报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计铁矿继续维持震荡走势，主力2601合约压力位833，支撑位750，建议短线操作并设好止损 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五铁矿震荡走低，夜盘收跌 [1] 重要资讯 - 商务部称美对华造船等行业301调查及限制措施严重损害中国相关产业利益 [1] - 47个港口进口铁矿库存总量14961.87万吨，环比增加320.79万吨 [1] - 四川自10月18日起暂停实施汽车以旧换新补贴政策 [1] - 2025年1 - 9月我国造船完工量3853万载重吨，同比增长6.0%；新接订单量6660万载重吨，同比下降23.5%；截至9月底手持订单量24224万载重吨，同比增长25.3%，我国造船三大指标以载重吨计分别占世界总量的53.8%、67.3%和65.2%，以修正总吨计分别占47.3%、63.5%和58.6%，继续保持全球领先 [1] 市场逻辑 - 上周日均铁水产量240.95万吨，环比上周减少0.59万吨，同比去年增加6.59万吨，铁水产量第二周下降，但仍处于相对较高水平，且呈现见顶迹象 [1] 交易策略 - 综合判断预计铁矿继续维持震荡走势，主力2601合约压力位833，支撑位750，建议短线操作，设好止损 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金白银近期连续上涨积累较多获利盘，短期波动幅度加剧，建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌0.85%报4267.90美元/盎司，COMEX白银期货跌5.01%报50.63美元/盎司；沪金收跌1.27%报973.88元/克，沪银跌3.94%报11748元/千克 [1] 重要资讯 - 截至10月17日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加12.59吨，当前持仓量为1047.21吨；全球最大白银ETF持仓较上日增加74.79吨，当前持仓量为15497.4吨 [1] - 10月17日，乌克兰总统会见美国总统，泽连斯基称愿意接受双边或三边会谈，特朗普称俄乌冲突应结束，特朗普即将与普京在匈牙利布达佩斯会面 [1] - 10月18日上午，中美经贸双方牵头人举行视频通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [1] - 上期所自2025年10月21日收盘结算时起，调整黄金和白银期货交易保证金比例和涨跌停板幅度，涨跌停板幅度调整为14%，套保持仓交易保证金比例调整为15%，一般持仓交易保证金比例调整为16% [1] 市场逻辑 - 近期伦敦银市现历史性逼空，极端行情放大市场波动，10月17日伦敦白银现货价格触及每盎司54.468美元历史高点后一度暴跌达6.7%，COMEX白银期货也大幅下跌，COMEX黄金期货跌幅较小，沪金和沪银夜盘也较大幅度回调 [1] - 10月17日俄乌局势有缓和迹象，10月18日中美经贸谈判双方牵头人同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，有利于降低短期市场的避险情绪 [1] 交易策略 - 黄金白银短期波动幅度加剧，建议观望 [2]

报告行业投资评级 - 玉米：低多 [2] - 生猪：低位震荡 [2] - 鸡蛋：高空 [3] 报告的核心观点 - 玉米短期东北现货有止跌企稳迹象、华北稳中偏弱，关注华北阴雨对产量及粮质影响，盘面下方支撑关注新季玉米种植成本折港价区间2050 - 2100元/吨，上方压力关注小麦玉米价差；中期围绕新季玉米驱动波段交易，关注新粮开秤价等因素，维持宽幅区间交易思路；长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，关注政策导向 [2] - 生猪短期阶段性供强需弱使猪价弱势延续，快速下跌后短期止跌反弹或进入低位磨底阶段，盘面走基差修复逻辑；中期下半年生猪供给增量预期仍存限制猪价上涨幅度；长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效率提升，若排除疫病影响全年生猪产能持续兑现 [3] - 鸡蛋中短期阶段性供强需弱格局持续使蛋价承压，快速下跌后下游补库使库存回落、蛋价反弹，但淘鸡日龄高位、供给压力未释放、消费弱，预计反弹后重回弱势，关注低价驱动淘鸡力度和规模；长期蛋鸡养殖规模提升或拉长价格底部周期，等待养殖端超淘驱动去产能进程 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 上周五夜盘玉米期货震荡偏弱，2601合约跌幅0.66%，收于2114元/吨 [2] 重要资讯 - 周末山东地区深加工企业厂门到货车辆减少，19日到货451辆，较前一日减少61辆 [2] - 截至10月15日，山东地区小麦 - 玉米价差为 +300元/吨 [2] - 东北新粮进入全面收购高峰，丰产预期兑现，近日气温下降利于新粮储存，收购价跌幅放缓；华北迎阴雨影响收割和物流，新粮上市量减少，潮粮供应高位，饲料企业及养殖场收购烘干粮，潮粮多流入深加工企业 [2] - 截止到2025年第42周末，广州港口谷物库存量为192.80万吨，环比增加2.83%，同比增加18.94%；其中玉米库存量为49万吨，环比增加29.63%，同比增加137.86%；高粱库存量为54.30万吨，环比下降4.57%，同比下降27.98%；大麦库存量为89.50万吨，环比下降3.56%，同比增加35.40% [2] 市场逻辑 - 短期东北现货止跌企稳、华北稳中偏弱，关注华北阴雨对产量及粮质影响，盘面下方支撑关注新季玉米种植成本折港价区间2050 - 2100元/吨，上方压力关注小麦玉米价差 [2] - 中期围绕新季玉米驱动波段交易，关注新粮开秤价、基层售粮情绪、下游建库力度等，维持宽幅区间交易思路 [2] - 长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，关注政策导向 [2] 交易策略 - 中长期维持区间交易思路，节前提示关注盘面波段低多机会，上周周报提示2601合约2140 - 2150压力有效多单可适量止盈，继续等待盘面回调验证支撑后的低多机会，支撑暂关注2100 [2] 生猪 行情复盘 - 上周五生猪期货延续跌势，2601合约日跌幅2.55%，收于11670元/吨 [2] 重要资讯 - 周末现货整体稳定，19日全国生猪均价11.07元/公斤，较17日持平；预计今日早间猪价北稳南弱 [2] - 我国25年8月能繁母猪存栏4038万头，环比下降0.1%，是正常保有量的103.5%，上半年全国新生仔猪量处于历史高位，对应下半年生猪供给仍呈增加趋势 [2] - 截至10月16日生猪出栏均重为124.51公斤，较前一周增加0.32公斤 [2] - 10月17日生猪肥标价差为0.26元/斤，较前一日扩大0.01元/斤 [2] 市场逻辑 - 短期阶段性供强需弱施压猪价弱势延续，快速下跌后短期止跌反弹，或进入低位磨底阶段，盘面走基差修复逻辑 [3] - 中期2 - 6月全国新生仔猪数量环比增加，对应下半年生猪供给增量预期仍存，限制猪价上涨幅度 [3] - 长期能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，今年全年生猪产能仍将持续兑现 [3] 交易策略 - 母猪去产能政策导向影响明年下半年及以后生猪供给，近月合约围绕供需逻辑运行，建议前期空单止盈离场，观望为主；远月合约交易政策驱动下的去产能预期差，关注母猪存栏实际变化，在母猪未明显去化前不建议过于看多远月合约 [3] - 2601合约支撑下移至11300 - 11500，压力12000；2603合约支撑关注11000，压力11500；2605合约支撑关注11600 - 11800，压力关注12100 - 12200；2607合约支撑下移至12400 - 12500，压力13000 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 上周五鸡蛋期货弱势延续，2511合约日跌幅1.02%，收于2805元/500KG；2512合约日跌幅1.04%，收于2959元/500KG [3] 重要资讯 - 周末蛋价跌势延续，19日馆陶地区粉蛋价格为2.42元/斤，较前一日跌0.11元/斤 [3] - 17日库存水平继续下降，全国生产环节平均库存0.99天，较前一日下降0.06天；流通环节库存1.05天，较前一日下降0.05天 [3] - 17日老母鸡均价4.27元/斤，较前一日涨0.01元/斤，截至10月16日老母鸡周度淘汰日龄为499天，较上周持平 [3] - 9月全国在产蛋鸡存栏量约为13.68亿只，环比增幅0.22%，同比增幅6.05%，推断10月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.6亿只，环比降幅0.56% [3] 市场逻辑 - 中短期阶段性供强需弱格局持续，蛋价承压走弱、局部跌破饲料成本，快速下跌后下游补库使鸡蛋库存回落、蛋价反弹，但淘鸡日龄仍在高位、供给压力未释放、消费弱，预计短期反弹后重回弱势，关注低价驱动淘鸡力度和规模 [3] - 长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，等待养殖端超淘驱动去产能进程到来 [3] 交易策略 - 节前提示大规模集中淘鸡发生前维持高空思路不变，上周周报提示已有空单建议继续持有，若有效跌破前低则打开进一步下跌空间；反之，若支撑有效，空单可考虑逐步止盈 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金白银近期连续上涨积累较多获利盘，短期波动幅度加剧，建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌0.85%报4267.90美元/盎司，COMEX白银期货跌5.01%报50.63美元/盎司，沪金收跌1.27%报973.88元/克，沪银跌3.94%报11748元/千克 [1] 重要资讯 - 截至10月17日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加12.59吨，当前持仓量为1047.21吨，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加74.79吨，当前持仓量为15497.4吨 [1] - 10月17日，乌克兰总统会见美国总统，泽连斯基称愿意接受双边或三边会谈，特朗普称俄乌冲突应结束，特朗普即将与普京在匈牙利布达佩斯会面 [1] - 10月18日上午，中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [1] 市场逻辑 - 近期伦敦银市现历史性逼空，极端行情放大市场波动，10月17日伦敦白银现货价格触及每盎司54.468美元历史高点后一度暴跌达6.7%，COMEX白银期货大幅下跌，COMEX黄金期货跌幅较小，沪金和沪银夜盘也较大幅度回调 [1] - 10月17日俄乌局势出现缓和信号，10月18日中美经贸谈判双方牵头人同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，有利于降低短期市场的避险情绪 [1] 交易策略 - 黄金白银短期波动幅度加剧，建议观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场短期震荡但企业盈利改善预期与政策托底效应明确，内需板块短期有望占优，科技革命与制造业复苏构成中长期投资主线，外资认为A股估值合理偏低有吸引力 [2] - 科技方向仍是景气度和确定性最高的方向，短期震荡无碍中长线乐观，股指期货多单配置以沪深300指数为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四两市价值周期指数整理，成长类指数调整，煤炭板块涨幅居前，两市成交额1.93万亿元整理缩量抛盘减少 [1] - 沪深300指数收4618点涨12点涨幅0.26%，上证50指数收3019点涨17点涨幅0.59%，中证500指数收7231点跌62点跌幅 -0.86%，中证1000指数收7401点跌81点涨幅 -1.09% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的有煤炭ETF等，跌幅居前的有稀土ETF等；两市板块指数中涨幅居前的有煤炭开采等，跌幅居前的有稀有金属等 [1] - 上证50指数股指期货沉淀资金净流入15亿元 [1] 重要资讯 - 至9月末我国M2余额335.38万亿元同比增长8.4%，较上月末低0.4个百分点，狭义货币（M1）余额113.15万亿元同比增长7.2% [1] - 投资基金AIP达成400亿美元交易收购数据中心巨头Aligned [1] - AI芯片需求火热，台积电Q3净利润创历史新高超预期增长39%，CEO称AI需求持续强劲 [1] - 摩根士丹利指出高质量电动车成标配，汽车产业链创新机会在AI生态系统突破，提出“3A”机遇 [1] - 高盛称科技板块估值未达历史性泡沫水平，当前科技股上涨由基本面增长驱动 [1] - 截至10月14日黄金主题ETF总规模接近2100亿元，今年以来“吸金”超800亿元，10月9日以来净流入逾百亿元 [1][2] - 美联储褐皮书显示就业水平总体稳定，多数地区更多雇主因需求疲软等减少员工数量 [2] - 交易员加码押注美联储本月晚些时候或12月会议至少实施一次50基点降息 [2] - 美联储常备回购便利工具被动用67.5亿美元，为疫情以来非季末最高水平，引发流动性危机担忧 [2] 市场逻辑 - 周四两市价值周期指数整理，成长类指数调整，10月10日权益类ETF净申购额合计314.88亿元，10月13日为246.14亿元 [2] - 多家券商认为市场短期震荡但企业盈利改善预期与政策托底效应明确，内需板块短期有望占优，科技革命与制造业复苏构成中长期投资主线 [2] - 多家外资机构认为A股近期估值合理偏低，对其有吸引力 [2] 后市展望 - 周四两市价值周期类指数窄幅波动，成长类指数调整，市场以防御为主 [2] - 美联储主席暗示10月正常降息，市场押注12月降息50个基点，人民币中间价上调显示外资涌入人民币资产 [2] - 科技方向仍是景气度和确定性最高的方向，短期震荡无碍中长线乐观，股指期货多单配置以沪深300指数为主 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易以沪深300指数为主配置多单，因美联储暗示降息、人民币中间价上调外资涌入，市场处于防御状态 [3] - 股指期权交易择机买入沪深300指数远月深虚值看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告通过走访黑龙江区域玉米市场全产业链，深入了解新季玉米情况，认为今年黑龙江新季玉米产量预计同比稳中有增、品质好且种植成本下降，开秤价高开低走，市场情绪谨慎；当前玉米市场产业链各环节理性谨慎，价格先扬后抑，供应上国内外各有压力，需求端养殖和深加工表现不佳；企业对玉米期货及衍生品接受度和运用程度提高；短期玉米现货价格弱势延续，中长期维持区间交易思路 [4][7][8][13] 根据相关目录分别进行总结 新陈交替之际 产业聚焦新季玉米 - 新季玉米定产情况：黑龙江玉米播种面积稳中略降，但单产同比增加，整体产量预计同比稳中有增，且品质好于去年，容重增加、毒素水平偏低 [4] - 新作玉米种植成本情况：黑龙江区域玉米种植成本普遍同比下降，主要是地租成本下降，推算新粮种植成本折港价格约为2100 - 2150元/吨 [5] - 开秤价及市场情绪：黑龙江新作玉米开秤价高开低走，某深加工企业9月中旬到24日30水潮粮收购价从0.85元/斤降至0.79元/斤，市场情绪谨慎，下游企业被动建库，部分农户会惜售，市场关注30个水潮粮0.75元/斤的支撑效果 [7] 玉米市场现状与展望 - 市场现状：产业链各环节理性谨慎，价格先扬后抑，锦州港平舱价运行区间2000 - 2400元/吨；供应上国际美玉米供给压力大，国内新作丰产预期强；需求上养殖存栏高位但利润不佳，深加工需求弱 [8] - 后市展望：市场表现或平稳，价格波动区间有限，短期11月前价格预期偏弱，中期下跌空间有限，长期向上空间有限 [9] 企业参与玉米期货及衍生品情况 - 玉米产业企业对期货市场认知和运用深入，定价多采用基差 + 一口价模式，基差点价较普遍但有提升空间 [10] - 产业链各环节对玉米期货套期保值运用成熟，可稳定种植收益、规避库存价值下跌风险、增厚企业利润，头部企业还探索为客户锁价服务 [11] 玉米期货观点及操作建议 - 市场逻辑：短期新粮上量压力兑现，关注华北天气影响，盘面下方支撑关注种植成本折港价，上方关注小麦玉米价差；中期围绕新季玉米驱动波段交易；长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，关注政策导向 [13] - 交易策略：中长期维持区间交易思路，提示关注2601合约2100附近及以下低多机会，已进场多单轻仓持有，第一压力关注2140，第二压力关注2150 [14]

报告核心观点 - 全球经济层面，美国劳动力市场恶化，美联储保留本月降息可能且或在未来几月停止缩表；中国9月进出口同比增速创新高，人民币兑美元中间价上调；鉴于美国政策，全球经济进入顶部区域 [1][2] - 投资市场方面，美国银行上调金银价格预测；高盛限制员工增长并减少岗位，启动新战略；传奇对冲基金经理预计10月底关键节点后，若纳斯达克上涨，市场将迎牛市最后强劲上行但也接近顶部 [1] - 科技领域，谷歌将在印度投资建人工智能数据中心枢纽；OpenAI计划在阿根廷建数据中心枢纽；博通发布新网络芯片强化其在AI数据中心网络通信地位；华为昇腾芯片算力领先英伟达；阿里推进AI基础设施建设并计划追加投入 [1][2] 重要资讯 宏观与金融 - 美联储主席鲍威尔暗示美国劳动力市场恶化，保留本月降息可能性，或在未来几月停止缩减资产负债表行动 [1] - 周三人民币中间价升至7.10元下方，为去年11月来首次，兑美元中间价报7.0995，上调26点，离岸人民币直线拉升 [1] - 美国银行上调2026年黄金价格预测至每盎司5000美元、白银价格预测至每盎司65美元 [1] - 谷歌母公司Alphabet将在未来五年内投资150亿美元在印度安得拉邦港口城市维沙卡帕特南建设人工智能数据中心枢纽 [1][2] - OpenAI与能源公司Sur Energy签署意向书，计划在阿根廷建设数据中心枢纽，投资额最高可达250亿美元 [1] - 博通发布Thor Ultra网络芯片，为AI应用提供底层网络支撑，强化其在AI数据中心网络通信控制地位并与英伟达竞争 [1] - 高盛将在年底前限制员工总数增长，全公司范围内有限减少岗位数量，启动“OneGS 3.0”战略 [1] - 传奇对冲基金经理Paul Tudor Jones预计10月底关键节点后，若纳斯达克继续上涨，市场将迎牛市最后阶段强劲上行行情但接近顶部 [1] 中国经济 - 中国9月出口额3285亿美元，同比增长8.3%，进口同比增长7.4%，同比增速分别创六个月和17个月高点 [2] - 汇丰新兴市场调查显示中国成股票投资首选市场，100家机构合计管理4230亿美元新兴市场资产 [2] - 华为公布昇腾芯片演进和目标，算力“超节点+集群”领先英伟达一年以上 [2] - 阿里积极推进3800亿元的AI基础设施建设并计划追加更大投入 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国9月出口额3285亿美元，同比增长8.3%，进口同比增长7.4%，同比增速创六个月高点、进口同比增速为17个月最高；中国对稀土的管控是对美国限制成熟制程半导体设备材料的回应，或引发美股动荡；中国成股票投资首选市场；全球经济正进入顶部区域 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 摩根大通启动十年1.5万亿美元“安全与韧性倡议”，将在四大领域27个细分技术投资最多100亿美元用于特定美国公司股权投资和风险投资 [1] - 瑞银称MSCI中国指数跌至74水平将获强劲支撑，多家外资机构认为A股近期估值合理偏低，对外资有吸引力 [1] - OpenAI与博通合作推出总容量达10GW的定制芯片，OpenAI负责设计，博通2026年下半年开始开发与部署 [1] - 谷歌将在2027年前向南卡罗来纳州投资90亿美元扩展数据中心园区及建设新站点 [1] - OpenAI与甲骨文、英特尔、AMD等签总额约1万亿美元协议，预计未来十年获超30GW算力支撑 [1] - 德国汽车行业遭遇大规模裁员潮，因欧洲新能源转型不及预期（纯电动车渗透率仅15%）和中国供应链崛起 [1] - 贝莱德公司澳大利亚前负责人表示资金正从货币和国债转向替代资产，且可能只是开始 [1] 全球经济逻辑 - 中国9月进出口数据表现良好；中国对稀土管控回应美国对半导体设备材料限制，或引发美股动荡；中国成股票投资首选市场；华为昇腾芯片算力领先，阿里推进AI基础设施建设；全球经济进入顶部区域 [1][2]

报告行业投资评级 - 农林畜板块棉花品种投资评级为偏空 [1] 报告的核心观点 - 受外部环境影响，ICE美棉期货收低，籽棉收购价谨慎，下游纺企正常开工但旺季订单不足，郑棉保持震荡筑底 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE12月合约结算价63.59跌25点，3月65.26跌34点，5月66.56跌33点，成交约4.4万手；郑棉总成交424737手持仓839493手，结算价1月13285元/吨较前一日跌70元/吨，5月13325元/吨较前一日跌80元/吨，9月13510元/吨较前一日跌80元/吨 [1] 重要资讯 - 10月11日新疆喀什区域手摘新棉双29以上含杂1.7%以内对应2601合约疆内库销售基差在1200 - 1250元/吨左右，基差报价持稳，提货价在14500 - 14550元/吨持稳 [1] - 2025年8月美国服装及服装配饰零售额（季调）为271.83亿美元，同比增加8.27%，环比增加1.02% [1] - 美国西南及中南棉区晴暖干燥促采收，东南棉区雷暴威胁吐絮质量 [1] - 截至9月25日，巴西棉采摘进度约99.7%，加工进度在46% [1] - 10月11日棉纱现货平稳，新订单低迷，进入10月无太大变化，棉纱有降价压力，企业难盈利，用棉量收缩 [1] 市场逻辑 - 外部环境影响下ICE美棉期货收低，主力12合约结算报价63.59美分，跌幅0.39%；籽棉收购价保持谨慎，主流价6.1 - 6.2元/公斤，下游纺企正常开工但旺季订单不足，郑棉震荡筑底 [1] 交易策略 - 前期01合约平值跨式期权持有 [1]

报告行业投资评级 - 农林畜板块苹果品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 苹果期价回调主力合约移仓换月2601合约收盘价838元/吨收跌1.21% [1] - 各产区新季晚富士大规模交易仍需等待上色成熟进程AP2601合约多单逐步止盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 苹果期价回调主力合约移仓换月2601合约收盘价838元/吨收跌1.21% [1] 重要资讯 - 山东库存纸袋晚富士80价格在3.80 - 4.00元/斤（片红一二级）等不同等级有不同价格区间 [1] - 陕西纸袋晚富士70起步半商品价格在4.70 - 4.80元/斤渭南产区冷库剩余少量客商货源行情稳定 [1] - 甘肃仁大镇库存晚富士75以上山地半商品果价格4.50元/斤左右 [1] 市场逻辑 - 陕西降雨暂停果农采摘受阻优质好货订货基本结束价格稳定一般货源价格稍显弱势 [1] - 山东晚富士交易不成规模红度较淡部分客商前往辽宁采购辽宁果农要价强硬 [1] - 甘肃产区优质货源预定基本结束一般货源交易一般以质论价山东产区预计主流交易12日前后开始 [1] 交易策略 - AP2601合约多单逐步止盈 [1]