京东七鲜小厨全国扩张计划 - 京东旗下品质餐饮品牌七鲜小厨于12月29日正式启动面向全国的经营合伙人招募计划，该平台于2024年7月推出，在北京试点半年后开始向全国核心区域扩张 [1] - 根据计划，2026年1月，深圳、广州、上海、天津等城市的新店将集中亮相，到2026年底，计划完成国内所有一二线城市的布局 [1] - 京东计划3年内投入超百亿资金，在全国范围建设超1万家“七鲜小厨” [5] 外卖行业竞争格局与京东的差异化战略 - 2025年初京东高调宣布进军外卖行业，打破了长期由美团和饿了么主导的“双寡头”格局，市场进入补贴战阶段 [2] - 京东选择了一条与美团和饿了么不同的路径，直接介入餐饮制作环节，试图通过供应链创新重塑行业规则，未在竞争最激烈时跟进补贴战 [1][3] - 京东创始人刘强东预告并推出了与美团完全不同的商业模式，即七鲜小厨的“菜品合伙人”模式 [3] 七鲜小厨的商业模式与核心创新 - 核心创新在于“菜品合伙人”模式，京东投入10亿元现金，面向全国餐饮品牌与个体厨师为1000道招牌菜招募合伙人 [3] - 在全新供应链模式下，合伙人仅需提供菜品配方并参与研发，由七鲜小厨承担现炒制作及品控，以外卖、自提两种形式销售，强调是帮助合伙人做增量市场的合营平台 [3] - 该模式最大的特点是“标配”24小时后厨直播，消费者可以随时查看门店后厨运营状况 [3] - 模式核心优势在于京东能够深度控制从食材采购到餐品制作的全流程，复用现有供应链 [4] 试点运营数据与跨平台合作 - 截至2025年12月，七鲜小厨在北京已开设30家门店，基本实现五环内主要城区全覆盖 [4] - 上线首周日均订单超1000单，上线两个月后日均订单达1500单，在12月25日至27日的促销活动中，北京30家门店订单量超过1.6万单 [5] - 七鲜小厨表现出跨平台经营的开放性，已于10月13日正式上线美团平台，并与锦江酒店达成战略合作，进驻北京部分品牌酒店 [5] 市场背景与京东外卖业务进展 - 截至2024年底，中国外卖用户规模突破5.92亿，市场规模超万亿元 [2] - 截至2025年6月27日，京东外卖日订单量已突破2500万单，入驻品质餐饮门店超150万家，全职骑手突破12万人，业务覆盖全国350个城市 [2] 面临的挑战与行业影响 - 快速扩张面临标准化与地域口味的矛盾，以及供应链协调、品质控制的管理复杂性挑战 [6] - 竞争对手的反击不容忽视，外卖行业的竞争充满不确定性 [6] - 京东将外卖大战的竞争维度引向了产业链的更深处——厨房，这与美团CEO王兴“绝不亲自开店”的路径相反 [6]

港股通资金流向 - 12月29日，港股市场北水资金整体呈现净卖出态势，净卖出总额为34.14亿港元，其中港股通(沪)净卖出3.31亿港元，港股通(深)净卖出30.84亿港元 [2] - 北水资金净买入最多的个股是招商银行、华虹半导体和江西铜业股份 [2] - 北水资金净卖出最多的个股是中国移动、阿里巴巴-W和紫金矿业 [2] 个股资金流动详情 - 招商银行(03968)获北水净买入9.71亿港元，成为当日净买入额最高的个股之一 [2][6] - 华虹半导体(01347)获北水净买入2.62亿港元 [2][6] - 江西铜业股份(00358)获北水净买入2259.48万港元 [2][5] - 中国移动(00941)遭北水净卖出14.49亿港元，是当日净卖出额最高的个股 [2][8] - 阿里巴巴-W(09988)遭北水净卖出10.24亿港元，其中港股通(沪)渠道净卖出2.10亿港元 [2][5][7] - 紫金矿业(02899)遭北水净卖出6.21亿港元，其中港股通(沪)渠道净卖出1.80亿港元 [2][5][8] - 腾讯控股(00700)遭北水净卖出3.18亿港元 [7] - 中海油(00883)遭北水净卖出2.28亿港元，其中港股通(沪)渠道净卖出2.29亿港元 [5][8] - 中芯国际(00981)遭北水净卖出7520万港元，其中港股通(沪)渠道净卖出7.65亿港元，但港股通(沪)活跃成交数据显示其获净买入6.89亿港元，显示渠道间存在差异 [3][5][6] 公司动态与行业消息 - 招商银行旗下AIC招银投资已于12月初揭牌开业，并拟以现金方式向长安汽车子公司深蓝汽车增资5亿元，成为其第九大股东，深蓝汽车近期获批L3级自动驾驶专用号牌 [6] - 江西铜业股份宣布拟以不超过7.64亿英镑收购索尔黄金全部已发行及将要发行股本，公司目前是索尔黄金最大单一股东，持有其约12.2%的已发行股本，索尔黄金的旗舰项目Cascabel为全球重要的未开发斑岩型铜金矿床之一 [7] - 芯片股再现分化，近期中芯国际、世界先进已向下游客户发布涨价通知，此次涨价主要集中于8英寸BCD工艺平台，涨价幅度在10%左右，预计拥有BCD工艺的其他晶圆厂可能跟进涨价 [6]

港股通资金流向总览 - 12月29日，港股通北水资金整体净卖出34.14亿港元，其中港股通(沪)净卖出3.31亿港元，港股通(深)净卖出30.84亿港元 [1] - 北水资金净买入最多的个股是招商银行、华虹半导体、江西铜业股份 [1] - 北水资金净卖出最多的个股是中国移动、阿里巴巴-W、紫金矿业 [1] 个股资金流向详情 - 招商银行(03968)获北水净买入9.71亿港元，是当日净买入额最高的个股 [2] - 华虹半导体(01347)获北水净买入2.62亿港元 [2] - 江西铜业股份(00358)获北水净买入2259.48万港元 [4] - 阿里巴巴-W(09988)遭北水净卖出8.15亿港元，是当日净卖出额第二高的个股 [2] - 中国移动(00941)遭北水净卖出10.79亿港元，是当日净卖出额最高的个股 [2] - 紫金矿业(02899)遭北水净卖出4.42亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)获北水净买入8.70亿港元 [2] - 中芯国际(00981)遭北水净卖出7.65亿港元 [2] - 小米集团-W(01810)遭北水净卖出3.29亿港元 [2] - 美团-W(03690)遭北水净卖出4418.40万港元 [2] - 优必选(09880)遭北水净卖出1.06亿港元 [2] 港股通(沪)活跃股资金流向 - 腾讯控股(00700)遭净卖出11.89亿港元 [4] - 阿里巴巴-W(09988)遭净卖出2.10亿港元 [4] - 中芯国际(00981)获净买入6.89亿港元 [4] - 小米集团-W(01810)获净买入4676.56万港元 [4] - 美团-W(03690)遭净卖出1.50亿港元 [4] - 中国海洋石油(00883)遭净卖出2.29亿港元 [4] - 中国移动(00941)遭净卖出3.71亿港元 [4] - 紫金矿业(02899)遭净卖出1.80亿港元 [4] - 优必选(09880)遭净卖出5383.11万港元 [4] - 江西铜业股份(00358)获净买入2259.48万港元 [4] 相关公司动态与行业消息 - 招商银行旗下AIC招银投资已于12月初揭牌开业，并拟以现金方式向长安汽车子公司深蓝汽车增资5亿元人民币，成为其第九大股东，深蓝汽车近期获批L3级自动驾驶专用号牌 [6] - 芯片股再现分化，华虹半导体获资金净买入，而中芯国际遭净卖出，消息面上，中芯国际、世界先进已向下游客户发布涨价通知，主要集中于8英寸BCD工艺平台，涨价幅度在10%左右 [6] - 江西铜业股份宣布，拟以不超过7.64亿英镑收购索尔黄金全部已发行及将要发行股本，公司现为索尔黄金最大单一股东，持股约12.2%，索尔黄金的旗舰项目Cascabel为全球最重要的未开发斑岩型铜金矿床之一 [7] - 有券商观点认为，港股或有短期行情但建议保持观察，中长期配置当前位置有吸引力，短期美股科技股反弹迹象可能带动港股科技股共振，但需注意解禁扰动和控制仓位，并担心一月美股科技股仍有回调风险 [7]

南下资金单日净卖出概况 - 2023年12月29日，南下资金净卖出港股34.14亿港元 [1] 南下资金单日净买入个股 - 净买入招商银行9.71亿港元 [1] - 净买入华虹半导体2.62亿港元 [1] 南下资金单日净卖出个股 - 净卖出中国移动14.5亿港元 [1] - 净卖出阿里巴巴-W 10.24亿港元 [1] - 净卖出紫金矿业6.21亿港元 [1] - 净卖出腾讯控股3.18亿港元 [1] - 净卖出小米集团-W 2.82亿港元 [1] - 净卖出中国海洋石油2.28亿港元 [1] - 净卖出美团-W 1.94亿港元 [1] - 净卖出优必选1.6亿港元 [1] 南下资金连续净卖出趋势 - 南下资金已连续10个交易日净卖出中国移动，累计净卖出86.5362亿港元 [1] - 南下资金已连续3个交易日净卖出腾讯控股，累计净卖出20.1788亿港元 [1]

全球AI产业价值重估与成本范式冲击 - 初创公司DeepSeek于2025年1月下旬发布R1推理模型，其性能在各大榜单上媲美OpenAI o1，引发全球科技界震荡 [2] - DeepSeek R1仅用约2000张显卡、600万美元的训练成本，不到OpenAI o1成本的十分之一，达到了同级别推理能力，带来了极致的“成本范式冲击” [5] - 市场恐慌导致美股芯片板块遭遇血洗，英伟达股价暴跌，一夜之间市值蒸发近6000亿美元，创下美股历史之最 [3] - 随后市场焦点转向中国AI资产，纳斯达克中国金龙指数大涨超4%，阿里、百度等中国科技巨头跟涨，互联网ETF资金流入创四个月新高 [5] - 这一事件成为AI发展史分水岭，迫使全球投资者重新审视科技巨头高资本开支模式，并引发对中国凭借低成本和高效率开源生态的创新路径的价值重估 [5][6] 中国资本市场稳定机制与硬科技崛起 - 2025年4月7日，受美国新一轮关税政策冲击，A股遭遇“黑色星期一”，创业板指单日暴跌超9% [7] - “国家队”果断入场维稳，中央汇金公司宣布买入ETF，并宣告其作为资本市场“稳定器”及类“平准基金”的战略定位 [7] - 中国人民银行承诺在必要时向汇金公司提供充足的再贷款支持，形成“汇金负责投资，央行承诺给钱”的中国版平准基金模式 [7] - 国家金融监督管理总局优化保险资金监管，上调权益资产配置比例上限，拓宽长期资金入市空间 [9] - 官方系列举措有效平抑市场非理性波动，为硬科技发展铺路，当年国产GPU“四小龙”集体冲刺IPO，L3级自动驾驶正式上路，核聚变与可回收火箭取得突破 [1] 消费服务领域竞争与IP全球化 - 京东于2025年强势杀入外卖赛道，4月中旬宣布日订单量突破500万单，并计划新招募5万名全职骑手，依托超十万家线下门店铺开“自营秒送”业务 [16] - 7月，外卖行业爆发激烈价格战，阿里与美团祭出“满25减21”等巨额补贴，导致美团服务器一度宕机，当日即时零售订单突破1.2亿单创历史峰值 [18] - 高盛分析指出，大战本质是通过高频外卖获取流量以反哺电商等高利润业务，市场或呈现美团、阿里、京东三足鼎立新态势 [20] - 泡泡玛特旗下IP Labubu在2025年上半年引发全球抢购潮，其APP首次登顶美国App Store购物榜，TikTok粉丝数暴涨68% [10] - 泡泡玛特2025年第一季度整体收入同比暴增170%-175%，其中美洲市场增长近9倍，欧洲增长6倍；THE MONSTERS系列2024年营收达30.4亿元，同比飙升726.6% [11] - 泡泡玛特股价在上半年飙升超200%，4月28日单日大涨超10%创历史新高，获多家投行上调目标价 [12] 中国科技巨头AI战略转向与生态博弈 - 阿里巴巴于2025年11月将旗舰AI应用“通义”全面改版并更名为“千问”，功能定位直接对标ChatGPT，战略核心从B端向C端全面突围 [21][23] - 阿里已调集百余名顶尖开发者，并划拨专属办公楼支撑“千问”发展，计划逐步引入代理式AI功能，深度整合淘宝等核心电商平台 [23] - 阿里Qwen大模型全球下载量已突破6亿，最新Qwen3-Max性能跻身全球前三，上季度AI相关产品实现三位数增长 [23] - 字节跳动于2025年12月1日发布豆包手机助手技术预览版，首发搭载于中兴努比亚M153工程样机，售价3499元 [24] - 豆包手机助手核心突破在于跨应用操作能力，能理解自然语言指令并自动完成比价、下单等复杂任务，引发市场热烈反应，黄牛价一度炒至近7000元 [24][25] - 随后主流应用出现兼容问题，豆包被迫下线操作金融类APP的能力；大摩指出其系统级整合触及手机厂商利益核心，生态落地面临现实难题 [26] 自动驾驶与高端制造技术突破 - 2025年12月15日，中国工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车和北汽极狐两款车型获批，分别在重庆和北京指定路段开启上路试点 [27] - 12月26日，46辆搭载L3系统的深蓝汽车正式驶入重庆街头，全国首张L3级自动驾驶正式号牌“渝AD0001Z”花落长安汽车 [27] - 技术路线上，极狐采用配备3颗激光雷达的方案，深蓝SL03采用纯视觉方案；两款车型均配备“七重冗余架构”确保安全 [28] - 分析预计2026年或成L3量产启动元年，到2030年国内相关市场规模有望突破1.2万亿元 [29] - 国产GPU产业迎来集体突围，“四小龙”（摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯）齐聚资本市场 [30] - 沐曦股份成为四小龙中首家实现单季度盈利的企业，2025年第二季度实现归母净利润4661.89万元；壁仞科技2024年收入达3.37亿元，两年复合增长率高达2500% [31] 前沿能源与航天技术进展 - 2025年，中国核聚变研究取得多项突破：中科院EAST装置实现在1亿摄氏度高温下稳定运行超1000秒；中核集团“中国环流三号”创造“双亿度”高性能等离子体 [33] - 下一代紧凑型聚变能实验装置（BEST）进展迅速，计划2027年底建成，力争实现20兆瓦至200兆瓦聚变功率，完成世界首次聚变能发电演示 [33] - 中国初创企业能量奇点研制的高温超导磁体达到21.7特斯拉，超越美国麻省理工学院纪录 [34] - 2025年12月，中国商业航天迎来可回收火箭里程碑：民营企业蓝箭航天的朱雀三号与“国家队”的长征十二号甲火箭相继首飞并尝试一级回收，虽未完全成功但验证了大量关键技术 [35][37] - 可回收火箭复用可降低成本约38%-58%，对应对国内已申报约5.13万颗低轨卫星的组网发射需求至关重要 [37] - 政策层面，国家设立首期200亿元商业航天发展基金，证监会扩大科创板第五套标准适用范围，为行业发展注入动力 [37]

行业趋势与市场格局 - 移动支付交易规模长期增长，场景持续向多元化方向迈进 [1] - 餐饮消费、小型实体店、便利店消费和电商平台网购是用户最常使用移动支付的三大场景，其中餐饮消费是首要支付场景 [1] - 2019年中国移动支付用户规模为7.33亿人，在网民中渗透率不断攀升，预计2020年用户规模将达7.90亿 [1] - 行业巨头在零售、交通、出海、医疗、生活等细分场景拓展市场，支付宝和微信凭借先发及平台优势占据了大量市场份额 [1] 主要参与者与竞争态势 - 支付宝和微信支付进入市场早，借助平台优势抢占大量用户，并通过拓展线下场景占据大量市场份额 [1] - 美团支付作为本地生活服务领域平台，覆盖了广泛的线下支付场景，拥有630万活跃商家，覆盖2800个市县，平台用户规模高达4.57亿 [2] - 移动支付市场玩家众多，在用户、场景、终端、技术等方面各具优势，市场竞争日趋激烈 [2] 业务模式与发展战略 - 餐饮消费是移动支付用户的首要支付场景，成为支付宝、美团支付等玩家的战略要地 [1] - 支付具备高频与金融属性，是C端用户和流量的真实入口，也是构成商业闭环战略的重要一步 [2] - 以支付为入口，借助支付数据信息，为用户提供一站式闭环支付服务，进而拓展更多盈利途径，是移动支付玩家持续发展的关键 [2] - 美团支付依托平台大量高粘性用户及丰富场景布局，能够建立相对完善的支付生态圈，支付业务与其他业务发挥协同效应 [2]

文章核心观点 - 小红书暂停其本地生活会员产品“小红卡”的试运营 这一事件揭示了在规模高达35万亿元的本地生活市场中 新进入者面临来自美团、抖音等巨头的激烈竞争和极高的行业壁垒 尽管市场潜力巨大且利润丰厚 但成功需要强大的线下地推能力、规模化的商户供给以及流畅的交易闭环运营 而这正是内容平台出身的公司所面临的挑战 [1][3][17] 本地生活市场概况与吸引力 - 本地生活服务市场预计到2025年整体规模将达到35.3万亿元 并且线上化比例持续提升 对互联网平台而言是不可忽视的巨大市场 [3] - 该业务不仅流量大 而且利润丰厚 以美团为例 其到店、酒店及旅游业务曾贡献超过40%的净利润率 [3] - 商业模式是通过连接海量用户与商家 收取佣金或广告费 并形成强大的“双边网络效应” 从而构筑深厚的护城河 [3] 主要竞争格局与参与者动机 - 所有手握流量的平台都试图进入该市场 抖音凭借巨大的日活用户和短视频内容 在几年内将生活服务年交易额做到近万亿规模 直追美团 [5] - 小红书日均搜索请求量惊人 大量用户已习惯在此搜索本地攻略和真实评价 从内容“种草”到交易“拔草”的逻辑看似通顺 [5] - 因此 对于小红书而言 进入本地生活市场被视为一件“不得不做、肯定会做”的事情 [5] 市场竞争的关键成功要素 - 用户使用本地生活平台最核心的动机是“省” 即追求价格优惠 抖音早期快速切入市场正是依靠极致的价格优势 [7] - 比价格竞争更关键的是“供给”端的建设 即需要庞大的地面推广团队去签约和维护线下商家 美团通过“狂拜访、狂上单”的方式积累了千万级活跃商户 [10] - 即使如抖音这样拥有巨大流量的平台 在吸引连锁品牌后 也开始强化区域下沉和中小商户拓展 表明扎实的线下地推和商户运营是不可或缺的“笨功夫” [12] 小红书“小红卡”模式的挑战与受挫原因 - 小红书选择以“小红卡”会员制作为切入点 试图通过精选商家和折扣打造差异化 避开直接价格战 [14] - 但在供给端面临挑战 大众餐饮领域已被美团和抖音密集覆盖 难以找到独家精选商家 且中小商家独自承担折扣成本动力不足 [14] - 在履约端出现用户找不到核销入口、商家不熟悉规则等问题 交易体验不够顺畅 [14] - 这反映出小红书可能尚未建立起支撑复杂交易闭环所需的、深入到毛细血管的运营和服务体系 [16] - 小红书的核心优势在于孵化新颖、小众的“非标”本地需求 但这些需求分散 难以短期内形成规模化交易体量 而本地生活的大盘由高频、刚需的标准化消费构成 [16] - 要在红海市场竞争 必须在最普通的业务上直面美团和抖音已构建的综合壁垒 包括地推、算法、补贴和用户习惯 [16]

港股市场整体表现 - 12月29日午间收盘，港股三大指数集体上涨，恒生指数涨0.26%，报25886.75点，恒生科技指数涨1.60%，报5587.24点，国企指数涨0.77%，报8983.59点 [1][2][5][6] 科网股板块 - 科网股普遍上涨，网易、美团涨幅超过2%，百度、联想、快手、哔哩哔哩涨幅超过1% [1][5] 汽车股板块 - 汽车股走强，蔚来涨幅超过6% [1][2][5][6] - 方正证券研报指出，中央经济工作会议及财政部明确优化“两新”政策，多地正在遴选以旧换新平台企业 [2][6] - 据媒体披露，2026年新能源汽车国家补贴政策将延续，单车最高补贴3万元，政策聚焦于淘汰老旧高排放车辆，同时提升新能源补贴与混动车型的纯电续航门槛 [2][6] 脑机接口概念板块 - 脑机接口概念股普遍上涨，心玮医疗涨幅超过10% [1][3][5][7] - 光大证券研报认为，脑机接口作为前沿交叉领域，正处于政策支持加码、技术快速迭代、商业化加速落地的关键阶段 [3][7] - 全球脑机接口市场被描述为近百亿美元的蓝海市场，正在加速开启 [3][7] - 投资应关注“技术壁垒+临床落地”双主线，聚焦具备核心技术优势与商业化能力的企业 [3][7] - 医疗是脑机接口商业化最成熟、规模最大的细分领域，医保定价打通了支付链路，卒中、残障等群体带来刚性康复需求 [3][7] - 相关企业凭借成熟的医疗渠道、临床资源及产品整合能力，有望快速兑现商业化价值 [3][7] 纸业股板块 - 纸业股涨幅居前，玖龙纸业涨幅超过4% [1][3][5][7] - 近期造纸行业新闻核心集中在供给端收缩，多家大型纸企明确表示将主动减产或放缓扩产节奏，行业新增产能压力明显减轻 [3][7] - 部分纸种开始酝酿或实施提价，释放出行业“稳价而非拼量”的信号 [3][7] - 尽管整体需求未明显回暖，但由于供给减少、库存压力下降，行业供需关系正在改善 [3][7]

文章核心观点 - 互联网巨头（京东、滴滴、美团）正集体进入家政服务赛道，其核心动机是抢占万亿级增量市场、获取高频流量入口、实现业务协同并利用自身优势补全本地生活版图[4] - 巨头们并非意在成为传统家政公司，而是旨在构建“家政基础设施”或“家庭操作系统”，通过掌控家庭服务入口、沉淀消费数据来构建“人、家、生活”数字生态，寻求长期价值[14][15] 市场概况与规模 - 2024年全国家政服务业营业收入达1.23万亿元，预计2025年市场规模将达1.8万亿元，较2020年增长120%，年均复合增长率超18%[5] - 行业从业人员超3000万人，企业数量突破170万家，其中2024年高端家政增速达25%，用工缺口超2000万[5] - 预计到2030年，家政行业市场规模将突破2.5万亿元，年复合增长率保持15%以上[7] - 市场需求呈现“哑铃型结构”：养老护理（贡献>25%增量）、母婴照护（贡献>25%增量）、高端保洁/收纳（贡献>20%增量）三大赛道合计贡献2020年至2025年65%的市场增量[6] - 市场区域分化明显，一线城市家庭年均家政支出突破2万元，但三四线及县城下沉市场渗透率仍不足15%，被视为最大增量空间[6] 互联网巨头入局策略与优势 - **低价补贴获客**：京东推出69元干洗3件衣鞋、美团49元保洁秒杀、滴滴79元3小时保洁服务，均处于“赔钱赚吆喝”的补贴阶段，旨在快速跑马圈地[4][11] - **利用现有流量与运力**：平台利用自有APP流量池降低获客成本；复用美团骑手、京东配送员、滴滴司机作为家政履约团队，降低人力与调度成本[9][10] - **技术赋能与服务标准化**：通过“平台化+AI派单+服务全流程监控”、智能调度（如京东“30分钟响应，2小时内上门”）、AI质检等技术手段，试图将非标服务升级为标准化产品[7][10][15] - **业务协同与生态闭环**： - 京东：以“供应链+物流履约+Plus会员体系”为核心，通过“购物送保洁”、“积分兑服务”实现电商与本地生活协同，已布局约100座城市，该活动带动电商复购提升40%[8][9] - 美团：以“流量生态+商户资源+即时配送”为核心，推出“美团无忧保洁”自营服务，在杭州短期招募800+保洁员，实现外卖运力复用，夯实“万物到家”[9] - 滴滴：以“LBS调度+司机运力池+城市覆盖”为核心，轻资产切入，用保洁服务带动搬家、货运等业务，以出行流量反哺家政[9] 行业痛点与巨头破局机会 - 行业集中度低，头部企业天鹅到家市场渗透率不足10%，无绝对垄断者，为巨头凭借用户基数与算法科技突围提供了机会[6] - 行业存在“小散乱”、服务质量参差不齐、家政人员劳动权益保障弱（基本无社保）等痛点[7] - 家政服务深入家庭场景，可获取居住面积、成员结构、消费能力等核心数据，为电商、家电、母婴等业务提供精准画像，其转化率比常规推送高50%[8] 商业化路径与盈利逻辑 - **短期**：以补贴获客，做大规模与用户粘性，优先保障服务质量与复购[13] - **中期**：依靠平台优势通过多种方式变现： - 平台抽成，比例在10%-25%之间[13] - 广告与流量变现，如商家竞价排名（CPC）、首页推荐位售卖、品牌合作专区联名推出服务包分润[13] - 增值服务，如家电深度清洗、养老护理[13] - **长期**：通过供应链整合、自有品牌与数据变现实现盈利，并反哺主业增长[13]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为即时零售、本地生活服务、餐饮外卖、到店消费及线下零售（包括折扣超市和生鲜超市）[1] * 纪要涉及的公司包括京东、叮咚买菜、美团、抖音、小象超市（美团旗下）、快乐猴（美团旗下）、阿里系（盒马、大润发、饿了么、高德）[1][2][3][4][6][7][8][9][11][13][16] 核心观点与论据 战略并购与市场拓展 * 京东计划收购叮咚买菜，旨在利用其现有基础设施和运营经验，快速拓展线下零售市场，弥补叮咚买菜在资金和流量上的短板，实现线上线下业务协同[1][4][5] * 美团优选于2025年12月彻底关闭，主要原因是长期亏损严重、盈利有限，且2025年7月开始的“外卖大战”消耗大量资金，加剧了资金压力[3] 市场增长与竞争格局 * **餐饮外卖市场**：2025年预计GMV达1.17-1.18万亿元，同比增长3-4%，订单量预计增长13-14%至256亿单[1][6] 未来增长潜力在于提升线上化率、优化商品和用户体验[6] * **到店消费市场**：预计2025年GMV达1.7-1.8万亿元，同比增长21%[1][7] 抖音在该领域表现突出，预计同比增长48%至8400亿元[7] 但线上化率仍有较大提升空间（如到店综合服务仅约10-12%）[7] * **美团外卖竞争力**：通过精细化管理、高客单价控制等措施，单均亏损从两块多降至12月份的一块钱左右，预计2026年第二季度实现盈亏平衡[16] 相比之下，阿里的饿了么10月份单均亏损超过四块钱[16] * **茶饮品类波动**：在美团上的GMV占比从2024年一季度的16.8%升至2025年三季度的25.8%，但随后在10月、11月分别降至22.6%和18.9%[20] 新业务与产品规划 * **抖音本地生活APP**：计划2026年春节后推出，将结合视频优势、国家级资源和基于豆包系统的AI互动推荐功能，旨在提升用户体验和转化率[1][8] * **美团“快乐猴”**：经营折扣商品（非生鲜类标品为主），已开设66家店铺，单店日均销售额30-50万元，目前微利[1][9] 其采购、运营及部分物流团队来自原社区团购团队，实现供应链资源复用[10] 计划2026年覆盖所有一二线城市，门店数从约1300家增至2450-2780家[14] * **小象超市**：新店首周日均销售额达150-160万元，平时约100万元[11] 计划通过高性价比、生鲜和自有品牌吸引顾客，覆盖一二线城市，扩展SKU至1万个品类[1][12] 2025年主要是跑通模式，2026年计划至少开设10家线下门店[14] 运营与财务表现 * **公司超市业务**：2024年销售额约300亿元，预计2025年达450亿元以上[2][13] 产品差异化优势在于价格竞争力、丰富的自有品牌（预制菜、生鲜、水果等）和全国各地的专属源头直采基地[13] * **超市线上业务**：从2023年下半年开始盈利，全国平均利润率约为2.6%-3%[15] * **外卖业务近期数据**：11月和12月的补贴率约在6.5%到6.8%之间[18] 订单量在9月达8200万单峰值，11月、12月分别降至8000万和7900万单左右[18] 11月实付订单价为33.1元，预计12月略涨至33.4或33.5元[18] * **外卖品类结构**：以11月数据为例，单量占比最高的品类为中式快餐（24.8%）、西式快餐（17%）、中式餐饮（13.1%）[19] 其他重要内容 * 美团拥有到店服务，能同时发展到家和到店业务，而阿里的高德导航仅作为路线指引，对用户吸引力有限[16] * 在通缩环境下，美团“快乐猴”未来发展需要更多自有品牌或超便宜尾货折扣商品以提高竞争力[9] * 小象超市计划建立线下扫码会员体系，并通过渗透自有品牌提高线上业务促进作用[12] * 外卖大战期间，对茶饮的补贴曾达到12-14个百分点，平台与商户共同承担补贴成本（如四六开或五五开）[21] 未来可能通过0元购、自提免佣金等方式维持补贴[21]