报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续的地缘政治和经济不确定性推动避险需求，提高黄金作为避险资产的吸引力，白银还得到工业需求支持，美元走弱推动贵金属市场上涨，建议贵金属多头继续持仓并注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨6.46%报5411.00美元/盎司，COMEX白银期货涨10.06%报116.62美元/盎司；沪金主力合约上涨3.36%报1196.8元/克，沪银主力合约上涨1.46%报28885元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月28日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加2.58吨，当前持仓量为1089.96吨；全球最大白银ETF持仓较上日减少211.42吨，当前持仓量为15636.12吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率为13.5%，维持利率不变的概率为86.5%；到4月累计降息25个基点的概率为24.1%，维持利率不变的概率为74%，累计降息50个基点的概率为2.0% [1] - 上海黄金交易所公告，Ag（T+D）合约的保证金水平从19%调整为20%，下一交易日起涨跌幅度限制从18%调整为19% [1] - 1月28日美联储1月议息会议决定将联邦基金利率的目标区间维持在3.50%至3.75%不变，符合市场预期，声明删除就业下行风险增加说辞，改称失业率“显示了一些企稳的迹象”，重申通胀率略高但不再提及通胀率自年初以来有所上升，暗示在经济数据强劲背景下不急于降息 [1] - 美国财政部长称美国奉行强势美元政策，“绝对不会”干预美元兑日元汇率，贸易逆差缩小应提振美元 [1] - 特朗普警告对伊朗下一次袭击更严重，伊朗愿在相互尊重基础上与美对话 [1] 市场逻辑 - 1月28日美联储1月议息会议决定维持联邦基金目标利率不变，符合市场预期；美欧围绕格林兰岛争执放缓后美国重兵合围伊朗，持续的地缘政治和经济不确定性推动避险需求，提高黄金吸引力，白银获工业需求支持；美国总统抨击美联储、美欧关系恶化加剧市场避险情绪；1月19日至1月27日美元指数连续回落，美元走弱推动贵金属市场上涨，美国财政部长力挺美元后周三美元指数反弹，1月28日美元指数收涨0.60%，报96.35；1月28日起CME再次上调部分白银合约保证金比例；1月28日，COMEX黄金期货大涨站上5400美元/盎司，COMEX白银大幅上涨 [1][2] 交易策略 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工行业中纯苯品种投资评级为偏多[1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不确定大原油继续上涨，本周纯苯江苏港口小幅累库，中石化销售价格再次提价，需求端下游开工提升，纯苯供需边际改善，高位震荡加剧，03合约参考区间6000 - 6300元/吨，交易策略为低多思路，需警惕原油波动和下游负反馈出现[1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约期货BZ2603价格上涨81元至6148元/吨，华东主流地区现货价格6020元/吨（环比+70），山东地区现货价格5957元/吨（环比+16）；持仓方面，多头增加1493手至2.26万手，空头减少889手至2.67万手[1] 重要资讯 - 供应方面，12月国内纯苯产量193.4万吨，同比+1.3%，11月纯苯进口量45.96万吨，环比-7.4%[1] - 库存方面，江苏纯苯港口样本商业库存总量30.5万吨，较上期库存29.7万吨累库0.8万吨，环比增加2.69%，较去年同期库存13.5万吨累库17万吨，同比上升125.93%；1月19日 - 1月25日，不完全统计到货1.3吨，提货约0.5万吨[1] - 需求方面，苯乙烯开工率70.8%，环比-0.06%；苯酚开工率89%，环比+4%；己内酰胺开工率77.2%，环比+2.9%；苯胺开工率73.2%，环比+11.9%；己二酸开工率65.3%，环比-2.3%；己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1月单月纯苯需求或存减量预期，己内酰胺广西恒逸第二条线投产，昨日山东纯苯统计2700 +，低端5950，高端5965[1] - 中石化化工销售纯苯挂牌价格上调100元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行6000元/吨，该价格自1月28日起正式执行[1] - 地缘不确定性带来供应忧虑，叠加美国商业原油库存有下降迹象，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约63.21涨0.82美元/桶，环比+1.31%；ICE布油期货03合约68.40涨0.83美元/桶，环比+1.23%；中国INE原油期货2603合约涨6.6至455.7元/桶，夜盘涨7.0至462.7元/桶[1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不确定较大，原油继续上涨，本周纯苯江苏港口小幅累库，中石化销售价格再次提价，需求端下游开工提升，纯苯供需边际改善，高位震荡加剧，03合约参考区间6000 - 6300元/吨，需警惕原油波动和下游负反馈出现[1] 交易策略 - 低多思路[1]

报告行业投资评级 - 棉花投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货盘中触及周度高位后回落，郑棉维持震荡，基本面存在压力但伴随着紧平衡预期犹存，下方空间有限，总体维持震荡偏多思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - ICE3月合约结算价63.73跌10点，5月65.46涨1点，7月67.10涨9点，成交约6.5万手；郑棉总成交766247，持仓1131663，结算价5月14755，9月14870，1月15270 [2] 重要资讯 - 1月23日新疆巴州区域机采棉3129B含杂2.5%以内对应2605合约疆内库销售基差在1030 - 1080元/吨，提货价在15730 - 15780元/吨，较昨日上涨100元/吨左右 [2] - 1.9 - 1.15日一周美国2025/26年度陆地棉净签约93554吨，较前一周增加21%，较近四周平均大幅增加，再创本年度单周签约新高；装运陆地棉42592吨，较前一周增加20%，较近四周平均增加26% [2] - 11月中国台湾进口棉花1852吨，环比（1687吨）增加9.8%，同比（1929吨）减少4.0% [2] - 11月印度尼西亚进口棉花2.7万吨，环比（约3.2万吨）减少16.5%，同比（3.1万吨）减少13.1% [2] - 1月23日棉纱期货继续增量减仓，价格上涨，现货回升，棉价连日反弹，高支纱销售较好有新订单，中低支及混纺纱销售不佳，订单不足，成品库存有所上升 [2] 交易策略 - 05合约14500元/吨下方多单持有，15000元/吨止盈逐步止盈 [2]

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 Morning session notice Morning session notice 早盘提示 早盘提示 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情复盘】 | 周三国债期货主力合约开盘涨跌参半、大致平开，全天横向波动、小幅上涨，截至 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 收盘 | 30 | 年期国债期货主力合约 | TL2603 | 上涨 | 0.07%，10 | 年期 | T2603 | 上涨 | 0.05%，5 | 年期 | TF2603 | 上涨 | 0.06%，2 | 年期 | TS2603 | 上涨 | 0.01%。 | | 【重要资讯】 | | | | | | | | | | | | | ...

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为震荡偏多 [3] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不确定大致原油继续上涨，上周瓶片供应大幅下降，需求端维持刚需补货，瓶片价格跟随原料高位震荡，主力合约 PR2603 参考区间 6200 - 6450 元/吨，交易策略为低多思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘瓶片主力价格上涨 2 元至 6288 元/吨，华东水瓶级瓶片价格 6350 元/吨（+50），华南瓶片价格 6380 元/吨（+80），多头持仓增加 1617 手至 6.14 万手，空头持仓增加 643 手至 6.52 万手 [3] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，本周国内聚酯瓶片产量 30.46 万吨，环比 -2.07 万吨，产能利用率周均值 65.7%，环比 -4.4%，生产成本 5543 元，环比 -45 元/吨，周生产毛利为 -40 元/吨，环比 +58 元/吨 [3] - 2025 年 12 月中国聚酯瓶片出口 58.87 万吨，较上月增加 5.57 万吨，或 +10.44%，2025 年 1 - 12 月累计出口量 645.45 万吨，较去年同期增加 60.70 万吨，涨幅 10.38% [3] - 2025 年 12 月我国聚酯瓶片行业产量为 147.89 万吨，环比增加 3.48%，12 月产能利用率为 73.12%，环比提升 0.1 个百分点 [3] - 地缘不确定性带来供应忧虑，叠加美国商业原油库存有下降迹象，国际油价上涨，NYMEX 原油期货 03 合约 63.21 涨 0.82 美元/桶，环比 +1.31%，ICE 布油期货 03 合约 68.40 涨 0.83 美元/桶，环比 +1.23%，中国 INE 原油期货 2603 合约涨 6.6 至 455.7 元/桶，夜盘涨 7.0 至 462.7 元/桶 [3] 市场逻辑 - 中东地缘局势不确定较大使原油继续上涨，上周瓶片供应大幅下降，需求端维持刚需补货，下游软饮料行业开工 65 - 75%，油厂开工 60%，PET 片材行业开工 60%，瓶片价格跟随原料高位震荡 [3] 交易策略 - 低多思路 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格短线震荡，螺纹主力支撑位3050，压力位3200 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三螺纹热卷收跌，周三钢材价格持平 [1] 重要资讯 - “十四五”期间累计完成9.4亿吨粗钢产能、1.7亿千瓦煤电机组超低排放改造 [1] - 截至2025年底全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增16.1% [1] - 2026年2月空冰洗排产合计总量共计2379万台，较去年同期生产实绩下降22.1% [1] 市场逻辑 - 随着春节临近，下游用钢需求逐步缩量，市场投机情绪较差，冬储政策逐步落地，商家冬储备货信心不足，预计今年冬储量明显低于往年，宏观对盘面的影响中性 [1] 交易策略 - 短线震荡，螺纹主力支撑位3050，压力位3200 [1]

Morning session notice 早盘提示 2026 年 1 月 29 日星期四 研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 交易咨询资格：Z0011402 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 昨日焦煤主力合约 Jm2605 收于 1134.5，环比日盘开盘上涨 1.61%；焦炭主力合约 J2605 收于 1684.0，环比日盘开盘上涨 0.96%。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、1 月 28 日，河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格进行首轮上调，湿熄焦上调 50 | | | | | 元/吨，干熄焦上调 55 元/吨，2026 年 1 月 30 日零点执行。 | | | | | 2、国家能源局数据显示，截至 2025 年底，全国累计发电装机容量 38.9 亿千瓦，同比 | | | 焦煤、 | | 增长 16.1%。 | | 黑色 | 焦炭 | 区间震荡 | 3、本周，Mysteel 统计 314 家独立洗煤厂样本产能利用率为 36.8%， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，美国生柴政策提上议程提振全球植物油价格，豆棕止跌回升、菜籽油筑底企稳，宏观上美国降息使全球资金充裕、通胀预期加强激发植物油金融属性，中长线对植物油保持逢低吸纳的多头思维，已有豆棕和菜籽油多单继续持有 [1][2] - 双粕方面，短线以反弹思路对待，等待宏观叙事情绪消退、基本面回归后的做空机会 [3][4] 各板块总结 农林畜板块（三油） 行情复盘 - 1月28日，受国际原油大涨、板块资金切换影响，植物油板块获资金青睐延续强势上涨。豆油主力Y2605合约报8326元/吨，日环比涨0.82%，日增仓8470手；次主力Y2609合约报8240元/吨，日环比涨0.83%，日增仓7384手。棕榈油主力P2605合约收盘价9270元/吨，日环比涨0.35%，日减仓4284手；次主力P2609报9210元/吨，日环比涨0.50%，日增仓7288手。菜籽油主力OI2609合约报9271元/吨，日环比涨0.06%，日增仓1145手；次主力OI2605合约报9330元/吨，日环比涨0.04%，日减仓1269手 [1] 重要资讯 - 1月28日，国际油价收涨1.49%，因伊朗局势担忧和美元走软，NYMEX 3月原油期货合约涨0.93美元，结算价报63.21美元/桶 [1] - 特朗普称美国“舰队”驶向伊朗推动原油价格上涨，为豆油价格提供额外支撑 [1] - 特朗普政府预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，基本遵循最初提议，放弃对可再生燃料和原料进口实施惩罚计划，美国环保局考虑将2026年生物基柴油用量设定在52亿 - 56亿加仑之间，接近最初的56.1亿加仑，最终审批预计2026年第一季度完成 [1] - 马来西亚下调2月毛棕榈油参考价，出口关税降至9%，2月参考价为3846.84马币（950美元），1月为3946.17马币，出口关税9.5% [1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月间每月15万吨南美豆油采购 [1] - 1月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降14.81%，鲜果串单产环比降15.28%，出油率环比增0.11% [1] - 1月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量为947939吨，较12月1 - 20日的851057吨增加11.4% [1] - 印尼2026年生物柴油总分配量156.5亿升，较2025年增加约3000万升，PSO总分配量下降，印尼12月启动B50道路测试，预计持续6个月，能源部长称B50强制添加计划2026年下半年开始实施 [2] - 截至2026年第4周末，国内三大食用油库存总量204.49万吨，周度下降5.85万吨，环比降2.78%，同比增2.60%。其中豆油库存109.63万吨，周度降4.41万吨，环比降3.87%，同比增9.96%；食用棕油库存67.19万吨，周度增1.81万吨，环比增2.77%，同比增53.26%；菜油库存27.67万吨，周度降3.24万吨，环比降10.48%，同比降50.39% [2] - 截至1月28日，张家港豆油现货均价8820元/吨，环比涨110元/吨，基差494元/吨，环比涨42元/吨；广东棕榈油现货均价9270元/吨，环比涨100元/吨，基差0元/吨，环比涨68元/吨，进口利润 - 164.22元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10160元/吨，环比涨30元/吨，基差830元/吨，环比涨26元/吨 [2] - 截至1月28日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.99 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，中东局势紧张、冬季风暴使美原油供给预期收紧，国际原油延续上涨带动美豆油上涨，马棕榈油在宏观叙事、产量下降和出口增长潜在利多提振下涨势有望延续。国内方面，豆油消息多空交织，海关收紧进口大豆通关，但国内陈进口大豆拍卖全部成交，油厂压榨大豆充足，春节备货仍在进行；棕榈油方面，东南亚棕榈油利空数据落地，市场更多交易美国生柴政策预期，出口数据好转提振其走强；菜籽油方面，中加达成新经贸协议、美国对加拿大发出关税威胁、春节备货因素使其昨日暴涨。综合来看，美国生柴政策提振全球植物油价格，三大油脂中棕榈油和豆油止跌回升，菜籽油筑底企稳，美国降息背景下全球资金充裕、通胀预期加强激发植物油金融属性，中长线宜逢低吸纳 [2] 交易策略 - 单边方面，植物油金融属性加强，豆棕底部加强，已有豆棕多单和菜籽油多单继续持有。Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7370；P2605合约压力位9418，支撑位7940；P2609合约压力位9696，支撑位7880；OI2605合约压力位9544，支撑位8250；OI2609合约压力位9400，支撑位8400。套利方面暂无 [2] 两粕板块 行情复盘 - 1月28日，板块热点切换、宏观叙事加持，双粕延续反弹。豆粕主力合约M2605报2782元/吨，日环比涨0.58%，日增仓5766手；次主力M2609报2881元/吨，日环比涨0.84%，日增仓1280手。菜粕主力合约RM2605报2297元/吨，日环比涨1.14%，日减仓29805手；次主力RM2609报2309元/吨，日环比涨0.70%，日增仓13511手 [2] 重要资讯 - 自10月底中美达成贸易休战协议以来，中国已购买约1200万吨美豆，提前完成2月底前采购承诺 [3] - 2026年1月份巴西大豆出口量估计为379万吨，高于一周前预估的373万吨，若实现将比去年同期的112万吨增长238%，创历史同期最高纪录 [3] - 咨询机构StoneX预测2025/26年度巴西大豆产量可能达到1.789亿吨，高于美国农业部此前预估的1.75亿吨 [3] - 截至1月16日，巴西2025/26年度大豆收获进度为1.39%，一周前为0.53%，去年同期为0.23%，2024年同期为2.38%，过去五年同期平均为1.02%；马托格罗索州2025/26年度大豆收割进度已达种植面积的6.69%，较一周前高出4.71个百分点，高于2025年同期的1.41%和五年同期平均水平2.32% [3] - 截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%，已播种大豆生长状况良好，全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9% [3] - Safras & Mercado预计巴西2026年大豆出口量将达到1.05亿吨，低于去年11月预测的1.09亿吨，较2025年创纪录出口量下降3%，2026年巴西大豆压榨量将达到6000万吨，比去年的5850万吨增长2.5% [3] - ANEC估计2026年1月份巴西大豆出口量为240万吨，较去年同期的112万吨增长114%，2026年巴西大豆出口量将达到创纪录的1.12亿吨，2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨，较2024年的9729万吨增长11.8%，超过2023年的前历史峰值1.013亿吨 [3] - 截至2026年第4周末，国内豆粕库存量为90.68万吨，较上周的94.80万吨减少4.12万吨，环比下降4.35%；合同量为499.37万吨，较上周的575.59万吨减少76.22万吨，环比下降13.24%。国内进口压榨菜粕库存量为0.00万吨，较上周持平；合同量为0.00万吨，较上周持平。国内进口大豆库存总量为684.83万吨，较上周的719.18万吨减少34.35万吨，去年同期为445.20万吨，五周平均为705.02万吨。国内进口油菜籽库存总量为12.00万吨，较上周持平，去年同期为53.60万吨，五周平均为9.60万吨 [3] - 1月13日国家粮食交易中心计划拍卖1139605.33吨进口大豆（年份22、23、24、25年，分布多地），实际成交1139605.33吨，底价3630 - 3790元/吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%，交货日期2026年3月1日 - 2026年4月30日 [3] - 截至1月28日，豆粕现货报价3185元/吨，环比上涨12元/吨，成交量6.7万吨，豆粕基差报价3156元/吨，环比上涨6元/吨，成交量64.9万吨，豆粕主力合约基差338元/吨，环比减少16元/吨；菜粕现货报价2560元/吨，环比上涨38元/吨，成交量0吨，基差2462元/吨，环比上涨26元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差259元/吨，环比下跌2元/吨 [3] - 美豆2月盘面榨利 - 302元/吨，现货榨利44元/吨；巴西2月盘面榨利 - 32元/吨，现货榨利314元/吨。美湾2月船期到港成本张家港正常关税3904元/吨，巴西2月船期成本张家港3670元/吨。美湾2月船期CNF报价487美元/吨；巴西2月船期CNF报价457美元/吨。加拿大2月船期CNF报价531美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4480元/吨，环比上涨16元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘方面，阿根廷干旱风险上升、美元走弱使美豆延续上涨。现货方面，油厂一口价与近月基差大多持稳，终端节前备货接近尾声，油厂库存持续下降，但油厂开机率维持高位，局部压车现象缓解，市场成交难以放量；受中加贸易关系因美方言论影响再度趋紧，菜粕空头资金减仓，菜粕期货价格继续上涨，现货方面，由于政策反复，下游建仓速率减缓。综合来看，双粕短线反弹，等待宏观叙事情绪消退后基本面回归的做空机会 [4] 交易策略 - 双粕05和09合约反弹思维操作。M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274。套利方面暂无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货中期维持宽幅区间交易思路，生猪期货不同合约有对应支撑和压力位，鸡蛋期货建议近月高空 [2][3][5] 各品种分析总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货震荡整理，主力合约2603合约跌幅0.39%，收于2270元/吨 [3] - **重要资讯**：深加工企业报价整体稳定，南北港口小幅下跌，玉麦价差持平，仓单数量增加，东北地区和华北地区售粮进度均较上周提升 [3] - **市场逻辑**：短期关注基层售粮进度，中期关注政策粮拍卖节奏及力度，长期维持替代+种植成本的定价逻辑 [3] - **交易策略**：中期维持宽幅区间交易思路，2603合约和2605合约有对应压力和支撑位 [3] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货弱势延续，主力2603合约日跌幅0.88%，收于11270元/吨 [3] - **重要资讯**：全国生猪均价下跌，能繁母猪存栏同比下降，新生仔猪数量对应不同阶段生猪出栏情况，出栏体重回升，肥标价差持平，仓单数量无增减 [3] - **市场逻辑**：短期关注下游备货情绪，中期关注疫病影响，长期母猪存栏对应供给压力及远月合约预期 [5] - **交易策略**：不同合约有对应支撑和压力位 [5] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货涨跌互现，主力2603合约日跌幅0.59%，收于3048元/500KG [5] - **重要资讯**：蛋价涨势延续，库存水平稳中略降，淘汰鸡均价上涨，1月产蛋鸡存栏量理论预估值下降 [5] - **市场逻辑**：短期关注下游消费及库存，2月供强需弱或施压蛋价；中期鸡蛋供给压力未完全释放；长期养殖规模提升或限制上涨空间 [5] - **交易策略**：建议近月合约冲高后波段高空，关注一季度淘鸡、换羽情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国处于“债务大周期”中“现有秩序崩溃”边缘，贫富差距悬殊、债务膨胀及真相丧失使美国成“火药桶”，投资者需注意资本管制风险 [1] - 全球经济越过顶部区域开始向下运行，美国回归门罗主义对大类资产有颠覆式深远影响 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 达利欧警告美国处于“债务大周期”第六阶段边缘，警示投资者注意资本管制风险 [1] - 特朗普暗示可操纵美元汇率，日元最近三个交易日累涨 4% [1] - 高盛预计美元指数突破四年低点后未来几个月或再跌 4%至 92.75 [1] - 马斯克宣布SpaceX星舰火箭V3六周后首次测试，目标送新一代星链V3卫星入轨，星链V3数据传输等性能提升 [1] - 谷歌云5月1日起对部分服务涨价，确认全球AI算力需求高景气，凸显AI云产业链资源稀缺性 [1] - 全球大宗商品市场资金连续三周大幅流入，至1月23日未平仓合约总价值升至约1.83万亿美元，资金集中于贵金属和农产品板块 [1] - 大宗商品价格是对潜在中断风险提前补偿，供应紧张等情况或推动金属价格非线性上行 [1] - 日本国债抛售或使投资者转向国内市场，推高美国政府债券收益率，引发全球连锁反应 [1] 全球经济逻辑 - 美国存量资金加速撤离，全球政治秩序进入暗黑期，对全球经济造成巨大不确定性 [2] - 市场猜测“广场协议2.0”可能出现，野村预计2026年7 - 11月美联储不确定性集中爆发，或现“逃离美国资产”趋势 [2] - 美联储12月降息25个基点，每月购400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 高盛警告拉斯维加斯博彩收入下滑消费趋势与2008年金融危机前预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 台积电业绩及营收指引释放人工智能热潮持续信号 [2] - 马斯克称SpaceX希望今年实现火箭完全可重复使用，使太空进入成本降低100倍 [2]