报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短线国债期货走势不明朗，建议观望，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 分组1：市场表现 - 3 月 11 日，A股 四大股指多数上行，上证指数、深成指、创业板指分别上涨 0.25%、0.78%、1.31%，科创 50 指数下跌 1.37%；市场成交 25,283 亿元，较前日增加 1,115 亿元；煤炭、电力设备、基础化工表现较好，综合、国防军工、传媒表现一般；从市场强弱看，IF>IM>IH>IC，个股涨/平/跌数分别为 2,055/146/3,284；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -49、-144、8、185 亿元，分别变动 -162、-32、+141、+52 亿元 [2] - 3 月 11 日，国债期货走势偏弱，活跃合约中，TS 下跌 0.01%，TF 下跌 0.03%，T 下跌 0.04%，TL 下跌 0.19% [3] 分组2：股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 118.53、86.53、36.5 与 1.94 点，基差年化收益率分别为 -13.12%、-9.53%、-7.18%与 -0.6%，三年期历史分位数分别为 25%、24%、15%及 43% [3] - 展示了 IC、IF、IH、IM 各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等信息 [5] 分组3：国债期货 - 目前活跃合约为 2606 合约，展示了 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等信息 [3] - 展示了国债期现货市场各合约的涨跌幅、现价、成交量等信息 [6] 分组4：资金面 - 公开市场操作方面，央行货币投放 265 亿元，货币回笼 405 亿元，净回笼 140 亿元 [3] - 展示了短端资金利率市场变化，SHIBOR 隔夜今价 1.367，昨价 1.318，一周前 1.266，一月前 1.366 [9] 分组5：经济数据 - 高频数据显示，三月初，各部门景气度略有回落 [9] - 展示国内中观数据跟踪情况，基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动进行打分，反映景气度变化 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中东局势紧张影响商品期货市场，不同品种受通胀、供需、地缘政治等因素影响表现各异，投资策略需综合考虑各品种具体情况 [1][2][3][4][5][6][8][9][10] 各目录总结 黄金市场 - 市场表现：周三夜盘贵金属震荡，国际金价跌0.14%收报5182.875美元/盎司，国内金交所9999涨0.49%收于1150.42，上期所沪金主力合约涨0.17%收于1151.98元/克 [1] - 基本面：美国通胀降温，伊朗问题通胀未显，中东局势紧张，IEA释放原油储备，国内黄金ETF小幅流出，部分库存维持不变，印度白银进口需求走好 [1] - 交易策略：黄金建议多单持有，白银建议短线离场观望 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡运行 [2] - 基本面：中东局势严峻金属承压，铜矿紧张但精铜累库快，华东华南平水铜有现货升水，精废价差约1200元，伦敦结构99美金contango [2] - 交易策略：建议观望 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价涨1.35%收于25215元/吨，国内0 - 3月差 - 260元/吨，LME价格3440美元/吨 [2] - 基本面：供应上电解铝厂高负荷生产，需求上周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：预计价格宽幅震荡 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价涨1.06%收于2869元/吨，国内0 - 3月差 - 192元/吨 [2][3] - 基本面：供应上氧化铝厂运行产能稳定，需求上电解铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：预计价格震荡运行 [3] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8620元/吨，较上日跌5元/吨，跌幅0.06%，持仓量增4910手，成交量减60018手，品种沉淀资金增0.95亿，仓单量不变 [3] - 基本面：供给上周开炉数量增加，社会库存小幅去库，需求上多晶硅产量将提升，有机硅复产产量抬升，铝合金开工率稳定 [3] - 交易策略：预计盘面8100 - 9000区间震荡，大厂复产可逢高空 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于155,040元/吨，跌幅4.8% [3] - 基本面：现货报价有变化，供给上周产量环比增768吨，预计3月排产环比增8.7%，需求上3月部分材料排产有增长，库存预计Q1去库，广期所仓单减少，盘面沉淀资金减少 [3] - 交易策略：预计价格在15万元中枢上下震荡，后续上涨需看新能源车消费景气度 [3] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于42590元/吨，较上日涨0.33%，持仓量减104手，成交量减2146手，品种沉淀资金减0.20亿，仓单量增120手 [3] - 基本面：供给上周度产量持平，行业库存环比增4.2%，仓单增加，需求上下游价格下滑，三月排产环比修复同比仍弱 [3] - 交易策略：预计盘面40000 - 44000区间震荡，关注下游采购订单价格 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡运行 [3] - 基本面：中东局势严峻市场风偏走低，供应上锡矿进口恢复但未达停产前水平，需求上仓单增加，可交割品牌有升水，伦敦结构250美金contango [3] - 交易策略：建议观望 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3125元/吨，较前一日夜盘涨27元/吨 [4] - 基本面：建材表需和产量环比上升，钢材现货交易恢复，供需短期偏弱，建材需求预期弱但供应降，板材需求恢复，库存高但垒库略超季节性，钢厂利润差产量上升空间有限 [4] - 交易策略：空单离场，RB05参考区间3090 - 3150 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于791元/吨，较前一日夜盘涨9元/吨 [4] - 基本面：澳巴发货环比降13%，同比降9%，供需中性，铁水产量环比降，焦炭提降，钢厂利润差高炉产量上升有限，供应符合季节性，炉料库存略高，港口库存同比增但主流矿占比低，结构性矛盾持续，估值中性略偏高 [4] - 交易策略：观望为主，I05参考区间770 - 800 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1150.5元/吨，较前一日夜盘涨32元/吨 [4] - 基本面：两会限产铁水产量环比降，焦炭提降，钢厂利润差高炉产量上升缓，供应口岸通关高位，各环节库存分化，总体库存低，05合约期货升水，估值偏高 [4] - 交易策略：空单离场，JM05参考区间1110 - 1170 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆延续上行 [5] - 基本面：供应上南美丰产巴西收割过半，需求上美豆压榨强出口符合预期，全球供需宽松 [5] - 交易策略：短期美豆和国内均偏强，关注宏观原油及南美产量兑现度 [5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏强，现货延续涨势 [5] - 基本面：售粮进度近七成，压力不大意愿不强进度偏慢，港口及下游库存低且下游亏损议价弱，现货价格由产区主导，关注天气及购销节奏 [5][6] - 交易策略：期价预计震荡偏强 [6] 油脂 - 市场表现：昨日马棕上涨 [6] - 基本面：供应上2月马来产量环比降18.6%后期增产，需求上2月出口环比降22.5%，2月底库存降3.9%至270万吨 [6] - 交易策略：短期跟随原油偏强，单边交易难，关注原油及产区产量 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5429元/吨，涨幅0.24%，南宁现货 - 郑糖05合约基差26元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润610元/吨 [6] - 基本面：国际原油刺激乙醇价格，巴西制糖比或下调，印度增产不及预期，国内广西糖产量预估上调，2月单月产量高进入累库阶段，宏观资金多头配置，郑糖难以下跌，反弹看中东局势、油价及巴西糖醇比 [6] - 交易策略：观望为主 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价冲高回落，国际原油期价震荡偏强 [6] - 基本面：国际上3月USDA上调全球棉花产量下调消费量，2月越南进口量减少，国内3月BCO下调总供应量和期末库存量，上调总需求量 [6] - 交易策略：逢低买入做多，参考区间15300 - 15800元/吨 [6] 鸡蛋 - 市场表现：期货价格小幅反弹，现货价格稳定 [6] - 基本面：需求恢复走货加快库存下降，但养殖端淘汰意愿不强，供应充足，蛋价预计低位运行 [6] - 交易策略：期价预计震荡运行 [6] 生猪 - 市场表现：期货价格窄幅震荡，现货价格延续跌势 [6] - 基本面：3月养殖端出栏量增加，出栏体重高，需求淡季，供强需弱，期现货价格预计偏弱，关注屠宰量及出栏节奏 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约大幅上涨，华北低价现货报价8000元/吨，05合约基差走弱，市场成交一般，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给上上半年无新装置投产，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，进口量预计减少，供应压力放缓，需求上下游逐步复工，三四月是农地膜需求旺季 [8] - 交易策略：短期跟随原油波动，上方受进口窗口压制，中期供需压力加大，逢高做空 [8] PVC - 市场表现：V05收5690，涨5.6% [8] - 基本面：受国际油价带动上涨，国内供应稳定，1月产量预计214.8万吨，开工率78 - 80%，需求下游工厂复工，社会库存创新高，内蒙电石及各地PVC有价格 [8] - 交易策略：供平需稳，估值中等，建议正套 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1217美元/吨，PTA华东现货价格6320元/吨，现货基差 - 14元/吨 [8] - 基本面：PX方面国产供应高位但部分装置有检修计划，受美伊冲突影响炼厂负荷或降，海外部分装置检修，关注芳烃调油需求，PTA方面部分装置恢复或提负荷，部分停车检修，供应维持高位，聚酯工厂负荷回升，综合库存压力不大，产品利润被压缩，下游加弹织机负荷回升，PX近端去库加速，PTA短期累库 [8] - 交易策略：PX多单持有，关注原料供应及调油需求，PTA短期累库，建议观望 [8] 玻璃 - 市场表现：Fg05收1220，涨2.2% [8] - 基本面：受大宗商品氛围带动反弹，供应减产，1月减2条产线，日融量14.85万吨，库存累积，下游深加工企业复工晚、订单天数少，下游加工厂玻璃原片库存天数12天，不同工艺有盈亏，12月房地产走弱，全国玻璃价格稳定 [8][9] - 交易策略：供减需弱，价格中等，建议买玻璃卖纯碱 [9] PP - 市场表现：昨天主力合约大幅上涨，下午华东现货价格8100元/吨，05合约基差走弱，市场成交尚可，海外美金报价稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给上上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，市场供给压力减轻，出口窗口打开，需求上短期下游逐步复工，需求环比改善 [9] - 交易策略：短期跟随原油波动，关注美伊冲突，中长期区间震荡，逢高做空 [9] MEG - 市场表现：华东现货价格4400元/吨，现货基差 - 23元/吨 [9] - 基本面：供应上缺原料降负装置增加，国产和海外进口供应下降，华东港口部分库存累库至100万吨附近，聚酯工厂负荷回升，综合库存压力不大，产品利润被压缩，下游加弹织机负荷回升，MEG近端大幅去库 [9] - 交易策略：多单持有，若冲突缓解或回调 [9] 原油 - 市场表现：油价再度上涨，霍尔木兹接近关闭，伊朗对抗，冲突或持续，国际能源署释放原油速度慢 [9] - 基本面：伊朗原油产量330万桶/天，出口量180万桶/天，生产和出口集中，必经霍尔木兹海峡，2025年上半年海峡出口石油日均流量大，沙特和阿联酋闲置管道运力小，目前海峡通行船只少 [9] - 交易策略：以买入期权方式参与交易，担心上涨企业可买虚值看涨期权，担心冲高回落企业可买虚值看跌期权 [9][10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东现货报价10000元/吨，市场交投尚可，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给上纯苯库存正常偏高，二三月供需格局改善，苯乙烯库存去化，供需偏紧，关注美伊冲突，需求上下游企业成品库存高，下游逐步复工，开工率环比改善 [10] - 交易策略：短期跟随原油波动，上行受进口窗口限制，中长期地缘缓和后供需走弱 [10] 纯碱 - 市场表现：Sa05收1263，涨1.6% [10] - 基本面：受海外天然气上涨带动情绪好转，供应恢复，开工率86%，上游订单天数减少，库存平稳，下游光伏玻璃增产，浮法玻璃减产，有各地价格 [10] - 交易策略：供增需弱，估值较低，建议观望 [10]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；国债期货短线走势不明朗，建议观望，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 各部分总结 股指期货 - 3月10日，A股四大股指全线上行，上证指数涨0.65%报4123.14点，深成指涨2.04%报14354.07点，创业板指涨3.04%报3306.14点，科创50指数涨2.16%报1420.54点；市场成交24168亿元，较前日减少2538亿元；通信、电子、机械设备表现较好，石油石化、煤炭、综合表现一般；从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4531/103/850；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入113、 -112、 -134、133亿元，分别变动+225、+141、 -189、 -178亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为90.49、55.3、28.36与1.44点，基差年化收益率分别为 -9.68%、 -5.87%、 -5.42%与 -0.43%，三年期历史分位数分别为45%、47%、22%及45% [2] 国债期货 - 3月10日，国债期货走平，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF、T走平，TL上涨0.04% [2] - 目前活跃合约为2606合约，2年期国债期货CTD券为250024.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.017，IRR1.38%；5年期国债期货CTD券为250014.IB，收益率变动+0.25bps，对应净基差0.005，IRR1.42%；10年期国债期货CTD券为250025.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.011，IRR1.4%；30年期国债期货CTD券为220008.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.114，IRR1.11% [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放395亿元，货币回笼343亿元，净投放52亿元 [2] 股指期现货市场表现 - 展示了IC、IF、IH、IM各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量、成交额、持仓量、日增仓量、结算价、基差、基差年化收益率等数据 [4] 国债期现货市场表现 - 展示了TS、TF、T、TL各合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量、成交额、持仓量、日增仓量、结算价、净基差、CTD券隐含利率、现券收益率等数据 [5] 经济数据 - 高频数据显示，三月初，各部门景气度略有回落 [8] - 基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动按变动程度打分，展示国内中观数据跟踪情况 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，结合市场表现、基本面情况给出交易策略，强调中东局势、供需关系、库存变化等因素对市场的影响 各行业总结 黄金市场 - 市场表现：周二夜盘贵金属走强，国际金价涨0.98%收报5190.097美元/盎司，国内金交所9999涨0.39%收于1144.78，上期所沪金主力合约涨0.88%收于1150元/克 [1] - 基本面：伊朗局势紧张，国内黄金ETF大幅流入2.5吨，COMEX黄金库存-6吨，上期所黄金库存不变，SPDR黄金ETF持仓+2.7吨等 [1] - 交易策略：中东局势紧张，通胀或抬头，市场调整美联储降息预期，央行增持去美元化逻辑不变，黄金建议多单持有；白银跟随黄金波动，短期建议做多 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡企稳 [2] - 基本面：中东局势扑朔迷离，原油涨价金属或承压，铜矿紧张格局不改，华东华南平水铜现货贴水，精废价差1500元附近，伦敦结构contango103美金 [2] - 交易策略：建议观望 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.28%，收于24880元/吨，国内月差-350元/吨，LME价格3366美元/吨 [2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，需求方面周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：特朗普称战事“很快”结束，原油价格下行，市场风险偏好好转，铝风险溢价下降，预计价格维持宽幅震荡 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-2.27%，收于2839元/吨，国内月差-188元/吨 [2] - 基本面：供应方面氧化铝厂运行产能稳定，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：原油价格下行，能源与海运成本价格支撑逻辑减弱，氧化铝盘面价格回调，预计价格维持震荡运行 [2] 锌、铅 - 市场表现：3月10日日盘，锌、铅主力合约收于24420元/吨、16740元/吨，较前一交易日收盘价分别+160、-35元/吨，国内0 - 3月差-130元/吨、 -100元/吨，海外0 - 3月差分别-28.21、-47.74美元/吨，锌七地库存3月9日较3月5日+0.59万吨，铅五地库存3月9日较3月5日+0.65万吨 [3] - 基本面：3月国内铅锭供需双增，去库缓慢，再生铅亏损抑制复产进度，本周沪铅2603合约交割前一周，显性库存累增预期或压制铅价；锌市宏观避险情绪与国内高库存施压，海外能源成本及LME低库存提供支撑，锌矿加工费反弹，炼厂利润修复，消费端复苏不及预期，社会库存增至近三年高位 [3] - 交易策略：铅市逢高抛空，锌市宜观望或短线操作 [3] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8625元/吨，较上个交易日-45元/吨，收盘价比-0.52%，持仓量-7217手至243954手(-2.87%)，成交量-223279手至182506手(-55.02%)，品种沉淀资金-2.17亿至31.07亿，今日仓单量为21340手（+0） [3] - 基本面：供给端本周开炉数量增加19台，主要增量在新疆地区，本周社会库存小幅去库；需求端多晶硅2月产量在8万吨以内，3月复工后预计月产超8万吨，有机硅行业报价上调，年后复产，周度产量小幅抬升，铝合金价格持续抬升，开工率较稳定 [3] - 交易策略：日内头部大厂套保消息传出，传西南地区因电价优惠有复产迹象，盘面预计在8100 - 9000区间内震荡，若大厂仍有复产计划，可考虑逢高空 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于163,000元/吨（+1940），收盘价+1.2% [3] - 基本面：SMM澳大利亚锂辉石精矿现货报价为2,240美元/吨，较前日+40元/吨，SMM电碳报158,500（+3750）元/吨，本周周产量为22590吨，环比+768吨，SMM预计3月碳酸锂排产为106,390吨，较1月环比+8.7%，磷酸铁锂3月排产为43.0万吨，较1月环比+8.3%，三元材料3月排产为8.4万吨，较1月环比+ 4.1%，预计Q1因抢出口维持去库，样本库存为9.93万吨，去库-720吨，广期所仓单为37,019（+158）手，盘面沉淀资金为307.2（+5.4）亿元 [3] - 交易策略：淡季不淡的低位库存支撑价格在15万元中枢上下震荡，预计3月去库幅度缩窄，后续上涨驱动需观望新能源车终端消费景气度 [3] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于42450元/吨，较上个交易日-250元/吨，收盘价比-0.59%，持仓量-197手至35013手(-0.56%)，成交量-12460手至6809手(-64.66%)，品种沉淀资金-0.14亿至21.59亿，今日仓单量为10570手（+220） [3] - 基本面：供给端周度产量环比持平，行业库存本周环比增加4.2%，本周仓单小幅增加，主要为新特品牌注册；需求端下游环节价格走势均有小幅下滑，三月硅片、电池片、组件排产环比均有修复，同比表现仍偏弱 [3] - 交易策略：受限仓影响，多晶硅期货合约流动性受限，盘面预计在40000 - 44000区间内震荡，关注下游实际采购订单价格情况 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价企稳震荡运行 [4] - 基本面：美伊局势紧张或加剧，锡矿紧张格局不改，加工费略微上行但依然低位，仓单再度去化415吨，可交割品牌升水1000 - 1500元，伦敦结构320美金contango [4] - 交易策略：建议观望 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3098元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌20元/吨 [5] - 基本面：钢银库存环比上升8.6%至627万吨，杭州周末螺纹出库及库存情况，钢材现货市场交易逐渐恢复，供需短期偏弱，建材需求预期较弱，供应同比显著下降，矛盾有限，板材需求恢复中，直接、间接出口维持较高水平，库存水平仍然较高但垒库幅度略高于季节性，钢厂持续亏损，产量上升空间有限，上周钢材现货表现不温不火，期货估值略有走低 [5] - 交易策略：空单持有，RB05参考区间3060 - 3120 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于782元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌4元/吨 [5] - 基本面：钢银口径澳巴发货环比下降13%至2342万吨，同比降9%，铁矿供需中性，钢联口径铁水产量环比显著下降，同比基本持平，焦炭第一轮提降落地，后续仍有提降预期，钢厂利润较差，后续高炉产量上升斜率有限，供应端符合季节性规律，炉料钢厂库存略高，库存天数维持历史均值水平以上，港口库存总量同比增约2000万吨至1.7亿吨，但港口主流铁矿库存占比极低，结构性矛盾持续，铁矿维持远期贴水结构但同比略低，估值中性略偏高 [5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间760 - 790 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1118.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌41.5元/吨 [5] - 基本面：受两会限产影响铁水产量环比大幅下降5.7万吨至228万吨，同比下降2.9万吨，焦炭第一轮提涨节前已经落地，目前钢厂酝酿提降，钢厂利润较差，后续高炉产量上升斜率或偏缓，供应端口岸通关维持高位，各环节库存分化，口岸、坑口库存较高，其余环节库存偏低，总体库存水平较低，05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高 [5] - 交易策略：空单持有，JM05参考区间1080 - 1140 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆收高 [7] - 基本面：供应端南美丰产预期，巴西收割过半，需求端美豆压榨强，出口符合预期，USDA3月报告变动不大，全球供需宽松预期不变 [7] - 交易策略：短期美豆波动加大，交易宏观原油驱动，关注宏观原油及南美产量兑现度；国内短期亦偏强，但单边交易难度增大，关注宏观原油及南美产量兑现度 [7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格小幅回落，玉米现货价格延续涨势 [7] - 基本面：售粮进度接近七成，售粮压力不大且售粮意愿不强，售粮进度偏慢，港口及下游库存低位，下游均陷入亏损，但议价能力不强，目前现货价格仍由产区主导，关注天气及购销节奏变化 [7] - 交易策略：有效供应有限，下游补库，期价预计震荡偏强 [7] 油脂 - 市场表现：昨日马棕下跌 [7] - 基本面：供应端2月马来产量环比-18.6%，3月预期步入季节性增产；需求端2月马来出口环比-22.5%，2月底马棕库存下降3.9%至270万吨 [7] - 交易策略：短期油脂跟随原油，单边交易难度增大，关注后期原油及产区产量等 [7] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5417元/吨，涨幅0.13%，南宁现货 - 郑糖05合约基差26元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为610元/吨 [7] - 基本面：国际原油价格飙升刺激乙醇价格走高，市场担心新季巴西将甘蔗用于生产乙醇，制糖比有大幅下调的预期，叠加印度增产表现不及预期，国际糖价重回至14美分/磅以上，国内25/26榨季广西糖产量预估上调至720 - 730万吨，2月份广西单月产量预计达近几年最高水平，广西进入累库阶段，近期宏观资金对白糖进行多头仓位配置，油价扰动叠加政策托底，郑糖短期内难以下跌，反弹高度依赖中东局势降温和油价走向以及新季开榨巴西的糖醇比情况 [7] - 交易策略：观望为主 [7] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价震荡走强，国际原油期价宽幅震荡 [7] - 基本面：国际方面3月USDA数据将25/26年度全球棉花产量上调110万包，同时将消费量下调14万包；国内方面郑棉期价震荡上行，原油价格上调驱动化纤类商品价格上涨，3月BCO数据将25/26国内棉花产量、消费量上调，期末库存下调，同时将26/27国内棉花总供应量和期末库存量下调，总需求量上调 [7] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考15300 - 15900元/吨 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格窄幅震荡，鸡蛋现货价格延续涨势 [7] - 基本面：目前是鸡蛋传统需求淡季，餐饮和学校采购需求对蛋价提振有限，总体供应充足，蛋价预计低位运行 [7] - 交易策略：需求转弱，期价预计震荡偏弱 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格窄幅震荡，现货价格延续跌势 [8] - 基本面：从往年季节性来看，随着上下游逐步复工，养殖端出栏量将增加，年后供应压力大，而需求处于季节性淡季，供强需弱，期现货价格预计偏弱运行，关注近期屠宰量及出栏节奏变化 [8] - 交易策略：供强需弱，期价预计震荡偏弱 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约大幅下跌，华北地区低价现货报价7800元/吨，05合约基差为盘面减加30，基差走强，市场成交表现一般，海外市场美金价格稳中上涨为主，当前进口窗口处于关闭状态 [9] - 基本面：供给端上半年无新装置投产，存量部分装置因美伊冲突计划降负荷和停车，国产供应大幅减少，进口窗口持续关闭，美伊地缘缓和预计后期进口量减少，总体短期国内供应压力放缓；需求端当前下游逐步复工，需求环比好转，三四月是农地膜需求旺季 [9] - 交易策略：短期产业链库存小幅去库，基差走强，关注地缘冲突缓和，短期跟随原油波动为主，上方空间受进口窗口压制明显；中期随着美伊缓和及新装置投产，供需压力逐步加大，逢高做空为主，短期重视关注美伊事件发酵 [9] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1151美元/吨，PTA华东现货价格6180元/吨，现货基差-15元/吨 [9] - 基本面：PX方面浙石化一条歧化装置检修，3月中一条200万吨计划检修，目前国产供应仍维持高位，金陵石化等二季度有检修计划，受霍尔木兹海峡封锁影响，国内炼厂负荷受影响，若长时间未缓解负荷或进一步下降，海外韩国SOIL一条77万吨按计划停车检修，后续日韩部分装置仍有检修计划，美伊冲突对部分石油设施有影响，若扩大或波及中东地区PX装置，日韩炼厂原料进口依赖中东，若霍尔木兹海峡持续通航困难，日韩装置或因缺原料大幅降负，亚洲汽油裂解利润大幅走阔，汽油重整利润大幅提升，关注芳烃调油需求情况；PTA方面逸盛新材料、英力士装置恢复，福海创负荷提升，仪征化纤按计划停车检修，整体供应维持高位，关注PX原料紧张对TA工厂开工的影响，聚酯工厂负荷低位回升，综合库存压力不大，聚酯产品利润被原料价格压缩，下游加弹织机负荷回升，由于原料价格持续上涨叠加备货需求，下游采购增加，PX近端去库加速，PTA短期仍累库 [9] - 交易策略：PX多单继续持有，关注原料供应受限对国内外炼厂负荷的影响及调油需求的影响，PTA短期累库，关注是否受PX供应影响负荷下降，建议观望，注意目前交易核心围绕中东地缘冲突，波动较大且不可预测 [9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约大幅下跌，下午华东地区PP现货价格为7800元/吨，05合约基差为盘面加40，基差偏强，市场整体成交尚可，海外市场美金报价稳中上涨为主，当前进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端短期上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突导致原料紧缺，预期东亚炼厂计划降负荷及停车，市场供给压力大幅减轻，出口窗口打开；需求端短期下游仍逐步复工，需求环比改善 [10] - 交易策略：短期产业链库存去化，基差走强，需求环比改善，关注美伊冲突进展，预计盘面跟随原油波动为主，短期重点关注美伊事件发酵；中长期随着美伊缓和，叠加下半年新增装置逐步投产，供需格局略有所改善但矛盾仍大，区间震荡为主，逢高做空为主 [10] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4408元/吨，现货基差2元/吨 [10] - 基本面：供应端古雷炼化按计划停车检修，福炼等降负，煤制方面中化学按计划降负，陕煤等有检修计划，国产供应下降，受美伊冲突影响，国内部分炼厂预防性降负，若下周冲突仍未缓解，负荷或进一步下降，海外2025年中国进口伊朗货约105万吨，

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短线国债期货走势不明朗，建议观望，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 3 月 9 日，A股 四大股指有所调整，上证指数下跌 0.67%，深成指下跌 0.74%，创业板指下跌 0.64%，科创 50 指数下跌 1.69%；市场成交 26,706 亿元，较前日增加 4,513 亿元；行业板块中煤炭、综合、计算机表现较好，通信、交通运输、美容护理表现一般；从市场强弱看，IM>IF>IC>IH，个股涨/平/跌数分别为 1,422/102/3,960；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -112、-253、55、310 亿元，分别变动 -201、-119、+214、+105 亿元 [2] - 展示了 IC、IF、IH、IM 各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量、成交额、持仓量等信息，如 IC2603 涨跌幅 -0.75%，现价 8267.0 等 [4] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 73.67、59.48、35.26 与 4.99 点，基差年化收益率分别为 -7.74%、-6.19%、-6.58%与 -1.45%，三年期历史分位数分别为 54%、45%、17%及 35% [2] 国债期现货市场表现 - 3 月 9 日，国债期货走势偏弱，活跃合约中，TS 下跌 0.04%，TF 下跌 0.14%，T 下跌 0.21%，TL 下跌 1.11% [2] - 展示了 TS、TF、T、TL 各合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量、成交额、持仓量等信息，如 TS2603 涨跌幅 -0.04%，现价 102.5 等 [5] - 现券方面，2 年期国债期货 CTD 券为 250024.IB，收益率变动 +1.75bps，对应净基差 0.019，IRR1.38%；5 年期国债期货 CTD 券为 250014.IB，收益率变动 +2.8bps，对应净基差 0.012，IRR1.4%；10 年期国债期货 CTD 券为 250025.IB，收益率变动 +2.65bps，对应净基差 -0.004，IRR1.46%；30 年期国债期货 CTD 券为 210014.IB，收益率变动 +6bps，对应净基差 0.08，IRR1.22% [2] - 资金面，央行货币投放 485 亿元，货币回笼 1,350 亿元，净回笼 865 亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，三月初，各部门景气度略有回落 [8] - 展示了国内中观数据跟踪图，基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动（同比的环比）打分，正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出市场表现、基本面情况及交易策略，强调中东局势、供需关系、库存变化等因素对各品种价格的影响，建议投资者根据不同市场情况采取相应交易策略，如多单持有、观望、逢高抛空等 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：周一国际金价下跌0.55%，收报139.57美元/盎司；国内金交所9999上涨0.09%，收于1140.38；上期所沪金主力合约下跌0.07%，收于1140元/克 [1] - 基本面：特朗普称美国对伊朗军事行动“很快”会结束但“不会”本周结束，G7暂不释放油储；国内黄金ETF流入0.7吨，COMEX黄金库存减少5.23吨，上期所黄金库存减少0.1吨等 [1] - 交易策略：黄金建议多单持有，白银短期建议做多 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：特朗普称伊朗战事基本结束，原油转跌金属转涨；供应端铜矿紧张，需求端华东华南平水铜现货贴水，伦敦结构50美金contango，精废价差1000 - 2000元附近波动 [2] - 交易策略：中东局势或有反复，建议观望 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日上涨0.95%，收于24950元/吨，国内0 - 3月差 - 135元/吨，LME价格3462美元/吨 [2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，需求方面周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：多空交织下，短期铝价走势不确定性较强，预计维持宽幅震荡 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日上涨2.58%，收于2905元/吨，国内0 - 3月差 - 297元/吨 [2] - 基本面：供应方面氧化铝厂运行产能较为稳定，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：受中东地缘冲突双向影响，预计氧化铝价格维持震荡运行 [3] 锌 - 市场表现：3月9日日盘，锌主力合约收于24260元/吨，较前一交易日收盘价下跌260元/吨，国内0 - 3月差 - 125元/吨，海外0 - 3月差 - 25.77美元/吨；锌七地库存3月9日录得26.22万吨，较3月5日增加0.59万吨 [3] - 基本面：3月国内铅锭供需双增，再生铅亏损抑制复产进度，本周沪铅2603合约交割前一周，显性库存累增预期或压制铅价；锌市宏观避险情绪与国内高库存施压，但海外能源成本及LME低库存提供支撑，供应端锌矿加工费反弹，消费端复苏不及预期，社会库存增至近三年高位 [3] - 交易策略：铅市逢高抛空，锌市宜观望或短线操作 [3] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8670元/吨，较上个交易日下跌20元/吨，收盘价比 - 0.23%，持仓量减少22755手至251171手（ - 8.31%），成交量增加182635手至405785手（ + 81.84%），品种沉淀资金减少2.17亿至31.07亿，今日仓单量为21340手（ + 504） [3] - 基本面：供给端本周开炉数量较上周增加19台，主要增量在新疆地区，本周社会库存小幅去库；需求端多晶硅2月产量在8万吨以内，3月复工后预计月产超8万吨，有机硅行业报价上调，年后开始复产，周度产量小幅抬升，铝合金价格持续抬升，开工率较稳定 [3] - 交易策略：日内受宏观事件情绪影响，盘面预计在8100 - 9000区间内震荡，若大厂仍有复产计划，可考虑逢高空 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于161,060元/吨（ + 4900），收盘价 + 3.14% [3] - 基本面：SMM澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）现货报价为2,200美元/吨，较前日持平，SMM电碳报154,750（ - 500）元/吨；供给方面本周周产量为22590吨，环比增加768吨，SMM预计3月碳酸锂排产为106,390吨，较1月环比 + 8.7%；需求方面磷酸铁锂3月排产为43.0万吨，较1月环比 + 8.3%，三元材料3月排产为8.4万吨，较1月环比 + 4.1%；库存方面预计Q1因抢出口维持去库，样本库存为9.93万吨，去库 - 720吨，其中冶炼环节去库 - 906吨，下游环节累库 + 3736吨，贸易商环节去库 - 3550吨，总计库存天数为27.9（ - 0.3）天，广期所仓单为36,330（ - 510）手；资金方面盘面沉淀资金为301.8（ + 7.2）亿元 [3] - 交易策略：淡季不淡的低位库存支撑价格在15万元中枢上下震荡，预计3月去库幅度缩窄，短期清洁能源替代或对碳酸锂估值产生一定溢价，但后续上涨驱动仍需观望新能源车终端消费景气度 [3] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于42700元/吨，较上个交易日上涨1585元/吨，收盘价比 + 3.86%，持仓量减少1780手至35210手（ - 4.81%），成交量增加10204手至19269手（ + 112.56%），品种沉淀资金减少0.05亿至21.73亿，今日仓单量为10350手（ + 0） [3] - 基本面：供给端周度产量环比持平，行业库存本周环比增加4.2%，本周仓单小幅增加，主要为新特品牌注册；需求端下游环节价格走势均有小幅下滑，三月硅片、电池片、组件排产环比均有修复，同比表现仍偏弱 [3] - 交易策略：日内受整体商品情绪带动，盘面预计在40000 - 44000区间内震荡，关注下游实际采购订单价格情况 [4] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行 [4] - 基本面：特朗普称伊朗战事基本结束，原油转跌，风偏改善，金属走强；供应端锡矿紧张格局不改，仓单再度去化123吨，国内可交割品牌升水1000 - 1500元，伦敦结构150美金contango [4] - 交易策略：中东局势或有反复，建议观望 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3118元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨19元/吨 [5] - 基本面：钢银库存环比上升8.6%至627万吨，上周增33%；杭州周末螺纹出库5.9万吨，上周1.1万吨，库存145.4万吨，上周132.6万吨，去年同期119.9万吨；钢材现货市场交易逐渐恢复，供需短期偏弱，建材需求预期较弱，但供应同比显著下降，矛盾有限，板材需求恢复中，直接、间接出口维持较高水平，库存水平仍然较高但垒库幅度略高于季节性，钢厂持续亏损，产量上升空间有限，估值方面上周钢材现货表现不温不火，期货估值略有走低，隔夜特朗普暗示以伊有望降温，外盘原油期货显著下跌 [5] - 交易策略：多单离场，激进者尝试短线追空，RB05参考区间3070 - 3130 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于786元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨8元/吨 [5] - 基本面：钢银口径澳巴发货环比下降13%至2342万吨，同比降9%，铁矿供需中性，钢联口径铁水产量环比事件性显著环比下降，同比基本持平，焦炭第一轮提降落地，后续仍有提降预期，钢厂利润较差，后续高炉产量上升斜率有限，供应端符合季节性规律，炉料钢厂库存略高，库存天数维持历史均值水平以上，尽管港口库存总量同比增约2000万吨至1.7亿吨，但港口主流铁矿库存占比极低，结构性矛盾持续，铁矿维持远期贴水结构但同比略低，估值中性略偏高，隔夜特朗普暗示以伊有望降温，外盘原油期货显著下跌 [5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间760 - 790 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1160元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨2.5元/吨 [5] - 基本面：受两会限产影响铁水产量环比大幅下降5.7万吨至228万吨，同比下降2.9万吨，焦炭第一轮提涨节前已经落地，目前钢厂酝酿提降，钢厂利润较差，后续高炉产量上升斜率或偏缓，供应端口岸通关维持高位，各环节库存分化，口岸、坑口库存较高，其余环节库存偏低，总体库存水平较低，05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高，隔夜特朗普暗示以伊有望降温，外盘原油期货显著下跌 [5] - 交易策略：多单离场，激进者尝试短线追空，JM05参考区间1110 - 1170 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆冲高回落 [6] - 基本面：供应端南美丰产预期，巴西收割过半；需求端美豆压榨强，而出口符合预期；大格局来看，美豆供需预期趋好，但全球供需趋宽松预期不变 [6] - 交易策略：短期美豆波动加大，交易宏观原油驱动，关注宏观原油及南美产量兑现度；国内短期亦偏强，但单边交易难度增大，关注宏观原油及南美产量兑现度 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格冲高回落，玉米现货价格东北延续涨势 [6] - 基本面：供需面来看，目前售粮进度接近七成，售粮压力不大且售粮意愿不强，售粮进度偏慢，港口及下游库存低位，下游均陷入亏损，但议价能力不强，目前现货价格仍由产区主导，关注天气及购销节奏变化 [6] - 交易策略：有效供应有限，下游补库，期价预计震荡偏强 [6] 油脂 - 市场表现：昨日马棕上涨 [6] - 基本面：供应端MPOA预估2月马来产量环比 - 16%，但预期3月步入季节性增产；需求端ITS预估2月马来出口环比 - 21%，市场预估2月底马棕库存下降6.5%至263万吨 [6] - 交易策略：短期油脂偏强，受原油带动，但单边交易难度增大，关注后期原油及产区产量等 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5453元/吨，跌幅0.27%，南宁现货 - 郑糖05合约基差26元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为610元/吨 [6] - 基本面：国际原油价格飙升刺激乙醇价格走高，市场担心新季巴西将甘蔗用于生产乙醇，制糖比有大幅下调的预期，叠加印度增产表现不及预期，国际糖价重回至14美分/磅以上；国内压榨方面，25/26榨季广西糖产量预估已经不断上调至720 - 730万吨，2月份广西单月产量预计达到近几年最高水平，广西进入累库阶段，然而近期宏观资金对白糖进行多头仓位配置，油价扰动叠加政策托底，郑糖短期内难以下跌，反弹的高度依赖于中东局势的降温和油价的走向，以及新季开榨巴西的糖醇比情况 [6] - 交易策略：观望为主 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价震荡走强，国际原油期价继续上涨 [6] - 基本面：国际方面近期美元指数有所反弹，25/26年度巴西棉花累计出口199.2万吨，同比增加4.6%，中国为巴西棉花最大出口国，占总出口量的约28.7%；国内方面郑棉期价震荡上行，截至2月底，纺织企业在库棉花工业库存量为94.98万吨，较上月底下降5.12万吨，纺织企业可支配棉花库存量为111.56万吨，较上月底下降65.89万吨 [6] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考15100 - 15700元/吨 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格冲高回落，鸡蛋现货价格上涨 [7] - 基本面：目前是鸡蛋传统需求淡季，餐饮和学校随着复工和开学有一定采购需求，但预计对蛋价提振有限，总体供应充足，蛋价预计低位运行 [7] - 交易策略：需求转弱，期价预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格冲高回落，现货价格延续跌势 [7] - 基本面：从往年季节性来看，随着上下游逐步复工，养殖端出栏量将增加，年后供应压力大，而需求处于季节性淡季，供强需弱，期现货价格预计偏弱运行，关注近期屠宰量及出栏节奏变化 [7] - 交易策略：供强需弱，期价预计震荡偏弱 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约大幅上涨，昨天华北地区低价现货报价8800元/吨，05合约基差为盘面减400，基差走强，市场成交表现一般，海外市场方面，美金价格稳中上涨为主，当前进口窗口处于关闭状态 [8] - 基本面：供给端上半年没有新装置投产，存量部分装置由于美伊冲突导致原油紧缺预期计划降负荷和停车，国产供应大幅减少，进口窗口持续关闭，美伊地缘缓和，预计后期进口量减少，总体短期国内供应压力有所放缓；需求端当前下游逐步复工，需求环比好转，三四月是农地膜需求旺季 [8] - 交易策略：短期来看，产业链库存小幅去库，基差走强，昨晚地缘冲突缓和，短期跟随原油波动为主，上方空间受进口窗口压制明显；中期随着美伊缓和，及新装置投产，供需压力逐步加大，逢高做空为主，短期重视关注美伊事件发酵 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1346美元/吨，PTA华东现货价格7200元/吨，现货基差 - 15元/吨 [8] - 基本面：PX方面，浙石化一条歧化装置检修，3月中一条200万吨计划检修，目前国产供应仍维持高位，金陵石化、福化、东营威联化学、青岛丽东等二季度有检修计划，受霍尔木兹海峡封锁影响，国内炼厂负荷受影响，下周若仍未缓解，负荷或进一步下降；海外方面，韩国SOIL一条77万吨按计划停车检修，后续日韩部分装置仍有检修计划，随着美伊冲突升级对部分石油设施已有影响，若进一步扩大或波及中东地区PX装置，除此之外，日韩炼厂原料进口严重依赖中东，若霍尔木兹海峡持续通航困难，日韩装置或因缺原料大幅降负，由于美伊冲突，亚洲汽油裂解利润大幅走阔，汽油重整利润大幅提升，关注芳烃调油需求的情况；PTA方面，逸盛新材料、英力士装置恢复，福海创负荷提升，仪征化纤按计划停车检修，整体供应维持高位，关注PX原料紧张对TA工厂开工的影响，聚酯工厂负荷低位回升，综合库存压力不大，聚酯产品利润被原料价格压缩，下游加弹织机负荷回升，由于原料价格持续上涨叠加备货需求，下游采购增加，综合来看PX近端去库加速，PTA短期仍累库 [8] - 交易策略：PX多单继续持有，关注原料供应受限对国内外炼厂负荷的影响及调油需求的影响，PTA短期累库，关注是否受PX供应影响负荷下降，建议观望，目前交易核心均围绕中东地缘冲突，波动较大且不可预测 [8][9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约大幅上涨，昨天下午华东地区PP现货价格为9000元/吨，05合约基差为盘面加40

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；国债期货短线走势不明朗建议观望，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 3月6日，A股四大股指全线上涨，上证指数涨0.38%报4124.19点，深成指涨0.64%，创业板指涨0.38%报3229.3点，科创50指数涨0.59%；市场成交22192亿元，较前日减少1414.39亿元；农林牧渔、基础化工、医药生物表现较好，石油石化、有色金属、通信表现一般；从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4258/74/1152；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入88、 -134、 -159、205亿元，分别变动 -63、 -65、 -72、 +199亿元 [2] - 展示了各股指期货合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据，如IC2603涨1.17%，现价8322.6等 [4] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为88.26、77.13、27.64与4.7，基差年化收益率分别为 -8.92%、 -7.69%、 -4.94%与 -1.31%，三年期历史分位数分别为50%、34%、24%及36% [2] 国债期现货市场表现 - 3月6日，国债期货走平，TS涨0.01%，TF、T走平，TL涨0.03% [2] - 展示了各国债期货合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等数据及净基差、IRR等指标，如TS2603跌0.02%，现价102.5等 [5] - 资金面方面，央行货币投放448亿元，货币回笼2690亿元，净回笼2242亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示三月初各部门景气度略有回落 [8] - 展示国内中观数据跟踪图，基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动（同比的环比）打分，正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行了分析，包括贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等，综合考虑各品种的市场表现、基本面情况，给出了相应的交易策略，整体市场受中东局势、宏观经济数据、供需关系等因素影响[1][4][6]。 各行业总结 贵金属 - 市场表现：周五贵金属反弹，国际金价涨1.73%至5170美元/盎司，国际银价涨2.59%至84.33美元/盎司[1] - 基本面：美国2月非农就业数据不佳，失业率升至4.4%；中东局势紧张，部分国家减产；中国连续16个月增持黄金；部分基金赎回受限；国内黄金ETF大幅流入；各类黄金白银库存有不同变化；印度白银需求走好[1] - 交易策略：黄金建议多单持有，白银短期建议做多[1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价震荡偏弱运行[1] - 基本面：非农数据走弱但市场关注中东局势和原油暴涨，担忧滞胀致金属承压；铜矿紧张，TC为负56美金；周度铜库存累库快，担忧需求恢复；国内和伦敦结构走弱，精废价差1200元附近[1] - 交易策略：观望[1] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.40%，收于24715元/吨，国内0 - 3月差-260元/吨，LME价格3337美元/吨[1] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，需求方面周度铝材开工率小幅上升[1] - 交易策略：多空因素交织，短期铝价走势不确定性强，预计宽幅震荡运行[1] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+1.14%，收于2832元/吨，国内0 - 3月差-169元/吨[2] - 基本面：供应方面氧化铝厂运行产能稳定，需求方面电解铝厂维持高负荷生产[2] - 交易策略：多空因素交织，预计价格维持震荡运行[2] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8690元/吨，较上个交易日涨125元/吨，收盘价比+1.46%，持仓量-13863手至273926手(-4.82%)，成交量-51105手至223150手(-18.63%)，品种沉淀资金-0.47亿至33.24亿，今日仓单量为20836手（+45）[2] - 基本面：供给端本周开炉数量增加，社会库存小幅去库；需求端多晶硅产量将提升，有机硅行业报价上调，铝合金价格抬升、开工率稳定[2] - 交易策略：盘面预计在8100 - 9000区间内震荡偏强[2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于156,160元/吨（+300），收盘价+0.19%[2] - 基本面：供给方面本周产量环比增加，3月排产预计环比+8.7%；需求方面磷酸铁锂和三元材料3月排产环比均有增加；库存方面预计Q1去库，样本库存去库-720吨；广期所仓单减少；盘面沉淀资金增加[2] - 交易策略：短期价格在15万元中枢上下震荡，3月去库幅度缩窄，后续上涨驱动需观望新能源车终端消费景气度[2] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于41115元/吨，较上个交易日-1165元/吨，收盘价比-2.76%，持仓量+82手至36990手(+0.22%)，成交量-897手至9065手(-9.00%)，品种沉淀资金-1.14亿至21.77亿，今日仓单量为10350手（+230）[2] - 基本面：供给端周度产量环比持平，行业库存环比增加；需求端下游环节价格下滑，三月硅片、电池片、组件排产环比修复但同比仍偏弱[2] - 交易策略：盘面预计博弈40000支撑位，关注下游实际采购订单价格情况[2] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏弱运行[3] - 基本面：市场关注中东局势和原油暴涨，担忧滞胀致金属承压；供应端锡矿紧张格局延续，加工费报价略微上行；需求端国内可交割品牌升水1000元左右成交，周度累库198吨，累库速度放缓，下游需求恢复[3] - 交易策略：短期观望[3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3099元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨32元/吨[4] - 基本面：钢材现货市场交易逐渐恢复，供需短期偏弱；建材需求预期弱，供应同比下降；板材需求恢复，出口维持较高水平，库存较高但垒库幅度略高于季节性；钢厂持续亏损，产量上升空间有限；期货估值略有走低；伊以冲突导致能源成本抬升[4] - 交易策略：空单止损，短线尝试多单，RB05参考区间3070 - 3130[4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于778元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨17.5元/吨[4] - 基本面：铁矿供需中性；铁水产量环比下降，同比基本持平；焦炭第一轮提降落地，后续仍有提降预期；钢厂利润差，高炉产量上升斜率有限；供应端符合季节性规律；炉料钢厂库存略高，库存天数维持历史均值以上；港口库存总量同比增约2000万吨至1.7亿吨，但主流铁矿库存占比极低，结构性矛盾持续；铁矿维持远期贴水结构但同比略低，估值中性略偏高；伊以冲突导致能源成本抬升[4] - 交易策略：观望为主，I05参考区间770 - 800[4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1157.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨66元/吨[4] - 基本面：受两会限产影响铁水产量环比大幅下降，同比下降；焦炭第一轮提涨节前落地，目前钢厂酝酿提降；钢厂利润差，高炉产量上升斜率或偏缓；供应端口岸通关维持高位，各环节库存分化，总体库存水平较低；05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高[4] - 交易策略：空单止损，短线尝试多单，JM05参考区间1110 - 1170[4] 农产品 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆上涨[5] - 基本面：供应端南美丰产预期，巴西步入收割中期阶段；需求端美豆压榨强，出口符合预期；美豆供需预期趋好，全球供需趋宽松预期不变[6] - 交易策略：短期美豆和国内均偏强，关注宏观原油及南美产量兑现度[6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏强运行，玉米现货价格东北涨华北略跌[6] - 基本面：售粮进度接近七成，压力不大且意愿不强，进度偏慢；港口及下游库存低位，下游亏损但议价能力不强，现货价格由产区主导[6] - 交易策略：有效供应有限，下游补库，期价预计震荡偏强[6] 油脂 - 市场表现：上周五马棕上涨[6] - 基本面：供应端2月马来产量环比-16%，预期3月步入季节性增产；需求端2月马来出口环比-21%；市场预估2月底马棕库存下降6.5%至263万吨[6] - 交易策略：短期油脂偏强，受原油大涨带动，关注后期原油及产区产量等[6] 白糖 - 市场表现：ICE原糖05合约收14.09美分/磅，周涨幅1.44%；郑糖05合约收5371元/吨，周涨幅1.07%；南宁现货 - 郑糖05合约基差26元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为610元/吨[6] - 基本面：国际原油价格飙升刺激乙醇价格走高，市场担心巴西甘蔗用于生产乙醇，制糖比有大幅下调预期，叠加印度增产不及预期，国际糖价重回14美分/磅以上；国内25/26榨季广西糖产量预估上调，2月单月产量预计达近几年最高水平，广西进入累库阶段；宏观资金对白糖进行多头仓位配置，油价扰动叠加政策托底，郑糖短期内难以下跌，反弹高度依赖中东局势、油价走向及巴西糖醇比情况[6] - 交易策略：观望为主[6] 棉花 - 市场表现：上周五ICE美棉期价震荡下跌，国际原油期价快速上涨；郑棉期价震荡上行[6] - 基本面：国际方面，26/27年度美棉出口销售净增5.46万包，主要买家为墨西哥和印尼；2月巴西棉花出口27万吨，同比减少2%，但日均出口量同比增加9%；国内原油价格上调驱动化纤类商品价格上涨，纺企棉纱销售价格平稳，部分纺企成品库存有回升趋势[6] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考15000 - 15600元/吨[6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格略涨[6] - 基本面：目前是鸡蛋传统需求淡季，餐饮和学校采购需求对蛋价提振有限，总体供应充足，蛋价预计低位运行[6] - 交易策略：需求转弱，期价预计震荡偏弱[6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，现货价格延续跌势[7] - 基本面：随着上下游逐步复工，养殖端出栏量将增加，年后供应压力大，需求处于季节性淡季，供强需弱[7] - 交易策略：供强需弱，期价预计震荡偏弱[7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五LLDPE主力合约大幅上涨，周末华北地区低价现货报价8200元/吨，周五05合约基差为盘面减120，基差走弱，市场成交一般；海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭[8] - 基本面：供给端上半年无新装置投产，部分装置因美伊冲突计划降负荷和停车，国产供应大幅减少，进口窗口关闭，后期进口量预计减少；需求端下游逐步复工，三四月是农地膜需求旺季[8] - 交易策略：短期震荡偏强，上方空间受进口窗口压制；中期随着美伊缓和及新装置投产，供需压力加大，逢高做空[8] PVC - 市场表现：V05收5437，涨5%[8] - 基本面：PVC受油价提振大涨，油价涨至93，海外PVC成本预期攀升；国内供应稳定，1月产量预计214.8万吨，环比增加0.49%，同比增加2.46%，开工率预计78 - 80%；需求端下游工厂陆续复工；12月房地产走弱，新开工和竣工同比-25%；社会库存创新高[8] - 交易策略：供平需弱，成本上升，建议正套[8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1079美元/吨，PTA华东现货价格5865元/吨，现货基差-37元/吨[8] - 基本面：PX方面，部分装置检修，受霍尔木兹海峡封锁影响，国内炼厂负荷或下降，海外部分装置有检修计划，美伊冲突或波及中东地区PX装置，日韩炼厂原料进口依赖中东，若海峡通航困难装置或降负，亚洲汽油裂解利润走阔，关注芳烃调油需求；PTA方面，部分装置恢复或提升负荷，部分装置停车检修，整体供应维持高位，关注PX原料紧张对TA工厂开工的影响；聚酯工厂负荷低位回升，综合库存压力不大，聚酯产品利润被原料价格压缩，下游加弹织机负荷回升，采购增加；PX近端去库加速，PTA短期仍累库[8][9] - 交易策略：PX多单继续持有，关注原料供应受限对炼厂负荷及调油需求的影响；PTA短期累库，关注是否受PX供应影响负荷下降，建议观望[9] 玻璃 - 市场表现：fg05收1100，涨2.9%[9] - 基本面：玻璃受大宗商品氛围带动价格反弹；供应端减产较多，1月减2条产线，玻璃日融量14.85万吨，同比增速-4.6%，近期华北有复产计划；库存累积，下游深加工企业复工晚、订单天数少，下游加工厂玻璃原片库存天数12天；天然气路线亏损160，煤制气玻璃亏损60，石油焦工艺玻璃利润20；12月房地产再度走弱[9] - 交易策略：供减需弱，价格较低，建议买玻璃卖纯碱[9] PP - 市场表现：周五PP主力合约大幅上涨，周末华东地区PP现货价格为8400元/吨，01合约基差20，基差偏强，市场整体成交尚可；海外美金报价稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开[9] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突原料紧缺，东亚炼厂计划降负荷及停车，市场供给压力减轻，出口窗口打开；需求端短期下游逐步复工，需求环比改善[9] - 交易策略：短期盘面震荡偏强，关注美伊事件发酵；中长期随着美伊缓和及下半年新增装置投产，供需格局略改善但矛盾仍大，区间震荡，逢高做空[9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4267元/吨，现货基差-11元/吨[9] - 基本面：供应端部分装置停车、降负或有检修计划，国产供应下降，受美伊冲突影响国内部分炼厂预防性降负，海外伊朗装置停车，沙特海湾地区发货受限，若霍尔木兹海峡通航仍受限亚洲炼厂或将降负，短期进口供应大幅下降；库存方面华东港口部分库存累库至100万吨附近，处于历史高位；聚酯工厂负荷低位回升，综合库存压力不大，聚酯产品利润被原料价格压缩，下游加弹织机负荷回升，采购增加；MEG近端大幅去库[9] - 交易策略：EG近端大幅去库且当前估值仍较低，多单继续持有，注意若地缘冲突缓解将面临大幅回调[9] 原油 - 市场表现：美伊冲突爆发后一周，外盘油价涨幅接近30%，SC涨幅约54%，SC仓单成本大幅升水布伦特；伊拉克和科威特预防性减产，预计减产量达330万桶/天，若冲突持续超两周半，停产原油可能接近500万桶/天；WTI周五大幅补涨，与布伦特接近持平[10] - 基本面：伊朗原油产量330万桶/天，出口量180万桶/天，亚洲国家是主要买家；伊朗生产和出口高度集中，90%的原油生产来自胡齐斯坦省，90%的出口通过哈格岛且必经霍尔木兹；2025年上半年霍尔木兹海峡出口石油日均流量为1947万桶，相当于全球石油消费量的约20%；沙特和阿联酋闲置管道运力只有330万桶/天；冲突爆发后第八天，每日通行霍尔木兹的船只仅个位数，油轮寥寥无几[10] - 交易策略：不建议直接参与期货，以买入期权的方式参与交易可使风险可控，担心油价上涨的企业可逢低买入虚值看涨期权，担心油价冲高回落的企业可逢高买入虚值看跌期权[10] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约大幅上涨，华东地区现货市场报价11000元/吨，市场交投氛围不错；海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭[10] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高水平，美伊冲突使二三月纯苯供需格局改善；苯乙烯库存去化，处于正常水平，美伊冲突使东亚部分装置预计降负荷和停车，短期供需偏紧；需求端下游企业成品库存仍处于高位，国补政策继续执行，下游逐步复工，开工率环比改善，但亏损加重[10] - 交易策略：短期跟随成本（原油）波动，预计盘面震荡偏强，上行空间受进口窗口限制，关注美伊事件发酵；中长期随着地缘冲突缓和，供应回归，后期供需环比走弱[10] 纯碱 - 市场表现：sa05收1262，涨2.5%[10] - 基本面：纯碱受海外天然气大幅度上涨带动，情绪好转；供应恢复，开工率8

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货市场进行分析，包括黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等，结合各市场的表现、基本面情况给出交易策略，如黄金建议多单持有，螺纹钢短线尝试空单等，同时提醒关注地缘政治、需求变化、政策等因素对市场的影响 [1][2][5] 各行业总结 黄金市场 - 市场表现：昨日贵金属走弱，国际金价跌1.12%至5082美元/盎司，国际银价跌1.4%至82.2美元/盎司 [1] - 基本面：美以对伊朗军事行动进入第六天，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡致原油暴涨8%；COMEX黄金和白银期货初始保证金下调；国内黄金ETF大幅流入3.1吨，部分库存有变化，印度1月白银进口超500吨 [1] - 交易策略：黄金建议多单持有，白银建议减持多单观望 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：美伊战争影响，原油走强带来滞胀预期，金属整体承压，但金属战略重要性凸显；伦敦交仓量大，全球可见库存累积，伦敦结构维持contango结构 [2] - 交易策略：等待企稳后的买点 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.08%，收于24815元/吨，国内0 - 3月差 - 190元/吨，LME价格3341美元/吨 [2] - 基本面：供应上电解铝厂维持高负荷生产，需求上周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：虽夜盘价格承压回落，但铝价后续仍具备上行空间 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.65%，收于2800元/吨，国内0 - 3月差 - 157元/吨 [2] - 基本面：供应上氧化铝厂检修和复产并存，运行产能下降；需求上电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：多空因素交织，预计氧化铝价格将维持震荡运行 [2] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8565元/吨，较上个交易日+0.59%，持仓量 - 7.36%，成交量 - 31.81%，品种沉淀资金 - 1.08亿至33.71亿，今日仓单量+12手 [3] - 基本面：供给端本周开炉数量增加，开工率达25%，周度仓单和社会库存均小幅累库；需求端多晶硅2月产量在8万吨以内，3月预计近9万吨，有机硅行业年后复产，周度产量小幅抬升，铝合金开工率稳定 [3] - 交易策略：关注大厂实际开工情况，盘面预计在8200 - 8600区间内震荡，若大厂减产持续时间有限，可考虑逢高轻仓空 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于155,860元/吨，收盘价+1.8% [3] - 基本面：SMM澳大利亚锂辉石精矿现货报价上涨，SMM电碳报价上涨；供给方面本周产量环比增加，SMM预计3月排产环比增加；需求方面磷酸铁锂和三元材料3月排产环比增加；库存方面预计Q1去库，样本库存去库，各环节有不同变化，广期所仓单减少，资金方面盘面沉淀资金增加 [3] - 交易策略：短期淡季不淡的低位库存支撑价格在15万元中枢上下震荡，预计3月去库幅度缩窄，后续上涨驱动需观望新能源车终端消费景气度 [3] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于42280元/吨，较上个交易日+0.19%，持仓量 - 1.94%，成交量 - 19.89%，品种沉淀资金 - 0.18亿，今日仓单量增加 [3] - 基本面：供给端周度产量持平，行业库存周度环比增加，上周仓单放量明显；需求端下游环节价格走势持稳，三月硅片、电池片、组件排产环比修复但同比偏弱 [3] - 交易策略：受多种因素拖累，市场情绪悲观，预计短期盘面在40000 - 53000元区间内弱势震荡 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏弱运行 [4] - 基本面：美伊冲突和对AI叙事的担忧主导市场，供应端锡矿紧张，佤邦复产预期内，非洲刚果金动荡，市场对利多消息不敏感；需求端国内仓单大幅下行，可交割品牌升水 [4] - 交易策略：等待企稳后的买点 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3067元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌17元/吨 [5] - 基本面：钢联口径螺纹表需环比上升，产量环比上升，钢材垒库季节性放缓但库存创历史同期新高，供需分化，建材需求预期弱但产量低，热卷需求有韧性但产量高，螺纹期货估值低，热卷期货基本平水估值略高 [5] - 交易策略：短线尝试螺纹空单，RB05参考区间3040 - 3100 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于760.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌3元/吨 [5] - 基本面：受两会限产影响铁水产量环比和同比下降，铁矿港存环比上升，同比增加，钢厂利润差，后续高炉产量或稳中有降，供应符合季节性规律同比略增，港口主流铁矿库存维持历史同期最低水平，钢厂铁矿库存天数略高，铁矿维持远期贴水结构但同比略低，估值中性 [5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间750 - 780 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1091.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌9.5元/吨 [5] - 基本面：受两会限产影响铁水产量环比和同比下降，焦炭第一轮提涨节前落地，目前钢厂酝酿提降，钢厂利润差，后续高炉产量上升斜率或偏缓，供应端口岸通关维持高位，各环节库存分化，总体库存水平较低，05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高 [5] - 交易策略：短线尝试焦煤空单，JM05参考区间1050 - 1110 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆上涨 [6] - 基本面：供应端南美丰产预期，巴西步入收割中期；需求端美豆压榨强，出口预期强，美豆供需预期趋好，但全球供需趋宽松预期不变 [6] - 交易策略：美豆偏强，原油偏强氛围利多，关注美豆需求和南美产量兑现度；国内短期震荡偏强，成本支撑，关注政策及南美产量兑现度 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏强运行，玉米现货价格延续涨势 [8] - 基本面：售粮进度超六成，压力不大且意愿不强但进度偏慢，港口及下游库存低位，下游亏损，现货价格由产区主导 [8] - 交易策略：有效供应有限，下游补库，期价预计震荡偏强 [8] 油脂 - 市场表现：昨日马棕上涨 [8] - 基本面：供应端MPOA预估2月马来产量环比 - 16%，预期3月增产；需求端ITS预估2月马来出口环比 - 21%，市场预估2月底马棕库存下降6.5%至263万吨 [8] - 交易策略：油脂处于弱周期，但短期原油大涨带动反弹，关注后期原油及产区产量等 [8] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价震荡下跌，国际原油期价震荡偏强 [8] - 基本面：国际方面美棉出口销售净增减少，巴西棉花出口同比减少；国内方面郑棉期价震荡整理，原油期价提高带动化纤类商品价格上调，2月中国制造业采购经理指数下降 [8] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考15000 - 15600元/吨 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格延续跌势 [8] - 基本面：目前是鸡蛋传统需求淡季，餐饮和学校采购需求对蛋价提振有限，总体供应充足 [8] - 交易策略：需求转弱，期价预计震荡偏弱 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，现货价格略跌 [8] - 基本面：从季节性看，年后养殖端出栏量增加，供应压力大，需求处于淡季，供强需弱 [8] - 交易策略：供强需弱，期价预计震荡偏弱 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅上涨，华北地区低价现货报价7400元/吨，05合约基差走弱，市场成交一般，海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端上半年无新装置投产，部分装置因美伊冲突计划降负荷和停车，进口量预计减少，国内供应压力回升但力度放缓；需求端下游逐步复工，三四月是农地膜需求旺季 [9][10] - 交易策略：短期震荡偏强，上方空间受进口窗口压制；中期随着美伊缓和及新装置投产，供需压力加大，逢高做空 [10] PVC - 市场表现：v05收5016，涨0.9% [10] - 基本面：受原油上涨带动价格反弹，海外PVC成本预期攀升，国内供应稳定，1月产量环比和同比增加，开工率预计78 - 80%，需求端下游工厂陆续复工，12月房地产走弱，社会库存创新高 [10] - 交易策略：供平需弱，估值较低，海外成本上升，建议观望 [10] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1055美元/吨，PTA华东现货价格5800元/吨，现货基差 - 34元/吨 [10] - 基本面：PX供应维持高位，部分装置检修，调油需求淡季套利窗口关闭；PTA部分装置重启和检修，供应提升至高位，聚酯工厂负荷季节性低位，综合库存压力不大，聚酯产品利润改善 [10] - 交易策略：地缘冲突若持续发酵将影响原料供应，PX正套继续持有，PTA累库格局，保持观望 [10] 玻璃 - 市场表现：fg05收1055，涨0.6% [10] - 基本面：受制于库存高累价格承压，供应端减产较多，近期有复产计划，库存再度累积，下游深加工企业订单天数少，下游加工厂玻璃原片库存天数12天，不同工艺玻璃有不同盈亏情况，12月房地产走弱 [10] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望 [10] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅上涨，华东地区PP现货价格为7450元/吨，01合约基差偏强，市场整体成交尚可，海外美金报价稳中小涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突预期降负荷及停车，市场供给压力减轻，出口窗口打开；需求端短期下游逐步复工，需求环比改善 [10] - 交易策略：短期盘面震荡偏强，上行空间受进口窗口限制；中长期随着美伊缓和及新增装置投产，供需格局略改善但矛盾仍大，区间震荡，逢高做空 [10][11] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4132元/吨，现货基差 - 31元/吨 [11] - 基本面：2025年中国从伊朗和中东地区进口MEG情况，若伊朗供应短缺将冲击价格，3月开始装置检修增加叠加聚酯需求回升将去库，但目前社会库存处于历史高位 [11] - 交易策略：累库已充分预期，3月或开始去库，当前估值低位叠加地缘扰动，多单建议继续持有 [11] 原油 - 市场表现：昨日外盘油价再度走强，盘中波动加剧，交易者对利空消息敏感，霍尔木兹海峡通行未恢复，美国考虑降低油价措施，SC对布伦特价差收窄 [11] - 基本面：伊朗原油产量和出口量情况，生产和出口集中地区，霍尔木兹海峡通行量及对油价影响，欧佩克闲置产能及增产计划 [11] - 交易策略：以买入期权方式参与交易控制风险，担心油价上涨的企业可逢低买入虚值看涨期权，担心油价冲高回落的企业可逢高买入虚值看跌期权 [11] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约大幅上涨，华东地区现货市场报价8750元/吨，市场交投氛围不错，海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭 [11] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高，美伊冲突使供需格局改善，苯乙烯库存去化，短期供需偏紧；需求端下游企业成品库存高位，国补政策执行，下游逐步复工，开工率环比改善但亏损加重 [11][12] - 交易策略：短期盘面震荡偏强，上行空间受进口窗口限制；中长期随着地缘冲突缓和，供需环比走弱 [12] 纯碱 - 市场表现：sa05收1225，涨1.2% [12] - 基本面：纯碱底部价格稳定，海外天然气上涨提振情绪，供应恢复，开工率86%，上游订单天数减少，库存平稳，下游光伏玻璃日融量略微增产，浮法玻璃有减产预期 [12] - 交易策略：供增需弱，估值较低，建议观望 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短线国债期货走势不明朗，建议观望；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 3月5日，A股四大股指全线上涨，上证指数涨0.64%报4108.57点，深成指涨1.72%报14088.84点，创业板指涨1.66%报3216.94点，科创50指数涨1.23%报1405.35点；市场成交24126亿元，较前日增加246亿元；通信、电力设备、机械设备表现较好，农林牧渔、石油石化、有色金属表现一般；从市场强弱看，IF>IM>IC>IH，个股涨/平/跌数分别为4077/102/1304；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入151、 - 69、 - 88、6亿元，分别变动+387、+194、 - 168、 - 414亿元 [2] - 展示了IC、IF、IH、IM各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [4] 国债期现货市场表现 - 3月5日，国债期货走势偏弱，TS、TF、T、TL分别下跌0.02%、0.03%、0.03%、0.05%；现券方面，各期限国债期货CTD券收益率有不同变动，对应净基差和IRR也不同；资金面，央行货币投放230亿元，货币回笼3205亿元，净回笼2975亿元 [2] - 展示了国债期货合约及对应国债现券的涨跌幅、现价、成交量等数据 [5] 经济数据 - 高频数据显示，制造、地产和社会活动景气度均超出往年同期，基建、进出口景气度与往年同期相近 [8]