报告行业投资评级 - 黑色建材板块钢材品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周五螺纹继续冲高，夜盘收跌，预计短期回调，螺纹主力压力位3200，下方3000为重要支撑位，热卷支撑位3130，压力位3300，不锈钢支撑位12600，压力位13000；套利期现价差迅速拉大，关注买现货抛期货机会，单边短线回调可能性较大，激进投资者可尝试短线沽空并设好止损 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五螺纹继续冲高，夜盘收跌 [1] 重要资讯 - 工信部部长李乐成主持会议指出要锚定高端化智能化绿色化方向，实施制造业大规模设备更新和技术改造工程，加快制造业数字化转型，深化人工智能赋能应用，深入实施制造业绿色低碳发展行动 [1] - 本周，五大品种钢材产量872.72万吨，周环比减少12.44万吨；总库存量1339.58万吨，周环比减少0.35万吨；消费量为873.07万吨，降1.4% [1] - 中国钢铁工业协会相关人员认为判断产业周期关键是需求，现代化国家人均粗钢消费量维持在500千克左右是常态，我国人均粗钢消费量在500千克以上仅持续10年，未来仍有空间 [1] 市场逻辑 - 基本面按通知近期山西钢厂限产幅度10 - 20%，上周螺纹产量下降，社库下降，厂库增加，总库下降，热卷产量、厂库下降，社库和总库均增加，需求仍表现淡季特征 [1] 交易策略 - 套利期现价差迅速拉大，关注买现货抛期货机会；单边短线回调可能性较大，激进投资者尝试短线沽空，设好止损 [1]

报告行业投资评级 - 黑色板块焦煤、焦炭投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 周五夜盘双焦增仓但涨幅有限，本周焦炭首轮提涨将落地且市场传出粗钢限产通知，下游成材利好，钢厂利润尚可，贸易商抄底行为增多，焦煤现货价格持续上涨，短期焦炭仍有1 - 2轮提涨预期，双焦继续偏多运行；近远月价差收缩，不建议近月加空，可尝试正套，单边建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五焦煤主力合约Jm2509收于913.0，环比日盘开盘上涨1.78%；焦炭主力合约J2509收于1519.5，环比日盘开盘上涨1.50% [1] 重要资讯 - 本周，五大品种钢材产量872.72万吨，周环比减少12.44万吨；总库存量1339.58万吨，周环比减少0.35万吨；消费量为873.07万吨，降1.4% [1] - 本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.5%，环比增1.7%，原煤日均产量191.8万吨，环比增3.8万吨，原煤库存642.9万吨，环比减22.5万吨 [1] - 7月11日，山西、内蒙等主产地对顶装焦价格涨幅高达95元/吨，捣固湿熄焦和干熄焦分别上调70元/吨和75元/吨 [1] 市场逻辑 - 周五夜盘双焦继续增仓但涨幅有限，本周焦炭首轮提涨将落地，叠加市场传出粗钢限产通知，下游成材利好，钢厂利润尚可，贸易商抄底行为增多，焦煤现货价格持续上涨，短期预计焦炭仍有1 - 2轮提涨预期，双焦继续偏多运行 [1] 交易策略 - 近远月价差收缩，不建议近月加空，可尝试正套，单边建议观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国财政赤字和关税政策加剧通胀担忧，7月11日美元指数小幅反弹后横向窄幅波动，当日黄金上涨、白银大涨 [1] - 黄金价格震荡，COMEX金运行在3250 - 3480美元/盎司，国内沪金主连运行在750 - 800元/克之间，白银连创新高，大幅快速上涨后随时可能调整，建议多头持仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨1.34%报3370.3美元/盎司，COMEX白银期货涨4.74%报39.08美元/盎司；夜盘沪金主连涨0.68%，报778.42元/克，沪银主连涨2.38%，报9232元/千克 [1] 重要资讯 - 截至7月11日，全球最大黄金ETF持仓较上日减少1.17吨，当前持仓量为947.64吨；全球最大白银ETF持仓较上日减少131.41吨，当前持仓量为14758.52吨 [1] - 截至7月8日当周，COMEX黄金投机者将净多头头寸减少了1855份合约，至134842份合约 [1] - 当地时间7月12日，特朗普宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税 [1] 市场逻辑 - 7月8日特朗普表示关税于2025年8月1日开始实施且日期不变，7月9日美国宣布对铜征收50%关税自2025年8月1日起生效，7月12日特朗普宣布对墨西哥和欧盟输美产品征30%关税，美国财政赤字和关税政策加剧通胀担忧 [1] 交易策略 - 黄金价格震荡，COMEX金运行在3250 - 3480美元/盎司，国内沪金主连运行在750 - 800元/克之间，白银连创新高，大幅快速上涨后随时可能调整，多头持仓 [1]

报告行业投资评级 - 玉米、生猪、鸡蛋均为区间评级 [1][3] 报告的核心观点 - 玉米短期现货弱稳，中期价格重心偏强，长期价格向上空间受限，维持进口替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] - 生猪短期震荡整理，中期供给增量预期仍存，长期产能持续兑现 [3] - 鸡蛋短期确认阶段性底部，中期或阶段性反弹，长期四季度供给压力或兑现，蛋价承压回落 [3] 各品种具体情况总结 玉米 - **行情复盘**：隔夜夜盘玉米期货震荡整理，2509合约涨幅0.04%，收于2319元/吨 [1] - **重要资讯**：深加工企业收购价稳中有跌，港口价格北稳南弱，期货仓单减少，山东地区小麦 - 玉米价差为30元/吨，中储粮网将开展进口玉米竞价销售 [1] - **市场逻辑**：短期进口玉米拍成交率走低、溢价幅度缩窄，现货看涨预期减弱；中期进口谷物缩量+替代减量，供给宽松格局趋紧；长期政策粮源投放+小麦替代限制价格向上空间 [1] - **交易策略**：长线区间运行，中线低多，短线承压下行、寻找支撑，2509合约支撑关注2300 - 2320，支撑有效可波段做多 [1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货主力合约震荡偏强，LH2509合约日涨幅1.09%，收于14375元/吨；LH2511合约日涨幅0.77%，收于13695元/吨 [3] - **重要资讯**：10日全国生猪均价14.82元/公斤，较前一日跌0.06元/公斤，预计今日早间猪价弱稳；能繁母猪存栏4042万头，4月末中大猪存栏量同比增加6.5%，环比增加0.6%；生猪肥标价差持平，出栏均重降低，期货仓单增减0张 [3] - **市场逻辑**：短期支撑压力并存，中期供给增量预期仍存，长期产能持续兑现 [3] - **交易策略**：长线高空，中线区间，短线走强试探上方压力，2509合约压力关注14400 - 14600；2511合约关注13800压力效果 [3] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货震荡整理，JD2508合约日跌幅0.69%，收于3446元/500kg；JD2509合约日跌幅0.2%，收于3578元/500kg [3] - **重要资讯**：鸡蛋现货价格止跌、局部小涨，生产和流通环节库存减少，老母鸡均价上涨，淘汰日龄减少，6月在产蛋鸡存栏量环比增幅0.45%，同比增幅6.77%，7月理论预估值环比增幅0.9%，期货仓单减少 [3] - **市场逻辑**：短期供给稳定，蛋价下跌空间有限；中期集中淘汰叠加中秋消费旺季或反弹；长期若三季度养殖利润转正，四季度供给压力或兑现 [3] - **交易策略**：主力合约先交易挤升水逻辑，待现货见底后交易消费旺季逻辑。08合约宽幅区间运行，上方压力3600 - 3650，下方支撑3400 - 3450；09合约高空，短期压力3700 - 3720，下方支撑3500 - 3550。若三季度淘汰不及预期关注2512等合约高空机会 [3][4]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块的全球经济品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 全球经济保持上行方向，美国商务部长预计8月初与中方官员会面，美国延长“对等关税”暂缓期至8月1日，6月非农就业数据大幅好于预期，市场预期美联储9月降息且2026年加速降息，6月Markit制造业PMI终值52.0继续扩张；中国6月PMI生产指数继续扩张、新订单指数重新扩张，综合整治内卷式竞争有望提振上市公司业绩；欧洲央行已降息8次，德国大规模武装扩军30%，5月工业产出环比增长1.2% [1] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 美国总统特朗普发出第二波征税函，覆盖八个国家，对巴西征收50%关税为新对等关税以来最高水平 [1] - 美股在科技股带动下强势反弹，标普500指数逼近历史高点，但恐惧与贪婪指数发出“极度贪婪”信号，市场风险情绪高涨 [1] - 摩根士丹利预计2025年全年无降息，花旗预计9月开启降息周期，后续每次会议都可能降息，直至政策利率降至3 - 3.25% [1] - 全球知名资产管理公司Baillie Gifford认为中国科技巨头前景更多取决于本土消费者情绪，而非关税政策，中国对美出口规模不到零售销售总额的十分之一，本土消费市场重要性远超贸易摩擦 [1] - 美国财政部拍卖390亿美元10年期国债，拍卖稳健，得标利率为4.362%，低于6月的4.421% [1] - 高盛发现今年美股下跌时美元跟着贬值概率比过去十年高两倍多，原因是美国政策摇摆不定、全球资金更爱分散投资和财政风险阴云不散 [1] - 巴西总统卢拉召集紧急会议，回应称巴西不会被人“指导”，并警告将根据巴西经济互惠法对单方面关税上调作出回应 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面迅速冲高需警惕回落风险，反内卷预期下盘面下方支撑较强，短期不易形成下行趋势 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 策略 - 单边建议短线操作，套利期现价差迅速拉大，关注买现货抛期货机会 [6] 市场表现 - 7月10日黑色系大涨，螺纹主力突破3100，最高3130，铁矿突破750，最高766 [8][10] 粗钢限产 - 近期山西钢厂已接到粗钢限产口头通知，要实现全省全年粗钢减产近600万吨，一家钢厂已停产一座高炉，其余钢厂将根据指标要求制定减产措施 [8] 焦炭提涨 - 传闻某大型焦化企业焦炭下周一提涨50/55元/吨，周二落地 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年美国原油日产量预计增长16万桶至1337万桶，2026年产量持平，较6月预估下调约5万桶/日 [1] - 虽油价回升企稳，但美国活跃钻井平台数量持续下滑，维持在近四年低位水平 [1] - 截至7月4日当周，美国原油库存总量增加，汽油和馏分油库存下降，现货原油各品级涨跌互现 [1] 相关目录总结 库存数据 - 美国商业原油库存4.26021亿桶，较前一周增长707万桶，增幅1.69% [1][2] - 库欣原油库存2119.5万桶，较前一周增长46.4万桶，增幅2.24% [2] - 美国汽油库存2.29468亿桶，较前一周下降266万桶，降幅1.15% [1][2] - 美国馏分油库存1.02797亿桶，较前一周下降83万桶，降幅0.80% [1][2] - 美国油品总库存12.46491亿桶，较前一周增长641.1万桶，增幅0.52% [2] - 美国战略石油储备库存4.03003亿桶，较前一周增长23.8万桶，增幅0.06% [2] 生产与消费数据 - 美国原油产量1338.5万桶/日，较前一周下降48万桶/日，降幅0.36% [2] - 美国炼厂开工率94.7%，较前一周下降0.2个百分点，降幅0.21% [2] - 美国原油进口量601.3万桶/日，较前一周下降90.6万桶/日，降幅13.09% [2] - 美国原油出口量275.7万桶/日，较前一周增长45.2万桶/日，增幅19.61% [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 本周瓶片产量大幅下降，随着气温逐步回升，终端消费旺季预期较强，5月瓶片出口仍维持高位，但目前现货库存压力偏大，市场情绪略有改善，短期瓶片价格震荡反弹，多单谨慎持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘瓶片主力合约PR2509期货价格上涨18元至5892元/吨，主力合约2509持仓量为4.41万手，持仓增加410手，华东市场水瓶级瓶片价格稳定至5945元/吨，华南市场水瓶级瓶片价格稳定至6000元/吨 [1] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，国内聚酯瓶片产量为35.42万吨，较上周减少1.14万吨，产能利用率周均值为77.5%，较上周下降2.4%，生产成本5725元，下降3.1%，周生产毛利为 - 300元/吨，环比增加70.9元/吨 [1] - 需求方面，2025年5月中国聚酯瓶片出口61.9万吨，较上月增加3.82万吨，2025年累计出口量269.55万吨 [1] - 市场权衡美国商业原油库存增长及中东红海局势不确定性的影响，国际油价微涨，NYMEX原油期货08合约68.38涨0.05美元/桶，环比+0.07%，ICE布油期货09合约70.19涨0.04美元/桶，环比+0.06%，中国INE原油期货主力合约2508涨5.8至515.7元/桶，夜盘涨4.4至520.1元/桶 [1] 市场逻辑 - 本周瓶片产量大幅下降，随着气温逐步回升，终端消费旺季预期较强，下游软饮料行业开工有望升至80 - 95%，油厂开工70%，PET片材行业开工65 - 80%，5月瓶片出口仍维持高位，但目前现货库存压力偏大，市场情绪略有改善，短期瓶片价格震荡反弹 [1] 交易策略 - 多单谨慎持有 [1]

报告行业投资评级 - 看多四大股指期货合约，买入股指远月深虚值看涨期权 [2][3] 报告的核心观点 - 周三两市主要指数先强后弱，上证指数在3500点上方波动，14点后回落，创新药板块领涨，两市成交额1.50万亿元变化不大，多指数收跌，部分ETF和板块指数有涨跌表现，多指数股指期货沉淀资金净流出 [1] - 市场逻辑包括我国GDP规模增长、A - H溢价收敛、美国关税政策利多中国出口、高盛预计中国上市企业派息规模创新高等 [2] - 后市展望认为市场有望向趋势上涨行情演化，上证指数短线回落无碍中长线乐观 [2] 相关目录总结 行情复盘 - 周三两市主要指数先强后弱，上证指数在3500点上方波动，14点后回落，创新药板块领涨，两市成交额1.50万亿元变化不大，中证1000指数收6390点跌17点跌幅 - 0.27%，中证500指数收5953点跌24点跌幅 - 0.41%，沪深300指数收3991点跌7点跌幅 - 0.18%，上证50指数收2739点跌7点跌幅 - 0.26% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是影视、医药、传媒、生物医药、游戏ETF，跌幅居前的是黄金股、有色金属、稀有金属ETF，两市板块指数中涨幅居前的是多元金融、养殖业、数字媒体、影视院线、游戏指数，跌幅居前的是稀有金属、贵金属、工业金属、保险、稀土永磁指数 [1] - 中证1000、中证500、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出80、37、31、4亿元 [1] 重要资讯 - 《经济日报》发文称破“内卷”要让市场回归公平竞争本源，企业转向高端竞争将打开发展空间 [1] - 国家发展改革委主任郑栅洁表示“十四五”期间我国GDP规模持续突破110、120、130万亿元，今年经济体量有望达140万亿元左右 [1] - 6月扩内需、促消费政策显效，居民消费价格指数（CPI）同比由降转涨0.1%，环比降0.1%降幅收窄0.1个百分点 [1] - A - H溢价收敛，港股出现估值溢价，外资对中国核心资产有大量配置需求，至6月30日沪深港A - H溢价回落至130%以内 [1] - 高盛指出中国软件市场2025年二季度延续AI原生应用强劲发展势头，智能代理、多模态AI模型和模型部署成核心增长引擎 [1] - 京东外卖启动“双百计划”，投入超百亿元扶持更多品类标杆品牌销量破百万 [1] - 美国商务部长卢特尼克预计8月初与中方官员就贸易问题磋商，美方代表团成员还包括财政部长贝森特和美国贸易代表格里尔 [1][2] - Opec + 超预期增产未压低油价，反映全球石油供需平衡更紧张 [2] - 全球最大稳定币发行商Tether Holdings SA在瑞士有专属金库，储存约80亿美元黄金储备 [2] - 美国财政部计划7月底前将财政总账户现金储备从7月3日约3130亿美元增至5000亿美元，预计9月达8500亿美元 [2] - 美国总统特朗普宣布对铜进口征50%关税，致美国铜期货价格暴涨13%至历史新高 [2] - 美国垃圾债与国债利差降至历史低点约2.88个百分点，投资者对经济前景信心坚挺 [2] 市场逻辑 - 周三两市主要指数先强后弱，上证指数在3500点上方波动后回落，我国GDP规模增长，A - H溢价收敛，美国对日韩、东南亚征对等关税利多中国出口，高盛预计2025年底中国上市企业派息规模创新高 [2] 后市展望 - 周三两市主要指数先强后弱，上证指数在3500点上方波动后回落，《经济日报》发文强调公平竞争，高盛预计中国上市企业派息规模创新高，全球金融资产“去美化”加速资金流入A股，中央财经委治理低价竞争有望提振业绩，市场有望向趋势上涨行情演化，上证指数短线回落无碍中长线乐观 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易看多四大股指期货合约 [2] - 股指期权交易买入股指远月深虚值看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二两市主要指数冲高，上证指数逼近3500点待冲关，反内卷旗帜光伏板块涨幅居前，市场有望向趋势上涨行情演化，上证指数有望冲关3500点 [1][2] - 看多四大股指期货合约，买入股指远月深虚值看涨期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市主要指数开盘冲高，上证指数逼近3500点，两市成交额1.45万亿元，上涨放量 [1] - 中证1000、中证500、沪深300、上证50指数分别涨1.27%、1.31%、0.84%、0.57% [1] - 行业与主题ETF中光伏、通信等ETF涨幅居前，绿色电力、电力等ETF跌幅居前 [1] - 两市板块指数普涨，光伏设备、玻璃玻纤等涨幅居前，体育、地面兵装等跌幅居前 [1] - 中证1000、中证500、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入98、48、45、5亿元 [1] 重要资讯 - 华创证券认为反内卷重点行业包括光伏、锂电等，反内卷措施以行业自律等为主，约束力排序或为钢铁生猪汽车水泥光伏 [1] - 高盛预计到2025年底中国在岸和离岸上市公司将派发3万亿元股息，派息规模达历史新高，去年股息支付率39% [1][2] - 首批10只科创债ETF发行，单只上限30亿元，全部“日光” [1] - 谷歌智能体业务主管认为能源供应是AI长期发展关键制约因素，中国每年新增电力产能超英法总和 [1] - 2025年6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增18.1%，环比增7.6%；出口48.0万辆，同比增23.8%，环比增7.3%；新能源乘用车生产120.0万辆，同比增28.3%，环比增2.0% [1] - 分析师预计美股二季度盈利增幅从12%放缓至4%，关税冲击受关注 [1] - 标普500指数以欧元计价较2月高点下跌9%，多家机构预测欧元兑美元年底或未来12个月升至1.20美元 [2] - 高盛首席美国经济学家称9月降息可能性略超50%，并下调终端利率预期至3% - 3.25% [2] - 美国将自2025年8月1日起对14国征收对等关税，日本、韩国25%，南非30%，印尼32%，老挝和缅甸40% [2] - 美国总统特朗普签署行政命令，将“对等关税”实施时间从7月9日推迟到8月1日 [2] 市场逻辑 - 周二两市指数冲高，上证指数逼近3500点，光伏板块涨幅居前 [1][2] - 美国延长“对等关税”暂缓期，8月1日起对14国征对等关税，利多中国出口 [2] - 高盛预计中国上市公司股息派息规模达历史新高 [2] 后市展望 - 周二两市指数冲高，上证指数逼近3500点，光伏板块涨幅居前 [1][2] - 华创证券认为反内卷重点行业包括光伏等 [1][2] - 高盛预计中国上市公司股息派息规模达历史新高 [2] - 全球金融资产“去美化”有望加速国际资金流入A股 [2] - 中央财经委推进全国统一大市场，治理低价无序竞争有望提振业绩，市场有望向趋势上涨行情演化，上证指数有望冲关3500点 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易：看多四大股指期货合约 [2] - 股指期权交易：买入股指远月深虚值看涨期权 [2]