报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（20250901 - 0905）菜粕价格震荡上行，ICE油菜籽期货触及五个月新低，丰产预期和需求担忧打压价格，市场关注产区新季菜籽产量预估及出口前景，菜粕现货报价小涨，贸易商有挺价心态，但供应宽松，预计菜粕将延续震荡走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约价格：当周菜粕期货价格震荡，截至周五主力合约菜粕2601（rm2601）收盘至2550点，最高价2556点，最低价2488点，持仓396574手，较上周减少17596手，成交量164.95万手，较上周减少22.51万手 [3] - 品种行情：菜粕期货周度行情各合约有不同涨跌，品种持仓量646488手，成交量2030963手 [5] - 关联行情：菜粕期权当周成交253751手，总持仓135979手，持仓量增加6254手，当周合计行权0手 [7] 现货市场 - 现货行情：当周菜粕现货价格上涨，供应端降量预期、需求端季节性增长及期货市场上涨预期推动价格，9月1日菜籽粕基准价为2601.67元/吨，9月5日为2638.33元/吨 [9] - 基差数据：当周菜粕基差走强，受现货需求旺盛、供应预期偏紧及期货上涨态势影响，rm2601合约基差价格在88.33元/吨至123.33元/吨之间波动 [10] - 注册仓单：截止周五，菜粕总仓单6761张，当周累计增加351张 [11] 影响因素 - 最新资讯：商务部对加拿大菜籽征收高额关税，限制进口致国内菜籽供应紧张，推动菜粕价格上涨；9月上旬国内菜粕供应宽松但有远期收紧预期，沿海油厂压榨节奏放缓、菜籽原料供应减少，菜粕库存虽有修复但仍处低位；9月水产养殖旺季，菜粕需求季节性提升支撑价格 [12] - 技术分析：当周菜粕rm2601合约震荡上行，周内k线收4天阳线，市场多头力量强劲，价格突破5日、10日、20日均线，收盘价站上20日均线，短期均线系统多头排列，关注上方前期价格高点压力 [13][14] 行情展望 - 当周菜粕期货rm2601合约价格上涨，K线形态和技术指标显示市场处于多头趋势，短期市场情绪乐观、资金流入，后市价格或以震荡偏强走势为主，需关注回调风险及美豆市场、国内油厂压榨量等外部因素影响 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周 (20250901 - 0905) 白糖期货走势较弱，市场资金持续流入，持仓增加 国内白糖价格延续弱势，叠加外盘 ICE 原糖偏弱运行，对白糖期货价格支撑较弱，当周白糖期货主力合约（SR601）价格沿 5 日均线整体呈单边下跌走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：本周（20250901 - 0905）郑商所白糖期货主力合约（SR601）呈单边下跌走势 当周开盘价 5600 元/吨，最高价 5624 元/吨，最低价 5509 元/吨，收盘价 5523 元/吨，较上周跌 77 元/吨，跌幅 1.38%，成交 928164 手，持仓 374355 手，周增仓 16584 手 [3] - 期权市场：本周白糖期权品种共成交 316,073 手，品种持仓量 228,635 手，环比增加 35,289 手 [5] 现货市场 - 现货报价：截至本周五，南宁仓库白糖现货报价 5,880 元/吨，全周白糖现货价格呈现震荡偏弱走势，价格跌破前期低点 [9] - 注册仓单：截至本周五，白糖期货注册仓单合计 12476 张，上周五注册仓单 13916 张，本周仓单减少 1440 张 [10] 影响因素 - 产业资讯：本周 ICE 原糖期货主力开盘价 16.34 美分/磅，最高价 16.52 美分/磅，最低价 15.51 美分/磅，收盘价报 15.58 美分/磅，较上周跌 0.79 美分/磅，跌幅 4.83%，持仓 32.43 万手，本周减仓 24,880 手 后市 ICE 原糖价格或面临一定的方向选择，对国内白糖期货价格或带来一定扰动影响 [13] - 基差数据：截至本周五，白糖基差 453 元/吨，上周五基差 406 元/吨，本周基差增加 47 元/吨，本周基差整体呈现走强趋势 [15] 行情展望 - 短期来看，在国内外白糖价格走势偏弱的氛围下，白糖期货主力合约（SR601）价格或继续以震荡偏弱走势为主 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月29日周五晚美国PCE数据符合预期强化9月降息预期致金价上涨，当周黄金持续上行突破4个月横盘，9月5日8月非农和失业率数据支撑降息，需关注下周美国CPI和PPI数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 盘面情况 - 8月29日晚美国PCE数据强化9月降息预期，沪金2510期货当周收盘815.6元/克，较上周涨30.48元/克，涨幅3.88% [2] - 黄金关注9月18日美联储降息及相关美国数据/事件，如9月5日8月非农、9月9日2025年非农就业基准变动初值、下周8月CPI和PPI数据、9月11日当周初请失业人数 [2] 基本面 - 美国8月非农新增2.2万远低于预期7.5万，失业率4.3%创4年新高，6月就业数据下修至负增长，市场预计9月降息25基点几率90%、50基点几率10%，利好黄金，反映美经济衰退风险上升致美股和铜价走低 [7][8] - 中国央行8月继续增持黄金，8月末储备7402万盎司（2098吨），较7月环比增加6万盎司（约1.7吨） [8] - 瑞银预计2026年6月金价达3700美元/盎司，恶化情况下或至4000美元/盎司；花旗上调未来3个月预期至3500美元/盎司；高盛维持年底3700美元/盎司、2026年中4000美元甚至极端4500美元目标价 [8] 行情展望 - 当周黄金突破区间震荡开启上行，9月8 - 12日美国经济数据刻画9月降息可能性，9月18日凌晨美联储宣布利率政策 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当周（20250901 - 0905）纯碱期货价格震荡运行，基本面上供应过剩压力持续，下游浮法玻璃、光伏玻璃产线冷修计划进一步削弱纯碱需求，多空双方博弈持续 [1] 各章节总结 期货市场 - 合约价格：当周（20250901 - 0905）纯碱 2601（SA601）周开盘价 1296 元/吨，最高价 1311 元/吨，最低价 1255 元/吨，收盘价 1302 元/吨，涨 6 元/吨，周涨幅 0.46% [2] - 品种行情：展示了 2025 - 09 - 01 至 2025 - 09 - 05 纯碱期货各合约的行情，包括合约代码、开盘价、最高价、最低价、周收盘、涨跌等信息，各合约表现不同，总持仓量 1956140，总成交量 7099742 手，总成交额 1806.583 亿元 [5] - 关联行情：当周（20250901 - 0905）纯碱期权成交量和持仓量均保持在较高水平，9 月 1 日期权市场以看跌期权表现强势为主，9 月 5 日则以看涨期权表现强势为主 [7] 现货市场 - 现货行情：当周（20250901 - 0905）现货市场呈现“弱稳下行”特征，9 月 1 - 3 日价格持续走低，轻碱价格从周初的 1250 元/吨左右跌至 1220 元/吨附近，重碱从 1350 元/吨降至 1300 元/吨区间；9 月 4 - 5 日期货市场反弹带动下，现货价格跌势暂缓，但成交依然清淡，重碱终端报价维持在 1300 - 1320 元/吨，轻碱出厂价集中在 1210 - 1230 元/吨 [10] 影响因素 - 基本面分析：2025 年以来原盐价格显著下降，9 月初西北市场主流原盐价格下跌 70 元/吨，跌幅 25%，华东、华北地区联碱法与氨碱法的理论生产成本在 1250 - 1270 元/吨，目前期现货价格均已跌至成本线附近；8 月阿拉善天然碱开发利用项目二期工程完工，规划建设纯碱 280 万吨/年、小苏打 40 万吨/年的产能，原计划 2025 年 12 月正式投产 [11] 行情展望 - 当前纯碱市场情绪整体偏空，短期现货市场维持弱势震荡格局，9 月是需求传统旺季，下游订单和企业开工可能回暖，预计库存缓慢下降，但季节性因素对价格提振作用可能有限，后续可关注宏观方面，美联储降息预期升温或国内财政刺激政策出台可能带动大宗商品整体走强 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当下美联储9月降息25个基点概率90%、降息50个基点概率10% 黄金结束4个多月的横盘，转入上行趋势行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场及现货市场回顾 - 8月黄金市场继续横盘，市场围绕美联储降息和特朗普施压美联储两个核心事件展开 8月特朗普继续施压美联储降息，8月8日美联储理事库格勒辞职，特朗普任命米兰短期接替；库克因办理房屋抵押贷款提供不实信息，特朗普要罢免库克，双方闹上法庭，9月4日美国司法部对库克展开刑事调查并发出传票 [2] - 市场紧盯美联储9月降息 8月22日鲍威尔称对美联储降息持开放态度，引发市场赞同9月降息预期；8月29日美国公布的PEC经济数据符合市场预期，市场认为9月降息概率增大；9月5日美国劳工部公布的8月非农数据低于预期，再次引发市场对9月降息的热切关注 [2] - 8月COMEX黄金期货12月主力合约收盘在3516.1美元/盎司，较上月收盘价上涨173.8美元/盎司，涨幅5.20%；8月沪金2510主力合约收盘在785.12元/克，较上月收盘价上涨18.84元/克，涨幅1.93% [2] - 展示了上期所和COMEX黄金期货主力合约月K线价格走势，图片均来源于国金期货行情软件 [3][6] - 列出了不同交割月份黄金期货合约的月开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、持仓量、持仓变化、月末结算价、成交量和成交金额等信息 [8] 宏观和基本面 - 9月5日数据显示，美国8月非农就业新增2.2万大幅低于市场预期的 -7.5万人，前值为7.3万；8月失业率为4.3%创4年新高，6月就业数据向下修正至负增长，为2020年以来首次月度就业数据萎缩 [9] - 市场预计美联储9月议息会议降息25个基点几率为90%，降息50个基点几率为10%，市场开始关注降息50个基点可能性，市场对劳动力市场担忧压倒通胀，认为美联储降息利好黄金，该数据反映美国经济衰退风险，导致周五晚上美股和铜价走低 [9] - 中国央行8月继续增持黄金，连续10个月增持，截止2025年8月末，黄金储备7402万盎司（2098吨），较7月末环比增加6万盎司（约1.7吨） [9] - 萨尔瓦多国家央行周四宣布购买13999盎司（0.3968吨）黄金，价值5千万美元，为该国自1990年以来首次购买，称黄金有助于提高金融稳健、保护经济等 [10] - 市场认为各国央行仍处于积累黄金和重建官方储备早期阶段 [10] - 投行瑞银预计到2026年6月金价将达3700美元/盎司，恶化情况下不排除升至4000美元/盎司；花旗将未来3个月黄金价格预期从3300美元上调至3500美元，价格运行区间从3100 - 3500美元上调至3300 - 3600美元/盎司；高盛预计到2025年底金价每盎司达3700美元，到2026年中4000美元甚至极端情况下4500美元 [11] - 全球央行大规模持续增持黄金后，华尔街黄金定价权下降，投行黄金价格预测含金量下降 [11] - 高盛称美国机构信誉风险上升以及商品供应集中度加剧创造“尾部风险”，投资者应考虑将商品纳入投资组合分散配置，黄金是大宗商品中最坚定推荐的投资标的 [11] - 特朗普宣布对黄金等多种金属从全球关税体系中豁免，维护了全球黄金现货贸易流通和期货价格稳定 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 乐观宏观预期带动及低库存叠加消费复苏，铜价上扬；随着美联储9月18日大概率降息日益临近，且中国“金九银十”消费旺季仍有预期，铜价开始上行；在低现货库存和消费旺季预期背景下，随着美联储重启降息临近，铜价近期或已形成上行趋势 [1][2][9] 各目录总结 期货及现货市场 周二LME铜价大幅走高，周三沪铜冲高回落，主力2510合约收盘80700元/吨，较上一交易日上涨450元/吨，涨幅0.56%；上海金属网1电解铜平均价80500元/吨，较上一交易日上涨360元/吨，对沪铜2509合约报升水90 - 300元/吨；现货市场进口及国产货源有所补充，下游按需采购，现货升水整体有韧性 [1] 宏观和基本面 LME周三亚洲交易开始时间推迟90分钟，电子盘上午9：30开始交易，原因不明；铜价此前不涨因下游消费让市场信心不足，如今因美联储降息预期和中国消费旺季预期开始上行；中国8月制造业PMI为49.4，较上月上升0.1，虽在荣枯线下方但经济景气水平总体继续恢复，为铜市需求提供支撑；近期黄金价格突破震荡区间，外盘创新高，市场人气改善推升铜价 [2] 行情展望 沪铜主力合约虽冲破8万元/吨大关，但走势稍显迟滞，多头冲高后减仓意愿强，K线有较长上影线；在低库存和消费旺季预期下，随着美联储9月18日重启降息临近，铜价近期或已形成上行趋势 [9]

报告基本信息 - 报告成文日期为2025年8月28日，报告周期为日度，研究品种为烧碱 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年8月28日烧碱主力合约烧碱2601维持震荡运行，收盘价2692元/吨，较昨结算价下跌10元/吨，跌幅0.37% [2] - 成交量较上日减少6.3万手，全日成交量为36.6万手，持仓量为11.3万手，较上日减少7343手 [2] 品种价格 - 烧碱期货12个合约除烧碱2607合约小涨0.18%外，其余合约当日全线下跌 [5] - 品种持仓量26.17万手，较上一交易日减少12871手，活跃合约烧碱2601持仓量减少7343手，资金流出9892万元 [5] 关联行情 - 当日烧碱主力合约SH601看跌期权表现强于看涨期权，整体成交量不大 [7] - 山东地区32%碱价格大面积维稳，个别企业库存低位，走货尚可，价格小幅上调 [8] - 32%离子膜碱鲁西南主流成交价为870 - 930元/吨，鲁中东部主流成交价格为840 - 890元/吨，鲁北地区主流成交价格为880 - 900元/吨 [9] - 50%离子膜碱鲁中东部主流成交价格为1340 - 1380元/吨 [9] 影响因素 产业资讯 - 截至2025年8月28日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.96万吨（湿吨），环比下调4.25%，同比上调28.84% [10][11] - 本周全国液碱样本企业库容比21.73%，环比下调0.65%；西北、华北、西南库容比环比上调，华中、华东、华南、东北区域库容比环比下滑 [11] 技术分析 - 烧碱主力SH601合约当日收小阴线，下方受10日均线支撑 [12] 行情展望 - 当日烧碱期货主力合约烧碱2601继续偏弱震荡，现货价格维稳 [14] - 本周样本企业库存延续下滑趋势，环比下调4.25% [14] - 周内山东省外订单受9月3日重大活动影响即将停运，非铝下游抵制高价货，整体出货放缓 [14] - 华东区域内受装置检修影响，供应端偏紧，对价格形成支撑 [14] - 后市需关注后续库存变化及下游采购节奏对烧碱价格的影响 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周市场围绕鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的演讲预期展开，黄金继续震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 盘面情况 - 黄金本周维持震荡，市场围绕周五晚鲍威尔在央行年会上的演讲波动，沪金主力2510合约当周开盘价775.92元/克，最高价777.84元/克，最低价770.38元/克，收盘价773.40元/克，全周小幅下跌2.4元/克，跌幅0.31%，金价受鲍威尔演讲鹰派预期压制 [2] - 报告给出不同交割月份黄金期货合约的周开盘价、最高价、最低价、周收盘价、涨跌、持仓量、持仓变化、周末结算价、成交量、成交金额等数据 [3] 基本面 - 当周黄金市场围绕鲍威尔发言和特朗普与美联储的矛盾展开，特朗普呼吁美联储理事库克辞职，一是推动亲特朗普的人进入美联储理事，二是给美联储施压促其早日降息 [8][9] - 8月市场围绕美联储降息预期波动，事件/数据利好9月降息时金价上涨，反之则受压制 [9] - 当周市场关注欧洲部分国家领导人及泽连斯基与特朗普沟通俄乌停火，特朗普主导的会谈有明确意义的结果少，俄乌停火不易，战争可能持续，但各国领导人沟通对停火有好处 [9] - 周五鲍威尔讲话前，三位官员传递偏鹰派气氛，鲍威尔演讲称“风险似乎正在发生转变，可能构成调整政策的依据”后，市场狂欢，风险资产、黄金等上涨，美元指数下跌，鲍威尔希望市场理性，避免大幅波动 [10] - 金融市场周五大涨后，美联储引导市场情绪，称9月可能降息但非新一轮降息周期开始，内部未就9月降息达成共识 [10] 行情展望 - 市场继续关注美联储9月降息，官员与市场互动希望保持理性和市场大体稳定，随着降息日期临近，预计金价会更活跃 [11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当日铁矿石期货主力合约震荡回升但窄幅波动，基本面处于供需双增下的弱平衡阶段，钢厂铁水产量高位提供刚需支撑，但供应上发运回升且累库压力逐渐显现，技术面区间震荡特征显著、770 - 780元/吨区间博弈激烈，预计短期延续震荡整理行情 [11] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年8月21日，铁矿石i2601合约震荡运行，夜盘开盘价格震荡上行，日盘开盘后回落，最低触及770点，10点15分左右震荡向上，临近尾盘回落，最终收于772.5点，涨幅0.98%，成交量28.18万手，较上一交易日减少0.76万手，持仓量为45.16万手，较前一交易日增加11185手 [2] - 品种价格：铁矿石期货12个合约价格呈现近强远弱的反向市场格局，全天各合约普遍上涨，幅度在4到7.5点，品种持仓量839690手，较上一交易日增加1746手，其中铁矿石2601合约持仓量增加11185手 [5] 现货市场 - 基差数据：近5个交易日，主力合约铁矿石i2601基差小幅震荡，最大31.6元/吨，最小23.6元/吨，当日为30.4元/吨 [7] - 注册仓单：近5个交易日，注册仓单小幅震荡，最高3100手，最低2000手，当日为2000手 [8] 影响因素 - 宏观经济环境影响：海外宏观扰动，美联储7月会议纪要释放鹰派信号，美元指数走强压制大宗商品价格，而国内LPR利率持稳反映货币政策宽松预期，市场情绪波动加大 [9] - 需求端支撑与隐忧并存：铁水产量维持高位，钢厂利润尚可，短期刚需对矿价形成支撑，9月3日重大活动临近，京津冀地区钢厂限产政策可能升级，叠加港口运输受限，市场对后期需求转弱存在担忧 [10]

报告核心信息 - 研究品种为豆粕，报告周期是日度，成文日期为 2025 年 8 月 14 日 [1] 期货市场 合约行情 - 2025 年 8 月 14 日，豆粕 m2601 合约价格先涨后跌，终盘报收于 3157 元/吨，较昨日上涨 12 元/吨，涨幅 0.38%，全日成交量为 1347343 手，持仓量为 1990701 手 [2] 品种价格 - 豆粕期货各合约全天以小幅上涨为主，品种合约总持仓量为 4655321 手，较上一交易日减少 25411 手 [4] - 报告列出了 m2508、m2509 等多个豆粕合约的开盘价、最高价、最低价、收盘价等详细数据 [6] 现货市场 现货报价 - 2025 年 8 月 14 日，国内部分地区豆粕现货报价小幅小跌，如张家港、日照、东莞报价分别下跌 10 元，天津报价持平 [7][8] 注册仓单 - 大连商品交易所豆粕仓单今日合计 10925 手，较昨日增加 2000 手 [9] 影响因素 产业资讯 - 8 月 3 日 - 8 月 9 日巴西出口 224.02 万吨大豆、28.40 万吨豆粕，8 月 10 日 - 8 月 16 日计划出口 234 万吨大豆、63.90 吨豆粕 [9] - 今日大豆进口成本持续走升，美国大豆较上日涨 41 元/吨，巴西大豆较上日涨 19 元/吨，阿根廷较上日涨 17 元/吨 [9] 基差数据 - 报告展示了豆粕期货基差走势图 [10] 行情展望 - 受 USDA 8 月供需报告改善及天气风险溢价升温影响，CBOT 大豆期货连续上涨，进口大豆成本上涨，支撑国内豆粕价格 [12] - 目前进口大豆供给宽松，油厂开工率高，豆粕库存压力或使价格上涨幅度受限，预计豆粕 m2601 合约价格维持偏强震荡走势，以区间调整为主 [12]