业绩总结 - 2025年第一季度总收入为1800亿人民币，同比增长13%，环比增长4%[10] - 净利润为613亿人民币，同比增长22%[10] - 非国际财务报告准则下的营业利润为693亿人民币，同比增长18%[10] - 营业利润率为38.5%，同比提升1.7个百分点[10] - 2025年第一季度毛利润为100.5亿人民币，同比增长20%，环比增长11%[61] - 2025年第一季度净利润为49.7亿人民币，同比增长17%，环比下降3%[61] - 截至2025年3月31日，公司总现金为476.0亿人民币，同比增长7%[70] - 2025年第一季度非国际财务报告准则下的净利润为62.7亿人民币，同比增长22%，环比增长11%[62] - 公司股东应占净利润为47.8亿人民币，同比增长14%，环比下降7%[61] 用户数据 - 增值服务收入为921亿人民币，同比增长17%[10] - 国内游戏收入为429亿人民币，同比增长24%[10] - 国际游戏收入为166亿人民币，同比增长23%[10] - 社交网络收入增长7%，主要受应用内游戏销售和音乐订阅的推动[30] - 视频账户营销服务收入同比增长超过60%[53] 资本支出与现金流 - 2025年第一季度运营资本支出为26.4亿人民币，同比增长299%，环比下降24%[70] - 2025年第一季度自由现金流为47.1亿人民币，同比下降9%，环比增长954%[70] - 2025年第一季度总资本支出为27.5亿人民币，同比增长91%，环比下降25%[70] 股票回购 - 公司在2025年第一季度回购约4300万股，累计成本约为158亿人民币[71]

北水资金流向 - 5月14日港股市场北水成交净买入67.07亿港元，其中港股通(沪)净买入50.03亿港元，港股通(深)净买入17.04亿港元 [1] - 北水净买入前三个股为盈富基金(02800)、建设银行(00939)、中国平安(02318)，净卖出前三为小米集团-W(01810)、腾讯(00700)、中芯国际(00981) [1] - 盈富基金获净买入40.89亿港元，建设银行获净买入7.61亿港元，中国平安获净买入2.98亿港元 [2][5] 个股资金流动 - 小米集团-W遭净卖出15.44亿港元，德意志银行指出其汽车业务订单下滑引发担忧，但里昂上调全年电动车交付预测至40万辆 [8] - 腾讯控股遭净卖出7.23亿港元，公司一季度收入1800.22亿元同比增13%，净利润478.21亿元同比增14%，资本开支230亿元主要用于AI业务 [7] - 中芯国际遭净卖出3.53亿港元，一季度收入22.47亿美元环比增2%低于指引，毛利率22.5%超预期 [6] - 阿里巴巴-W净卖出1.25亿港元，中国移动净买入1.09亿港元，中海油净卖出1456万港元 [2][8] 行业动态 - 大金融板块获资金加仓，建设银行、中国平安、弘业期货分别净买入7.61亿、2.98亿、1256万港元，保险资金运用管理办法修订放宽权益类资产风险因子 [5] - 电子烟行业思摩尔国际净买入8621万港元，美国对非法雾化电子烟监管趋严，合规市场扩容趋势明确 [6] - 电信行业中国移动获资金流入，高盛指出其企业业务转型影响现金流但资本支出减少将稳定自由现金流 [5] 市场情绪 - 交银国际认为中美经贸谈判进展超预期，降低全球贸易和衰退风险，短期风险情绪平稳利好港股 [4] - 盈富基金获52.4亿港元净买入，反映市场对港股整体乐观情绪 [4]

财务表现 - 第一季度营收1800 2亿元人民币 同比增长13% 超出预估1756亿元人民币 [1] - 第一季度公司权益持有人应占盈利478 2亿元人民币 同比增长14% 低于预估516 9亿元人民币 [1] - 非国际财务报告准则经营盈利693 2亿元 同比增长18% [1] - 自由现金流为471亿元人民币 经营活动现金流量净额769亿元 资本开支230亿元主要用于AI业务发展 [3] 游戏业务 - 本土市场游戏收入429亿元人民币 同比增长24% 得益于《王者荣耀》《和平精英》收入增长及新游戏《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》贡献 [3] - 国际市场游戏收入166亿元人民币 同比增长23%（固定汇率计算增长22%） 由《荒野乱斗》《部落衝突：皇室战争》《PUBGMOBILE》驱动 [3] - 多款长青游戏如《王者荣耀》《穿越火线手游》在第一季度流水创历史新高 [4] 广告业务 - 营销服务业务收入319亿元人民币 同比增长20% 主要来自视频号、小程序及微信搜一搜广告库存的强劲需求 [4] - 广告增长得益于用户参与度提升、广告平台AI升级及微信交易生态系统优化 [4] AI战略 - AI能力已对效果广告与长青游戏业务产生实质性贡献 公司加大对元宝应用与微信内AI等新机遇的投入 [3] - 现有高质量收入带来的经营杠杆将消化AI投入成本 保持财务稳健 预期AI投入将创造长期可观回报 [3]

财务表现 - 公司2025年第一季度收入1800.22亿元，同比增长13% [1] - 公司权益持有人应占盈利478.21亿元，同比增长14% [1] - 非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利613.39亿元，同比增长22% [1] - 每股基本盈利5.252元 [1] - 集团毛利1004.93亿元，同比增长20% [1] - 毛利率由去年同期的53%提升至56% [1] 业务板块表现 增值服务业务 - 增值服务业务收入921亿元，同比增长17% [1] - 本土市场游戏收入429亿元，同比增长24% [1] - 国际市场游戏收入166亿元，同比增长23%（按固定汇率计算增长22%） [1] - 社交网络收入326亿元，同比增长7% [1] 营销服务业务 - 营销服务业务收入319亿元，同比增长20% [2] - 增长主要来自视频号、小程序及微信搜一搜广告库存的强劲需求 [2] - 用户参与度提高、广告平台AI升级及微信交易生态系统优化推动增长 [2] - 大多数重点行业的营销服务收入均有所增长 [2] 金融科技及企业服务业务 - 金融科技及企业服务业务收入549亿元，同比增长5% [2] - 金融科技服务收入增长来自消费贷款服务及理财服务 [2] - 企业服务收入增长受云服务收入及商家技术服务费驱动 [2] 增长驱动因素 - 高毛利率收入来源增长贡献包括本土市场游戏、小游戏、视频号及微信搜一搜等 [1] - 支付服务及云服务成本效益提高 [1] - 社交网络收入增长得益于手游虚拟道具销售、音乐付费会员收入及小游戏平台服务费 [1]

腾讯控股一季度财务数据 - 2025年一季度自由现金流达人民币471亿元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为人民币769亿元 [1] 资本开支分配 - 一季度资本开支付款总额为人民币230亿元 [1] - 资本开支主要投向AI相关业务发展 [1] 其他现金流出项 - 媒体内容付款金额为人民币53亿元 [1] - 租赁负债付款金额为人民币15亿元 [1]

腾讯控股股份回购 - 公司在截至2025年3月31日的三个月内以总代价约171亿港元回购42,984,000股股份 [1] - 回购股份已被注销 [1] - 回购目的为长远提高股东价值 [1]

腾讯控股雇员情况 - 截至2025年3月31日 公司雇员总数为109414万名 同比减少5000名 [1] - 去年同期雇员总数为104787名 [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度收入同比增长13%至1800.22亿元，毛利同比增长20%至100.493亿元，经营盈利同比增长10%至57.566亿元[3][9][10] - 2025年第一季度期内盈利同比增长17%至49.725亿元，公司权益持有人应占盈利同比增长14%至47.821亿元[3][9] - 2025年第一季度非国际财务报告准则经营盈利同比增长18%至69.32亿元，非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利同比增长22%至61.329亿元[3][9] - 2025年第一季公司收入同比增长13%至1800.22亿元，环比增长4%至1800亿元[13][23] - 2025年第一季收入成本同比增长5%至795亿元，环比下降3%至795亿元[14][24] - 2025年第一季毛利同比增长20%至1005亿元，环比增长11%至1005亿元，毛利率由去年同期的53%及上季的53%提升至56%[14][24] - 2025年第一季本公司权益持有人应占盈利同比增长14%至478亿元，非国际财务报告准则下同比增长22%至613亿元[19] - 2025年第一季所得税开支同比下降3%至137亿元[19] - 2025年第一季公司权益持有人应占盈利环比下降7%至478亿元；非国际财务报告准则应占盈利环比增长11%至613亿元[27] - 2025年3月31日EBITDA为738.17亿元，2024年12月31日为639.17亿元，2024年3月31日为650.94亿元[29] - 2025年3月31日经调整的EBITDA为815.59亿元，经调整的EBITDA比率为45%；2024年12月31日分别为695.79亿元和40%；2024年3月31日分别为692.59亿元和43%[29] - 2025年3月31日利息及相关开支为33.86亿元，2024年12月31日为33.40亿元，2024年3月31日为30.44亿元[29] - 2025年3月31日现金/（债务）净额为902.29亿元，2024年12月31日为767.98亿元，2024年3月31日为925.34亿元[29] - 2025年3月31日资本开支为274.76亿元，2024年12月31日为365.78亿元，2024年3月31日为143.59亿元[29] - 2025年第一季非国际财务报告准则经营利润率为39%，已报告经营利润率为32%；2024年第四季分别为34%和30%[33] - 2025年第一季度公司产生自由现金流471亿元，经营活动现金流量净额769亿元，资本开支230亿元，媒体内容付款53亿元，租赁负债付款15亿元[36] - 2025年第一季度公司收入1800.22亿元，其中增值服务921.33亿元，营销服务318.53亿元，金融科技及企业服务549.07亿元，其他11.29亿元；2024年同期收入1595.01亿元[38] - 2025年第一季度公司经营盈利575.66亿元，2024年同期为525.56亿元[38] - 2025年第一季度公司期内盈利497.25亿元，本公司权益持有人应占盈利478.21亿元；2024年同期分别为426.51亿元和418.89亿元[38] - 2025年第一季度公司基本每股盈利5.252元，摊薄每股盈利5.129元；2024年同期分别为4.479元和4.386元[38] - 2025年第一季度公司全面收益总额798.24亿元，本公司权益持有人应占758.58亿元；2024年同期分别为529.19亿元和516.73亿元[40] - 2024年第一季度公司经营利润率33%，调整后为37%[34] - 2024年第一季度公司期内盈利426.51亿元，本公司权益持有人应占盈利418.89亿元，基本每股盈利4.479元，摊薄每股盈利4.386元[34] - 2025年第一季度公司期内盈利47.821亿元，非控制性权益盈利1.904亿元[43] - 2025年第一季度公司其他全面收益（除税净额）为28.037亿元，非控制性权益为3.966亿元[43] - 2025年第一季度公司期内全面收益总额为79.824亿元[43] - 2025年第一季度公司与权益持有人交易总额为 - 11.67亿元[43] - 2025年3月31日公司资产总额为191.828亿元，较2024年12月31日的178.0995亿元增长7.71%[41] - 2025年3月31日公司权益总额为112.2938亿元，较2024年12月31日的105.3896亿元增长6.55%[42] - 2025年3月31日公司负债总额为79.5342亿元，较2024年12月31日的72.7099亿元增长9.39%[42] - 2025年3月31日公司本公司权益持有人应占权益中保留盈利为92.1297亿元，较2024年末的89.203亿元增长3.28%[42] - 2025年3月31日公司非流动负债中借款为20.9079亿元，较2024年末的14.6521亿元增长42.69%[42] - 2025年3月31日公司流动负债中递延收入为12.2882亿元，较2024年末的10.0097亿元增长22.76%[42] - 2024年1月1日权益总额为87.3681亿人民币，2024年3月31日为91.6769亿人民币[44] - 2024年期内盈利4.1889亿人民币，全面收益总额5.2919亿人民币[44] - 2025年第一季度经营活动所得现金流量净额76.889亿人民币，2024年为72.35亿人民币[46] - 2025年第一季度投资活动耗用现金流量净额29.499亿人民币，2024年为67.924亿人民币[46] - 2025年第一季度融资活动所得现金流量净额24.818亿人民币，2024年耗用15.511亿人民币[46] - 2025年第一季度现金及现金等价物增加净额72.208亿人民币，2024年减少11.085亿人民币[46] - 2025年Q1公司总营收1800.22亿元，2024年Q1为1595.01亿元[54] - 2025年Q1公司毛利1004.93亿元，2024年Q1为838.70亿元[54] - 2025年Q1交易成本340.23亿元，2024年Q1为346.03亿元[57] - 2025年Q1雇员福利开支340.80亿元，2024年Q1为260.32亿元[57] - 2025年Q1研发开支189.10亿元，2024年Q1为156.78亿元[58] - 2025年Q1处置及视同处置投资公司收益净额1.57亿元，2024年Q1为50.59亿元[60] - 2025年Q1以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产公允价值亏损净额6.23亿元，2024年Q1为28.54亿元[60] - 2025年Q1其他公允价值收益净额6.46亿元，2024年Q1亏损净额10.34亿元[60] - 2025年和2024年截至3月31日止三个月所得税开支分别为1.3717亿元和1.4169亿元[69] - 2025年和2024年截至3月31日止三个月本公司权益持有人应占盈利分别为478.21亿元和418.89亿元[71] - 2025年和2024年截至3月31日止三个月每股基本盈利分别为5.252元和4.479元[71] - 2025年和2024年截至3月31日止三个月每股摊薄盈利分别为5.129元和4.386元[74] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季增值服务业务收入同比增长17%至921亿元，环比增长17%至921亿元[13][25] - 2025年第一季营销服务业务收入同比增长20%至319亿元，环比下降9%至319亿元[13][25] - 2025年第一季金融科技及企业服务业务收入同比增长5%至549亿元，环比下降2%至549亿元[13][25] 用户数据关键指标变化 - 2025年3月31日微信及WeChat合并月活跃账户数达14.02亿，同比增长3%；QQ移动终端月活跃账户数为5.34亿，同比下降3%[4] - 2025年3月31日收费增值服务付费会员数达2.68亿，同比增长3%[4] - 腾讯视频视频付费会员数达1.17亿，腾讯音乐音乐付费会员数达1.23亿[7] - 《三角洲行动》本土用户数创新高，2025年4月日活跃账户数峰值突破1200万，按平均日活账户数计排名行业第六[7] 业务成果与举措 - 腾讯云音视频解决方案连续七年按中国市场收入计排名第一[7] - 公司为微信小店商家提供更多入驻支持，微信小店交易额同比迅速增长[6] - 公司在微信内推出AI功能，提升用户体验和创作者、开发者工作效率[6] 税务相关信息 - 香港利得税按16.5%税率计提[63] - 中国企业所得税一般税率为25%，部分高新技术企业适用15%优惠税率[64] - 中国内地公司向境外投资者派付2008年1月1日后利润产生的股息，一般征收10%预提所得税；若境外投资者在香港注册且符合条件，税率降至5%[67] 股息与股份相关信息 - 建议派发2024年度末期股息每股4.50港元，2023年为每股3.40港元[75] - 2025年3月31日和2024年12月31日于联营公司投资分别为3054.87亿元和2903.43亿元[77] - 2025年和2024年截至3月31日止三个月对联营公司投资减值拨回分别为9.56亿元和减值拨备7.87亿元[79] - 2025年3月31日和2024年12月31日以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产分别为2330.81亿元和2145.67亿元[80] - 2025年截至3月31日止三个月对理财投资等新投资及额外投资约502.82亿元[80] - 以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产2025年3月31日为342.971亿人民币，2024年12月31日为305.705亿人民币[81] - 应收账款2025年3月31日为49.311亿人民币，2024年12月31日为48.203亿人民币[82] - 2025年3月31日，2023年购股计划下未行使购股权数目为95,273,871，加权平均行使价为359.83港元[84] - 2024年3月31日，2023年购股计划下未行使购股权数目为114,697,849，加权平均行使价为346.17港元[84] - 奖励股份2025年3月31日期末为131,666,227股，2024年3月31日期末为145,478,862股[87] - 应付账款2025年3月31日为125.488亿人民币，2024年12月31日为118.712亿人民币[88] - 非流动负债2025年3月31日为209.079亿人民币，2024年12月31日为146.521亿人民币[89] - 流动负债2025年3月31日为44.151亿人民币，2024年12月31日为52.885亿人民币[89] - 2025年3月31日总负债为253.230亿人民币，2024年12月31日为199.406亿人民币[89] - 截至2025年3月31日止三个月，公司对理财投资及若干投资公司新投资及额外投资约232.84亿人民币[81] - 截至2025年3月31日，长期人民币银行借款本金为1016.83亿元，年利率2.52% - 3.90%；美元银行借款134亿美元，利率为SOFR加CAS加0.80% [90] - 截至2025年3月31日，短期人民币银行借款本金为187.91亿元，年利率0.61% - 2.82%；美元银行借款25亿美元，利率为SOFR加0.30% - 0.40% [90] - 截至2025年3月31日，美元应付票据本金为185.50亿美元，年利率1.375% - 4.700% [91] - 2025年第一季度，公司偿还了本金总额为9亿美元的应付票据 [92] - 截至2025年3月31日止三个月，公司以171亿港元回购42,984,000股股份并注销 [97] 公司收购与人员相关信息 - 2025年第一季度，公司完成收购一间游戏公司100%股权，现金代价约12亿美元（约合人民币88亿元） [93] -

腾讯2025年一季度业绩预测 - 高盛预测公司首季收入同比增长10% 每股盈利增长20% 盈利增速高于收入主要由于广告和游戏等高利润业务快速增长及营运杠杆推动 [1] - 里昂预测公司首季收入同比增长10%至1753亿元人民币 经调整EBIT同比增长15%至673亿元人民币 游戏收入增长15.8% 线上广告收入增长17.4% [1] - 野村预测公司首季总收入同比增长10%至1760亿元人民币 non-IFRS营运利润同比增长19%至700亿元 高于市场预期4% 线上广告收入同比增长19% 视频号广告占比可能超20% [2] - 国信证券预测公司首季营收同比增长11%至1765亿元人民币 Non-IFRS归母净利润同比增长21%至609亿元 净利率34.5% [3][6] 游戏业务表现 - 高盛预计游戏业务快速增长是推动盈利增速高于收入的主因之一 [1] - 里昂预测游戏收入同比增长15.8% [1] - 野村预计线上游戏收入同比增长15% 《王者荣耀》《和平精英》等经典游戏表现稳健 《地下城与勇士手游》等新游戏贡献增长 [2] - 国信证券预计网络游戏收入同比增长17%至561亿元 国内游戏收入同比增长18% 《和平精英》流水增长较好 《三角洲行动》日活突破1200万 [4] 广告业务表现 - 高盛指出广告技术驱动的营销服务收入增长是投资者关注重点 [1] - 里昂预测线上广告收入同比增长17.4% [1] - 野村预计线上广告收入同比增长19% 主要由视频号广告推动 其占比可能超20% [2] - 国信证券预计网络广告收入同比增长18%至313亿元 视频号广告加载率约4% 广告技术提升持续驱动增长 [4] 金融科技及企业服务 - 高盛提到金融科技业务增长前景是投资者关注重点之一 [1] - 国信证券预计金融科技及企业服务收入同比增长5%至550亿元 支付业务与线下消费相关 云业务因芯片采购交付周期影响预计Q2增速更快 [5] 全年展望与长期潜力 - 高盛预计公司全年收入同比增长10% 每股盈利增长14% 依托微信生态系统和全球游戏资产实现利润复合增长 [1] - 里昂预测公司未来三年收入及盈利年均复合增长率达十数个百分点及15%-20% [2] - 国信证券指出公司长期成长潜力较大 微信电商爆发和AI Agent赋能未包含在当前预测中 腾讯生态用户+场景优势使其成为AI时代最佳卡位企业之一 [6] AI相关投入 - 国信证券提到公司AI投入根据业务ROI进行 AI赋能的广告等业务本身为高毛利率业务 研发费用预计增长20% [6] - 公司去年Q4加强GPU采购 云计算业务增长或在下半年加快 [2]

市场表现 - 上证指数高开高走 中华沪深港300指数上涨1 85%至4772 41点 成交额3941 19亿元 [1] - 中华沪深港300指数近一个月上涨7 90% 近三个月上涨4 07% 年至今上涨5 80% [1] 指数编制 - 中华沪深港300指数由中证指数与中华交易服务共同编制 反映沪港通及深港通合资格证券整体表现 [1] - 指数基日为2008年12月31日 基点为2000 0点 [1] 成分股结构 - 前十大权重股合计占比32 68% 腾讯控股(8 59%) 阿里巴巴-W(6 4%) 汇丰控股(4 14%)位列前三 [2] - 市场分布：港交所占比51 96% 上交所29 45% 深交所18 60% [2] - 行业分布：金融(29 21%) 可选消费(17 38%) 通信服务(13 28%)为前三大板块 [2] 跟踪产品 - 公募基金跟踪标的包括大成中华沪深港300C和大成中华沪深港300A [3]