证监许可【2011】1288号 报告 储能需求激增，碳酸锂价格上行 2025年10月24日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：于军礼 联系邮箱：yujunli@greendh.com 期货从业资格证号：F0247894 期货交易咨询号：Z0000112 全球经济展望 【全球经济展望】 高盛预计未来中国股票将出现更持续的上涨趋势，中国资本向股票的结构性迁移可能已经开始。中国市场主 体外汇结汇意愿显著上升。交易员正加码押注美联储在本月晚些时候或12月的会议上至少实施一次50基点的降息。 高盛认为，尽管AI基础设施投资在名义金额上创下新高，但与历史技术周期相比并不夸张，当前美国AI投资占 GDP比重尚不足1%。Meta联手私募巨头Blue Owl通过发行私募债券筹资270亿美元建设数据中心。DeepSeek推出革 命性OCR模型，用"一图胜千言"的巧妙思路解决AI处理长文档的算力难题。阿波罗全球管理公司高管警告，认 为人工智能对能源的庞大需求，与当前全球电力供应之间存在着一个巨大的鸿沟，这一鸿沟的严峻程度，可能使 其在我们有生之年都无法被填补。 鉴于美国持续的错误政策，全球经济正在进入顶部区域。 ...

研究员：纪晓云 联系方式：010-56711796 期货从业资格证号：F3066027 期货交易咨询号：Z0011402 钢矿观点 证监许可【2011】1288号 报告 螺纹主力3000具有较强的韧性 2025年10月24日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 当前政策真空期。本周螺卷产量和表需均增加，产销热卷轮强于螺纹。库存继续下降，螺卷均处于持续去 库状态。但钢材总产量下降，主要体现在中厚板。上游煤矿安检，焦炭发起第二轮提涨，落地可能性很大， 对成材形成支撑。本期铁水日产 239.9万吨，周环比减量1.05万吨，仍处于相对高位。本周钢厂盈利率 47.62%，较上周下降7.79%。其中电炉钢，即便谷电都亏损，高炉炼钢还有利润，形成对铁矿的刚性需求。 预期后期铁水产量继续下降，大概率降至230万吨以下。螺纹主力合约压力位3230，密切关注3000能否有 效支撑。短期看，3000具有一定的韧性。 【交易策略】 维持前期观点:短期螺纹3000仍具有较强的韧性，接近3000时，建议试多，已有多单继续持有。一旦有效 跌破，则建议止损离场。卷螺差继续走阔至200以上，继续走阔空间不大。预计铁矿继续维持震荡走势 ...

证监许可【2011】1288号 报告 抢占科技发展制高点 2025年10月24日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：于军礼 联系邮箱：yujunli@greendh.com 期货从业资格证号：F0247894 期货交易咨询号：Z0000112 二十届四中全会公报：抢占科技发展制高点 坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给， 以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。 稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环，以开放促改革促发展。 加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕。要促进高质量充分就业，完善收入分配制度。 加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国。 数据来源：WIND，格林大华期货 坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力。 到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总 值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。 坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美高层经贸会谈即将召开贸易紧张局势或缓和，欧洲多国领导人支持停火并启动和谈，虽俄美两国首脑会晤取消但美总统希望对俄制裁不会持续太久，欧美宣布新的对俄制裁，美国政府关门持续，多因素影响下黄金白银价格波动，短期头部基本确认，COMEX黄金4000点是重要支撑关口，大幅下跌后反弹建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨1.91%报4143.2美元/盎司，COMEX白银期货涨2.03%报48.65美元/盎司，沪金收涨1.56%报948.64元/克，沪银涨1.48%报11517元/千克 [1] 重要资讯 - 截至10月23日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1052.37吨较前一交易日维持不变，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上一交易日减少128.41吨，当前持仓量为15469.2吨 [1] - 当地时间23日，欧盟正式通过对俄罗斯第19轮制裁，此轮制裁首次涉及俄罗斯的天然气行业，将首次禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲市场 [1] - 美国财政部当地时间22日宣布将对俄罗斯两大石油公司实施制裁，此举是为推动结束乌克兰战争而采取的新举措 [1] - 经中美双方商定，双方将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商 [1] 市场逻辑 - 中美高层经贸会谈即将召开贸易紧张局势可能缓和，欧洲多国领导人签署联合声明支持以当前战线为基础立即停火并启动和谈，虽俄美两国首脑在布达佩斯会晤取消但美总统表示希望对俄制裁不会持续太久，欧美宣布新的对俄制裁，美国政府关门持续，10月23日美元指数小幅冲高回落大致收平，技术指标超买、交易过度集中、高位获利回吐等因素推动21日黄金白银大跌，22日企稳，23日反弹 [1] 交易策略 - 黄金白银短期头部基本确认，COMEX黄金4000点是重要支撑关口，大幅下跌之后反弹，建议观望 [1]

报告行业投资评级 - 短线国债期货或震荡，交易型投资波段操作 [2] 报告的核心观点 - 周三国债期货主力合约开盘高开，早盘回落，午后延续，尾盘拉升后小幅回落，30年期国债期货主力合约TL2512涨0.10%，10年期T2512涨0.02%，5年期TF2512涨0.04%，2年期TS2512持平 [1] - 周三央行开展1382亿元7天期逆回购操作，当日有435亿元逆回购到期，净投放947亿元 [1] - 周三银行间资金市场隔夜利率较上一交易日基本持平，DR001全天加权平均为1.32%，上一交易日加权平均1.31%；DR007全天加权平均为1.43%，上一交易日加权平均1.44% [1] - 周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率上行0.50个BP至1.50%，5年期下行0.06个BP至1.60%，10年期下行0.64个BP至1.83%，30年期下行0.50个BP至2.18% [1] - 2025年前三季度国内居民出游人次49.98亿，比上年同期增加7.61亿，同比增长18.0% [1] - 当地时间10月22日特朗普取消与普京在布达佩斯的会面，并表示要对俄罗斯实施制裁 [1] - 三季度中国GDP同比增长4.8%符合预期，9月固定资产投资增速和社会消费品零售总额增长低于预期，出口超预期，规模以上工业增加值同比实际增长超预期，服务业生产指数持平，国内房地产销量同比下行 [1] - 10月18日中美经贸谈判双方牵头人同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，周三万得全A股指低开，全天横向窄幅波动，收小阳星，成交金额1.69万亿元，较上一交易日缩量 [2]

研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 | | | | | 周三两市低开后强势震荡，银行板块继续走强。两市成交额 1.66 万亿元，整理缩 | | | | | 量，卖压下降。沪深 300 指数收 4592 点，跌 15 点，跌幅-0.33%；上证 50 指数收 | | | | 3010 | 点，涨 2 点，涨幅 0.09%；中证 500 指数收 7128 点，跌 57 点，跌幅-0.80%； | | | | 中证 | 1000 指数收 7312 点，跌 31 点，跌幅-0.43%。行业与主题 ETF 中涨幅居前的 | | | | | 是油气资源 ETF、银行 ETF 基金、龙头家电 ETF、教育 ETF、房地产 ETF 基金，跌幅 | | | | | 居前的是黄金股 ETF、电网设备 ETF、光伏龙头 ETF。两市板块指数中涨幅居前的是 | | | | | 油服工程、地热能、风电设备、页岩气、家电零部件指数，跌幅居前的是贵金属、 | | ...

早盘提示 Morning session notice 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 【重要资讯】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 1、高盛预计，未来中国股票将出现更持续的上涨趋势，预测 MSCI 中国指数到 2027 | | | | | 年底将再上涨约 30%，主要由 12%的趋势性盈利增长和 5%至 10%的进一步重估潜力 | | | | | 所推动。 | | | | | 2、德银认为，中国正通过聚焦 STEM（科学、技术、工程和数学）教育和人才培养， | | | | | 在产业创新领域取得领先地位。招生趋势明显向工学、信息科学和物理学等 STEM | | | | | 专业倾斜，而法学、经济学和管理学等专业的招生人数则在减少。 | | | | | 3、Meta 联手私募巨头 Blue Owl 通过发行私募债券筹资 270 亿美元建设数据中心， | | | | | 创下私募债发行纪录。贝莱德认购超 30 亿美元，成第二大投资者；债券 ...

报告行业投资评级 - 黑色建材板块中钢材投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周二螺卷夜盘收涨，当前处于政策真空期，宏观上中美风险波动变化，四中全会对盘面有支撑作用，但终端市场欠佳且结构变化，地产用钢占比下降，基建和制造业增速下降对钢材消费正反馈弱，出口虽处较高水平但未来不确定性加大且外需无法弥补内需疲软，供给端粗钢产量同比负增长、钢厂利润下滑、减产检修增多，预计后期钢产量和铁水日产下降，全年粗钢和生铁产量同比预期均负增长，短期螺卷震荡走势，螺纹主力合约压力位 3230，关注 3000 能否有效支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二螺卷夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 美国总统特朗普称将于明年早些时候访华，外交部回应元首外交对中美关系有战略引领作用，目前无具体信息可提供 [1] - 商务部召开政策解读专场外资企业圆桌会，副部长强调中方实施出口管制是维护和平安全、履行义务之举，同时依法审批合规贸易维护产业链稳定 [1] - 9 月重点统计钢铁企业生产粗钢 6286 万吨、同比下降 1.0%，日产 209.53 万吨、环比下降 1.1%；生产生铁 5843 万吨、同比下降 0.9%，日产 194.76 万吨、环比下降 0.7% [1] 市场逻辑 - 当前处于政策真空期，宏观上中美风险波动变化，四中全会对盘面有支撑作用 [1] - 终端市场表现欠佳且结构变化，地产用钢占比下降，前 9 月房地产投资端增速下滑，新开工增速降幅收敛，施工面积增速下降，持续拖累钢材消费 [1] - 基建投资和制造业增速自 4 月以来持续下降，9 月基建增速降至 1.1%、制造业增速降至 5%，对钢材消费正反馈作用减弱 [1] - 1 - 9 月钢材出口为 9.2%，相较于 7、8 月下降，当前中美贸易风险加剧，未来出口不确定性加大，且出口占产量比重不高，外需无法弥补内需疲软 [1] - 1 - 9 月我国粗钢产量同比负增长，钢厂利润下滑、亏损面扩大、减产检修增多，部分地区推进“反内卷”控产，预计后期钢产量下降 [1] - 当前铁水日产 240 万吨以上，预计后期降至 230 万吨以下，全年粗钢和生铁产量同比预期均负增长 [1] - 短期螺卷震荡走势，螺纹主力合约压力位 3230，关注 3000 能否有效支撑 [1] 交易策略 - 短期螺纹 3000 有较强韧性，接近 3000 时建议试多，有效跌破则建议止损离场 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 周二国债期货主力合约多数低开后走势分化，早盘冲高回落，午后单边上行，短线国债期货或震荡，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二国债期货主力合约多数低开，早盘冲高回落，午后单边上行，30 年期国债期货主力合约 TL2512 上涨 0.16%，10 年期 T2512 上涨 0.05%，5 年期 TF2512 上涨 0.05%，2 年期 TS2512 上涨 0.04% [1] 重要资讯 - 公开市场方面，周二央行开展 1595 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 910 亿元逆回购到期，净投放 685 亿元 [1] - 资金市场方面，周二银行间资金市场隔夜利率较上一交易日基本持平，DR001 全天加权平均为 1.31%，DR007 全天加权平均为 1.44% [1] - 现券市场方面，周二银行间国债现券收盘收益率多数下行，2 年期国债到期收益率下行 0.53 个 BP 至 1.50%，5 年期下行 0.71 个 BP 至 1.60%，10 年期下行 1.41 个 BP 至 1.84%，30 年期下行 2.91 个 BP 至 2.192% [1] - 10 月 21 日高市早苗当选日本首相，成为日本历史上首位女首相 [1] 市场逻辑 - 三季度中国 GDP 同比增长 4.8% 符合预期，9 月固定资产投资增速和社会消费品零售总额增长低于预期，出口超预期，规模以上工业增加值同比实际增长超预期，服务业生产指数持平，房地产销量同比下行 [1] - 中央财政安排 5000 亿元下达地方，10 月 18 日中美经贸谈判双方牵头人同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，有利于提高短期市场风险偏好 [1] - 周二万得全 A 股指高开上涨，成交金额 1.89 万亿元较上一交易日放大，周三国债期货早盘回落午后上涨，短线或震荡 [1] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 - 黑色板块焦煤、焦炭投资评级为窄幅震荡 [1] 报告的核心观点 - 焦煤大幅减仓主力合约回吐涨幅，近日重要会议召开宏观政策及消息扰动强，多空双方偏谨慎，多头减仓后振幅收窄，短期焦煤、焦炭维持窄幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约 Jm2601 收于 1177.0，环比日盘开盘下跌 3.21%；焦炭主力合约 J2601 收于 1672.0，环比日盘开盘下跌 2.22%；昨日夜盘，Jm2601 收于 1189.5，环比日盘收盘上涨 1.06%；J2601 合约收于 1687.0，环比日盘收盘上涨 0.9% [1] 重要资讯 - 2025 年 9 月中国进口动力煤（非炼焦煤）3508 万吨，同比下降 5.76%，环比增长 7.69%；1 - 9 月累计进口动力煤 26257.2 万吨，同比下降 12.45%；9 月进口炼焦煤 1092.4 万吨，同比增长 5.5%，环比增长 7.5%；1 - 9 月累计进口炼焦煤 8353.1 万吨，同比下降 6.4% [1] - 2025 年 10 月 21 日山西长治市沁新集团沁新瘦煤竞拍，起拍价 1430 元/吨，数量 5 万吨，最终以 1495 - 1500 元/吨全部成交，上期起拍价 1420 元/吨，数量 5 万吨，最终以 1460 - 1465 元/吨全部成交，成交均价上调 35 元/吨 [1] - 2025 年 10 月 21 日山西吕梁市晋柳煤业担炭沟 10瘦煤竞拍，起拍价 1000 元/吨，数量 0.6 万吨，最终以 1160 - 1165 元/吨全部成交，上期起拍价 1000 元/吨，数量 1.2 万吨，最终以 1025 - 1030 元/吨全部成交，成交均价上调 135 元/吨 [1] 市场逻辑 - 焦煤大幅减仓，主力合约回吐昨日涨幅，近日重要会议召开，宏观政策及消息扰动较强，多空双方偏谨慎，多头减仓后会将振幅收窄，短期维持窄幅震荡 [1] 交易策略 - 焦煤、焦炭以窄幅区间震荡看待 [1]