一、涉及公司 阳光保险[1] 二、核心观点及论据 （一）开门红产品情况 1. **主力产品及渠道差异** - 开门红期间主力产品为增额终身寿险和分红型增额终身寿险。银保渠道以储蓄类产品为主，基本100%是储蓄类产品（传统增额终身寿和分红型增额终身寿，四季度还会推一些中期年金但开门红仍以增额终身寿为主）。个险渠道以增额终身寿为主，分红险占比相对较高，截至6月30日新单期缴中分红险占比接近20%，下半年稳定在20%以上，预计明年开门红期间个险渠道分红险占比将接近50%[3]。 （二）新业务价值（NBV）增长预期 1. **增长信心** - 公司对2025年新业务价值（NBV）增长保持信心，虽2024年基数较高且行业可能调整新业务价值评估假设，但2025年NBV正增长确定，具体增速尚未明确[4]。 （三）银保渠道核心竞争力 1. **多方面竞争力** - 银保渠道坚持价值发展，在行业重规模发展年代率先推动中期高价值业务，引入与个险差异不大的增额终身寿等产品，围绕客户全生命周期提供服务提高产品竞争力，积累大量专业人才为合作银行网点提供专业化支持和培训提高客户转化效率，引入线上销售工具提高银行网点管理效率并推动合作网点每月出单[5]。 （四）合作银行销售分红险情况 1. **销售能力与意愿** - 与阳光合作的大部分银行已接受新的分红型保险产品形态，约1/3的银行网点能够实现规模化销售。但需做好客户风险偏好分类和筛选，过去4.5%演示利率时老产品实现率约50%未达部分客户预期，现调整演示利率至3.5%，今年新上产品采用3.5%中档利率演示，尽管近期实现率有所下降但阳光主要分红型产品长期实现率超100%，得益于投资端表现稳定，逐步提升分红型保险在整体销售中的占比[6]。 （五）股东减持规划 1. **减持取决于资金需求** - 股东减持意愿取决于股东个人的资金需求，减持在相对平均情况下进行，近期主要集中在地产行业的部分股东进行了减持，可能与地产行业资金压力较大有关[7][8]。 （六）财险综合成本率及利润情况 1. **综合成本率上升原因及全年展望** - 上半年财险综合成本率提升了1.3个百分点至100.07%，主要受三季度洪水、台风等自然灾害影响，特别是企财险。全年综合成本率预计高于去年同期水平，但公司对实现承保盈利仍有信心，全年车险赔付率预计较中期有所下降，非车险特别是企财和工程保险赔付率将较半年度有所上升[9]。 2. **净利润展望** - 预计全年财险净利润将比半年度时负增长幅度收窄，公司对全年实现承保盈利仍保持信心[10]。 三、其他重要内容 1. **公司上市股份相关** - 公司上市时申请发行10%的股份，约1.5亿股，今年年初申请全流通，将部分内资股转到港股流通，规模约233亿左右[8]。

公司基本信息 - 公司注册名称为阳光保险集团股份有限公司，英文名称为Sunshine Insurance Group Company Limited[19] - 公司H股于2022年12月9日在香港联交所上市[12] - 公司主要营业地点位于中国深圳市福田区和香港湾仔[19] - 公司H股证券登记处为香港中央证券登记有限公司[19] - 公司网址为www.sinosig.com[19] - 公司报告期为截至2024年6月30日止六个月[12] 公司股权结构 - 公司持有阳光资产管理股份有限公司约80%股权[14] - 公司持有阳光人寿保险股份有限公司99.9999%股权[15] - 公司持有阳光财产保险股份有限公司约100%股权[16] - 公司持有阳光信用保证保险股份有限公司约87.33%股权[17] 财务表现 - 公司2024年上半年总保费收入为764.6亿元，同比增长12.8%[27] - 公司2024年上半年保险服务收入为314.9亿元，同比增长4.4%[27] - 公司2024年上半年归属于母公司股东的净利润为31.4亿元，同比增长8.6%[27] - 公司2024年上半年集团内含价值为1,126.4亿元，较上年末增长8.2%[27] - 公司2024年上半年年化总投资收益率为3.6%，年化综合投资收益率为7.2%[27] - 公司2024年上半年有效客户数约为3,078.4万[27] - 公司2024年上半年总资产为5486.86亿元人民币，同比增长6.8%[36] - 公司2024年上半年总收入为424.49亿元人民币，同比增长8.9%[36] - 公司2024年上半年净利润为32.12亿元人民币，同比增长8.3%[36] - 公司2024年上半年保险服务收入为314.88亿元人民币，同比增长4.4%[40] - 公司2024年上半年投资资产为5141.12亿元人民币，同比增长7.2%[40] - 公司2024年上半年净投资收益率为3.8%，同比增长0.4个百分点[40] - 公司2024年上半年综合投资收益率为7.2%，同比增长2.3个百分点[40] - 公司2024年上半年财产保险服务收入为234.57亿元人民币，同比增长5.2%[40] - 公司2024年上半年承保综合成本率为99.1%，同比增长0.9个百分点[40] - 公司2024年上半年为实体经济提供风险保障50.4万亿元人民币，提供资金支持逾4200亿元人民币[33] - 集团内含价值从104,060百万元增长至112,644百万元，同比增长8.2%[43] - 阳光人寿半年新业务价值从2,679百万元增长至3,747百万元，同比增长39.9%[43] - 阳光人寿的综合偿付能力充足率从183%增长至211%，增加28个百分点[43] - 银行存款及现金从13,553百万元减少至9,464百万元，同比下降30.2%，主要由于流动性管理的需要[45] - 买入返售证券从13,129百万元减少至4,998百万元，同比下降61.9%，主要由于流动性管理的需要[46] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具从31,831百万元增长至49,102百万元，同比增长54.3%，主要受公允价值上升及增加投资影响[46] - 投资收益从2,858百万元增长至4,463百万元，同比增长56.2%，主要受股息及利息收入增加的影响[47] - 公司总投资资产规模为5,141.1亿元，较上年末增长7.2%[101] - 公司实现总投资收益83.3亿元，同比增长8.2%[101] - 公司综合投资收益253.2亿元，同比增长87.9%[101] - 固定收益类金融资产占比70.5%，较上年末上升1.3个百分点[102] - 债券投资占比54.4%，较上年末上升2.4个百分点[104] - 权益类金融资产占比23.0%，较上年末上升1.9个百分点[104] - 公司持有的固定收益类理财产品规模为473.6亿元，占总投资资产的9.2%[104] - 公司持有的境内发行债券（不含政府债券和政策性金融债）外部评级在AA+级及以上的占比为99.2%，其中AAA级及以上的占比为96.3%[104] - 公司持有的债权投资计划和信托计划信用评级93.2%为AAA[104] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产占比63.7%，较上年末上升2.7个百分点[105] - 2024年上半年公司实现净投资收益89.5亿元，同比增长21.9%[106][107] - 2024年上半年公司总投资收益83.3亿元，同比增长8.2%[106][107] - 2024年上半年公司综合投资收益253.2亿元，同比增长87.9%[106][107] - 2024年上半年公司年化净投资收益率为3.8%，较去年同期提升0.4个百分点[106][107] - 2024年上半年公司年化综合投资收益率为7.2%，较去年同期提升2.3个百分点[106][107] - 截至2024年6月30日，阳光资管受托管理资产规模7,264.4亿元，较上年末减少10.2%[108][109] - 2024年上半年公司经营活动产生的现金流入净额为203.4亿元，同比增长28.6%[112] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为144.6亿元，定期存款为97.6亿元[113] - 截至2024年6月30日，公司固定收益类金融资产投资的账面价值为3,624.1亿元，权益类金融资产投资的账面价值为1,181.3亿元[113] - 公司核心资本从2023年12月31日的73,869亿元增长至2024年6月30日的83,708亿元，增长13.3%[115] - 公司实际资本从2023年12月31日的107,874亿元增长至2024年6月30日的121,287亿元，增长12.4%[115] - 公司核心偿付能力充足率从2023年12月31日的152%提升至2024年6月30日的157%，增加5个百分点[115] - 公司综合偿付能力充足率从2023年12月31日的221%提升至2024年6月30日的227%，增加6个百分点[115] - 阳光人寿核心资本从2023年12月31日的46,615亿元增长至2024年6月30日的62,205亿元，增长33.4%[115] - 阳光人寿综合偿付能力充足率从2023年12月31日的183%提升至2024年6月30日的211%，增加28个百分点[115] - 公司银行借款总余额为1.8亿元，应付债券总余额为195.9亿元[118] - 公司评估外汇风险敏感性时，假设所有外币计价的金融资产和负债贬值10%，将减少税前权益14.6亿元，减少税前利润8.4亿元[119] - 公司已完成2,328,616,013股内资股转换为H股，H股占公司总股比约30.25%[124] - 公司首次公开发售募集资金已全部使用完毕，用于强化资本基础以支持业务持续增长[124] - 公司深化资产负债联动管理和匹配管理，保持稳健经营优势，并推进“三/五/七”经营体系，提升客户经营能力和渠道队伍的专业能力[126] - 公司预计下半年经济将持续回升向好，保险业将迎来高质量发展的历史性机遇，财险将围绕国家政策导向和行业发展趋势，优化产品结构与车险智能生命表、非车数据生命表[127] - 公司坚定推进“新阳光战略”，提升核心竞争力，投资板块将构建与保险负债特征匹配并穿越宏观经济周期的投资组合，实现资产长期稳定增值[128] - 公司内含价值由经调整的净资产价值和阳光人寿扣除要求资本成本后的有效业务价值组成，截至2024年6月30日，内含价值和新业务价值评估结果基于当前假设条件[129] - 公司计算阳光人寿有效业务价值和新业务价值的风险贴现率假设为9.5%，投资回报率假设为4.5%[131] - 公司死亡率假设基于行业标准生命表，并考虑阳光人寿以往的死亡率经验和市场预期[132] - 公司发病率假设基于行业经验发生率表，并考虑长期恶化趋势[133] - 公司保单失效和退保率假设基于以往经验和市场预期，根据产品类别、缴费方式和销售渠道分别设定[134] - 公司费用假设分为获取费用和维持费用，假设未来每年3%的费用通胀率[135] - 公司保单持有人红利假设确保分红业务产生的可分配盈余按不低于70%的比例分配至保单持有人[137] - 阳光保险集团2024年6月30日的内含价值为112,644百万元，较2023年12月31日的104,060百万元增长8.2%[139] - 阳光人寿2024年6月30日的内含价值为92,857百万元，较2023年12月31日的78,656百万元增长18.1%[139] - 阳光人寿2024年上半年新业务价值为3,747百万元，较2023年同期的2,679百万元增长39.9%[141] - 阳光人寿个险渠道2024年上半年新业务价值为1,342百万元，较2023年同期的908百万元增长47.8%[142] - 阳光人寿银保渠道2024年上半年新业务价值为2,203百万元，较2023年同期的1,677百万元增长31.4%[142] - 阳光人寿2024年上半年预期回报为2,682百万元，投资回报差异为1,840百万元[147] - 阳光人寿2024年上半年注资及股东红利分配为5,000百万元[147] - 阳光人寿在风险贴现率提高50个基点的情况下，扣除要求资本成本后的有效业务价值为39,326百万元，较基础情景下降4.8%[150] - 阳光人寿在投资回报率提高50个基点的情况下，扣除要求资本成本后的有效业务价值为54,729百万元，较基础情景增长32.5%[150] - 截至2024年6月30日，公司雇佣了49,078名员工，薪酬成本总额约为人民币41.4亿元[156] - 公司董事长兼首席执行官张维功先生负责整体业务策略及运营管理，董事会由五名执行董事、五名非执行董事及五名独立非执行董事组成[157] - 报告期内，公司未购买、出售或赎回任何上市证券，且未持有库存股份[159] - 北京诚通金控投资有限公司持有公司700,000,000股内资股，占已发行股份类别的8.73%，占已发行股本总额的6.09%[161] - 中国诚通控股集团有限公司持有公司700,000,000股内资股，占已发行股份类别的8.73%，占已发行股本总额的6.09%[161] - 北京锐藤宜鸿投资管理有限公司持有公司660,000,000股内资股，占已发行股份类别的8.23%，占已发行股本总额的5.74%[161] - 七匹狼控股集团股份有限公司持有公司660,000,000股内资股，占已发行股份类别的8.23%，占已发行股本总额的5.74%[161] - 拉萨丰铭工程机械销售有限公司持有公司550,000,000股内资股，占已发行股份类别的6.86%，占已发行股本总额的4.78%[163] - 深圳前海瑞誉泰和投资中心（有限合伙）持有公司550,000,000股内资股，占已发行股份类别的6.86%，占已发行股本总额的4.78%[163] - 西藏瑞誉投资管理有限公司持有公司550,000,000股内资股，占已发行股份类别的6.86%，占已发行股本总额的4.78%[163] - 安信乾盛財富管理（深圳）有限公司持有550,000,000股內資股，佔已發行股份的6.86%[165] - 江蘇永鋼集團有限公司持有523,700,000股內資股，佔已發行股份的6.53%[165] - 北京泰合方園投資有限公司持有500,000,000股內資股，佔已發行股份的6.23%[165] - 上海財通資產管理有限公司持有500,000,000股內資股，佔已發行股份的6.23%[167] - 北京邦宸正泰投資有限公司持有470,900,000股內資股，佔已發行股份的5.87%[167] - 山南泓泉股權投資有限公司持有373,200,000股內資股，佔已發行股份的4.65%[167] - 西藏恆誼投資管理有限公司持有1,315,000,000股內資股，佔已發行股份的16.39%[167] - 林利軍持有1,315,000,000股內資股，佔已發行股份的16.39%[169] - 江蘇天誠物業發展有限責任公司持有600,000,000股H股，佔已發行股份的17.25%[169] - 華杉瑞聯基金管理有限公司持有600,000,000股H股，佔已發行股份的17.25%[171] - 中国诚通持有公司350,000,000股H股，占总股本的10.06%[174] - 中国石油化工集团持有公司350,000,000股H股，占总股本的10.06%[174] - CHINA GUANGFA BANK-LION FUND-QDII持有公司271,985,500股H股，占总股本的7.82%[174] - 上海健特生命科技持有公司234,000,000股H股，占总股本的6.73%[174] - 巨人投资有限公司持有公司234,000,000股H股，占总股本的6.73%[174] - 深圳中洲集团持有公司200,000,000股H股，占总股本的5.75%[174] - HAITONG ASSET MANAGEMENT ANYING持有公司184,249,000股H股，占总股本的5.30%[174] - 北京诚通持有公司700,000,000股内资股，由中国诚通全资拥有[176] - 锐藤宜鸿持有公司660,000,000股内资股，由七匹狼控股持有62.83%权益[176] - 拉萨丰铭持有公司550,000,000股内资股，由深圳前海瑞誉持有66.67%权益[176] - 江苏天诚直接持有公司600,000,000股H股，深圳前海瑞联七号投资中心（有限合伙）持有江苏天诚99.9967%的权益[177] - 上海健特生命科技有限公司直接持有公司234,000,000股H股，巨人投资有限公司持有上海健特90.49%的权益[177] - 深圳中洲集团有限公司直接持有公司200,000,000股H股，Dynamic Sunrise Limited持有深圳中洲96.25%的权益[177] - 公司已发行股份共计11,501,522,500股，包含8,022,753,987股内资股及3,478,768,513股H股[178] - 张维功通过受控法团权益持有1,315,000,000股内资股，占已发行股本的16.39%[181] - 张维功通过员工持股计划间接持有10,799,373股内资股，占已发行股本的0.13%[181] - 赵宗仁通过员工持股计划间接持有11,810,335股内资股，占已发行股本的0.15%[181] - 李科通过员工持股计划间接持有12,263,949股内资股，占已发行股本的0.15%[181] - 彭吉海通过员工持股计划间接持有6,832,297股内资股，占已发行股本的0.09%[181] - 王永文通过员工持股计划间接持有6,439,812股内资股，占已发行股本的0.08%[181] - 2024年上半年保险服务收入为314.88亿人民币，同比增长4.4%[189] - 2024年上半年净利润为32.12亿人民币，同比增长8.3%[189] - 2024年上半年投资收益为44.63亿人民币，同比增长56.1%[189] - 2024年上半年基本每股收益为0.27人民币，同比增长8%[189] - 2024年上半年其他综合收益税后合计为-12.6亿人民币，同比下降2150%[191] - 2024年上半年综合收益税后合计为19.52亿人民币，同比下降32.9%[191] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润为31.43亿人民币，同比增长8.6%[189] - 2024年上半年归属于母公司股东的综合收益为18.8亿人民币，同比下降33.7%[191] - 2024年上半年以公允价值计量的债务工具公允价值变动为81.17亿人民币，同比增长106.5%[191] - 2024年上半年可转损益的保险合同金融变动为-138.15亿人民币，同比下降188.8%[191] - 公司总资产从2023年12月31日的513,686百万元增长至2024年6月30日的548,686百万元，增长6.8%[192] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产从125,367百万元增长至135,660百万元，增长8.2%[192] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具从260,618百万元增长至278,456百万元，增长6.8%[192] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具从31,831百万元增长至49,102百万元，增长54.2%[192] - 保险合同负债从385,377百万元增长至424,517百万元，增长10.2%[192] - 公司未分配利润从

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 寿险新战略成效显著，推动保费与价值双增长 - 2024H1 子公司阳光人寿在多元渠道建设和业务品质提升上取得显著成效，实现总保费收入517.6亿元，同比+12.9%，新业务价值37.5亿元，同比+39.9% [4] - 个险渠道实现总保费收入136.9亿元，同比+25.5%，其中新单期缴保费收入35.8亿元，同比+18.5% [4] - 保费继续率显著提升，13个月保费继续率96.4%，同比+3.7pct;25个月保费继续率89.8%,同比+4.2pct [4] - 人身保险分部保险服务收入80.24亿元，同比+2.1%；净利润27.66亿元，同比+14.0% [4] 财险业务稳健增长，品质保持良好 - 2024上半年，子公司阳光财险实现原保险保费收入246.5亿元，同比+12.4%；承保综合成本率99.1%，实现承保利润2.0亿元 [4] - 车险原保费收入132.9亿元，同比+3.2%；非车险原保费收入113.6亿元，同比+25.5% [4] - 2024H1阳光财险保险服务收入234.57亿元，同比+5.2% [4] 投资规模增长，投资收益提升 - 2024H1公司总投资资产规模达5141.1亿元，较上年末+7.2%，实现总投资收益83.3亿元，同比+8.2%，综合投资收益253.2亿元，同比+87.9% [4] - 债券投资占比54.4%，其中政府债券占比62.5%，信用风险控制良好 [4] - 2024H1公司年化净投资收益率3.8%，总投资收益率3.6%；综合投资收益率7.2%，同比+2.3pct [4] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为857.03亿元，同比增长9.56% [5] - 2024年归母净利润预计为47.04亿元，同比增长25.86% [5] - 2024年每股收益预计为0.41元，对应PE为6.22x [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 阳光保险 2024H1 业绩亮眼，保费和净利润均实现稳健增长 [4] - 寿险新战略推动业务和价值双增长 [4] - 财险业务保持稳健 [4] - 投资收益提升 [4] - 预计 2024-2026 年公司营业总收入同比+9.56%、+8.85%、+9.11%，归母净利润同比+25.86%、+21.16%、+20.25% [5] 公司概况 - 总股本/流通(亿股) 115.02/34.79 [3] - 总市值/流通(亿港元) 320.91/97.06 [3] - 12 个月内最高/最低价(港元) 4.64/2.16 [3] 业务表现 - 2024H1 实现营业总收入 424.49 亿元，同比+8.9% [4] - 总保费收入 764.6 亿元，同比+12.8% [4] - 保险服务收入 314.9 亿元，同比+4.4% [4] - 实现归母净利润 31.4 亿元，同比+8.6% [4] - EV（内含价值）1126.4 亿元，环比+8.2% [4] 寿险业务 - 2024H1 子公司阳光人寿总保费收入 517.6 亿元，同比+12.9% [4] - 新业务价值 37.5 亿元，同比+39.9% [4] - 个险渠道总保费收入 136.9 亿元，同比+25.5% [4] - 新单期缴保费收入 35.8 亿元，同比+18.5% [4] - 13 个月保费继续率 96.4%，同比+3.7pct [4] - 25 个月保费继续率 89.8%,同比+4.2pct [4] - 人身保险分部保险服务收入 80.24 亿元，同比+2.1% [4] - 净利润 27.66 亿元，同比+14.0% [4] 财险业务 - 2024 上半年，子公司阳光财险实现原保险保费收入 246.5 亿元，同比+12.4% [4] - 承保综合成本率 99.1%，实现承保利润 2.0 亿元 [4] - 车险原保费收入 132.9 亿元，同比+3.2% [4] - 非车险原保费收入 113.6 亿元，同比+25.5% [4] - 保险服务收入 234.57 亿元，同比+5.2% [4] 投资表现 - 总投资资产规模达 5141.1 亿元，较上年末+7.2% [4] - 实现总投资收益 83.3 亿元，同比+8.2% [4] - 综合投资收益 253.2 亿元，同比+87.9% [4] - 债券投资占比 54.4%，其中政府债券占比 62.5% [4] - 固定收益类金融资产规模为 3624.1 亿元，较上年末+9.2% [4] - 权益类金融资产投资规模为 1181.3 亿元，较上年末+16.6% [4] - 2024H1 公司年化净投资收益率 3.8%，总投资收益率 3.6%，综合投资收益率 7.2%，同比+2.3pct [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 寿险业务 - 寿险新业务价值(NBV)同比大幅增长39.9% [4] - 个险渠道表现亮眼,新单期缴保费同比增长18.5% [4] - 传统寿险占比高达72.5%,主要源自增额终身寿产品的持续热销 [4] - 人力质效改善将带动下半年NBV继续正增长 [4] 产险业务 - 保持承保盈利,但受灾害影响综合成本率上升0.9个百分点至99.1% [4] - 车险/非车险综合成本率分别为99.7%/98.5% [4] 投资收益 - 增配固收和权益类资产,各投资收益率同比均有提升 [5] - 综合投资收益率大幅提升2.3个百分点至7.2%,主要受FVOCI科目下债券公允价值提升影响 [5] 根据目录分别总结 财务数据 - 归母净利润31.4亿元,同比增长8.6% [4] - 净资产602亿元,较年初下降0.4% [4] - 年化ROE10.4%,同比增加1.5个百分点 [4] - 所得税25.0亿元,同比大幅增长226.5% [4] 寿险业务 - NBV37.5亿元,同比增长39.9% [4] - EV1126亿元,较年初增长8.2% [4] - 新单期缴保费117亿元,同比下降15.8%;其中个险渠道同比增长18.5%,占比提升4.2个百分点至19.8% [4] - 寿险/意外险/健康险保费分别同比增长14.9%/-13.7%/0.8% [4] - 月均人力52316人,同比下降5.5%;其中精英队伍人力同比增长45.9%,人均产能提升19.6% [4] 产险业务 - 原保费收入247亿元,同比增长12.4%;其中车险/非车险保费分别同比增长3.2%/25.5% [4] - 承保盈利2.0亿元,同比下降50.2% [4] - 综合成本率99.1%,同比上升0.9个百分点;其中综合费用率/综合赔付率分别为32.7%/66.4% [4] 投资收益 - 总投资资产规模5141亿元,较年初增长7.2% [5] - 固收类/权益类资产占比分别提升1.3/1.9个百分点 [5] - 总投资收益83.3亿元,同比增长8.2% [5] - 年化净投资收益率3.8%,同比增加0.4个百分点;年化总投资收益率3.6%,同比增加0.1个百分点;年化综合投资收益率7.2%,同比增加2.3个百分点 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] - 2024年目标价为4.85港元/股 [4] 报告核心观点 - 2024H1阳光人寿实现新业务价值(NBV)高增,同比增长39.9%,主要驱动来自预定利率下调和报行合一带来的新业务价值率改善 [3] - 阳光财险整体景气度上行,但受自然灾害影响COR有所承压,非车险方面呈现量价双改善 [3] - 投资端在低基数下整体回暖,固收类和权益类资产配置均有所增加 [3] 公司基本情况 - 2024H1公司实现归母净利润31.4亿元,同比增长8.6% [3] - 截至2024H1,公司内含价值为1126.4亿元,较上年末增长8.2% [3] - 2024H1公司实现净/总/综合投资收益率分别为3.8%/3.6%/7.2%,同比分别增加0.4/0.1/2.3个百分点 [3] 人寿保险业务 - 2024H1阳光人寿实现保费收入517.6亿元,同比增长12.9% [3] - 新单保费同比下降9.0%,续期保费同比增长32.3% [3] - 传统险和分红险保费占比分别为72.5%和15.5%,同比分别增加0.7和0.9个百分点 [3] - 银保渠道保费占比65.7%,个险渠道占比26.4% [3] 财产保险业务 - 2024H1阳光财险实现原保费246.5亿元,同比增长12.4% [3] - 车险原保费132.9亿元,同比增长3.2%,COR为99.7% [3] - 非车险原保费113.6亿元,同比增长25.5%,COR为98.5% [3] - 意健险和责任险保费分别同比增长41.4%和32.8% [3] 投资组合 - 截至2024H1,公司总投资资产规模达5141.1亿元,较上年末增长7.2% [3] - 固收类资产占比70.5%,较上年末增加1.3个百分点,其中债券占比54.4% [3] - 权益类资产占比23.0%,较上年末增加1.9个百分点,其中股票和基金占14.3% [3] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益(FVOCI)的资产占比63.7% [3]

投资评级和核心观点 - 维持"增持"评级,目标价4.93港元/股,对应2024年P/EV为0.50倍 [4] - 24H1归母净利润同比增长8.6%,主要得益于投资收益改善 [4] - 集团内含价值较年初增长8.2%,主要得益于NBV较快增长、投资贡献及营运正偏差等 [4] NBV增长超预期,渠道质量明显优化 - 24年上半年NBV同比增长39.9%,超出市场预期 [4] - 个险NBV同比增长47.8%,得益于渠道改革带来产能提升 [4] - 银保NBV同比增长31.4%,得益于"报行合一"带来费用率有效管控 [4] - 业务品质持续改善推动继续率提升,13/25个月继续率同比分别提升3.7pt和4.2pt [4] 财险较快增长但盈利承压,投资业绩全面向好 - 24H1财险保费收入同比增长12.4%,主要由非车险贡献 [4] - 财险COR同比上升0.9pt至99.1%,主要为汽车出行增加、自然灾害等影响下赔付率上升 [4] - 24H1投资业绩全面向好,年化净投资收益率3.8%,同比增加0.4pt [4]

报告公司投资评级 - 阳光保险（06963.HK）的投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 阳光保险2024年中报显示，总保费收入同比增长12.8%，归母净利润同比增长8.6%，年化ROE同比上升1.5个百分点至10.4%，业绩表现略超预期，投资收益改善带动业绩回暖 [2] - 寿险新业务价值（NBV）增速连续三年好于A+H上市同业平均，价值率大幅跃升至同业平均水平 [2] - 财险净利润同比下降38.0%，主要受赔付率上升影响 [2] - 新准则下综合投资收益大幅改善，综合投资收益率同比上升2.3个百分点至7.2% [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022年归母净利润为44.94亿元，2023年为37.38亿元，2024年预计为69.40亿元，2025年预计为73.47亿元，2026年预计为79.17亿元 [2] - 2022年新业务价值同比增长0.1%，2023年同比增长44.2%，2024年预计同比增长24.5%，2025年预计同比增长7.7%，2026年预计同比增长7.7% [2] - 2022年每股内含价值为8.80元，2023年为9.05元，2024年预计为9.92元，2025年预计为10.85元，2026年预计为11.74元 [2] - 2022年P/EV为0.33，2023年为0.32，2024年预计为0.29，2025年预计为0.27，2026年预计为0.25 [2] 市场数据 - 收盘价为3.17港元，一年最低/最高价为2.16/4.64港元，市净率为0.60倍，港股流通市值为1102.77亿港元 [3] 基础数据 - 每股净资产为5.26元，资产负债率为87.97%，总股本为115.0152亿股，流通股本为34.7877亿股 [4] 相关研究 - 《阳光保险(06963.HK:)：2023年年报点评：价值增速领跑，新阳光战略深化》 [5] - 《阳光保险(06963.HK:)：2023年中报点评：利润增速优于同业，业务结构改善向头部梯队靠拢》 [5]

财务表现 - 2024年上半年保险服务收入为314.88亿人民币，同比增长4.4%[2] - 2024年上半年净利潤为32.12亿人民币，同比增长8.3%[2] - 2024年上半年投资收益为44.63亿人民币，同比增长56.1%[2] - 2024年上半年资产总计为5486.86亿人民币，同比增长6.8%[6] - 2024年上半年负债合计为4871.47亿人民币，同比增长7.8%[7] - 2024年上半年归属于母公司股东的每股收益为0.27元人民币，同比增长8%[2] - 2024年上半年以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的債務工具公允價值變動为81.17亿人民币，同比增长106.5%[3] - 2024年上半年金融投資中以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產为1356.60亿人民币，同比增长8.2%[6] - 2024年上半年保險合同負債为4245.17亿人民币，同比增长10.2%[7] - 2024年上半年未分配利潤为251.18亿人民币，同比增长5.2%[7] - 2024年上半年公司净利潤为3,143百万元，其他綜合收益為-1,263百万元，綜合收益合計為1,880百万元[8] - 2024年上半年公司對股東的分配為2,070百万元，支付給非控制性權益的股利為60百万元[8] - 2024年上半年公司經營活動產生的現金流入淨額為20,342百万元，較2023年同期的15,823百万元有所增長[11] - 2024年上半年公司投資活動產生的現金流出淨額為24,881百万元，較2023年同期的32,256百万元有所減少[11] - 2024年上半年公司籌資活動產生的現金流出淨額為7,704百万元，較2023年同期的12,042百万元流入有所減少[10] - 2024年上半年公司期末現金及現金等價物為14,460百万元，較2023年同期的20,229百万元有所減少[10] - 2024年上半年公司提取一般風險準備為17百万元[8] - 2024年上半年公司其他綜合收益結轉未分配利潤為186百万元[8] - 2024年上半年公司支付給非控制性權益的股利為60百万元[8] - 2024年上半年公司其他綜合收益結轉未分配利潤為186百万元[8] - 公司2024年上半年保险服务收入为314.88亿人民币，同比增长4.4%[16][17] - 公司2024年上半年投资收益为44.63亿人民币，同比增长56%[16][17] - 公司2024年上半年利息收入为47.48亿人民币，同比下降2.9%[16][17] - 公司2024年上半年其他业务净亏损为5300万人民币，同比收窄79.9%[16][17] - 公司2024年上半年总费用为367.39亿人民币，同比增长4.2%[16][17] - 公司2024年上半年总保费收入764.6亿元，同比增长12.8%[29] - 归属于母公司股东的净利润31.4亿元，同比增长8.6%[29] - 集团内含价值为1,126.4亿元，较上年末增长8.2%[29] - 年化总投资收益率3.6%，年化综合投资收益率7.2%[29] - 有效客户数约3,078.4万[29] - 寿险总保费收入517.6亿元，同比增长12.9%[30] - 上半年新业务价值37.5亿元，同比增长39.9%[30] - 财险原保险保费收入246.5亿元，同比增长12.4%[31] - 非车险保费占比46.1%，同比提升4.8个百分点[31] - 集团实现总投资收益83.3亿元[31] - 2024年上半年总资产548,686百万元，同比增长6.8%，总负债487,147百万元，同比增长7.8%，总收入42,449百万元，同比增长8.9%[34] - 2024年上半年净利润3,212百万元，同比增长8.3%，归属于母公司股东的净利润3,143百万元，同比增长8.6%，每股收益0.27元，同比增长8.6%[34] - 2024年上半年保险服务收入31,488百万元，同比增长4.4%，保险服务费用27,620百万元，同比增长2.9%[36] - 2024年上半年投资资产514,112百万元，同比增长7.2%，净投资收益率（年化）3.8%，同比增长0.4个百分点[36] - 2024年上半年人身保险服务收入8,024百万元，同比增长2.1%，财产保险服务收入23,457百万元，同比增长5.2%[36] - 2024年上半年财产保险承保综合成本率99.1%，同比增长0.9个百分点[36] - 公司2024年上半年集团内含价值为112,644百万元，同比增长8.2%[39] - 阳光人寿2024年上半年新业务价值为37.5亿元，同比增长39.9%[42] - 公司2024年上半年综合偿付能力充足率为227%，较2023年增加6个百分点[39] - 阳光人寿2024年上半年总保费收入为517.6亿元，同比增长12.9%[42] - 公司2024年上半年投资收益为4,463百万元，同比增长56.2%[41] - 阳光人寿2024年上半年有效客户数为1,235万[42] - 公司2024年上半年个险渠道总保费收入为136.9亿元，同比增长25.5%[46] - 公司2024年上半年银保渠道续期保费为20,432百万元，同比增长38.8%[45] - 公司2024年上半年银行存款及现金减少30.2%，主要因流动性管理需要[40] - 公司2024年上半年以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具增加54.3%，主要受公允价值上升及投资增加影响[40] - 2024年上半年传统营销活动人力同比增长1.1%，活动人均产能2.4万元，同比提升7.8%[47] - 2024年上半年新增人力同比增长24.5%，新人活动人均产能1.9万元[47] - 截至2024年6月底，精英队伍2,489人，同比增长45.9%，活动人均产能6.9万元，同比增长19.6%[47] - 2024年上半年银保渠道实现总保费收入340.1亿元，同比增长9.5%，活动人均产能16.3万元，网均产能7.4万元[50] - 2024年上半年其他渠道总保费收入合计40.6亿元，同比增长4.5%[52] - 2024年上半年有效保单累计首年标准保费15万元及以上的客户数增长15.3%，5万元及以上的客户数增长12.9%[53] - 2024年上半年寿险总保费收入45,599百万元，同比增长14.9%，其中传统型寿险37,501百万元，同比增长13.9%[55] - 2024年上半年13个月保费继续率96.4%，同比提升3.7个百分点，25个月保费继续率89.8%，同比提升4.2个百分点[57] - 前十大地區保費收入總計51,756百萬元，同比增長12.9%，其中廣東地區保費收入3,875百萬元，同比增長30.2%[58] - 保險服務業績同比增長27.7%，達到3,048百萬元，其中保險服務收入8,024百萬元，同比增長2.1%[62] - 投資業績同比增長120.0%，達到3,562百萬元，總投資收益7,228百萬元，同比增長9.7%[68] - 淨利潤同比增長14.0%，達到2,766百萬元[69] - 陽光財險2024年上半年原保險保費收入246.5億元，同比增長12.4%，承保綜合成本率99.1%，實現承保利潤2.0億元[70] - 非機動車輛險保費收入11,362百萬元，同比增長25.5%，意外傷害和短期健康險保費收入4,344百萬元，同比增長41.0%[71] - 2024年上半年全险种承保利润为2.03亿元人民币，同比下降50.2%[73] - 机动车辆险原保险保费收入132.9亿元人民币，同比增长3.2%，承保综合成本率99.7%[76] - 非机动车辆险原保险保费收入113.6亿元人民币，同比增长25.5%，其中农险业务同比增长38.3%，健康险业务同比增长48.5%[77] - 意外伤害和短期健康险原保险保费收入43.4亿元人民币，同比增长41.0%，承保综合成本率92.8%[78] - 责任险原保险保费收入21.4亿元人民币，同比增长32.8%，承保综合成本率102.7%[79] - 保证险原保险保费收入18.3亿元人民币，同比增长5.0%，承保综合成本率99.8%[80] - 货物运输险原保险保费收入12.8亿元人民币，同比增长13.0%，承保综合成本率105.6%[81] - 2024年上半年家用车续保率为64.2%，同比提升0.1个百分点[82] - 个人车险客户非车险产品购买比例达到55.5%，同比提升7.6个百分点[82] - 2024年上半年累计为8,595个企业客户提供科技减损和专业风险咨询服务[82] - 2024年上半年原保险保费收入同比增长12.4%，达到24,652百万元[83] - 保险服务收入同比增长5.2%，达到23,457百万元[88] - 承保利润同比下降50.2%，至203百万元[88] - 承保综合成本率上升0.9个百分点至99.1%[88] - 总投资收益同比下降23.8%，至714百万元[88] - 车险案均支付周期同比下降0.9天[86] - 机动车辆险保险服务收入同比增长6.6%，达到13,303百万元[91] - 阳光财险的总投资收益从2023年上半年的937百万元减少23.8%至2024年上半年的714百万元，主要由于投资资产公允价值波动[95] - 阳光财险的净利润从2023年上半年的814百万元减少38.0%至2024年上半年的505百万元[96] - 截至2024年6月30日，公司总投资资产规模为5,141.1亿元，较上年末增长7.2%[98] - 公司实现总投资收益83.3亿元，同比增长8.2%；综合投资收益253.2亿元，同比增长87.9%[98] - 固定收益类金融资产占总投资的70.5%，较上年末增长1.3个百分点[99] - 债券投资占总投资的54.4%，较上年末增长2.4个百分点[99] - 权益类金融资产占总投资的23.0%，较上年末增长1.9个百分点[99] - 公司持有的境内发行债券（不含政府债券和政策性金融债）的外部评级机构信用级别在AA+级及以上的约为99.2%，其中AAA级及以上的占比约为96.3%[101] - 公司持有的固定收益类理财产品规模为473.6亿元，占总投资的9.2%[101] - 权益类金融资产投资规模为1,181.3亿元，占总投资的23.0%，其中股票和权益型基金占总投资的14.3%[101] - 2024年上半年公司净投资收益为89.5亿元人民币，同比增长21.9%[103][104] - 2024年上半年公司综合投资收益为253.2亿元人民币，年化综合投资收益率为7.2%，较去年同期提升2.3个百分点[103][104] - 截至2024年6月30日，阳光资管受托管理资产规模为7,264.4亿元人民币，较上年末减少10.2%[105][106] - 2024年上半年公司经营活动产生的现金流入净额为203.4亿元人民币，同比增长28.6%[108] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为144.6亿元人民币，定期存款为97.6亿元人民币[109] - 截至2024年6月30日，公司固定收益类金融资产投资的账面价值为3,624.1亿元人民币，权益类金融资产投资的账面价值为1,181.3亿元人民币[109] - 2024年上半年公司资产负债率为88.8%，较2023年末上升0.8个百分点[107] - 核心资本从738.69亿元增至837.08亿元，增长13.3%[111] - 实际资本从1078.74亿元增至1212.87亿元，增长12.4%[111] - 核心偿付能力充足率从152%增至157%，增加5个百分点[111] - 综合偿付能力充足率从221%增至227%，增加6个百分点[111] - 阳光人寿核心资本从466.15亿元增至622.05亿元，增长33.4%[111] - 阳光人寿综合偿付能力充足率从183%增至211%，增加28个百分点[111] - 阳光财险核心资本从126.91亿元增至139.89亿元，增长10.2%[111] - 阳光财险综合偿付能力充足率从245%降至241%，减少4个百分点[111] - 银行借款总余额为1.8亿元，应付债券总余额为195.9亿元[114] - 汇率波动风险净额减少税前权益14.6亿元，税前利润8.4亿元[115] 业务表现 - 人身保险分部2024年上半年净利潤为27.66亿人民币，同比增长14%[16][17] - 财产保险分部2024年上半年净利潤为5.05亿人民币，同比下降38%[16][17] - 债券投资2024年上半年收益为53.4亿人民币，同比增长86.7%[20] - 股票投资2024年上半年收益为13.09亿人民币，同比增长132.9%[20] - 基金投资2024年上半年已实现亏损为18.85亿人民币，同比扩大50.5%[21] - 2024年上半年传统营销活动人力同比增长1.1%，活动人均产能2.4万元，同比提升7.8%[47] - 2024年上半年新增人力同比增长24.5%，新人活动人均产能1.9万元[47] - 截至2024年6月底，精英队伍2,489人，同比增长45.9%，活动人均产能6.9万元，同比增长19.6%[47] - 2024年上半年银保渠道实现总保费收入340.1亿元，同比增长9.5%，活动人均产能16.3万元，网均产能7.4万元[50] - 2024年上半年其他渠道总保费收入合计40.6亿元，同比增长4.5%[52] - 2024年上半年有效保单累计首年标准保费15万元及以上的客户数增长15.3%，5万元及以上的客户数增长12.9%[53] - 2024年上半年寿险总保费收入45,599百万元，同比增长14.9%，其中传统型寿险37,501百万元，同比增长13.9%[55] - 2024年上半年13个月保费继续率96.4%，同比提升3.7个百分点，25个月保费继续率89.8%，同比提升4.2个百分点[57] - 前十大地區保費收入總計51,756百萬元，同比增長12.9%，其中廣東地區保費收入3,875百萬元，同比增長30.2%[58] - 陽光人壽2024年上半年科技應用顯著，智能產品「懂你保險」上線「客戶家庭保障需求建議系統」，提升銷售效率[59] - 我家陽光APP累計用戶約540.8萬人，同比增長20.6%，並上線52個業務功能，提升客戶體驗[60] - 2024年上半年，陽光人壽深化風控數字平台「天眼系統」，新增7項風險監測指標，累計構建354項風險線上監測指標[61] - 陽光財險2024年上半年原保險保費收入246.5億元，同比增長12.4%，承保綜合成本率99.1%，實現承保利潤2.0億元[70] - 非機動車輛險保費收入11,362百萬元，同比增長25.5%，意外傷害和短期健康險保費收入4,344百萬元，同比增長41.0%[71] - 2024年上半年全险种承保利润为2.03亿元人民币，同比下降50.2%[73] - 机动车辆险原保险保费收入132.9亿元人民币，同比增长3.2%，承保综合成本率99.7%[76] - 非机动车辆险原保险保费收入113.6亿元人民币，同比增长25.5%，其中农险业务同比增长38.3%，健康险业务同比增长48.5%[77] - 意外伤害和短期健康险原保险保费收入43.4亿元人民币，同比增长41.0%，承保综合成本率92.8%[78] - 责任险原保险保费收入21.4亿元人民币，同比增长32.8%，承保综合成本率102.7%[79] - 保证险原保险保费收入18.3亿元人民币，同比增长5.0%，承保综合成本率99.8%[80] - 货物运输险原保险保费收入12.8亿元人民币，同比增长13.0%，承保综合成本率105.6%[81] - 2024年上半年家用车续保率为64.2%，同比提升0.1个百分点[82] - 个人车险客户非车险产品购买比例达到55.5%，同比提升7.6个百分点[82] - 2024年上半年累计为8,595个企业客户提供科技减损和专业风险咨询服务[82] - 2024年上半年原保险保费收入同比增长12.4%，达到24,652百万元[83] - 保险服务收入同比增长5.2%，达到23,457百万元[88] - 承保利润同比下降50.2%，至203百万元[88] - 承保综合成本率上升0.9个百分点至99.1%[88] - 总投资收益同比下降23.8%，

公司上市与股权结构 - 阳光保险集团2023年年度报告显示，公司于2022年12月9日在香港联交所上市，H股每股面值为人民币1.00元[12] - 公司通过全球发售发行了14,501,000股香港发售股份和1,135,651,500股国际发售股份[13] - 阳光保险集团旗下阳光资产管理股份有限公司（阳光资管）为公司直接及间接持有约80%股权的附属公司[22] - 阳光人寿保险股份有限公司（阳光人寿）为公司持有99.9999%股权的附属公司[23] - 阳光财产保险股份有限公司（阳光财险）为公司持有约100%股权的附属公司[25] - 阳光信用保证保险股份有限公司（阳光信保）为公司持有约87.33%股权的附属公司[26] - 山东阳光融和医院有限责任公司（阳光融和医院）为公司间接持有约80%股权的附属公司[27] - 公司完成2,328,616,013股内资股转换为H股，H股占总股比约30.25%[145] - 公司首次公开发售募集资金总额为67.05亿港元，其中64.58亿港元用于向阳光财险及阳光人寿增资[146] 财务表现 - 公司2023年总保费收入1189.1亿元，同比增长9.3%[36] - 保险服务收入599.0亿元，同比增长7.5%[36] - 归属于母公司股东的净利润37.4亿元[36] - 内含价值1040.6亿元，可比口径较上年末增长6.4%[36] - 阳光人寿新单期缴保费收入181.0亿元，同比增长22.7%[36] - 新业务价值36.0亿元，可比口径同比增长44.2%[36] - 阳光财险原保险保费收入442.4亿元，承保综合成本率98.7%[36] - 个险渠道新单期缴保费收入43.0亿元，同比增长46.5%[36] - 职域营销新单期缴保费收入实现翻倍以上增长[36] - 公司2023年底有效客户数达3,154万[37] - 2023年公司总资产为513,686百万元，同比增长13.3%[39] - 2023年公司总保费收入为118,907百万元，同比增长9.3%[40] - 2023年公司净利润为3,866百万元，同比下降16.5%[40] - 2023年公司每股收益为0.32元，同比下降24.6%[40] - 2023年公司加权平均净资产收益率为6.0%，同比下降2.3%[40] - 公司2023年总保费收入为1,189.1亿元，同比增长9.3%，保险服务收入为599.0亿元，同比增长7.5%[45] - 归属于母公司股东的净利润为37.4亿元，同比下降16.8%，内含价值为1,040.6亿元，可比口径增长6.4%[45] - 寿险总保费收入为746.0亿元，同比增长9.2%，新单期缴保费收入为181.0亿元，同比增长22.7%[46][47] - 财险原保险保费收入为442.4亿元，同比增长9.6%，其中家用车保费增速为10.8%，农险保费增速为42.1%，政策性健康险保费增速为65.3%[48] - 公司总投资收益为146.2亿元，总投资收益率为3.3%，综合投资收益率为4.8%[50] - 第三方资产管理规模达4,106.7亿元[50] - 2023年公司保险服务收入为59,900百万元，同比增长7.5%[53] - 2023年公司净利润为3,866百万元，同比下降16.5%[53] - 2023年公司总资产为513,686百万元，同比增长13.3%[53] - 2023年公司加权平均净资产收益率为6.0%，同比下降2.3个百分点[55] - 2023年公司净投资收益率为4.0%，同比上升0.1个百分点[55] - 2023年公司总投资收益率为3.3%，同比下降1.6个百分点[55] - 2023年公司综合投资收益率为4.8%，同比上升2.0个百分点[55] - 公司2023年集团内含价值为104,060百万元，同比增长2.8%[58] - 阳光人寿一年新业务价值为3,596百万元，同比增长19.2%[58] - 公司2023年总保费收入为746.0亿元，同比增长9.2%[63] - 阳光人寿新单期缴保费收入为181.0亿元，同比增长22.7%[63] - 公司2023年综合偿付能力充足率为221%，同比增加23个百分点[58] - 公司2023年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为125,367百万元，同比增长426.6%[60] - 公司2023年个险渠道新单保费为4,873百万元，同比增长37.2%[65] - 公司2023年银保渠道续期保费为23,745百万元，同比增长40.2%[65] - 公司2023年所得税为1,908百万元，同比增长978.0%[61] - 公司2023年有效客户数为1,307万[63] - 个险渠道2023年总保费收入186.7亿元，同比增长18.1%，其中新单期缴保费收入43.0亿元，同比增长46.5%[67] - 个险渠道人均产能2.1万元，同比增长44.4%，达到MDRT标准人数519人，同比增长84.7%[67] - 银保渠道2023年总保费收入491.5亿元，同比增长8.5%，其中新单期缴保费收入132.9亿元，同比增长17.5%[69] - 银保渠道网均产能8.7万元，同比增长32.6%，队伍人均产能16.5万元，同比增长37.3%[69] - 其他渠道2023年总保费收入67.8亿元，同比下降5.7%[70] - 2023年有效保单累计首年标准保费15万元及以上的客户数增长25.2%，5万元及以上的客户数增长17.5%[71] - 2023年寿险总保费收入63,330百万元，同比增长11.9%，其中传统型寿险48,856百万元，同比增长34.8%[73] - 阳光人寿臻鑫倍致终身寿险为2023年最畅销产品，总保费收入31,463百万元，主要通过银保渠道销售[74] - 2023年13个月保费继续率为93.9%，同比提升3.4个百分点；25个月保费继续率为86.6%，同比提升8.1个百分点[75] - 2023年总保费收入为746亿元人民币，同比增长9.2%[76] - 2023年阳光人寿实现原保险保费收入442.4亿元人民币，同比增长9.6%；承保综合成本率为98.7%，同比下降0.7个百分点[88] - 2023年阳光人寿保险服务收入为143.94亿元人民币，同比减少0.3%[82] - 2023年阳光人寿保险服务费用为120.75亿元人民币，同比减少9.9%[84] - 2023年阳光人寿投资业绩为48.91亿元人民币，同比增长3.5%[86] - 2023年阳光人寿净利润为32.06亿元人民币，同比减少18.4%[87] - 2023年机动车辆险原保险保费收入261.4亿元，同比增长6.1%，承保综合成本率98.9%，实现承保利润2.9亿元[93] - 2023年非机动车辆险原保险保费收入181.0亿元，同比增长14.9%，承保综合成本率98.6%，实现承保利润2.9亿元[94] - 2023年意外伤害和短期健康险原保险保费收入55.8亿元，同比增长16.9%，承保综合成本率92.3%[96] - 2023年保证险业务原保险保费收入43.2亿元，同比减少25.8%，承保综合成本率98.8%[97] - 2023年责任险原保险保费收入32.3亿元，同比增长42.9%[89] - 2023年货物运输险原保险保费收入23.5亿元，同比增长220.0%[89] - 2023年承保利润572亿元，同比增长142.4%[90] - 2023年承保综合费用率33.7%，同比下降2.0个百分点[90] - 2023年承保综合赔付率65.0%，同比上升1.3个百分点[90] - 2023年承保综合成本率98.7%，同比下降0.7个百分点[90] - 2023年责任险原保险保费收入32.3亿元，同比增长42.9%，承保综合成本率102.1%，同比下降4.2个百分点[98] - 2023年货物运输险原保险保费收入23.5亿元，同比增长220.0%，承保综合成本率103.6%，同比下降7.9个百分点[99] - 2023年家用车续保率64.2%，同比提升1.7个百分点，个人车险客户非车险产品购买比例达到50.0%，同比提升3.3个百分点[99] - 2023年山东地区原保险保费收入5,091百万元，同比增长5.3%[101] - 2023年湖北地区原保险保费收入3,426百万元，同比增长145.1%[101] - 阳光财险2023年保险服务收入同比增长10.2%至45,487百万元，主要由于非机动车辆险业务增速高，保费规模扩大[109][110] - 阳光财险2023年保险服务费用同比增长10.9%至44,733百万元，主要由于保费规模扩大及赔付支出增加[111][112] - 阳光财险2023年承保利润同比增长142.4%至572百万元，承保综合成本率降低0.7个百分点至98.7%[113] - 阳光财险2023年总投资收益同比下降49.5%至1,073百万元，主要受新金融工具准则执行及市场波动影响[114] - 阳光财险2023年净利润同比下降36.1%至978百万元[113] - 阳光财险2023年总投资资产规模为4,797.5亿元，较上年末增长15.5%，全年实现总投资收益146.2亿元[116] - 阳光财险2023年固定收益类金融资产占比69.2%，同比增长2.1个百分点，金额增长19.2%[117] - 阳光财险2023年权益类金融资产占比21.1%，同比下降1.2个百分点，金额增长9.3%[117] - 阳光财险2023年债券投资占比52.0%，同比增长7.8个百分点，金额增长35.9%[117] - 阳光财险2023年股票投资占比11.0%，同比下降2.3个百分点，金额下降4.8%[117] - 截至2023年12月31日，债券投资占总投资资产的52.0%，较上年末上升7.8个百分点[119] - 政府债券占债券投资比例的59.4%，较上年末上升0.4个百分点[119] - 公司持有境内发行债券（不含政府债券和政策性金融债）的外部信用评级在AA+级及以上的约为99.2%，其中AAA级及以上的占比约为95.7%[120] - 截至2023年12月31日，固定收益类理财产品规模为490.3亿元，占总投资资产的10.2%[120] - 权益类金融资产投资规模为1,013.0亿元，占总投资资产的21.1%，较上年末下降1.2个百分点[120] - 2023年综合投资收益率为4.8%，同比上升2.0个百分点[123] - 2023年总投资收益率为3.3%，同比下降1.6个百分点[123] - 2023年净投资收益率为4.0%，同比上升0.1个百分点[123] - 截至2023年12月31日，阳光资管受托管理资产规模8,085.7亿元，较上年末增长6.8%[124] - 受托管理第三方资产规模4,106.7亿元[124] - 陽光資管受託管理資產規模達到808,572百萬元，同比增長6.8%，其中受託管理集團資產增長16.4%至397,902百萬元，受託管理第三方資產略有下降1.0%至410,670百萬元[125] - 公司經營活動產生的現金流量淨額為20,334百萬元，同比下降21.5%，投資活動使用的現金流量淨額為36,411百萬元，同比增長28.1%，籌資活動產生的現金流量淨額為18,126百萬元，同比大幅增長866.7%[127] - 公司現金及現金等價物為267.0億元，定期存款為95.9億元，固定收益類金融資產投資的賬面價值為3,319.9億元，權益類金融資產投資的賬面價值為1,013.0億元[128] - 公司核心償付能力充足率為152%，同比增加7個百分點，綜合償付能力充足率為221%，同比增加23個百分點[130] - 陽光人壽核心償付能力充足率為115%，同比增加7個百分點，綜合償付能力充足率為183%，同比增加27個百分點[130] - 陽光財險核心償付能力充足率為166%，同比增加23個百分點，綜合償付能力充足率為245%，同比增加21個百分點[130] - 公司銀行借款總餘額為2.0億元，應付債券總餘額為194.1億元[133] - 公司評估外匯風險敏感性時，假設所有以外幣計價的金融資產和金融負債的價值兌換人民幣時同時一致貶值10%，匯率波動風險淨額減少稅前權益15.8億元，減少稅前利潤9.4億元[134] - 公司预计2023年向阳光资管支付的投资管理服务相关费用上限为11.11亿元人民币[141] - 2023年公司实际向阳光资管支付的投资管理服务费用为6.78亿元人民币[141] - 权益类资产的固定管理费率为每年0.4%，固收类资产的固定管理费率为每年0.1%[139] - 另类投资的基础服务费最高不超过投资本金的1%，绩效服务费不超过投资净收益的20%[140] - 公司预计2024年向阳光资管支付的投资管理服务相关费用上限为12.58亿元人民币[141] - 阳光资管自2013年起为公司提供投资管理服务，具备丰富的资产管理经验和专长[138] - 公司与阳光资管签订的委托投资管理服务框架协议有效期至2024年12月31日[136] - 阳光资管为公司非全资附属公司，相关交易构成持续关连交易[137] - 公司独立非执行董事确认持续关连交易公平合理，符合公司及股东整体利益[141] - 核数师确认公司持续关连交易未超出设定的年度上限总额[143] 社会责任与可持续发展 - 公司2023年为实体经济提供风险保障61万亿元，绿色保险保障12.2万亿元[37] - 公司2023年为约2.6万家中小微企业提供风险保障3,040.2亿元，帮助约6.82万家中小微企业获得融资金额113亿元[37] - 公司2023年可持续投资余额超500亿元[37] - 公司2023年在各项公益慈善事业中累计投入超过6.8亿元[37] - 2023年公司为91.7万农户提供农业保险风险保障286.0亿元，支付理赔款4.6亿元，惠及农户36.8万户[52] - 2023年公司为402个“一带一路”项目提供风险保障981.6亿元，为大型投资项目提供长期资金支撑600.7亿元[52] - 2023年公司为实体经济提供风险保障61.0万亿元，为约2.6万家中小微企业提供风险保障3,040.2亿元，帮助约6.8万家中小微企业获得融资金额113.0亿元[52] - 2023年累计为1.4万个企业客户提供科技减灾和专业风险咨询服务[100] 数字化转型与科技创新 - 公司通过大模型技术提升客户转化率，同比增长99.5%，电销人均产能提升10.8%[51] - 产寿险业务客户线上自助办理率为91%，无人工服务的智能化服务率为40.6%，智能化服务的客户满意度为90.2%[51] - 2023年车险业务线上化出单率达到99.6%[103] - 2023年线上客户平台注册用户总数达1,270万人，累计服务客户超2.1亿人次[104] - 2023年通过“一键赔”在线视频、快速理赔的案件达到95万次，接近车险总案件的50%[104] - 2023年风控规则直接减损1.2亿元[106] 公司治理与高管团队 - 公司第六届董事会执行董事包括张维功、赵宗仁、李科、彭吉海及王永文，任期自2023年4月6日起生效[175] - 公司第六届监事会股东监事张迪和外部监事王哲的任期自2023年4月6日起生效[176] - 公司高级管理人员包括首席执行官张维功、联席首席执行官李科和彭吉海，李科和彭吉海的任命自2023年3月起生效[177] - 公司副总经理王永文自2019年8月起任职，副总经理夏芳晨自2016年7月起任职[178] - 公司董事长、执行董事兼首席执行官张维功自2007年8月起任职，自2013年3月起担任首席执行官[179] - 公司2023年财务负责人为李科先生，自2010年1月起担任[180] - 公司2023年联席首席执行官为李科先生和彭吉海先生，自2023年3月起任职[180] - 公司2023年非执行董事蔡其武先生自2023年8月起任职[182