报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个品种的市场行情进行分析并给出投资建议，认为能源化工部分品种短期或震荡偏弱，农产品部分品种短期走势不一，工业金属部分品种或延续震荡整理，股指短期企稳反弹可适当操作，期权投资需注意策略选择[3][10][13][15] 根据相关目录分别进行总结 化工品种行情 - 2025年6月24日与6月23日相比，焦煤、焦炭、20号胶、玻璃、烧碱上涨，天然橡胶、塑料、聚丙烯PP等多数品种下跌，其中原油跌幅达6.406% [3] 宏观要闻 - 伊朗对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，国际油价大跌约9%，美股上涨 [5] - 全国政协十四届常委会第十二次会议开幕，听取多项调研情况报告 [5] - 6月23日A股震荡上行，上证指数收盘涨0.65%，市场成交额1.15万亿元 [5] - 工信部等九部门发布方案，提出到2027年黄金资源量增长5%-10%，产量增长5%以上 [5] - 截至5月底，全国累计发电装机容量同比增长18.8%，太阳能、风电装机容量增长显著 [6] - 近期券商掀起稳定币研究热潮，多只概念股被机构扎堆调研，行业有望合规发展 [6] - 小米多款新品定档6月26日发布，销量目标挑战特斯拉Model Y [6] - 丰田7月1日起上调美国国内汽车销售价格 [6] - 苹果与欧盟就App Store规则谈判，预计在“引导”条款让步 [6] - 截至6月23日，外商独资公募新成立基金数量和规模较去年同期分别增长117.67%和42.5% [7] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生现货稳中偏弱，盘面短期偏弱震荡，等待新驱动 [10] - 6月17日油脂成交环比减少55%，美国生物柴油政策利好，预计油脂市场偏强运行 [10] - 白糖期货震荡偏强，国内库存压力有限且消费旺季来临形成支撑，关注5750 - 5800区间压力 [10] - 玉米市场供需双弱，建议在2390 - 2430区间波段操作，关注新麦上市进度及深加工利润修复情况 [10] - 生猪价稳中偏强，期货盘面贴水，主力09试探13800 - 14000区间压力，关注反弹高度 [10][11] - 鸡蛋价格稳定为主部分地区偏弱，期货盘面预计维持弱势，多单暂时离场 [11] 能源化工 - 尿素市场价格下调，7月供应或减量，需求支撑有限，短期盘面或震荡偏弱 [11] - 烧碱基本面缺乏支撑，价格或延续低位运行 [11] - 焦煤、焦炭市场暂时趋稳，预计反弹高度有限，焦煤关注830 - 850压力，焦炭关注1420 - 1450压力 [11] 工业金属 - 铜库存下降，沪铜受压于八万点一线；铝库存增加，铝价或延续震荡整理 [13] - 氧化铝基本面宽松，价格预计小幅回落，中期过剩预期不变，价格低位运行 [13] - 螺纹钢产增需减，热卷产需双增，出口显韧性，预计钢价暂时形成支撑，螺纹关注3000 - 3050压力，热卷关注3150压力 [13] - 双硅产区产量转增，需求平淡，短期跟随商品整体低位重心抬升，产业保值可等待盘面平水至升水机会 [13][15] - 碳酸锂供应压力大，需求疲软，价格跌破关键支撑位，建议反弹至59500 - 60000压力区逢高沽空 [15] 期权金融 - 股指短期企稳反弹，对行情看法谨慎乐观，当下注意仓位控制，期指低接胜率较高，关注IM、IC低吸机会，参与反弹注意短线逢高减仓 [15][16] - 6月25日是上交所、深交所ETF期权6月合约最后交易日，趋势投资者以防守为主，波动率投资者降波后买入宽跨式做多波动率 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球市场进入新一轮观望期，外资战略重心发生变化，欧洲、日本与新兴市场获更高权重，多元资产重新受关注，全球资产配置格局重塑 [3] - 四大指数集体回落，沪深300周跌0.45%，上证50周跌0.10%，中证500周跌1.75%，中证1000周跌1.74%，日均交易量缩小 [3] - 融资买入累计余额较前一周缩小8.71亿元，融资热情持稳 [3] - 市场波动加剧或与中东战局有关，对中国资产主要是情绪影响，中长期行情由国内经济状态决定 [3] - 短期内市场难有上涨动机，不排除沪指回补3330附近缺口，注意仓位控制，若市场杀跌，注意IM、IC低吸机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度行情：上证指数、上证50、沪深300、科创50、中证500、深证成指、创业板指、中证1000均下跌，成交量环比缩小 [9] - 国内数据：指数估值水平小幅回落，四大指数基差回升，波动率维持低位，欧美波动率持续回落，指数走势稳定 [14][19][24] 宏观分析 - 国内宏观：GDP、国有工业企业利润总额、社会消费品零售总额、工业增加值、固定资产投资、房地产开发投资等数据有不同表现，制造业PMI指数、物价指数企稳，进出口数据有同比变化 [27][29][31][39][43] - 国内高频数据：粗钢产量、螺纹钢库存、挖掘机销量、高炉开工、房屋施工面积、房屋新开工面积、房地产开发资金来源、商品房销售面积、100大中城市成交土地占地面积等数据有相应表现 [46][52][55] - 国外宏观：美国新增非农就业人数、失业率、CPI、核心PCE、PCE等数据有变化，欧元区核心HICP、HICP等数据有同比和环比变化 [59][61][62] 市场情绪 - 资金面：资金成本短长均稳，内资买兴持稳，融资余额和两市成交有相应表现 [67][70][75] - 本周市场重要信息：中信证券对中报季相关问题给出判断，本周有鲍威尔证词、美国5月PCE通胀等重磅事件 [76][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋市场目前处于高供应与季节性天气因素共振导致现货低价运行的状态，但后期将面临周期和季节性强弱转换节点，期现货波动加剧，即将走出阶段性的期现联动反弹行情，策略上建议回调低位买入，同时关注反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货回顾 - 鸡蛋期货上周整体表现强劲，突破上涨为主，继续升水现货，现货企稳上涨带来的情绪大于实际支撑，后续现货受制于天气和阶段供需压力，但期货开始周期转换，阶段性筑底成功 [6] 现货回顾 - 鸡蛋现货上周延续强势反弹，销区带动产区上涨，销区和食品厂备货带动价格反弹，但南方销区雨水影响质量，压制现货价格反弹高度，下游备货谨慎，但季节性旺季到来，旅游拉动和需求支撑即将开启，供给端能效进一步降低 [13] 供应 - 新增产能方面，2025年6 - 8月新开产对应2 - 4月补栏量，维持高位，新增量高于历史同期；淘汰产能方面，6 - 8月正常淘汰产能对应2023年10月 - 2024年1月补栏量，可供淘汰量相对中性；在产蛋鸡存栏持续高位，新增产能稳中有增，新补栏放缓，本月可供淘汰量稳中有降，落后产能进入主动淘汰阶段，整体供应压力仍在 [18] 淘汰端 - 淘汰鸡落后产能开始去除，但未进入加速期，淘鸡价格4.51元/斤，下降0.1元/斤，似进入触底反弹期；淘汰量持续攀升接近峰值；淘汰日龄502天，下降2天，日龄下降趋势明显 [21] 其他供应相关指标 - 种蛋利用率65%，继续回落5%，孵化段降能效；空栏率处于高位，养殖信心仍在；产蛋率90.34%，因温度升高继续下降，7月高温将使效能下降4%左右 [23] 季节性及产销情况 - 处于由淡转强转换期，6月中旬或有转机；产区销售积极，高温下新增开产；消费端备货结束，需求一般，天气压制蛋价 [25] 相关产品价格影响 - 蔬菜价格即将季节性走强，对蛋价有一定支撑；猪肉价格持续走弱，对鸡蛋替代效果不明显；其他肉价阶段走强 [27] 成本&利润 - 成本端玉米价格高位运行，豆粕现货稳中回落，整体成本震荡，饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右；养殖利润跌破饲料成本，全行业深度亏损，低位运行，等待季节性触底反弹，利润亏损的产能负反馈逐渐发力，关注落后产能淘汰情况 [30][31] 资金情况 - 资金高位运行，市场争夺加剧，空头认为产能高位、季节性压制有下行空间，多头认为估值偏低、季节性转强可做多 [34] 基差情况 - 基差为负，整体盘面升水，预期偏好，目前基差低位运行，等待旺季带来基差走强趋势 [36] 价差情况 - 现货下跌压制近月，阶段以反套为主 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷增产，螺纹表需微降、热卷表需明显回升，螺纹去库趋缓、热卷库存由增转降，钢价震荡运行反弹偏空对待 [3] - 铁矿石供需双增，随着淡季深入供需结构存在环比转弱压力，上方空间有限，区间震荡运行反弹偏空对待 [4] - 焦煤开工和日产小幅回升，焦炭四轮提降开启，铁水日产回升给予双焦支撑，双焦价格趋稳运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 地缘局势扰动市场，钢价低位震荡运行，能源价格提振对整体商品形成支撑，产业延续去库，螺纹去库放缓、热卷库存由增转降，市场成交集中在低价区域 [9] - 螺纹钢和热卷部分现货价格有涨跌，期货合约价格多数上涨，持仓有增有减，基差和价差有不同变化，期货仓单和库存下降 [9] 钢材供需 - 产量方面，全国螺纹周产量212.18万吨（环比+2.22%，同比-7.96%），热卷周产量325.45万吨（环比+0.25%，同比+1.47%）；螺纹钢高炉周产量188.79万吨（环比+3.41%，同比-6.08%），电炉周产量23.39万吨（环比-6.44%，同比-20.74%） [16][18][23] - 开工率方面，全国高炉开工率83.82%（环比+0.49%，同比+2.16%），电炉开工率70.93%（环比-4.16%，同比+0.75%） [28] - 利润方面，螺纹钢利润+155元/吨（周环比+14.81%，同比+59.79%），热卷利润为+100元/吨（周环比+66.67%，同比+4.17%） [32] - 需求方面，螺纹钢表观消费219.19万吨（环比-0.35%，同比-7.04%），全国建材成交5日均值为9.74万吨（环比-2.16%，同比-24.83%），热卷表观消费330.69万吨（环比+3.38%，同比+3.68%） [37] - 库存方面，螺纹厂库182.32万吨（环比-0.31%，同比-6.03%），社库368.75万吨（环比-1.72%，同比-36.92% ），总库存551.07万吨（环比-1.26%，同比-28.95%）；热卷厂库76.52万吨（环比-0.01%，同比-13.87% ），社库263.65万吨（环比-1.95%，同比-18.32%），总库存340.17万吨（环比-1.52%，同比-18.15%） [41][46] - 下游方面，30大中城市周度商品房成交面积环比回升12.40%，同比下降14.59%；100大中城市成交土地面积环比下降34.10%，同比下降38.63%；2025年5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月汽车产销量分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9% [49][52] 铁矿石供需 - 供应方面，铁矿石价格指数91.82（环比-2.25%，同比-12.73% ），澳洲和巴西19港口发运3009.8万吨（环比+8.81%，同比+6.25%），铁矿石45港口到港量2562.7万吨（环比+7.47%，同比+3.63%） [60] - 需求方面，铁水日产242.18万吨（环比+0.57万吨，同比+2.24万吨 ），铁矿石45港口疏港量313.56万吨（环比+4.09%，同比+3.21%），247家钢企库销比29.69天（环比+1.37%，同比-5.27%） [65] - 库存方面，铁矿石45港口库存13894.16万吨（环比-0.28%，同比-6.92%），247家钢企进口铁矿库存8936.24万吨（环比+1.56%，同比-3.02%），114家钢企铁矿石平均可用22.86天（环比-2.06%，同比+1.33%） [71] 双焦供需 - 供给方面，炼焦煤矿山开工率84.49%（环比+0.93%，同比-3.41% ），洗煤厂开工率61.34%（环比+6.94%，同比-7.86%），蒙煤通关量日度9.52万吨（环比-12.31%，同比-38.27%） [77] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润-23元/吨（环比+23元/吨，同比-25元/吨），独立焦化厂产能利用率73.42%（环比-0.73%，同比+0.12%），钢厂焦炭产能利用率73.57% [85] - 焦煤库存方面，独立焦化厂焦煤库存665.62万吨（环比-0.55%，同比-10.82% ），钢厂焦煤库存774.45万吨（环比+0.04%，同比+2.37%），炼焦煤港口库存303.31万吨（环比-2.79%，同比+29.34%） [91] - 焦炭库存方面，独立焦化厂焦炭库存80.93万吨（环比-7.31%，同比+126.38% ），钢厂焦炭库存634.2万吨（环比-1.34%，同比+14.04%），焦炭港口库存203.11万吨（环比持平，同比-0.12%） [97] - 现货价格方面，山西低硫主焦煤1170元/吨（周环比持平，同比-730元/吨），准一级冶金焦出厂价1030元/吨（吕梁）（环比持平，同比-720元/吨） [103] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均呈现收缩，螺纹钢和热卷10 - 1价差小幅走扩 [105] - 双焦9 - 1价差走缩，卷螺差小幅走扩 [111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上国内5月经济数据有韧性，美联储6月会议暂停降息，需关注中东局势和美国关税政策变化 [4] - 供需面预计山东省内低度碱送主要下游数量高，非铝下游及贸易高价抵触，新增检修企业及下游企业对市场影响有限，氧化铝新产能投产后需求提升，市场有降价预期但不太差 [4] - 整体液碱市场供需面变化不大，缺乏新支撑，烧碱2509或延续低位运行，策略建议烧碱2509合约上方参考压力位2500元/吨一线，下方支撑位2200元/吨一线 [4] 行情回顾 现货市场 - 山东液碱价格回落，32%液碱基差收敛 [9][12] - 山东32%离子膜碱价格从870元/吨降至830元/吨，跌幅4.6%；50%离子膜碱价格从1400元/吨降至1380元/吨，跌幅1.43%；西北98%片碱价格从3150元/吨降至3000元/吨，跌幅4.76%；山东液氯价格从50元/吨降至1元/吨，跌幅98%；山东氧化铝价格从3260元/吨降至3210元/吨，跌幅1.53% [18] 期货市场 - 展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC期货收盘价及烧碱仓单数量的走势 [16] 市场分析 供应端 - 当周（20250613 - 0619）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.2%，环比+0.3%，华中、华北、东北部分企业临时减产或检修负荷下滑，西北、华东设备检修结束提负荷 [20] - 列举了各企业的检修情况，预计本周华北检修及重启设备并存，产能利用率小幅提升至81.8%左右，周产量79.86万吨左右 [20][23] 下游 - 氧化铝供应减少，南方某企业受矿石影响开工产能下降，截至6月19日，中国氧化铝建成产能11240万吨，开工产能8755万吨，开工率77.89% [26] 库存端 - 截至20250619，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存36.65万吨(湿吨)，环比-9.57%，同比-5.63%，当周全国液碱样本企业库容比22.52%，环比下调1.76%，西北、华中、东北、西南库容比环比上调，华北、华东、华南库容比环比下滑 [31] - 华北山东降库是因市场看弱向主力下游转移库存及装置减产，华东是因供应端检修和前期订单集中发货 [31] 液氯 - 截止2025年6月20日，山东地区液氯价格先抑后扬，当周均价1元/吨，环比持平，周初滨州耗氯下游暂停收货致价格下调，后期耗氯下游装置恢复，潍坊氯碱装置不稳支撑价格拉涨 [35] - 截止2025年6月20日，中国PVC产能利用率78.62%，环比-0.63%，本周预计降至77.02%，因部分企业检修 [35] - 当周（20250613 - 20250619），山东氯碱企业周平均毛利501元/吨，环比-18.27%，液碱价格下行，液氯价格略有上行，整体氯碱利润下行 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周硅铁供需双增，盘面重心小幅抬升，产业保值可等待盘面平水至升水机会；锰硅盘面多次冲高回落，基本面供需双增，成本端支撑转强，关注硅铁5400 - 5800、锰硅5700 - 6000反弹力度 [4][23] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 - 供应：136家独立硅铁企业周产量9.79万吨，环比+2.9%，同比-14.4%；2025年5月硅铁产量41.48万吨，环比-5.76%，同比-7.45% [6] - 需求：硅铁五大材消费量1.99万吨，环比+1.8%，同比-5.2%；五大材周产量868.51万吨，环比+1.12%，同比-2.58% [9] - 库存：企业库存6.8万吨，环比-2.7%，同比+31.6%；钢厂6月库存天数15.38天，环比+0.18天，同比+0.83天 [11] - 成本：周内主辅料大多持稳，部分原料价格有小变动，硅铁成本微降，利润提升 [15] - 期现：硅铁仓单数量12535张，环比-2693张，同比-83张；09合约基差150元/吨，环比-8元/吨 [18] 锰硅 - 供应：121家独立硅锰企业周产量17.6万吨，环比+1.8%，同比-18.1%；5月全国硅锰产量74.3万吨，环比-7.8%，同比-7.8% [25] - 需求：硅锰周消费量12.3万吨，环比+1.2%，同比-4.3%；五大材周产量868.51万吨，环比+1.12%，同比-2.58% [28] - 库存：企业样本库存20.59万吨，环比+5.1%，同比+208%；钢厂6月库存天数15.49天，环比+0.34天，同比+0.42天 [31] - 成本：盘面止跌带动锰矿询盘增加，部分锰矿价格有变动，硅锰成本微降，利润提升 [38] - 期现：锰硅仓单数量94951张，环比-3000张，同比-17547张；09基差234元/吨，环比-60 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素现货市场价格由大幅上涨转为下跌，日产环比小幅降至19.51万吨，7月部分企业有检修计划，供应预计减量 [5] - 随着工厂货源到港，港口库存增加，上游企业库存压力缓解，企业待发订单天数增加 [5][32] - 需求端农业需求跟进分散，出口需求逐步释放，但复合肥企业开工降至低位，整体需求支撑有限 [5] - 煤炭价格弱稳运行，尿素利润环比增加，9 - 1价差偏强运行，09基差走强 [5] - 短期盘面或震荡偏弱运行，后续关注追肥跟进及出口兑现情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 - 供应方面部分装置有检修计划，供应预计减量；需求上农需部分跟进，出口需求逐步释放；库存上上游企业库存压力缓解；成本与利润上煤炭价格弱稳，尿素利润环比增加；基差与价差上9 - 1价差偏强，09基差走强 [5] - 短期盘面或震荡偏弱运行，关注追肥跟进及出口兑现情况 [5] 品种详情分解 本周国内尿素市场价格大幅上涨 - 展示了山东、山西、河南、河北、安徽、东北等地2021 - 2025年尿素市场价走势 [7][8][9] 国际尿素价格大幅上调 - 展示了2019 - 2025年CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗、FOB中国等国际尿素价格走势，以及FOB中国与FOB阿拉伯海湾、FOB波罗的海价差走势 [11][12][13] 供给 - 部分装置存检修计划，供应预计将有所减量 - 尿素周产量143.07万吨（+1.24%），煤头产量112.91万吨（+1.91%），气头产量30.16万吨（ - 1.21%），平均日产量20.4万吨 [21] - 山东晋煤明升达化工等多家企业有检修计划 [25] 库存 - 上游尿素企业库存压力有所缓解 - 尿素企业库存113.60万吨，环比 - 4.11万吨，库存环比由增转降；港口库存29.5万吨，环比 + 5万吨 [32] - 企业主流预收天数6.29日，环比 + 10.16%，待发订单天数增加 [32] 需求 - 农需部分跟进，出口需求逐步释放 - 复合肥企业开工率31.82%（ - 1.99%），成品库存70.72万吨（环比 + 1.1万吨），开工持续降至低位，成品库存小幅累积 [35] - 三聚氰胺开工率64.32%（+0.55%），开工小幅增加，需求延续弱势 [35] 原料端 - 煤炭价格弱稳运行 - 展示了榆林动力煤、阳泉烟煤末、鄂尔多斯动力煤、晋城无烟小块等2021 - 2025年价格走势 [37][38][40] - 展示了2021 - 2025年尿素固定床装置、水煤浆装置生产毛利走势 [43][44] 价差分析 - 9 - 1价差偏强运行，09基差走强 - 展示了2021 - 2025年9 - 1价差、09基差走势 [45][46][47] 尿素相关品价差 - 展示了2021 - 2025年液氨 - 尿素（山东）、液氨、氯化铵、尿素 - 氯化铵（折纯氮）价格走势 [50][51][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱周度观点 - 供增需减格局延续，碱厂库存高位累积，短期期价或震荡偏弱运行，中长期新增产能投放格局下价格预计仍承压，可关注盘面反弹做空机会 [5] 玻璃周度观点 - 关注利润亏损情况下的产线冷修动态，短期期价或延续低位震荡运行，玻璃2509合约关注950 - 1050元/吨运行区间，后续关注宏观政策影响及玻璃产线冷修情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱 - 供应方面，装置开工率86.57%（+1.68%），氨碱法86.57%（环比+6.53%），联碱法80.59%（-0.47%）；周产量75.47万吨（+1.46万吨），轻碱产量33.87万吨（+0.3万吨），重碱产量41.60万吨（+1.16万吨） [5] - 需求方面，纯碱表需71.43万吨（+3.35万吨），轻碱表需33.74万吨（+2.44万吨），重碱表需37.69万吨（+0.91万吨） [5] - 库存方面，纯碱企业库存172.67万吨（+1.72万吨），轻碱库存81.26万吨（+0.62万吨），重碱库存91.41万吨（+2.34万吨） [5] 玻璃 - 供应方面，浮法日熔量15.54万吨，比12日环比 - 0.16%，国内玻璃生产线共计296条，其中在产223条，冷修停产73条。光伏日熔9.73万吨，环比 - 1.02% [6] - 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6988.7万重箱，环比 + 20.2万重箱，环比 + 0.29%，同比 + 16.82%。折库存天数30.8天，较上期持平 [6] - 需求方面，截至20250616，全国深加工样本企业订单天数均值9.83天，环比 - 5.0%，同比 - 5.48% [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格弱势运行，截至2025年06月19日，华中地区重碱市场价为1350元/吨，轻碱市场价为1230元/吨，轻重碱价差120元/吨；华北地区重碱市场价为1400元/吨，轻碱市场价为1300元/吨，轻重碱价差100元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格小幅反弹，截至2025年06月19日沙河地区纯碱基差为37元/吨（环比上周 - 8元/吨）；玻璃期价弱势震荡，沙河地区玻璃基差为58元/吨（环比上周 - 41元/吨） [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年06月19日，纯碱9 - 1价差为11元/吨（环比 + 1元/吨）；玻璃9 - 1价差为 - 57元/吨（环比 + 2元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为178元/吨（环比 - 16元/吨） [19] 基本面 - 供应 - 周产量75.47万吨（+1.46万吨），轻碱产量33.87万吨（+0.3万吨），重碱产量41.60万吨（+1.16万吨），碱厂检修装置陆续恢复，纯碱供应压力增加 [25] - 国内部分纯碱企业有检修计划，如陕西兴化计划6月底检修，重庆湘渝预计6月底检修半个月，徐州丰成预计7月下旬检修20天，安徽红四方预计7月份检修，发投碱业计划6月30 - 7月5日检修 [28] - 本周纯碱综合产能利用率86.57%，环比 + 1.68%。其中氨碱产能利用率86.57%，环比 + 6.53%，联产产能利用率80.59%，环比 - 0.47% [33] - 国内玻璃生产线共计296条，其中在产223条，冷修停产73条。全国浮法玻璃日产量为15.54万吨，比12日 - 0.16%。本周全国浮法玻璃产量109.35万吨，环比 + 0.21%，同比 - 7.88%。光伏日熔量97300吨/日，环比 - 1000吨/日 [44] 基本面 - 库存 - 截止到2025年06月19日，纯碱企业库存172.67万吨（+1.72万吨），轻碱库存81.26万吨（+0.62万吨），重碱库存91.41万吨（+2.34万吨） [36] - 本周纯碱表需71.43万吨，环比增加3.35万吨，轻碱表需33.74万吨，需求环比增加2.44万吨，重碱表需37.69万吨，环比增加0.91万吨，轻重碱表需环比均增加 [41] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6988.7万重箱，环比 + 20.2万重箱，环比 + 0.29%，同比 + 16.82%。折库存天数30.8天，较上期持平。截至20250616，全国深加工样本企业订单天数均值9.83天，环比 - 5.0%，同比 - 5.48% [48] 基本面 - 利润 - 截至2025年6月19日，中国氨碱法纯碱理论利润25元/吨，环比 + 4.5元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为99元/吨，环比 - 40元/吨 [51]

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 美联储按兵不动，铜铝震荡整理 ——铜铝周报2025.06.23 作者： 刘培洋 联系方式：0371-58620083 电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 本期观点 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | | | 1、宏观面：国内5月经济数据仍有韧性，美联储6月会议继续暂停降 | 沪铜2508合约 | | | | 息，关注中东局势和美国关税政策变化。 | 上方参考压力 | 1、国内外宏 | | | 2、基本面：从供应端来看，交易所仓单大量流出，俄罗斯低价货源 | 位80000元/吨 | 观政策及经 | | 铜 | 在市场大量销售，但市场承接能力有限。库存方面，截至6月5日周 | 一线，下方参 | 济数据变化； | | | 四，全国主流地区铜库存为14.6万吨，环比上升0.11万吨。 | 考支撑位 | 2、国外铜矿 | | | 3、整体逻辑：铜矿紧张预期和美国对铜征收关税预期继续支持铜价， | | | | | 但关税对经济冲击 ...

中原期货研究所 晨会纪要 2025 第（111）期 发布日期：2025-06-23 | 投资咨询业务资格 | | | --- | --- | | 证监发【2014】217 | 号 | | 中原期货研究所 | 0371-58620081 | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 中原期货研究所 | 化工 | 主力合约 | 2025/6/23 | 2025/6/22 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 796.50 | 795.00 | 1.50 | 0.189 | | | 焦炭 | 1,379.00 | 1,384.50 | -5.50 | -0.397 | | | 天然橡胶 | 13,860.00 | 13,900.00 | -40.0 | -0.288 | | | 20号胶 | 11,970.00 | 12,065.00 | -95.0 | -0.787 | | | 塑料 | 7,416.00 | 7,415.00 | 1.0 | 0.013 ...