文章核心观点 - 2024年农夫山泉陷入“零增长”，包装饮用水业务萎缩，股价一度大跌，公司需扭转负面舆论影响让包装饮用水止跌回升 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司总收入428.96亿元，同比增长0.5%；归母净利润121.23亿元，同比增长0.4% [1] 业务表现 - 包装饮用水业务收入下滑21.27%，收入159.52亿元，收入占比下滑至37.2% [2] - 茶饮料产品增长32.28%，收入占比达39%，取代包装饮用水成最大收入来源 [2] 负面舆论影响 - 2024年2月娃哈哈创始人宗庆后去世，网络翻出钟睒睒与宗庆后商业竞争历史，5月起公司又遭遇“水源地污染”“地震仅捐24000瓶水”等谣言，品牌形象受重创 [2] - 3 - 6月包装饮用水销量连续4个月同比跌幅超20%，7月继续下跌17%，下半年舆论热度下降但影响仍持续 [2] 应对措施及影响 - 公司推出绿瓶纯净水，增加广告和促销开支，应收账款大增至18亿元，存货大幅增长至50.13亿元 [2] - 存货周转天数从54.23天增至81.14天，应收账款周转天数从4.33天增至4.74天 [2] - 红瓶天然水销量下滑和新品推出增加存货，降低存货周转率，拉高应收账款 [3] 公司建设与行业竞争 - 2024年公司新增安徽黄山水源地，推进海南海口、四川都江堰等水源地项目，投资活动现金流净流出27.61亿元，固定资产净值达210.83亿元历史新高 [3] - 竞争对手怡宝加速IPO进程，娃哈哈通过冰柜维保和新投放增加覆盖实现短期增长，瓶装水市场竞争激烈 [3]

文章核心观点 2024年农夫山泉营收和净利润增速大幅放缓，包装饮用水收益下滑，茶饮料成第一大营收产品，公司受网络攻击影响品牌形象，未来将在研发、农业合作和海外市场发力 [1][3][5] 业绩情况 - 2024年营收428.96亿元，同比增长0.5%；净利润121.23亿元，同比增加0.4%；每股基本盈利1.078元，同比增长0.4%；建议派发期末股息每股0.76元，共计约85.47亿元 [3] - 2023年总收益426.67亿元，同比增长28.4%；净利润120.79亿元，同比增长42.2%，对比可知2024年营收和净利增速大幅放缓 [4] 产品收益情况 - 包装饮用水产品收益159.52亿元，较去年同期下降21.3%，占总收益比例从2023年的47.5%降至37.2% [5][8] - 茶饮料产品收益167.45亿元，较去年同期增长32.3%，占总收益39%，营收超过包装饮用水成第一大营收产品 [8] - 功能饮料产品收益49.32亿元，同比增长0.6%，占总收益11.5% [9] - 果汁饮料产品收益40.85亿元，同比增长15.6%，占总收益9.5% [9] - 其他产品收益11.82亿元，同比下降9.8%，占总收益2.8% [9] 毛利率情况 - 2024年毛利率由去年同期的59.5%减少1.4个百分点至58.1%，主要因纯净水产品新品上市促销、包装饮用水产品销量下降带来固定成本分摊上升、果汁原料价格上升 [5] 品牌影响情况 - 2024年公司在网络上受有组织、长时间连续抹黑和攻击，品牌形象遭受历史性考验，包装饮用水市占率连续三个月下滑 [5] - 自2024年2月底起网络出现大量攻击诋毁，对品牌和销售产生严重负面影响，下半年舆论热度下降但对销售影响仍持续 [7] - 公司采取行动追究恶意造谣者法律责任，行政执法部门处置部分造谣网络账号，执法和司法机关对部分情节严重责任主体启动法律责任追究程序 [7] 公司发展情况 - 新增安徽黄山水源地投入使用，巩固优质水源地布局优势；茶饮料产品在中国茶饮料市场占据领导地位，成业绩增长强力引擎 [9] - 未来将追求产品研发技术提高和创新，做饮料行业研究型企业；在农业合作建设领域深耕，推广成功经验到更多农业合作项目；积极探索海外市场发展机会，将更多健康产品带向全世界 [10] 股价情况 - 截至3月25日收盘，农夫山泉跌0.54%，报36.750港元/股，总市值4133亿港元 [11]

文章核心观点 - 农夫山泉2024年总营收429亿元同比增0.5%，净利润121.23亿元同比增0.4%，即饮茶类产品成第一大收入来源，公司未来将探索海外市场发展机会 [1][2] 公司业绩 - 2024年总营收429亿元，同比增长0.5% [1] - 2024年净利润为121.23亿元，同比增长0.4% [1] - 2024年每股基本盈利1.078元，建议派发期末股息每股普通股0.76元 [1] 产品结构 - 2024年即饮茶类产品成公司第一大收入来源，营收167.45亿元，营收占比39% [1] - 2024年水类产品为第二大收入来源，营收159.52亿元，营收占比37.2% [1] - 2023年第一大营收产品为水类产品，营收202.62亿元 [1] 市场影响 - 2024年公司受舆论攻击，包装饮用水产品市占率下滑三个月，全年收益下滑21.3%，但仍居中国包装饮用水市场占有率第一 [1] 水源地建设 - 2024年新增黄山水源地投入使用 [2] - 2024年在全国同步推进6个水源地项目 [2] 产品表现 - 旗下即饮茶类产品包括东方树叶、茶兀等 [2] - 2024年上半年东方树叶销售额同比增长超90% [2] 公司战略 - 未来以成为国际化的世界一流企业为目标，积极探索海外市场发展机会，依托中国生物多样性优势将更多健康产品带向全世界 [2]

公司业绩表现 - 农夫山泉2024年营收428.96亿元同比增长0.5% 净利润121.23亿元同比增长0.4% 但包装饮用水收益159.52亿元同比下降21.3% [5] - 华润怡宝2024年收入135.21亿元同比增长0.05% 净利润16.37亿元同比增长23.12% 包装饮用水收入占比89.7% [5] - 娃哈哈2024年整体业绩回升至700亿元水平 较上年增加近200亿元 包装水业务成为核心增长动力 [4][5] 市场竞争动态 - 农夫山泉2024年2月底遭遇舆论攻击导致包装水市占率经历三个月持续下滑 但最终仍保持市场第一地位 [5] - 农夫山泉2024年4月重新推出绿瓶纯净水 终端定价低至1元/瓶或9.9元/箱 通过低价策略渗透下沉市场 [7] - 行业价格战升级导致农夫山泉毛利率同比下降1.4个百分点至58.1% 同时加速中小企业退出市场 [8][11] 产品战略调整 - 农夫山泉打破天然水单一产品结构 新增纯净水与矿泉水产品线 包括19L PET桶装天然水及380ml长白山矿泉水 [7][9] - 华润怡宝推动多品牌多水种战略 重点发展"怡宝"和"本优"品牌 推出5L天然水及高端"怡宝露"矿泉水系列 [10] - 娃哈哈通过终端铺货和促销活动强化纯净水渗透率 推动AD钙奶与瓶装水业务强势增长 [5][9] 行业发展趋势 - 2024年中国包装饮用水市场零售额同比增长2.5% 其中纯净水占比56.1% 预计2024-2028年复合增长率8.2% [6] - 天然矿泉水市场规模突破213亿元 同比增速17% 显著高于行业整体水平 [6] - 头部企业加强水源地布局与宣传 农夫山泉拥有十二大水源地 华润怡宝在重庆/温州/河源新开水源地 [9][10] 市场格局变化 - 农夫山泉重返纯净水市场促使娃哈哈/怡宝等头部品牌调整策略 行业集中度进一步提升 [8][11] - 价格战导致中小水企生存空间萎缩 行业资源向头部企业集中 [8][11] - 水源地成为品牌差异化竞争核心 多家企业投资新建天然水生产基地及矿泉水探矿项目 [10]

核心业绩表现 - 2024年总收入达428.96亿元 同比增长0.5% [1] - 归属母公司净利润同比增长0.4%至121.23亿元 低于分析师预期的125亿元 [1] - 毛利率为58.1% 同比下降1.4个百分点 [1] 业务板块表现 - 包装饮用水产品收入下降21.3%至159.52亿元 受网络舆论负面影响明显 [1][3] - 茶饮料产品收入大幅增长32.3%至167.45亿元 首次超过包装饮用水成为最大业务板块 [1][5] - 果汁饮料业务收入同比增长15.6%至40.85亿元 [5] - 功能饮料业务收入小幅增长0.6%至49.32亿元 [5] 市场地位变化 - 包装水市场份额从47.5%下降至37.2% 但仍稳居中国包装饮用水市场占有率第一 [3][4] - 茶饮料业务占总收入39.0% 成为公司第一大业务板块 [5] 成本与费用结构 - 销售及分销开支为91.73亿元 同比减少1.2% 占总收入比例从21.8%下降至21.4% [7] - 行政开支为19.62亿元 同比下降9.3% [7] - 毛利率下降主要受纯净水新品促销、包装水销量下降导致固定成本分摊上升及果汁原料价格上涨影响 [6] 产品创新与战略 - 重新推出纯净水产品 推出食用冰新品类 升级380ml及550ml天然水包装 [1] - 茶饮料持续开发季节限定产品 扩充产品矩阵 [1] 现金流与股东回报 - 流动负债净额为9.13亿元 主要因增加长期定期存款安排 [7] - 在中国内地持有的长期银行存款为106.31亿元 较2023年末大幅提升 [7] - 计划派发期末股息每股0.76元 共计约85.47亿元 [2] 管理层表态 - 公司2024年在网络上受到有组织、长时间的连续抹黑和攻击 品牌形象遭受历史性考验 [4] - 舆论攻击反而证明公司优质的水源和产品质量 [4]

文章核心观点 - 3月25日农夫山泉公布2024财年业绩，营收和利润同比增长，包装饮用水市占率仍居首，公司在水源地布局上有进展 [2] 业绩情况 - 2024年公司总收入428.96亿元，净利润121.23亿元，每股基本盈利1.078元，建议派发期末股息每股普通股0.76元 [2] 市场地位 - 2024年农夫山泉包装饮用水产品市场占有率经历三个月下滑后，仍居中国包装饮用水市场首位 [2] 水源地布局 - 2024年新增黄山水源地投入使用，全国同步推进6个水源地项目 [2] - 2023 - 2024年有多个投资项目，包括西藏林芝拟投资2亿、云南轿子雪山项目预估总投资10亿、建德扩建产能总投资50亿、都江堰生产基地总投资13.5亿、黄山水源地预计产值15亿、海口生产项目计划总投资15亿 [3] - 公司坚持“水源地建厂、水源地灌装”，工厂到消费市场平均距离500公里，最远达1000公里，“水源地建厂”模式覆盖全国13个省市的18个县（市、区） [3]

文章核心观点 - 农夫山泉发布2024年度业绩，虽受舆论攻击包装饮用水收益下滑，但仍居市占率第一，茶饮料成业绩增长引擎，未来将提升研发技术、深耕农业合作、探索海外市场 [1][2] 业绩情况 - 2024年集团收益428.96亿元，同比增加0.54% [1] - 母公司拥有人应占溢利121.23亿元，同比增加0.36% [1] - 每股盈利1.078元，拟派发现金股息每股0.76元 [1] 业务表现 - 包装饮用水产品市占率经历三个月持续下滑，全年收益下滑21.3%，仍稳居中国包装饮用水市场占有率第一 [1] - 茶饮料产品受更多消费者认可和喜爱，在中国茶饮料市场占据领导地位，成为保障和推动集团业绩增长的强力引擎 [1] 发展举措 - 新增安徽黄山水源地投入使用，巩固优质水源地布局优势 [1] - 继续追求产品研发技术的提高和创新，做饮料行业的研究型企业 [1] - 在农业合作建设领域持续深耕，将成功经验推广到更多农业合作项目中 [2] - 以成为国际化的世界一流企业为目标，积极探索海外市场发展机会，将更多健康产品带向全世界 [2]

公司整体财务关键指标变化 - 公司2024年总收益为人民币42,896百万元，同比增加0.5%[5] - 2024年母公司拥有人应占溢利为人民币12,123百万元，同比增加0.4%[5] - 2024年每股基本盈利为人民币1.078元，同比增加0.4%[5] - 2024年销售成本为人民币17,980,277千元，2023年为人民币17,260,392千元[6] - 2024年毛利为人民币24,915,715千元，2023年为人民币25,406,829千元[6] - 2024年除税前溢利为人民币15,787,858千元，2023年为人民币15,688,202千元[6] - 2024年所得税开支为人民币3,664,554千元，2023年为人民币3,608,704千元[6] - 2024年非流动资产总额为人民币34,088,438千元，2023年为人民币20,675,715千元[8] - 2024年流动负债总额为人民币19,984,737千元，2023年为人民币19,876,558千元[8] - 截至2024年12月31日，集团录得流动负债净额9.12863亿元[10] - 截至2024年12月31日止年度，公司总收益为42,895,992千元，除税前溢利为15,787,858千元[23] - 截至2023年12月31日止年度，公司总收益为42,667,221千元，除税前溢利为15,688,202千元[23] - 2024年和2023年来自客户合约销售商品的收益分别为42,895,992千元和42,667,221千元[27] - 2024年利息收入866,098千元，政府补助及补贴（与收益相关）761,334千元，销售废料126,365千元等，其他收入总计1,922,961千元；2023年政府补助及补贴991,247千元，销售废料20,505千元等，其他收入总计1,771,775千元[28] - 2024年汇兑收益净额75,092千元，按公平值计入损益的金融资产公平值收益9,438千元等，收益总计205,979千元；2023年按公平值计入损益的金融资产公平值收益46,023千元，收益总计69,679千元[28] - 2024年出售物业、厂房及设备项目亏损9,737千元，捐款15,555千元等，其他开支总计29,561千元；2023年出售附属公司亏损5,265千元，捐款3,245千元等，其他开支总计13,946千元[28] - 2024年存货销售成本17,980,277千元，物业、厂房及设备折旧2,727,727千元；2023年存货销售成本17,260,392千元，使用权资产折旧2,522,236千元[29] - 2024年财务费用中计息借贷的利息85,717千元，租赁负债的利息5,752千元，合计91,469千元；2023年租赁负债的利息95,776千元，合计99,735千元[30] - 2024年所得税中即期－中国年度费用3,701,603千元，过往年度（超额拨备）╱拨备不足 -18,231千元，递延 -18,818千元，合计3,664,554千元；2023年即期－中国年度费用3,986,699千元，递延 -379,609千元，合计3,608,704千元[30] - 2024年及2023年就截至2023年及2022年12月31日止年度派付股息分别为8,434,850,000元及7,647,597,000元，年内拟派2024年末期股息约8,547,314,000元[35] - 每股基本盈利基于母公司普通权益持有人应占年內溢利及年內未偿还普通股加权平均数计算，2024年为11,245,815,054股，2023年为11,243,908,441股[36] - 2024年公司总收益428.96亿元，比2023年增长0.5%，整体损益率28.3% [43] - 2024年公司母公司拥有人应占利润121.23亿元，扣除一次性与经营无关损益后为120.36亿元，与2023年基本持平 [43] - 2024年公司贸易应收款项61.8481亿元，应收票据为0（2023年为5.78001亿元），减值3.7109亿元 [37] - 2024年公司贸易应收款项及应收票据中应收同系附属公司款项为86.6万元，2023年为168.2万元 [38] - 2024年末90日内贸易应收款项及应收票据52.2376亿元，91 - 180日为1.0485亿元 [39] - 2024年贸易应收款项减值亏损拨备年初为3.468亿元，减值亏损净额2429万元，年末为3.7109亿元 [39] - 2024年公司贸易应付款项及应付票据合计149.9397亿元，2023年为177.0098亿元 [42] - 2024年贸易应付款项及应付票据中应付同系附属公司款项为2490.5万元，2023年应付最终控股公司款项为151.7万元、应付同系附属公司款项为2326.3万元 [42] - 2024年集团全年收益428.96亿人民币，较2023年增长0.5%[51] - 2024年公司收益428.96亿元，较2023年的426.67亿元增加0.5%[72] - 2024年公司毛利249.16亿元，较2023年的254.07亿元减少1.9%[72] - 2024年公司毛利率由去年同期的59.5%减少1.4个百分点至58.1%[72] - 2024年销售及分销开支为91.73亿元，较2023年的92.84亿元减少1.2%，占总收益21.4%，较2023年下降0.4个百分点[73] - 2024年行政开支为19.62亿元，较2023年的21.62亿元下降9.3%，占总收益4.6%，较2023年下降0.5个百分点[74] - 2024年其他收入及收益为21.29亿元，较2023年的18.41亿元增长15.6%，占总收益5.0%，报告期内汇兑收益约7500万元[75] - 2024年财务费用由去年同期的1亿元减少至9100万元[76] - 2024年年内利润为1212.3亿元，较2023年的1207.9亿元增加0.4%[77] - 2024年末长期银行定期存款等总额为213.61亿元，较2023年末的256.39亿元减少16.7%；计息借贷为36.25亿元，较2023年末的31.21亿元增加16.1%[79] - 2024年末存货为50.13亿元，较2023年末的30.92亿元增加；存货周转天数由55.0天增加至82.3天[80] - 2024年末资本负债比率为11.6%，较2023年末的11.2%略上升；流动负债净额为9.13亿元[83] 股息派发情况 - 建议派发期末股息每股普通股人民币0.76元，共计股息约人民币8,547百万元[5] - 董事会建议派发2024年度末期现金股息每股0.76元，共计约85.47亿元 [43] - 董事会建议派发2024年度末期现金股息每股0.76元，共计约85.47亿元[78] - 董事会建议派发截至2024年12月31日止年度末期股息每股人民币0.76元（含税），总计约人民币85.47亿元[108] 财务报表编制相关 - 综合财务报表按历史成本原则编制，以人民币呈列，数值约整至最近的千元单位[10] - 综合财务报表包括公司及其附属公司截至2024年12月31日止年度的财务报表[12] - 附属公司业绩自取得控制权当日起综合入账，至控制权终止当日为止[12] 国际财务报告准则相关 - 集团于2023年及2024年1月1日重新评估负债条款及条件，负债流动或非流动分类维持不变[15] - 集团无供应商融资安排，相关准则修订对财务报表无影响[15] - 集团初始应用国际财务报告准则第16号当日无特定售后租回交易，相关修订对财务状况或表现无影响[16] - 2020年修订澄清负债分类规定，包括递延结算权利含义等内容[16] - 集团拟于新订及经修订国际财务报告会计准则生效时予以应用（如适用）[17] - 公司正评估修订国际财务报告会计准则初次应用后的影响，认为可能不会造成重大影响[18] - 部分修订国际财务报告会计准则生效时间为2025年、2026年、2027年或之后，部分未确定强制生效日期但可供采纳[20] 业务线分布 - 公司设有水类产品、即饮茶类产品、功能饮料产品、果汁饮料产品和其他产品五个可呈报经营分部[19][21] 各业务线收益情况 - 2024年与2023年相比，水类产品收益从20,262,256千元降至15,952,354千元，即饮茶类产品收益从12,658,888千元增至16,744,537千元[23] - 2024年包装饮用水产品收益159.52亿人民币，较去年同期下降21.3%，占总收益37.2%[53] - 2024年茶饮料产品收益167.45亿人民币，占总收益39.0%，2023年占比47.5%[52] - 2024年功能饮料产品收益49.32亿人民币，占总收益11.5%，2023年占比29.7%[52] - 2024年果汁饮料产品收益40.85亿人民币，占总收益9.5%，2023年占比11.5%[52] - 2024年其他产品收益11.82亿人民币，占总收益2.8%，2023年占比8.3%[52] - 2024年集团茶饮料产品收益为167.45亿元，较去年同期增长32.3%，占总收益的39.0%[59] - 2024年集团功能饮料产品收益为49.32亿元，较去年同期增长0.6%，占总收益的11.5%[62] - 2024年果汁饮料产品收益40.85亿元，同比增长15.6%，占总收益9.5%[64] - 2024年其他产品收益11.82亿元，同比下降9.8%，占总收益2.8%[66] 业务线市场及舆论影响 - 2024年公司包装饮用水产品收益下滑21.3%，仍居中国包装饮用水市场占有率第一 [44] - 2024年2月底起网络舆论攻击对公司品牌和销售产生严重负面影响，尤其影响包装饮用水销售[53] - 2024年公司通过多种方式澄清真相，追究造谣者法律责任[54] 业务线产品动态 - 2024年4月公司重新推出纯净水产品，仅推出550ml一种包装规格[55] - 2024年1月新上市19L PET桶装“农夫山泉”饮用天然水产品，12月“农夫山泉”380ml装长白山天然矿泉水全新上市，2月推出新产品“农夫山泉”食用冰[57] - “东方树叶”春季限定“龙井新茶”三度回归，春节期间900ml规格再推乌龙茶和黑乌龙口味，5月深度合作热播综艺《歌手2024》，9月桂花乌龙上市[60] - “茶π”推出新口味“茉莉花柠檬茶”，在九座城市地标商圈开展“茶π上新”主题巡回展，线下覆盖人数超500万人[61] - 2024年3月“尖叫”推出乳钙型、茶氨酸型两款新口味，8月植物型“人参复合果味”饮料时隔20年限时返场，电商限量1万箱7天售罄[62] - “力量帝”维他命水开展彩虹维他命主题推广，和知名IP“ The Color Run 2024”合作，举办“VBD国际街舞大赛”活动，携手霹雳舞运动员拍摄品牌短片[63] - 农历新年推出“龙”年生肖纪念玻璃瓶矿泉水以及“龙”年贺岁动画广告《舞龙少女》[58] - 12月对“农夫山泉”380ml及550ml天然水产品包装进行全新升级，截至目前在全国布局十二个主要的水源地[56] - “农夫山泉”食用冰已上线全国十四个城市的多个便利条系[57] - 2024年“水溶C100”复合果汁饮料2月上市“血橙味”新口味[65] - 2024年“炭➞”咖啡1月推出900ml大容量装无糖经典黑咖，建议零售价9.9元[66] - 2024年公司在餐饮渠道推出全新产品“椰&豆”复合植物蛋白饮料[67] 农业业务发展 - 公司将农业合作建设成功经验推广到更多农业合作项目，探索海外市场发展机会[45] - 2024年公司脐橙无毒苗开始扩繁，预计2025年可提供无毒接穗[68] - 2024年公司搜索犬达14条，经培训后发现病树准确率可达99%[69] 上市募集资金使用情况 - 截至2024年末，首次公开发售所得款项累计动用约49.01亿港元，占所有募集资金的52.3%，余下未动用所得款项约为44.76亿港元[92] - 截至2024年12月31日，上市募集可供使用净额为93.77亿港元，实际使用49.01亿港元，尚未使用44.76亿港元，预计2026年12月31日悉數使用[93] - 品牌建设可供使用净额2.344亿港元，实际使用1.003亿港元，尚未使用1.341亿港元[93]

文章核心观点 - 农夫山泉董事长钟睒睒公开表示，农夫山泉绿瓶纯净水长期饮用会影响公众健康，且推出该款产品是一气之下的决定 [2] - 科普博主@项栋梁 向杭州市西湖区市监局实名举报农夫山泉饮用纯净水（绿瓶）涉嫌危害公众健康 [2] 公司相关 - 农夫山泉董事长钟睒睒称，农夫山泉绿瓶水是一气之下生产的，不希望整个家庭长期喝纯净水 [1] - 钟睒睒为农夫山泉公司实际控制人，合理推断其主导了公司绿瓶纯净水的生产与质量控制，充分了解该产品的生产内幕 [2] - 农夫山泉绿瓶水产品在包装上并未对相关安全问题作出健康警示，明知不适宜长期饮用却没有采取任何限购措施，存在放任产品危害公共安全的主观故意 [2] 行业相关 - 科普博主@项栋梁 称，人体所需矿物质和微量元素绝大部分从食物中获取，饮用水中相关物质含量可以忽略不计，饮用水最重要的是洁净，符合国家标准的包装饮用水通常都可以放心喝 [2] - @项栋梁 在博文中贴出了钟晱晱相关言论截图，以及自己举报成功的截图 [3]

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