报告投资评级 - 维持腾讯“买入”评级[7] 报告核心观点 - 腾讯3Q24业绩表现较好，收入同比增长8.0%，调整后净利润同比增长33%高于市场预期10%，盈利能力改善[5] - 腾讯游戏业务表现良好本土游戏重回双位数增长国际游戏收入增长且流水增速超收入增速，社交网络收入稳健，微信生态持续升级广告收入增长金融企服增长承压[6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 腾讯3Q24收入人民币1672亿元同比增长8.0%，毛利率同比改善3.6pp至53.1%，调整后净利润为598亿元同比增长33%，调整后净利率35.8%同比和环比分别改善6.7pp和0.2pp[5] - 给出了腾讯2022 - 2026年的营业收入、经营利润、调整后净利润等财务指标预测[9][11] - 腾讯资产负债表相关数据包括固定资产、无形资产、投资等多项指标在2022 - 2026年的预测值，以及主要财务比率如盈利增速、毛利率等指标[12] 业务板块 - 本土游戏3Q24收入同比增长14%，旗舰游戏增长健康国际游戏收入同比增长9%，部分游戏流水增长超30%，递延收入同比增长22%预示游戏后续增长强劲社交网络收入同比增长4%，音乐和长视频付费会员数分别同比增长16%和6%[6] - 广告收入3Q24为300亿元同比增长17%，视频号广告收入同比增长60%，小程序交易额超两万亿元同比增长十几个百分点，微信搜一搜商业化检索量和点击率同比增长金融科技及企业服务收入3Q24同比增长2%不及预期，分部毛利率同比大幅改善7pp至48%[7] 目标价与估值 - 略微上调腾讯2024E/2025E调整后净利润1.5%和0.8%，上调目标价至500港元，对应2024E/2025E年20x/18x P/E[7] - 给出了乐观情景（目标价537港元概率20%）和悲观情景（目标价320港元概率20%）下的目标价[18]

增值服务 - 本土长青游戏调整效果显现海外游戏收入预计加速增长2024年三季度公司增值服务收入827亿元同比增长9%[1] 营销服务 - 2024年三季度公司营销服务收入300亿元[1] - 视频号小程序微信搜一搜广告库存需求强劲游戏电商行业广告主开支同比增长巴奥相关品牌广告有贡献[1] - 微信团队推动平台内电商及交易生态持续改善8月底视频号小店全面升级为微信小店降低商家入驻门槛及保证金产品信息流在多个微信场景内实现闭环[1] - 三季度小程序交易额超2万亿元同比增长十几个百分点[1] 金科及企服 - 2024年三季度公司金融科技与企业服务收入531亿元同比增长2%[1] - 金融科技收入同比持平支付收入同比下降每笔平均交易金额下降但交易笔数同比增长10%[1] 企业服务 - 企业服务收入及毛利润同比增长得益于云服务收入增加以及电商交易量上升带来的技术服务费增加腾讯云国际收入同比大幅增长[2]

报告公司投资评级 - 买入评级，目标价513港元，潜在涨幅27.0%[1][5][17][18] 报告的核心观点 - 腾讯控股2024年3季度业绩稳健，总收入1672亿元（人民币，下同），同/环比增8%/4%，符合预期。调整后净利润598亿元，同比增33%。公司在游戏、广告及企服方面表现均优于行业，现价对应估值吸引，维持买入评级[1][3] 业绩情况 总体业绩 - 2024年3季度总收入1672亿元，同/环比增8%/4%，符合预期。其中游戏同比+13%/社交+4%/金融企服+2%/广告+17%。毛利率同比优化至53%，调整后净利润598亿元，同比增33%，调整后每股盈利6.34元，超过预期[1] 各板块业绩 - **社交网络**：收入同比增4%，主要受音乐付费和小游戏收入增长带动，部分被直播服务调整抵消[2] - **游戏**：收入同比增13%，其中本土游戏收入加速增长，同比增14%，受新游《MDnF》完整季度贡献和其他长青游戏恢复带动；海外游戏收入增9%，流水增速快于收入，因部分游戏收入递延周期延长[2] - **广告**：收入同比增17%，受视频号（收入增60%+）、小程序（小游戏/短剧驱动）和搜一搜（收入翻倍）广告强劲需求拉动及奥运贡献，游戏和电商行业支出增加超过地产和食品饮料的预算缩减[2] - **金融科技及企业服务**：金融科技收入同比持平，支付服务收入受消费影响下降；企业服务收入同比增长，受益于商家技术服务费及云服务收入稳定增长[2] 展望及估值 - 预计4季度总收入同比增8.2%，其中社交+7%/本土游戏+18%/海外游戏+10%/金融企服+4%/广告+9%，运营利润增速仍快于毛利及收入。预计2025/26年收入增8.6%/7.7%，运营利润增13%/11%。公司现价对应2025年15.3倍市盈率，处于历史低位。考虑公司业绩稳健、年超1000亿港元的股东回馈以及行业龙头估值溢价，维持目标价513港元和买入评级[3]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 24Q3净利润表现亮眼，毛利率持续提升，营收1,672亿元（人民币，下同），yoy+8%，Non - IFRS归母净利润598亿元人民币，yoy+33%，超Factset一致预期12%，毛利率由去年同期49%提升至53%[1] - 国内游戏业务增速提速，24Q3增值服务827亿元（yoy+9%），其中国内游戏收入达373亿元（yoy+14%），国际游戏收入达145亿元（yoy+9%），递延收入同比增长23%[1] - AI广告持续赋能，搜索收入快速增长，24Q3营销服务收入达300亿元，yoy+17%，搜索收入同比增长超过一倍[1] - 小程序生态拓宽，24Q3小程序交易额达2万亿人民币，微信小商店升级为微信小店为商家提供流量和交易支持[1] - 24Q3回购约359亿港元，公司表示今年回购会超1,000亿港元，业务正产生可观现金流用于股息发放和股票回购[1] - 预期24/25/26年收入分别为6,532/7,214/7,918亿元，Non - IFRS归母净利2,213/2,407/2,649亿元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026年营业收入分别为609,015、653,203、721,399、791,756百万元，同比增长分别为9.8%、7.3%、10.4%、9.8%[2] - 2023 - 2026年Non - IFRS归母净利润分别为157,688、221,308、240,689、264,923百万元，同比增长分别为40.3%、40.3%、8.8%、10.1%[2] - 2023 - 2026年毛利率分别为48.1%、53.0%、54.7%、54.9%，Non - IFRS归母净利润率分别为25.9%、33.9%、33.4%、33.5%[2] - 2023 - 2026年Non - IFRS基本每股收益分别为16.28、22.99、25.00、27.52元[2] - 2023 - 2026年资产负债率分别为33.3%、30.9%、29.3%、27.9%，流动比率分别为2.44、2.80、3.10、3.40，速动比率分别为2.44、2.80、3.10、3.40[8] - 2023 - 2026年应收账款周转率分别为8.9、9.5、10.5、11.6，PE（Non - IFRS）分别为22.1、15.7、14.5、13.1[8] 市场数据 - 2024 - 11 - 13日收盘价（港元）为403.8，总股本（亿股）为92.7，流通股本（亿股）为92.7，归母净资产（亿元）为9,126[3]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[4][6] 报告核心观点 - 腾讯控股2024Q3总收入1672亿元同比+8% 高毛利业务占比提升共实现毛利润888亿元同比+16% 毛利率53%同比+4pct Non - IFRS经营盈利613亿元同比+19% Non - IFRS净利润598亿元同比+33% 经调整净利率35.8%同比+7pct[1] 增值服务 - 2024Q3增值服务收入827亿元同比+9% 本土游戏收入373亿元同比+14% 旗舰游戏《王者荣耀》《和平精英》流水同比稳健增长 其他长青游戏《火影忍者手游》《无畏契约》Q3季均DAU均创新高 10月《无畏契约》在热力榜中已上升至第二名 Q3新游《三角洲行动》首周注册用户数突破2500万 国际市场游戏收入145亿元同比+9% 社交网络收入309亿元同比+4% 其中音乐订阅收入同比+20% 付费会员增至1.19亿同比+16% 长视频订阅收入同比+4% 付费会员数1.16亿同比+6%[2] 营销服务 - 2024Q3营销服务收入300亿元yoy + 17% 视频号、小程序、微信搜一搜广告库存需求强劲 游戏、电商行业广告主开支同比增长 Q3小程序交易额超2万亿元同比增长十几个百分点 24Q3视频号营销服务收入同比增长超60%[3] 金科及企服 - 2024Q3金融科技与企业服务收入531亿元同比+2% 金融科技收入同比持平 支付收入同比下降但交易笔数健康增长同比+10% 财富管理收入同比上升 企业服务收入及毛利润同比增长 腾讯云国际收入实现同比大幅增长 24Q3发布升级版基础模型腾讯混元Turbo其训练和推理效率较上一代模型提升了一倍推理成本减半[4] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年公司收入为6586/7123/7702亿元Non - IFRS归母净利润分别为2230/2403/2583亿元 基于2024年11月14日收盘价 对应经调整PE分别为16X/14X/13X[4] - 2023A - 2026E的营业收入、经调整净利润、EPS、P/E、P/B等财务指标呈现一定的变化趋势[5][10] - 2023A - 2026E的资产负债表、现金流量表、利润表相关数据呈现一定的变化趋势[8][9][10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为505.43港币 [2][3] 报告的核心观点 - 腾讯3Q业绩营收同比增长8.1%至1672亿元，基本符合预期经调整净利润同比增长33.2%至598亿元（超预期11.4%），看好腾讯游戏的长线运营能力以及微信商业化潜力 [2] - 展望24 - 26年，将腾讯收入预测分别调整 - 0.4/ - 0.9/ - 0.9%，调整24 - 26年经调整净利润+2.5/+0.2/+0.3%至2218亿、2508亿、2859亿元，基于SOTP估值给予目标价505.43港币（前值495.00港币） [6][22][24] 各板块业务情况 游戏业务 - 3Q增值服务收入同比增长9.2%至827亿，高于市场预期0.4%，国内游戏3Q收入同比增长14%，海外游戏3Q收入剔除汇率影响后同比增长11%，新游储备未来《星之破晓》和《王者荣耀世界》的定档和上线有望成为催化剂，看好腾讯大DAU手游长线运营能力 [2][4] - 腾讯游戏重点手游方面，《王者荣耀》《和平精英》等流水表现强劲，新游《帝国时代》手游海外上线成绩较好，《宝可梦大集结》11月上线，虽未列入iOS前十畅销榜，但前五日iOS端流水约1200万元，下载达168万次，腾讯对大DAU游戏的长线运营能力被看好 [14][17] 广告业务 - 腾讯3Q广告收入+16.6%yoy，超VA一致预期1.2%，毛利率同比抬升0.7pct（增速有所放缓），短期消费偏弱或将对4Q广告收入带来负面影响，然而视频号助力腾讯市场份额扩张，对潜在影响带来一定缓冲，3Q视频号广告收入同比增长超60% [5] 金融科技业务 - 3Q国内消费支出增速有所放缓，腾讯金科收入同比增长2.0%，低于市场预期0.7%；理财服务同比增长主系用户规模扩大和资产规模提升，4Q视频号直播电商迎来旺季，广告加载率保持上行，有望催化佣金和广告收入加速增长 [10]

报告投资评级 - 买入（维持评级）[2] 报告核心观点 - 2024Q3报告公司实现营收1672亿元同比+8% NON - IFRS归母净利润598亿元同比+33%业务展现韧性游戏增长亮眼[2] 各板块业务情况 微信生态与AI - 2024Q3微信小程序交易额超2万亿同比增长十几个百分点微信搜一搜商业化检索量与点击率同比增长发布升级版基础模型腾讯混元Turbo训练和推理效率提升一倍推理成本减半[2] 游戏业务 - 2024Q3公司游戏收入518亿元同比增长+13%本土市场游戏收入373亿元同比+14%国际市场游戏收入145亿元同比+9%（按固定汇率计算+11%）部分游戏留存率提升公司延长递延周期后续季度有望持续释放[2] 营销服务 - 2024Q3公司广告收入300亿元同比+17%视频号广告同比增长超过60%主要由于微信促成商业交易能力的提升广告主更多增加对公司营销工具的使用[2] 金融科技及企业服务 - 2024Q3公司金融科技及企业服务收入达到531元同比+2%金融科技支付业务有所下降理财业务实现同比增长企业服务收入同比增长主要由于云服务收入及商家技术服务费增长[2] 盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年NON - IFRS净利润分别为2225/2526/2752亿元当前股价对应PE为15.57/13.71/12.58X[2]

报告公司投资评级 - 维持买入（BUY）评级 [1] 报告的核心观点 - 腾讯2024年第三季度总营收同比增长8%至1672亿元人民币 与预期基本一致 非国际财务报告准则下的营业利润同比增长19%至613亿元人民币 对2024年第四季度盈利增长保持乐观 长期来看广告货币化和电商基础设施发展是盈利增长关键驱动因素 并略微上调2024 - 2026年非国际财务报告准则下的营业收入预测1 - 2% [1] 根据相关目录分别进行总结 游戏业务 - 2024年下半年游戏营收增长加速 第三季度游戏营收同比增长13%至518亿元人民币 其中国内游戏营收同比增长14% 主要受《地下城与勇士手游》推动 国际游戏营收同比增长9% 国际游戏总收入增长继续大幅超过营收增长 [1] 营销业务 - 营销服务营收保持稳健增长势头 2024年第三季度同比增长17%至300亿元人民币 视频号（VA）、小程序和微信搜索的广告需求强劲推动增长 VA营销服务营收同比增长超60% 微信搜索营收同比增长一倍多 小程序商品交易总额同比增长百分之十几 [1] 金融科技与企业服务（FBS）业务 - FBS业务应对短期逆风 2024年第三季度营收同比增长2%至531亿元人民币 进一步减速 金融科技营收同比基本持平 企业服务营收保持健康同比增长 [1] 盈利预期 - 腾讯2024年第三季度毛利率同比提升3.6个百分点至53.1% 预计2024年第四季度毛利率将继续扩张 整体预计2024年第四季度非国际财务报告准则下的营业利润同比增长22% [1] 财务数据对比 - 给出了腾讯2022 - 2026年的营收、毛利率、调整后净利润、每股收益（EPS）等财务数据 并与市场共识数据进行对比 [2][4][5] 目标股价构成 - 基于分类加总估值法（SOTP）得出目标股价为525.0港元 分别对腾讯的网络游戏、社交网络服务（SNS）、营销服务、金融科技、云业务、战略投资、净现金等业务进行估值 [7][8][9][10][11][12] 同行比较 - 分别对游戏、营销服务、在线视频、金融科技和云服务等业务与同行进行对比 包括市盈率（PE）、市销率（PS）等指标 [13][14] 战略投资估值 - 列出腾讯在拼多多、Sea Ltd等多家公司的持股比例、市值等信息 计算出腾讯战略投资的估值 [15] 财务报表 - 给出腾讯2021 - 2026年的利润表、资产负债表、现金流量表数据 以及营收、利润、利润率、资产负债率等指标的增长率 [16][17][18][19][20]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总收入为1671.93亿元，同比增长8%[3]。 - 增值服务毛利同比增长13%达到480亿元，收入为830亿元，同比增幅9%[5]。 - 金融科技和企业服务毛利同比增长19%达到250亿元，贡献毛利的29%[5]。 - 社交网络收入同比增幅4%达到310亿元[5]。 - 国际市场游戏收入145亿元，同比增长9%（按固定汇率计算增长11%）[15]。 - 本土市场游戏收入同比增长14%达到373亿元[15]。 - 收入成本在本季度为784亿元基本持平，毛利同比增长16%达到888亿元，毛利率由去年同期的49%提升至53%[15]。 各条业务线数据和关键指标变化 游戏业务 - 国际市场游戏收入增长得益于PUBG Mobile以及荒野乱斗等游戏表现强劲，但收入增速明显落后于总流水增速，部分游戏的流存率提高导致收入递延周期延长[15]。 - 本土市场游戏收入增长得益于《无畏契约》《王者荣耀》《和平精英》以及《地下城与勇士起源》等游戏的驱动[15]。 - 新推出的游戏如Delta Force（三角洲行动）每日用户平均时长达到较高水平，留存率不错，在PC端产生较多收入[31][32]。 - 《火影忍者》手游季度平均日活超过1000万，收入同比增长强劲，付费用户渗透率大幅提升[9]。 - 《荒野乱斗》日活在本土和国际市场排名高，总流水同比数倍增长[11]。 - 2024年第三季度Valorant总流水同比增幅超过30%，主机版本推出并拓展到PS和Xbox[11]。 营销服务（原在线广告业务） - 2024年第三季度营销服务收入同比增长17%，游戏和电商品类表现强，抵消房地产和餐饮品类的疲软[12]。 - 视频号相关营销服务收入同比增幅超过60%[12]。 - 微信搜一搜搜索收入同比增长一倍多[13]。 金融科技和商业服务 - 金融科技收入与去年基本持平，支付收入的下降被财富管理与服务收入的增加所抵消，商业支付交易数量继续健康增长，但每笔交易平均价值略有下降，财富管理方面用户数量和客户总资产均同比增长[13]。 - 商业服务2024年第三季度收入同比增长得益于云服务收入增长以及电商交易所带来的技术服务费增加，商业服务毛利率同比显著增长[13]。 云服务 - 来自GPU的云收入（主要与AI相关）实现同比快速增长，在基础设施服务收入占比增大[14]。 - 云的国际业务收入实现同比大幅增长，利用游戏和直播等领域的专业知识以及有竞争力的定价赢得更多国际客户[14]。 社交网络 - 音乐订阅收入同比增幅20%，音乐人数同比增长16%达到1.19亿，TME在推荐算法和内容方面有改善，内容音质明显提升[6]。 - 长视频订阅收入同比增速4%，总体视频订阅量有6%的增长达到1.16亿[6]。 - 小程序在本季度实现的GMV总额超过2万亿元，有更好的覆盖和解决方案涵盖不同垂直领域[7]。 各个市场数据和关键指标变化 - 未明确提及不同市场（如国内国际市场等）除业务相关数据外的其他特定市场数据和指标变化内容。 公司战略和发展方向和行业竞争 - 在游戏业务方面，公司会不断发布新游戏，分析新游戏成为长青树游戏的潜力，对有潜力的游戏做正确投资帮助成长，利用内部和外部工作室形成协同效应[18]。 - 在电商方面，希望通过微信生态构建更大的电商基础，微信小店构建统一且值得信赖的电商体验，进行索引化和标准化，商家接受验证和质量监控，提升购物体验，整合微信小店与微信生态中的流量来源如单聊、群聊、朋友圈、公众号、微信搜一搜、小程序、视频号等[19][20]。 - 在AI方面，将AI整合到不同业务中，如通过AI做更好的内容推荐和广告推送，提升广告响应率、用户使用时间、内容特征等，虽然目前AI方面收入低于美国一些公司，但中国市场有巨大增长空间，公司会逐步发展等待市场生态壮大[36][37]。 - 在支付业务方面，更关注交易数量，虽然支付收入同比下滑，但交易数量增长了10%左右，对支付业务增长势头持乐观态度，同时在评估支付业务时会考虑消除低质量、亏损的交易[32][33]。 - 在财富管理方面，目前主要由货币市场基金驱动，希望看到人们购买更多长期股票基金和ETF，构建产品平台提供更多财富管理选择，在贷款方面变得更加谨慎，控制信贷风险，选择性放贷并积极控制贷款总规模[43]。 - 在投资方面，积极考虑投资组合中应剥离的资产，根据市场情况进行投资调整，撤资和剥离部分资产以收回资本用于新投资、股票回购或未来活动[44]。 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对中国长期经济前景持积极态度，认为政府刺激政策有利，尽管宏观经济环境有挑战，但公司收入增长势头不错，希望看到高质量收入驱动因素持续，从收入增长到毛利润增长之间关联和杠杆作用积极改善，考虑行业动态和业务复杂性[34]。 - 在全球监管环境下，会不断改进产品满足监管要求，理解监管意图实现从被动响应到积极主动合规，聚焦有意义的产品和服务，重视成本效益文化[26][27]。 其他重要信息 - 腾讯视频订阅量进一步提升[4]。 - QQ移动端在2024年第三季度恢复同比增长，QQ团队全面升级平台后端基础设施并增加新功能[8]。 - 公司推出魂游园Turbo模型用于内容和广告材料标记和分类，训练和推理效率更高，推理成本减少50%[12]。 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何分析手游总体情况以及游戏行业受何影响未来走向如何哪些游戏影响未来策略 - 中国有优秀的游戏工作室服务本土庞大市场，拥抱新趋势如虚拟物品商业模式，人员积极投入开发运营，新工具新技术不断出现，公司会不断发布新游戏挖掘长青树游戏潜力，不同工作室发挥各自优势，基于游戏玩法、内容、故事驱动等形成协同效应[17][18]。 问题: 如何看待电商定位以及小程序促成的2万亿GMV - 希望通过微信生态构建电商基础，微信小店构建统一电商体验，模块索引化标准化，商家接受验证和质量监控，改善购物体验，虽然GMV中有很多服务相关交易，但实体产品交易数据也不错，商家可从现有客户挖掘价值并通过微信小店获得新客户，微信生态各部分可整合为商家提供流量和交易支持[19][20][21]。 问题: 微信搜一搜商业查询量和点击率大幅提升，能否分享更多细节，哪些行业广告主关注商业关键词推动流量转化，是否有更多搜索嵌入点，广告主能否从生成式AI做复选框 - 金融服务、互联网服务、游戏、汽车、本地服务、奢侈品等领域广告主购买搜索关键词，会培养更多切入点如在视频号、小程序设置搜索性质框子或响应触发器，探索更多商业搜索切入点，根据消费者意图显示标准化卡片触发商业活动，目前还在探索变现节奏[23]。 问题: 国际市场游戏留存率提升导致递延周期延长，是否指大型旗舰游戏 - 国际市场游戏收入在明年或今后几年会更稳定可持续增长，确实有大型旗舰游戏留存率高导致收入递延周期延长，本土市场通常6 - 9个月递延，国际市场稍长一点，目前国际市场游戏收入前景趋势积极，积累的递延收入会逐渐显现[24]。 问题: 宏观层面腾讯如何定位业务制定战略，双十一营销服务数据指标反映的广告新趋势，每笔付款交易平均订单价值下降意味着什么消费趋势走向 - 中国政府刺激政策对经济有利，公司在满足监管条件下做新举措，理解监管意图主动合规，聚焦有意义产品服务创造价值，目前交易量有积极变化，虽然第三季度每月同比增长率有波动但到十月有所回升，对宏观经济复苏持乐观态度，从长远看中国有工程人才库、员工职业道德、全面供应链等积极因素[25][26][28]。 问题: 短期内电商走向如何，电商发展时间表、优先事项、短期扩张计划，直播电商和视频相关电商发展放缓传统电商竞争激烈对电商发展的意义，与淘宝开放合作动态及未来走向潜力 - 继续改进微信小店基础设施构建索引化标准化交易体验，着眼长远构建产品功能和应用，短期数字波动不关注，10月淘宝可用微信支付对双方有益，目前对合作满意，未来微信生态强大合作会有更多价值[30][31]。 问题: 三角洲行动游戏按照iOS排名变现落后，是不着急变现还是其他原因，支付收入小幅下降与中国零售支出低个位数增长对比的原因 - 公司发布PVP多人游戏初期更倾向关注用户参与度，三角洲行动游戏在PC端产生较多收入，从公司角度看变现相当不错，支付收入与中国零售支出比较受多种因素影响，全年在消除低质量、亏损交易，支付覆盖更多是日常小额支付，更关注交易数量且其同比增长10%左右，对支付业务增长势头乐观[32]。 问题: 利润率中期或长期目标，在顶线数据和其他收入之间是否有倾向，2025年是否有股票回购计划，2024年业绩不错是否会更多考虑股东回报 - 没有直接可分享的针对中期的盈利目标信息，但总体有积极趋势，希望收入增长势头持续，希望看到从收入增长到毛利润增长关联和杠杆作用积极改善，2025年股票回购计划会在2024年年终收益公告中分享，2024年设定目标1000亿目前已略高于900亿，展望明年会考虑影响股东回报的潜在因素，业务产生可观现金流，投资组合强大且自筹资金[34][35]。 问题: AI在不同业务整合及GPU部署的更多细节，AI相关业务未来收入贡献，如何对AI和其他技术工具服务更好变现 - AI用于内容推荐和广告推送，提升广告响应率、用户使用时间、内容特征等，视频号受益于AI，AI提升效率但与美国一些公司相比收入较低，中国企业市场不大、购买算力的AI创创公司不多，云端AI收入规模化不易，但在中国有增长空间，公司将AI整合到生产过程提高效率改善用户体验[36][37][38]。 问题: 从玩家偏好角度是否玩家会更多转向射击游戏，本土市场规模大如何满足玩家偏好，游戏业务不同类型游戏如何组合，财富管理与贷款方面的策略 - 中国年轻玩家不成比例地喜欢第一人称射击游戏，如Valorant和三角洲行动对18 - 25岁玩家有强大吸引力，这是结构性趋势，新游戏不会蚕食现有游戏，不同玩法类型可吸引玩家，财富管理目前主要由货币市场基金驱动，希望人们购买更多长期股票基金和ETF，构建产品平台，贷款方面更加谨慎控制信贷风险，选择性放贷并控制规模[40][41][42][43]。 问题: 游戏业务内部调整细节和原因，调整与游戏市场趋势和当前业务状况的关系 - 调整不是新的，之前就有讨论，调整有利于游戏持续发展，如王者荣耀和平精英团队调整后和平精英实现增长，公司总体战略是发展长青树游戏，考虑游戏生命周期、团队、开发流程、运营社区管理等因素，做调整是创新，希望实现增长模式，做精品游戏，对每款游戏全盘考虑定位，希望保持游戏市场领导者地位[45][46]。 问题: 如何看待广告和视频号结合的前景，电商是否助力视频号释放广告潜力，促成微信与淘宝合作的因素，如何看待腾讯与其他互联网公司合作可能性 - 2025年整体宏观环境对广告业务重要，公司利用GPU、神经网络、AI改善广告结果，2024年第三季度适度增加视频号广告加载率贡献业务同比增长60%但仍低于同行，未来有更多空间确定合适广告加载率，希望根据电商需求和视频号发展确定广告加载率形成生态广告业务闭环，微信与淘宝合作对用户、双方都有利，为实现合作做了很多努力确保用户体验、合规等，未来会更开放通过合作实现更多价值[48][49][50]。

业绩总结 - 收入同比增长8%，达到人民币167,193百万元[1] - 毛利同比增长16%，达到人民币88,828百万元[1] - 经营盈利同比增长20%，达到人民币53,333百万元[1] - 期内盈利同比增长47%，达到人民币53,983百万元[1] - 非国际财务报告准则经营盈利同比增长19%，达到人民币61,274百万元[1] 用户数据 - 微信及WeChat的合并月活跃账户数同比增长3%，达到13.82亿[3] - 小程序交易额同比增长超过10个百分点，超过人民币2万亿元[4] - 音乐付费会员数同比增长16%，达到1.19亿[5] - 长视频付费会员数同比增长6%，达到1.16亿[5] 未来展望 - 二零二四年第三季收入同比增长8%至人民幣1,672億元[7] - 增值服務業務收入同比增長9%至人民幣827億元[7] - 營銷服務業務收入同比增長17%至人民幣300億元[9] - 金融科技及企業服務業務收入同比增長2%至人民幣531億元[10] 新产品和新技术研发 - 旗舰长青游戏《王者荣耀》和《和平精英》流水实现健康同比增长[5] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 公司经营利润率为37%，较上年同期提升5个百分点[23] - 公司第二季度经营盈利为人民幣58,443百万元，较上年同期增长32%[25] - 公司第三季度经营盈利为人民幣51,668百万元，较上年同期增长16%[26] - 公司前九个月经营盈利为人民幣178,336百万元，较上年同期增长14%[27]