜菜糖产量为521.1万短吨，甘蔗糖产量为410.8万短吨，食糖库存/消费比预估为15% [1] - 截至11月15日，2025/26榨季印度共有325家糖厂开始压榨作业，同比增加181家；甘蔗入榨量为1280万吨，同比增加370万吨；产糖量为105万吨，同比增加34万吨；平均糖回收率为8.2%，同比提高0.4% [1] - 昨日郑商所白糖仓单7693张，日环比 - 278张 [1] 红枣 - 上周36家样本点物理库存在10330吨，较上周增加490吨，环比增加4.98%，同比增加101.76% [3] - 上周河北特级均价参考9.75元/公斤，较上周10.02元/公斤下跌0.27元/公斤，一级均价8.89元/公斤，较上周8.99元/公斤下降0.10元/公斤 [3] - 昨日河北市场等级价格参考特级9.9元/公斤，环比 + 0.24元/公斤 [3] - 昨日广州如意坊到货7车，日环比 + 3车 [3] 橡胶 - 昨日泰国原料胶水价格57泰铢/公斤，杯胶价格暂无；云南胶水制全乳13900元/吨，制浓乳14200元/吨，二者价差300元/吨，云南胶块价格13300元/吨；海南胶水制全乳价格16100元/吨，制浓乳胶价格16100元/吨 [4] - 截至2025年11月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.89万吨，环比上期增加1.63万吨，增幅3.60%；保税区库存7.19万吨，增幅7.97%；一般贸易库存39.7万吨，增幅2.84%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加8.20个百分点，出库率减少0.20个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.03个百分点，出库率减少0.63个百分点 [4] - 昨日全乳胶14950元/吨，涨幅0.67%；20号泰标1840美元/吨，涨幅0.27%，折合人民币13036元/吨；20号泰混14600元/吨，涨幅0.34% [4] - 本周中国半钢胎样本企业产能利用率为69.36%，环比 - 3.63个百分点，同比 - 10.40个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为62.04%，环比 - 2.25个百分点，同比 + 1.56个百分点 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在7100 - 7250元/吨左右，华东出罐自提价格在6800元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场稳中小涨，山东市场大庆BR9000价格涨50元/吨至10500元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在11050元/吨 [4] 各品种市场逻辑 白糖 - 外盘前期利空因素消化短期走势偏稳，中长期印度与泰国增产预期有压力 [1] - 内盘基本面消息有限，新糖上市报价松动需求平淡，技术上有止跌迹象但供应压力大 [1] 红枣 - 新疆部分地区收购结束，其余主产区收购步入后半段，河北销区价格止跌回升，利空消化后下行势头减弱，但处于季节性累库期且利好因素不足 [3] 橡胶 - 天然橡胶国内产区停割，泰国洪水使原料价格坚挺，但海外到港量增加库存累库，需求无明显提振，多空因素交织 [4] - 合成橡胶丁二烯供应充足下游买盘谨慎，顺丁橡胶成本支撑松动且民营资源价格低 [4] 各品种交易策略 白糖 - SR601合约空单持有或部分止盈，前期5600看涨卖权继续持有，熊市价差组合继续持有 [1] 红枣 - CJ601合约空单持有观望或部分止盈，后续反弹沽空为主 [3] 橡胶 - 橡胶系短线氛围偏弱，RU关注14850 - 15000支撑区间，NR关注12000附近支撑，BR关注万元整数关口 [4]

报告行业投资评级 - 黑色建材（铁矿）：震荡 [3] 报告的核心观点 - 政策真空期，上期铁水产量虽超预期但后期大概率下降，预期偏差，铁矿短期上方空间有限，主力 2601 合约上方 810 仍为重要压力位，支撑位 750 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一夜盘铁矿收涨 [3] 重要资讯 - 今年 1 至 10 月，国家铁路累计发送货物 33.78 亿吨，同比增长 3%，日均装车 18.6 万车，同比增长 4% [3] - 截至 2025 年 11 月 9 日，2025 年 10 月全球新签订单 134 艘，共计 2,920,231CGT，数量环比减少 51 艘，修正总吨环比下降 36.39%，同比数量减少 57 艘，修正总吨同比下降 37.56% [3] - 河北“十五五”规划建议发布，加快实现钢铁从原料级向材料级转变 [3] - 11 月 17 日 - 23 日，中国 47 港铁矿石到港总量 2939.5 万吨，环比增加 569.6 万吨 [3] - 11 月 17 日 - 23 日，澳洲巴西铁矿发运总量 2637.4 万吨，环比减少 271.3 万吨，澳洲发运量 1839.6 万吨，环比减少 210.9 万吨，巴西发运量 797.8 万吨，环比减少 60.4 万吨 [3] 市场逻辑 - 基本面变化不大，上周螺纹、热卷和五大钢材产量均增加，电炉钢即便谷电仍亏损 [3] - 本期铁水日产 236.28 万吨，周环比减少 0.6 万吨，预计铁水产量大概率降至 230 万吨以下 [3] - 本期国内铁矿到港环比增加，但总量仍不高，澳巴发运环比下降，国外港库处于四季度以来最高水平 [3] 交易策略 - 政策真空期，上期铁水产量虽超预期，但后期大概率下降，预期偏差，铁矿短期上方空间有限，主力 2601 合约上方 810 仍为重要压力位，支撑位 750 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对全球宏观经济和金融市场进行了多方面分析 认为AI驱动的资本支出推动市场走高但存在风险 外资资产配置向中国科技板块转移 美国科技企业芯片贬值担忧影响美股AI板块 日本市场出现股债汇“三杀” 礼来成为首家万亿美元市值制药企业 美国高学历人群失业和亚马逊等企业裁员引发经济预警 全球经济进入顶部区域[1][2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 谷歌AI基础设施负责人表示需每6个月将AI算力翻倍 未来4到5年额外实现1000倍增长 认为风险在于投资不足[1] - 美国数据中心规划容量激增至245吉瓦 第三季度增加45吉瓦 开发商转向能源产地自建发电厂[1] - 大摩预测AI驱动近3万亿美元资本支出推动市场走高 预计标普500指数达7800点 但巨额投资若未转化为生产力可能引发长期信贷问题[1] - 外资撤离韩国股市 资产配置显著转移 中国科技板块成主要流入地之一[1] - 美国科技企业大量购入GPU和半导体芯片 业内担心芯片贬值速度超预期拖累企业盈利 影响美股AI板块走势[1] - 日本市场出现“抛售日本”交易 股、债、汇“三杀” 全球投资者关注[1] - 受需求和板块轮动影响 礼来成为首家万亿美元市值制药企业 口服减肥药预计明年上市 新药研发顺利[1] - 9月美国高学历失业人口超190万 占失业总人数四分之一 加剧对AI引发失业的担忧[1] - 亚马逊裁减约4700个职位 近40%为工程技术类岗位 游戏和广告业务也有裁员[2] 全球经济逻辑 - 纽约联储主席放鸽 美联储12月降息概率升至75%[2] - 英伟达CEO称中国将赢得人工智能竞赛 归功于监管环境和能源成本优势[2] - 高盛指出五大科技巨头2026年资本支出预估升至5330亿美元 摩根大通认为未来五年AI数据中心建设至少需5万亿美元[2] - 美股散户化提速 散户成今年美国股市最大净买家之一 期权市场散户成交量压倒机构[2] - 美国家庭超额储蓄基本耗尽 无法支撑消费 消费放缓扩散至中等收入群体[2] - 亚马逊等企业裁员引发经济学家对经济的担忧 全球经济进入顶部区域[2]

报告行业投资评级 - 国债期货投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 稳增长仍是四季度宏观经济的主线，国债期货短线或震荡，交易型投资可波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周五国债期货主力合约开盘多数高开，早盘回落，午后横向波动，30年期国债期货主力合约TL2512下跌0.31%，10年期T2512下跌0.04%，5年期TF2512下跌0.06%，2年期TS2512持平 [1] 重要资讯 - 公开市场：上周五央行开展3750亿元7天期逆回购操作，当天有2128亿元逆回购到期，当日净投放1622亿元 [1] - 资金市场：上周五银行间资金市场隔夜利率回落到近期低位，DR001全天加权平均为1.32%，上一交易日加权平均1.37%；DR007全天加权平均为1.44%，上一交易日加权平均1.49% [1] - 现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数小幅上行，2年期国债到期收益率上行0.12个BP至1.43%，5年期上行0.55个BP至1.59%，10年期上行0.31个BP至1.82%，30年期上行0.45个BP至2.16% [1] - 商务部：1 - 10月全国吸收外资6219.3亿元人民币，同比下降10.3% [1] - 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为71%，维持利率不变的概率为29%；到明年1月累计降息25个基点的概率为58%，维持利率不变的概率为20%，累计降息50个基点的概率为22% [1] - 11月21日晚间，美联储“三把手”威廉姆斯释放鸽派信号，交易员对美联储12月降息的押注升温 [1] - 美国11月标普全球制造业PMI初值51.9，预期52，前值52.5；服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，11月美国商业活动扩张速度创四个月最快，服务业增长加快，制造业增长放缓 [1] - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值为53.1，录得一年半以来最佳月度表现；制造业PMI初值录得49.7，景气度意外重回荣枯线下方 [1][2] 市场逻辑 - 10月全国城镇不包含在校生的16 - 24岁劳动力失业率为17.3%，高于去年同期0.2个百分点，25 - 29岁劳动力失业率为7.2%，高于去年同期0.4个百分点，稳增长稳就业仍需继续发力 [2] - 11月前20日韩国出口同比增长8.2%，从中国进口同比增长5.6%，预期中国11月出口较好 [2] - 11月中上旬农产品批发价格横向窄幅波动，南华工业品指数小幅回落，国内整体通胀水平保持温和 [2] - 11月中上旬30大中城市的商品房成交面积同比降幅扩大，房价继续探底 [2] - 上周五万得全A跳空低开后收中阴线，收盘较上一交易日下跌3.17%，成交金额1.98万亿元，较上一交易日1.72万亿元放量 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 - 铁矿行业投资评级为震荡 [3] 报告的核心观点 - 铁矿基本面变化不大，预计短期震荡为主，主力2601合约上方810为重要压力位，支撑位750 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五铁矿收跌，夜盘收涨 [3] 重要资讯 - 住建部把城市更新摆在更加突出位置 [3] - 国家能源局公布10月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4% [3] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率51.56%，环比降1.62个百分点，同比降2.14个百分点，华北区域降幅明显，华东、西南区域小幅下降，华南、华中区域微幅上升，其余区域持平 [3] - 全国90家独立电弧炉钢厂中16.53%的钢厂微利，46.28%的钢厂持平，37.19%的钢厂亏损 [3] 市场逻辑 - 基本面变化不大，上周螺纹、热卷和五大钢材产量均增加，电炉钢即便谷电仍亏损 [3] - 本期铁水日产236.28万吨，周环比减少0.6万吨，预计铁水产量大概率降至230万吨以下 [3] - 45港铁矿港口库存15054万吨，周环比减少75万吨，国内铁矿到港偏低，但发运积极，国外港库处于四季度以来最高水平 [3] 交易策略 - 预计短期震荡为主，主力2601合约上方810仍为重要压力位，支撑位750 [3]