报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国原油、汽柴油均超预期累库，市场情绪降温明显，供应过剩压力限制资金追涨热情，在当下地缘风险稍有缓和情况下，油价难以打开上行空间，但地缘风险尚未完全消除，仍需警惕突发高波动行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 库存数据 - 截至1月16日，美国商业原油库存426049千桶，较1月9日增加3602千桶，增幅0.85% [2] - 库欣原油库存25063千桶，较1月9日增加1478千桶，增幅6.27% [2] - 美国汽油库存256990千桶，较1月9日增加5977千桶，增幅2.38% [2] - 美国馏分油库存132592千桶，较1月9日增加3348千桶，增幅2.59% [2] - 美国油品总库存1307633千桶，较1月9日增加7538千桶，增幅0.58% [2] - 美国战略石油储备库存414484千桶，较1月9日增加806千桶，增幅0.19% [2] 生产与进出口数据 - 美国炼厂开工率93.3%，较1月9日下降2.0个百分点，降幅2.10% [2] - 美国原油产量13732千桶/日，较1月9日减少21千桶/日，降幅0.15% [2] - 美国原油进口量6447千桶/日，较1月9日减少645千桶/日，降幅9.09% [2] - 美国原油出口量3688千桶/日，较1月9日减少618千桶/日，降幅14.35% [2]

报告行业投资评级 - 玉米：区间 [1] - 生猪：区间 [1] - 鸡蛋：观望 [2] 报告的核心观点 - 玉米市场短期关注华北基层卖压释放力度，中期多空交织维持宽幅区间交易思路，长期维持替代+种植成本定价逻辑关注政策导向 [1] - 生猪市场短期猪价回落空间有限，中期3月前供给增量或限制猪价，4月起供给压力缓解，长期8月前供给压力仍存 [1][2] - 鸡蛋市场短期消费支撑蛋价但2月供强需弱或施压，中期供给压力未完全释放，长期养殖规模提升限制上涨空间 [2] 根据相关目录分别总结 玉米 行情复盘 - 昨日夜盘玉米期货震荡整理，主力合约2603合约涨幅0.13%，收于2289元/吨 [1] 重要资讯 - 今日锦州港收购价格稳中偏强，主流收购价为2300 - 2305元/吨 [1] - 1月22日山东地区深加工企业厂门到货为878辆，较前一日减少224辆 [1] - 截至1月22日，玉米期货仓单数量较前一交易日增加75手，累计50347手 [1] - 2026年第三周东北地区售粮进度为59%，上周为56%，三年平均为51%；华北地区售粮进度为50%，上周为47%，三年平均为50% [1] - 截至1月22日，山东地区小麦 - 玉米价差为240元/吨，较前一日持平 [1] 市场逻辑 - 短期华北地区雨雪过后基层上量增加，将迎来节前集中售粮高峰 [1] - 中期新粮售粮进度同比偏快、下游持续备货支撑北港现货坚挺，但进口玉米定向拍卖持续、华北余粮压力仍存，下游恐高情绪增强 [1] - 长期维持替代+种植成本的定价逻辑，关注政策导向 [1] 交易策略 - 中期维持宽幅区间交易思路，2603合约压力关注2295 - 2305，支撑关注2250 - 2260；2605合约压力关注2290 - 2300，支撑关注2260 - 2270 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货止跌反弹，主力2603合约日涨幅1.09%，收于11600元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日全国生猪均价为12.81元/公斤，较前一日跌0.12元/公斤；预计今日早间猪价北强南弱 [1] - 2025年全国生猪出栏71973万头，同比增长2.4%；猪肉产量5938万吨，同比增长4.1%；2025年末，全国生猪存栏42967万头，同比增长0.5%，能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，为正常保有量的101.6% [1] - 2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加，对应今年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势；2025年10、11月新生仔猪连续2个月环比下降，分别下降1%、0.8%，对应今年4月起供给压力有所缓解 [1] - 截至1月22日生猪出栏均重为124.66公斤，较前一周增加0.19公斤 [1] - 1月22日生猪肥标价差为0.4元/斤，较前一日持平 [1] 市场逻辑 - 短期天气转晴后猪价承压回落，但季节性消费支撑仍存，回落空间有限 [2] - 中期全国新生仔猪数量对应今年3月之前生猪供给增量预期仍存，10、11月新生仔猪连续2个月环比下降，对应今年4月起供给压力有所缓解 [2] - 长期母猪存栏对应今年8月前供给压力仍存，2025年年末能繁母猪存栏降幅不及预期，远月合约预期继续下移 [2] 交易策略 - 2603合约短期支撑11400 - 11500得到盘面验证，压力关注11700 - 11800；2605合约支撑11750 - 11800得到盘面验证，压力关注12050 - 12150；2607合约短线支撑12300 - 12400得到盘面验证，短线压力关注12700；2609合约短线支撑13350得到盘面验证，短线压力关注13550 - 13650 [2] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货震荡上行，主力2603合约日涨幅1.71%，收于3095元/500KG [2] 重要资讯 - 昨日蛋价主线涨势延续，主产区鸡蛋均价3.73元/斤，较前一日涨0.08元/斤；主销区均价4.03元/斤，较前一日涨0.04元/斤；河北馆陶粉蛋价为3.56元/斤，较前一日涨0.12元/斤 [2] - 昨日库存水平整体稳定，全国生产环节平均库存1.02天，较前一日持平；流通环节库存1.07天，较前一日持平 [2] - 昨日主流市场海兰褐老母鸡均价4.46元/斤，较前一日涨0.04元/斤；截至1月22日，老母鸡周度淘汰日龄为490天，较前一周增5天 [2] - 12月全国在产蛋鸡存栏量约为13.44亿只，1月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.34亿只 [2] 市场逻辑 - 短期下游消费支撑蛋价涨势延续，库存仍维持偏低水平，但2月供强需弱格局或施压蛋价 [2] - 中期淘鸡日龄下降幅度不足、无法验证超淘，鸡苗补栏环比仍增加，鸡蛋供给压力未完全释放 [2] - 长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间 [2] 交易策略 - 等待现货止涨回落、库存持续累积下近月合约冲高后的波段高空机会，2603合约短期压力3100，若站稳3100则压力上移至3150 [2] - 一季度产能或难以有效出清，超淘发生前下半年蛋价高度不宜过分乐观，关注一季度淘鸡、换羽情况 [2]

报告行业投资评级 - 黑色建材钢材行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周四螺纹热卷及夜盘收涨 近期五大钢材品种供应持平 库存有所回升 消费下降 临近年底钢厂冬储政策陆续发布 下游冬储意愿一般 短多尝试 预计上方空间不大 设好止损 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四螺纹热卷收涨 夜盘也收涨 [1] 重要资讯 - 2025年12月新能源汽车产量179.1万辆 同比增长8.7% 1 - 12月产量1652.4万辆 同比增长25.1% [1] - 2025年12月中国原煤产量为43703.5万吨 同比下降1.0% 1 - 12月累计产量483178.2万吨 同比增长1.2% 2025年1 - 12月山西、内蒙古和陕西原煤产量累计同比分别增长2.1%、 - 1.0%和2.9% [1] - 2025年12月我国挖掘机产量37305台 同比增长20.8% 2025年全年我国挖掘机产量379643台 同比增长16.6% [1] - 2026年央行将继续实施适度宽松货币政策 今年降准降息还有一定空间 [1] - 本周五大钢材品种供应819.59万吨 周环比增0.38万吨 五大钢材总库存1257.08万吨 周环比增10.07万吨 增幅为0.8% 五大品种周消费量为809.52万吨 其中建材消费环比降0.8% 板材消费环比降2.6% [1] 市场逻辑 - 本周五大钢材品种供应周环比持平 产量品种结构分化 以建材增产板卷减产为主 [1] - 本周五大钢材总库存周环比增10.07万吨 增幅为0.8% 总库存回升 建材累库14.87万吨 板材降库4.8万吨 [1] - 本周五大品种周消费量中建材消费环比降0.8% 板材消费环比降2.6% 消费结构保持一致 [1] - 临近年底钢厂冬储政策陆续发布 下游冬储意愿一般 多持谨慎心态 冬储量较去年下降 市场冬储心理价位集中在3000 - 3100元/吨 接近当前现货价格水平 [1] 交易策略 - 短多尝试 预计上方空间不大 设好止损 螺纹主力支撑位3050 压力位3200 [1]

报告行业投资评级 - 黑色板块焦煤、焦炭品种投资评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 2026 年中国央行将实施适度宽松货币政策，降准降息有一定空间，短期现货成交偏强，下游钢厂受事故影响本周铁水或回落，但对煤焦需求影响有限，盘面与现货维持分叉走势，焦煤主力底部支撑 1100，需关注该点位 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约 Jm2605 收于 1126.0，环比日盘开盘下跌 0.27%；焦炭主力合约 J2605 收于 1685.5，环比日盘开盘上涨 0.12%；昨日夜盘，焦煤主力收于 1134.5，环比日盘收盘上涨 0.27%，焦炭主力合约收于 1694.0，环比日盘收盘上涨 0.36% [1] 重要资讯 - 央行行长潘功胜称 2026 年央行将继续实施适度宽松货币政策，降准降息有空间 [1] - 1 月 22 日蒙古国 ETT 公司炼焦煤线上竞拍，蒙 5原煤 A15，V28，S1.0，G70，Mt3 起拍价 111.3 美元/吨，挂牌 12.8 万吨全部成交，成交价 124.3 美元/吨，较昨日下跌 2 美元/吨，供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后 120 天，最后供应时间为 2026 年 5 月 21 日 [1] - 本周，523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 89.3%，环比增 0.9%，原煤日均产量 199.4 万吨，环比增 1.7 万吨，原煤库存 560.5 万吨，环比增 10.6 万吨 [1] - 广东 20%左右短流程钢企 1 月中下旬陆续停产放假，超 60%短流程钢企 2 月上旬陆续停产放假，多数钢企 3 月上旬陆续复产 [1] 市场逻辑 - 短期现货成交偏强，下游钢厂受事故影响本周铁水或将回落，但钢厂有部分利润空间，实际对煤焦需求影响有限，暂以情绪扰动看待，盘面与现货继续维持分叉走势 [1] 交易策略 - 焦煤主力底部支撑 1100，昨日夜盘仍有增仓下行趋势，关注底部 1100 点位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国生柴政策提上议程，提振全球植物油价格上涨，三大油脂中，棕榈油和豆油止跌回升，菜籽油筑底企稳，中长期对豆棕保持逢低吸纳的多头思维，菜籽油关注反弹力度，短多持有；双粕近月合约以反弹思维对待，09 合约等待反弹后的新空单布局机会 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 1 月 22 日，植物油延续强势格局，资金大量流入，棕榈油领涨；豆油主力合约 Y2605 报收 8084 元/吨，日环比涨 0.50%，日增仓 27902 手；次主力合约 Y2609 报收 7998 元/吨，日环比涨 0.63%，日增仓 16795 手；棕榈油主力合约 P2605 收盘价 8944 元/吨，日环比涨 1.27%，日增仓 21342 手；次主力合约 P2609 报收 8898 元/吨，日环比涨 1.18%，日增仓 3450 手；菜籽油次主力合约 OI2605 报收 9002 元/吨，日环比涨 0.61%，日增仓 7475 手；主力合约 OI2609 报收 8973 元/吨，日环比涨 0.39%，日增仓 2023 手 [1] - 1 月 22 日，节前备货，豆粕库存下降，前期空单离场，技术性配合反弹；豆粕主力合约 M2605 报收 2768 元/吨，日环比涨 1.58%，日减仓 42094 手；次主力合约 M2609 报收 2863 元/吨，日环比涨 0.81%，日增仓 41399 手；菜粕主力合约 RM2605 报收 2250 元/吨，日环比涨 0.99%，日减仓 20936 手；次主力合约 RM2609 报收 2278 元/吨，日环比涨 0.53%，日增仓 13773 手 [2] 重要资讯 - 1 月 21 日，NYMEX 原油期货收盘上涨，受供应趋紧乐观情绪影响，哈萨克斯坦两座大型油田暂停生产，委内瑞拉石油出口量低迷；3 月原油期货合约涨 0.26 美元或 0.4%，结算价报每桶 60.62 美元 [1] - 特朗普政府预计 3 月初敲定 2026 年生物燃料混合比例配额，基本遵循最初提议，放弃对可再生燃料和原料进口实施惩罚的计划；美国环保局考虑将 2026 年生物基柴油用量设定在 52 亿至 56 亿加仑之间，接近最初提出的 56.1 亿加仑水平，最终审批预计 2026 年第一季度完成 [1] - 印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提高至 50%（B50）的计划，维持目前 40%的掺混比例 [1] - 印度买家锁定 2026 年 4 - 7 月间大量豆油采购，每月 15 万吨南美豆油 [1] - 1 月 1 - 20 日，马来西亚棕榈油产量环比下降 16.06%，鲜果串（FFB）单产环比下降 16.49%，出油率（OER）环比增加 0.08% [1] - 马来西亚 1 月 1 - 20 日棕榈油出口量为 947939 吨，较 12 月 1 - 20 日的 851057 吨增加 11.4% [1] - 印尼 2026 年生物柴油总分配量 156.5 亿升，2025 年为 156.2 亿升，增加约 3000 万升；PSO 总分配量 7454600 千升（2025 年为 7554000 千升），Non - PSO 总分配 8191772 千升（2025 年为 8062596 千升），PSO 部分下降；印尼 12 月启动 B50 道路测试，预计持续 6 个月，能源部长称 B50 强制添加计划 2026 年下半年开始实施，此前市场预期上半年实施 [1][2] - 截至 2026 年第 3 周末，国内三大食用油库存总量 210.34 万吨，周度下降 3.83 万吨，环比下降 1.79%，同比增加 5.10%；其中豆油库存 114.04 万吨，周度下降 6.88 万吨，环比下降 5.69%，同比增加 13.38%；食用棕油库存 65.38 万吨，周度增加 1.64 万吨，环比增加 2.57%，同比增加 46.20%；菜油库存 30.91 万吨，周度增加 1.41 万吨，环比增加 4.78%，同比下降 43.64% [2] - 截至 1 月 22 日，张家港豆油现货均价 8620 元/吨，环比上涨 70 元/吨，基差 536 元/吨，环比上涨 30 元/吨；广东棕榈油现货均价 8980 元/吨，环比上涨 130 元/吨，基差 36 元/吨，环比上涨 18 元/吨，棕榈油进口利润为 - 153.95 元/吨；江苏地区四级菜油现货价格 9840 元/吨，环比上涨 70 元/吨，基差 838 元/吨，环比上涨 15 元/吨 [2] - 截至 1 月 22 日，主力豆油和豆粕合约油粕比 2.92 [2] - 自 10 月底中美达成贸易休战协议以来，中国已购买约 1200 万吨美国大豆，提前完成 2 月底前采购 1200 万吨大豆的承诺 [3] - 2026 年 1 月份巴西大豆出口量估计为 379 万吨，高于一周前预估的 373 万吨，若预估实现，将比去年同期的 112 万吨增长 238%，创历史同期最高纪录 [3] - 咨询机构 StoneX 公司预测 2025/26 年度巴西大豆产量可能达到 1.789 亿吨，高于美国农业部此前预估的 1.75 亿吨 [3] - 截至 1 月 16 日，巴西 2025/26 年度大豆收获进度为 1.39%，一周前为 0.53%，去年同期仅为 0.23%，2024 年同期为 2.38%，过去五年同期平均收获进度为 1.02%；马托格罗索州 2025/26 年度大豆收割进度已达种植面积的 6.69%，较一周前高出 4.71 个百分点，高于 2025 年同期的 1.41%和五年同期平均水平 2.32% [3] - 截至 12 月 30 日，阿根廷 2025/26 年度大豆播种完成 82%，高于一周前的 75.5%；已播种大豆生长状况良好，全国 96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的 95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的 96%；二季大豆播种进度达到意向面积的 71.9%，高于一周前的 57.9% [3] - Safras & Mercado 预计巴西 2026 年大豆出口量将达到 1.05 亿吨，低于去年 11 月预测的 1.09 亿吨，较 2025 年创纪录出口量下降 3%；2026 年巴西大豆压榨量将达到 6000 万吨，比去年的 5850 万吨增长 2.5% [3] - ANEC 估计 2026 年 1 月份巴西大豆出口量为 240 万吨，较去年同期的 112 万吨增长 114%，2026 年巴西大豆出口量将达到创纪录的 1.12 亿吨；2025 年全年巴西大豆出口量为 1.0873 亿吨，较 2024 年的 9729 万吨增长 11.8%，超过 2023 年的前历史峰值 1.013 亿吨 [3] - 截至 2026 年第 3 周末，国内进口大豆库存总量为 719.18 万吨，较上周的 748.84 万吨减少 29.66 万吨，去年同期为 562.66 万吨，五周平均为 722.50 万吨；国内豆粕库存量为 94.80 万吨，较上周的 99.76 万吨减少 4.96 万吨，环比下降 4.97%；合同量为 575.59 万吨，较上周的 604.91 万吨减少 29.32 万吨，环比下降 4.85%；国内进口油菜籽库存总量为 12.00 万吨，较上周的 12.00 万吨持平，去年同期为 62.40 万吨，五周平均为 8.40 万吨；国内进口压榨菜粕库存量为 0.00 万吨，较上周的 0.00 万吨持平，合同量为 0.00 万吨，较上周的 0.00 万吨持平 [3] - 1 月 13 日国家粮食交易中心计划拍卖 1139605.33 吨进口大豆，实际成交 1139605.33 吨，底价 3630 - 3790 元/吨，成交均价 3809.55 元/吨，成交比例 100%，交货日期为 2026 年 3 月 1 日 - 2026 年 4 月 30 日 [3] - 截至 1 月 22 日，豆粕现货报价 3163 元/吨，环比上涨 14 元/吨，成交量 6.6 万吨，豆粕基差报价 3153 元/吨，环比上涨 37 元/吨，成交量 18.3 万吨，豆粕主力合约基差 312 元/吨，环比下跌 43 元/吨；菜粕现货报价 2487 元/吨，环比上涨 7 元/吨，成交量 0 吨，基差 2414 元/吨，环比上涨 21 元/吨，成交量 0 吨，菜粕主力合约基差 250 元/吨，环比上涨 8 元/吨 [3] - 美豆 2 月盘面榨利 - 328 元/吨，现货榨利 40 元/吨；巴西 2 月盘面榨利 - 69 元/吨，现货榨利 300 元/吨 [3] - 美湾 2 月船期到港成本张家港正常关税 3876 元/吨，巴西 2 月船期成本张家港 3655 元/吨；美湾 2 月船期 CNF 报价 483 美元/吨，巴西 2 月船期 CNF 报价 455 美元/吨，加拿大 2 月船期 CNF 报价 527 美元/吨；2 月船期油菜籽广州港到港成本 4396 元/吨，环比上涨 73 元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘方面，美国生柴政策提上日程，美豆油振荡偏强；马棕榈油 1 月前 20 天出口数据良好，印尼取消 28 家棕榈园许可证，市场担忧后续供应问题，双重利多提振马棕榈油期价走强；国内方面，豆油消息多空交织，海关收紧进口大豆通关，但国内陈进口大豆拍卖全部成交，油厂压榨大豆充足，春节备货仍在进行；棕榈油方面，东南亚棕榈油利空数据落地，市场更多交易美国生柴政策预期，加之出口数据好转提振，棕榈油走强；菜籽油方面，国际相关油脂表现强势，限制了菜油下方低点，中加贸易缓和预期市场已接受，郑油下方空间不大，跟随相关油脂偏宽幅震荡；综合来看，美国生柴政策提振全球植物油价格上涨，三大油脂中，棕榈油和豆油止跌回升，菜籽油筑底企稳，宏观上美国降息背景下，全球资金充裕，通胀预期加强，将激发植物油金融属性 [2] - 外盘方面，南美大豆收割进展缓慢，美豆期价走强，巴西贴水报价略有松动，但因终端提货积极，叠加机构调仓，外资净空单减持逾 2 万手，支撑盘面短期弱势反弹，上方阻力关注 2780 - 2800 元区间；现货方面，油厂一口价随盘调涨 10 - 20 元/吨，近月基差多数持稳，下游贸易商及饲料厂积极提货备库，警惕出现 25 年春节前后类似高基差现象，部分油厂小幅压车；中加贸易关系缓和及后期加菜籽进口窗口打开已为市场所消化，短期内对菜粕供需影响有限；随着空头资金大幅减仓离场，郑粕回补前期跳空缺口，技术指标显示此轮反弹尚未结束，预计将试探能否重新回归 2300 元附近，但整体看涨情绪谨慎；现货方面，大型饲料厂远月采购心态疲软，多以观望为主，市场整体成交有限，现货价格随盘波动；综合分析，双粕近月合约反弹思维对待，09 合约等待反弹后的新空单布局机会 [4] 交易策略 - 单边方面，植物油金融属性加强，豆棕底部加强，已有豆棕多单继续持有，菜籽油止跌企稳，多单少量介入；Y2605 合约压力位 8400，支撑位 7400；Y2609 合约压力位 8040，支撑位 7370；P2605 合约压力位 8626，支撑位 7940；P2609 合约压力位 8578，支撑位 7880；OI2605 合约压力位 9200，支撑位 8250；OI2609 合约压力位 9300，支撑位 8400；套利方面，前期关注的豆棕价差扩大策略离场 [2] - 双粕 05 合约反弹思维操作，09 合约等待反弹后的布局空单的机会；M2605 合约压力位 2858，支撑位 2660；M2607 合约压力位 2840，支撑位 2559；M2509 合约压力位 2920，支撑位 2717；RM2605 合约压力位 2444，支撑位 2220；RM2607 合约压力位 2429，支撑位 2200；RM2609 压力位 2448，支撑位 2274；套利方面，暂无 [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 昨夜丁二烯橡胶涨停是原料和资金共同作用的结果，自身供需情况未明显变动 [3] - 短期丁二烯货源偏紧会提振BR价格，交易需警惕情绪释放后的回调风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 丁二烯橡胶价格情况 - 昨夜丁二烯橡胶（BR）主力合约强势涨停，收盘价12930元/吨 [3] 丁二烯影响因素 - 丁二烯是BR最主要原料来源，其价格直接影响BR期现价格走势 [3] - 自25年12月以来，BR期价在丁二烯带动下持续走强 [3] - 近期进口船货到港有限和下游产品开工率较高，丁二烯港口库存明显减少，部分生产企业外售丁二烯货源，反映丁二烯基本面强势 [3] - 今年上半年丁二烯无新增装置投产，加剧市场对其供应紧缺的担忧 [3] 资金影响因素 - 近期资金快速流向能化板块，令橡胶品种迎来资金助推 [3]

报告行业投资评级 - 农林畜棉花行业投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货收盘下滑，国内棉花市场多空因素交织，短期郑棉走势震荡但存在上涨动能 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价63.88美分，跌42点，5月65.49美分，跌43点，7月66.97美分，跌43点，成交约5.8万手 [2] - 郑棉总成交395541，持仓1166338，结算价5月14605，9月14765，1月15200 [2] 重要资讯 - 2025年12月我国棉花进口量18万吨，环比增加6万吨，增幅51.3%，同比增加4万吨，增幅31.0% [2] - 2025年1 - 12月我国累计进口棉花107万吨，同比减少59.1% [2] - 2025/26年度累计进口棉花49万吨，同比增加2.1% [2] - 16日2025/26年度棉花上市量折皮棉约3.4万吨，CCI日抛储约3400吨，远低于近期平均水平 [2] - 2024/25年度S - 6竞拍底价稳定在53500卢比/坎地，折约75.55美分/磅 [2] - CCI累计收购2025/26年度籽棉折皮棉约137万吨，另有2024/25年度棉花库存7310吨 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货主力03合约结算报价63.88美分，下跌0.65% [2] - 国内棉花市场供应端新棉丰产叠加内外棉价差扩大开启进口，需求端疆内纺织产能扩张增强刚需 [2] 交易策略 - 05合约14500元/吨下方多单持有，15000元/吨止盈 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色板块硅铁、锰硅品种短期盘面下方支撑较强有小幅反弹迹象，主要跟随黑色走势区间震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日锰硅主力合约 SM2603 收于 5814 元/吨，环比日盘开盘上涨 0.48%；硅铁主力合约 SF2603 收于 5610 元/吨，环比日盘开盘上涨 0.97% [1] 重要资讯 - 2026 年中国人民银行将继续实施适度宽松货币政策，降准降息还有一定空间 [1] - 本周 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 89.3%，环比增 0.9%，原煤日均产量 199.4 万吨，环比增 1.7 万吨，原煤库存 560.5 万吨，环比增 10.6 万吨 [1] - 广东 20%左右短流程钢企 1 月中下旬陆续停产放假，超 60%短流程钢企 2 月上旬陆续停产放假，多数钢企 3 月上旬陆续复产 [1] 市场逻辑 - 短期双硅钢厂需求逐步落地环比下跌，临近 2 月春节假期，节前硅锰需求释放预期减少，市场议价情绪升温；北方产区前期投产陆续出铁，近期供应端无明显开工下降情况，总体供应水平持续在较高位 [1] 交易策略 - 短期盘面反映下方支撑较强，有小幅反弹迹象，主要跟随黑色走势震荡为主 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 截至1月23日收盘苯乙烯主力合约涨幅近3%、纯苯主力合约涨幅约2.5%且1月以来价格重心不断抬升 主要受消息面、基本面和资金情况影响 操作建议老多单继续持有或用期权做利润保护 新多单等待回调布局 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 截至1月23日收盘 苯乙烯主力合约涨幅近3% 纯苯主力合约涨幅约2.5% 1月以来价格重心不断抬升 [4] 上涨原因 - 消息面：华北某30万吨苯乙烯装置着火停车约15 - 20天 配套上游加氢苯装置同步停车 华北某45万吨苯乙烯装置推迟重启计划 海外巴斯夫55万吨苯乙烯装置降幅 2月下苯乙烯欧洲成交超过1万吨 [4] - 基本面：苯乙烯国内外装置意外扰动增多 下游利润回升后采购量持续（节前备货） 库存下降 供需错配逻辑明确 纯苯进口因美韩套利窗口打开存下降预期 港口库存有望出现拐点 且山东炼厂货源持续紧张 下游除苯乙烯外并未出现大范围减产 供需格局逐渐改善 [4] - 资金情况：化工板块具备低估值 供需格局健康的品种受到市场资金青睐 如PTA化纤链条“反内卷”供给侧受限 纯苯/苯乙烯阶段性供需错配 [4] 操作建议 - 老多单继续持有或用期权做利润保护 新多单等待回调布局 [4]

报告行业投资评级 - 黑色建材（铁矿）投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 周四铁矿夜盘收涨 产业层面本期全球铁矿石发运减量到港量下降 国内矿山产量增加 港口进口铁矿库存持续累库 本期铁水日均产量增加 钢厂盈利率提升 交易策略建议短多尝试并设好止损 支撑位770 压力位844 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四铁矿夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 2025年12月新能源汽车产量179.1万辆 同比增长8.7% 1 - 12月产量1652.4万辆 同比增长25.1% [1] - 2025年12月中国原煤产量为43703.5万吨 同比下降1.0% 1 - 12月累计产量483178.2万吨 同比增长1.2% 2025年1 - 12月山西、内蒙古和陕西原煤产量累计同比分别增长2.1%、 - 1.0%和2.9% [1] - 2025年12月我国挖掘机产量37305台 同比增长20.8% 2025年全年我国挖掘机产量379643台 同比增长16.6% [1] - 2026年中国人民银行将继续实施适度宽松货币政策 今年降准降息还有一定空间 [1] - 本周五大钢材品种供应819.59万吨 周环比增0.38万吨 五大钢材总库存1257.08万吨 周环比增10.07万吨 增幅为0.8% 五大品种周消费量为809.52万吨 其中建材消费环比降0.8% 板材消费环比降2.6% [1] 市场逻辑 - 产业层面本期全球铁矿石发运减量 到港量下降 国内矿山产量增加 港口进口铁矿库存持续累库 本期铁水日均产量228.1万吨 环比增加0.09万吨 钢厂盈利率40.69% 提升0.9% [1] 交易策略 - 短多尝试 设好止损 支撑位770 压力位844 [1]