报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，整体市场受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响，各品种走势和投资建议存在差异 [1][2][5][6][8] 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：周五贵金属价格大幅走弱，伦敦金跌破4100美元/盎司 [1] - 基本面：美国多项经济数据待发布，部分官员反对降息；国内黄金ETF持续流入，多地区黄金、白银库存有增减变化 [1] - 交易策略：建议黄金下方支撑买入，白银重现逼仓，考虑逐步多单减持 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价弱势运行 [2] - 基本面：市场交易美联储官员鹰派发言，国内经济数据符合预期；铜矿紧张，需求端开工率上行，库存有变化 [2] - 交易策略：短期宏观驱动不明，以震荡思路对待 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.91%，收于21800元/吨 [2] - 基本面：供应端产能小幅增加，需求端开工率小幅上升 [2] - 交易策略：关注主力资金动向，短期走势受其影响 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.63%，收于2822元/吨 [3] - 基本面：供应端部分厂提前检修或降负荷，需求端电解铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：价格预计震荡偏弱，关注减产情况 [3] 工业硅 - 市场表现：周五早盘低开，全日窄幅震荡，主力01合约收于9020元/吨，较上个交易日下跌125元/吨 [3] - 基本面：供给端开炉率下降，库存去化；需求端多晶硅支撑需求，有机硅计划减产 [3] - 交易策略：盘面预计在8600 - 9400区间内运行，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2601收于87360元/吨（ -480），收盘价 -0.55% [3] - 基本面：供给端产量预计微降，需求端排产增加，库存去化，资金沉淀突破前高 [3] - 交易策略：单边建议低位试多谨慎追高，或考虑卖出看跌期权 [3] 多晶硅 - 市场表现：周五早盘高开，全日宽幅震荡，主力01合约收于54045元/吨，较上个交易日下跌150元/吨 [3] - 基本面：供给端产量下滑，库存先累后去；下游产品价格波动有限，光伏装机增长承压 [3] - 交易策略：建议观望 [3] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏弱运行 [4] - 基本面：市场交易鹰派发言，国内经济数据符合预期；供应端矿紧张，需求端升水，库存累库 [4] - 交易策略：短期以震荡思路对待 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3050元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨2元/吨 [5] - 基本面：钢材供需偏弱，建材、板材需求有差异，期货贴水情况不同，钢厂亏损产量或降 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空热卷2605合约，RB01参考区间3010 - 3050 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于778元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨1.5元/吨 [5] - 基本面：供需较弱，铁水产量上升，焦炭提涨有博弈，钢厂利润分化，供应符合季节性 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空铁矿2605合约，I01参考区间755 - 785 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1208.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌5.5元/吨 [5] - 基本面：铁水产量上升，钢厂利润恶化，产量或降；库存有分化，期货升水 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空焦煤2605合约，JM01参考区间1200 - 1240 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆下跌 [6] - 基本面：供应端美豆单产调低，南美增产但年度同比减产；需求端美豆出口调低，全球需求刚性增长 [6] - 交易策略：美豆偏震荡，国内阶段性单边相对偏强，中期取决关税政策和产区产量 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡，现货价格部分转弱 [7] - 基本面：天气致供应后移，库存低位有建库需求，但新作增产和成本下降压制远期价格 [7] - 交易策略：期价预计震荡回落，逢高卖出套保 [7] 油脂 - 市场表现：上周五马盘小幅上涨 [7] - 基本面：供应产区产量高后期减产，需求端出口环比下降，近端累库，远端减产 [7] - 交易策略：P结构上偏反套，关注后期产量及生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：ICE原糖03合约收14.85美分/磅，周涨幅5.10%；郑糖01合约收5463元/吨，周涨幅0.24% [7] - 基本面：国际印度出口配额减少，中长期增产；国内新旧榨季交替，新糖上市后预计随原糖下跌 [7] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：ICE原糖03合约收14.85美分/磅，周涨幅5.10%；郑糖01合约收5463元/吨，周涨幅0.24% [7] - 基本面：国际棉花数据调整利空，巴西产量下调；国内期价窄幅震荡，库存高于去年 [7] - 交易策略：暂时观望，以13300 - 13600元/吨区间策略为主 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格下跌，现货价格略跌 [7] - 基本面：蛋鸡存栏下降，需求阶段性转弱 [7] - 交易策略：需求有所回落，期价预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格窄幅震荡，现货价格下跌 [7] - 基本面：供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解 [7] - 交易策略：期价预计区间震荡 [7] 苹果 - 市场表现：过去一周主力合约收9570元/吨，周涨幅5.86% [7] - 基本面：入库量低，优质苹果占比减少，产地收购价和冷库价格高 [7] - 交易策略：观望 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华北低价现货报价6820元/吨，基差持稳 [8] - 基本面：供给端国产压力放缓，进口或减少；需求端下游农地膜旺季结束 [8] - 交易策略：短期震荡为主，中长期四季度供需趋于宽松，逢高布局空单或月差反套 [8] PVC - 市场表现：V01收4573，跌0.7% [8] - 基本面：维持底部震荡，供应增加，需求端开工率恢复不及预期，库存高位 [8] - 交易策略：供需偏弱，建议空配 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格821美元/吨，PTA华东现货价格4600元/吨，现货基差 -77元/吨 [8] - 基本面：PX供应高位，PTA有检修计划，聚酯工厂负荷高，下游订单走弱，PX供需平衡，PTA小幅去库 [8] - 交易策略：PX多单止盈，PTA远月逢高沽空加工费 [8] 橡胶 - 市场表现：周五RU2601震荡下行，收于15215元/吨， -0.46% [9] - 基本面：胶水、杯胶价格有变化，轮胎企业产能利用率和库存有变动 [9] - 交易策略：11月下旬主产区上量预期较强，维持震荡思路，主力合约在14500 - 15500之间波段操作 [9] 玻璃 - 市场表现：FG01收1028，跌1.2% [9] - 基本面：均价回落，供应端减产，库存高位，下游需求弱，部分工艺有利润 [9] - 交易策略：供需驱动向下，估值偏低，建议反套或空配 [9] PP - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货价格6440元/吨，基差走强 [9] - 基本面：供给端新装置投放，部分停车，出口窗口打开；需求端下游开工率持稳，国补透支需求 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期四季度供需趋于宽松，逢高布局空单或月差反套 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3981元/吨，现货基差68元/吨 [9] - 基本面：供应端有重启、停车、检修情况，海外供应增加，库存中低，需求进入淡季订单走弱，供需累库 [9] - 交易策略：01上方逢高沽空为主 [9] 原油 - 市场表现：本周油价震荡，受基本面利空和地缘风险利多博弈影响 [9] - 基本面：供应端俄油有减产风险，美委冲突或影响出口，欧佩克+增产；需求端欧美炼厂检修结束但终端需求淡季，库存累积 [9] - 交易策略：短期震荡走势，若俄油减量少于50万桶/天，可逢高做空 [9] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约小幅反弹，华东现货报价6550元/吨 [10] - 基本面：供给端纯苯、苯乙烯库存正常偏高，后期供需仍偏弱；需求端下游企业成品库存高，需求旺季结束 [10] - 交易策略：短期盘面震荡，上行空间受进口窗口限制 [10] 纯碱 - 市场表现：sa01收1222，跌0.7% [10] - 基本面：接单情况尚可，供应端开工率85%，库存高位，下游光伏玻璃库存累积 [10] - 交易策略：供需双增，动态平衡，建议观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚乙烯短期震荡为主，四季度供需宽松，可逢高做空或做月差反套 [2] - 聚丙烯短期震荡偏弱，四季度供需宽松，可逢高做空或做月差反套 [3] 各目录总结 （一）现货价格、期现价差与跨期价差 - LLDPE和PP现货价格、主力合约均小幅震荡，基差走强，1/5价差小幅缩窄 [14] （二）聚烯烃美金价格及进口利润 - LLDPE美金稳中小跌，低价进口和出口窗口关闭，中国贴水东南亚价差缩窄至20美金 [22] - PP美金价格稳中小跌，低价进口窗口打开，出口窗口关闭 [22] （三）聚烯烃产业利润及价差 - 上游原油、石油、烯烃单体小幅震荡，聚烯烃价格稳中小跌，原油和煤炭相关烯烃生产利润缩窄 [32] - 丙烯跌幅大于PP粉料，粉料利润修复，PP拉丝和粉料价差缩窄 [32] - 丙烷涨幅小于PP，PDH利润缩窄；甲醇跌幅大于丙烯，MTP综合利润修复；MTO综合盈利亏损缩窄 [39] - PE下游生产利润缩窄，PP下游BOPP利润回升但仍偏低 [44] （四）聚烯烃替代相关价差 - LLDPE - HDPE、LLDPE - LDPE、HD - PP、PE新料 - PE回料、PP新料 - PP回料价差缩窄 [57] - 共聚 - 均聚价差扩大，华北LLDPE－华东PP拉丝价差290元/吨 [57] （五）供需面及产业链库存 - PE下半年供需走弱，四季度压力加大；PP下半年供应压力回升，三四季度供需压力加大 [61] - 2025年PE计划检修增加，二三季度偏多；PP检修增加，上半年偏多下半年减少 [66] - PE生产企业和社会库存累计，港口库存去化，煤化工库存回升 [70] - PP两桶油和港口库存累积，社会和煤化工库存下降 [76] - 塑料和PP现货震荡，下游农地膜和BOPP旺季结束，逢低补库存 [78] （六）下游开工率及生产利润 - PP粉料开工率环比回升2.27%，同比下降2.73% [83] - PE下游开工率稳中小降，农膜、包装膜、单丝、中空、管材开工率环比持平，薄膜开工率环比下降 [88] - PP下游企业开工率稳中小跌，塑编、BOPP开工率环比持平，注塑开工率环比下降 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [4] 各部分总结 市场表现 - 11 月 13 日，A股四大股指重回强势，上证指数上涨 0.73%，深成指上涨 1.78%，创业板指上涨 2.55%，科创 50 指数上涨 1.44%，市场成交 20,657 亿元，较前日增加 1,009 亿元 [2] - 行业板块方面，电力设备、有色金属、综合涨幅居前；公用事业、通信、石油石化跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 3,952/157/1,334 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 178、 -53、 -129、5 亿元，分别变动 +405、 +162、 -208、 -359 亿元 [2] - 11 月 13 日，利率债走平，活跃合约中，TS 下跌 0.01%，TF 下跌 0.08%，T 下跌 0.1%，TL 下跌 0.26% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 112.18、86.29、25.07 与 4.87 点，基差年化收益率分别为 -13.68%、 -10.86%、 -4.94%与 -1.47%，三年期历史分位数分别为 21%、17%、20%及 32% [3] - 展示了 IC、IF、IH、IM 不同合约的涨跌幅、现价、成交量等期现货市场表现数据 [6] 国债期货 - 目前活跃合约为 2512 合约，展示了 2 年期、5 年期、10 年期、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等数据 [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放 1,900 亿元，货币回笼 928 亿元，净投放 972 亿元 [4] - 展示了国债期现货市场表现，包括不同合约的涨跌幅、现价、成交量等数据 [7] - 展示了国债现货期限结构相关数据 [9] - 展示了短端资金利率市场变化，如 SHIBOR 隔夜利率今价、昨价等数据 [10] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、工业硅、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：隔夜贵金属价格高位震荡 伦敦金收4145美元/盎司 [2] - 基本面：特朗普首席经济顾问称政府关门造成6万人失业；多位美联储官员发表关于降息的不同观点；国内黄金ETF持续流入；各市场黄金、白银库存有增有减；全球最大黄金ETF-SPDR持有量增加0.3吨 白银etf--iShares持有量维持不变 [2] - 交易策略：建议黄金下方支撑买入 白银重现逼仓 考虑逐步多单减持 [2] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价冲高回落 [3] - 基本面：多位美联储官员发表鹰派言论 十二月降息概率跌破50%；国内货币信贷数据不及预期；供应端铜矿紧张格局不改；需求端华东华南平水铜现货贴水 伦敦结构17美金contango [3] - 交易策略：短期依然以震荡偏强思路对待 [3] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.78% 收于22000元/吨 国内0 - 3月差 - 70元/吨 LME价格2906.5美元/吨 [3] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产 运行产能小幅增加；需求方面周度铝材开工率小幅下降 [3] - 交易策略：短期需关注持仓和下游接受度 谨防回调；中长期在宏观和电力供应扰动背景下 维持看多观点 [3] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.67% 收于2840元/吨 国内0 - 3月差 - 8元/吨 [3] - 基本面：供应方面氧化铝厂生产较为稳定；需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [3] - 交易策略：当前氧化铝市场维持过剩格局 现货价格已跌至完全成本线附近 预计价格震荡运行 短期关注行业主动减产情况 [3] 工业硅 - 市场表现：周四早盘低开 全日宽幅震荡 主力01合约收于9145元/吨 较上个交易日下跌50元/吨 收盘价比 - 0.54% 持仓增加5622手至26.78万手 品种沉淀资金增加0.64亿 今日仓单量减少549手至45387手 [4] - 基本面：供给端本周金属硅开炉数量减少 整体开炉率33.54%；社会库存、仓单库存均小幅去库；需求端多晶硅开工支撑需求 有机硅单体厂计划减产30% 铝合金开工率较稳定 [4] - 交易策略：基本面来看西南地区开炉数逐步下降 供给收缩幅度预计大于需求端；叠加仓单库存持续去化 现货成交价升水盘面 底部价格支撑较强；因有机硅计划减产幅度超预期 盘面预计在8600 - 9400区间内运行 建议观望 [4] 多晶硅 - 市场表现：周四早盘高开 全日窄幅震荡 主力01合约收于54195元/吨 较上个交易日上涨735元/吨 收盘价比1.37% 持仓增加3409手至14.40万手 品种沉淀资金增加3.4亿元 05 - 01月差为 - 535 今日仓单量减少720手至9130手 [4] - 基本面：供给端周度产量小幅下滑5% 预计11月产量降至12万吨左右；行业库存、仓单库存周度累库；下游产品价格本周波动有限；十一月硅片、电池片排产环比十月分别下滑4.9%、1.0%；9月光伏新增装机9.66GW 同比 - 53.8% 环比 - 31.25%；“136号文”机制电价政策在各省密集出台 预计国内第四季度光伏装机增长承压 [4] - 交易策略：目前现货成交价在5.3 - 5.5万 盘面基本平水现货成交均价；在近月推进收储平台进度不及预期情况下 建议观望 [4] 锡 - 市场表现：昨日锡价冲高回落 [4] - 基本面：多位美联储官员发布鹰派言论 十二月降息概率下降到50%以下；国内货币信贷数据不及预期；供应端锡矿偏紧格局不改；国内仓单增加252吨 可交割品牌升水400 - 500元；伦敦结构60美金back [4] - 交易策略：短期持仓大幅增加价格来到30万元附近压力位 关注调整风险 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3048元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨18元/吨 [5] - 基本面：钢联口径建材表需环比下降2万吨至216万吨 产量环比大幅下降9万吨至200万吨；建材需求同比维持较弱 同时供应亦同比显著下降 矛盾有限；板材需求稳定 直接、间接出口维持高位 但由于产量极高去库困难；螺纹期货贴水收窄 估值中性；钢厂持续亏损 产量或继续边际下降 负反馈压力转移至炉料 [5] - 交易策略：观望为主 尝试做空螺纹2601合约 RB01参考区间3010 - 3050 [5] 铁矿 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于776.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨8.5元/吨 [6] - 基本面：港存环比上升189万吨至1.58亿吨 同比下降48万吨；压港增6条至117条 同比增12条；铁水产量环比上升2.7万吨 同比增0.9万吨；第三轮焦炭提涨落地 后续提涨存在博弈；钢厂利润恶化 后续高炉产量或稳中有降；供应端符合季节性规律 同比基本持平；铁矿供需边际走弱；铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平 估值中性 [6] - 交易策略：观望为主 尝试做空铁矿2601合约 I01参考区间755 - 785 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1214元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨5.5元/吨 [6] - 基本面：铁水产量环比上升2.7万吨 同比增0.9万吨；钢厂利润恶化 后续高炉产量或稳中有降；第三轮提涨落地 后续提涨存在博弈；供应端各环节库存分化 钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平 总体库存水平显著下降；期货升水现货 远期升水结构维持 期货估值偏高 [6] - 交易策略：观望为主 尝试做空焦煤2601合约 JM01参考区间1200 - 1240 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：短期CBOT大豆偏强 [7] - 基本面：供应端美豆处于收割尾声阶段 市场预期今晚USDA调低美豆单产；远端南美维持增产预期 整体年度同比略增 处于播种加速阶段；需求端压榨增 及美豆出口预期好转；大格局来看全球边际转好预期 [7] - 交易策略：美豆偏强 关注今晚USDA报告兑现度；国内阶段性单边相对偏强 因相对估值低 中期取决关税政策进展和产区产量 [7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡 玉米现货价格延续涨势 [7] - 基本面：目前全国玉米渠道库存低位 有建库需求 深加工利润好需求旺盛；当前东北玉米未大量上市 有效供给不足 短期现货价格偏强；新作预期增产且玉米成本大幅下降压制远期价格预期；关注天气及政策端变化 [7] - 交易策略：短期有效供给不足 期价预计震荡偏强 暂时观望 [7] 油脂 - 市场表现：昨日马盘小幅上涨 [7] - 基本面：供应端MPOB预估马来10月产量环比+11% 产区产量高；需求端MPOB预估10月马棕出口环比+18.6%；整体看来近端马棕延续累库 远端季节性减产预期 [7] - 交易策略：P结构上偏反套 且品种分化；关注后期产量及生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5498元/吨 涨幅0.18%；广西现货 - 郑糖01合约基差398元/吨 配额外巴西糖加工完税估算利润为842元/吨 [7] - 基本面：国际方面全球供应过剩预期在不断上调 因新季印度甘蔗长势良好 出口潜力增加 原糖触5年新低 全球增产趋势不变 26/27榨季将继续震荡寻底；国内因传糖浆预混粉管控再严 该消息刺激盘面反弹至5500元/吨 走出内强外弱的格局；四季度的进口量预计出现季节性下降 但广西的增产将施压 国内最终将跟随原糖下跌 [7][8] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [8] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价下跌 国际原油价格窄幅震荡；郑棉期价窄幅震荡 [7][8] - 基本面：国际方面USDA美棉出口数据恢复公布 截至9月25日当周 美棉出口销售净增加15.54万包 较前一周增加81％ 较前四周均值下降4％；IBGE预计2025年巴西籽棉产量980.91万吨 同比增加10.6%；国内方面新疆籽棉收购已基本结束；截至10月底 纺织企业纱线库存26.12天 较上月增加1.27天 [8] - 交易策略：暂时观望 以13400 - 13700元/吨区间策略为主 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格延续跌势 鸡蛋现货价格下跌 [8] - 基本面：产存栏下降 淘汰鸡淘汰量高位 供应压力下降；双十一之后需求有所转弱 市场走货变慢 贸易商采购积极性下降 蛋价预计偏弱运行 [8] - 交易策略：需求有所回落 期价预计区间震荡 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格反弹 生猪现货价格下跌 [8] - 基本面：生猪供应仍然充裕 需求端预计季节性增加 供需压力较前期缓解；猪价低位 二次育肥托底 猪价预计低位震荡 [8] - 交易策略：供需压力缓解 期价预计区间震荡 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅震荡 华北地区低价现货报价6790元/吨 01合约基差为盘面减30 基差走弱 市场成交表现一般；海外市场方面 美金价格稳中小跌 当前进口窗口处于关闭状态 [9] - 基本面：供给端新装置投产 部分装置出现降负荷和停车 国产供应压力放缓；进口窗口持续关闭 预计后期进口量小幅减少；总体国内供应压力回升但力度放缓；需求端当前下游农地膜旺季结束 需求环比走弱 其他领域需求维持稳定 [9] - 交易策略：短期来看产业链库存小幅去化 基差走弱 供应出现意外关停 下游需求走弱 俄乌局势反复 短期震荡为主 上方空间受进口窗口压制明显；中长期四季度随着新装置不断投产 供需格局将逐步趋于宽松 建议逢高布局空单或者月差反套 [9] PVC - 市场表现：V01收4585 持平 [9] - 基本面：PVC出厂价下调10元 印度近期宣布废止BIS政策 预计即将加征新的PVC反倾销税；供应增加 新装置福建万华、天津渤化投产供应环比增1% 10月产量212万吨 同比+5.6% 四季度预计开工率78% - 80%；需求端下游工厂样本开工率48%左右恢复不及预期；房地产新开工和竣工同比 - 15%；社会库存高位 11月13日PVC社会库存统计102.83万吨 环比减少1.27% 同比增加23.76%；内蒙电石价格2400 PVC价格下行10 华东4500 华南4580 [9][10] - 交易策略：供需偏弱 建议空配 [10] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格821美元/吨 折合即时汇率人民币价格6706元/吨 PTA华东现货价格4600元/吨 现货基差 - 77元/吨 [10] - 基本面：PX方面装置陆续重启 国产供应维持高位；海外方面近洋装置供应增加 沙特一套装置检修 整体进口量有所回升；PTA方面虹港石化、英力士及中泰化学有检修计划 整体来看中长期供应压力较大 当前效益已大幅压缩；聚酯工厂整体负荷维持高位 综合库存低位 聚酯产品利润改善；下游加弹织机负荷提升 订单走弱；综合来看PX供需平衡 PTA小幅去库 [10] - 交易策略：PX估值提升至高位 多单建议止盈 PTA中长期供应压力依旧较大 远月逢高沽空加工费为主 [10] 橡胶 - 市场表现：周四RU2601震荡上行 收于15390元/吨 +1.42% [10] - 基本面：11月13日泰国合艾胶水56.3泰铢/公斤（0） 杯胶52.5泰铢/公斤（+0.4）；现货方面市场价格重心小幅上调 成交平淡 泰混14780元/吨（+80） 全乳14800元/吨（+200）；本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.99%（+0.1%） 厂内库存45.36天（+0.31）；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为64.29%（ - 1.08%） 厂内库存39.55天（+0.35） [10] - 交易策略：原料坚挺持续 基本面边际变化有限 胶价短期偏强整理 中期维持震荡思路波段操作 [10] 玻璃 - 市场表现：FG01收1055 涨0.3% [10] - 基本面：玻璃库存压制 价格底部震荡；11月13日 全国浮法玻璃样本企业总库存6324.7万重箱 环比+0.18% 同比+33.61%；下游深加工企业订单天数10.8天 下游深加工企业开工率46%；下游加工厂玻璃原片库存天数12天；天然气路线亏损外 其他各工艺玻璃均有0 - 70利润；终端房地产新开工和竣工同比 - 15%；环保严格 下行空间减少；现货底部横盘 华北1120 华中1100 华东1250 华南1230 [10] - 交易策略：供需偏弱 下跌空间不大 建议观望 [10] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅震荡 华东地区PP现货价格为6430元/吨 01合约基差为盘面减50 基差走弱 市场整体成交表现一般；海外市场方面 美金报价稳中小跌 当前进口窗口关闭 出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端短期来看新装置仍陆续投放 部分装置意外出现停车情况 国产供应逐步增加 市场供给压力有所上升 出口窗口打开；需求端下游处于传统旺季结束 下游开工率环比小幅下降 今年国补透支了部分四季度的需求 [10] - 交易策略：短期产业链库存小幅去化 供需双弱 基差走弱 俄乌局势反复 预计盘面仍震荡偏弱为主 上行空间受进口窗口限制明显；中长期随着新装置不断投产 四季度供需格局将趋于宽松 建议把握时机逢高布局空单或者月差反套 [10][11] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3981元/吨 现货基差68元/吨 [11] - 基本面：供应端镇海炼化重启 中化泉州意外停车 远东联及正达凯、陕煤有检修计划 建元重启 中长期供应压力较大 关注新装置投产进度；海外方面装置陆续重启 进口供应有所增加；库存方面华东港口库存66.2万吨附近 处于历史中低位水平；聚酯工厂负荷维持高位 综合库存中低水平 聚酯产品利润改善；下游加弹织机负荷提升 需求进入淡季订单走弱；综合来看MEG供需累库 [11] - 交易策略：供需累库叠加投产预期 01上方逢高沽空为主 [11] 原油

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025-11-07，累计收益表现最好的三类策略为中证2000指增、中证1000指增和中证500指增，最差的为期权偏卖权、期权偏套利和ETF套利；超额表现最好的为中证2000指增、中证1000指增和量化选股，最差的为沪深300指增、中证A500指增和中证500指增 [6] - 核心策略β环境整体不利于纯股票多头策略，有利于CTA趋势、套利和对冲策略；建议CTA逐步增配，以趋势策略为主；对股票多头策略持中性偏谨慎态度，对股票对冲策略持中性偏乐观态度 [6] - 8月量化私募超额回撤及中性策略回撤主因是遭遇多头端与对冲端“双杀”，国庆节后超额环境转好，不少产品超额回撤已修复并创新高 [6] 根据相关目录分别进行总结 核心策略β环境跟踪 - 中美权益资产多数来到双90%分位，可超配沪深300、A500和恒生科技，低配中证500；2025年A股成交活跃，近一年标普500温和上涨；科创50指数市盈率约为纳斯达克指数的3.8倍，反映A股投资者对科创板前景乐观 [8][9][20] - 中国处于低利率环境，美国处于高利率环境；今年年中国债市利率交易属性强于配置属性，美债实际利率居高且呈下行趋势 [21][29] - 商品除贵金属和有色外低估值特征明显，市场整体震荡，成交额分位数升至高位，反映资金重新关注商品资产 [33][37] - 今年人民币汇率处于升值区间 [39] 私募回顾 - 细分策略月度表现：截至2025-11-07，中证2000指增、中证1000指增和中证500指增今年累计收益表现较好，期权偏卖权、期权偏套利和ETF套利表现较差；超额表现上，中证2000指增、中证1000指增和量化选股较好，沪深300指增、中证A500指增和中证500指增较差 [45][46] - 主要指数月度表现：截至2025-11-07，微盘股指数、创业板指数和科创50指数今年累计收益表现最好，中证红利、沪深300和上证指数表现最差 [48] CTA策略环境跟踪 - 商品期货市场：板块指数净值多数下降，波动率多数下降；截至2025-11-07，商品期货平均成交额为1.95万亿元，平均持仓额为2.41万亿元，平均成交持仓比为0.81，处于正常区间 [50][55] - 股指期货市场：指数多数上升，波动率普降；截至2025-11-07，股指期货平均成交额为0.71万亿元，平均持仓额为1.34万亿元，平均成交持仓比为0.53，处于正常区间 [57][61] - 国债期货市场：指数净值普降，波动率多数下降；截至2025-11-07，国债期货平均成交额为0.32万亿元，平均持仓额为0.88万亿元，平均成交持仓比为0.37，处于较低区间 [62][66] - 中短周期策略市场：日内流动性维持高位，波动性小幅回落；中长周期策略市场趋势流畅性持续回落，波动持续升高 [68][70] 股票策略环境跟踪 - 主要宽基指数：本周多数上升，波动率普跌；短期市场活跃度处于中高位置，边际上升；截至2025-11-07，中证全指口径日均成交额为1.96万亿元，沪深300、中证2000、中证1000、中证500和其他（含小微盘）成交额占比有不同变化 [74][77][79] - 权益行业指数：本周61.3%的行业获正收益，电力设备板块领跑；截至2025-11-07，本周收益率最高的三个行业为电力设备、煤炭和石油石化，最低的为医药生物、计算机和美容护理 [80] - 交易拥挤度：截至2025-11-07，TMT板块交易热度为0.29，为近三年21.4%分位；小微盘等板块交易热度为0.12，为近三年64.4%分位；全市场交易额为1.96万亿元，为近三年91.3%分位 [84] - 中性及指增策略：日内Alpha环境整体不利于积累；交易型Alpha环境整体有利于积累；持有型Alpha环境整体对Alpha积累微幅不利 [85][90][96] - 股指期货市场：贴水收敛，波动率普跌；IF、IC、IM基差均走阔，各合约对冲预估影响中性产品平均收益分别为0.400%、0.450%、0.360% [102][107][108] - 期权市场：本周隐波普跌，预计不利于买权和套利策略；期权情绪维度显示中证1000、沪深300、中证500情绪上总体看跌 [110][112] - 私募指增成分股：小微盘敞口下降至安全水平，量选小微盘暴露较高；中证1000及其他（含小微盘）投资性价比较高 [115][124] 8月量化私募超额回撤现象及原因 - 超额回撤现象：截至2025-08-29，300、500、1000、A500指增都超额回撤，中性策略集体回撤 [126][132] - 超额回撤原因：多头端因小微盘热度下降、股票分化严重的二八行情以及负Beta暴露导致超额回撤；空头端因股指期货远月合约年化基差成本贴水收敛，浮盈回吐 [138][149]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [4] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 11月12日，A股四大股指有所回调，上证指数下跌0.07%，深成指下跌0.36%，创业板指下跌0.39%，科创50指数下跌0.58%；市场成交19,648亿元，较前日减少491亿元；行业板块方面，家用电器、综合、纺织服饰涨幅居前，电力设备、机械设备、计算机跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1,756/126/3,561；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -228、-214、79、363亿元，分别变动 -3、-47、-1、+50亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为116.58、88.05、17.91与1.5点，基差年化收益率分别为 -13.9%、-10.85%、-3.44%与 -0.44%，三年期历史分位数分别为20%、17%、27%及41% [3] 国债期现货市场表现 - 11月12日，利率债弱走强，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.03%，T上涨0.02%，TL上涨0.09% [3] - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 -0.004，IRR1.54%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动 -0.25bps，对应净基差 -0.034，IRR1.85%；10年期国债期货CTD券为220017.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 -0.013，IRR1.6%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 -0.5bps，对应净基差0.013，IRR1.39% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放1,955亿元，货币回笼655亿元，净投放1,300亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货品种进行分析给出交易策略 如基本金属中铜、铝等建议震荡思路对待 农产品中白糖建议期货逢高空、期权卖看涨等 能源化工中原油基本面偏空但有地缘风险扰动 [3][8][12] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜市场表现为昨日震荡偏强运行 基本面是美国众议院投票、联储主席退休、铜矿紧张等 交易策略短期以震荡偏强思路对待 [3] - 电解铝主力合约昨日收盘价涨0.99% 基本面是供应产能增加、需求开工率下降 交易策略预计价格震荡偏强 关注库存变化 [3] - 氧化铝主力合约昨日收盘价涨0.18% 基本面是供应稳定、需求高负荷生产 交易策略预计价格震荡偏弱 关注行业减产情况 [3] - 锌主力合约昨日收盘价涨0.09% 基本面是供应国内紧海外增、消费淡季 交易策略建议观望 [5] - 铅主力合约昨日收盘价涨1.18% 基本面是供应稳定、消费开工率回暖 交易策略建议区间操作 [5] - 工业硅主力合约周三收盘价涨0.16% 基本面是供给开炉数减少、需求多晶硅等支撑 交易策略预计盘面在8600 - 9400区间运行 可逢低试多 [5] - 碳酸锂LC2601收盘价涨0.05% 基本面是供给预计产量微降、需求排产增加 交易策略建议逢低试多谨慎追高或卖出看跌期权 [5] - 多晶硅主力合约周三收盘价涨2.95% 基本面是供给产量下滑、库存累库 交易策略建议观望 [5][6] - 锡昨日价格震荡偏强运行 基本面是美国投票、联储主席退休、锡矿偏紧 交易策略短期以震荡偏强思路对待 关注30万元压力 [6] 黑色产业 - 螺纹主力合约收于3030元/吨 基本面是表需和产量下降、需求弱供应降、期货贴水收窄 交易策略观望为主 尝试做空 [7] - 铁矿主力合约收于768元/吨 基本面是到港和发货有变化、港存上升、供需走弱、估值中性 交易策略观望为主 [7] - 焦煤主力合约收于1208.5元/吨 基本面是铁水产量下降、提涨有计划、库存分化、期货估值偏高 交易策略观望为主 [7] 农产品市场 - 豆粕隔夜CBOT大豆上涨 基本面是供应美豆收割尾声、南美增产 需求压榨和出口好转 交易策略关注USDA报告 国内中期取决于关税和产量 [8] - 玉米期货价格窄幅震荡、现货价格涨 基本面是库存低位、需求旺盛、新作增产 交易策略期价预计震荡偏强 暂时观望 [8] - 油脂马盘昨日下跌 基本面是供应产区产量高、需求出口增加 交易策略P结构偏反套 关注产量和政策 [8] - 白糖郑糖01合约收5473元/吨 基本面是国际供应过剩、国内消息刺激反弹 交易策略期货逢高空、期权卖看涨 [8] - 棉花隔夜美棉期价下跌 基本面是国际印度产量降库存增、越南进口有变化 国内期价震荡下跌、库存增加 交易策略暂时观望 区间操作 [8] - 鸡蛋期货和现货价格下跌 基本面是存栏下降、需求转弱 交易策略期价预计区间震荡 [9] - 生猪期货价格窄幅震荡、现货价格下跌 基本面是供应充裕、需求季节性增加 交易策略期价预计区间震荡 [9] 能源化工 - LLDPE主力合约昨日小幅震荡 基本面是供给新装置投产、进口减少 需求下游旺季结束 交易策略短期震荡偏弱 中长期逢高布局空单或月差反套 [10] - PVC主力合约V01收4583元/吨 基本面是供应增加、需求回升、库存高位 交易策略建议空配或者反套 [10] - PTA市场PXCFR价格821美元/吨 基本面是PX供应增加、PTA检修、需求负荷高位 交易策略多单止盈 远月逢高沽空加工费 [10][11] - 橡胶主力合约RU2601收于15220元/吨 基本面是原料价格稳定、库存有变化 交易策略维持震荡思路波段操作 [11] - 玻璃主力合约FG01收1049元/吨 基本面是供应过剩、库存高位、需求订单天数少 交易策略建议观望 [11] - PP主力合约昨日小幅震荡 基本面是供给新装置投放、需求旺季走弱 交易策略短期震荡偏弱 中长期逢高布局空单或月差反套 [11] - MEG华东现货价格3981元/吨 基本面是供应压力大、需求订单走弱、库存中低 交易策略01上方逢高沽空 [11] - 原油昨日大跌 基本面是供应俄油有风险、多国增产 需求炼厂检修、宏观数据不佳 交易策略基本面偏空 若俄油减量少可逢高做空 [12] - 苯乙烯主力合约昨日小幅震荡 基本面是供给库存有变化、需求旺季结束 交易策略短期震荡偏弱 中长期逢高做空或月差反套 [12] - 纯碱主力合约sa01收1215元/吨 基本面是供应开工率84%、库存平衡、需求光伏玻璃库存累积 交易策略建议观望 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场各品种进行分析并给出交易策略，包括贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，各品种受不同基本面因素影响呈现不同市场表现和投资机会 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场 - 黄金市场表现为隔夜价格小幅走高，伦敦金价报收于 4125.67 美元/盎司；基本面受美国就业数据、政府停摆、中国央行政策等影响，国内黄金 ETF 持续流入，多库存有变动；交易策略建议下方支撑买入 [2] - 白银交易策略建议多单减持 [2] 基本金属市场 - 铜市场表现为昨日震荡偏强；基本面受美国政府开门、就业数据等影响，供应端紧张，需求受传统行业拖累；交易策略短期以震荡思路对待 [3] - 铝市场表现为昨日主力合约收盘价下跌；基本面供应产能增加，需求开工率下降；交易策略因进入淡季，基本面驱动不足，但多头氛围仍存，预计价格震荡偏强 [3] - 氧化铝市场表现为昨日主力合约收盘价下跌；基本面供应稳定，需求电解铝厂高负荷生产；交易策略当前市场过剩，现货价格承压，预计反弹空间有限 [3] - 锌市场表现为昨日合约收盘价下跌，库存累库；基本面供应国内趋紧海外增量显著，消费淡季，但 LME 库存下降及出口窗口打开提供支撑；交易策略建议逢高抛空 [4] - 铅市场表现为昨日合约收盘价下跌，库存累库；基本面供应稳定，消费开工率回暖，库存整体处年内低位；交易策略建议区间操作 [4] - 工业硅市场表现为周二早盘高开后下跌；基本面需求端多晶硅等支撑，产量有变化；交易策略盘面预计在 8600 - 9400 区间运行，可逢低试多 [4] - 碳酸锂市场表现为合约收盘价下跌；基本面供应产量有增减，需求排产增加，库存去化；交易策略预计盘面震荡上行，11 月去库，12 月紧缺程度受多种因素影响 [4] - 多晶硅市场表现为周二主力合约收跌；基本面供应产量下滑，库存累库，下游产品价格波动有限，光伏装机增长承压；交易策略建议观望 [5] - 锡市场表现为昨日震荡偏强；基本面受美国就业数据等影响，供应出口减少，需求仓单减少；交易策略短期以震荡思路对待 [5] 黑色产业市场 - 螺纹钢市场表现为合约收涨；基本面建材库存下降，需求旺季边际改善但同比弱，供应同比下降，期货贴水扩大；交易策略观望，参考区间 2990 - 3040 [6] - 铁矿石市场表现为合约收涨；基本面到港和发货下降，供需边际恶化，维持远期贴水结构；交易策略观望，参考区间 740 - 770 [6] - 焦煤市场表现为合约收跌；基本面铁水产量下降，钢厂利润恶化，供应符合季节性规律，库存分化，期货升水；交易策略观望，参考区间 1230 - 1280 [6] 农产品市场 - 豆粕市场表现为隔夜 CBOT 大豆小幅下跌；基本面供应美豆减产南美增产，需求压榨和出口预期好转，全球高库存；交易策略美豆偏强，国内阶段性单边偏强，关注 USDA 报告和关税政策 [7] - 玉米市场表现为期货价格延续涨势，现货价格上涨；基本面渠道库存低位，有建库需求，深加工需求旺盛，新作预期增产；交易策略期价预计震荡偏强，暂时观望 [7] - 白糖市场表现为合约收跌；基本面国际供应过剩，国内受消息刺激反弹，最终将跟随原糖下跌；交易策略期货逢高空，期权卖看涨 [7] - 棉花市场表现为隔夜美棉期价下跌，郑棉期价震荡下跌；基本面国际巴西棉出口增加，国内库存提高；交易策略暂时观望，区间策略为主 [7] - 棕榈油市场表现为昨日马盘小幅反弹；基本面供应产量增加，需求出口增加，近端累库远端减产；交易策略 P 结构偏反套，关注产量及生柴政策 [8] - 鸡蛋市场表现为期货价格近弱远强，现货价格稳定；基本面存栏下降，需求回升，库存下降，双十一后预计回落；交易策略期价预计区间震荡 [8] - 生猪市场表现为期货价格窄幅震荡，现货价格下跌；基本面供应充裕，需求季节性增加，猪价低位震荡；交易策略期价预计区间震荡 [8] - 苹果市场表现为合约收涨，产地价格有变动；基本面现货收购价上涨，下树时间推迟，质量不佳，低库存；交易策略观望 [8] 能源化工市场 - LLDPE 市场表现为昨天主力合约延续小幅震荡；基本面供应国产压力放缓，进口预计减少，需求下游旺季结束；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套 [9] - PTA 市场表现为 PX 和 PTA 价格有变动；基本面 PX 供应增加，PTA 有检修计划，聚酯工厂负荷高位，下游订单走弱；交易策略 PX 多单止盈，PTA 远月逢高沽空加工费 [10] - 橡胶市场表现为周二主力合约冲高回落；基本面原料价格有变动，库存有增减；交易策略维持震荡思路波段操作 [10] - PP 市场表现为昨天主力合约延续小幅震荡；基本面供应国产增加，出口窗口打开，需求下游旺季走弱；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套 [10] - MEG 市场表现为现货价格和基差有变动；基本面供应压力大，库存处于中低位，需求进入淡季；交易策略 01 上方逢高沽空 [10] - 原油市场表现为昨日上涨；基本面供应俄油有下降风险，欧佩克+增产，美国等增产，需求欧美炼厂检修未结束；交易策略短期震荡，若俄油减量少可逢高做空 [11] - 苯乙烯市场表现为昨天主力合约小幅下跌；基本面纯苯和苯乙烯库存有变动，需求下游成品库存高位；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢高做空或月差反套 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货市场各品种进行分析，给出市场表现、基本面情况及交易策略建议。如黄金建议下方支撑买入，白银多单减持；铜短期以震荡偏强思路对待等[2][3]。 各品种总结 贵金属 - 黄金市场表现为隔夜价格大幅走高，伦敦金价涨2.88%至4115美元/盎司；基本面受美国临时拨款法案、中国央行增持等因素影响；建议黄金下方支撑买入，白银多单减持[2]。 基本金属 - 铜市场昨日震荡偏强，基本面因美国政府结束关门预期及铜矿紧张影响，建议短期以震荡偏强思路对待[3]。 - 锌市场沪锌2511合约收盘价较前一交易日-0.20%，基本面供应端国内趋紧海外增量显著，消费端处于淡季，建议逢高抛空[3]。 - 铅市场沪铅2511合约收盘价较前一交易日+0.26%，基本面供应稳定消费回暖，建议区间操作[3][4]。 - 工业硅周一盘面震荡上升，基本面供给端开炉数量减少，需求端多晶硅等支撑需求，盘面预计在8600 - 9400区间运行，建议观望[4]。 - 多晶硅周一早盘低开尾盘拉升，基本面供给端产量下滑，下游排产环比下降，推荐逢低轻仓试多[4]。 - 锡市场昨日震荡偏强，基本面供应偏紧需求疲软，建议短期以震荡偏强思路对待[4]。 黑色产业 - 螺纹钢主力2601合约收于3041元/吨，基本面建材供需偏弱，期货贴水扩大，建议观望，尝试做多01合约螺矿比[5]。 - 铁矿石主力2601合约收于763.5元/吨，基本面供需边际恶化，估值中性偏高，建议观望，尝试做多01合约螺矿比[6]。 - 焦煤主力2601合约收于1254元/吨，基本面铁水产量下降，钢厂利润恶化，期货估值偏高，建议观望[6]。 农产品 - 豆粕隔夜CBOT大豆上涨，基本面供应端美豆减产南美增产，需求端压榨和出口预期好转，美豆偏强，国内阶段性单边相对偏强[7]。 - 玉米期货价格延续涨势，基本面渠道库存不高有建库需求，新作增产压制远期价格，期价预计区间震荡[7]。 - 白糖郑糖01合约收5488元/吨，基本面国际供应过剩，国内短期反弹，建议期货逢高空，期权卖看涨[7][8]。 - 棉花隔夜美棉期价止跌回升，基本面国际美棉分级检验情况及澳大利亚出口量变化，国内纺织品出口下降，建议暂时观望[8]。 - 棕榈油马盘变化不大，基本面近端累库远端减产预期，P结构上偏反套[8]。 - 鸡蛋期货价格窄幅震荡，基本面供应压力缓解需求回升，双十一后蛋价预计回落[8]。 - 生猪期货价格窄幅震荡，基本面供应充裕需求季节性增加，期价预计区间震荡[8]。 - 苹果主力合约收9159元/吨，基本面现货价格情况及产地收购情况，建议观望[8]。 能源化工 - LLDPE主力合约小幅震荡，基本面供应压力回升但力度放缓，需求环比走弱，短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套[10]。 - PVC V01收4615，跌0.2%，基本面供应增加需求利空，建议空配[10]。 - PTA PXCFR中国价格827美元/吨，基本面PX供应高位，PTA中长期供应压力大，建议多单止盈，远月逢高沽空加工费[10]。 - 橡胶RU2601小幅上涨，基本面原料价格及库存情况，建议维持震荡思路波段操作[10]。 - 玻璃FG01收1069，跌2.7%，基本面产线停产价格回落，库存下降，建议观望[10][11]。 - PP主力合约小幅震荡，基本面供应增加需求旺季结束，短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套[11]。 - MEG华东现货价格4008元/吨，基本面供应压力大，需求进入淡季，建议01上方逢高沽空[11]。 - 原油近期震荡，基本面供应压力增加需求走弱，建议短期震荡，若俄油减量少于50万桶/天可逢高做空[11]。 - 苯乙烯EB主力合约小幅震荡，基本面纯苯和苯乙烯库存情况及需求旺季结束，短期震荡偏弱，中长期建议逢高做空或月差反套[11][12]。 - 纯碱SA01收1226，涨1.5%，基本面供应开工率及库存情况，建议观望[12]。

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 11 月 10 日，A股四大股指涨跌不一，上证指数上涨 0.53%，深成指上涨 0.18%，创业板指下跌 0.92%，科创 50 指数下跌 0.57%；市场成交 21944 亿元，较前日增加 1742 亿元；行业板块中美容护理、食品饮料、商贸零售涨幅居前，电力设备、机械设备、电子跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为 3373/118/1952；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -121、-133、4、251 亿元，分别变动 -1、+44、-42、-1 亿元 [2] - 给出了 IC、IF、IH、IM 各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [6] 国债期现货市场表现 - 11 月 10 日，利率债略有上行，活跃合约中，TS 走平，TF 上涨 0.02%，T 上涨 0.01%，TL 上涨 0.22% [3] - 给出了 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等数据 [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放 1199 亿元，货币回笼 783 亿元，净投放 416 亿元 [3] - 给出了国债期货各合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [7] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]