格隆汇11月26日丨腾讯控股(00700.HK)发布公告，2025年11月26日耗资6.36亿港元回购102.2万股，回购 价格每股618.5-629港元。 ...

每经AI快讯，11月26日，南向资金净卖出39.52亿港元。其中，盈富基金、腾讯控股分别遭净卖出22.59 亿港元、11.80亿港元；阿里巴巴-W获净买入约15.28亿港元。 ...

如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 00700 | 說明 | | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 80700 | RMB 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百分比 (註3) | 庫存股份數目 | 每股發行 ...

产品发布与定位 - 腾讯混元大模型团队正式发布并开源轻量级视频生成模型HunyuanVideo 1.5 [1] - 该模型基于Diffusion Transformer架构，参数量为8.3B，支持生成5-10秒的高清视频 [2] - 模型定位为“开源小钢炮”，以8.3B的极轻量尺寸实现开源最佳效果，显著降低使用门槛，可在14G显存的消费级显卡上运行 [6] 核心能力与性能 - 模型支持中英文输入的文生视频与图生视频，具备强指令理解与遵循能力，能精准实现运镜、流畅运动、写实人物和情绪表情等多种指令 [5][7] - 支持写实、动画、积木等多种风格，并可在视频中生成中英文文字 [5] - 可原生生成5–10秒时长的480p和720p高清视频，并通过超分模型提升至1080p电影级画质 [6] - 在10秒视频生成效率上，较FlashAttention3提速1.87倍 [15] 技术架构与创新 - 采用两阶段框架：第一阶段为8.3B参数的DiT模型，第二阶段通过视频超分模型提升视觉质量 [11][12] - 创新提出SSTA稀疏注意力机制，显著降低视频长序列生成的计算开销 [15][17] - 采用多模态大模型作为文本编码器，并引入byT5对文本OCR进行独立编码，增强视频文本元素的生成准确性 [20] - 采用多阶段渐进式训练策略，结合Muon优化器加速模型收敛，优化运动连贯性、美学质量及人类偏好对齐 [20] 质量优化与增强 - 为图生视频和文生视频任务分别定制了不同的RLHF策略，以修正伪影并提升运动质量 [23] - 视频超分系统采用8.3B主模型作为骨干网络，设计潜空间特征上采样模块，并应用基于MeanFlow的蒸馏算法缩短推理时间 [21][22] - 集成模型蒸馏、Cache优化等关键技术，大幅提升推理效率，降低资源消耗 [28] 应用与生态 - 腾讯元宝最新版已上线该模型能力，用户可在元宝中通过文字和图片生成视频 [3] - 模型已在项目主页、Github、Hugging Face等平台开源，并提供技术报告 [31]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 腾讯控股25Q3业绩全面超预期，营收、毛利及经调整净利润均实现同比增长，AI技术对广告、金融科技等业务增长驱动效果显著，游戏业务海内外表现强劲，公司未来盈利预期被上调[4] - 公司重点新游海内外表现稳健，游戏流水稳定增长，同时广告、云服务等业务受益于AI，是维持“买入”评级的主要依据[10] Q3业绩表现 - 25Q3营收1928.7亿元，同比增长15%，环比增长5%，高于一致预期1888亿元（超出2.2%）[4] - 25Q3实现毛利1088.0亿元，同比增长22%，环比增长4%，高于一致预期1063.9亿元（超出2.3%）[4] - 25Q3实现经调整净利润705.5亿元，同比增长18%，环比增长12%，超一致预期的659.7亿元（超出6.9%）[4] - VAS业务毛利率同比提升4个百分点至61%，营销业务毛利率同比提升4个百分点至57%，金融科技业务毛利率同比增加2个百分点至50%[4] 增值服务业务 - 25Q3国内游戏收入428亿元，同比增长15%，高于预期的423亿元，《三角洲行动》稳居行业流水前三，《王者荣耀》、《和平精英》、《无畏契约》等长线运营游戏稳健[5] - 25Q3国际游戏收入208亿元，同比增长43%，高于一致预期181亿元，增长主要源于Supercell旗下游戏收入增长及新游《消逝的光芒：困兽》销量亮眼[5] 营销业务 - 25Q3营销业务收入362亿元，同比增长21%，超一致预期的356亿元[6] - 增长主要受AI驱动广告平台提升分发精准度（如腾讯广告AIM+）以及用户参与度提升带动广告曝光率所推动[6] - 截至25Q3末，微信及WeChat合并MAU达14.14亿，同比增长2%；QQ移动端MAU为5.17亿，同比下降8%；增值服务付费会员数2.65亿，同比稳定[6] 金融科技与企业服务 - 25Q3金融科技业务收入582亿元，同比增长10%，增长受商业支付活动、消费贷款服务收入增长以及AI相关云服务需求推动[7] AI投入与进展 - 25Q3资本开支为129.8亿元，同比下降24%[8] - AI功能持续完善，如优化微信小店交易生态；混元大模型在编程和数学推理能力上持续提升，其图像生成模型在全球文生图模型中排名第一[8][9] - 混元能力提升带动元宝及微信内AI功能完善，有望推出更深度的交互功能[9] 财务预测与估值 - 预计公司25/26/27年净利润（Non-IFRS）分别为2570.2亿元/2905.1亿元/3190.1亿元，此前预测值为2523.1亿元/2861.0亿元/3246.3亿元[10] - 预计25/26/27年营业收入分别为7549.58亿元/8339.33亿元/9065.62亿元，同比增长14.3%/10.5%/8.7%[12] - 预计25/26/27年每股收益（摊薄）分别为27.8元/31.6元/34.8元，对应市盈率（P/E）分别为20.2倍/17.9倍/16.3倍[12]

巨头纷纷入局的背后，是漫剧市场巨大的增长潜力。据巨量引擎披露的数据，2025年上半年，漫剧供给量的月复合增长率为83%，播放量趋势月复合增长率 为92%，半年内上线作品超3000部，并预计全年漫剧市场规模将破200亿元。 据Tech星球报道，腾讯正式布局漫剧市场，日前推出了"火星动漫"和"火星动漫社"两款漫剧小程序。 据悉，这两款小程序或许尚处于测试阶段，功能尚未完善，首页暂无可点击观看内容，推荐栏目下主推包括《我在三界直播带货》在内的漫剧，以及其他真 人短剧作品，大部分内容仍以真人短剧为主。 值得一提的是，在上线上述两款漫剧小程序之前，腾讯广告已发布最新漫剧相关政策，开通了"文娱-微短剧"类目，并推出具体的分成政策，符合条件的内 容方最高可享受95%的分成比例；若是漫剧内容授权给官方小程序，分成比例可达110%-160%。 值得注意的是，除了腾讯布局之外，多家企业早已入局漫剧赛道。红果短剧11月初推出"红果免费漫剧APP"，平台不仅所有剧集免费，还与番茄免费小说实 现内容打通，支持小说免费阅读；爱奇艺于10月22日官宣进军漫剧，并发布了漫剧相关的合作计划及激励政策；B站则推出"觉醒计划"，面向UP主、MCN ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 本文源自：市场资讯 作者：情报员 国家知识产权局信息显示，腾讯科技（深圳）有限公司取得一项名为"对象分类方法、装置、计算机设 备和存储介质"的专利，授权公告号CN116796264 B，申请日期为2022年3月。 天眼查资料显示，腾讯科技（深圳）有限公司，成立于2000年，位于深圳市，是一家以从事软件和信息 技术服务业为主的企业。企业注册资本200万美元。通过天眼查大数据分析，腾讯科技（深圳）有限公 司共对外投资了15家企业，参与招投标项目274次，财产线索方面有商标信息5000条，专利信息5000 条，此外企业还拥有行政许可573个。 ...

从单村示范到片 区共富探索，广 东"百千万工 程"英德片区共 富乡村建设项目 正式启动_南方 +_南方plus 一个仅有29户人 家的小村庄，通 过一年多共富乡 村试点建设，村 里的乡村CEO团 队得到培养和壮 大，各种新业态 涌现，累计接待 游客近5万人 次，村集体增加 经营性收入近70 万元，村工匠队 增收160万元， 甚至吸引了央视 《山水间的家》 栏目前来取景拍 摄，逐步成为英 德的热门旅游打 卡地…… 11月24日，广东 省英德市龙华村 梅子寨这个小村 庄里，一天之内 迎来了三场重磅 活动：广东"百 千万工程"英德 片区共富乡村建 设项目启动仪 式，落实推 动"百千万工 程"建设宜居宜 业和美乡村学术 会议，广东"百 千万工程"英德 片区共富乡村建 设项目乡村经营 人才专项培训。 来自政府、学 界、企业界的代 表和乡村实践者 齐聚梅子寨，切 身感受村庄发展 的惊喜变化，共 同探讨乡村振兴 的机制创新、人 才培育与数字化 赋能路径。 作队、中国农业 大学国家乡村振 兴研究院、腾讯 可持续社会价值 事业部（简称腾 讯SSV）、中远 海运特种运输股 份有限公司等政 府和社会力量的 共同支持下，践 行"共富 ...

机构：华通证券国际 研究员：null 营销服务收入36，200百万元，同比+21%、已连续12个季度维持两位数增速，依托视频号等广告库存放 量与A1驱动的定向和出价优化，正从"卖流量"升级为"流量XAI能力"的核心变现引擎。增值服务收入 95，900百万元，同比+16%，其中游戏整体+23%（本土42，800百万元+15%，海外20，800百万元 +43%），在版号常态化和苹果将微信小游戏抽成降至15%的双重利好下，叠加长青产品、出海和A1赋 能运营，呈现稳健上行。 盈利预测 预计2025年营收为726，283百万元，营业利润220，183百万元，对应2025-2027年PE为23.29、20.34、 18.05倍。风险提示宏观经济及广告、消费周期波动，可能压制品牌投放与游戏付费，拖累营销服务与 增值服务增速。 监管在未成年人保护、版号、数据安全、反垄断及生成式A|内容等方面持续趋严，或影响产品上线节奏 与商业化强度。数字广告、云计算和大模型竞争加剧，如产品创新、算力投入不及预期，可能导致份额 流失和盈利空间受挤压。 财务表现 2025年三季度，腾讯实现收入192，869百万元，同比增长15%；前三季度收入5 ...

公司概况：拓竹科技 - 公司成立仅五年，创始团队均出自大疆创新，被誉为国内成长速度最快的2020世代企业之一 [1] - 公司最近三年蝉联全球桌面级3D打印设备销量冠军 [1] - 2024年公司营收约60亿人民币，出货量约120万台，全球消费级3D打印机市场占有率约29% [1] - 有媒体报道公司接近完成新一轮融资，腾讯参投，估值或达100亿美元，但双方均表示消息不实 [1] 技术与产品优势 - 研发团队延续大疆系统工程能力，将无刷电机、激光雷达、多摄系统、共振控制等关键技术迁移至3D打印机 [7] - 技术迁移提升了打印精度，改善了多材料打印稳定性，显著降低整机噪音，并带来异常感知、断电续打等场景方案 [7] - 公司自我定位为“一家致力于用最前沿的机器人技术彻底革新桌面级3D打印产业的科技企业” [7] - 公司旗下3D模型平台MakerWorld已全面接入腾讯混元3D生成模型，利用生成式AI降低用户3D建模门槛 [3] 行业竞争格局 - 全球消费级3D打印机前五大企业中有四家来自中国深圳，占据全球入门级3D打印机（单价2500美元以下）市场约95%份额 [16] - 深圳“四大天王”包括：拓竹（最近三年出货量第一）、创想三维（累计出货量第一）、纵维立方（领先品牌）、智能派（光固化3D打印机出货量第一） [17] - 腾讯是创想三维的股东，同时也是拓竹的传闻投资方；大疆则投资入股智能派，被视作正式入局3D打印市场 [5][6] - 深圳快造科技近期完成融资引入美团、高瓴等股东，其产品创下Kickstarter平台消费级3D打印机众筹纪录（2061万美元） [18] 市场动态与增长潜力 - 2024年全球3D打印机市场规模达到246.1亿美元，预计2024到2034年复合增长率将达18.5% [3] - 乐观预测未来五年全球消费级3D打印机年出货量将从400多万台增长至2000万台，再下一个五年增长至5000万台 [3] - 2025年第二季度，全球3D打印机市场中只有入门级（消费级）市场实现同比21%正增长，其他细分市场均为负增长 [20] - 生成式AI降低3D建模门槛，被认为是3D打印机市场开始爆发的关键推手 [3]