投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 A股窄幅震荡 临近长假 防守为主 或做多波动率 ——股指期权周报2025.4.28 研究员 ：丁文 联系方式：0371-68599112 电子邮箱：dingw_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3066473 投资咨询编号：Z0014838 上交所期权策略顾问：YZ16008281 本期观点 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 趋势策略 | 波动率策略 | | | 本周A股窄幅震荡，日成交额维持在万亿上方。沪深300指数窄幅震荡，日三彩K线 | | | | | 指标转为红色；周线三连阳，但周三彩K线指标维持绿色。IF期货当月合约期贴水标的 | | | | | 期现基差缩小，次月合约贴水当月合约基差扩大。IO期权成交量萎缩，持仓量回升，期 | | | | | 权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，隐含波动率先降后升，看涨、看跌期权最大持 | | | | | 仓量行权价均是3800。中证1000指数日线先扬后抑，日三彩K线指标转为红色；周线重 | 以防守为 | 降波后买 | | 股指 ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 【中原化工】 需求暂未见明显改善，关注夏季肥补货节奏 ——尿素周报2025.04.28 中原期货研究所：化工组 作者：刘培洋 研究助理：申文 执业证书编号：F0290318 执业证书编号： F03117458 投资咨询编号：Z0011155 0371-58620083 0371-58620081 liupy_qh@ccnew.com shenwen_qh@ccnew.com 01 周度观点汇总 1.1 尿素周度观点——需求暂未见明显改善，关注夏季肥补货节奏 | 品种 | 1. 供应：日产维持高位运行； | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2. 需求：阶段性需求支撑较弱； 3. 库存：上游尿素企业库存持续累积； | | | | | | 4. 成本与利润：煤炭价格窄幅波动，尿素利润环比下降； | | | | | | 5. 基差与价差：5-9价差偏弱震荡，05基差走弱。 | | | 保供稳价政策、 | | | 6. 整体逻辑： | | UR2509合约关 | 新 增 产 能 投 放 | | ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 假期备货结束，市场重回弱势 ——策略周报2025-04-28 作 者：刘四奎 执业证书编号：F3033884 交易咨询编号：Z0011291 联 系 方 式：0371-58620082 分析师微信 公司官方微信 本周观点 期现货回顾 | 品种 | 逻辑驱动 【供应方面】：现阶段，新增产能不断释放，淘汰和 换羽同步进行，整体供应相对平稳，上游库存不高， | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | | | 下游库存偏低，整体供应压力未能集中释放，等待天 气原因带来的供应增加。 【需求方面】：需求上，五一备货结束后，市场进入 | | | | | 疲软状态，南方温湿天气逐渐影响蛋品质量，节后存 | | | | | 在补库需求，但是整体支撑有限，毕竟供需影响偏大。 | 1、反弹后的做空。 | 1、上游库存消化情况 | | 鸡蛋 | 【成本利润】：原材料价格震荡走强，成本企稳反弹， | 2、继续JD59反套。 | 2、假期消费提振情况 | | | 截止上周，饲料成本2.66元/斤左右，综合养殖成本 | | 3、下游节后补库情况。 | | ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 缩量确认关键支撑 等待放量反弹机会 ——股指周报2025.04.28 客服中心 ：李卫红 联系方式：0371-68599157 电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com 投资咨询编号：Z0017812 | 本期观点 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险提示 | | 股指 | 1、中信建投研究，此次政治局会议并未涉及到调整预算、出台大规模增量刺激政策的 | IC/IM 的组合套 | 1）外部市场环境； 2）地缘政治因素； 3）宏观政策调整。 | | | 表述，强调既定政策"加紧实施"、"用足用好"，符合预期。主因当前既定政策还有大幅 | | | | | 空间未用，没有必要安排增量政策。下半年预计仍有增量财政政策，中央对外部冲击已 | | | | | 有充分估计，明确"要强化底线思维，充分备足预案"，"根据形势变化及时推出增量储备 | | | | | 政策"。出台的时间节点我们预计在三季度中后期，一是彼时当前财政空间或已充分使 | | | | | 用，二则往年也有参考经验。消费领域，提出 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁亏损压力下继续减产，基本面有所好转，库存环比下降，仓单压力有限，兰炭暂时趋稳，成本有一定支撑，短时价格趋于低位震荡运行，建议轻仓过节 [4] - 锰硅周度继续减产，整体产量同比依旧偏高，消费端跟随钢厂生产小幅回升，仓单继续增加，供需宽松格局未变，矿端报价下调，市场心态有所分化，短时呈现低位弱势震荡运行，需关注后续硅锰厂减产情况 [28] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 - 供应：136家独立硅铁企业周产量9.89万吨，环比降1.40%，同比增8.68%；2025年3月硅铁产量50.27万吨，环比增3.85%，同比增18.02% [7] - 需求：硅铁五大材消费量2.06万吨，环比增0.08%，同比增1.65%；五大材周产量875.84万吨，环比增0.36%，同比增1.37% [9] - 库存：企业库存8.37万吨，环比降11.82%，同比增40.41%；3月钢厂库存天数15.44天，环比降0.82天，同比降0.03天；硅铁仓单数量14287张，环比增730张，同比降610张 [12][20] - 成本：氧化铁皮价格回升，成本略有增加，硅铁厂整体亏损明显，内蒙地区亏损加大 [4][17] - 期现：硅铁主力基差260元/吨，环比增42元/吨 [20] - 持仓：总持仓下降 [21] 锰硅 - 供应：121家独立硅锰企业周产量18.61万吨，环比降1.35%，同比增16.30%；3月全国硅锰产量89.91万吨，环比增3.68%，同比增6.52% [31] - 需求：硅锰周消费量12.67万吨，环比增0.34%，同比增2.55%；五大材周产量875.84万吨，环比增0.36%，同比增1.37% [34] - 库存：企业库存18.18万吨，环比增15.36%，同比降35.87%；3月钢厂库存天数15.44天，环比降1.17天，同比降0.33天；硅锰仓单数量122403张，环比增2899张，同比增65998张 [38][39] - 成本：天津港澳矿38（-1）半碳酸32.7（-1.1），钦州港澳矿42.5（-0.5）半碳酸34.5（-0.3），矿端报价继续下调，锰硅成本持续下移，内蒙、广西、贵州地区利润虽有修复，但整体亏损依旧明显 [28][45] - 期现：硅锰主力基差+254元/吨，环比增100元/吨 [39] - 持仓：总持仓略有回落 [46]

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 减产消息扰动市场，钢价低位显支撑 ——周报20250428 投 资 咨 询 编 号 ：Z0020978 研究所 ：林娜 联 系 方 式 ：0371-58620083 电 子 邮 箱 ：linna_qh@ccnew.com 执 业 证 书 编 号 ：F03099603 | | 本期观点——螺纹钢、热卷 | | | | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险点 | | | 供应：全国螺纹周产量229.11万吨（环比-0.05%，同比+3.18%），全国热卷周产 | | | | | 量317.5万吨（环比+0.99%，同比+0.60%）。螺纹钢小幅减产，热卷继续增产。 | | | | | 消费：螺纹钢表观消费259.94万吨（环比-5.07%，同比-2.31%），热卷表观消费 | | | | | 324.36万吨（环比+0.06%，同比+0.28%）。螺纹钢消费回落明显，热卷需求微增。 | | | | | 库存：螺纹总库存702.33万吨（环比-4.21%，同比-25.98%），热卷总库存 | | | | | 36 ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 价格偏弱运行，关注下方支撑 ——烧碱周报2025.04.28 作者： 刘培洋 联系方式：0371-58620083 电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 本期观点 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | | | 1、宏观：国内重要会议释放政策利多信号，美国关税利空减弱，市 场避险情绪有所降温，关注谈判情况。 2、供需面：本周前期检修装置有恢复预期，且市场月底结算价逐步 出台，需求补库放缓，预估华东液碱行情弱稳整理。另外，五一小 | 烧碱2509合约 上方参考压力 位2550元/吨 | 1、国内外宏 观政策及经 济数据变化； | | 烧碱 | 长假来临，高价下游接货抵触，为保证库存不涨的情况，部分企业 | 一线，下方支 | 2、企业装置 检修情况； | | | 走货出现优惠属于合理。 | 撑位2350元/ | 3、下游需求 | | | 3、整体逻辑：氧化铝价格偏弱运行对烧碱负反馈延续，下方关注成 | 吨一线。 | 变化。 | ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 铜铝有所回暖，警惕假期风险 ——铜铝周报2025.04.28 作者： 刘培洋 联系方式：0371-58620083 电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 本期观点 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | | | 1、宏观面：国内重要会议释放政策利多信号，美国关税利空减弱， | 沪铜2506合约 | | | | 市场避险情绪有所降温，关注谈判情况。 | 上方参考压力 | 1、国内外宏 | | | 2、基本面：当前国内铜精矿加工费仍然处于负值，铜价高位回落后， | 位79000元/吨 | 观政策及经 | | 铜 | 终端消费有所恢复，社会库存延续性去库；截至4月24日，全国主流 | 一线，下方参 | 济数据变化； | | | 地区铜库存降至18.17万吨，连续八周去库。 | 考支撑位 | 2、国外铜矿 | | | 3、整体逻辑：特朗普关税言论反复摇摆，市场情绪有所缓和，铜价 | 75000元/吨一 | 供应因素。 | | | 向 ...

中原期货研究所 晨会纪要 2025 第（75）期 发布日期：2025-04-28 | 投资咨询业务资格 | | | --- | --- | | 证监发【2014】217 | 号 | | 中原期货研究所 | 0371-58620081 | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 1 公司官方微信 中原期货研究所 | 化工 | 主力合约 | 2025/4/28 | 2025/4/25 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 959.00 | 956.00 | 3.0 | 0.314 | | | 焦炭 | 1,577.00 | 1,566.00 | 11.0 | 0.702 | | | 天然橡胶 | 14,795.00 | 14,720.00 | 75.0 | 0.510 | | | 20号胶 | 12,355.00 | 12,300.00 | 55.0 | Q.447 | | | 塑料 | 7,154.00 | 7,150.00 | 4.0 | 0.056 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业品种进行分析，给出价格走势、供需情况及投资建议，还涵盖宏观要闻及国内外金融市场动态[4][6][12] 根据相关目录分别进行总结 化工品种价格变动 - 2025年4月24日，焦煤、焦炭等多数化工主力合约价格下跌，原油跌幅达3.255%，燃油跌幅2.640% [4] 农产品品种价格变动 - 2025年4月24日，黄大豆1号、菜粕等农产品主力合约价格上涨，白砂糖、豆油等下跌 [4] 宏观要闻 - 外交部回应中美关税及贸易协议谈判，强调平等对话；中美建立全面战略伙伴关系并加强多领域合作；商务部回应欧盟上诉仲裁；美联储褐皮书显示经济活动变化不大且贸易政策不确定 [6] - 美国总统将豁免部分关税并启动卡车进口调查；英特尔参加车展并计划裁员；本田与宁德时代合作开发电池；美国务院实施重组计划；国际油价走弱；郑州拟调整公积金贷款年龄上限 [7][8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生现货僵持，05合约进入交割博弈，可关注5 - 10正套，反弹做空 [12] - 油脂成交减少，库存有增减变化，商品氛围弱，预计随环境回调 [12] - 白糖多空因素交织，建议在5950 - 6050元/吨区间高抛低吸 [12] - 玉米多空交织，关注2300元整数关口支撑，站稳可轻仓试多 [12] - 生猪现货短期难起色，期货9月合约高位震荡，日内操作 [14] - 鸡蛋短期有五一备货支撑，中期产能压力释放，关注做空机会 [14] 能源化工 - 尿素供应高位，需求弱，期价或弱势震荡 [14] - 烧碱供需变化不大，2509合约延续低位运行 [14] - 煤焦市场趋弱，双焦短时低位震荡 [14] 工业金属 - 铜铝价格反弹，关注跳空缺口回补 [16] - 氧化铝供需过剩，中线偏空 [16] - 螺纹热卷价格反弹，区间震荡对待 [16] - 铁合金短时低位震荡 [16] - 碳酸锂供需双弱，短线观望，突破69500元可轻仓试多 [16][18] 期权金融 - A股三大指数涨跌不一，受政策利好提振，关注期指突破机会及套利策略 [18] - 股指期权各指数表现不同，趋势投资者防守或套利，波动率投资者做多波动率 [20]