公司与参股公司合同纠纷达成调解 - 重庆啤酒与参股公司嘉威的合同纠纷二审达成调解 双方于2025年12月31日签订《调解协议》并领取调解书 [1] - 一审曾判决公司向嘉威支付3.53亿元 调解后公司或子公司将一次性支付嘉威截至2025年底的量价差结算款1亿元（不含税） [1] - 双方就2026年至2028年的合作及嘉威分红等事宜进行了约定 [1] 调解协议对财务的直接影响 - 会计处理预计将冲回预计负债2.54亿元 同时计提负债2.17亿元 [1] - 上述会计处理预计将增加公司2025年度利润总额3710.55万元 [1] - 上述会计处理预计将增加公司2025年度归母净利润1907.96万元 [1]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [12] 报告的核心观点 - 中国啤酒行业以量为核心驱动力的增长阶段已于2013年结束，此后行业通过高端化转型，在2018年成本压力下重启提价，实现了“价升利增”的业绩高速兑现 [2][5][21] - 2023年后，由于现饮场景需求偏弱，行业价增放缓，啤酒企业纷纷踏上探寻多元化发展之路，以拓展新的增长空间 [2][5][29] - 2025年，尽管啤酒主营业务受外部环境影响增长放缓，但主要啤酒上市公司均坚持求变，探索新业务方向，新业务主要围绕与主业协同性高的业务（如饮料、白酒）以及景气度较高的赛道（如保健品、生物科技）展开 [40] 根据相关目录分别进行总结 量价平稳，啤酒主业增长放缓 - 中国啤酒产量于2013年见顶下滑，伴随15-64岁人口占比下降，行业以量驱动的增长阶段落幕 [5][21] - 2015年起，多家啤酒企业宣布关厂提效，行业跑马圈地式竞争告一段落，开启高端化升级之路 [21] - 2018年，行业在成本压力下重启提价，优化产品结构成为共识，中高端、次高端以上产品占比快速提升，驱动行业均价持续提升 [5][21] - 2025年，餐饮消费疲软，现饮渠道占比预计持续下滑，高端化升级放缓 [25] - 2025年前三季度，企业在低基数下销量有所恢复，但为培育中高端产品加大货折投入，导致吨价整体承压 [25][26] - 具体公司2025年前三季度表现：珠江啤酒、燕京啤酒凭借单品势能，销量端表现好于行业 [25] 多元化发展，啤酒公司谋求转型 - **华润啤酒**：自2018年开始涉足白酒行业，通过华润创业入股汾酒，并陆续收购景芝、金沙等白酒企业，尝试利用啤酒成熟的管理经验与渠道能力赋能白酒品牌，创立“啤白双轮驱动”的增长模式 [6][29] - **青岛啤酒**：2025年业务边界不断拓展。由青岛市国资委牵头，其控股股东青岛啤酒集团与青岛饮料集团有限公司实施战略性重组，后者拥有崂山矿泉水、崂山白花蛇草水等多款产品，有望助力壮大产业规模 [7][30]。2025年11月，青岛啤酒生物科技有限公司生产基地正式开工，依托生物发酵研发优势，未来有望从食品饮料向功能食品、生物医药等领域拓展 [7][30]。此外，公司早在2020年已开始探索威士忌业务 [30] - **燕京啤酒**：除啤酒主业的成功（如打造燕京U8大单品）外，公司在保健品和饮料业务上不断探索，目前已初具规模 [8][32] - **保健品**：子公司北京燕京中发生物技术有限公司推出纳豆系列产品（包括纳豆胶囊、纳福多肽等），是公司大健康产业的重要构成 [8][32]。截至2024年底，全国60周岁及以上老年人口达3.1亿人，占总人口的22%，老龄化驱动保健品市场增长，2023年中国保健食品市场规模达3282亿元，同比增长13% [32] - **饮料**：2025年推出首款饮料大单品“倍斯特嘉槟”，主打餐饮市场和高性价比，与啤酒业务在生产、供应链、终端渠道上高度协同，并在基地市场北京率先推广 [36] - **重庆啤酒**：2025年依托母公司嘉士伯的丰富产品矩阵，推出天山鲜果庄园橙味汽水、电持能量饮料等产品，加快布局非啤酒业务，相关产品已陆续进入新疆、重庆、云南等优势区域的销售渠道 [9][40]

股东会信息 - 2025年12月31日于广州召开股东会[4] - 地点为侨鑫国际金融中心13层[4] - 383人出席，持股304,199,437股，占比62.8548%[4] 议案表决 - A股股东同意议案票数304,053,461，比例99.9520%[7] - 反对票数109,176，比例0.0358%[7] - 弃权票数36,800，比例0.0122%[7] 人员情况 - 公司在任董事9人，列席9人[7] 律所信息 - 见证律所是北京市中伦（重庆）律师事务所[7]

会议信息 - 本次股东会由2025年12月15日董事会第六次会议决议召集[5] - 2025年12月16日发布股东会通知[5] - 12月31日15点在广州召开现场会议，网络投票9:15 - 15:00[6] 出席情况 - 383人出席，代表股份304,199,437股，占总股份62.8548%[10] 会议结果 - 审议通过与重庆嘉威啤酒签《调解协议》议案[13] - 召集、召开等程序及结果合法有效[15]

市场整体表现 - 2023年12月29日，非白酒板块整体下跌1.42%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为惠泉啤酒，跌幅为3.33% [1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出8152.72万元，而游资和散户资金分别净流入7230.05万元和922.67万元，显示市场内部资金存在分歧 [2] 个股价格与交易表现 - 在统计的个股中，仅百润股份微涨0.09%，收于21.49元，其余个股均下跌或持平 [1] - 跌幅居前的个股包括：燕京啤酒下跌2.93%，收于11.26元，ST西发下跌2.33%，收于10.88元，珠江啤酒下跌2.19%，收于9.36元 [2] - 部分知名公司如青岛啤酒下跌0.86%，收于61.36元，重庆啤酒下跌0.70%，收于52.51元，张裕A下跌0.87%，收于20.52元 [1][2] - 成交额方面，青岛啤酒成交额最高，达2.12亿元，燕京啤酒成交额次之，为4.77亿元 [1][2] 个股资金流向分析 - 燕京啤酒获得主力资金净流入1807.61万元，占成交额比例3.79%，同时获得游资净流入3645.27万元，占成交额比例7.64% [3] - *ST椰岛获得主力资金净流入758.54万元，占成交额比例高达16.58% [3] - 中信尼雅获得主力资金净流入677.36万元，占成交额比例20.89% [3] - 部分个股遭遇主力资金流出，如威龙股份主力净流出277.81万元，占成交额比例-8.41%，莫高股份主力净流出129.04万元，占成交额比例-4.04% [3]

中国啤酒行业进出口数据 - 2025年11月中国啤酒进口数量为0.26亿升，同比下降23.6% [1] - 2025年11月中国啤酒进口金额为0.38亿美元，同比下降13.4% [1] - 2025年11月中国啤酒出口数量为0.66亿升，同比增长22.5% [1] - 2025年11月中国啤酒出口金额为0.44亿美元，同比增长14.8% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市啤酒公司包括燕京啤酒（000729）、青岛啤酒（600600）、珠江啤酒（002461）、重庆啤酒（600132）、惠泉啤酒（600573） [1] 行业研究报告参考 - 新闻引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国无醇啤酒行业市场行情动态及竞争战略分析报告》 [1]

公司品牌营销活动 - 公司于12月26日在黄冈市体育中心体育场成功举办了“活力之光·稻花香2025群星演唱会（黄冈站）” [4] - 该演唱会已成为演艺圈和消费者心中认可和喜爱的独立IP，是公司“以消费者为中心”理念的生动实践 [35] - “活力之光”系列演唱会已成功走过襄阳、十堰、武汉、宜昌、郧西、孝感、天门等七站，此次黄冈站为第八站 [68] 活动规模与观众反响 - 演唱会现场人声鼎沸，热闹非凡，观众在美酒与歌声中沉醉 [4] - 现场粉丝提前抵达，人流如织，气氛热烈，对活动充满期待与兴奋 [63] - 涌动的人潮、灿烂的笑容和真切的赞叹，体现了消费者对品牌的认可 [66] 演出阵容与内容 - 演唱会汇聚了李荣浩、吴克群、郁可唯、动力火车、叶世荣、梦然、JUD陈泳希等多位实力歌手 [4][8][12][19][26][29][32] - 演出曲目均为引发全场大合唱的经典作品，如《乌梅子酱》、《李白》、《为你写诗》、《当》、《海阔天空》等 [8][12][22][25] - 开场秀《稻花香里醉东坡》深度融合黄冈本土文化底蕴，将品牌活力主张与东坡文化自然交融 [38][39] 舞台制作与沉浸式体验 - 公司以行业顶配规格打造舞台，采用了70米超宽震撼大通屏和1000多平方米的超大型舞台 [42][45] - 顶部灯光矩阵可呈现大别山轮廓、璀璨星河等效果，将黄冈地域特色与现代舞台艺术无缝衔接 [47] - 公司为观众精心准备了“活力包”，并安排志愿者全程在岗，从细微处守护观众的沉浸式体验 [50] 整合营销与城市氛围 - 活动筹备期间，公司元素席卷线上线下，多幅巨型海报、灯箱广告在黄冈各大人流密集区同步上线 [55][56] - 黄冈市体育中心入口处设置了醒目的演唱会龙门架、活力家族道旗及“唱醉东坡韵”美陈打卡点 [60] - 整个黄冈都沉浸在活力氛围中，演唱会话题热度直线上升 [56] 品牌理念与长期战略 - 公司历经40余年奋斗，已成为深受消费者喜爱的全国驰名品牌，并在新时代持续焕发活力 [34] - 公司始终坚持“以消费者为中心”，以匠心酿造构筑品质硬度，并将这份极致追求倾注于演唱会细节 [35] - 此次活动是品牌与消费者的双向奔赴，未来“活力之光”将继续在更多城市绽放光芒 [70][73]

文章核心观点 2025年中国酒业在宏观环境低迷、消费分化加剧的挑战下经历深度调整与阵痛，行业进入存量博弈与残酷洗牌阶段，但同时也通过政策支持、企业创新、渠道变革与跨界融合等多种方式，积极探索新的增长逻辑与路径，重塑产业格局 [2] 行业政策与定位 - 2025年10月，工业和信息化部将酿酒与丝绸、茶叶等并列为“历史经典产业”，标志着行业彻底告别“限制性发展行业”，被提升至传承中华文明、增强文化自信的战略高度，步入高质量发展新阶段 [3] - 2025年5月，中共中央、国务院修订发布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确规定公务接待工作餐“不得提供香烟，不上酒”，被视为“史上最严禁酒令”，导致酒店、团购等渠道的次高端、高端白酒销量出现断崖式下滑，价格持续下跌 [4] - 2025年9月底，四川省经济和信息化厅等9部门印发《推动川酒产业高质量发展行动方案（2025—2027年）》，提出21条重点任务，明确推动川酒从“规模扩大”转向“质效提升” [8] - 2025年12月，泸州古蔺多部门联合印发《古蔺县巩固白酒产业发展十条措施》，提出10条具体措施支持产能建设、酒旅融合等，其中对成功创建为2A、3A、4A景区的酒庄分别给予10万、30万、200万元奖励 [19] 企业战略与产品创新 - 2025年6月，珍酒推出战略级大单品“大珍·珍酒”，凭借极简光瓶包装、非遗宣纸外盒等特色，上市后以颠覆性姿态锚定“超级产品”样本 [5] - 2025年2月12日，五粮液39家经销商联合成立四川五钧酒类销售有限公司与四川五浚酒类销售有限公司两家平台公司，注册资本总计10亿元，标志着行业从“品牌主导”向“渠道+资本”双轮驱动转型 [7] - 2025年12月18日，五粮液在第二十九届12·18大会上明确未来战略定位，并将2026年确立为“营销守正创新年”，提出包括“一核心三强化双目标”营销方针在内的多项策略 [9] - 2025年10月29日，郎酒在重阳下沙大典宣布正式进入30万吨酱酒贮存量时代，并发布“郎酒·拼搏年代1990”等超高端年份纪念酒 [17] - 2025年12月2日，汾酒在全球经销商大会上总结2025年成绩，并规划2026年将围绕全国化2.0、年轻化1.0等四个重点工作持续发力 [18] 营销模式与渠道变革 - 2025年12月9日，珍酒李渡集团董事长吴向东进行第五场大型直播，累计观看量978万，最高同时在线38万人，点赞340万；其运营的个人视频号总播放量突破3亿 [10] - “大珍·珍酒”在上市后的200天内回款达5.8亿元，成为中高端全网新品销量第一；其推动的“万商联盟”召开71场论坛，参会超9400人次，签约联盟商超3800家 [10] - 2025年9月16日，新茶饮品牌茶百道与泸州老窖再次联名，推出白酒奶茶“醉步上道”，回归首日销量近12万杯 [13] - 2025年10月13日，珍酒李渡集团任命汤向阳为集团首席执行官，肩负品质提升、品牌营销、渠道优化等重任 [14][15] 产业融合与新兴趋势 - 2025年3月23日，第四届中国果酒产业发展大会在成都举行，作为全国春季糖酒会期间唯一的果酒行业大会，吸引了近30家果酒生产及配套企业参加 [11] - 2025年6月8日，惠州荔枝庄园通过结合荔枝采摘、书画创作、酒品品鉴等活动，打造酒旅融合的创新实践 [12] - 2025年4月11日，工业和信息化部办公厅发布首批中国消费名品名单，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等企业品牌及赤水河谷中国酱香区域品牌入选 [5][6] - 2025年11月20日-23日，第十六届中国（大连）轻工商品博览会同期举办中国名优酒全民品酒展等活动，来自全国的90余家名优酒企、130余款产品参展 [16] - 四川省在酒旅融合方面加大支持，对符合条件的优质项目省级财政给予最高500万元补助，并推出更多“川酒行”精品旅游线路 [19]

市场整体表现 - 2024年12月25日，非白酒板块整体上涨0.12%，表现略弱于当日上证指数0.47%和深证成指0.33%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，会稽山以1.98%的涨幅领涨，而ST西发以-1.67%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 会稽山收盘价为21.10元，上涨1.98%，成交量为10.97万手，成交额为2.30亿元，是板块内涨幅最大的公司 [1] - 威龙股份上涨0.91%，收盘价6.65元，成交额4036.12万元 [1] - 自润股份上涨0.84%，收盘价21.60元，成交额261万元 [1] - 金枫酒业上涨0.75%，收盘价5.39元，成交额4803.47万元 [1] - 张裕A上涨0.39%，收盘价20.77元，成交额1302.28万元 [1] 领跌个股表现 - ST西发下跌1.67%，收盘价11.19元，成交额6043.25万元，是板块内跌幅最大的公司 [2] - 燕京啤酒下跌0.67%，收盘价11.87元，成交额2.83亿元 [2] - 中信尼雅下跌0.56%，收盘价5.35元，成交额3308.67万元 [2] - 珠江啤酒下跌0.31%，收盘价9.65元，成交额5906.96万元 [2] - *ST椰岛下跌0.15%，收盘价6.51元，成交额3665.77万元 [2] 板块资金流向 - 当日非白酒板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为3861.1万元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流出状态，净流出额分别为2127.31万元和1733.79万元 [2] 个股资金流向详情 - 惠泉啤酒主力资金净流出最多，达2906.21万元，主力净流出占比为9.32% [3] - 会稽山获得主力资金净流入1001.19万元，主力净流入占比为4.35%，是资金流入较为显著的公司之一 [3] - 金枫酒业主力资金净流入647.78万元，主力净流入占比高达13.49% [3] - *ST椰岛主力资金净流入518.26万元，主力净流入占比为14.14% [3] - 中信尼雅主力资金净流入406.45万元，主力净流入占比为12.28%，同时其游资净流入635.90万元，占比19.22% [3]

法律诉讼 - 参股公司嘉威啤酒2023年10月起诉公司，2025年3月一审判决后公司上诉，4月重庆高院受理[8] - 嘉威于《调解协议》生效后15日撤回对大渡口区人民法院的诉讼[16] 采购协议 - 2026 - 2028年公司向嘉威年采购啤酒量固定为14.26万千升，均价4000元/千升[12] - 未达包销量有补量或补偿规定，6 - 8月包销量可超1.7 - 1.9万千升[13][14] - 2026年1月1日起嘉威不承担运费或销售费用，协议2028年12月31日截止[15] 财务处理 - 公司拟冲回以前年度预计负债25402.92万元，计提一次性支付负债21692.37万元[17] - 上述处理预计增加2025年度利润总额3710.55万元、净利润1907.96万元[17] 其他事项 - 2025年12月31日下午15:00现场会议，当天有网络投票[4] - 股东会审议表决1项普通决议事项[5] - 嘉威2026年4月决议2024 - 2025年股利分配，5月31日前分配[16]