中原期货研究咨询部 晨会纪要 2025 第（229）期 发布日期：2025-12-17 | 中原期货研究咨询部 | 0371-58620081 | | --- | --- | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 公司官方微信 1 中原期货研究咨询部 | 化工 | 主力合约 | 2025/12/17 | 2025/12/16 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 1,061.00 | 1,067.50 | -6.50 | -0.609 | | | 焦炭 | 1,517.00 | 1,514.50 | 2.50 | 0.165 | | | 天然橡胶 | 15,105.00 | 15,170.00 | -65.0 | -0.428 | | | 20号胶 | 12,370.00 | 12,385.00 | -15.0 | -0.121 | | | 塑料 | 6,530.00 | 6,543.00 | -13.0 | -0.199 | | | 聚丙烯PP ...

淡季需求压制，钢价弱势震荡 ——周报20251215 投 资 咨 询 编 号 ：Z0020978 研究所 ：林娜 联 系 方 式 ：0371-58620083 电 子 邮 箱 ：linna_qh@ccnew.com 执 业 证 书 编 号 ：F03099603 | | 本期观点——螺纹钢、热卷 | | | | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险点 | | | 供应：螺纹钢周产量178.78万吨（环比-5.56%，同比-18.02%），全国热卷周产 | | | | | 量308.71万吨（环比-1.78%，同比-3.56%）。螺纹钢和热卷均呈现减产。 | | | | | 消费：螺纹钢表观消费203.09万吨（环比-6.40%，同比-14.91%），热卷表观消 | | | | | 费311.97万吨（环比-0.92%，同比-1.58%）。螺纹钢需求回落明显，热卷需求呈 | | | | | 现一定韧性。 | | | | | 库存：螺纹总库存479.5万吨（环比-4.83%，同比+13.37%），热卷总库存397.09 | 弱势震荡 | | | | 万吨（环 ...

碳酸锂市场强势突破，供应扰动与成本支撑 博弈 --碳酸锂周报2025年12月8日-12月12日 作 者：杨江涛 执业证书编号：F03117249 交易咨询编号：Z0022644 联 系 方 式：0371-58620082 本周观点 | 品种 | 逻辑驱动 | 策略及风险提示 | | --- | --- | --- | | | | 预计未来1-2周， | | | 【现货市场】：电池级碳酸锂现货价格周内上涨5.1%至95750元/吨，工业级上涨 | 碳酸锂价格将在 | | | 5.24%至94350元/吨，市场情绪随期货波动。基差维持贴水结构，周环比扩大 | 高位宽幅震荡， | | | 85.85%至-1970元/吨，显示期货涨幅领先于现货。 | 上方10万元整数 | | | 【期货市场】：主力合约周度上涨6.03%，收于97720元/吨，周内振幅达11.5%， | 关口压力显著， | | | 波动剧烈。持仓量周环比增加13.5%至63.6万手，显示多空分歧加剧，资金博弈激 | 下方支撑参考 | | | 烈。 | 95000-97000元/ | | | 【供应方面】：国内碳酸锂产能利用率环比大幅提升10.86%至 ...

软之间的矛盾。广西新糖上市及仓单预报激增加剧现货压力，而进口利润丰厚使 得外部供应源源不断，共同压制价格反弹空间，预计短期价格将在5200-5250元/ 吨区间内弱势震荡。 进一步强化市场 白糖市场供应压力主导，内外盘联动震荡筑 底 --白糖周报2025年12月08日-12月12日 作 者：杨江涛 执业证书编号：F03117249 交易咨询编号：Z0022644 联 系 方 式：0371-58620082 本周观点 | 品种 | 逻辑驱动 | 策略及风险提示 | | --- | --- | --- | | | 【现货市场】：现货价格稳中趋弱，柳州现货价周环比下跌0.37%至5330元/吨， | | | | 市场情绪偏悲观，看跌比例达55%。基差大幅收窄，柳州基差环比下降78.72%至10 | 预计未来1-2周， | | | 元/吨，显示期货价格相对抗跌。 | 白糖主力合约将 | | | 【期货市场】：主力合约周内震荡走弱，收盘价由5337元/吨跌至5214元/吨，周 | 在供应压力下， | | | 度下跌2.31%。持仓量先减后增，周初持仓大幅减少，12月11日单日增仓149966手， | 于5200-525 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了2025年12月16日化工和农产品主力合约的行情数据、宏观要闻，分析了主要品种走势并给出投资建议，还涉及期权金融市场情况及操作策略 [6][8][12] 各目录内容总结 化工和农产品主力合约行情 - 化工主力合约中，玻璃涨幅最大为7.684%，沥青跌幅最大为1.789% [6] - 农产品主力合约中，一号棉花涨幅为0.143%，菜籽油跌幅为0.783% [6] 宏观要闻 - 《求是》发文强调扩大内需是战略之举 [8] - 11月中国规模以上工业增加值同比增4.8%，服务业生产指数同比增4.2%，社会消费品零售总额同比增1.3%，1 - 11月全国固定资产投资同比降2.6% [8] - 11月70城房价环比总体下降、同比降幅扩大 [8] - 六部门印发服务外包发展计划，目标2030年培育龙头企业和集聚区 [9] - 能源工作会议部署2026年任务，2025年发电总装机同比增14%，全社会用电量首超10万亿千瓦时 [9] - 食安办加强节假日和两会期间食品安全工作 [9] - 磷酸铁锂企业商谈提价，涨幅2000 - 3000元/吨，涨价或持续到明年四季度 [9] - 中国预计2030年左右启动6G商业应用，2035年实现规模化商用 [10] - 德法等国发表声明将组建“多国部队”支持乌克兰 [10] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：供应端压力持续，预计震荡偏弱，可关注反弹后逢高沽空机会 [13] - 玉米：供应端压力显现，短期盘面承压，前期高位空单可部分止盈，未入场者暂观望 [13] - 生猪：市场呈弱现实与预期改观矛盾，暂时观望或少量试多，月间价差反套为主 [13] - 鸡蛋：现货情绪坚挺，盘面触底反弹，尝试多单，月间反套继续持有 [13] - 棉花：供应端压力增加，但需求有韧性，突破后短期偏强震荡，产业客户可关注高位套保机会 [15] 能源化工 - 尿素：供应压力预期回升，需求跟进放缓，期价或震荡偏弱，关注UR2605合约支撑位 [15] - 烧碱：基本面过剩，短期减仓反弹 [15] - 焦煤：供应小幅回升，下游补库动力有限，双焦趋于低位震荡 [15] 工业金属 - 铜铝：市场情绪降温，冲高回落进入调整，注意宏观风险 [17] - 氧化铝：基本面过剩，短期减仓反弹 [17] - 螺纹热卷：成材基本面压力不大，价格下探空间有限，低位弱势震荡 [17] - 铁合金：基本面驱动不强，短期走势偏强，低位不空，回调短多 [17] - 碳酸锂：短期强势格局明显，多单可谨慎持有，新单不宜追高 [19] 期权金融 - 股指期权：12月15日A股三大指数回调，各股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者做多波动率 [21] - 股指：中期A股经济和政策环境积极，短期临近年底震荡或延续，下跌布局，上涨止盈 [22][25]

晨会纪要 中原期货研究咨询部 2025 第（227）期 发布日期：2025-12-15 | 中原期货研究咨询部 | | --- | | 0371-58620083 | | 0371-58620081 公司官方微信 | 公司官方微信 1 中原期货研究咨询部 | 化工 | 主力合约 | 2025/12/15 | 2025/12/14 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 1,062.50 | 1,016.50 | 46.0 | 4.525 | | | 焦炭 | 1,508.50 | 1,475.00 | 33.50 | 2.271 | | | 天然橡胶 | 15,265.00 | 15,230.00 | 35.0 | 0.230 | | | 20号胶 | 12,440.00 | 12,330.00 | 110.0 | 0.892 | | | 塑料 | 6,602.00 | 6,486.00 | 116.0 | 1.788 | | | 聚丙烯PP | 6,294.00 | 6,12 ...

公司官方微信 1 中原期货研究咨询部 晨会纪要 2025 第（226）期 发布日期：2025-12-12 | 中原期货研究咨询部 | 0371-58620081 | | --- | --- | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 中原期货研究咨询部 | 化工 | 主力合约 | 2025/12/12 | 2025/12/11 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 1,029.50 | 1,035.00 | -5.50 | -0.531 | | | 焦炭 | 1,503.00 | 1,491.50 | 11.50 | 0.771 | | | 天然橡胶 | 15,200.00 | 15,185.00 | 15.0 | 0.099 | | | 20号胶 | 12,325.00 | 12,270.00 | 55.0 | 0.448 | | | 塑料 | 6,529.00 | 6,534.00 | -5.0 | -0.077 | | | 聚丙烯PP | 6, ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业品种进行分析，涵盖价格走势、基本面情况及未来预期等内容，指出各品种受供需、政策、宏观环境等因素影响，走势存在差异，投资者需关注各品种关键点位及风险因素 [4][11][17] 根据相关目录分别进行总结 化工与农产品价格变动 - 2025年12月11日8:00部分化工品种主力合约价格：焦煤1,072.50元、焦炭1,535.00元等；农产品主力合约价格：黄大豆1号4,164.00元、黄大豆2号3,782.00元等 [4] - 与12月10日15:00价格相比，化工品种中沥青涨幅1.395%居前，燃油跌幅1.030%居前；农产品中菜籽油涨幅1.356%居前，白砂糖跌幅1.877%居前 [4] 宏观要闻 - 美联储货币政策委员会降息25个基点，将联邦基金利率目标区间调至3.50%–3.75%，为年内第三次降息，2026年和2027年各有一次25个基点降息预期 [7] - 中国11月CPI同比涨0.7%，核心CPI同比涨1.2%，PPI环比涨0.1%，同比降幅扩至2.2% [8] - 国际货币基金组织预计中国经济2025年和2026年分别增长5.0%和4.5% [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生期货主力合约价格窄幅震荡，基本面供需双弱，短期或区间震荡，关注8120元压力和8050元支撑 [11] - 白糖期货主力合约价格震荡，内外供应压力下，短期或震荡偏弱，关注5300元支撑 [11] - 玉米主力合约价格震荡调整，供需交织，短期或延续震荡，关注2220元支撑和2250元压力 [11] - 生猪期货市场矛盾，猪价有区域差异，期货盘面反弹，操作上月间价差反套为主 [11] - 鸡蛋盘面震荡偏强，小码蛋情况好于大码蛋，空单部分获利平仓，月间反套继续持有 [11] - 郑棉主力合约价格窄幅震荡，多空因素交织，短期或震荡，关注13800元压力和13700元支撑 [11] 能源化工 - 尿素市场价格窄幅调整，库存去化，期价或震荡偏弱，关注淡储及出口配额变化 [12] - 烧碱市场供需格局偏弱，2601合约继续偏弱运行，偏空思路对待 [12] - 双焦价格低位弱势震荡，关注铁水变化 [12] - 原木主力合约价格跌破支撑，策略转偏空，关注747元支撑和768元压力 [13] - 纸浆主力合约价格震荡偏弱，中期或区间震荡，关注5350元支撑和5600元压力 [13] - 双胶纸期货主力合约价格震荡企稳，短期或区间震荡，依托4000点支撑区间交易，关注4100点压力 [13] 工业金属 - 铜铝高位波动剧烈，关注宏观风险，铝价有基本面支撑但过高会压制消费 [17] - 氧化铝基本面过剩，2601合约低位运行，关注企业减产情况 [18] - 螺纹热卷短期或低位区间震荡，关注螺纹钢3050 - 3200元、热卷3200 - 3350元区间 [19] - 双硅基本面驱动不强，年末供需双弱，价格随黑色系弱势波动，等待新驱动 [20] - 碳酸锂主力合约价格突破关键位，策略上建议观望，警惕回调风险 [21] 期权金融 - 12月10日A股三大指数涨跌不一，成交萎缩，各股指期货及期权指标有不同表现，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式策略做多波动率 [23] - 沪指下半年涨幅15%左右，但经济数据较弱，大盘需从流动性牛向基本面牛过渡，春季躁动行情需多因素共振催化 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖化工、农产品等多行业品种价格数据，分析宏观要闻，对各品种给出晨会观点，涉及走势判断、风险提示及操作建议等内容，为投资者提供市场信息与决策参考[4][7][13] 根据相关目录分别总结 化工与农产品价格 - 化工主力合约中，2025年12月9日与8日相比，焦煤、焦炭等多数品种价格下跌，20号胶、纸浆、LPG上涨，原油跌幅2.098%居前[4] - 农产品主力合约中，12月9日与8日相比，黄大豆1号、2号等多数品种价格下跌，白砂糖、一号棉花上涨，豆油跌幅2.479%居前[4] 宏观要闻 - 中共中央政治局会议强调2026年经济工作稳中求进、提质增效，实施积极财政和适度宽松货币政策等[7] - 2025年前11个月我国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6%，11月增速回升[7] - 1 - 11月全国税务部门组织税费超29万亿元，查处1818名“双高”人员，查补税款15.23亿元[8] - 商务部副部长希望解决电动汽车反补贴案和安世半导体供应链问题[8] - 专家预计2026年中国继续实施扩张性财政政策，新增政府债务规模或在13 - 16万亿元[8] - 厦门探索建设自由港特征经济特区，推进两岸金融中心建设等[8] - 12月8日24时起国内汽、柴油零售限价每吨下调55元[9] - 中国信托业协会将就《家族信托业务指引》征求意见[9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生：12月8日主力合约收于8018元/吨，下跌0.67%，供需双弱，短期或延续弱势震荡，关注8000元支撑[13] - 白糖：12月8日主力合约收于5337元/吨，上涨0.34%，供应端压力大，短期震荡，反弹空间有限，关注5300 - 5350区间[13] - 玉米：12月8日主力合约收于2261元/吨，下跌1.57%，供应卖压与需求稳定博弈，建议反弹后逢高沽空，关注2290元压力和2250元支撑[13] - 生猪：全国均价11.29元/公斤，期货触底反弹，消费支撑待时日，少量仓单做多，月间价差反套[15] - 鸡蛋：河北基准地现货稳中偏强，盘面震荡偏强，空单部分获利平仓，月间反套持有[15] - 棉花：12月8日主力合约收于13750元/吨，供应宽松，需求分化，短期区间震荡，关注13800元压力和13650元支撑[15] 能源化工 - 尿素：市场价格偏弱，供应减量，需求推动库存去化，期价或回调，关注UR2601合约1600 - 1630元/吨支撑[15] - 烧碱：山东暂稳，华东偏弱，烧碱2601合约继续偏弱运行，偏空思路对待[15] - 焦煤：口岸报价下调，下游询价低，供需双弱，双焦承压趋弱[17] - 原木：12月8日主力合约收于769.5元/立方米，上涨0.65%，供应减少，需求恢复，建议偏多思路，关注780元压力和765元支撑[17] - 纸浆：12月8日主力合约收于5392元/吨，下跌1.28%，供应价格松动，需求弱，建议观望或短线偏空，关注5300元支撑和5450元压力[17] - 双胶纸：12月8日主力合约收于4024元/吨，下跌2.75%，供应库存高，需求乏力，建议偏空思路，关注4100元压力[17] 工业金属 - 铜铝：12月8日，铜受美指和市场观望影响，铝需求转弱有限、库存偏好但高价压制消费，铜铝高位运行，注意宏观风险[19] - 氧化铝：价格下跌，产能开工率降，库存累积，基本面过剩，2601合约低位运行，关注铝土矿因素[19] - 螺纹热卷：夜盘下跌，基差走扩，产业去库，出口韧性强，成材库存矛盾不大，受原料拖累回落，关注螺纹钢3050元支撑和热卷3200元支撑[19] - 铁合金：双焦拖累合金，双硅基本面驱动不强，年末供需双弱，价格随黑色系波动，产业反弹保值，等待新驱动[20] - 碳酸锂：12月8日主力合约收于94840元/吨，上涨1.76%，供应预期分化，需求旺季走弱，库存去化支撑价格，建议谨慎观望，关注93000元支撑[20] 期权金融 - 股指：12月8日三大指数高开高走，量能放大，欧美股市多数收跌，市场进入年末关键期，关注美联储议息和中央经济工作会议，建议平衡配置IC和IF指数[20][22]

成本下移，钢价承压偏弱运行 ——周报20251208 | | 本期观点——螺纹钢、热卷 | | | | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险点 | | | 供应：螺纹钢周产量189.31万吨（环比-8.14%，同比-14.91%），全国热卷周产 | | | | | 量314.31万吨（环比-1.47%，同比-0.85%）。 | | | | | 消费：螺纹钢表观消费216.98万吨（环比-4.81%，同比-8.70%），热卷表观消费 | | | | | 314.86万吨（环比-1.67%，同比-0.70%）。 | | | | | 库存：螺纹总库存503.81万吨（环比-5.21%，同比+13.84%），热卷总库存 | | | | | 400.35万吨（环比-0.14%，同比+31.00%）。 | 震荡偏弱 | | | | 成本：铁水日产继续回落2.38万吨至232.3万吨，同比去年下降0.31万吨。原料 | 螺纹钢支撑 | 宏观超 | | | 端有所承压，铁矿石港口持续累库，高位回落。双焦补库动能下降，焦炭首轮提 | | | | 螺纹 | | 关注305 ...