报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面继续反弹符合筑底判断，远月较强，主力合约或处于筑底过程，建议轻仓参与或观望，空仓过节控制风险并设置止损 [2][4] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，班轮公司宣涨10月下旬运价，但落地情况存疑，盘面多空博弈下宽幅震荡下行，需关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 9月22日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1254.92点，较上期下跌12.9%；SCFIS（美西航线）1193.64点，较上期下跌11.6% [3] - 9月26日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）717.36点，较上期下跌8.47%；NCFI（欧洲航线）614.14点，较上期下跌8.83%；NCFI（美西航线）868.22点，较上期下跌8.11% [3] - 9月26日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1114.52点，较上期下跌83.69点；SCFI欧线价格971USD/TEU，较上期下跌7.70%；SCFI美西航线1460USD/FEU，较上期下跌10.76% [3] - 9月26日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1087.41点，较上期下跌2.9%；CCFI（欧洲航线）1401.91点，较上期下跌4.7%；CCFI（美西航线）824.92点，较上期上涨2.4% [3] 经济数据情况 - 欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下，不及预期和前值50.7；服务业PMM初值从50.5升至51.4，超出预期；综合PMI初值51.2，超出分析师预期；Sentix投资者信心指数 -9.2，预期 -2，前值 -3.7 [3] - 8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [4] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52，8月终值53；服务业PMI初值为53.9，8月终值54.5；综合PMI初值为53.6，8月终值54.6 [4] 主力合约情况 - 9月26日主力合约2510收盘1139.0，跌幅为1.86%，成交量2.20万手，持仓量3.24万手，较上日减手3095手 [4] 策略建议 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，符合筑底判断，风险偏好者建议12与02合约1600附近试多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治情况 - 当地时间9月27日上午，以色列《固土报》称哈马斯同意美国提出的加沙停火方案，哈马斯方面暂未表态 [6] - 9月26日，以色列总理内塔尼亚胡在联合国大会发言为军事行动辩解，称反对巴勒斯坦建国是以色列“国策”，发言遭遇多方抗议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面继续反弹符合筑底判断，主力合约或已处于筑底过程，建议轻仓参与或观望，关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][4] - 虽班轮公司宣涨10月下旬运价，但对宣涨落地情况存疑，盘面多空博弈下宽幅震荡下行 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 9月22日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1254.92点，较上期下跌12.9%；美西航线1193.64点，较上期下跌11.6% [3] - 9月26日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数717.36点，较上期下跌8.47%；欧洲航线614.14点，较上期下跌8.83%；美西航线868.22点，较上期下跌8.11% [3] - 9月26日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1114.52点，较上期下跌83.69点；欧线价格971USD/TEU，较上期下跌7.70%；美西航线1460USD/FEU，较上期下跌10.76% [3] - 9月26日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1087.41点，较上期下跌2.9%；欧洲航线1401.91点，较上期下跌4.7%；美西航线824.92点，较上期上涨2.4% [3] 经济数据情况 - 欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下，不及预期和前值50.7；服务业PMM初值从50.5升至51.4，超出预期；综合PMI初值51.2，超出预期；Sentix投资者信心指数 -9.2，预期 -2，前值 -3.7 [3] - 8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [4] - 美国9月标普全球制造业PMI初值为52，8月终值53；服务业PMI初值为53.9，8月终值54.5；综合PMI初值为53.6，8月终值54.6 [4] 主力合约情况 - 9月26日主力合约2510收盘1139.0，跌幅为1.86%，成交量2.20万手，持仓量3.24万手，较上日减手3095手 [4] 策略建议 短期策略 - 主力合约保持弱势，远月合约较强，符合筑底判断，风险偏好者已建议12与02合约1600附近试多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] 套利策略 - 国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] 长期策略 - 各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治情况 - 当地时间9月27日上午，以色列《固土报》援引消息人士的话报道，哈马斯方面同意美国提出的加沙停火方案，哈马斯方面暂未表态 [6] - 9月26日，以色列总理内塔尼亚胡在联合国大会一般性辩论发言，为以色列军事行动辩解，称反对巴勒斯坦建国是以色列“国策”，发言遭遇多方抗议 [6]

市场数据与指数表现 - 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线为1254.92点，较上期下跌12.9%[3] - 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线为1193.64点，较上期下跌11.6%[3] - 宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线为944.89点，较上期下跌23.30%[3] - 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线为1636美元/FEU，较上期下跌31.0%[3] - 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格为1052美元/TEU，较上期下跌8.8%[3] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数为1125.30点，较上期下跌2.1%[3] 宏观经济指标 - 欧元区8月综合PMI初值升至51.1，连续三个月改善并创2024年5月以来最高[3] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点[4] - 中国8月制造业PMI为49.4%，比上月上升0.1个百分点，景气水平有所改善[4] 地缘政治与政策动态 - 胡塞武装使用无人机袭击以色列埃拉特，造成至少22人受伤[5] - 中美关税谈判未出现实质性进展，关税战呈现边际化效应[5] - 中国发布集装箱铁水联运发展计划，目标到2027年联运量年均增长15%左右[6] 期货市场与交易策略 - 主力合约2510收盘1173.0，涨幅为3.99%，成交量3.89万手，持仓量较上日减少5414手[5] - 马士基宣布上涨10月下旬运价，带动盘面强势震荡[5] - 短期策略建议多单止损，等待筑底机会，不建议扛单[5] - 交易所调整2508-2606合约跌涨停板至18%，保证金调整为28%[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马士基带头宣涨10月下旬运价，盘面显著上行，但不建议继续加仓，要设置好止损 [2][5] - 关税问题已呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或处于筑底过程，建议轻仓参与或观望 [5] - 主力合约保持弱势，远月合约较强，已建议多单止损，等待筑底机会，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 国际局势动荡背景下，各合约保持季节性逻辑，波动较大，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续走向 [5] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 9月22日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1254.92点，较上期下跌12.9%；美西航线1193.64点，较上期下跌11.6% [3] - 9月19日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数783.71点，较上期下跌13.24%；欧洲航线673.61点，较上期下跌7.65%；美西航线944.89点，较上期下跌23.30% [3] - 9月19日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1198.21点，较上期下跌199.90点；欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%；美西航线1636USD/FEU，较上期下跌31.0% [3] - 9月19日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1125.30点，较上期下跌2.1%；欧洲航线1537.28点，较上期下跌6.2%；美西航线757.45点，较上期下跌2.2% [3] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期8，前值4.5 [3] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [4] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [4] 市场情况 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，现货价格小幅下降 [5] - 9月25日主力合约2510收盘1173.0，涨幅为3.99%，成交量3.89万手，持仓量3.55万手，较上日减手5414手 [5] 政策及事件情况 - 交通运输部等印发《“一港一策”推进集装箱铁水联运深度融合发展行动计划（2025 - 2027年）》，到2027年集装箱铁水联运量年均增长15%左右 [6] - 9月24日晚，胡塞武装使用两架无人机袭击以色列南部城市埃拉特两处目标，无人机突破拦截系统命中目标，造成至少22人受伤 [6] 交易规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]

行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |铁矿石|震荡偏强| |煤焦|震荡偏多| |卷螺|震荡| |玻璃|反弹| |纯碱|调整| |上证50|震荡| |沪深300|震荡| |中证500|反弹| |中证1000|反弹| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|反弹| |黄金|高位震荡| |白银|高位震荡| |原木|区间震荡| |纸浆|底部盘整| |双胶纸|偏空对待| |豆油|宽幅震荡| |棕油|宽幅震荡| |菜油|宽幅震荡| |豆粕|震荡偏空| |菜粕|震荡偏空| |豆二|震荡偏空| |豆一|震荡偏空| |生猪|震荡偏强| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|震荡| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析并给出投资评级，涵盖黑色产业、金融、贵金属、轻工业、油脂油料、农产品、软商品、聚酯等行业，综合考虑各行业供需、市场环境、政策等因素判断投资走向[2][4][5][6][7][9] 各行业内容总结 黑色产业 - 铁矿石：海外供应小幅下滑，47港到港量增加，铁水产量回升带动需求，钢厂盈利比例回落但减产动力不足，节前有补库预期，基本面矛盾有限，2601合约高位调整[2] - 煤焦：焦煤走势震荡坚挺，双节补库期采购积极性提高，供应或弱于去年，“金九银十”利好期货盘面，焦企提涨，铁水产量回升带动需求，中长期偏多[2] - 卷螺：美联储降息落地，节后交易回归现实，表需一般，产量需降10万吨左右达正常库存水平，成材产量回升，库存压力缓解，地产投资回落，总需求前高后低，短期2601合约震荡偏强，关注库存[2] - 玻璃：工信部号召涨价，企业普涨，拉动下游补库情绪，供应持稳，需求旺季略好转但增量有限，房地产处于调整周期，节前震荡偏强，关注节后做空机会[2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各指数表现不一，部分板块资金有流入流出，商务部提交立场文件，香港发布发展路线图，市场震荡，建议控制风险偏好，股指多头维持仓位[2][4] - 国债：中债十年期收益率下行，央行开展逆回购操作，单日净回笼，市场利率波动，走势趋弱，多头轻仓持有[4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币属性上美元信用有裂痕，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性受地缘政治影响，商品属性上中国实物金需求上升，美联储降息，短期受利率和避险情绪扰动，预计高位震荡[4] - 白银：与黄金类似，受宏观因素影响，预计高位震荡[4] 轻工业 - 原木：港口出货量减少，新西兰发运量下降，到港量预计维持低位，库存去化，价格偏稳，成本支撑减弱，交割意愿提升，预计区间震荡[6] - 纸浆：现货价格分化，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求转好待验证，预计底部盘整[6] - 双胶纸：现货价格偏稳，排产稳定开工回升，但处于下游淡季，招标未开始，利润低，备货积极性不高，产能过剩，供需矛盾突出，偏空对待[6] 油脂油料 - 油脂：马棕油库存增加但产量下降，出口需求回升，美国生物柴油政策有不确定性，国内大豆到港充足，库存有变化，双节前备货结束，国际原油短期较强，预计宽幅震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销[6] - 粕类：美豆单产提升、出口疲软致期末库存增加，中国采购阿根廷大豆，国内供应压力大，预计震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况[6][7] 农产品 - 生猪：交易均重或继续上涨，结算均价下跌，出栏积极但消费不畅，屠宰企业开工率下降，供应充沛但需求疲软，双节备货支撑价格，预计短期内震荡偏弱[7] 软商品 - 橡胶：云南产区供应压力减少，海南产量低但成本降低，泰国杯胶价格上涨，越南库存低，需求端轮胎企业产能利用率提升，库存下降，预计宽幅震荡[9] 聚酯 - PX：潜在供应风险支撑油价，自身供需双减，中期有压力，PXN价差被挤压，价格随油价波动[9] - PTA：油价止跌，成本端支撑或减弱，供应波动不大，下游负荷下降，供需边际转弱，价格随成本波动[9] - MEG：港口库存累库，终端需求改善不多，供应压力增加，中期供需宽平衡，低库存支撑或削弱[9] - PR：成本震荡，供应端利好减弱，下游回归刚需，预计市场交易平淡，价格震荡持稳[9] - PF：工厂库存不高、中间商超卖，但成本端支撑或减弱，续涨难度增加，市场或窄幅整理，关注双节前备货进度[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多空博弈下盘面处于筑底过程，不建议继续加仓，应设置止损 [1] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或处于筑底过程，建议轻仓参与或观望 [3] - 市场悲观情绪修复，盘面整体偏强震荡，需关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 9月22日上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1254.92点，较上期下跌12.9%；美西航线1193.64点，较上期下跌11.6% [2] - 9月19日宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）783.71点，较上期下跌13.24%；欧洲航线673.61点，较上期下跌7.65%；美西航线944.89点，较上期下跌23.30% [2] - 9月19日上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1198.21点，较上期下跌199.90点；欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%；美西航线1636USD/FEU，较上期下跌31.0% [2] - 9月19日中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1125.30点，较上期下跌2.1%；欧洲航线1537.28点，较上期下跌6.2%；美西航线757.45点，较上期下跌2.2% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI终值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期 -8，前值 -4.5 [2] - 8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [2] 主力合约情况 - 9月24日主力合约2510收盘1100.0，涨幅为2.67%，成交量2.468万手，持仓量4.09万手，较上日减手568手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，已建议多单止损，等待筑底机会，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 国际事件情况 - 9月23日英国海上贸易行动办公室称有船只在也门亚丁东部约222公里海域传出爆炸声，船只及其船员安全并继续正常航行 [5] - 9月23日联合国调查委员会表示以色列政府有意对加沙地带建立永久控制，确保犹太人在约旦河西岸地区占多数，7月以色列控制范围扩大到加沙地带的75% [5] 政策发布情况 - 9月24日交通运输部等印发《“一港一策”推进集装箱铁水联运深度融合发展行动计划（2025—2027年）》，到2027年集装箱铁水联运量年均增长15%左右 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多空博弈下盘面处于筑底过程，不建议继续加仓，应设置好止损 [1] - 关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约或已筑底，建议轻仓参与或观望 [3] - 市场悲观情绪修复，盘面整体偏强震荡，需关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 9月22日上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1254.92点，较上期下跌12.9%；SCFIS（美西航线）1193.64点，较上期下跌11.6% [2] - 9月19日宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）783.71点，较上期下跌13.24%；NCFI（欧洲航线）673.61点，较上期下跌7.65%；NCFI（美西航线）944.89点，较上期下跌23.30% [2] - 9月19日上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1198.21点，较上期下跌199.90点；SCFI欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%；SCFI美西航线1636USD/FEU，较上期下跌31.0% [2] - 9月19日中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1125.30点，较上期下跌2.1%；CCFI（欧洲航线）1537.28点，较上期下跌6.2%；CCFI（美西航线）757.45点，较上期下跌2.2% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期8，前值4.5 [2] - 8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [2] 主力合约情况 - 9月24日主力合约2510收盘1100.0，涨幅为2.67%，成交量2.468万手，持仓量4.09万手，较上日减手568手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，已建议多单止损，等待筑底机会，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 9月23日英国海上贸易行动办公室称，有船只报告在也门亚丁东部约222公里的海域传出爆炸声，船只及其船员安全并继续正常航行 [5] - 9月23日联合国调查委员会表示，以色列政府有意对加沙地带建立永久控制，确保犹太人在被占领的约旦河西岸地区占多数，7月以色列控制范围扩大到加沙地带的75% [5]

报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡偏强 [2] - 煤焦：震荡偏多 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：反弹 [2] - 纯碱：调整 [2] - 上证50、沪深300：震荡 [2][3] - 中证500、中证1000：反弹 [3] - 2年期国债、5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：反弹 [3] - 黄金、白银：偏强运行 [3] - 原木：区间震荡 [5] - 纸浆：底部盘整 [5] - 双胶纸：偏空对待 [5] - 豆油、棕油、菜油、豆粕、菜粕、豆二、豆一：震荡偏空 [4][5] - 生猪：震荡偏强 [7] - 橡胶：震荡 [9] - PX、MEG、PR、PF：观望 [9] - PTA：震荡 [9] 报告的核心观点 - 美联储降息落地，国庆节后交易重点落实到现实，各行业受供需、政策、成本等因素影响呈现不同走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：海外供应小幅下滑但仍处高位，47港到港量创两个月新高，铁水产量回升带动需求，钢厂盈利比例回落但减产动力不足，节前有补库预期，基本面矛盾有限，2601合约高位调整 [2] - 煤焦：煤矿停产消息和“反内卷”预期推动盘面反弹，下半年供应或弱于去年，“金九银十”旺季带动需求，反内卷政策下震荡偏多 [2] - 卷螺：美联储降息落地，煤矿停产和“反内卷”预期推动双焦反弹，成材产量回落但供应仍高，表需回升但库存压力增加，地产投资回落，需求无增量，短期螺纹2601合约震荡偏强，关注库存表现 [2] - 玻璃：工信部号召涨价，企业普涨带动补库情绪，供应持稳，需求旺季略好转但增量有限，节前震荡偏强，关注节后做空机会 [2] - 纯碱：报告未详细提及投资逻辑，仅给出调整评级 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各指数有不同涨幅，国务院表态维护多边贸易体制，地方政府债券有新增限额增加等特点，财政发力下地方债将扩容优化，市场行情震荡，建议控制风险偏好 [2][3] - 国债：中债十年期到期收益率和FR007上行，央行开展逆回购操作，单日净回笼，市场利率波动，国债走势趋弱，多头轻仓持有 [3] - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币属性上美国债务问题或致美元信用裂痕，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性受地缘政治支撑，商品属性上中国实物金需求上升，金价上涨逻辑未逆转，短期受美联储政策和避险情绪扰动，预计偏强运行 [3] 轻工 - 原木：港口日均出货量减少，新西兰发运量下降，9月到港量预计低位，本周预计环增，库存下降，现货价格偏稳，成本端支撑减弱，交割意愿提升，预计区间震荡 [5] - 纸浆：现货价格偏稳，针叶浆外盘价维持，阔叶浆上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求转好预期待验证，预计底部盘整 [5] - 双胶纸：现货价格偏稳，排产稳定，开工回升，但9月是下游淡季，出版招标未开始，纸价利润低，备货积极性低，产能过剩，供需矛盾突出，偏空对待 [5] 油脂油料 - 油脂：马棕油8月产量和库存增加，9月环比减少预示增产周期尾声，出口疲弱，美国生物柴油政策不确定，印尼提升原料需求预期，国内大豆到港充足，库存增加，供应压力大，需求支撑减弱，预计震荡偏空，关注美豆产区天气及马棕油产销 [5] - 粕类：美豆单产调至53.5蒲/英亩，总产量升至43.01亿蒲，出口需求疲软，期末库存增加，中国避开美国供应，市场承压，国内供应压力大，库存高位，需求疲软，预计震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况 [5][7] 农产品 - 生猪：本周全国生猪交易均重上升，气温回落和肥标价差收窄提升出栏大体重猪意愿，部分地区被动压栏，预计下周均重继续小幅上涨；需求方面，结算均价下跌，出栏积极性高但终端消费不畅，屠宰企业收购意愿不强，开工率下降，后期提升屠宰量难度大，预计下周开工率局部回升、整体降后趋稳，9月底双节备货需求提升价格有支撑，短期内震荡偏弱运行 [7] 软商品 - 橡胶：云南产区天气改善但割胶利润为负，海南胶水产量低但成本降低，泰国杯胶价格上涨，越南库存低；需求端轮胎企业产能利用率提升；库存下降，临近假期预计持续降库，下期去库幅度或收窄；未来上量预期压制价格，预计宽幅震荡 [9] 聚酯 - PX：俄乌冲突和原油库存下降致油价上涨，PX自身供减需增但中期供需有压力，PXN价差被挤压，价格跟随油价波动 [9] - PTA：油价反弹，成本端有支撑，供应和需求皆增，但供需边际转弱，终端订单弱于预期，价格跟随成本波动 [9] - MEG：港口库存累库，终端需求改善不多，供应压力增加，中期供需宽平衡，短期成本波动大，低库存支撑或削弱 [9] - PR：两油涨势、台风影响供应减量支撑聚酯瓶片市场，但下游及贸易商备货，交投氛围提振有限 [9] - PF：涤纶短纤工厂库存不高、部分超卖，国际油价上涨，预计市场偏暖整理，关注双节前下游备货进度 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货运价下跌不止，多头情绪出尽，盘面再度下行，不建议继续加仓，需设置好止损[2] - 关税问题呈现边际化效应，现货价格小幅下降，主力合约保持弱势，远月合约较强，已建议多单止损，等待筑底机会，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损[4] - 国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，主力合约或处于筑底过程，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试；长期策略建议各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向[4] - 多头情绪出尽，现货运价小幅下行，多空博弈下盘面偏弱震荡，整体近强远弱，之后需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况[4] 各部分总结 运价指数情况 - 9月19 - 22日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数783.71点，较上期下跌13.24%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1254.92点，较上期下跌12.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线673.61点，较上期下跌7.65%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1193.64点，较上期下跌11.6%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线944.89点，较上期下跌23.30%[3] - 9月19日，上海出口集装箱运价指数SCFl公布价格1198.21点，较上期下跌199.90点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1125.30点，较上期下跌2.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1052USD/TEU，较上期下跌8.8%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1537.28点，较上期下跌6.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1636USD/FEU，较上期下跌31.0%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线757.45点，较上期下跌2.2%[3] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 - 3.7，预期 - 8，前值 - 4.5[3] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点[4] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8[4] 期货合约情况 - 9月23日主力合约2510收盘1100.0，跌幅为0.18%，成交量2.85万手，持仓量4.15万手，较上日减手4522手[4] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手[4] 地缘政治情况 - 当地时间9月23日，英国海上贸易行动办公室称，有船只报告在也门亚丁东部约222公里的海域传出爆炸声，该船只及其船员安全并继续正常航行[4] - 澳大利亚、加拿大、英国宣布承认巴勒斯坦国，自2023年10月7日新一轮巴以冲突爆发以来，以色列在加沙地带军事行动造成超6万巴勒斯坦人死亡，以色列在国际上日益孤立，国际社会要求落实“两国方案”呼声加强[4]

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：震荡偏强 [2] - 煤焦：震荡偏多 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：调整 [2] - 纯碱：调整 [2] 金融 - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：震荡 [4] - 中证1000：反弹 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：偏强运行 [4] - 白银：偏强运行 [4] 轻工 - 原木：区间震荡 [5] - 纸浆：底部盘整 [5] - 双胶纸：偏空对待 [5] 油脂油料 - 豆油：震荡偏空 [5] - 棕油：震荡偏空 [5] - 菜油：震荡偏空 [6] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪：震荡偏强 [8] 软商品及聚酯 - 橡胶：震荡 [11] - PX：观望 [11] - PTA：震荡 [11] - MEG：观望 [11] - PR：观望 [11] - PF：观望 [11] 报告的核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析并给出投资评级，综合考虑各品种的供需关系、成本因素、市场情绪、政策影响等，预计不同品种呈现不同走势，投资者需关注各品种相关的关键因素变化以控制风险 [2][4][5][8][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运总量环比减248.3万吨至3324.8万吨，47港到港总量环比增358.1万吨至2750.4万吨，铁水产量回升带动需求，钢厂盈利比例回落但减产动力不足，节前有补库预期，2601合约高位调整 [2] - 煤焦：煤矿停产消息和“反内卷”预期推动盘面反弹，下半年焦煤供应或弱于去年，“金九银十”旺季带动需求回升，内蒙古焦企提涨焦炭，中长期煤焦震荡偏多 [2] - 卷螺：美联储降息落地，交易重点转向现实，双焦反弹带动成材端，成材产量回落但供应仍高，表需回升但库存压力增加，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，螺纹2601合约短期震荡偏强，关注库存表现 [2] - 玻璃：主力合约偏弱运行，供应持稳，需求增量有限，下游订单天数增加，沙河煤改气或影响盘面，01合约关注冷修路径，长期关注房地产竣工面积和节前补库 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指多数收跌，银行、贵金属板块资金流入，餐饮旅游、教育板块资金流出，市场行情震荡，建议控制风险偏好，股指多头维持仓位 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率上行1bp，央行开展逆回购操作，单日净回笼109亿元，市场利率波动，国债走势趋弱，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金转变，美国债务问题或加重，美元信用有裂痕，黄金去法币化属性凸显，金融属性和避险属性受不同因素影响，短期美联储降息，10月降息预期超93%，关注PCE数据，预计黄金偏强运行 [4] 轻工 - 原木：上周港口日均出货量减少，8月新西兰发运量下降，9月到港量预计低位，本周预计环增，港口库存去库，现货价格偏稳，成本端支撑减弱，期现商锁货意愿不强，预计区间震荡 [5] - 纸浆：现货价格偏稳，针叶浆外盘价维持，阔叶浆外盘价上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求转好预期待验证，预计底部盘整 [5] - 双胶纸：现货价格偏稳，排产稳定，开工回升，但9月是下游淡季，出版招标未开始，纸价利润低，备货积极性低，产能过剩，供需矛盾突出，偏空对待 [5] 油脂油料 - 油脂：马棕油8月产量增、库存增，9月1 - 20日出口减少，美国环保署方案有争议，印尼过渡方案提升需求预期，国内大豆到港充足，油厂开机率高，豆油库存增加，豆棕价差倒挂，菜油去库，需求支撑减弱，预计震荡偏空，关注美豆产区天气和马棕油产销 [5][6] - 粕类：美豆单产调至53.5蒲/英亩，总产量升至43.01亿蒲，出口需求疲软，期末库存增至3亿蒲，国内供应压力大，油厂开机率高，豆粕库存高位，下游需求疲软，预计豆粕短期反弹中期震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪：本周全国生猪交易均重上升，下周或继续小幅上涨，全国重点屠宰企业结算均价下跌，开工率下降，后期开工率或局部回升、整体降后趋稳，9月底双节备货需求提升价格有支撑，预计短期内震荡偏弱运行 [8] 软商品及聚酯 - 橡胶：云南产区供应压力减少，海南胶水产量低但成本降低，泰国杯胶价格上涨，越南库存低，需求端产能利用率上升，库存下降，未来上量预期压制价格，预计宽幅震荡 [11] - PX：潜在供应风险加固油价底部支撑，自身供减需增但中期供需有压力，PXN价差被挤压，价格随油价波动 [11] - PTA：油价振幅大，PXN价差被挤压，成本支撑一般，供应回升，下游负荷反弹，供需皆增但边际转弱，终端订单弱于预期，价格随成本波动 [11] - MEG：上周港口库存累库，终端需求改善不多，供应压力增加，中期供需宽平衡，短期成本波动大，低库存支撑或削弱 [11] - PR：地缘政治支撑油价反弹，但商品氛围一般，供需无利好，聚酯瓶片加工费修复或拖累涨幅，预计随成本偏暖运行 [11] - PF：宏观缺乏利好，但涤纶短纤低库存叠加油价上涨，预计市场偏暖整理，关注双节前下游备货力度 [11]