报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周柳州现货价周跌1.2%至5760元/吨，基差收窄23.58%至282元/吨，反映现货情绪偏弱 [3] - 主力合约周度震荡收于5478元/吨，持仓量环比下降5.07%至42.7万手，波动率收窄 [3] - 巴西8月下半月产量大增，新榨季预期增产5.7%至4210万吨，国内进口糖浆持续增量 [3] - 传统消费旺季临近尾声，现货成交清淡，柳州报价周内下调10 - 50元/吨 [3] - 1 - 8月糖浆进口同比减少71.67万吨，但配额外利润环比下降17.35%至381元/吨 [3] - 配额内加工成本环比上升0.95%至4353元/吨，配额外利润空间收窄至历史低位 [3] - 仓单数量环比下降8.68%至9464张，反映实物交割压力减轻 [3] - 当前市场处于弱势震荡阶段，核心矛盾在于巴西供应高峰与国内新榨季增产预期压制价格，而需求季节性转弱加剧下行压力，短期成本支撑与供应压制并存，预计未来1 - 2周白糖期价将维持5450 - 5550元区间弱势震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度回顾 - 11号糖连续合约收盘价从15.46涨至15.87，涨幅2.65%；郑糖主力合约收盘价从5461涨至5478，涨幅0.31% [5] - 南宁、柳州、昆明、日照凌云海等地现货价均有下跌，跌幅在0.67% - 1.20%之间 [5] - 柳州糖和主力合约基差从369收窄至282，降幅23.58%；仓单数量从10364降至9464，降幅8.68% [5] - CFTC非商业持仓中，多头从281590增至298663，涨幅6.06%；空头从175246降至173035，降幅1.26%；净多从 - 106344增至 - 125628，增幅18.13% [5] - 郑糖看涨、看跌、看平比例本周均无变化 [5] 国内期现货 报告未提及国内期现货相关具体内容 原糖期货 报告未提及原糖期货相关具体内容 基本面分析 中国糖产销 报告未提及中国糖产销相关具体内容 中国甘蔗糖各主产区产销 报告未提及中国甘蔗糖各主产区产销相关具体内容 中国甜菜糖主产区产销 报告未提及中国甜菜糖主产区产销相关具体内容 中国白糖工业库存 报告未提及中国白糖工业库存相关具体内容 中国糖进出口 报告未提及中国糖进出口相关具体内容 中国糖主要进口国 报告未提及中国糖主要进口国相关具体内容 中国糖进口成本利润 - 从巴西进口，配额内加工成本从4337涨至4373，涨幅0.83%；配额外加工成本从5541涨至5588，涨幅0.85% [30] - 从巴西进口，配额内进口利润从1633降至1570，降幅3.86%；配额外进口利润从429降至355，降幅17.25% [30] - 从泰国进口，配额内加工成本从4312涨至4353，涨幅0.95%；配额外加工成本从5508涨至5562，涨幅0.98% [30] - 从泰国进口，配额内进口利润从1658降至1590，降幅4.10%；配额外进口利润从461降至381，降幅17.35% [30] - 巴西和泰国升贴水本周均无变化，巴西海运成本从39.46降至39，降幅1.17%，泰国海运成本本周无变化 [30] 国际市场基本面 巴西可用糖量 报告未提及巴西可用糖量相关具体内容 巴西甘蔗压榨量 报告未提及巴西甘蔗压榨量相关具体内容 巴西产糖量 报告未提及巴西产糖量相关具体内容 巴西乙醇产量 报告未提及巴西乙醇产量相关具体内容 巴西食糖进出口 报告未提及巴西食糖进出口相关具体内容 国际原糖升贴水和海运成本 报告未提及国际原糖升贴水和海运成本相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，本周现货价格持稳，供应预计维持高位，需求端受宏观情绪及下游补货影响表需环比增幅明显，短期节前中下游补库使碱厂库存阶段性去化，但高库存及高供应压制价格，SA2601合约关注1250 - 1350元/吨运行区间，中长期新增产能投放格局下供需宽松压力仍存，可关注宏观扰动减弱后的反弹做空机会 [5] - 玻璃方面，本周现货市场价格大幅上涨，供应环比小幅增加，沙河煤改气或使供应阶段性减量，需求端节前补货带动库存环比去化，LOW - E玻璃样本企业开工率环比小幅下降且同比偏低，短期宏观情绪及供应端减量预期扰动强，玻璃2601合约关注1170 - 1320元/吨运行区间，后续需关注沙河煤制产线变化及宏观影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应上，装置开工率89.12%（环比 +3.59%），氨碱法89.87%（环比 +1%），联碱法82.15%（ +6.62%），周产量77.69万吨（环比 +3.12万吨），轻碱产量34.68万吨（ +1.88万吨），重碱产量43.01万吨（ +1.24万吨） [5] - 需求上，纯碱表需88.10万吨（ +9.34万吨），轻碱表需36.72万吨（ +2.57万吨），重碱表需51.38万吨（ +6.77万吨） [5] - 库存上，纯碱企业库存165.15万吨（ -4.42万吨），轻碱库存72.91万吨（ +0.33万吨），重碱库存92.24万吨（ -4.75万吨） [5] 玻璃周度观点 - 供应上，浮法日熔量16.07万吨，比18日环比 +0.31%，国内玻璃生产线共计296条，其中在产225条，冷修停产71条，光伏日熔8.87万吨，环比持平，同比 -9.29% [6] - 库存上，全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比 -155.3万重箱，环比 -2.55%，同比 -18.56%，折库存天数25.4天，较上期 -0.6天 [6] - 需求上，截至20250915，全国深加工样本企业订单天数均值10.5天，环比 +1.0%，同比 +2.9% [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格持稳，截至2025年09月25日，华中地区重碱市场价为1250元/吨，轻碱市场价为1150元/吨，轻重碱价差100元/吨；华北地区重碱市场价为1300元/吨，轻碱市场价为1200元/吨，轻重碱价差100元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格震荡运行，截至2025年09月25日沙河地区纯碱基差为 -90元/吨（环比上周持平）；玻璃期价大幅反弹，沙河地区玻璃基差为 -182元/吨（环比上周 -30元/吨） [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年09月25日，纯碱1 - 5价差为 -89元/吨（环比 +5元/吨）；玻璃1 - 5价差为 -113元/吨（环比 +7元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为45元/吨（环比 -53元/吨） [20] 基本面 - 供应 - 纯碱周产量77.69万吨（环比 +3.12万吨），轻碱产量34.68万吨（ +1.88万吨），重碱产量43.01万吨（ +1.24万吨），近期纯碱企业装置变化有限，预计供应维持高位 [26] - 本周纯碱综合产能利用率89.12%，环比 +3.59%，其中氨碱产能利用率89.87%，环比 +1% ，联产产能利用率82.15%，环比 +6.62% [35] - 国内玻璃生产线共计296条，其中在产225条，冷修停产71条，全国浮法玻璃日产量为16.07万吨，比18日 +0.31%，本周全国浮法玻璃产量112.42万吨，环比 +0.27%，同比 -2.56%，光伏日熔在产产能88780吨/日，环比持平，同比 -9.29% [46] 基本面 - 库存 - 截止到2025年09月25日，纯碱企业库存165.15万吨（ -4.42万吨），轻碱库存72.91万吨（ +0.33万吨），重碱库存92.24万吨（ -4.75万吨） [39] - 本周纯碱表需88.10万吨，环比增加9.34万吨，轻碱表需36.72万吨，需求环比增加2.57万吨，重碱表需51.38万吨，环比增加6.77万吨，轻重碱表需环比均增加 [43] - 全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比 -155.3万重箱，环比 -2.55%，同比 -18.56%，折库存天数25.4天，较上期 -0.6天，截至20250915，全国深加工样本企业订单天数均值10.5天，环比 +1.0%，同比 +2.9% [50] 基本面 - 利润与成本 - 截至2025年9月25日，中国氨碱法纯碱理论利润 -37.20元/吨，环比 -0.45元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 -77.50元/吨，环比 -7元/吨 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长假临近，上周双硅跟随黑色系震荡偏弱运行，供应端硅铁开工率止降产量回升，锰硅产量下降主要受内蒙宁夏开工回落影响；硅铁厂库连续回落但降幅放缓，锰硅再度大幅累库；9月以来合金基本面供需变化不大，行情缺乏预期和资金青睐，短期维持宽幅震荡观点，节前建议轻仓操作，产业保值思路不改 [4][23] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 - 供应：136家独立硅铁企业周产量11.45万吨（环比+1.2%，同比+4.5%），2025年8月硅铁产量49.33万吨（环比+10.43%，同比+7.42%） [6] - 需求：硅铁五大材消费量1.98万吨（环比+1.4%，同比+2.8%），五大材周产量864.9万吨（环比+1.1%，同比+5.1%） [9] - 库存：企业库存6.14万吨（环比-3%，同比-17.4%），钢厂9月库存天数15.52天（环比+0.85天，同比+0.99天） [12] - 成本：兰炭小料神木价格从660涨至700，涨幅6.06%；氧化铁皮河北价格从830涨至970，涨幅16.87%；硅铁成本青海、宁夏、内蒙均上涨约1.5%，利润均下降 [16] - 期现：硅铁仓单数量17628张（环比+1163张，同比+4847张），硅铁主力基差（宁夏）11合约基差20元/吨，环比+56元/吨 [19] - 合约持仓和沉淀资金：展示了硅铁总持仓量、01持仓量、11持仓量及沉淀资金的历史数据图表 [21] 锰硅 - 供应：121家独立硅锰企业周产量20.6万吨（环比-1.1%，同比+17.4%），硅锰周消费量12.2万吨（环比+0.8%，同比+6.9%），五大材周产量864.9万吨（环比+1.1%，同比+5.1%） [26][28] - 库存：企业样本库存23.4万吨（环比+17.5%，同比+55.3%），钢厂9月库存天数15.93天（环比+0.95天，同比+1.11天） [31] - 期现：锰硅仓单数量60676张（环比-764张，同比-65302张），硅锰主力基差（内蒙）01基差202元/吨，环比+86 [35] - 成本：节前锰矿窄幅震荡，部分原料价格和成本、利润有小幅度变动 [39] - 合约持仓和沉淀资金：展示了硅锰总持仓量、01持仓量、11持仓量及沉淀资金的历史数据图表 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上市场继续交易美联储降息路径，需关注美国最新非农数据变化 [4] - 供需方面，国庆小长假市场出货维持前期订单，企业稍有承压，华东区域液碱价格预计暂稳，山东市场因假期临近需求端无明显利好，碱厂库存预计增加，不排除降价可能 [4] - 整体来看，山东地区现货走势偏弱，需求端不及预期，盘面价格偏弱运行，关注节后能否止跌企稳 [4] - 策略建议为烧碱2601合约上方参考压力位2700元/吨一线，下方支撑位2400元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 现货市场 - 展示了山东、江苏、浙江市场32%离子膜碱市场价，山东50%碱与32%碱价差，山东与江苏、浙江32%碱价差，山东市场32%碱（折百）、50%碱（折百），基差，山东、西北市场片碱（99%），山东市场32%离子膜碱、原盐（优质海盐）、液氯市场价等数据图表，数据来源为Wind、Mysteel [9][13] - 氯碱产业链周度（20250919 - 20250925）数据显示，山东50%离子膜碱价格从1300元/吨降至1270元/吨，跌幅2.36%；山东氧化铝价格从2895元/吨降至2950元/吨，跌幅1.86%；其他产品价格无变化 [18] 期货市场 - 展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC期货收盘价，烧碱仓单数量等数据图表，数据来源为Wind、Mysteel [15] 市场分析 供应端：产量与开工率 - 当周（20250919 - 0925）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.5%，环比+0.6%，西北新增装置减产检修负荷下滑，华北、华东有装置检修结束提负，预计本周烧碱产能利用率85.9%左右，周产量84.57万吨左右 [22] - 统计了多个企业的检修情况，涉及山东、山西、安徽、内蒙、辽宁、河北、浙江等地企业，检修产能从10万吨到50万吨不等，检修时间从9月到10月 [23] 下游需求 - 氧化铝方面，国内北方氧化铝现货供应偏宽松，河南及西南地区可流通现货偏紧，国产矿供应偏紧局面未改，部分企业采购进口矿，生产平稳但价格下跌致利润缩窄，预计短期价格在2850 - 3100元/吨震荡偏弱调整 [27] - 当周（20250919 - 20250925）粘胶短纤行业产能利用率89.82%，环比+0.3%，江苏部分粘胶装置重启运行 [27] 库存 - 截至20250925，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.12万吨（湿吨），环比上调3.4%，同比上调26.26%，全国液碱样本企业库容比20.78%，环比上涨0.64%，各区域库存有不同变化 [30] 液氯 - 截止2025年9月25日，山东地区液氯价格上调，均价 - 150元/吨，环比+32.26%，周内供需无大变化，下游平稳拿货，河北东北地区有氯碱企业负荷提升，下游备货积极支撑价格 [33] - 截止2025年9月26日，中国PVC产能利用率在76.96%，环比 - 2.98%，预计本周为82.17%，环比提升，产量预期增加，整体供应量提升 [33] - 当周（20250919 - 20250925），山东氯碱企业周平均毛利在258元/吨，较上周环比 - 21.34%，烧碱理论生产成本持稳，烧碱价格下行明显，液氯周均价上调，氯碱利润下调 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观方面，中美举行经贸会谈、八部门印发汽车行业稳增长方案使市场氛围回升，且本周迎美联储降息关键时点扰动加剧；产业方面，五大材累库趋缓，螺纹钢产需双降、库存增幅收窄，热卷产需双增、库存转降；基于宏观氛围偏暖、钢价低估值、铁水高位难形成负反馈压力，预计钢价波动有反复但支撑明显，存小幅反弹空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 上周，五大材累库趋缓，螺纹钢产需双降、社库回升，终端需求改善有限致成交谨慎，热卷供需双增、库存转降；国内政策真空期，钢价低位弱势调整 [9] 钢材供需 - 产量：全国螺纹周产量211.93万吨（环比-3.09%，同比+12.78%），热卷周产量325.14万吨（环比+3.47%，同比+7.60%）；螺纹钢高炉和电炉均减产，高炉周产量184.57万吨（环比-1.66%，同比+10.60%），电炉周产量27.36万吨（环比-11.74%，同比+30.04%） [16][18][23] - 开工率：全国高炉开工率83.83%（环比+4.27%，同比+7.99%），电炉开工率71.92%（环比-1.76%，同比+25.62%） [28] - 利润：螺纹钢利润-14元/吨（周环比-133%，同比-141元/吨），热卷利润+46元/吨（周环比+35.29%，同比+173元/吨） [32] - 需求：螺纹钢表观消费198.07万吨（环比-1.98%，同比-10.94%），全国建材成交5日均值10.31万吨（环比+6.32%，同比-15.64%），热卷表观消费326.16万吨（环比+6.81%，同比+3.23%） [37] - 库存：螺纹厂库166.63万吨（环比-2.75%，同比+21.14%），社库487.23万吨（环比+3.96%，同比+36.83%），总库存653.86万吨（环比+2.17%，同比+32.46%）；热卷厂库80.88万吨（环比+1.13%，同比-11.65%），社库292.44万吨（环比-0.65%，同比-12.16%），总库存373.32万吨（环比-0.27%，同比-13.43%） [41][46] - 下游：30大中城市周度商品房成交面积环比减少3.01%，同比下降7.45%；100大中城市成交土地面积环比降低56.65%，同比下降68.99%；2025年8月我国汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，环比分别增长8.7%和10.1%，同比分别增长13%和16.4%；1至8月，汽车产销同比分别增长12.7%和12.6%，销量增速扩大0.6个百分点 [49][52] 铁矿供需 - 供应：铁矿石价格指数105.59（环比+1.22%，同比+14.85%），澳洲和巴西19港口发运2850.8万吨（环比+25.75%，同比-1.78%），45港口到港量2362.3万吨（环比-3.50%，同比+9.60%） [59] - 需求：铁水日产240.55万吨（环比+11.71万吨，同比+17.17万吨），45港口疏港量317.78万吨（环比-0.27%，同比+4.97%），247家钢企库销比30.32天（环比-4.80%，同比-8.18%） [64] - 库存：45港口库存13849.47万吨（环比+0.17%，同比-9.55%），247家钢企进口铁矿库存8993.05万吨（环比+0.59%，同比-1.07%），114家钢企铁矿石平均可用23.1天（环比-12.03%，同比+13.12%） [70] 双焦供需 - 供给：炼焦煤矿山开工率82.71%（环比+9.14%，同比-8%），洗煤厂产能利用率35.42%（环比-0.45%，同比-8.76%），蒙煤通关量日度18.44万吨（环比-1.23%，同比+75.35%）；焦煤竞拍日成交率85.44%（周环比-0.22%，同比+22.62%），周度成交率71.55%（周环比+3.37%，同比-0.42%） [76][78] - 焦企：独立焦化厂吨焦利润+35元/吨（环比-29元/吨，同比+155元/吨），产能利用率75.92%（环比+3.80%，同比+9.74%），钢厂焦炭产能利用率85.93% [85] - 焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存751.75万吨（环比-3.70%，同比+7.58%），钢厂焦煤库存793.95万吨（环比-0.20%，同比+10.56%），炼焦煤港口库存271.11万吨（环比-1.59%，同比-34.53%） [91] - 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存43.91万吨（环比+7.86%，同比+0.99%），钢厂焦炭库存633.29万吨（环比+1.54%，同比+16.50%），焦炭港口库存205.11万吨（环比+0.02%，同比+8.43%） [97] - 现货价格：焦炭开启二轮提降，钢焦博弈加剧；山西低硫主焦煤1420元/吨（周环比持平，同比-280元/吨），准一级冶金焦出厂价1390元/吨（邯郸，环比-50元/吨，同比-100元/吨） [98][103] 价差分析 - 螺纹钢基差高位收缩，热卷10 - 1价差走扩 [105] - 双焦1 - 5价差继续收缩，铁矿石1 - 5小幅收缩 [111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种行情表现不一，投资策略需因品种而异，如期权关注强弱套利和波动率操作，股指关注均线得失和资金回流强度，铝可逢低偏多，焦煤焦炭关注压力位等[2][3] - 随着国庆中秋长假临近，本月剩余交易日行情或震荡，行情未结束，可回调低接，关注“十五五”规划带来的产业机会[3] 各品种总结 期权 - 股指期权本周A股冲高回落，上证创本轮新高，周四成交额超3万亿，沪深300、中证1000、上证50指数及对应期货、期权有不同表现，9月24日是上交所、深交所ETF期权九月合约最后交易日 - 策略建议趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者在标的指数上涨时做多波动率，下跌时做空波动率[2] 股指 - A股三大指数震荡，沪指回踩5周均线，创指周线7连阳，欧美股市分化，美股创新高，能源金属等板块上涨，人形机器人午后下探 - 操作上短线或有修复预期，关注资金回流强度，沪指若站不上5日线或偏弱整理，指数转强需带量站上3899点，关注期指20天均线得失[3] 铝 - 宏观上美联储9月降息25个基点，点阵图显示明年降息不及预期；基本面供应端产量小幅增长，消费端回暖，加工材厂双节备货，社会库存累库放缓 - 建议逢低偏多，关注20600点一线支撑[3] 焦煤焦炭 - 原煤日产190.0万吨，环比增4.4万吨，库存470.0万吨，环比减3.2万吨，精煤日产76.1万吨，环比增3.3万吨，库存232.8万吨，环比减21.7万吨，煤矿产量增加但内蒙查超产引减产担忧，成交氛围回暖，焦煤报价上行，焦炭二轮提降后个别焦企提涨，钢厂未回应 - 预计价格短时坚挺，上行高度收窄，焦煤关注1300 - 1350附近压力，焦炭关注1800附近压力[3] 尿素 - 周末国内尿素市场价格稳中偏弱，主流区域出厂报价1560 - 1590元/吨，日产环比增至19.97万吨，供应压力回升，需求端下游需求支撑弱，复合肥企业开工率低位提升，成品库存压力大，采购谨慎 - 短期期价或弱势震荡，关注1630 - 1650元/吨附近支撑位，关注宏观影响及企业降价收单情况[4] 螺纹热卷 - 螺纹钢夜盘上涨，周末报价稳中个别上调，周度库存由增转降，产减需增；热卷产增需减，库存环比增加但累库幅度有限，国庆前市场有补库积极性，铁水日产增加 - 预计走势坚挺，震荡偏强，螺纹钢关注3250附近压力，热卷关注3450附近压力[4] 鸡蛋 - 上周全国鸡蛋现货见顶回落，周末基准地现货报价3.4元/斤，小幅上涨0.1元/斤，需求回暖但供应压力增大，蛋价接近高点，下旬有下跌风险，关注冷库蛋出库进度；期货盘面震荡，现货上涨使基差由负转正支撑盘面 - 期货或延续偏弱运行，不排除下半月再次探底[4] 生猪 - 上周生猪现货回调，全国均价13.32元/公斤，下跌0.4元/公斤，各省猪价普跌创年内新低，供应端集团场出栏积极，需求端疲软 - 大型企业成本下调打压主力11合约，继续探底，月间价差反套为主[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美国8月非农就业人数增加2.2万低于预期，失业率4.3%为2021年10月以来新高，市场对美联储年内降息3次预期升温 [4] - 供需面华东区域有检修预期且库存低，液碱价格稳中上调，山东市场低度碱上调可能性小，50碱价格短期维持坚挺 [4] - 整体上部分企业去库不畅，周度库存环比上升，烧碱价格承压，但下方成本支撑强，旺季需求有预期，关注烧碱2601合约逢低做多机会，其上方参考压力位2800元/吨一线，下方支撑位2500元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱价格持稳，32%液碱基差持稳，氯碱产业链部分产品价格本周无涨跌，氧化铝价格降50元/吨，跌幅1.58%，氢氧化锂价格降400元/吨，跌幅0.55% [9][12][18] - 期货市场展示了烧碱仓单数量、期货收盘价与纯碱、氧化铝、PVC等期货收盘价对比情况 [16] 市场分析 供应端 - 当周20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.2%，环比+1.8%，西北、华北、华中负荷上升，华东下滑，预计下周产能利用率83.8%左右，周产量82.5万吨左右 [22] - 统计了山东滨化、中盐常化等多地企业检修情况 [23] 下游需求 - 氧化铝价格小幅下调，交投氛围淡，供应上部分企业焙烧炉检修影响不大，需求上电解铝产能置换推进，部分下游刚需采购，多数铝厂原料库存足，非铝需求走弱，预计价格稳中偏弱，运行区间3000 - 3200元/吨 [28] - 当周粘胶短纤行业产能利用率87.10%，环比+1.08% [28] 库存 - 截至20250904，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.78万吨，环比+2.17%，同比+35.17%，全国液碱样本企业库容比20.97%，环比下调0.76%，各区域库存有不同变化 [31] 液氯 - 截止2025年9月4日，山东地区液氯价格下调，周均价 - 326元/吨，环比 - 15%，河北地区有企业供应减量，价格按需调整 [34] - 截止2025年9月5日，中国PVC产能利用率77.13%，环比+1.11%，预计本周达80.95% [34] 氯碱成本利润 - 当周山东氯碱企业周平均毛利325元/吨，环比 - 1.52%，烧碱理论生产成本持稳，价格上行，液氯周均价下调，利润总体下行 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周五市场止跌反弹，三大指数阳包阴，科创板未收复失地，新能源和算力概念反弹，市场做多动能仍在调整可能较短暂，但板块或轮动，前期领涨方向能否再带头值得跟踪 [2] - 四大指数集体创新高后回调，沪深300周跌0.81%，上证50周跌1.15%，中证500周跌1.85%，中证1000周跌2.59%，日均交易量回落 [2] - 融资买入累计余额减少，融资热情回落，关注股票型ETF资金动向和融资余额变化，后续资金净流入意味行情趋势仍在，融资余额持续大幅回落或是调整进入右侧信号 [2] - 未来“十五五”规划建议稿或10月底出炉，9月是捕捉产业政策风向“黄金窗口”，面对回调投资者应冷静思考布局方向，关注关键20天均线中期趋势分水岭企稳机会 [2] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 周度行情：上证指数周跌1.18%，上证50周跌1.15%，沪深300周跌0.81%，科创50周跌5.42%，中证500周跌1.85%，深证成指周跌0.83%，创业板指周涨2.35%，中证1000周跌2.59%，且各指数成交量有不同程度环比变化 [8] - 国内数据：展示四大指数估值水平、波动率提升基差走强、四大股指期权波动率情况 [9][12][14] - 国外数据：欧美走势稳健，波动率低位运行 [17] 宏观分析 - 国内宏观：展示国有工业企业利润总额累计同比、工业增加值当月同比、社会消费品零售总额当月同比、GDP当季同比、固定资产投资相关数据、房地产开发投资相关数据等 [23][24][25][27][28] - 国内宏观：制造业PMI指数、物价指数企稳，展示CPI、进出口数据、PMI相关数据 [34][35][37][39] - 国内高频数据：展示螺纹钢库存、挖掘机销量、粗钢产量、房屋施工和新开工面积、房地产开发资金来源、商品房销售面积、土地成交面积等数据 [43][45][47][49] - 国外宏观：展示美国新增非农就业人数、欧美通胀数据、失业率、PMI数据等 [57][58][60][62] 市场情绪 - 资金面：资金成本短长持稳，展示公开市场操作货币净投放和SHIBOR利率情况 [66][67] - 情绪面：资金内资买兴活跃，展示陆股通、融资余额、两市成交、公募基金相关数据 [70][71][73] - 本周市场重要信息：中信证券指出市场流动性三个特征，本周有中美CPI等重磅数据发布、美非农数据或下修、欧央行公布利率决议、iPhone 17定价受关注、日本和法国有政治相关事件 [75][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股冲高回落，日成交额维持在2万亿以上，各指数及对应期货、期权有不同表现，建议关注标的指数上涨时做多波动率、下跌时做空波动率以及不同品种间的强弱套利机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪深300股指期权（IO） - 沪深300指数周线收阴，周三彩K线指标维持红色；日线冲高回落，又站上5日均线，日三彩K线指标维持红色 [10][13] - 沪深300股指期权2509合约看涨、看跌最大持仓量行权价格分别是4500和4250，期权最痛点是4300 [15] - 隐含波动率先升后降，IF期货当月合约转为贴水标的，次月合约贴水当月合约基差先扩后缩 [18][21][24] - 沪深300股指期货成交量放大，持仓量增加；IO期权成交量放大，持仓量回升已超过前五个月最大值 [27][30] - 期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR下降，看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间无变化 [33][36] 中证1000股指期权（MO） - 中证1000指数周线收阴，在5周均线获得支撑，周三彩K线指标维持红色；日线收于20日均线下方，日三彩K线指标转为绿色 [40][43] - 中证1000股指期权2509合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是7500、6800，期权最痛点7100 [45] - 隐含波动率先升后降，IM期货当月合约贴水标的基差缩小，次月合约贴水当月合约基差缩小 [48][51][54] - 中证1000股指期货IM成交量放大，持仓量先增后减；期权MO成交量放大，持仓量创上市以来新高 [57][60] - 本周期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR降至1以下，看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间缩小 [63][66] 上证50股指期权（HO） - 上证50指数周线收阴，周三彩K线指标仍维持红色；日线冲高回落，获20日均线支撑，日三彩K线指标转为灰色 [71][74] - 上证50股指期权2509合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是3000、2850，期权最痛点2900 [76] - 隐含波动率先升后降，IH期货当月合约贴水标的基差先扩后缩，次月合约转为升水当月合约 [79][82][85] - 上证50股指期货IH成交量萎缩，持仓量减少；期权HO成交量放大，持仓量回升创年内最高 [88][90] - 本周期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR先升后降 [93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股冲高回落，各品种表现不一 投资者需关注不同品种的市场动态和关键指标，把握投资机会和风险[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 期权 - 本周A股冲高回落，日成交额维持在2万亿以上 沪深300指数等各指数及对应期货、期权有不同表现，如IF期货当月合约转贴水等[2] - 趋势投资者关注品种间的强弱套利机会，波动率投资者指数上涨时做多波动率，下跌时做空波动率[2] 股指 - 20天均线失而复得，稳市态度不变，流动性趋势维持 关注股票型ETF资金动向和融资余额，行情趋势仍在与否取决于资金动态[3] - 操作上不必恐慌，关注关键20天均线中期趋势分水岭企稳后的机会[3] 铝 - 宏观上美国8月非农就业和失业率数据影响市场对美联储降息预期，基本面供应端产能放量，下游需求边际转好但实际需求未大幅改善[3] - 铝价短期或将维持高位整理运行，参考区间20000 - 21000元/吨，等待区间突破[3] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂现货和期货有不同报价，本周期货收盘价周环比下跌3.78% 锂矿消息面缺乏扰动，海外矿山发运或增加，锂盐端产量环比增加[3] - 走势震荡偏弱[3] 焦煤焦炭 - 周度原煤日产收缩，下旬供应或增加，主流大矿线上竞拍流拍率约60％，主流钢厂开启首轮提降，市场心态谨慎，钢厂复产铁水有回补空间[4] - 短时多空博弈持续，震荡运行[4] 尿素 - 周末国内尿素现货市场价格偏弱运行，行业日产环比下降，中下旬供应压力或回升，需求端复合肥企业开工下降，部分地区下游开工有提升预期[4] - 短期印标及出口预期对盘面扰动强，UR2601合约关注1680 - 1800元／吨区间[4] 螺纹热卷 - 周度五大材延续累库，螺纹钢和热卷产需双降，供需环比转弱，下游旺季补库晚于往年[4] - 钢材累库在预期内，旺季需求有环比改善预期，但短时驱动不足，钢价预计延续震荡磨底[4] 鸡蛋 - 上周全国鸡蛋现货稳中回落，重回前期低点区间，北方试涨失败，南方回调，冷库蛋出库压制，走货放慢，贸易采购谨慎[5] - 目前期货盘面升水现货，继续反弹做空操作，受中秋备货支撑，现货大幅深跌可能性不大[5] 生猪 - 上周生猪现货先抑后扬，供应充足，需求恢复，价格稳定，预计9月出栏环比增加，二次育肥及散户大体重猪出栏压力释放[5] - 预期增强，对主力11合约压力偏大[5] 白糖 - 本周白糖现货、ICE原糖、郑糖价格均有下跌，国际上巴西供应高峰，全球库存将累库，ISO预计2025/26榨季供给缺口缩小，国内国产食糖库存低但有进口糖供应，可能放松部分限制[5] - 低位震荡，关注下方关键点位突破情况[5] 棉花 - 棉花现货、ICE棉、郑棉价格下跌，轧花厂和纺纱厂利润有不同表现，国际市场有技术性支撑但缺乏向上驱动，国内新棉丰产预期强，需求端库存消化好转但纺企利润亏损，终端需求偏弱[6] - 操作上谨慎看多，关注14060压力位[6]