A股定增市场整体表现 - 截至12月24日，A股市场已有148家上市公司定增落地，增发股份1010.20亿股，募资总额7888.95亿元，同比增长455.31% [1][2] - 发布定增预案的上市公司数量达438家，定增落地公司数量较2024年同期的128家增加了20家 [2] - 定增市场呈现显著的量价齐升态势，已成为上市公司融资的绝对主渠道 [3] 募资规模与结构 - 募资总额7888.95亿元中，中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行四家银行募资额均在1000亿元以上，合计达5200亿元，定增目的均为补充流动资金 [2] - 其余144家上市公司定增募集资金均在300亿元以下，定增目的包括项目融资、融资收购其他资产等 [2] - 以12月25日收盘价计，148家实施定增的公司中有131家收盘价高于定增发行价，占比接近九成，其中5家公司股价较定增发行价累计上涨超200%，18家公司上涨超100% [7] 行业分布特征 - 实施定增的上市公司中，来自电子、基础化工、电力设备行业的公司数量居前，分别为23家、17家、15家 [4] - 医药生物、汽车、国防军工、通信、计算机等行业也有多家公司实施定增，科技板块公司数量较多 [1][4] - 电子行业成为定增资金焦点，广泛覆盖半导体、人工智能、机器人、新能源等高景气细分赛道 [4] 市场活跃驱动因素 - 政策“组合拳”精准发力，以引导长期资金入市和优化融资导向为核心的政策密集落地，为定增市场注入源头活水 [1][3] - 政策直接拓宽了中长期资本入市渠道，并鼓励资金投向科技创新、产业升级等实体经济关键领域 [3] - 定增项目赚钱效应形成正向循环，大幅提升了资金参与积极性，市场流动性充裕及A股企稳回升带动了风险偏好提升 [7] 未来趋势展望 - 2026年定增市场维持较高活跃度的可能性较大，市场将在“规范、聚焦、服务”的基调下迈向更高质量发展阶段 [1][7] - 并购重组定增将成为绝对主角，产业集中度提升、国企改革深化、科技企业横向整合将驱动以并购为导向的定增需求 [7] - 资金预计将进一步向半导体、AI、新能源、高端制造等硬科技领域及产业链整合项目集中 [8] - 随着中长期资金深度入市及优质项目竞争加剧，定增折价幅度可能收窄，市场或将从折价驱动转向盈利支撑加价值挖掘主导 [8]

文章核心观点 - 2025年以来A股定增市场呈现显著的量价齐升态势，募资总额同比大幅增长455.31%，硬科技与新兴产业成为核心聚焦领域，预计2026年市场有望维持较高活跃度，但结构将优化，并购重组定增或成主角 [1][2][5] 定增市场整体表现 - 截至12月24日，年内已有148家上市公司定增落地，增发股份1010.20亿股，募资总额7888.95亿元，相比2024年同期的128家和1420.64亿元，落地公司数增加20家，募资额同比增长455.31% [1] - 定增市场显著活跃，已成为上市公司融资的绝对主渠道，从简单的“补血”手段升级为产业升级与整合的重要资本平台 [2] 募资规模与结构 - 在148家定增公司中，中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行募资额均在1000亿元以上，分别为1650亿元、1300亿元、1200亿元和1050亿元，目的均为补充流动资金 [2] - 其余144家上市公司定增募资额均在300亿元以下，目的包括项目融资、融资收购其他资产等 [2] 行业分布特征 - 实施定增的上市公司中，来自电子、基础化工、电力设备行业的公司数量居前，分别为23家、17家、15家，医药生物、汽车、国防军工、通信、计算机等行业也有多家公司实施定增 [3] - 科技板块上市公司在定增市场中数量较多，电子行业因其作为新质生产力核心地位，覆盖半导体、人工智能、机器人、新能源等高景气赛道，成为定增资金竞相追逐的焦点 [3] 驱动因素分析 - 政策“组合拳”精准发力，如引导长期资金入市和优化融资导向（如“科创板八条”、“并购六条”），为定增市场注入源头活水，拓宽了中长期资本入市渠道并引导资金投向科技创新、产业升级等领域 [2] - 电子等硬科技行业处于产业扩张周期，资金需求旺盛，政策支持明确且市场风格偏好科技方向，吸引资金通过定增把握发展机遇 [3][4] - 定增项目赚钱效应显著，在148家公司中，以12月25日收盘价计，有131家公司最新收盘价高于定增发行价，占比接近九成，其中多家公司股价较定增发行价累计上涨超100%甚至200%，形成了正向循环，提升了资金参与积极性 [4] 未来展望与趋势 - 2026年定增市场维持较高活跃度的可能性较大，但结构将进一步优化，并购重组定增将成为绝对主角，驱动因素包括产业集中度提升、国企改革深化、科技企业横向整合 [5] - 资金将进一步向半导体、AI、新能源、高端制造等硬科技领域及产业链整合项目集中，但优质项目竞争加剧可能导致定增折价幅度收窄，市场或将从折价驱动转向盈利支撑和价值挖掘主导 [5] - 随着公募、保险、理财等中长期资金深度入市，市场生态将更趋机构化和长期化，定增市场有望进一步发挥其在价值发现与资源整合方面的功能，成为培育新质生产力的关键资本市场枢纽 [5][6]

文章核心观点 - 交通银行河南省分行通过落实“五篇大文章”和发挥集团全牌照优势，强化内部协同，为区域经济高质量发展注入金融动能 [1] 服务国家与区域重大战略 - 公司紧密联动集团子公司，运用多元化工具精准支持省内重点基建与国企转型升级 [1] - 全年累计投放资金27亿元，有力保障关键领域融资需求 [1] 深耕科技金融与创新驱动 - 公司积极探索金融服务新模式，以特色金融方案助力制造强省建设 [1] - 全年协同交银租赁累计投放资金12亿元 [1] - 成功为某大型制造企业落地省内首单“厂商租赁”业务，有效助力上下游交易并促进企业技术升级与销售拓展 [1] 支持民营经济发展壮大 - 公司践行市场化、法治化原则，为省内某民营上市集团成功实施债转股项目 [1] - 项目引入资金5亿元，助力企业优化资本结构并增强发展韧性 [1] 未来发展规划 - 公司将继续锚定“五篇大文章”，深化“一个交行，一个客户”的经营服务理念 [1] - 计划通过更高效的集团内部协同，构建更完善的综合金融服务生态 [1]

行业营销趋势 - 多家银行及理财公司于2025年岁末抢先布局年终奖理财市场，通过线上专属活动、全品类产品矩阵、个性化资产配置方案等多元策略加码营销 [1][6] - 行业营销策略呈现两大变化路径：一是提供整合存款、理财、基金、保险、贵金属等全品类的一站式综合资产配置方案；二是聚焦基于客户风险偏好与资金用途的专业资产配置服务与策略 [3][8] - 营销实践的变化体现了银行理财行业向“以客户为中心”和“服务专业化”方向转型，竞争焦点从产品收益率对比转向提供专业财务规划与陪伴服务的能力 [3][8] 主要机构动态 - 交通银行推出“专‘薪’定制，期限多样”的年终奖专享理财产品，产品均为R2-稳健型，其中“灵动添利6号新薪宝”理财近3月年化收益率高达4.76% [1][6] - 交通银行各分支机构推出“‘薪’动家族‘瓜分’年终奖”活动，产品涵盖存款、理财、基金、贵金属、保险等，形成灵活存取、稳健投资、进取投资、保险保障的多元分类 [2][7] - 邮储银行在手机银行APP“掌工资”服务专区推出“开‘薪’年终奖，财富这样‘理’”活动，集中展示3款中邮理财发行的专属产品，其中“优盛·鸿锦最短持有7天15号薪享C”产品成立以来年化收益率高达4.76% [2][7] - 广发银行梅州分行为年终奖理财制定资产配置攻略，建议投资者采用“保守+稳健+进取”的阶梯式策略进行资产配置 [3][8]

总行组织架构调整 - 近期在总行层面新成立财富管理部，旨在强化财富金融特色并提升客户服务能力，致力于通过做优做强财富管理业务助力居民增加财产性收入 [1][15] - 财富管理部负责人由私人银行部总经理金旗兼任，金旗毕业于复旦大学，长期从事商业银行、投资银行、资产管理、财富管理业务，历任公司机构业务部副总经理、票据业务中心总裁、资产管理业务中心总裁等职，2019年5月出任交银理财首任总裁，2023年3月任私人银行部总经理 [1][3][16][18] - 总行个人金融业务部架构调整，数字化经营中心已并入个人金融业务部，新成立“个人金融业务部/消费者权益保护部/数智化经营中心”（简称“个金/数经部”） [3][18] 关键人事任命 - 李肇宁任个金/数经部总经理，其为西南财经大学中国金融研究中心博士，曾任职河北省分行副行长兼雄安分行行长，调任总行后历任金融科技部副总经理，网络金融部总经理、金融科技创新研究院院长，数字化经营中心常务副总裁 [5][20] - 杜俊任个金/数经部副总，历任广西区分行、海南省分行、湖北省分行副行长，以及总行个人金融部副总经理 [7][23] - 邹湧任个金/数经部副总，历任太平洋信用卡中心总经理助理、副总经理，金融服务中心/营业部副总经理，数字化经营中心副总裁 [9][22] - 零售信贷业务部副总经理王志伟兼任个金/数经部副总，曾任信用卡中心信息技术管理部总经理，2023年2月任太平洋信用卡中心副总经理 [11][25] - 原个金部总经理王冠拟任北京分行行长 [5][20] 数字化转型战略 - 数字化经营中心并入个金部，表明公司正加快金融机构数字化转型，建设强数智驱动的金融业务运营体系，推进线上线下一体化经营，强化财富金融与数字金融深度融合 [11][25] - 公司此前探索设立数字化经营中心以开拓零售业务线上经营新格局，该中心是围绕零售业务领域的数字赋能、直接运营和集中经营而打造的新管理体系 [11][25] 财富管理业务数据 - 截至2025年6月末，公司AUM（资产管理规模）达57，925.53亿元，较上年末增长5.52% [11][25] - 截至2025年6月末，境内银行机构零售客户数达2.02亿户（含借记卡和信用卡），其中达标沃德客户283.21万户，较上年末增长6.76% [11][25] - 截至2025年6月末，公司代销个人公募基金产品余额2，131.61亿元，代销个人理财产品余额10，044.77亿元，代销个人保险产品余额3，535.3亿元 [11][25] 分行高层人事变动 - 四川省分行新任党委书记由原交银国际信托总裁赵海慧担任，原四川分行行长张薇已任总行审计监督局局长，原总行资产保全部总经理余桑已任交银国际信托党委副书记 [12][14][26][28] - 赵海慧近期以四川省分行党委书记身份调研通威集团，表示将持续发挥总行级战略客户服务体系优势，在多领域为企业提供“融资+融智”综合解决方案 [14][28] - 年内已有子公司总裁调任分行行长的先例，原交银理财总裁陈春晖已于今年9月出任云南省分行行长 [12][26]

中资银行海外布局现状与策略 - 全球化浪潮下，中资银行已建立起覆盖全球主要金融中心与“一带一路”沿线关键区域的综合化服务网络 [1] - 银行机构的全球布局正从以欧美为主的传统市场，向“一带一路”、东盟、中东、拉美等新兴市场多元均衡演进 [1] - 在不同区域，中资银行的业务亮点表现出了鲜明差异，标志着其国际化策略已进入“因地制宜”、与当地产业周期深度绑定的新阶段 [1] 海外机构布局形式与策略 - 境外拓展主要采取代表处、分行和子行三种形式，大型银行在成熟市场直接设立分行或子行，而在新兴市场往往从代表处起步 [2] - 国有行仍是“出海”主力军，五大国有银行的境外业务均稳步发展且各有特色 [3] - 股份制银行的国际化步伐更加“精准聚焦”，海外布局往往集中于全球核心金融枢纽及华人资本活跃地区 [7] - 城商行的国际化策略更具地域特色和客户导向，服务于区域经贸往来 [8] 主要银行海外布局详情 - **中国银行**：全球化布局最为领先，截至2025年6月末，已在全球**64个国家和地区**设立了**539家**境外分支机构，覆盖“一带一路”共建国家**45个** [4] - **工商银行**：境外机构数量紧随其后，截至2025年6月末，在**49个国家和地区**布局了**413家**境外机构，在“一带一路”共建国家中的**30个国家**设立了**250家**分支机构 [4] - **农业银行**：在境外设有**13家分行**和**4家代表处**，重点支持高质量共建“一带一路” [4] - **建设银行**：在全球**28个国家和地区**有机构布局，并通过在中国香港、欧洲、新西兰、印尼等地的子行强化区域整合与本地化服务能力 [4] - **交通银行**：在港澳、亚太、欧美等地共设有**24家**境外分（子）行及代表处，拥有**68个**境外营业网点，服务网络横跨五大洲 [5] 海外业务收入表现 - 2025年上半年，主要商业银行的境外营收整体保持增长，但行际分化趋势日益明显 [10] - **中国银行**：境外营收**783.13亿元**，同比增长**14.40%**，境外机构营收占比**23.77%** [11][12] - **工商银行**：境外营收**562.52亿元**，同比微降**1.88%**，境外机构营收占比**13.17%** [11][12] - **农业银行**：境外营收**164.97亿元**，同比增长**21.03%**，境外机构营收占比**4.50%** [11][12] - **建设银行**：境外营收**143.60亿元**，同比大幅增长**40.92%**，境外机构营收占比**3.64%** [11][12] - **浦发银行**：境外营收**79.15亿元**，同比大幅增长**119.37%**，增幅为统计银行中最高 [11][13] - 部分股份制银行如中信银行和华夏银行境外营收也分别实现**11.09%**和**8.65%**的同比增长 [14] 海外拓展策略演变 - 2019年之前以快速扩张为主，通过新设机构或并购实现规模增长 [9] - 2020年后进入“优化加密”阶段，新增机构数量有所放缓，但布局更聚焦于战略价值高、风险可控的市场，并注重对现有机构的整合升级与数字化服务能力提升 [9] 海外展业的核心驱动力 - 境外市场能提供相对较高的利率水平，带来可观的息差空间，成为拓展利润的重要抓手 [10] - 东南亚、非洲等地区金融业务发展水平与国内存在差距，为中资银行提供了进入契机，可凭借自身业务优势填补当地市场空白 [10] 海外市场面临的挑战 - 监管差异是核心挑战之一，近十年已有多家中资银行在欧美等成熟市场因反洗钱、违反制裁规定等问题累计遭受近**3亿美元**罚款 [15] - 面临人才与文化的融合挑战，海外机构中高层仍以外派人员和华裔员工为主，本土顶尖金融人才占比有限，在薪酬激励等方面与老牌国际银行竞争缺乏吸引力 [15] - 品牌认知与市场适应能力不足，除少数头部银行外，大多数中资银行国际品牌影响力较薄弱，其开出的保函、信用证在部分市场的认可接受度可能“打折扣” [15] 客户需求的变化 - 中资企业出海主力已从大宗商品、工程承包类转变为新能源汽车、生物医药、金融科技等高附加值行业，更注重本地化深耕和持续发展 [16] - 客户服务需求升级，从简单存贷汇扩展至全球司库管理、跨境并购融资、项目融资、汇率风险管理、合规咨询及ESG金融等多元化服务 [16] - 技术需求革新，企业追求高度数字化、线上化体验，期待区块链、AI技术支持下的秒级跨境支付 [16] - 货币结构优化，人民币需求显著提升，企业更倾向于使用人民币进行跨境结算和投融资 [16] - 受跨境电商热潮带动，中小企业正成为银行境外金融业务的重要增长动力 [16] 企业出海面临的金融困境 - 跨境融资问题在中小企业中尤为突出，融资成本高、流程长、缺口大 [17] - 汇率风险管理是关键需求，在新兴市场，只有不足一半的大型企业及不足**1/3**的中小企业通过远期合约对冲外汇风险 [17] - 合规成本高企，已占出海企业总成本的**15%-25%**，对于民营企业，合规成本已经超过**30%** [17] 未来竞争力构建方向 - 深化全球化协同，完善全球网络、整合境内外资源，强化区域总部职能，实现跨区域高效协同 [18] - 提升本地化经营能力，针对不同市场实施差异化策略，加强跨文化培训与人才本土化 [18] - 筑牢合规风险管理体系，建立全流程合规与反洗钱机制，运用大数据、人工智能提升管理智能化水平 [19] - 加快金融科技创新，推进跨境数字化基础设施建设，打造统一支付清算平台，并积极参与数字人民币国际化 [19]

交通银行海南省分行服务海南自贸港建设举措 - 公司自2020年起连续5年出台金融支持海南自贸港发展的专项服务方案，紧密对标自贸港建设核心任务 [1] 信贷与直接融资支持 - 公司为交通枢纽建设提供资金支持，例如为博鳌机场跑道延伸工程和三亚凤凰机场扩容项目开辟绿色审批通道，快速获批7亿元固定资产贷款并投放近8000万元资金 [2] - 公司对海南地方债的投资规模从2020年的26.7亿元稳步增长至2024年的65亿元，累计承销信用债超过34亿元 [2] - 公司作为主承销商助力海南省旅游投资发展有限公司成功发行14亿元中期票据 [4] - 公司已向文体娱乐及住宿餐饮行业累计投放贷款达29亿元 [4] - 公司联动交银金租，为海南铁路、美兰机场、洋浦港等重点客户累计投放融资租赁资金超过62亿元 [5] 跨境金融与EF账户业务 - 公司作为多功能自由贸易账户（EF账户）首批试点银行，截至2025年10月末，其EF业务规模已突破460亿元 [2] - 公司连续4年协助海南省政府在香港发行离岸人民币地方债，并于2025年9月落地自贸港首笔通过EF账户投资地方政府债业务 [2] - 公司计划着力推动EF账户在离岸债/自贸债发行、新型离岸国际贸易结算等领域的深度应用 [3] - 公司依托集团全球网络，构建“境内外联动、本外币一体”的综合服务体系，先后落地自贸港首笔16.8亿元船舶租赁离岸银团贷款、首单跨境资产转让等标志性业务 [4] 综合金融服务与创新 - 公司构建覆盖企业全生命周期的“股、债、贷、租、托”协同发力的综合金融服务模式 [5] - 在基金托管领域，公司成功落地海南首支合格境外有限合伙人（QFLP）基金、首支游戏出海基金等5类“首单”托管业务 [5] 民生与特定领域服务 - 公司作为目前唯一参与海南省信用就医项目建设的银行，已在省内9家医院正式上线运营相关服务 [4] - 公司为中免国际免税城三期项目审批贷款5亿元，支持文旅消费产业发展 [4]

交通银行海南省分行在海南自贸港建设中的金融支持举措 - 公司自2020年起连续5年出台金融支持海南自贸港发展的专项服务方案，紧密对标自贸港建设核心任务 [1] 对实体经济的信贷与直接融资支持 - 公司为交通枢纽建设提供资金支持，例如为博鳌机场跑道延伸及三亚凤凰机场扩容项目开辟绿色审批通道，快速获批7亿元固定资产贷款并投放近8000万元资金 [2] - 公司对海南地方债的投资规模从2020年的26.7亿元稳步增长至2024年的65亿元，并累计承销信用债超34亿元 [2] - 公司向文体娱乐及住宿餐饮行业累计投放贷款达29亿元，并作为主承销商助力海南省旅游投资发展有限公司成功发行14亿元中期票据 [4] 跨境金融与EF账户业务发展 - 作为多功能自由贸易账户（EF账户）首批试点银行，公司EF业务规模截至2025年10月末已突破460亿元 [2] - 公司连续4年协助海南省政府在香港发行离岸人民币地方债，并于2025年9月落地自贸港首笔通过EF账户投资地方政府债业务 [2] - 公司着力推动EF账户在离岸债/自贸债发行、新型离岸国际贸易结算等领域的深度应用 [3] - 公司积极联动境外分支机构，先后落地自贸港首笔16.8亿元船舶租赁离岸银团贷款、首单跨境资产转让等标志性业务 [4] 综合金融服务与创新业务 - 公司构建覆盖企业全生命周期的“股、债、贷、租、托”协同发力的综合金融服务模式 [5] - 在基金托管领域，公司成功落地海南首支合格境外有限合伙人（QFLP）基金、首支游戏出海基金等5类“首单”托管业务 [5] - 在融资租赁领域，公司联动交银金租，为海南铁路、美兰机场、洋浦港等重点客户累计投放资金超62亿元 [5] 民生服务与数字金融 - 作为目前唯一参与海南省信用就医项目建设的银行，公司已在省内9家医院正式上线运营相关服务，以数字金融赋能跨境便民场景 [4]

政策核心内容 - 中国人民银行于2025年12月22日发布《关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知》，对符合条件的个人逾期信息在金融信用信息基础数据库中作不予展示处理 [1] - 政策核心亮点为“免申即享”，个人无需主动申请，由央行征信系统自动识别并完成修复，大幅降低修复门槛与操作成本 [1][3] - 政策标志着中国信用体系建设从“侧重约束惩戒”向“惩戒与修复并重”迈出关键一步，旨在保障个体权益并助力金融机构盘活不良资产 [1] 政策适用条件与流程 - 适用对象广泛，不区分个人经营贷、房贷、消费贷、信用卡等业务类型，也不限制银行、小额贷款公司、消费金融公司等接入央行征信系统的机构 [6] - 逾期信息需同时满足三项要求：产生于2020年1月1日至2025年12月31日期间、单笔逾期金额不超过1万元人民币、个人需于2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务 [6] - 修复流程实行“免申即享”，系统自动识别调整 [6] - 具体调整时间分两类：若在2025年11月30日（含）前足额还款，自2026年1月1日起不予展示逾期信息；若在2025年12月1日至2026年3月31日之间足额还款，则在还款次月月底前不予展示 [7] 银行落地举措 - 工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行等多家国有大行及股份制银行、城商行迅速响应，优化查询渠道、开通咨询通道、规范数据管理以推进政策落地 [1][9] - 工商银行提前对全行信用报告查询功能进行“体检”，强化征信数据报送管理，并建立政策实施后的客户风险监测机制 [9] - 农业银行、建设银行、中国银行、交通银行等通过手机银行、网上银行、网点、客服热线、银联云闪付APP等多种渠道提供信用报告查询与异议处理服务 [10] - 政策实施后，符合条件的逾期信息在信用报告中，“还款状态”将由逾期调整为正常，“逾期金额”将由1万元以下的“非0”数值调整为“0” [10] 还款操作解读与建议 - “足额偿还逾期债务”指借款人需足额偿还历史逾期欠款（包含本金、利息及罚息等全部费用），并按时偿还当月应还款项 [11] - 北京银行行长戴炜建议：还款前与金融机构确认最终应还金额；还款后通过官方渠道确认还款状态；若遇资金困难应主动联系贷款机构协商，切勿轻信非法中介 [12] - 多家银行强调政策完全免费，无需任何第三方代理，并提示客户警惕以“信用修复”、“征信洗白”为名的诈骗行为 [12] - 农业银行特别提示需警惕不法中介诱导办理“借新还旧”或高息过桥垫资，以及虚假宣传可“删除逾期信息”的骗局 [12] 政策影响与行业意义 - 专家解读认为，新政通过技术化、自动化的信用修复机制，降低了民众信用修复成本，能激励逾期者主动还款，帮助金融机构盘活存量不良资产，实现个体权益保障与金融风险防控的平衡 [14] - 对银行而言，政策有助于更精准识别借款人真实信用状况，提升金融服务精准性和有效性，并引导客户珍视个人信用，重塑银客信任关系 [14] - 中金研究报告指出，政策激励效应将引导逾期借款人主动清偿欠款，有助于金融机构加快不良资产回收，改善资产质量 [15] - 信用修复后，此前因信用记录受限的部分潜在融资需求将得以释放，有望带动消费贷、房贷、经营贷等个人信贷产品的新增投放，提振信贷市场活力 [15] - 信用修复不等于债务豁免，政策要求足额偿还逾期贷款且设置单笔1万元的金额限制，保留了对于未按期还款或大额逾期人群的信用约束，有效规避了“逃债”等道德风险 [16]

公司股价表现 - 交通银行股价收于7.36元人民币，单日下跌1.08% [1] - 交通银行股价表现在当日银行板块中垫底 [2] 行业板块表现 - 银行板块整体下跌0.14% [2]