报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素现货市场价格止跌反弹，部分前期检修装置复产使供应预计回升，农业追肥需求转弱，复合肥企业开工率低位回升且秋季肥建仓库存增加，出口配额预期扰动市场，集港货源增加带动企业库存去化，虽面临供应回升及农需追肥转弱压力，但秋季肥边际改善和出口需求有较强支撑，叠加宏观政策预期带动商品氛围偏强，盘面或在1720 - 1850元/吨区间偏强震荡运行，后续关注出口配额变化及秋季肥原料采购情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 - 供应方面，部分前期检修装置陆续复产，供应预计回升 [5] - 需求方面，追肥需求边际转弱，关注秋季肥预收进展 [5] - 库存方面，港口库存延续增加态势，尿素企业库存压力缓解 [5] - 成本与利润方面，煤炭价格稳中偏强，尿素利润环比增加 [5] - 基差与价差方面，9 - 1价差偏震荡运行，09基差变化有限 [5] - 策略建议关注UR2509合约1720 - 1850元/吨运行区间 [5] 品种详情分解 本周国内尿素市场价格弱势运行 - 展示山东、山西、河南、河北、安徽、东北等地2021 - 2025年尿素市场价走势 [7][8][9] 国际尿素价格涨跌互现 - 展示CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗、FOB中国等国际尿素价格2019 - 2025年走势，以及FOB中国与FOB阿拉伯海湾、FOB波罗的海价差和出口价差2021 - 2025年走势 [11][12][13] 供给 - 部分前期检修装置陆续复产，供应预计回升，尿素周产量136.87万吨（-0.95%），煤头尿素产量107.68万吨（+0.42%），气头尿素产量29.19万吨（-5.69%），平均日产量19.6万吨 [17][21] - 给出尿素装置检修损失量2021 - 2025年走势，以及尿素样本企业检修计划和中国尿素装置样本检修周数据对比 [23][25][27] 库存 - 尿素企业库存89.55万吨，环比 - 7.22万吨，库存延续去化；港口库存54.1万吨，环比 + 5.2万吨，货源到港使库存增加；企业主流预收天数6.06日，环比 + 2.02%，待发订单天数环比小幅增加 [28][32] 需求 - 复合肥企业开工率32.55%（+2.72%），成品库存73.58万吨（环比 + 6.32万吨），开工环比窄幅提升，秋季肥建仓库存增加；三聚氰胺开工率64.24%（+1.68%），开工环比提升但市场呈弱势运行 [34][35] 原料端 - 煤炭价格维持上行态势，展示榆林动力煤、阳泉烟煤末、鄂尔多斯动力煤、晋城无烟小块等2021 - 2025年价格走势 [37][38][39] 价差分析 - 9 - 1价差偏震荡运行，展示2021 - 2025年9 - 1价差走势；09基差变化有限，展示2021 - 2025年09基差走势 [46][47][49] 尿素相关品价差 - 展示液氨 - 尿素（山东）、液氨、氯化铵、尿素 - 氯化铵（折纯氮）2021 - 2025年价差走势 [51][53][54]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告是中原期货2025年7月21日发布的晨会纪要，涵盖宏观指标、主要品种行情及宏观要闻等信息，对各类品种走势给出分析和观点，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 2025年7月21日，道琼斯工业指数收于44342.19，跌0.32%；纳斯达克指数收于20895.66，涨0.048%；标普500收于6296.79，跌0.009%；恒生指数收于24825.66，涨1.334% [2] - 同日，SHIBOR隔夜为1.46，美元指数为98.40，美元兑人民币（CFETS）为7.18 [2] - 外盘主力合约中，COMEX黄金涨0.302%，COMEX白银跌0.026%，LME铜涨1.204%等；国内主力合约中，黄金涨0.139%，白银跌0.615%，铜涨0.803%等 [2] 化工板块 - 焦煤涨4.104%，焦炭涨2.8%，天然橡胶涨0.473%等 [4] 农产品板块 - 黄大豆1号跌0.31%，黄大豆2号涨0.215%，豆粕涨0.36%等 [4] 宏观要闻 - 16家央企与西藏签75个产业项目投资协议，投资额3175.37亿元，集中于清洁能源等领域 [6] - 全国人大常委会委员长赵乐际7月23 - 31日对三国进行友好访问并出席会议 [6] - 工信部将实施十大重点行业稳增长方案，完善金融政策，优化企业发展环境 [6] - 9省公布上半年GDP数据，湖北、河南等4省增幅跑赢全国，湖北居首 [6] - 2025年上半年北京房地产市场上扬但热度不均 [7] - 第三届链博会闭幕，中外参展企业等达1200家，线上线下观众超21万人次，签署合作超6000项 [7] - 英伟达告知中国客户H20芯片库存有限，无重启生产计划 [7] - 加密货币Bullish向美国SEC提交上市申请 [7] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，短期或偏强震荡但不改下跌趋势 [9] - 油脂市场成交清淡，基差稳定，近期预计震荡 [9] - 白糖价格突破原震荡区间，关注5850元压力位，下方5800元为支撑 [9] - 玉米价格突破2300元，短线偏强震荡，中期有下行风险 [9] - 生猪供大于求格局未变，期货盘面整体弱势 [11] - 鸡蛋供应压力缓解，需求增长，短期蛋价有上调空间 [11] 能源化工 - 烧碱基本面偏弱，本周承压调整 [11] - 尿素市场价格稳中偏强，关注1700 - 1800元运行区间 [11] 工业金属 - 铜因宏观不确定性承压调整，铝因产能、成本、需求等因素整体调整 [12] - 氧化铝供需变化不大，价格陷入整理 [12] - 螺纹钢和热卷夜盘上涨，预计钢价延续偏强走势 [12] - 双硅盘面涨势放缓，合金思路短多长空 [12] - 双焦库存下降，首轮提涨落地，短时延续偏强走势 [13] - 碳酸锂价格突破震荡区间，短期或偏强，关注70000元压力位 [13] 期权金融 - A股三大指数震荡收涨，上证指数有望突破3500点，关注IF、IM、IC低吸机会 [13][14][15] - 各股指期权成交量、持仓量、行权率等指标有变化，投资者关注强弱套利和做空波动率机会 [16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月17 - 18日各类市场进行跟踪，涉及宏观指标、商品期货等，结合宏观要闻对农产品、能源化工、工业金属、期权金融等品种给出投资观点和操作建议，认为市场受多种因素影响，各品种走势分化，投资者需关注相关因素变化并调整策略 [2][5][7][12] 根据相关目录分别进行总结 宏观指标 - 2025年7月18日，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500上涨，涨幅分别为0.519%、0.742%、0.537%；恒生指数下跌0.077%；SHIBOR隔夜、美元指数下跌，跌幅分别为0.205%、0.159%；美元兑人民币(CFETS)持平 [2] - 外盘金属中，COMEX白银、LME铜、LME铝、LME锌、LME锡、LME镍、ICE11号糖、ICE2号棉花、CBOT大豆、CBOT豆油、ICE布油上涨，COMEX黄金、CBOT玉米、NYMEX原油下跌 [2] - 国内金属中，黄金、白银、铜、锌、铝、锡、镍、铁矿石、氧化铝、螺纹钢、热轧卷板上涨，铅、不锈钢涨幅较小 [2] - 化工品中，焦煤、焦炭、天然橡胶、20号胶、塑料、聚丙烯PP、(PTA)、沥青、甲醇、乙二醇、苯乙烯、玻璃、原油、纸浆、PX上涨，燃油、LPG、纯碱、烧碱涨幅较小 [5] - 农产品中，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、菜粕、豆油、菜籽油、棕榈油、一号棉花、棉纱上涨，白砂糖下跌，黄玉米、玉米淀粉涨幅较小 [5] 宏观要闻 - 6月全国城镇部分年龄段劳动力失业率有降有升，16 - 24岁、25 - 29岁失业率连续4个月下降 [7] - 美国国会众议院通过两项加密货币相关法案，分别提交总统和参议院 [7] - 31个省份2025年上半年居民人均可支配收入公布，11个省份超2万元，上海居首 [8] - 上半年农业农村经济发展良好，夏粮稳产丰收，秋粮面积预计稳中有增 [8] - 住建部强调城市更新，构建房地产发展新模式 [8] - 7月20日起超豪华小汽车消费税政策调整 [9] - 7月17日在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调升 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，短期受交割成本支撑偏强震荡，但不改下跌趋势 [12] - 油脂市场成交清淡，基差稳定，近期预计震荡 [12] - 白糖主力合约探底回升，全球丰产预期与国内库存压力有限、夏季消费回暖多空交织，关注压力位表现 [12] - 玉米主力合约微涨，供应端北港库存下降但进口拍卖压制，需求端深加工利润收缩、小麦替代削弱消费，关注2300元压力位 [12] - 生猪价格小幅下跌，未来2 - 3个月供应量充裕，期货维持震荡 [13] - 鸡蛋价格上涨，高温产蛋率下降、库存偏低、需求增加，短期有上调空间 [13] 能源化工 - 烧碱基本面整体偏弱，供需两端改善有限，本周承压回落 [13] - 尿素市场价格涨跌互现，供应先降后升，库存去化，需求端农需转弱、复合肥开工率回升，盘面或1700 - 1800元/吨区间震荡 [13] 工业金属 - 铜价因特朗普言论及关税不确定性承压调整 [15] - 铝价因运行产能小降、成本上升、需求淡季、库存累库承压调整 [15] - 氧化铝价格整理，供需两端变化不大，关注宏观情绪影响 [15] - 螺纹钢夜盘上涨，产需双降，总库存小幅回升；热卷周度需求韧性强，产减需增，总库存转降，钢价短期震荡偏强 [15] - 铁合金盘面震荡运行，中长期产能过剩，商品氛围偏暖时有向上空间 [17] - 双焦支撑较强，偏强运行 [17] - 碳酸锂价格上涨，供应端压力显现，需求端边际改善，警惕高库存套保盘压力 [17] 期权金融 - 7月17日A股三大指数及欧美股市集体上涨，企业财报和经济数据提振投资者信心 [17] - 沪指在3500点上方稳固，关注IF、IM、IC低吸机会，短线逢高减仓、回调布局新单 [19] - 7月17日A股多数行业板块收涨，股指期货和期权合约有不同表现，投资者可多50空1000套利、买入宽跨式做多波动率 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月16 - 17日各类市场指标进行跟踪，涵盖宏观指标、商品期货等，同时梳理宏观要闻，并对主要品种给出晨会观点，包括农产品、能源化工、工业金属、期权金融等领域，为投资者提供市场动态及投资建议 [2][7][11] 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 2025年7月17日，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500上涨，涨幅分别为0.526%、0.255%、0.319%；恒生指数下跌0.294%；SHIBOR隔夜下跌4.495%；美元指数上涨0.042%；美元兑人民币（CFETS）持平 [2] - 外盘方面，COMEX黄金、白银，CBOT大豆、豆粕、豆油、玉米上涨，LME铜、铝、锌、铅、锡、镍，ICE11号糖、2号棉花，NYMEX原油、ICE布油下跌 [2] - 国内金属方面，黄金、白银、锌、铁矿石、螺纹钢、不锈钢、热轧卷板上涨，铜、铝、锡、铅、镍、氧化铝下跌 [2] - 国内化工方面，焦煤、焦炭、天然橡胶、玻璃、纯碱、烧碱上涨，20号胶、塑料、聚丙烯PP、PTA、沥青、甲醇、乙二醇、苯乙烯、原油、燃油、PX、LPG下跌；纸浆持平 [4] - 国内农产品方面，黄大豆1号、2号，豆粕、菜粕、一号棉花、棉纱上涨，豆油、菜籽油、白砂糖、黄玉米、玉米淀粉下跌；棕榈油微涨 [4] 宏观要闻 - 第三届中国国际供应链促进博览会在京开幕，国务院副总理何立峰强调中国保障全球产业链供应链稳定运行 [7] - 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究多项工作并审议通过相关草案 [7] - 商务部部长王文涛撰文指出要以高水平对外开放拓展中国式现代化新空间 [7] - 商务部发布通知做好境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策落实工作 [8] - 欧盟中国商会汽车工作组与欧方就中欧汽车产业合作交流，表达对贸易局势的担忧 [8] - 7月16日全国最大电力负荷再创历史新高，达15.06亿千瓦 [8] - 7月1 - 13日，全国乘用车市场零售同比增长7%，新能源市场零售同比增长26%，新能源市场零售渗透率58.1% [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场价格平稳，供需双弱，短期受交割成本支撑偏强震荡，但不改下跌趋势 [12] - 油脂市场成交清淡，基差稳定，近期预计震荡为主 [12] - 白糖市场多空交织，建议在5750 - 5850元区间波段操作，关注5800元关键分水岭 [12] - 玉米供应宽松，需求下降，技术面偏空，建议反弹至2300上方逢高布局空单 [12] - 生猪供应充裕，期货修复基差后转弱 [13] - 鸡蛋价格上涨，短期有上调空间，季节性走强苗头初现 [13] 能源化工 - 烧碱市场供需波动有限，预计价格窄幅波动 [13] - 尿素供应维持高位，需求有支撑，短期期价震荡偏弱 [13] 工业金属 - 铜价因关税和通胀因素承压调整；铝价受产能、成本、需求和库存影响承压调整 [15] - 氧化铝期货拉涨，期现无风险套利窗口接近开启，价格上方承压于5月高点 [15] - 螺纹钢和热卷夜盘上涨，现货成交偏弱，成材累库压力不大，价格随宏观情绪波动 [15] - 铁合金产能过剩，商品氛围偏暖时有向上空间，产业可关注压力位保值 [15] - 双焦价格略显承压，震荡小幅调整运行 [16] - 碳酸锂供需双增但库存压力大，建议反弹至67000 - 67500区间布空 [16] 期权金融 - 股指方面，沪指修整，深、创指较强，重视科技板块补涨机会，关注IF、IM、IC低吸机会 [18][21] - 期权方面，7月16日A股三大指数震荡整理，各股指期货及期权有不同表现，7月18日是中金所股指期货、期权七月合约最后交易日，趋势投资者多50空1000套利，波动率投资者持有买入宽跨式做多波动率 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷方面，宏观关注海外关税消息扰动，产业上五大材产需双增，螺纹增产且需求有韧性、库存去化但社库积累，热卷产增需减、库存累库，淡季需求压力仍存，钢价继续上行动力不足，预计短时回调，螺纹上方3100压力明显，热卷上方3230 - 3250压力明显 [3] - 铁矿石方面，供应上澳巴发运回落但到港量增加，需求上铁水日产转降，供需结构供增需减，后续铁水有压缩空间，价格继续上行乏力，短时面临回落压力 [4] - 焦煤、焦炭方面，国内矿山开工率回升，蒙煤通关环比增加，库存均有增量，竞拍成交率好转，但下游提产意愿不足、铁水转降，双焦上行动力不足，警惕回落风险 [5] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 上周宏观氛围回升，市场对产能调控预期增强，商品整体回升，产业上淡季需求有韧性但供需结构转弱，螺纹社库转增，热卷总库存连升两周，市场交易政策预期叠加双焦价格走高，期现价格同步大幅反弹 [9] 钢材供需分析 - 产量：全国螺纹周产量221.08万吨（环比+1.49%，同比-11.01%），热卷周产量328.14万吨（环比+0.28%，同比+0.57%），螺纹钢高炉和电炉均增产 [15][17] - 开工率：全国高炉开工率83.46%（环比-0.43%，同比+0.42%），电炉开工率66.87%（环比-4.66%，同比-4.46%） [27] - 利润：螺纹钢利润+187元/吨（周环比+28.97%，同比+593%），热卷利润为+126元/吨（周环比+16.67%，同比+215%） [31] - 需求：螺纹钢表观消费224.87万吨（环比+2.26%，同比-4.42%），全国建材成交5日均值为10.68万吨（环比+8.23%，同比-16.56%），热卷表观消费324.37万吨（环比-0.58%，同比+2.10%） [36] - 库存：螺纹厂库180.47万吨（环比-2.76%，同比-6.81%），社库364.74万吨（环比+0.37%，同比-35.63% ），总库存545.21万吨（环比-0.69%，同比-30.69%）；热卷厂库78.32万吨（环比+0.13%，同比-13.31% ），社库266.61万吨（环比+1.40%，同比-19.58%），总库存344.93万吨（环比+1.11%，同比-18.14%） [40][45] - 下游：地产方面，30大中城市周度商品房成交面积环比下降39.03%，同比下降2.42%，100大中城市成交土地面积环比下降38.28%，同比回升8.91%；汽车方面，2025年5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%，1 - 5月产销量同比分别增长12.7%和10.9% [48][51] 铁矿供需分析 - 供应：铁矿石价格指数95.44（环比+3.38%，同比-13.70% ），澳洲和巴西19港口发运2417.8万吨（环比-13.25%，同比-4.15%），45港口到港量2483.9万吨（环比+5.12%，同比-10.89%） [59] - 需求：铁水日产240.85万吨（环比-1.44万吨，同比+1.53万吨 ），45港口疏港量319.29万吨（环比-2.04%，同比+1.87%），247家钢企库销比29.65天（环比+0.95%，同比-5.63%） [64] - 库存：45港口库存13878.4万吨（环比-0.37%，同比-7.41%），247家钢企进口铁矿库存8918.57万吨（环比+0.80%，同比-3.19%），114家钢企铁矿石平均可用22.44天（环比+0.22%，同比+3.55%） [70] 双焦供需分析 - 供给：炼焦煤矿山开工率83.82%（环比+1.62%，同比-6.90% ），洗煤厂开工率59.72%（环比+1.05%，同比-14.48%），蒙煤通关量日度12.56万吨（环比+64%，同比-19.13%） [76] - 焦企：独立焦化厂吨焦利润-52元/吨（环比-6元/吨，同比-90元/吨），产能利用率73.17%（环比-0.25%，同比-1.16%），钢厂焦炭产能利用率87.52% [85] - 焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存716.49万吨（环比+5.57%，同比-2.29% ），钢厂焦煤库存789.43万吨（环比+1.03%，同比+5.38%），炼焦煤港口库存304.27万吨（环比+6.54%，同比+14.60%） [91] - 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存61.6万吨（环比-16.45%，同比+73.57% ），钢厂焦炭库存637.49万吨（环比+1.55%，同比+15.32%），焦炭港口库存191.12万吨（环比-4.48%，同比-8.24%） [97] - 现货价格：山西低硫主焦煤1180元/吨（周环比+10元/吨，同比-730元/吨），准一级冶金焦出厂价980元/吨（吕梁）（环比持平，同比-820元/吨），焦炭四轮降价后暂时趋稳 [103] 价差分析 - 热卷基差明显收缩，螺纹钢和热卷10 - 1价差均呈现收缩，铁矿石9 - 1价差收缩，卷螺差窄幅震荡 [105][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱周度观点：宏观情绪扰动增加，基本面压力仍存，本周现货价格偏弱运行，周产量环比持稳，预计供应压力回升，碱厂库存累积，需求端表需环比下降，重碱需求支撑偏弱，浮法玻璃日熔或回升，光伏玻璃产能有减量预期，短期宏观利好带动期价反弹，中长期新增产能投放及光伏玻璃减量使价格承压，可关注盘面反弹做空机会 [5] - 玻璃周度观点：关注利润亏损情况下的产线冷修动态，本周现货市场价格延续下降趋势，近期产线暂无明确计划，预计周度产量窄幅变动，需求端期价上涨刺激中下游补库，企业库存小幅去化，但LOW - E玻璃企业开工率同比偏低且环比无明显改善，短期宏观政策预期扰动使期价阶段性偏强，供应持稳及高库存压制价格反弹空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱 - 供应：装置开工率81.32%环比持平，氨碱法82.56%环比+1.24%，联碱法70.33%环比 - 3.04%；周产量70.90万吨环比持平，轻碱产量30.88万吨 - 0.43万吨，重碱产量40.02万吨 + 0.43万吨 [5] - 需求：纯碱表需65.51万吨 - 1.13万吨，轻碱表需32.23万吨 + 0.88万吨，重碱表需33.28万吨 - 2.01万吨 [5] - 库存：纯碱企业库存186.34万吨 + 1.53万吨，轻碱库存79.13万吨 - 1.45万吨，重碱库存107.21万吨 + 2.98万吨 [5] 玻璃 - 供应：浮法日熔量15.84万吨，比3日环比 + 0.41%，国内玻璃生产线共计296条，其中在产224条，冷修停产72条；光伏日熔9.20万吨环比持平 [6] - 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比 - 198.3万重箱，环比 - 2.87%，同比 + 5.54%；折库存天数28.9天，较上期 - 1.0天 [6] - 需求：截至20250630，全国深加工样本企业订单天数均值9.5天，环比 - 3.4%，同比 - 5.0% [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格低位调整，截至2025年07月10日，华中地区重碱市场价为1200元/吨，轻碱市场价为1100元/吨，轻重碱价差100元/吨；华北地区重碱市场价为1300元/吨，轻碱市场价为1180元/吨，轻重碱价差120元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格低位反弹，截至2025年07月10日沙河地区纯碱基差为 - 10元/吨环比上周 - 29元/吨；玻璃期价偏强运行，沙河地区玻璃基差为 - 27元/吨环比上周 - 32元/吨 [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年07月10日，纯碱9 - 1价差为 - 38元/吨环比 - 12元/吨；玻璃9 - 1价差为 - 91元/吨环比 - 2元/吨；玻璃 - 纯碱套利价差为148元/吨环比 + 4元/吨 [19] 基本面 - 供应 - 周产量70.90万吨环比持平，轻碱产量30.88万吨 - 0.43万吨，重碱产量40.02万吨 + 0.43万吨，碱厂检修装置陆续复产，预计纯碱供应将有所回升 [25] - 本周纯碱综合产能利用率81.32%环比持平，其中氨碱产能利用率82.56%环比 + 1.24%，联产产能利用率70.33%环比 - 3.04% [34] - 国内多家纯碱企业有检修情况，如湖南冷水江、重庆湘渝、湖北双环等 [28] 基本面 - 库存 - 截至2025年07月10日，纯碱企业库存186.34万吨 + 1.53万吨，轻碱库存79.13万吨 - 1.45万吨，重碱库存107.21万吨 + 2.98万吨 [38] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比 - 198.3万重箱，环比 - 2.87%，同比 + 5.54%；折库存天数28.9天，较上期 - 1.0天 [49] 基本面 - 利润 - 截至2025年7月10日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 82元/吨，环比 - 20元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 39.5元/吨，环比 - 27元/吨 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋市场目前处于高供应叠加季节性天气因素导致现货低价运行阶段，但后期将面临周期和季节性强弱转换节点，期现货波动加剧，即将走出阶段性的期现联动反弹行情，投资策略以回调低位买入为主，同时关注反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上周鸡蛋期货显现中性，近弱远强，近月受交割支撑盘面维持升水，远月震荡，现货受天气和阶段供需压力影响，期货维持阶段性筑底，反转仍需等待 [6] 现货市场 - 上周鸡蛋现货整体稳定，产区带动销区下调，产区库存偏高主动降价，销区稳定，天气因素压制现货价格，下游备货谨慎，但季节性旺季将至，旅游拉动和需求支撑即将开启，供给端能效进一步降低 [14] 供应端 - 新增产能方面，2025年6 - 8月新开产对应2 - 4月补栏量维持高位，新增量高于历史同期；淘汰产能方面，6 - 8月正常淘汰产能对应2023年10月 - 2024年1月补栏量，可供淘汰量相对中性；在产蛋鸡存栏持续高位，新增产能稳中有增，新补栏放缓，本月可供淘汰量稳中有降，落后产能开始主动淘汰但相对放缓，整体供应压力仍存 [17] - 淘汰鸡方面，落后产能开始去除但未进入加速期，淘鸡价格4.51元/斤，下降0.1元/斤，似进入触底反弹期，淘汰量持续攀升接近峰值，淘汰日龄502天，下降2天，日龄下降趋势明显 [21] 季节性因素 - 鸡蛋市场处于由淡转强转换期，7月中旬可能出现转机；产区销售积极，高温使新增开产增加；消费端备货结束，整体需求待释放，天气因素压制蛋价 [24] 替代品市场 - 蔬菜价格将季节性走强，对蛋价有一定支撑；猪肉价格持续走弱，对鸡蛋替代效果不明显；其他肉价阶段走强 [26] 成本与利润 - 成本端玉米价格高位运行，豆粕现货稳中回落，整体成本震荡，目前饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右 [29] - 养殖利润跌破饲料成本，全行业深度亏损，低位运行，等待季节性触底反弹，利润亏损带来的产能负反馈逐渐发力，需关注落后产能淘汰情况 [30] 资金与市场 - 资金高位运行，市场争夺加剧，空头认为产能高位且受季节性压制仍有下行空间，多头认为估值偏低且季节性由弱转强在即，适合做多 [33] 基差与价差 - 基差为负，整体盘面升水，预期偏好，目前基差低位运行，等待旺季带来基差走强趋势 [35] - 价差方面，现货下跌压制近月，阶段以反套为主 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素现货市场价格偏强运行，企业装置检修与复产并存，供应预计短时下降后回升；需求端农业追肥需求边际转弱，复合肥企业产能利用率窄幅提升，开工下旬后或低位回升，成品库存高位去化；出口预期扰动频繁，内外价差高，港口库存环比增至48.9万吨；农需补货及出口带动企业库存去化，宏观及出口预期扰动盘面，短期尿素期价或震荡整理，UR2509合约上方关注1780 - 1800元/吨附近压力位表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 - 供应方面，尿素企业装置检修与复产并存，供应预计短时下降后回升 [4] - 需求方面，关注秋季肥预收与开工情况，农业追肥需求边际转弱，复合肥企业产能利用率窄幅提升，开工下旬后或低位回升，成品库存高位去化 [4] - 库存方面，港口库存延续增加态势，尿素企业库存压力缓解，企业库存96.77万吨环比降5.08万吨，港口库存48.9万吨环比增4.9万吨，企业主流预收天数5.94日环比增10.82% [4][31] - 成本与利润方面，煤炭价格稳中偏强，尿素利润环比增加 [4] - 基差与价差方面，9 - 1价差偏强震荡运行，09基差变化有限 [4] - 策略建议，UR2509合约上方关注1780 - 1800元/吨附近压力位表现 [4] 品种详情分解 本周国内尿素市场价格偏强运行 - 展示山东、山西、河南、河北、安徽、东北等地2021 - 2025年尿素市场价变化图表 [6][7][8] 国际尿素价格大幅上调 - 展示2019 - 2025年国际尿素价格（CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗、FOB中国）变化图表，以及FOB中国与FOB阿拉伯海湾、FOB波罗的海价差和出口价差变化图表 [10][11][12] 供给-装置检修与复产并存，供应预计在短时下降以后将有所回升 - 尿素周产量138.18万吨（+1.12%），煤头尿素产量107.23万吨（+0.21%），气头尿素产量30.95万吨（+4.42%），平均日产量19.7万吨 [20] - 列出尿素样本企业检修计划，涉及中国石油宁夏石化分公司等企业 [23][24] - 对比中国尿素装置样本检修周数据 [25][26] 库存-港口库存延续增加态势，尿素企业库存压力缓解 - 尿素企业库存96.77万吨，环比降5.08万吨，港口库存48.9万吨，环比增4.9万吨，企业主流预收天数5.94日，环比增10.82% [31] 需求-关注秋季肥预收与开工情况 - 复合肥企业开工率29.83%（+0.58%），成品库存67.26万吨（环比+0.62万吨），开工环比窄幅提升，成品库存延续去化；三聚氰胺开工率62.56%（ - 0.22%），开工环比下降，下游按需采购 [34] 原料端-煤炭价格稳中偏强运行 - 展示榆林动力煤、阳泉烟煤末、鄂尔多斯动力煤、晋城无烟小块2021 - 2025年价格变化图表 [36][37][38] 价差分析- 9 - 1价差偏强震荡运行，09基差变化有限 - 展示2021 - 2025年9 - 1价差和09基差变化图表 [45][46][47] 尿素相关品价差 - 展示液氨 - 尿素（山东）、液氨、氯化铵、尿素 - 氯化铵（折纯氮）2021 - 2025年价格变化图表 [50][51][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁上周盘面冲高后回落但重心抬升，消息带动盘面反弹但当地企业未收到相关消息，供需数据波动不大，电价和原料成本预期持稳，厂家库存止降小幅回升，建议关注上方 5400 - 5800 反弹力度 [4] - 锰硅上周周度供增需降，盘面冲高后小幅回落，短期基本面无明显驱动，锰矿库存整体偏低，成本端支撑转强，商品氛围转暖，合金思路短多长空，产业可关注上方压力位择机套保，建议关注上方 5700 - 6000 反弹力度 [22] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 - **供应**：136 家独立硅铁企业周产量 9.87 万吨，环比 -1.5%，同比 -13.7%；2025 年 6 月硅铁产量 41.41 万吨，环比 -0.18%，同比 -14.13% [6] - **需求**：硅铁五大材消费量 2.01 万吨，环比 -1.5%，同比 -2.9%；五大材周产量 872.7 万吨，环比 -1.4%，同比 -1.8% [9] - **库存**：企业库存 7.02 万吨，环比 +4.8%，同比 +22.8%；钢厂 6 月库存天数 15.38 天，环比 +0.18 天，同比 +0.83 天 [11] - **成本**：周内部分地区电价调降，兰炭小料、阳极、氧化铁皮、硅石价格持平，青海、宁夏硅铁成本下降，利润提升 [14] - **期现**：硅铁仓单数量 20519 张，环比 +8242 张，同比 +6903 张；09 合约基差 90 元/吨，环比 -46 元/吨 [17] - **合约持仓和沉淀资金**：未提及具体数据，仅展示相关图表 [19] 锰硅 - **供应**：121 家独立硅锰企业周产量 18.2 万吨，环比 +1.2%，同比 -18.2%；6 月全国硅锰产量 75.23 万吨，环比 +1.3%，同比 -19.1% [24] - **需求**：硅锰周消费量 12.49 万吨，环比 -1.4%，同比 -3.7%；五大材周产量 872.7 万吨，环比 -1.4%，同比 -1.8% [26] - **库存**：企业样本库存 22.08 万吨，环比 -0.67%，同比 +51.4%；钢厂 6 月库存天数 15.49 天，环比 +0.34 天，同比 +0.42 天 [29] - **成本**：锰矿报价坚挺，部分地区电价、锰矿等原料价格持平或微降，各地区硅锰成本下降，利润提升 [36] - **期现**：锰硅仓单数量 85037 张，环比 -3649 张，同比 -43238 张；09 基差 204 元/吨，环比 -48 [31] - **合约持仓和沉淀资金**：未提及具体数据，仅展示相关图表 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月14日的市场情况进行了跟踪，涵盖宏观指标、主要品种价格等信息，并结合宏观要闻对各品种走势给出晨会观点，为投资者提供市场分析和投资参考 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，7月14日道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500等多数指数下跌，美元指数微涨，美元兑人民币持平 [2] - 外盘主力合约中，COMEX黄金、白银等部分品种上涨，LME铜、铝等部分品种下跌 [2] - 国内金属主力合约中，黄金、白银等上涨，铜、锌等下跌 [2] - 国内化工主力合约中，焦煤、焦炭等多数品种上涨，天然橡胶、20号胶等下跌 [4] - 国内农产品主力合约中，黄大豆1号、2号等部分品种上涨，黄玉米、玉米淀粉等下跌 [4] 宏观要闻 - 全球贸易格局处于转折点，美国关税政策无常促使贸易体系向多元发展，其影响力减弱，发展中国家和新兴经济体成新增长点 [7] - 外交、发改委等部门开展多项工作，涉及上合组织峰会筹备、经济调研等 [7] - 美联储官员就利率问题发表看法，白宫经济顾问提及贸易协议和关税情况 [7][8] - 多地专项债收储项目推进，欧盟延长对美国关税反制措施暂停期，德国总理关注关税对出口产业的影响 [8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场价格平稳，供需双弱，短期受交割成本支撑偏强震荡但不改下跌趋势 [10] - 油脂市场成交清淡，基差稳定，近期预计震荡 [10] - 玉米价格跌破关键支撑位，建议短线偏空思路，警惕小麦替代和深加工需求疲软风险 [10] - 生猪现货价格见顶回落，养殖端出栏意愿增强，二育情绪减弱 [10][11] - 白糖价格突破整数关口，短期可轻仓参与反弹，注意区间压力和相关风险 [10] - 鸡蛋现货稳中偏强，预计下周盘面先反映现货上涨预期，关注产能和盘面升水压力 [11] 能源化工 - 烧碱价格稳中偏强，关注上方区间压力 [11] - 尿素市场价格持稳，供应先降后升，关注合约上方压力位 [11] 工业金属 - 铜价受关税和政策不确定性影响承压，铝价受低库存支撑但上方空间或受限 [11][13] - 氧化铝盘面价格回升，关注5月份高点一线压力 [13] - 螺纹钢和热卷价格下跌，成材累库压力有限，预计钢价震荡运行 [13] - 铁合金供需双弱，盘面逻辑为基差修复，合金思路短多长空 [13] - 双焦价格短期坚挺，涨势或趋缓，关注压力位 [15] - 碳酸锂市场多空交织，建议区间波段操作，注意相关支撑和压力 [16] 期权金融 - A股三大指数震荡收涨，沪指站稳3500点，银行股价值凸显，“反内卷”主题发酵 [18][19][20] - 短期内金融板块有望成上涨主力军，行情调整时科技成长股或受青睐，关注量能和汇率 [21] - 期权方面，各指数指标表现良好，建议趋势投资者多50空1000套利，波动率投资者买入宽跨式做多波动率 [23]