报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，预计价格短期偏弱调整，关注宏观情绪和矿端消息 [3][4] - 铝锭预计价格短期持高位整理，后续关注库消走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材在供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储偏低迷，对价格支撑不强 [3] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭 - 宏观上美联储主席鲍威尔表示，美联储面临“具有挑战性的形势”，需在高通胀与就业市场疲软之间寻求平衡 [2] - 氧化铝基本面维持过剩格局，供应端国内氧化铝运行产能高位持续运行，进口窗口开启，库存高位，供应过剩持续；需求端国内铝下游加工龙头企业开工率较上周小幅增加0.1个百分点至62.2%，与去年同期相比下降1.3个百分点 [3] - 9月22日国内主流消费地电解铝锭库存63.8万吨，持平于上周四库存，较上周一上涨0.1万吨，9.16 - 9.21期间国内铝锭出库量共计12.23万吨，环比增加1.47万吨 [3] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端保持双增态势，需求旺季叠加下游开启节前补库，支撑原料市场信心，短期盘面维持宽幅震荡运行 [4] 相关内容总结 市场表现 - 昨日煤焦期货价格整体震荡运行，山西区域煤价连续小幅反弹，内蒙个别地区焦企计划本周提涨焦价，主流地区焦企暂未调价 [3] - 近期唐山市受环保政策影响，但本次限产多以自愿为主，实际落实减产情况一般 [3] 产量数据 - 上周日均铁水产量小幅增长 0.47 万吨至 241.02 万吨 [3] - 上周山西煤矿延续复产节奏，产量继续回升，主产地煤矿仍有小幅增产空间 [3] 进口数据 - 8 月份我国进口炼焦煤 1016.22 万吨，环比增长 5.6%，同比下降 5.02%；1 - 8 月累计进口 7260.75 万吨，同比下降 632.03 万吨，降幅 8.01% [3] - 8 月蒙煤进口量 601.47 万吨，环比大增 20.8%，9 月份蒙煤甘其毛都口岸日通关量较 8 月份仍有提升 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价前期宏观靴子落地价格冲高后小幅调整，预计近期高位震荡，关注旺季库消对价格方向指引 [9][10] - 锌价短期宏观利好基本释放，价格小幅偏弱整理，旺季支撑仍在，但中长期放量仍给到上方压力 [12][13] - 锡价短期供需双弱，偏强整理 [16] 各部分总结 有色周度行情回顾 - 期货主力合约方面，2025年9月12日至9月19日，铜主力合约CU2511收盘价格从81060元降至79910元，周变动-1150元，周涨跌幅-1.42%；铝主力合约AL2511从21120元降至20795元，周变动-325元，周涨跌幅-1.54%；锌主力合约ZN2511从22305元降至22045元，周变动-260元，周涨跌幅-1.17%；锡主力合约SN2510从273950元降至268770元，周变动-5180元，周涨跌幅-1.89%；镍主力合约NI2510从121980元降至121500元，周变动-480元，周涨跌幅-0.39% [7] - 现货价格方面，同期中国上海物贸铜平均价从80990元降至79970元，周变动-1020元，周涨跌幅-1.26%；有色市场A00铝平均价从21050元降至20840元，周变动-210元，周涨跌幅-1.00%；国产及进口锌锭价格从22236元降至22082元，周变动-154元，周涨跌幅-0.69%；上海物贸锡平均价从273250元降至269250元，周变动-4000元，周涨跌幅-1.46%；1镍平均价从123430元降至123020元，周变动-410元，周涨跌幅-0.33% [7] 本周有色行情预判 铝 - 逻辑：上周铝价高位调整，宏观上美联储降息后官员释放鹰派信号，价格小幅回调；基本面氧化铝过剩，供应端国内运行产能高位、进口窗口开启、库存高位，需求端下游加工龙头企业开工率小幅增加但与去年同期相比下降，分板块开工情况有差异，9月22日国内主流消费地电解铝锭库存持平于上周四，9.16 - 9.21期间出库量环比增加 [9] - 关注：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况 [11] 锌 - 逻辑：上周锌价偏弱调整，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平，进口锌精矿指数环比上涨，沪伦比值回落，锌锭进口窗口关闭；需求端镀锌开工率上涨，压铸锌合金开工率下降，锌价回落下游点价多提货少，库存有变化，截至9月22日国内库存减少 [12] - 关注：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况 [14] 锡 - 逻辑：美联储降息未超预期，短期宏观利多出尽对锡价有压力，7月我国锡矿进口量环比和同比均下降，1 - 7月累计进口量同比下降，缅甸出矿进度慢，供应偏紧推动锡价，云南和江西原料短缺致冶炼厂开工率下降，下游需求一般，市场供需双弱 [16] - 关注：关注缅甸复产情况、各国的贸易政策 [16] 品种数据 铝 - 铝土矿：9月22日当周，国产高品铝土矿河南价格650元/吨环比不变同比+15；国产低品铝土矿河南价格580元/吨环比不变同比+30；进口铝土矿指数平均价75.1美元/吨环比-0.38同比-1.51；9月19日当周港口到港量341.74万吨环比-83.71同比+21.44，出港量467.11万吨环比-0.2同比+133.89 [20][23] - 氧化铝：9月22日当周，河南国产价格3020元/吨环比-30同比-1005；完全成本2890.2元/吨环比-11.8同比+33.6；山西利润-8.43元/吨环比-46.82同比-1187.88 [26] - 电解铝：9月22日当周，总成本16335.29元/吨环比-71.95同比-1354.66；佛山 - SMM A00铝地区价差-50元/吨环比不变同比+100 [28] - 下游加工端：9月18日当周，铝线缆开工率65.2环比不变同比-5.8；铝箔开工率71.9环比不变同比-4；铝板带开工率68.2环比-0.4同比-4.6；铝型材开工率54.6环比+0.6同比+1.1；原生铝合金开工率57.2环比-0.2同比+2.4；再生铝合金开工率55.9环比+0.4同比+1 [33][34] - 库存：9月18日当周，上海保税区库存67800吨环比-1700同比+32500，保税区总库存90800吨环比-1700同比+45300；9月22日当周社会库存63.8万吨环比+0.1同比-9.7，主要消费地铝锭周度出库量12.23万吨环比+1.47同比+1.95；9月19日当周上期所库存127734吨环比-765同比-152831，LME库存513900吨环比+28625同比-295125 [39][40] - 现货及基差：9月22日当周，SMM A00铝当月基差0元/吨环比-25同比+140，主力基差0元/吨环比+75同比+185，连三基差5元/吨环比+55同比+215 [45] - 沪铝月间价差：9月22日当周，当月 - 主力价差5元/吨环比+100同比+25，当月 - 连三价差5元/吨环比+80同比+55 [46] 锌 - 锌精矿：9月22日当周，国产锌精矿价格16654元/金属吨环比-224同比-4904；9月19日当周国产锌精矿加工费3850元/金属吨环比不变同比+2400，进口锌精矿加工费111.25美元/干吨环比+12.5 [53] - 生产利润、进口盈亏及库存：9月19日当周，企业生产利润3686元/金属吨环比-192同比-3864；进口盈亏-2001.32元/吨环比+147.85同比-1851.07；连云港进口锌精矿库存15万实物吨环比-1同比+13 [56] - 精炼锌库存：9月22日当周，SMM七地锌锭社会库存15.7万吨环比-0.36同比+5.03；9月18日当周保税区库存0.8万吨环比不变同比+0.25；9月19日当周上期所精炼锌库存99315吨环比+4666同比+19159；LME锌库存46825吨环比-3325同比-209325 [59] - 镀锌：9月18日当周，产量337400吨环比+5055同比+21675；开工率58.05环比+1.99同比+3.04；原料库存13910吨环比+50同比+2325；成品库存366800吨环比-8900同比-32400 [62] - 锌基差：9月19日当周，SMM 0锌锭当月基差-55/吨环比-35同比-205，主力基差-65/吨环比+60同比-135，连三基差-90/吨环比+15同比-745 [65] - 沪锌月间价差：9月22日当周，当月 - 主力价差-10元/吨环比+65同比-10，当月 - 连三价差-40元/吨环比+55同比-510 [68] 锡 - 精炼锡：9月19日当周，云南、江西两省合计产量0.145万吨环比+0.007同比-0.0315；合计开工率29.92%环比+1.44同比-6.5 [73] - 锡锭库存：9月19日当周，SHFE锡锭库存总计6988吨环比-909同比-2412；中国分地区锡锭社会库存8453吨环比-936同比-2115 [76] - 锡精矿加工费：9月19日当周，云南40%为12000元/吨环比持平同比-3500；广西、湖南、江西60%均为8000元/吨环比持平同比-3500 [78] - 锡矿进口盈亏水平：9月18日当周，锡矿进口盈亏水平14948.1元/吨环比+6105.3同比+668.9 [79] - 现货各地平均价：9月19日当周，40%锡精矿云南价格257300元/吨环比-4600同比+11300；60%锡精矿广西、湖南、江西价格均为261300元/吨环比-4600同比+11300 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端保持双增态势，下游开启节前补库，支撑原料市场信心，短期盘面维持宽幅震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 8月我国进口炼焦煤1016.22万吨，环比增长5.6%，同比下降5.02%；1 - 8月累计进口7260.75万吨，同比下降632.03万吨，降幅8.01%；8月蒙煤进口量601.47万吨，环比大增20.8% [2] - 近期唐山市受环保政策影响，9月15日至9月30日要求企业做好硬减排措施准备，部分钢企已接到通知，多以自愿限产为主 [3] - 247家钢厂盈利率58.87%，环比前一周减少1.30个百分点；日均铁水产量小幅增长0.47万吨至241.02万吨，钢厂整体暂未有减产情况 [3] 原材料情况 - 山西区域煤价连续小幅反弹，内蒙个别地区焦企因成本上升计划本周提涨焦价 [2] - 上周山西煤矿延续复产节奏，产量继续回升，内蒙查超产文件实际影响的焦煤减量有限，主产地煤矿仍有小幅增产空间 [3] 市场趋势 - 下游开启节前补库，在补库需求带动下，市场节前或将维持偏强运行 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，预计铝价短期偏弱调整 [4][5] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产，日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [4] 原材料（氧化铝） - 氧化铝基本面维持过剩格局，供应端国内运行产能高位、进口窗口开启、库存高位，供应过剩持续 [4] - 截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9233万吨/年，周度开工率上调0.92个百分点至83.69% [4] 有色金属（铝） - 铝价昨日偏弱整理，市场关注本周美联储讲话寻货币政策新信号 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率增0.1个百分点至62.2%，较去年同期降1.3个百分点 [4] - 9月22日国内主流消费地电解铝锭库存63.8万吨，与上周四持平，较上周一涨0.1万吨 [4] - 9.16 - 9.21期间国内铝锭出库量12.23万吨，环比增1.47万吨 [4]

晨报 成材 成材：钢铁稳增长方案 钢价震荡偏强 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 23 日 逻辑：工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案 （2025—2026 年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定 在 4%左右。该方案以"稳增长、防内卷"为核心，为中国钢铁行业的结 构性调整与高质量发展指明实施路径。9 月 22 日，76 家独立电弧炉建筑 钢材钢厂平均成本为 3337 元/吨，平均利润亏损 123 元/吨，谷电利润亏 损 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成材 - 逻辑：上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率和日均铁水产量环比增加，90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率和开工率环比下降；成材上周震荡反弹，宏观驱动减弱，交易主逻辑在行业基本面；螺纹钢和热卷出现分化，下游偏弱局面未改善或拖累价格反弹高度 [9] - 观点：短线震荡偏强 [9] 煤焦 - 逻辑：上周美联储降息，煤焦期货价格震荡偏强，现货端山西煤价反弹、内蒙焦企计划提涨；唐山环保限产政策使煤焦价格反弹受阻，但钢厂原料刚性需求韧性强，煤矿端内蒙查超产影响小，山西煤矿复产，蒙煤通关量高位 [10] - 观点：短期煤焦供需双增，临近国庆下游补库积极，盘面宽幅震荡 [10] 铁合金 - 逻辑：海外美联储降息，市场宏观驱动减弱；国内市场进入旺季但需求启动弱于预期；供应端硅锰产量和开工率下降、硅铁持稳；需求端五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比下降但降幅收窄，钢厂盈利率下滑；库存端硅锰库存增加、硅铁库存下降；成本端硅锰和硅铁成本支撑尚可 [11] - 观点：硅锰及硅铁供强需弱、库存有压力，国庆临近短期补库需求或支撑价格，预计以偏弱盘整为主 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 期货主力合约：螺纹钢RB2601收盘价3172元/吨，较前一周涨45元/吨、涨幅1.44%；热轧卷板HC2601收盘价3374元/吨，涨10元/吨、涨幅0.30%；铁矿石12601收盘价807.5元/吨，涨8元/吨、涨幅1.00%；焦炭J2601收盘价1738.5元/吨，涨113元/吨、涨幅6.95%；焦煤JIM2601收盘价1232元/吨，涨87.5元/吨、涨幅7.65%；锰硅SM2601收盘价5964元/吨，涨132元/吨、涨幅2.26%；硅铁SF2511收盘价5736元/吨，涨128元/吨、涨幅2.28% [7] - 现货价格：螺纹钢HRB400E Φ20上海汇总价格3260元/吨，涨40元/吨、涨幅1.24%；热轧卷板Q235B 5.75*1500*C上海市场价3420元/吨，涨20元/吨、涨幅0.59%；铁矿石日照港PB粉799元/吨，涨5元/吨、涨幅0.63%；焦炭日照港准一级焦出库价1500元/吨，涨110元/吨、涨幅7.91%；焦煤介休中硫主焦煤出厂价1220元/吨，涨10元/吨、涨幅0.83%；锰硅FeMn65Si17内蒙古市场价5730元/吨，涨80元/吨、涨幅1.42%；硅铁自然块72%FeSi内蒙古市场价5350元/吨，涨70元/吨、涨幅1.33%；废钢Mysteel价格指数综合绝对价格指数2442.15元/吨，涨30.31元/吨、涨幅1.26% [7] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑：高炉产能利用率和铁水产量环比增加，电弧炉产能利用率和开工率环比下降；成材震荡反弹，宏观驱动减弱，行业基本面为主；螺纹钢和热卷分化，下游偏弱或拖累价格反弹高度 [9] - 观点：短线震荡偏强 [9] - 后期关注：宏观政策、下游需求情况 [9] 煤焦 - 逻辑：美联储降息，煤焦期货震荡偏强，现货端山西煤价反弹、内蒙焦企计划提涨；唐山环保限产使价格反弹受阻，但钢厂原料需求韧性强，煤矿端内蒙查超产影响小，山西煤矿复产，蒙煤通关量高位 [10] - 观点：短期供需双增，临近国庆下游补库积极，盘面宽幅震荡 [10] - 后期关注：煤焦钢复产进程、进口煤通关变化 [10] 铁合金 - 逻辑：海外美联储降息，市场宏观驱动减弱；国内市场进入旺季但需求启动弱于预期；供应端硅锰产量和开工率下降、硅铁持稳；需求端五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比下降但降幅收窄，钢厂盈利率下滑；库存端硅锰库存增加、硅铁库存下降；成本端硅锰和硅铁成本支撑尚可 [11] - 观点：供强需弱、库存有压力，国庆临近短期补库需求或支撑价格，预计以偏弱盘整为主 [11] - 后期关注：国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产情况、国内限产情况 [11] 品种数据 成材 - 螺纹钢：产量上周206.45万吨，环比降5.48万吨、同比增12.22万吨；表观需求量上周210.03万吨，环比增11.96万吨、同比降12.37万吨；长流程周产量179.72万吨，环比降4.85万吨、同比增8.78万吨；短流程周产量26.73万吨，环比降0.63万吨、同比增3.44万吨；社会库存485.21万吨，环比降2.02万吨、同比增163.69万吨；钢厂库存165.07万吨，环比降1.56万吨、同比增21.13万吨；总库存650.28万吨，环比降3.58万吨、同比增184.82万吨；总库存变化量累库量-3.58万吨，环比降17.44万吨、同比增24.59万吨；长流程周度库存138.39万吨，环比降2.31万吨、同比增11.98万吨；短流程周度库存26.68万吨，环比增0.75万吨、同比增9.15万吨 [13][16][20][23] - 热轧：产量上周326.49万吨，环比增1.35万吨、同比增25.21万吨；表观需求量上周321.82万吨，环比降4.34万吨、同比增11.06万吨；社会库存296.69万吨，环比增4.25万吨、同比降36.24万吨；钢厂库存81.30万吨，环比增0.42万吨、同比降7.50万吨；总库存377.99万吨，环比增4.67万吨、同比降43.74万吨 [24][29] - 基差：螺纹钢上海现货HRB400E 20mm，1月基差上周五88元/吨，环比降5元/吨、同比降85元/吨；5月基差28元/吨，环比降3元/吨、同比降102元/吨；10月基差182元/吨，环比降3元/吨、同比降48元/吨；北京现货HRB400E 20mm，1月基差98元/吨，环比降45元/吨、同比降106元/吨；5月基差38元/吨，环比降43元/吨、同比降192元/吨；10月基差192元/吨，环比降43元/吨、同比降168元/吨；热轧上海现货Q235 5.75mm，1月基差46元/吨，环比增10元/吨、同比增134元/吨；5月基差36元/吨，环比增4元/吨、同比增169元/吨；10月基差 -5元/吨，环比降10元/吨、同比增59元/吨 [32][36][39] 煤焦 - 焦炭：总库存上周915.2吨，环比增8.99吨、同比增104.35吨；独立焦企库存66.4万吨，环比降1.4万吨、同比降11.6万吨；247家钢厂库存644.7万吨，环比增11.4万吨、同比增102.0万吨；247家钢厂库存可用天数11.4天，环比增0.1天、同比增0.6天；4港口库存204.1万吨，环比降1.01万吨、同比增13.95万吨 [47] - 焦煤：总库存上周2550.09万吨，环比增66.68万吨、同比降94.18万吨；独立焦企库存940.4万吨，环比增56.9万吨、同比增69.2万吨；独立焦企库存可用天数10.6天，环比增0.6天、同比增0.2天；247家钢厂库存790.3吨，环比降3.4吨、同比增67.4吨；247家钢厂库存可用天数12.7天，环比降0.1天、同比增1.0天；5港口库存282.19万吨，环比增11.08万吨、同比降122.91万吨；314家洗煤厂库存304.4万吨，环比增23.8万吨、同比降63.87万吨；523家炼焦煤矿库存232.8万吨，环比降21.7万吨、同比降44.0万吨 [55][56] - 其他数据：独立焦企平均吨焦盈利上周 -17元，环比降52元、同比增103元；独立焦企产能利用率上周75.9%，环比持平、同比增6.9%；独立焦企日均焦炭产量上周66.7万吨，环比降0.1万吨、同比增3.5万吨；523家炼焦煤矿日均精煤产量上周76.1万吨，环比增3.3万吨、同比降3.3万吨；247家钢厂高炉日均铁水产量上周241.02万吨，环比增0.47万吨、同比增17.19万吨；焦炭1月/焦煤1月上周五为1.41，环比降0.1、同比降0.06；焦炭5月/焦煤5月上周五为1.41，环比降0.03、同比降0.09；焦炭9月/焦煤9月上周五为1.39，同比降0.08；日照港准一级焦1月基差上周五为 -126元/吨，环比增5元/吨、同比降109元/吨；5月基差 -270元/吨，环比降2元/吨、同比降211元/吨；9月基差 -331元/吨，同比降190元/吨；蒙5精煤1月基差上周五为 -124元/吨，环比降88元/吨、同比降259元/吨；5月基差 -226元/吨，环比降109元/吨、同比降282元/吨；9月基差 -288元/吨，同比降327元/吨；1月 - 5月价差上周五为 -144.5，环比降7.5、同比降106.5；5月 - 9月价差上周五为 -61.0，同比降76.0；1月 - 5月价差上周五为 -62.5，同比降45.0；5月 - 9月价差上周五为 -244.5，环比降39.0、同比降169.5 [63][64][67][70][73][74][76] 铁合金 - 现货价格：锰矿天津港半碳酸锰块Mn36%南非产上周五34元/干吨度，周环比增0.2元/干吨度、同比增2元/干吨度；硅锰现货（内蒙6517）上周五5730元/吨，周环比增80元/吨、同比降20元/吨；硅铁现货（内蒙72）上周五5350元/吨，周环比增70元/吨、同比降600元/吨 [79] - 锰矿库存：港口库存合计9月12日当周452.5万吨，周环比增9.3万吨、同比降106.9万吨；天津港库存9月12日当周380.3万吨，周环比增7.1万吨、同比降97.2万吨；钦州港库存9月12日当周71.7万吨，周环比增2.2万吨、同比增4.8万吨 [81] - 产量：硅锰上周产量208775吨，周环比降5355吨、同比增33005吨；日均产量29825吨，周环比降765吨、同比增4715吨；开工率45.68%，周环比降1.7个百分点、同比增0.91个百分点；硅铁上周产量11.31万吨，周环比增0.01万吨、同比增0.62万吨；日均产量1.615万吨，周环比持平、同比增0.0875万吨；开工率34.84%，周环比持平、同比降3.51个百分点 [83][85] - 需求量：硅锰上周需求量121426吨，周环比降888吨、同比增6844吨；硅铁上周需求量19588.6吨，周环比降149吨、同比增1030吨 [89] - 库存：硅锰9月19日当周库存198900吨，周环比增32100吨、同比增25100吨；硅铁9月19日当周库存63390吨，周环比降6550吨、同比增4430吨；硅锰9月库存平均可用天数15.93天，环比增0.95天、同比增1.11天；硅铁9月库存平均可用天数15.52天，环比增0.85天、同比增0.99天 [92][94] - 进口量/产量：锰矿7月份进口274.35万吨，环比增2.23%、同比增19.96%；1 - 7月份累计进口1720.28万吨，同比增5.79%；硅锰8月份产量90.93万吨，环比增10.94%、同比增7.35%；1 - 8月份产量合计662.01万吨，同比降3.82%；硅铁8月份产量49.33万吨，环比增10.43%、同比增7.31%；1 - 8月份产量合计363.1万吨，同比增0.78% [96] - 钢厂采购价格：河钢9月硅锰6517采购价6000元/吨，环比降200元/吨、同比增20元/吨；河钢9月硅铁FeSi75 - B采购价5800元/吨，环比降230元/吨、同比降650元/吨；沙钢5月硅铁FeSi75 - B采购价5750元/吨，环比降250元/吨、同比降1780元/吨 [98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 煤焦供需两端双增，下游节前补库支撑原料市场信心，短期盘面宽幅震荡运行 [4] 相关目录总结 期货与现货情况 - 上周煤焦期货价格震荡偏强，价格重心上移，美联储降息落地，点阵图预示年内还将再降两次 [3] - 山西区域煤价小幅反弹，内蒙个别地区焦企因成本上升计划本周提涨焦价 [3] 唐山限产情况 - 唐山市空气质量严峻，要求企业 9 月 15 日至 30 日做好硬减排，焦化企业延长结焦时间 30% [3] - 唐山部分钢企接到通知，本次限产多自愿，具体方案未明确 [3] 钢厂情况 - 247 家钢厂盈利率 58.87%，环比降 1.30 个百分点，日均铁水产量增 0.47 万吨至 241.02 万吨，暂无减产 [3] 煤矿端情况 - 山西煤矿延续复产，产量回升，政策预期回暖，内蒙查超产引发减产担忧 [3] - 短期主产地煤矿有增产空间，节前市场偏强运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材品种小幅分化，螺纹略强于热卷，价格在偏低位置整理运行，原材料低位运行 [1][2] - 交易主逻辑在行业基本面，下游偏弱局面未改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.35%，环比增加0.17个百分点，同比增加6.29个百分点；日均铁水产量241.02万吨，环比增加0.47万吨，同比增加17.19万吨 [2] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.35%，环比下降0.91个百分点，同比上升14.68个百分点；平均开工率70.63%，环比下降1.29个百分点，同比上升9.59个百分点 [2] - 成材上周震荡反弹，钢价周线收阳，美联储上周降息25个基点，宏观驱动减弱 [2] - 螺纹钢和热卷出现分化，螺纹钢产量、库存小降，表需上升；热卷产量、库存小升，表现下降，价格走势上螺纹强于热卷 [2] 原材料 - 观点为低位运行 [2] 后期关注 - 关注宏观政策和下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业低位运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材市场情况 - 品种间略有分化，整体震荡偏弱 [1] 基本面数据 - 螺纹钢产量下降5.48万吨至206.45万吨，热卷产量上升1.35万吨至326.49万吨，五大材产量下降1.78万吨至855.46万吨 [2] - 螺纹钢总库存下降3.58万吨至650.28万吨，热卷总库存上升4.67万吨至377.99万吨，五大材总库存上升5.13万吨至1519.74万吨 [2] - 螺纹钢表需上升11.96万吨至210.03万吨，热卷表需下降4.34万吨至321.82万吨，五大材表需上升7万吨至850.33万吨 [2] 市场分析 - 美联储降息幅度符合预期，宏观驱动减弱，成材昨日回调为主 [2] - 周度基本面螺纹钢产量、库存小降表需上升，热卷产量、库存小升表现下降，导致螺纹、热卷走势略有分化，螺纹表现强于热卷 [2] - 市场在联储降息后短期无太多宏观因素引导价格，基本面驱动下钢价或低位偏弱运行 [2] 后期关注因素 - 宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [3]