报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各期货品种市场表现、基本面情况不同，交易策略也各异，如贵金属黄金短期多单减仓观望、长期看好，白银谨慎参与；基本金属铜和锡等待企稳买入，铝和氧化铝预计震荡偏强；黑色产业螺纹钢、铁矿、焦煤观望为主；农产品中豆粕关注采购和产量兑现度，玉米期价预计震荡偏弱等 [1][2][4][5] 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：昨夜国内贵金属高开后跳水，沪金收跌、沪银收涨 [1] - 基本面：美国服务业PMI强劲、ADP就业疲软，美财政部维持发债规模不变，恢复美伊谈判；国内黄金ETF流入1.2吨，COMEX黄金库存增4吨等 [1] - 交易策略：黄金短期内多单减仓观望，长期依旧看好；白银市场现货紧张但盘面波动大，建议谨慎参与 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：市场风险偏好待修复，铜矿紧张格局延续，国内呼吁限制冶炼项目投资，华东华南平水铜现货贴水150元附近成交 [2] - 交易策略：等待企稳买入 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.61%，收于23955元/吨 [2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，需求方面周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：预计电解铝价格震荡偏强运行 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.53%，收于2824元/吨 [2] - 基本面：供应方面部分氧化铝厂进入压产轮修阶段，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：预计短期氧化铝价格将维持震荡偏强走势，后续密切关注氧化铝厂检修压产情况 [2] 工业硅 - 市场表现：周三早盘平开，全天窄幅震荡，主力05合约收于8850元/吨，较上个交易日增加35元/吨 [3] - 基本面：供给端本周开炉数量较上周减少，需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷，铝合金开工率稳定在60%附近 [3] - 交易策略：基本面供需双弱，盘面预计在8400 - 9200区间内震荡，若大厂减产持续时间有限，可考虑逢高轻仓空 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于147,220元/吨（-880），收盘价-0.59% [3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价不变，部分锂盐厂检修，周产量环比减少，2月碳酸锂排产预计环比-16.3%等 [3] - 交易策略：预计短期内高波动震荡 [3] 多晶硅 - 市场表现：周三早盘平开，全天震荡上涨，主力05合约收于51195/吨，较上个交易日增加1195元/吨 [3] - 基本面：供给端周度产量下滑6%，行业库存本周累库4%，需求端二月硅片排产持稳，组件排产环比下滑超10% [3] - 交易策略：短期关注现货成交价格区间，主力预计在45000 - 53000元区间内弱势震荡 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏弱运行 [3] - 基本面：市场风险偏好待修复，锡矿紧张延续，印尼出现锡矿山体滑坡，国内可交割品牌升水800元左右 [3] - 交易策略：建议等待企稳买入 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3105元/吨，较前一交易日夜盘收盘价持平 [4] - 基本面：找钢口径建材表需环比下降，产量环比大幅下降，建材需求预期较弱但供应同比显著下降，板材需求稳定 [4] - 交易策略：观望为主，RB05参考区间3090 - 3150 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于773.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌8元/吨 [4] - 基本面：钢联口径澳巴发运环比上升，到港环比增，铁矿供需中性，铁水产量环比下降，炉料补库接近尾声 [4] - 交易策略：观望为主，I05参考区间760 - 790 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1187.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨15.5元/吨 [4] - 基本面：钢联口径铁水产量环比下降，钢厂利润较差，后续高炉产量或稳中有降，供应端各环节库存分化 [4] - 交易策略：观望为主，JM05参考区间1160 - 1210 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆大涨，受中美元首通电话，采购美豆预期推动 [5] - 基本面：供应端近端宽松、远端南美维持大供应预期，需求端美豆压榨强、出口符合预期 [5] - 交易策略：美豆偏强，关注采购美豆和南美产量兑现度；国内弱于外盘，内外分化 [5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡，玉米现货价格多数下跌 [5] - 基本面：售粮进度过半，年底东北产区售粮心态松动，南方进口谷物性价比高 [5] - 交易策略：东北产区卖粮积极性增加，期价预计震荡偏弱 [5] 油脂 - 市场表现：昨日马盘上涨 [6] - 基本面：供应端MPOA预估1月1 - 20日马来产量环比-14%，需求端出口环比改善 [6] - 交易策略：油脂阶段偏强，交易季节性减产和生柴预期，中期关注产量与生柴政策 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价震荡下跌，国际原油期价继续上涨 [6] - 基本面：国际方面巴基斯坦棉花累计上市量同比增加，阿根廷出口棉花环比减少、同比增加；国内郑棉期价进入震荡调整，中长期上涨趋势依然有效 [6] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考14500 - 15000元/吨 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格跌幅加大 [6] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，补栏积极，备货进入尾声，贸易端风控情绪增加，库存明显增加 [6] - 交易策略：需求转弱，期价预计震荡偏弱 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格多数反弹，生猪现货价格延续跌势 [6] - 基本面：春节临近，屠宰量预计快速提升，但本月日均出栏压力较大且出栏进度偏慢 [6] - 交易策略：供强需弱，期价预计震荡偏弱 [6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约延续小幅震荡，华北地区低价现货报价6700元/吨，基差偏弱 [7] - 基本面：供给端国产供应压力放缓，进口量预计小幅减少；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱 [7] - 交易策略：短期震荡偏弱为主，上方空间受进口窗口压制明显；中期上半年新增产能减少，供需格局有所改善，建议逢低做多 [7] PVC - 市场表现：V05收5130，涨0.4% [8] - 基本面：供应量较大，1月产量预计环比增加，需求端下游工厂样本开工率下滑，社会库存高位累积 [8] - 交易策略：供需偏弱，估值较低，建议观望 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格902美元/吨，PTA华东现货价格5140元/吨，现货基差-62元/吨 [8] - 基本面：PX总体供应维持高位，PTA整体供应高位，聚酯工厂负荷加速下降，综合库存压力不大 [8] - 交易策略：PX估值回调，中期多配观点维持不变，关注买入机会；PTA季节性累库，中期供需格局改善，加工费已至高位，适当止盈 [8] 甲醇 - 市场表现：截至2月4日，甲醇05合约收至2279元/吨 [8] - 基本面：成本端煤制甲醇成本支撑稳定，供应端关注天然气制甲醇装置复工复产进度，进口端1月装货量预计环比大幅下降，需求端MTO开工率小幅下滑，库存高位 [8] - 交易策略：短期震荡运行，注意2350元/吨压力位；中长期需等待“进口收缩是否超期”或“MTO复工进度” [8] 玻璃 - 市场表现：fg05收1100，涨2% [8] - 基本面：供应端减产较多，库存高位，下游深加工企业订单天数6.3天，开工率44%，12月房地产再度走弱 [8] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望或者买玻璃卖纯碱 [9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约延续小幅震荡，华东地区PP现货价格为6600元/吨，基差偏弱 [9] - 基本面：供给端国产供应逐步增加，出口窗口打开；需求端国补政策继续出台，下游开工率持稳 [9] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱为主，上行空间受进口窗口限制明显；中长期上半年新增装置减少，供需格局略改善但矛盾仍大，区间震荡为主，逢高做空为主 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3675元/吨，现货基差-105元/吨 [9] - 基本面：供应端油制装置重启，产量进一步提升，海外部分装置停车检修，进口供应边际下降，库存累库，聚酯负荷加速下降 [9] - 交易策略：近端累库压力较大，中期供需格局未逆转，空单继续持有 [9] 原油 - 市场表现：昨夜油价再度走强，因美伊谈判变数多，油价波动加剧 [9] - 基本面：供应端1月受四重意外供应下降但均为短期因素，美伊谈判结果是近期交易核心，中期供应压力较大；需求端美国炼厂开工率处于历史高位但终端需求环比下降，库存高于五年均值 [9] - 交易策略：因当下油价交易核心在伊朗地缘风险，不确定性较高，建议逢高买入SC04虚值看跌期权 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅反弹，华东地区现货市场报价7900元/吨，市场交投氛围一般 [9] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高水平，一季度供需仍偏弱，苯乙烯库存正常偏低水平，短期意外检修偏多；需求端下游企业成品库存仍处于高位，开工率环比回升 [9] - 交易策略：短期盘面宽幅震荡为主，上行空间受进口窗口限制；中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或者纯苯反套以及逢低做多苯乙烯利润为主 [9] 纯碱 - 市场表现：sa05收1229，涨2% [10] - 基本面：纯碱底部价格僵持、上游接单尚可，供应量较大，库存累积，下游光伏玻璃日融量8.8万吨，库存天数32天累积较多 [10] - 交易策略：供增需弱，估值较低，建议观望 [10]

股指期现货市场表现 - 2026年2月3日，A股四大股指全线上涨，上证指数上涨1.29%报收4067.74点，深成指上涨2.19%报收14127.11点，创业板指上涨1.86%报收3324.89点，科创50指数上涨1.39%报收1471.07点 [2] - 市场成交额为25,656亿元，较前日减少410亿元，行业板块中综合(+5.63%)、国防军工(+4.42%)、机械设备(+3.98%)涨幅居前，银行(-0.85%)、非银金融(+0.17%)、煤炭(+0.38%)跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4,852/91/529，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入105亿元、-89亿元、-176亿元、159亿元 [2] - 股指期货次月合约基差方面，IM、IC、IF、IH分别为26.1点、4.7点、7.11点与1.58点，基差年化收益率分别为-2.84%、-0.51%、-1.36%与-0.46%，三年期历史分位数分别为83%、86%、51%及44% [2] - 具体合约表现，中证500指数(000905.SH)上涨3.11%至8286.7点，其近月期货IC2602上涨3.49%至8295.8点，成交595.79亿元，持仓41,185手 [4] - 沪深300指数(000300.SH)上涨1.18%至4660.1点，其近月期货IF2602上涨1.15%至4657.6点，成交36.21亿元，持仓35,631手 [4] - 上证50指数(000016.SH)上涨1.05%至3034.6点，其近月期货IH2602上涨0.86%至3032.8点，成交10.57亿元，持仓15,785手 [4] - 中证1000指数(000852.SH)上涨2.93%至8209.1点，其近月期货IM2602上涨2.79%至8213.0点，成交72.91亿元，持仓58,651手 [4] - 交易策略方面，中长期维持做多经济的判断，认为以股指做多头替代有一定超额收益，推荐逢低配置各品种远期合约 [2] 国债期现货市场表现 - 2026年2月3日，国债期货基本走平，活跃合约中TS上涨0.03%，TF上涨0.06%，T上涨0.02%，TL下跌0.1% [2] - 现券市场，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动-0.75bps，对应净基差0.025，IRR为1.28%；5年期CTD券为2500801.IB，收益率变动-0.5bps，净基差-0.018，IRR为1.65%；10年期CTD券为250018.IB，收益率变动-0.5bps，净基差0.029，IRR为1.25%；30年期CTD券为210005.IB，收益率变动+1bps，净基差0.059，IRR为1.1% [2] - 资金面方面，央行公开市场操作货币投放1,055亿元，回笼4,020亿元，实现净回笼2,965亿元 [2] - 具体合约表现，二债近月期货TS2603上涨0.03%至102.4点，成交67.16亿元，持仓61,998手，其CTD券隐含现券收益率为1.371% [6] - 五债近月期货TF2603上涨0.06%至105.9点，成交64.34亿元，持仓134,147手，其CTD券隐含现券收益率为1.531% [6] - 十债近月期货T2603上涨0.02%至108.3点，成交78.43亿元，持仓253,976手，其CTD券隐含现券收益率为1.689% [6] - 三十债近月期货TL2603下跌0.10%至112.0点，成交106.16亿元，持仓127,313手，其CTD券隐含现券收益率为2.338% [6] - 国债现货期限结构图显示，截至2026年2月3日，各期限收益率水平，例如3个月约0.8%，1年约1.1%，5年约1.7%，10年约2.0%，30年约2.6% [8] - 交易策略方面，中长线因风险偏好上行叠加经济复苏预期，建议对十债(T)、三十债(TL)逢高进行套期保值 [2] 经济与中观数据 - 高频数据显示，进出口景气度超预期，地产、社会活动景气度不及往期，制造、基建景气度与往期相近 [9] - 国内中观数据跟踪图显示，本月平均景气度评分：制造接近0分，地产低于-0.6分，社会活动低于-0.2分，基建接近0分，进出口高于0.6分 [11] - 短端资金利率方面，SHIBOR隔夜利率今价为1.317%，较昨日的1.365%有所下降，与一周前的1.371%和一月前的1.327%相比，处于近期较低水平 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，认为各品种受供需、政策、地缘政治等因素影响，走势有差异，投资者需关注各因素变化并参考对应交易策略操作[1][2][5][6][9] 根据相关目录分别总结 黄金市场 - 市场表现：2月3日夜盘贵金属超跌反弹，沪金主力收1108.8元/克，涨幅4.2%；沪银主力收22393元/千克，涨幅5.93% [1] - 基本面：美联储理事称今年降息超100基点；美国政府结束局部停摆；原油跳涨；国内黄金ETF流入4.8吨，COMEX黄金库存-4吨等 [1] - 交易策略：黄金短期多单减仓观望，长期依旧看好；白银市场谨慎参与 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价企稳反弹 [2][3] - 基本面：市场抛售结束，美国关键矿产计划和国内收储传闻影响，铜矿紧张，有色协会严控冶炼项目，华东华南平水铜现货贴水 [2][3] - 交易策略：逢低买入 [2][3] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价+3.36%，收于23810元/吨 [2] - 基本面：供应维持高负荷生产，需求周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：预计电解铝价格震荡运行 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价+1.33%，收于2809元/吨 [2] - 基本面：部分厂压产轮修，电解铝厂高负荷生产 [2] - 交易策略：预计短期价格震荡偏强，关注检修压产情况 [2] 工业硅 - 市场表现：周二早盘平开窄幅震荡，主力05合约收于8815元/吨，+0.23% [3] - 基本面：供给开炉减少，需求多晶硅和有机硅推进反内卷，铝合金开工率稳定 [3] - 交易策略：预计在8400 - 9200区间震荡，若大厂减产时间有限可逢高轻仓空 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于148,100元/吨，+11.8% [3] - 基本面：现货报价下降，部分锂盐厂检修，产量和排产减少，需求端产量和排产下滑，库存天数增加 [3] - 交易策略：预计短期内高波动震荡 [3] 多晶硅 - 市场表现：周二早盘拉涨，主力05合约收于50000/吨，+6.27% [3] - 基本面：供给产量下滑、库存累库，需求硅片排产持稳、组件排产下滑，光伏总装机超预期，出口退税有支撑 [3] - 交易策略：主力预计在45000 - 53000元区间弱势震荡 [3] 锡 - 市场表现：昨日铜价企稳反弹 [3] - 基本面：市场抛售结束，美国关键矿产计划和国内收储传闻影响，铜矿紧张，有色协会严控冶炼项目，华东华南平水铜现货贴水 [3] - 交易策略：逢低买入 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3105元/吨，较夜盘收盘价跌6元/吨 [5] - 基本面：建材库存上升，需求预期弱但供应降，板材需求稳定、出口高，库存高但边际变化好，钢厂亏损产量上升有限，期现预计宽幅震荡 [5] - 交易策略：螺纹2605合约空单止盈离场，RB05参考区间3090 - 3150 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于781.5元/吨，较夜盘收盘价跌6.5元/吨 [5] - 基本面：澳巴发运和到港增加，供需中性，铁水产量降，提涨落地无后续计划，钢厂利润差高炉产量或降，库存天数升，结构性矛盾持续，期现预计宽幅震荡 [5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间770 - 800 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1172元/吨，较夜盘收盘价跌3元/吨 [5] - 基本面：铁水产量降，钢厂利润差高炉产量或降，提涨落地无后续计划，库存分化总体中性，期货升水，供需较弱 [5] - 交易策略：螺纹2605合约空单止盈离场，JM05参考区间1140 - 1190 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆上涨，受美豆油带动 [6] - 基本面：供应近端宽松、远端南美大供应预期，巴西收割、阿根廷天气干，需求美豆压榨强、出口符合预期，全球供需趋宽松 [6] - 交易策略：美豆偏震荡，关注南美产量；国内关注南美天气及海关政策 [6] 玉米 - 市场表现：期货价格偏弱，现货华北略涨、东北回落 [6] - 基本面：售粮过半压力不大，但东北卖粮积极，库存低建库积极性不高，南方倾向进口，现货预计震荡回落，期价跟随回调 [6][7] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [7] 油脂 - 市场表现：昨日马盘小幅下跌 [7] - 基本面：供应1月1 - 20日马来产量环比-14%，需求出口环比+18%，近端去库 [7] - 交易策略：阶段偏强，交易季节性减产和生柴预期，中期关注产量和政策 [7] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5207元/吨，涨幅0.33% [7] - 基本面：国内产销慢，新糖入库，节后现货压力大，5000附近警惕收储 [7] - 交易策略：空单持有 [7] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价震荡下跌，国际原油反弹，郑棉震荡整理，中长期上涨趋势有效 [7] - 基本面：国际美国局部严寒、巴西播种进度提升，国内中央一号文件提及产业政策 [7] - 交易策略：逢低买入做多，参考区间14500 - 15000元/吨 [7] 鸡蛋 - 市场表现：期货价格偏弱，现货略跌 [7] - 基本面：蛋鸡存栏降，补栏积极，备货尾声库存增加，需求转弱，蛋价预计季节性回落，期价震荡偏弱 [7] - 交易策略：远期期价预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：期货价格偏弱，现货下跌 [7] - 基本面：春节备货屠宰量将提升，但出栏压力大，猪价承压，期价震荡偏弱 [7] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：主力合约小幅震荡，华北现货报价6700元/吨，基差偏弱，成交一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给新装置投产、部分降负荷停车，进口量预计减少，供应压力回升但放缓；需求下游农地膜淡季，其他领域稳定 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，上方受进口窗口压制；中期上半年新增产能减少，建议逢低做多 [9] PVC - 市场表现：V05收5072，涨0.3% [9] - 基本面：价格反弹，供应量1月预计214.8万吨，环比增0.49%，需求下游开工率下滑到36%，社会库存累积 [9] - 交易策略：供需弱、估值低、预期好转，建议买09卖05 [9] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格897美元/吨，PTA华东现货价格5080元/吨，现货基差-68元/吨 [9] - 基本面：PX供应高位，进口增加，调油需求淡季；PTA供应高位，聚酯工厂负荷下降，下游放假，PX、PTA供需累库 [9] - 交易策略：PX中期多配，关注买入机会；PTA季节性累库，中期供需改善，加工费高位适当止盈 [9] 甲醇 - 市场表现：截至2月3日，甲醇05合约收至2249元/吨 [9] - 基本面：成本支撑稳定，煤制甲醇产量或维持高位，关注天然气制甲醇复工；进口因伊朗限气和内乱缩减但未兑现，库存高位；需求MTO开工率下滑，传统需求疲软 [9] - 交易策略：短期伊朗限气支撑反弹，但MTO检修压制需求、库存高位，注意2350元/吨压力位，预计短期震荡；中长期关注进口收缩和MTO复工 [9] 玻璃 - 市场表现：fg05收1072，涨0.2% [11] - 基本面：成交重心稳定，供应减产，日融量15万吨，库存高位，下游深加工企业订单和开工率低，房地产走弱，各地区成交价格稳定 [11] - 交易策略：供减需弱、估值低，建议多09空05合约，或多玻璃空纯碱 [11] PP - 市场表现：主力合约小幅震荡，华东现货价格6600元/吨，基差偏弱，成交一般，海外美金报价持稳，进口窗口关闭，出口窗口打开 [11] - 基本面：供给上半年新装置投产减少、部分装置停车，供应压力上升，出口窗口打开；需求国补政策出台，下游开工率持稳 [11] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行受进口窗口限制；中长期上半年新增装置减少，供需略改善但矛盾大，区间震荡，逢高做空 [11] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3670元/吨，现货基差-100元/吨 [11] - 基本面：供应油制装置重启、海外部分检修，进口供应下降，库存华东部分港口累库至90万吨，聚酯负荷下降，下游放假，中期供需累库 [11] - 交易策略：近端累库压力大，中期供需未逆转，空单持有 [11] 原油 - 市场表现：昨夜油价走强，因美伊谈判相关因素，若继续谈判涨幅有限，印度或改变购油策略加重俄油压力 [11] - 基本面：供应1月意外下降但难持续，美伊谈判是核心，中期欧佩克+或增产、多国产能释放，供应压力大；需求美国炼厂开工率高但终端需求淡季下降，库存OECD油品总库存高于均值，陆上累积、水上震荡 [11] - 交易策略：当下交易核心在伊朗地缘风险，不确定性高，若达成协议油价回落，若破裂油价或涨至70美元布伦特，建议逢高买入SC04虚值看跌期权 [11] 苯乙烯 - 市场表现：主力合约小幅反弹，华东现货报价7750元/吨，交投一般，海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭 [12] - 基本面：供给纯苯库存正常偏高、一季度供需偏弱，苯乙烯库存正常偏低、短期意外检修多，供需双弱；需求下游企业成品库存高，开工率回升 [12] - 交易策略：短期盘面宽幅震荡，上行受进口窗口限制；中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套及做多苯乙烯利润 [12] 纯碱 - 市场表现：sa05收1202，涨1% [12] - 基本面：底部横盘，供应开工率85%，订单天数增加，库存累积，下游光伏玻璃日融量8.8万吨、库存天数32天 [12] - 交易策略：供增需弱，价格中位偏低，建议观望 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 2 月 2 日 A 股四大股指下跌，上证指数跌 2.48% 报 4015.75 点，深成指跌 2.69% 报 13824.35 点，创业板指跌 2.46% 报 3264.11 点，科创 50 指数跌 3.88% 报 1450.9 点 [2] - 市场成交 26066 亿元，较前日减少 2558 亿元 [2] - 行业板块中食品饮料、银行涨幅居前，有色金属、钢铁、基础化工跌幅居前 [2] - 从市场强弱看 IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为 770/54/4647 [2] - 沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -384、 -155、222、318 亿元，分别变动 -81、 +137、 +204、 -260 亿元 [2] - 展示了 IC、IF、IH、IM 各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [6] 国债期现货市场表现 - 2 月 2 日国债期货基本走平，TS 涨 0%，TF 跌 0.02%，T 跌 0.03%，TL 涨 0.18% [3] - 展示了 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等数据 [3] - 公开市场操作央行货币投放 750 亿元，货币回笼 1505 亿元，净回笼 755 亿元 [3] - 展示了国债期货各合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [8] 经济数据 - 高频数据显示进出口景气度超预期，地产、社会活动景气度不及往期，制造、基建景气度与往期相近 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、工业硅、碳酸锂、多晶硅、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 给出各市场表现、基本面情况及交易策略建议 各行业总结 贵金属 - 市场表现：COMEX黄金收跌、白银收涨，伦敦现货金银大跌，国内沪金银夜盘弱势，沪银一度跌停[1] - 基本面：美国1月ISM制造业指数升至52.6，美印达成贸易协议，美总统特使将与伊外长会面，国内黄金ETF流入4.8吨，各市场库存有变动[1] - 交易策略：黄金短期内多单减仓观望，长期依旧看好；白银谨慎参与[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱，主力合约稳定在十万元以上[2] - 基本面：市场进行沃什交易，资产震荡，铜矿紧张，加工费负50美金，华东华南平水铜现货有贴水，精废价差3600元[2] - 交易策略：等待企稳买入机会[2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-6.21%，收于23035元/吨[2] - 基本面：供应上电解铝厂高负荷生产，需求上周度铝材开工率小幅上升[2] - 交易策略：预计电解铝价格短期承压[2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.14%，收于2772元/吨[2] - 基本面：供应上部分氧化铝厂进入压产轮修阶段，需求上电解铝厂维持高负荷生产[2] - 交易策略：预计短期氧化铝价格将维持震荡偏强走势[2] 工业硅 - 市场表现：周一早盘平开，全天窄幅震荡，主力05合约收于8795元/吨，较上个交易日-0.62%，持仓量减少，品种沉淀资金减少，仓单量增加[3] - 基本面：供给端本周开炉数量较上周减少8台，需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷，铝合金开工率稳定在60%附近[3] - 交易策略：盘面预计在8400 - 9200区间内震荡，若大厂减产持续时间有限，可考虑逢高轻仓空[3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于132,440元/吨，收盘价-10.6%[3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价下降，供给上周产量环比减少，预计2月排产环比-16.3%，需求端各材料产量和排产有下降，库存预计1月紧平衡，上周样本库存去库，总计库存天数增加，广期所仓单增加，沉淀资金减少[3] - 交易策略：预计短期内高波动震荡[3] 多晶硅 - 市场表现：周一早盘平开，全天窄幅震荡，主力05合约收于47050/吨，较上个交易日-0.19%，持仓量减少，流动性收紧，品种沉淀资金减少，仓单量增加[3] - 基本面：供给端周度产量下滑6%，行业库存本周累库4%，仓单起量明显，需求端二月硅片排产持稳，组件排产环比均下滑超10%，25年光伏总装机超300GW，12月组件出口同比增10%[3] - 交易策略：短期主力预计在45000 - 53000元区间内弱势震荡[3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3111元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌23元/吨[4][5] - 基本面：钢银口径建材库存环比上升6.8%，杭州周末螺纹出库量和库存有变化，建材需求预期较弱，供应同比显著下降，钢厂持续亏损，产量上升空间有限，期货估值中性[4][5] - 交易策略：螺纹2605合约空单持有，RB05参考区间3090 - 3150[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于789元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌1.5元/吨[5] - 基本面：钢联口径澳巴发运环比上升，到港环比增，铁矿供需中性，铁水产量环比下降，钢厂利润较差，高炉产量或稳中有降，供应端符合季节性规律，同比略增，炉料补库接近尾声，库存天数上升，港口主流铁矿库存占比极低，结构性矛盾持续，估值中性[5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间780 - 810[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1175元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌19元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比下降，钢厂利润较差，高炉产量或稳中有降，第一轮提涨落地，后续暂无提涨计划，供应端各环节库存分化，总体库存水平中性，05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高，焦煤供需较弱[5] - 交易策略：焦煤2605合约空单持有，JM05参考区间1140 - 1190[5] 农产品 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆下跌[6] - 基本面：供应端近端宽松，远端南美大供应预期，巴西步入早期收割，阿根廷天气偏干，需求端美豆压榨强，出口边际改善，全球供需趋宽松[6] - 交易策略：美豆偏震荡，关注南美产量兑现度；国内跟随国际成本端，关注南美天气及海关政策[6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，东北玉米现货价格持续回落[6] - 基本面：售粮进度过半，年底东北产区售粮心态松动，卖粮积极性增加，南北港口等库存低于往年，建库积极性不高，南方倾向进口补充，短期现货价格预计震荡回落，期价预计跟随回调[6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱[6] 油脂 - 市场表现：昨日油脂下跌[7] - 基本面：供应端MPOA预估1月1 - 20日马来产量环比-14%，需求端出口环比改善，近端宽松，远端季节性减产[7] - 交易策略：油脂阶段偏强，交易季节性减产和生柴预期，中期关注产量与生柴政策[7] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5197元/吨，跌幅0.35%[7] - 基本面：国内产销进度慢，集团亏钱不愿大幅降价，新糖入库为主，节后季节性淡季现货压力大，5000附近糖价需警惕收储风险[7] - 交易策略：空单持有[7] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价止跌反弹，国际原油期价下跌[7] - 基本面：国际方面美棉累计净签约出口情况良好，国内方面2025年12月日本服装进口额有变化，郑棉期价进入震荡，部分企业调整生产安排[7] - 交易策略：暂时观望，价格区间参考14500 - 14900元/吨[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格近月跌远月涨，鸡蛋现货价格延续跌势[7] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，前期蛋价上涨带动补栏积极，鸡苗价格快速上涨，去产能放缓，备货进入尾声，贸易端风控情绪增加，库存明显增加，蛋价快速回落，需求转弱[7] - 交易策略：远期期价预计震荡偏弱[7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，生猪现货价格延续涨势[7] - 基本面：春节临近，屠宰量预计快速提升，月初养殖端出栏缩量，供减需增[7] - 交易策略：期价预计震荡运行[7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅下跌，华北地区低价现货报价6730元/吨，05合约基差为盘面减150，基差偏弱，市场成交一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭[8][9] - 基本面：供给端国产供应压力放缓，预计后期进口量小幅减少，国内供应压力回升但力度放缓，需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域需求稳定[9] - 交易策略：短期震荡偏弱为主，上方空间受进口窗口压制明显；中期上半年新增产能减少，供需格局改善，建议逢低做多[9] PVC - 市场表现：V05收5015，涨0.3%[9] - 基本面：PVC受能耗政策传闻提振价格反弹，供应量较大，1月产量预计增加，四季度预计开工率78 - 80%，需求端下游工厂样本开工率下滑到36%左右，开始季节性减弱，12月房地产走弱，社会库存高位累积[9] - 交易策略：供平需弱，预期好转，建议观望或者买09卖05[9] PTA - 市场表现：受宏观和原油影响，价格大幅下跌，PXCFR中国价格891美元/吨，PTA华东现货价格5095元/吨，现货基差-71元/吨[9] - 基本面：PX供应维持历史高位水平，海外装置负荷提升，进口供应增加，汽油裂解利润走弱，调油需求淡季套利窗口关闭，PTA整体供应高位，聚酯工厂负荷加速下降，下游进入放假模式，开工持续下降，PX、PTA供需累库[9] - 交易策略：PX估值回调，中期多配观点维持不变，关注买入机会，PTA季节性累库，中期供需格局改善，加工费已至高位，适当止盈[9] 玻璃 - 市场表现：fg05收1057，跌1.4%[9] - 基本面：玻璃成交重心稳定，盘面底部震荡，供应端减产较多，库存高位，下游深加工企业订单天数和开工率有数据，下游加工厂玻璃原片库存天数有数据，多种工艺玻璃亏损，12月房地产再度走弱，全国玻璃价格变化不大[9] - 交易策略：供减需弱，建议买09卖05反套，或者买玻璃卖纯碱[9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅下跌，华东地区PP现货价格为6640元/吨，01合约基差为盘面减80，基差偏弱，市场整体成交一般，海外美金报价持稳，进口窗口关闭，出口窗口打开[9][10] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置意外停车，国产供应逐步增加，市场供给压力上升，出口窗口打开，需求端国补政策继续出台，下游开工率持稳[10] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱为主，上行空间受进口窗口限制明显；中长期上半年新增装置减少，供需格局略改善但矛盾仍大，区间震荡为主，逢高做空为主[10] MEG - 市场表现：受宏观和原油影响价格大幅下跌，MEG华东现货价格3722元/吨，现货基差-98元/吨[10] - 基本面：供应端油制多套装置重启，产量进一步提升，海外中国台湾及中东多套停车检修，进口供应边际下降，华东部分港口库存累库4万吨至90万吨附近，处于历史中高水平，聚酯负荷加速下降，下游逐步开始放假，MEG中期供需累库不变[10] - 交易策略：空单继续持有[10] 原油 - 市场表现：周一油价低开后大幅下跌，因天气回暖、产量恢复、美元走强、美伊谈判等因素[10] - 基本面：供应端1月四重意外致供应下降但均是短期因素，中期欧佩克+或重启增产，美国等产能持续释放，供应压力较大，需求端美国炼厂开工率高但终端需求因淡季环比下降，库存OECD油品总库存高于五年均值，陆上库存累积，水上库存高位震荡[10] - 交易策略：当下油价交易核心在伊朗地缘风险，不确定性高，若美伊达成协议，油价将大幅回落，若谈判破裂，油价或涨至70美元布伦特，建议逢高买入SC04虚值看跌期权[10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌，华东地区现货市场报价7600元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中小涨，进口窗口仍关闭[10] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高水平，一季度供需仍偏弱，总量矛盾仍大，估值小幅修复，苯乙烯库存正常偏低水平，短期意外检修偏多，供需双弱，需求端下游企业成品库存高位，国补政策继续执行，开工率环比回升[10] - 交易策略：短期盘面宽幅震荡为主，上行空间受进口窗口限制；中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或者纯苯反套以及逢低做多苯乙烯利润为主[10] 纯碱 - 市场表现：sa05收1203，跌0.6%[10] - 基本面：纯碱底部价格僵持、上游接单尚可，供应量较大，供应端开工率85%，上游订单天数增加，库存累积，下游需求方面光伏玻璃日融量和库存天数有数据，期现报价有数据[10] - 交易策略：供增需弱，价格低位，建议买玻璃卖纯碱[10]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 各目录总结 市场表现 - 1 月 30 日 A 股四大股指涨跌不一，上证指数下跌 0.96% 报收 4117.95 点，深成指下跌 0.66% 报收 14205.89 点，创业板指上涨 1.27% 报收 3346.36 点，科创 50 指数上涨 0.12% 报收 1509.4 点，市场成交 28,624 亿元较前日减少 3,970 亿元 [2] - 行业板块方面通信、电子、农林牧渔涨幅居前，有色金属、钢铁、食品饮料跌幅居前 [2] - 从市场强弱看 IM>IF>IH>IC，个股涨/平/跌数分别为 2,449/128/2,894 [2] - 沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -303、-293、18、578 亿元，分别变动 -7、+13、-50、+44 亿元 [2] - 1 月 30 日国债期货走势偏弱，活跃合约中 TS 下跌 0%，TF 上涨 0.01%，T 上涨 0.06%，TL 下跌 0.23% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 -5.74、8.12、-4.66 与 -7.5 点，基差年化收益率分别为 0.58%、-0.81%、0.83% 与 2.04%，三年期历史分位数分别为 96%、84%、70% 及 73% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为 2603 合约，2 年期国债期货 CTD 券收益率变动 -1bps，对应净基差 0.05，IRR1.2%；5 年期国债期货 CTD 券收益率变动 -0.25bps，对应净基差 0.018，IRR1.45%；10 年期国债期货 CTD 券收益率变动 -0.65bps，对应净基差 0.018，IRR1.45%；30 年期国债期货 CTD 券收益率变动 -0.75bps，对应净基差 0.053，IRR1.27% [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放 4,775 亿元，货币回笼 1,250 亿元，净投放 3,525 亿元 [3] 股指期现货市场表现 - 展示了 IC、IF、IH、IM 不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [6] 国债期现货市场表现 - 展示了 TS、TF、T、TL 不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等数据 [8] 经济数据 - 高频数据显示进出口景气度超预期，地产、社会活动景气度不及往期，制造、基建景气度与往期相近 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 ，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 各行业总结 贵金属市场 - 市场表现：周五贵金属夜盘全线暴跌 ，黄金与白银价格均大幅下挫 ，白银跌幅尤为剧烈 [1] - 基本面：特朗普提名沃什出任美联储主席引发鹰派预期 ，美国联邦政府面临部分停摆 ，12月PPI超预期 ；国内黄金ETF大幅流入5.9吨 ，COMEX黄金库存等维持不变 ，部分白银库存有变化 [1] - 交易策略：黄金短期内建议多单减仓观望 ，长期依旧看好 ；白银建议谨慎参与 [1] 基本金属市场 铜 - 市场表现：周五铜价继续下跌 [1] - 基本面：市场担忧沃什鹰派缩表 ，美元指数走强 ，贵金属大跌引发金属板块下行 ；铜矿加工费低位 ，供应紧张 ；临近春节下游需求清淡 [1] - 交易策略：等待企稳买入机会 [1] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日-4.03% ，收于24560元/吨 [1] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产 ，需求方面周度铝材开工率小幅上升 [1] - 交易策略：预计电解铝价格短期承压 [1] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-1.70% ，收于2768元/吨 [1] - 基本面：供应方面部分氧化铝厂进入压产轮修阶段 ，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [1] - 交易策略：预计短期氧化铝价格将维持震荡偏强走势 ，后续密切关注氧化铝厂检修压产情况 [2] 工业硅 - 市场表现：周五开盘下行 ，午盘受大厂减产影响拉升 ，尾盘回撤 ；主力05合约收于8850元/吨 ，较上个交易日减少75元/吨 [2] - 基本面：供给端本周开炉数量减少 ，需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷 ，产量下滑 ，铝合金开工率稳定 [2] - 交易策略：盘面预计在8400 - 9200区间内震荡 ，若大厂减产持续时间有限 ，可考虑逢高轻仓空 [2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于148,200元/吨（-16620） ，收盘价-10.1% [2] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿等价格下跌 ，部分锂盐厂检修 ，产量下滑 ；磷酸铁锂和三元材料产量及排产预计下滑 ；库存方面预计1月紧平衡 ，上周样本库存去库 [2] - 交易策略：预计短期内高波动震荡 [2] 多晶硅 - 市场表现：周五早盘低开 ，全天流畅下行 ；主力05合约收于47140/吨 ，较上个交易日减少2195元/吨 [2] - 基本面：本周现货市场成交报价小幅下探 ，供给端周度产量下滑 ，行业库存累库 ；需求端二月硅片排产持稳 ，组件排产下滑 ，但需求有望淡季不淡 [2] - 交易策略：短期主力预计在45000 - 53000元区间内弱势震荡 [2] 锡 - 市场表现：周五锡价继续下跌 [3] - 基本面：市场担忧沃什鹰派缩表 ，美元指数走强 ，贵金属大跌引发金属板块下行 ；锡矿紧张格局延续 ，加工费微微上行 ，十二月澳大利亚进口矿环比增加 ；下游平水成交 ，全球可见库存周度累库 [3] - 交易策略：等待企稳买入机会 [3] 黑色产业市场 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3134元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌32元/吨 [4] - 基本面：钢材供需中性 ，结构性分化持续 ；建材需求预期弱 ，供应同比下降 ；板材需求稳定 ，出口维持高位 ；钢厂持续亏损 ，产量上升空间有限 [4] - 交易策略：螺纹2605合约空单持有 ，RB05参考区间3110 - 3170 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于790.5元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌3.5元/吨 [4] - 基本面：铁矿供需中性 ，铁水产量环比、同比基本持平 ；钢厂利润差 ，后续高炉产量或稳中有降 ；供应端符合季节性规律 ，同比略增 ；炉料补库接近尾声 ，库存天数上升 ；港口主流铁矿库存占比低 ，结构性矛盾持续 [4] - 交易策略：观望为主 ，I05参考区间780 - 810 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1194元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价涨1元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比下降 ，同比增加 ；钢厂利润差 ，后续高炉产量或稳中有降 ；第一轮提涨落地 ，后续暂无提涨计划 ；供应端各环节库存分化 ，总体库存水平中性 ；05合约期货升水现货 ，远期升水结构维持 ，期货估值偏高 [4] - 交易策略：焦煤2605合约空单持有 ，JM05参考区间1160 - 1210 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆下跌 ，受南美丰产压制 [5] - 基本面：供应端近端宽松 ，远端南美维持大供应预期 ，巴西步入早期收割 ，阿根廷天气偏干 ；需求端美豆压榨强 ，出口边际改善 ；全球供需趋宽松 [5] - 交易策略：美豆偏震荡 ，关注南美产量兑现度 ；国内跟随国际成本端 ，关注南美天气及海关政策等 [5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行 ，东北玉米现货价格持续回落 [5] - 基本面：售粮进度过半 ，压力不大 ，但年底东北产区售粮心态松动 ，卖粮积极性增加 ；南北港口等库存低于往年 ，建库积极性不高 ，南方倾向进口补充 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 油脂 - 市场表现：短期油脂偏强 ，强预期驱动 [6] - 基本面：供应端1月1 - 20日马来产量环比-14% ，处于季节性减产 ；需求端出口环比改善 [6] - 交易策略：油脂阶段偏强 ，交易强预期 ；中期关注产量与生柴政策 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5226元/吨 ，跌幅0.27% [6] - 基本面：国内产销进度慢 ，集团亏钱不愿大幅降价 ，新糖入库 ，节后现货压力大 ；5000附近糖价需警惕收储风险 [6] - 交易策略：空单持有 [6] 棉花 - 市场表现：上周五ICE美棉期价承压下跌 ，国际原油期价震荡偏强 ；郑棉期价震荡偏强 ，上涨趋势维持有效 [6] - 基本面：国际方面美国服装零售额增加 ，越南棉纺织品产量有变化 ；国内化纤类商品期货价格走强 ，有利棉价上涨 [6] - 交易策略：逢低买入做多 ，价格区间参考14600 - 15100元/吨 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行 ，鸡蛋现货价格跌幅加大 [6] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降 ，前期蛋价上涨带动补栏积极 ，去产能放缓 ；备货进入尾声 ，库存增加 ，需求转弱 ，后期蛋价预计季节性回落 [6] - 交易策略：远期期价预计震荡偏弱 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行 ，周末生猪现货价格反弹 [6] - 基本面：月底到春节前预计供需双增 ，当前出栏进度偏慢 ，出栏压力偏大 ，猪价预计偏弱运行 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：周五LLDPE主力合约小幅震荡 ，华北地区低价现货报价6830元/吨 ，基差偏弱 ，市场成交一般 ；海外美金价格持稳 ，进口窗口关闭 [7] - 基本面：供给端国产供应压力放缓 ，进口量预计减少 ；需求端下游农地膜淡季 ，需求环比走弱 ，其他领域需求稳定 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱 ，上方空间受进口窗口压制 ；中期建议逢低做多 [8] PVC - 市场表现：V05收5110 ，涨2.2% [8] - 基本面：受能耗政策传闻提振价格大涨 ，供应量较大 ，需求端下游工厂开工率下滑 ，12月房地产走弱 ，社会库存高位累积 [8] - 交易策略：供增需弱 ，价格低位 ，建议观望 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格913美元/吨 ，PTA华东现货价格5280元/吨 ，现货基差-76元/吨 [8] - 基本面：PX供应维持高位 ，海外进口供应增加 ，调油需求淡季套利窗口关闭 ；PTA供应高位 ，聚酯工厂负荷下降 ，下游进入淡季订单走弱 ，PX、PTA供需累库 [8] - 交易策略：PX短期或有回调压力 ，中期多配观点维持不变 ；PTA季节性累库 ，中期供需格局改善 ，加工费已至高位 ，适当止盈 [8] 玻璃 - 市场表现：sa05收1225 ，涨1% [8] - 基本面：玻璃成交重心稳定 ，库存高位 ，供应端减产较多 ，下游深加工企业订单天数和开工率情况不佳 ，12月房地产走弱 ，各地区玻璃价格变化不大 [8] - 交易策略：供减需弱 ，价格低位 ，建议买玻璃空纯碱 [8] PP - 市场表现：周五PP主力合约小幅震荡 ，华东地区PP现货价格为6750元/吨 ，基差偏弱 ，市场成交一般 ；海外美金报价持稳 ，进口窗口关闭 ，出口窗口打开 [8] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少 ，部分装置停车 ，国产供应增加 ，出口窗口打开 ；需求端国补政策出台 ，下游开工率持稳 [9] - 交易策略：短期盘面震荡 ，上行空间受进口窗口限制 ；中长期区间震荡 ，逢高做空为主 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3835元/吨 ，现货基差-112元/吨 [9] - 基本面：供应端整体产量维持高位 ，海外进口供应边际下降 ；库存方面华东部分港口库存累库 ；聚酯负荷下降 ，下游进入淡季订单走弱 ，MEG中期供需累库 [9] - 交易策略：05逢高沽空为主 [9] 原油 - 市场表现：本周油价震荡走强 ，因多个意外减产及地缘政治因素风险溢价显著抬升 [9] - 基本面：供应端1月受四重意外导致供应下降 ，均为短期因素 ，美伊谈判结果是近期交易核心 ；中期供应压力较大 ；需求端美国炼厂开工率高 ，终端需求因淡季环比下降 ；库存高于五年均值 ，陆上库存累积 ，水上库存高位震荡 [9] - 交易策略：建议逢高买入SC04虚值看跌期权 [9] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约小幅震荡 ，华东地区现货市场报价7900元/吨 ，市场交投氛围一般 ；海外美金价格稳中小涨 ，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高水平 ，一季度供需偏弱 ，苯乙烯库存正常偏低 ，短期意外检修偏多 ，供需双弱 ；需求端下游企业成品库存高位 ，开工率环比回升 [9] - 交易策略：短期盘面宽幅震荡 ，上行空间受进口窗口限制 ；中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或者纯苯反套以及逢低做多苯乙烯利润 [9] 纯碱 - 市场表现：sa05收1225 ，涨1% [9] - 基本面：纯碱底部价格僵持 ，上游接单尚可 ，供应量较大 ，库存高位 ，下游光伏玻璃日融量及库存天数情况不佳 [9] - 交易策略：供增需弱 ，价格较低 ，建议买玻璃空纯碱 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 1月29日，A股四大股指多数下跌，上证指数上涨0.16%，深成指下跌0.3%，创业板指下跌0.57%，科创50指数下跌3.03%；市场成交32,594亿元，较前日增加2,671亿元；食品饮料、传媒、房地产涨幅居前，电子、国防军工、电力设备跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为1,801/108/3,562；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -296、-306、68、534亿元，分别变动 -178、-150、+12、+315亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为3.21、0.24、 -30.13与 -19.49点，基差年化收益率分别为 -0.31%、 -0.02%、5.11%与5.05%，三年期历史分位数分别为93%、88%、98%及98% [2] - 展示了不同股指期货合约（如IC2602、IF2602等）及对应指数（如中证500、沪深300等）的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] 国债期现货市场表现 - 1月29日，国债期货基本走平，活跃合约中，TS走平，TF上涨0.01%，T上涨0.06%，TL上涨0.07% [2] - 现券方面，不同期限国债期货CTD券收益率有不同变动，对应净基差和IRR也不同；资金面，央行货币投放3,540亿元，货币回笼2,102亿元，净投放1,438亿元 [2] - 展示了不同国债期货合约（如TS2603、TF2603等）及对应国债（如25附息国债05、25附息国债03等）的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [6] 经济数据 - 高频数据显示，地产、社会活动景气度不及往期，制造、进出口、基建景气度与往期相近 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 各品种总结 贵金属 - 黄金市场表现为周四夜盘大幅震荡，基本面受微软AI支出、美参院拨款法案及黄金需求等因素影响，库存有变化，交易策略建议做多[1] - 白银投机情绪浓烈，伦敦库存紧张缓解，国内投机情绪高涨，建议谨慎参与[1] 基本金属 - 铜市场表现为昨日大幅冲高夜盘回落，基本面供应端有变化且市场担忧AI叙事等，建议逢低买入[2] - 铝市场表现为昨日主力合约收盘价下跌，基本面供应维持高负荷生产，需求开工率上升，预计价格偏强运行[2] - 氧化铝市场表现为昨日主力合约收盘价上涨，基本面供应部分压产轮修，需求维持高负荷生产，预计价格短期偏强运行[2] 黑色产业 - 螺纹钢市场表现为2605合约收于3166元/吨上涨，基本面供需中性有分化，钢厂亏损产量上升空间有限，建议空单持有[4] - 铁矿石市场表现为2605合约收于794元/吨上涨，基本面铁水产量等有变化，建议观望[4] - 焦煤市场表现为2605合约收于1193元/吨上涨，基本面供需较弱，建议空单持有[4] 农产品 - 豆粕CBOT市场表现为隔夜大豆下跌，基本面供应近端宽松远端南美大供应预期，需求美豆压榨强出口改善，美豆偏震荡关注南美产量兑现度，国内关注南美天气及海关政策[5] - 玉米市场表现为期货价格震荡偏强，基本面售粮进度过半压力不大，期价预计区间震荡[6] - 油脂市场表现为短期持续偏强，基本面供应季节性减产，需求出口改善，阶段偏强交易强预期，中期关注产量与生柴政策[6] - 棉花市场表现为美棉期价震荡偏弱，国内郑棉期价震荡偏强，基本面美棉出口销售及越南产量有变化，国内棉价上涨棉纱平稳，建议逢低买入[6] - 鸡蛋市场表现为期货价格偏弱运行，基本面蛋鸡存栏下降补栏积极，后期蛋价上涨空间有限，远期期价预计震荡偏弱[6] - 生猪市场表现为期货价格偏弱运行，基本面月底到春节前供需双增，出栏压力偏大，期价震荡偏弱[6] 能源化工 - LLDPE市场表现为昨天主力合约小幅上涨，基本面供应压力回升但放缓，需求环比走弱，短期震荡偏强，中期建议逢低做多[7][8] - PVC市场表现为v05收4896跌0.3%，基本面现货底部震荡库存高位，供平需弱，建议观望或者反套[8] - PTA市场表现为PXCFR中国价格及PTA华东现货价格等情况，基本面PX和PTA供应高位，需求淡季，PX短期或回调中期多配，PTA中期供需改善适当止盈[8][9] - 玻璃市场表现为fg05收1090涨1.5%，基本面成交重心稳定库存高位，供减需弱，建议买玻璃卖纯碱[8] - PP市场表现为昨天主力合约小幅上涨，基本面供应压力上升出口窗口打开，需求开工率持稳，短期震荡，中长期区间震荡逢高做空[8] - MEG市场表现为华东现货价格等情况，基本面供应产量高位进口下降，库存累库，中期供需累库，05逢高沽空为主[9] - 原油市场表现为昨夜SC触及涨停后回落，基本面供应压力大需求淡季库存累积，地缘风险大建议观望或逢高买入SC04虚值看跌期权[9] - 苯乙烯市场表现为昨天主力合约小幅上涨，基本面纯苯和苯乙烯供需有特点，短期盘面宽幅震荡，中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套及做多利润[9] - 纯碱市场表现为sa05收1224涨2.6%，基本面供应增加需求弱库存高位，建议观望[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 1 月 28 日，A股四大股指涨跌不一，上证指数上涨 0.27%，深成指上涨 0.09%，创业板指下跌 0.57%，科创 50 指数下跌 0.08%；市场成交 29,923 亿元，较前日增加 708 亿元；有色金属、石油石化、煤炭涨幅居前，综合、传媒、国防军工跌幅居前；从市场强弱看，IC>IH>IF>IM，个股涨/平/跌数分别为 1,736/97/3,637；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -119、-156、56、219 亿元，分别变动 +55、+84、+43、-182 亿元 [2] - 1 月 28 日，国债期货略有走强，活跃合约中，TS 上涨 0.01%，TF 上涨 0.06%，T 上涨 0.05%，TL 上涨 0.07% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 21.99、-20.84、-14.81 与 -9.24 点，基差年化收益率分别为 -2.05%、1.89%、2.45%与 2.36%，三年期历史分位数分别为 86%、95%、85%及 78% [3] - 展示了不同股指期货合约的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [6] 国债期货 - 目前活跃合约为 2603 合约，各期限国债期货 CTD 券收益率变动及对应净基差、IRR 情况如下：2 年期国债期货 CTD 券为 250017.IB，收益率变动 -1.5bps，对应净基差 0.021，IRR1.39%；5 年期国债期货 CTD 券为 2500801.IB，收益率变动 -1.5bps，对应净基差 0.042，IRR1.23%；10 年期国债期货 CTD 券为 250018.IB，收益率变动 -1.2bps，对应净基差 0.048，IRR1.19%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 -0.5bps，对应净基差 0.125，IRR0.81% [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放 3775 亿元，货币回笼 3635 亿元，净投放 140 亿元 [3] - 展示了不同国债期货合约及现券的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [8] 经济数据 - 高频数据显示，地产、社会活动景气度不及往期，制造、进出口、基建景气度与往期相近 [11]